市场整体表现 - 2026年1月20日，A股三大指数集体收跌，沪指微跌0.01%收于4113.65点，深证成指下跌0.97%收于14155.63点，创业板指下跌1.79%收于3277.98点 [2] - 两市成交额达27775亿元，较前一交易日增加约694亿元 [2] - 市场呈现高开低走态势，核心宽基指数涨少跌多，全市场超3100只个股下跌，整体跌多涨少 [3][4] 指数与板块表现 - 主要宽基指数中，红利相关指数领涨，而成长风格指数领跌，中证红利、红利指数上涨，创成长、科创创业50指数下跌 [3] - 从主要指数阶段表现看，中证500指数30日涨幅达15.8%，今年以来涨幅10.5%，表现强势；创业板指30日涨幅2.1%，今年以来涨幅2.3%，表现相对较弱 [4] - 行业板块方面，石油石化、建筑材料、房地产板块领涨，涨幅分别为1.7%、1.7%、1.5%；通信、国防军工、计算机板块领跌，其中通信板块下跌3.2% [5][6] - 概念主题上，环氧丙烷、草甘膦、丙烯酸等化工相关板块上涨，军工信息化、卫星导航、太赫兹等板块下跌 [6] 热点行业分析：石油石化 - 石油石化行业今日上涨1.7%，东海证券观点认为石化周期上行需具备油价底部上行、供给端产能出清、需求端刺激三个条件 [7] - 分析指出，2025年去通胀油价已至50~60美元/桶，接近历史底部，世界银行预测2026、2027年GDP增速整体温和增长 [7] - 周期改善的核心驱动在于资本开支缩减与落后产能清退，我国炼化企业2024年资本支出/摊销和折旧比值开始收敛，2025年半年度下滑坡度加大，欧洲日韩成本竞争劣势导致产能清退扩大 [7] - 随着资本开支进入缩减周期，现金流修复，后续有望看到我国企业ROE探底后回升 [7] 财政政策动向 - 财政部表示2026年财政总体支出力度“只增不减”，财政赤字、债务总规模和支出总量将保持必要水平，重点领域保障“只强不弱” [7] - 2025年我国财政赤字率按4%左右，比上年提高1个百分点；新增政府债务规模11.86万亿元，比上年增加2.9万亿元 [7] - 我国政府负债率依然较低，远低于G20国家平均政府负债率水平 [7] - 2026年将继续安排超长期特别国债，用于“两重”建设和“两新”工作 [7] - 2025年各地通过债务置换，债务平均利息成本降低超2.5个百分点 [7] 产业与贸易政策 - 财政部明确自2026年4月1日起取消光伏等产品出口退税，并分两年取消电子产品出口退税，旨在促进资源高效利用，引导产业结构调整，整治“内卷式”无序竞争 [7] - 财政部实施民间投资专项担保计划，额度5000亿元分两年实施，支持中小微企业用于设备采购、技术改造、数智化改造等生产经营活动及消费领域场景拓展 [7][9] - 个人消费贷款财政贴息政策实施期限延长至2026年底 [9] - 服务业经营主体贷款贴息政策实施期限延长至2026年12月31日，单户2026年新发放贷款贴息规模最高可达1000万元，年贴息比例1个百分点 [9] 宏观经济与改革举措 - 发改委表示正在研究制定稳岗扩容提质行动和城乡居民增收计划，以增强居民消费能力 [9] - 将制定出台妨碍建设全国统一大市场事项清单和招商引资鼓励和禁止事项清单，并研究制定全国统一大市场建设条例 [9] - 研究设立国家级并购基金，加强政府投资、基金布局规划，以促进创新创业创造，培育新质生产力 [9] - 将研究制定出台2026年—2030年扩大内需战略实施方案，以新供给创造新需求 [9] - 正在谋划推进一批“十五五”时期高技术产业标志性引领性重大工程，2025年我国数字经济增加值有望达49万亿元，占GDP比重约35% [9] 对外经济与外部环境 - 2025年我国对外非金融类直接投资1456.6亿美元，同比增长1.3%，稳居世界前列；对外承包工程新签合同额2892.2亿美元，增长8.2% [9] - 中方已收到美方关于加入“和平委员会”的邀请 [9] - 英国企业裁员速度创五年最快，12月工资单雇员人数减少4.3万人，失业率维持在5.1%的近五年高位，剔除奖金后的工资增长放缓至4.5% [9]

