市场整体表现 - 午盘主要股指涨跌不一，沪指上涨0.17%，深成指上涨0.83%，创业板指上涨1.21% [1] - 市场呈现普跌格局，两市合计超3700只个股下跌 [1] - 市场交投活跃，两市合计成交额达1.02万亿元 [1] 行业与板块表现 - 海南板块大幅调整，午盘下跌3.62%，京粮控股、海南瑞泽等多股跌停 [3] - 电子化学品、军工、电网设备等板块跟随调整 [3] - 锂矿概念走强，金圆股份4天2板，盛新锂能涨停 [3] - 电解液概念震荡反弹，天际股份涨停 [3] - 算力硬件概念表现活跃，环旭电子涨停，光模块三巨头集体上涨 [3] - 零售、乳业概念探底回升，庄园牧场直线涨停，利群股份2连板 [3] 个股动态 - 高位股大面积退潮，博纳影业、太阳电缆、中源家居等多股触及跌停 [3] 重要消息与数据 - 12月核聚变行业迎来密集中标潮，核聚变投招标进程加速推进 [3] - 国家医保局表示，2026年将深入推进智慧医保，引导医疗机构、医药企业、科研机构等广泛参与推动医保领域人工智能发展 [3] - 广期所碳酸锂主力合约盘中涨超6%，突破106000元/吨，价格创2年多新高 [3]

活动概况与成果 - 中国(山东)—上合组织国家推动地方经贸合作圆桌会议暨产业链供应链合作对接会在上合示范区举行，现场签署了3项经贸合作备忘录 [1] - 活动吸引了来自上合组织国家的50余家特殊经济区及特色园区参会，180余家中外企业围绕石油化工、工程装备、建筑材料、农业食品和平台商超等60余项具体合作需求开展一对一精准配对洽谈 [1] 签署的合作协议与联盟扩展 - 山东省商务厅分别与吉尔吉斯斯坦纳伦州，乌兹别克斯坦费尔干纳州投资、工业和贸易厅，白俄罗斯莫吉廖夫州经济署签署经贸合作备忘录 [2] - 白俄罗斯莫吉廖夫自由经济区、中国—上海合作组织绿色产业发展合作区(天津子牙经开区)、潍坊国家农业开放发展综合试验区正式成为中国—上海合作组织产业园区联盟(筹)成员单位 [2] 山东省与上合组织国家的经贸基础与合作意愿 - 山东省商务厅厅长表示，今年前三季度，该省与上合组织国家贸易进出口额达621.7亿美元 [3] - 山东省愿与各方共建经贸合作新机制、提升产业合作新水平、拓展贸易合作新空间，携手建设地方经贸合作示范平台 [3] - 上合组织副秘书长及乌兹别克斯坦费尔干纳州官员均肯定山东省的工业基础、技术、区位优势及互补性，认为活动为深化合作打开新前景 [2] 上合示范区的平台建设与联动发展 - 上合示范区已联动国内广西中国—东盟、陕西中国—中亚等30余家开放平台，与48个上合组织国家园区共同组建中国—上海合作组织产业园区联盟(筹) [3] - 示范区持续加强在物流通道建设、产能合作转移等领域的联动发展，并致力于建设成文化元素集中展示区、经贸资源要素交汇区和重要活动承载区 [3][4]

权益市场表现 - 万得全A指数上涨1.54%，成交额达1.83万亿元，较前一日放量863亿元[1] - 宽基指数ETF总成交额942亿元，较前一日大幅增加123亿元，其中跟踪中证A500的ETF放量78亿元，沪深300相关ETF放量20亿元[2] - 恒生指数上涨0.92%，恒生科技指数上涨1.03%[1] - 南向资金净流入79.09亿港元，创12月以来新高，其中小米集团和美团分别净流入10.63亿港元和7.51亿港元[1][3] 债市与政策预期 - 10年期国债、30年期国债、10年期国开债收益率分别下行1.7个基点、4.6个基点、3.0个基点至1.84%、2.23%、1.90%[4] - 30年期国债在11-15日两个交易日内急剧拉升5.4个基点，随后在15-17日快速下行3.7个基点，市场波动主要由情绪与预期驱动[5] - 近期政治局会议与中央经济工作会议均提及“稳市场，稳预期”，稳市政策预期对市场产生积极作用[2] 商品市场动态 - 商品指数由前一日净流出40亿元转为净流入28亿元，贵金属板块强势吸金超80亿元，其中沪银独揽超62亿元[6] - 沪金、沪银分别上涨0.42%和5.05%，新上市的钯金与铂金尾盘触及7%的涨停板[6][7] - 碳酸锂期货价格大涨7.61%，多晶硅上涨4.36%，市场情绪受供给侧政策消息（如宜春市拟注销27宗采矿许可证）推动[6][7] - 美国11月就业数据验证劳动力市场疲软，强化了美联储降息预期，但美元指数因日元走弱修复至98.5，与金价短暂背离[7] 市场风险与结构 - 万得全A指数触及筹码峰，前期在12月8-11日及10月底-11月中旬加仓的筹码可能形成上涨压力[3] - 港股12月解禁市值达1168亿港元，截至报告日仍有819亿港元待解禁，可能影响资金配置意愿[3] - 广期所对碳酸锂、多晶硅及铂钯等大涨品种发布公告，提示市场不确定因素增多及价格波动加剧的风险[8] - 机构年末业绩冲刺诉求导致多空博弈加剧，债市收益率波动幅度被显著放大[5]