核心观点 - 报告核心观点认为A股市场正处于震荡调整阶段，市场或将从“资金推动型”的急涨模式切换至“业绩驱动型”的慢牛轨道，未来宏观经济改善和企业盈利回升将是助推中期上行行情的主要动力，春季行情有望延续 [6] 市场表现 - 2026年1月20日周二，A股市场三大指数集体收跌，上证指数收盘4113.65点，下跌0.01%或0.35点，深证成指收盘14155.63点，下跌0.97%或138.42点，创业板指收盘3277.98点，下跌1.79%或59.63点 [2] - 其他主要指数亦普遍下跌，沪深300指数下跌0.33%，科创50指数下跌1.58%，北证50指数下跌2.00% [2] - 市场成交额较前一日有所放量，沪深两市全天成交额达2.78万亿元，较上个交易日增加694亿元 [6] 板块与概念表现 - 行业板块方面，石油石化、建筑材料、房地产、交通运输和建筑装饰板块涨幅靠前，分别上涨1.74%、1.71%、1.55%、1.25%和1.24% [3][4] - 行业板块跌幅靠前的包括通信下跌3.23%、国防军工下跌2.87%、计算机下跌1.94%、综合下跌1.87%和电力设备下跌1.84% [3][4] - 概念板块方面，环氧丙烷、草甘膦、丙烯酸、NMN概念和培育钻石涨幅靠前，其中环氧丙烷概念涨幅达5.78% [3][4] - 概念板块跌幅靠前的包括卫星导航下跌3.16%、太赫兹下跌3.15%、6G概念下跌2.98%、F5G概念下跌2.97%和成飞概念下跌2.87% [3][4] - 盘面上，化工板块逆势爆发，贵金属概念表现活跃，房地产板块表现强势，而商业航天概念股集体大跌 [4] 宏观与政策动态 - 国内1月贷款市场报价利率（LPR）连续第八个月维持不变，短期降准降息落地可能性降低 [6] - 财政部等部门于1月20日发布多项政策，包括通过国家融资担保基金设立规模5000亿元的专项担保计划，分两年实施 [5] - 将个人消费贷款财政贴息政策实施期限延长至2026年底，并将信用卡账单分期业务纳入支持范围，年贴息比例为1个百分点 [5] - 对经营主体实施设备更新行动的固定资产贷款，中央财政给予本金1.5个百分点的贴息，贴息期限不超过2年 [5] - 实施中小微企业贷款贴息政策，每年贴息1.5个百分点，最长贴息2年，单户贴息贷款规模上限5000万元，单户最多可享受贴息150万元，政策实施期暂定1年 [5] 后市展望与配置建议 - 报告认为，在监管释放降温信号背景下，大盘开启短期调整模式，在均线附近震荡反复，波动加大，板块轮动加快 [6] - 市场或将从“资金推动型”的急涨模式，切换至“业绩驱动型”的慢牛轨道 [6] - 未来宏观经济更明显的改善和企业盈利的回升将是助推中期上行行情的主要动力，春季行情有望延续 [6] - 近期依靠成交量崛起的各种题材或会暂时性休息，跟随主题的两融资金也会有所减仓，高位题材股需警惕 [6] - 即将进入年报披露期，对于没有业绩纯炒作的个股和板块，需要重点预防 [6] - 板块配置上建议进行均衡配置，关注有色金属、科技成长、新能源和红利等板块 [6]

市场指数表现 - 三大指数震荡下挫，上证综指下跌0.01%，深证成指下跌0.97%，创业板指下跌1.79% [1] - 今日三大指数集体下跌，上证指数收于4113.65点，深证成指收于14155.63点，创业板指收于3277.98点 [4] - 近5个交易日中证500、科创50与中证1000走势排名靠前，涨跌幅分别为1.28%、0.91%与-0.25% [4] 行业板块表现 - 今日石油石化、建筑材料与房地产行业走势排名靠前，日涨跌幅分别为1.74%、1.71%与1.55% [7] - 通信、国防军工与计算机行业走势排名靠后，日涨跌幅分别为-3.23%、-2.87%与-1.94% [7] - 近5个交易日基础化工、电子与建筑材料行业走势排名靠前，涨跌幅分别为5.0%、3.96%与3.62% [7] - 近5个交易日传媒、国防军工与计算机行业走势排名靠后，涨跌幅分别为-6.52%、-6.15%与-4.73% [7] ETF市场资金流向 - 1月19日全市场股票ETF资金净流出超400亿元，为连续第三天出现上百亿元资金净流出 [2] - 过去三个交易日股票ETF合计净流出超1900亿元 [2] - 跟踪电网设备、化工指数的行业ETF资金净流入居前 [3] - 宽基ETF成为资金净流出主阵营，多只沪深300ETF出现超50亿元的资金净流出 [3] ETF产品表现 - 股票型策略指数ETF今日平均表现最优，平均涨跌幅为0.99%，股票型主题指数ETF表现最差，平均涨跌幅为-1.12% [10] - 股票型ETF中涨幅前三均为建筑材料板块ETF，建材ETF（516750.SH）上涨3.96%，建材ETF（159745.SZ）上涨3.88%，建材ETF易方达（159787.SZ）上涨3.39% [1][13] - 电力设备板块多只ETF下跌，科创新能源ETF（588830.SH）下跌3.94%，科创板新能源ETF（588960.SH）下跌3.51%，光伏ETF指数基金（159618.SZ）下跌3.26% [1] ETF成交情况 - 股票型ETF中成交额排名前三的产品为A500ETF基金（512050.SH）成交142.45亿元，A500ETF华泰柏瑞（563360.SH）成交140.62亿元，沪深300ETF华泰柏瑞（510300.SH）成交136.14亿元 [16]

市场表现 - 志特新材股价涨停并创下新高 [1] - 九鼎新材股价连续两个交易日涨停 [1] - 海螺水泥、东方雨虹、三棵树、北新建材、伟星新材等公司股价均出现跟涨 [1]

东吴证券指出，CPI、PPI好于预期，主要是反内卷因素，反映到地产链上就是经过前几年竞争和包 袱的出清，地产链的价格逐渐回升，26年或迎来地产链业绩的拐点。地产链出清已近尾声，随着好房子 和城市更新政策在供需两端作用，格局的改善将更加明显。 建材ETF（159745）跟踪的是建筑材料指数（931009），该指数主要反映建筑材料行业上市公司的 整体表现，成分股涵盖水泥、玻璃、新型建材等多个子领域的企业，侧重于具有较高市场占有率和良好 发展前景的公司，以体现建筑材料行业的多样性和成长性。 风险提示：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供 参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构 成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产 品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。 1月20日，建材ETF（159745）涨超2%，26年或迎来地产链业绩拐点 每日经济新闻 （责任编辑：张晓波 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 产业债细分行业间存在一二级市场走势关联度分化，原因或为不同行业供给情况差异以及各行业内债券流动性和交易热度差异；多数行业存在一级市场供给向二级市场需求传导的交易信号，部分行业走势关联度一般；若行业内存续发债主体多、发债募资意愿及能力强且发展趋势良好，从日度净融资情况判断利差收窄交易信号的准确度或可提升 [1][13][14] 根据相关目录总结 产业债细分行业间存在一二级市场走势关联度分化 - 基于此前报告对产业债板块整体研究，进一步按申万一级行业分类统计各细分行业日度净融资额和日度利差走势，观察一二级市场关联，指标选择和样本观察时间区间与《总体篇》一致 [12] - 市场数据回测显示，多数行业存在一级市场供给向二级市场需求传导的交易信号，部分行业未显著呈现该特征 [13] - 分化原因或为不同行业供给情况差异以及各行业内债券流动性和交易热度差异，若行业满足一定条件，一二级市场关联走势概率或提升 [14] 走势关联度明显的行业 - 综合行业：1月上旬至3月上旬净融资额下行、利差上行；3月上旬至6月中旬净融资额上行、利差下行；6月中旬至12月中旬二者低位震荡 [21] - 有色金属行业：1月上旬至7月中旬净融资额上行、利差下行；7月中旬至9月下旬净融资额波动下行、利差波动上行；10月上旬至12月中旬二者低位震荡 [25] - 医药生物行业：1月上旬至6月上旬净融资额上行、利差下行；6月上旬至12月中旬净融资额小幅下行、利差小幅上行 [30] - 社会服务行业：1月上旬至3月初净融资额下行、利差上行；3月初至8月初净融资额震荡上行、利差下行；8月初至10月初二者震荡；10月初至12月中旬净融资额持续上行、利差下行 [32] - 商贸零售行业：1月上旬至3月初净融资额下行、利差上行；3月初至8月中旬净融资额震荡上行、利差下行；8月中旬至12月中旬二者震荡 [35] - 汽车行业：1月初至7月中旬净融资额震荡上行、利差下行；7月中旬至10月初净融资额下行、利差上行；10月上旬至12月中旬净融资额上行、利差总体下行 [37] - 农林牧渔行业：1月上旬至3月中旬净融资额下行、利差上行；3月中旬至8月下旬净融资额震荡上行、利差下行；8月下旬至12月中旬二者震荡 [40] - 煤炭行业：1月上旬至3月上旬净融资额下行、利差上行；3月上旬至5月上旬净融资额震荡上行、利差下行；5月上旬至12月中旬二者震荡 [43] - 交通运输行业：1月上旬至3月中旬净融资额下行、利差上行；3月中旬至6月下旬净融资额震荡上行、利差持续下行；6月下旬至12月中旬净融资额震荡上行、利差小幅下行 [47] - 建筑材料行业：1月上旬至3月上旬净融资额下行、利差上行；3月上旬至6月上旬及6月上旬至7月下旬净融资额震荡上行、利差下行；7月下旬至10月初净融资额小幅下行、利差小幅上行；10月初至12月中旬二者震荡 [51] - 建筑装饰行业：1月初至4月末二者震荡；5月初至8月中旬净融资额震荡上行、利差持续下行；8月中旬至12月中旬二者震荡 [53] - 计算机行业：1月初至4月初和4月初至8月初净融资额震荡上行、利差下行；8月初至10月初和10月初至12月中旬二者震荡 [55] - 基础化工行业：1月初至4月初二者震荡；4月初至7月初净融资额震荡上行、利差缓慢下行；7月初至10月初净融资额震荡下行、利差小幅上行；10月初至12月中旬二者震荡 [59] - 环保行业：1月初至3月中旬净融资额震荡下行、利差震荡上行；3月中旬至8月初和8月上旬至9月初净融资额震荡上行、利差震荡下行；9月初至10月初净融资额下行、利差上行；10月初至12月中旬净融资额震荡上行、利差缓慢下行 [61] - 机械行业：1月初至5月下旬净融资额震荡上行、利差总体震荡下行；6月初至12月中旬二者震荡 [64] - 钢铁行业：1月初至3月初净融资额震荡下行、利差震荡上行；3月初至6月末净融资额震荡上行、利差总体震荡下行；6月末至12月中旬二者震荡 [68] - 非银金融行业：1月初至6月初净融资额总体震荡上行、利差总体震荡下行；6月末至9月末净融资额大幅震荡、利差小幅震荡；9月末至12月中旬净融资额震荡上行、利差总体下行 [72] - 房地产行业：1月初至3月初二者基本震荡；3月初至5月末和6月初至10月初净融资额震荡上行、利差总体震荡下行；10月中旬至12月中旬净融资额震荡下行、利差缓慢上行 [76] - 电子行业：1月初至3月初净融资额总体下行、利差总体上行；3月初至4月下旬净融资额震荡上行、利差下行；5月初至7月上旬净融资额小幅震荡上行、利差下行；7月上旬至10月初二者小幅震荡；10月初至11月下旬净融资额持续上行、利差持续下行 [77] - 传媒行业：1月中旬至6月初净融资额总体震荡上行、利差总体下行；6月初至10月初二者震荡；10月初至11月初净融资额持续上行、利差持续下行；11月初至12月中旬净融资额持续下行、利差持续上行 [82] - 公用事业行业：1月初至3月中旬净融资额震荡下行、利差震荡上行；3月中旬至7月下旬净融资额震荡上行、利差波动下行；8月初至12月中旬二者震荡 [83] - 部分行业一级市场供给和二级市场需求走势负相关程度更强，共性特征为具备较大存量债券规模和较高机构投资者关注度，有助于一级市场供给变化向二级市场利差变化传导 [2][87] 走势关联度一般的行业 - 通信、食品饮料等行业日度净融资额与日度利差走势关联较弱，一二级市场指标联动与传导弱，从新增供给预测交易信号胜率相对下降 [4][90] - 原因一是在债券市场参与度低，日度净融资额均值波动小，难与二级市场估值变化形成有效关联；二是二级市场交易需求受债市整体走势、行业自身风险溢价及流动性溢价影响大，债券供需定价能力非核心因素 [4] - 不同类型行业一级市场净融资与二级市场利差难以联动的具体原因包括消费类行业发债需求为补充短期流动性、军工等行业融资节奏与市场情绪关联度低、轻工等行业发债主体少或融资渠道多元 [91]

公司2025年度业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净亏损为5.5亿元至8.8亿元 [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净亏损为6.6亿元至9.9亿元 [1]