公司业务与客户 - 公司为特斯拉超级工厂和储能工厂提供厂房外围维护材料 [2] - 公司也为理想等其他大型车企提供服务 [2] - 公司的预装配式建筑具有施工周期短、节能环保等优势 [2] 行业与市场需求 - 新能源汽车制造对生产环境有较高的要求 [2]

公司成立与基本信息 - 宁夏茵滔渝建材有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为贾竣迪 [1] - 公司注册资本为200万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司经营范围广泛，涵盖建筑防水卷材、砌块、轻质建材、装饰材料等各类建筑材料的销售 [1] - 业务延伸至建筑用金属配件、钢筋、建筑工程机械与设备的销售 [1] - 涉及体育场地设施工程施工、装卸搬运、消防技术服务等工程与服务类项目 [1] - 包括机械设备销售与租赁、运输设备与建筑工程机械租赁服务 [1] - 涵盖五金产品零售与批发、涂料、砼结构构件、模具、塑料制品销售 [1] - 涉及通讯设备与网络设备的销售与修理、电力设施器材、机械电气设备销售与修理 [1] - 包括电线电缆经营、隔热隔音材料、防腐材料销售以及发电技术服务 [1]

公司股本变动 - 2025年12月3日至16日期间，“中旗转债”转股数量为750.89万股，导致公司总股本由1.93亿股增加至2.00亿股 [1] - 控股股东星空科技及其一致行动人陈耀民持股数量未变，但持股比例因总股本增加而被稀释，合计持股比例从26.97%被动下降至25.96% [1] - 其中，星空科技持股比例降至21.30%，陈耀民持股比例降至4.66% [1] - 若剔除公司回购股份的影响，二者合计持股比例由27.29%降至26.26% [1] 公司治理与经营 - 本次因可转债转股导致的权益变动不涉及要约收购 [1] - 本次权益变动不影响公司的治理结构和日常经营 [1]

公司成立与基本信息 - 商丘振禾新材料有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为柯小荣 [1] - 公司注册资本为20万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司经营范围为一般项目，包括合成材料销售、再生资源回收（除生产性废旧金属）、再生资源加工、再生资源销售 [1] - 公司业务还包括建筑装饰材料销售、建筑材料销售、轻质建筑材料销售、保温材料销售、防腐材料销售 [1] - 公司业务亦涉及销售代理（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动） [1]

公司设立与基本信息 - 鹰潭顺泰建筑材料有限公司于近日成立，法定代表人为揭新贵 [1] - 公司注册资本为30万人民币 [1] 业务范围与经营许可 - 公司经营范围涵盖许可项目与一般项目两大类 [1] - 许可项目包括：建设工程施工、建筑劳务分包、建设工程监理、建设工程勘察、建设工程设计、非煤矿山矿产资源开采，这些项目需经相关部门批准并在许可有效期内经营 [1] - 一般项目包括：建筑材料销售、五金产品零售、电子元器件与机电组件设备销售、家用电器销售、门窗销售、家居用品销售、建筑工程机械与设备租赁、工程造价咨询业务、招投标代理服务、信息技术咨询服务、技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广、国内贸易代理、政府采购代理服务、劳务服务（不含劳务派遣），这些项目可凭营业执照依法自主开展 [1]

公司成立与基本信息 - 四川启利元建筑材料有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为何艳 [1] - 公司注册资本为200万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司主营业务包括建筑材料销售、非金属矿物制品制造与销售 [1] - 公司业务涉及废旧沥青再生技术研发 [1] - 公司业务涵盖门窗制造加工、销售、工程施工及安装服务 [1] - 公司业务包括水泥制品销售与制造 [1] - 公司业务涉及建筑工程机械与设备租赁 [1] - 公司业务包括建筑用石加工 [1]

核心分析方法与指标构建 - 以需求增速与投资增速的差值衡量供需矛盾，差值转正意味着供需矛盾缓解，价格有望在未来止跌[1] - 上游需求由材料出口、建安投资及石油制品与装潢材料消费构成[2] - 中游需求由机电出口、设备投资及汽车、家电、通讯器材、办公用品四项耐用品消费构成[2] - 下游需求由劳动密集型产品出口及剔除特定品类后的社零构成[2] - 上、中、下游的投资数据为工业投资分行业数据的汇总[2] 中游供需现状与观察 - 2025年11月，中游需求增速（滚动一年）为8.9%，低于10月的9.3%和9月的10.3%[3][9] - 2025年11月，中游投资增速（滚动一年）为1.3%，低于10月的2.9%和9月的4.2%[3][9] - 2025年11月，中游需求与投资增速差扩大至7.6%，前值为6.4%，该差值自2024年5月持续上行，并于2025年3月转正[1][3][9] - 截至2025年10月，上游与下游的需求投资增速差分别为-1.0%和-2.8%，均未转正[3][9] 价格信号与未来推演 - 2025年11月，中游PPI环比转正至0.04%，为2024年6月以来首次，10月为-0.04%，9月为-0.19%[4][10] - 历史数据显示，中游需求投资增速差持续为正后，有望在未来2年内看到中游PPI定基指数止跌回升[4][10] - 预计2026年很可能看到中游PPI定基指数止跌上行，进而推动中游PPI同比持续上行及中游ROE向上运行[4][10] 11月宏观经济数据概览 - 11月工业增加值同比增速为4.8%，服务业生产指数同比增速为4.2%[20] - 11月社会消费品零售总额同比增速为1.3%，前值为2.9%[20][22] - 11月出口同比增速为5.9%，前值为-1.1%[20] - 11月固定资产投资当月同比增速为-12.0%，前值为-12.2%[20] - 11月全国城镇调查失业率为5.1%，与上月持平[21]