大宗交易概况 - 2026年1月20日，东鹏控股发生大宗交易，总成交310万股，总成交额1884.8万元，占该股当日总成交额的24.62% [1] - 本次大宗交易成交价为每股6.08元，较当日市场收盘价6.85元折价11.24% [1] 交易明细分析 - 当日大宗交易共分4笔完成，成交价格均为每股6.08元 [2] - 第一笔成交102万股，成交额620.16万元，买方为机构专用席位，卖方为中国中金财富证券有限公司佛山季华五路证券营业部 [2] - 第二笔成交98万股，成交额595.84万元，买方为机构专用席位，卖方为中国中金财富证券有限公司佛山分公司 [2] - 第三笔成交53.9万股，成交额327.71万元，买方为机构专用席位，卖方为中国中金财富证券有限公司佛山分公司 [2] - 第四笔成交56.1万股，成交额341.09万元，买方为机构专用席位，卖方为中国中金财富证券有限公司佛山季华五路证券营业部 [2] 交易参与方特征 - 本次大宗交易的所有买方均为“机构专用”席位，表明接盘方全部为机构投资者 [2] - 所有卖方席位均来自中国中金财富证券有限公司在佛山的营业部，包括佛山分公司和佛山季华五路证券营业部 [2]

市场整体表现 - A股市场震荡回调，上证指数微跌0.01%收于4113.65点，险守4100点关口，创业板指下跌1.79%收于3277.98点，跌破3300点，深证成指下跌0.97%，沪深300下跌0.33%，中证500下跌0.48%，北证50跌幅最大为2.00% [1][2][11][12] - 市场成交额达到2.8万亿元，主要指数均收出带长下影线的小阴线 [1][11] - 盘面上，化工、贵金属、房地产、航空机场等板块涨幅居前，航天装备、光伏设备、通信设备、玻璃玻纤等板块跌幅居前 [2][12] 行业资金流向 - 主力资金净流入方面，公用事业行业获得逾37亿元净流入，建筑装饰获得逾36亿元净流入，房地产、银行、基础化工、建筑材料四个行业均获得超20亿元净流入，交通运输、商贸零售也获得超10亿元净流入 [3][13] - 主力资金净流出方面，电子、电力设备、通信、国防军工、计算机等行业净流出超百亿元 [3][13] - 个股方面，中国西电、山子高科、浙文互联、中国电建、九鼎新材、通富微电等6只个股获主力资金净流入超10亿元，湖南白银、上海电力、格力电器、中国中免等逾180只个股获得超亿元净流入 [3][13] 机构后市观点 - 英大证券认为，市场在4100点关口反复拉锯呈现“利好难抵调整压力”的格局，市场处于降温周期，但震荡回撤更多是快速上涨后的良性整固，而非深度调整的开始 [4][15] - 英大证券建议，对于短期涨幅过大的热门个股可逢高适度兑现收益，并关注本轮行情中涨幅相对落后但基本面扎实的“价值洼地”的补涨机会 [4][15] - 中银国际预测，2026年中国股市核心宽基指数整体涨幅有望超过40%，驱动力来自接近20%的盈利增长和20%的估值提升 [5][15] - 中银国际指出，市场将呈现轮动格局，科技制造、生物医药、国防军工、有色金属等板块有望领涨，而通讯、互联网、券商保险、新消费、品牌文娱、地产及黑色系板块则具备补涨潜力 [5][15] 贵金属板块表现 - 贵金属概念股午后放量拉升，板块指数由早盘跌逾3%转为涨3.5%报收，创历史新高 [5][15] - 湖南白银、招金黄金午后快速涨停，山金国际上涨8.16%，四川黄金上涨5.66%，赤峰黄金上涨4.73% [6][16] - 国际金价持续上涨，伦敦现货金突破4700美元/盎司创历史新高，伦敦现货银亦创历史新高 [6][16] - 国内黄金期货主力合约午后一度大涨逾2%创历史新高，白银、钯金、铂金期货主力合约均有所上涨 [6][16] - 东吴证券指出，美元信用风险及全球央行购金潮将持续，在地缘摩擦背景下为黄金价格上行和金价中枢上移提供支撑 [6][16] 化工板块表现 - 化工股全日表现强势，早盘日用化工、石油化工、分散染料等细分板块走强，午后化学原料、草甘膦、化纤等板块进一步拉升 [7][17] - 美邦科技午后30%涨停，新乡化纤、赞宇科技等也于午后强势封板 [7][17] - 近一个月化工行业迎来“全球性涨价潮”，巴斯夫、陶氏、亨斯迈等全球化工巨头在欧洲、亚洲、中东等多个区域密集提价 [8][18] - 连云港市发改委监测数据显示，近一个月化工产品价格“涨多跌少”，以1月15日为例，监测的16个产品中“11涨4降1平”，其中合成橡胶涨幅最大为11.7% [9][19] - 银河证券表示，2026年需求侧新动能有望加速化工行业周期反转，同时国内“反内卷”及海外落后产能出清有望收缩供给端，建议关注结构性投资机会 [9][20] 重点个股数据 - 中国西电上涨8.84%，主力净流入15.61亿元，总市值801亿元 [4][14] - 山子高科上涨6.69%，主力净流入14.23亿元，总市值542亿元 [4][14] - 浙文互联涨停（10.04%），主力净流入13.18亿元，总市值148亿元 [4][14] - 中国电建上涨7.02%，主力净流入13.05亿元，总市值1077亿元 [4][14] - 九鼎新材涨停（10.02%），主力净流入11.86亿元，总市值91亿元 [4][14] - 通富微电上涨5.85%，主力净流入10.60亿元，总市值774亿元 [4][14] - 湖南白银涨停（10.03%），主力净流入3.70亿元 [6][16] - 招金黄金涨停（10.02%），但主力净流出1.09亿元 [6][16] - 山金国际上涨8.16%，主力净流出1.22亿元 [6][16] - 四川黄金上涨5.66%，主力净流出5253.65万元 [6][16] - 赤峰黄金上涨4.73%，主力净流入2.09亿元 [6][16]

宏观经济数据 - 2025年中国全年实际GDP同比增长5.0%，四季度实际GDP同比增长4.5%，符合市场预期 [1][7] - 2025年12月规模以上工业增加值同比增长5.2%，社会消费品零售总额同比增速为0.9% [1][7] - 2025年全国固定资产投资累计同比下降3.8% [1][7] - 四季度经济呈现供给强于需求、外需好于内需的特征，12月生产端和外需端有韧性，但投资和消费偏弱，内需不足是核心问题 [1][7] - 经济总体从追求速度向追求质量和效率转变是核心逻辑，目标包括优化供给、修复价格、改善盈利 [1][7] 货币政策与流动性 - 2026年1月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR 3.0%，5年期以上LPR 3.5%，维持不变 [2][8] - LPR“按兵不动”符合预期，反映央行在银行净息差承压、企业贷款利率处历史低位背景下对传统价格工具使用审慎 [2][8] - 货币政策延续“精准有力、适度宽松”基调，结合结构性降息、扩大再贷款等工具，流动性环境保持合理充裕 [2][8] - 科技创新、绿色金融等重点领域有望持续获得信贷支持 [2][8] 政策动向与产业影响 - 国家发改委将研究制定2026—2030年扩大内需战略实施方案，旨在以新供给创造新需求 [2][8] - 研究设立国家级并购基金、加强政府投资布局，以促进新质生产力发展 [2][8] - “扩大内需”成为“十五五”开局之年核心战略，为大消费、现代服务及受益于供给创新的先进制造板块提供长期政策支撑 [3][9] - 国家级并购基金可能推动产业整合，优化竞争格局 [3][9] - 将研究制定全国统一大市场建设条例，并制定妨碍建设的事项清单和招商引资鼓励与禁止事项清单 [3][9] - 统一大市场建设旨在破除地方保护和市场分割，优化资源配置效率 [3][9] - 物流与供应链环节有望受益于市场一体化带来的效率提升，智慧物流和绿色物流或成新增长点 [3][9] - 平台经济有望在规范中发展，深化与实体经济融合，成为推动数字经济发展的重要力量 [3][9] 市场表现与资金面 - 2026年1月20日，A股主要指数下跌：上证指数报4113.65点，跌0.01%；深证成指报14155.63点，跌0.97%；创业板指报3277.98点，跌1.79%；科创100报1638.40点，跌1.65% [4][10] - 市场风格呈现从高估值成长板块向价值板块切换的特征 [1][7] - 申万一级行业中，石油石化、建筑材料、房地产涨幅靠前，分别上涨1.74%、1.71%、1.55% [4][11] - 通信、国防军工、计算机跌幅靠前，分别下跌3.23%、2.87%、1.94% [4][11] - 2168只个股上涨，2954只个股下跌 [4][11] - 两市成交额28044.27亿元，较前一交易日小幅放量 [5][12] - 两融余额收报27231.75亿元，较前一交易日下跌 [5][12]