调研组一行先后深入科技指挥中心、尾矿库、岩心馆、矿工服务楼、员工公寓、员工活动中心、金徽关 爱员工公寓等地实地调研。期间，在听取公司发展历程、安全生产、环境保护等相关情况后，调研组表 示，金徽股份在绿色矿山建设中充分体现了"绿水青山就是金山银山"的实践路径，其经验对行业具有重 要借鉴意义。 调研期间，王健一行重点参观了最大岩心馆，自然资源实物地质资料中心秦岭大别成矿省有色金属专业 中心——金徽股份岩心馆。该馆占地面积一万多平方米，作为国家级实物地质资料馆藏机构，其仓储系 统设计可储存200万米岩心标本，是目前岩心存储容量最大的专业设施。馆内主要承担全国重要性、典 型性和代表性实物地质资料的采集、保存、处理、数字化、信息共享及科学研究工作，同时支撑自然资 源部实物地质资料管理，向社会提供公益性服务和科学普及。作为自然资源实物地质资料中心秦岭大别 成矿省有色金属专业中心重点收藏馆，该馆不仅通过数字化技术、二维码追溯系统实现百万米级岩心的 精准定位管理，其馆藏岩心更具重要科研价值。这些跨越不同地质年代的岩心标本完整记录了区域地质 演化史，保存着构造运动、成矿作用等关键地质信息，为矿床成因研究、成矿规律分析提供直接证 ...

公司业绩表现 - 2024年度实现营业收入3.57亿元，同比增长8.86%，但全年净亏损1918.82万元，亏损规模同比收窄2204.88万元 [1] - 2025年一季度营业收入1.26亿元，同比增长46.19%，归属母公司股东净利润1803.19万元，同比扭亏为盈 [1] - 2024年经营活动现金流量净额1.09亿元，同比激增1111.55%，每股经营现金流0.3134元，为历史第二佳表现 [4] - 2025年一季度经营现金流1295.27万元，同比增长1197.37% [4] 主营业务分析 石灰石开采业务 - 2024年完成石灰石开采总量974.48万吨，同比增加339.88万吨（增幅53.56%），销量970.68万吨，实现销售收入2.79亿元，同比增长63.92% [2] - 石灰石矿山储量大、品位高、运距短，矿石品质高于国家一级标准，是周边大型水泥厂重要供货商 [2] 活性氧化钙业务 - 2024年生产活性氧化钙0.78万吨，实现收入284.87万元，拟投资建设60万吨活性氧化钙生产线升级项目 [3] - 依托高品位原料供应，资源优势突出，1窑、2窑大修后已投入使用 [3] 物流运输业务 - 2024年货物到发量149.38万吨，同比增加54.68万吨（增幅57.74%），实现营业收入3769.15万元 [3] - 网络货运业务全年收入2407.85万元 [3] 战略规划与未来发展 - 计划改善主营业务结构，扩大目标市场，利用资本市场融资渠道扩大规模 [5][6] - 重点打造绿色循环低碳经济，加快北川白云岩矿山项目建设，建设智慧矿山和绿色矿山 [6] - 发展AICE未来产业，依托卫星智联网、AI大模型等技术，构建未来矿山、未来物贸、未来能源三大场景 [6]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [6] 报告的核心观点 - 宏观层面关税矛盾缓和，美联储降息预期升温；国内旺季叠加贸易套利反复，工业金属价格持续反弹 [2] - 刚果（金）禁钴出口政策影响延续，原料库存持续去化加剧供应紧缺局势，惜售情绪或进一步提升，钴价预计进入第二阶段；锂供应过剩格局未改，预计锂价短期或将维持震荡；镍供需偏紧，预计硫酸镍价格短期走势或温和走强 [3] - 关税降温金价短期回落，美元走弱大趋势下继续看好贵金属价格后续表现；中长期来看，去美元中心化+美元信用弱化为主线，看好金价中枢上移；后续若看到经济复苏，银价弹性相对更高，价格有望创历史新高 [4] 根据相关目录分别进行总结 行业及个股表现 - 本周（04/21 - 04/25）上证综指下跌 0.07%，沪深 300 指数上涨 0.07%，SW 有色指数上涨 0.27%，贵金属 COMEX 黄金上涨 0.60%，COMEX 白银上涨 3.10%；工业金属 LME 铝、铜、锌、铅、镍、锡价格分别变动 +1.96%、+2.19%、+3.46%、+1.16%、 - 0.18%、+1.97%，工业金属库存 LME 铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动 - 2.90%、 - 4.66%、 - 7.83%、 - 2.68%、 - 1.01%、 - 1.40% [1] 基本金属 价格和股票相关性复盘 - 对黄金价格与山东黄金股价、阴极铜价格与江西铜业股价、华友钴业股价与硫酸钴价格、天齐锂业股价与碳酸锂价格走势进行梳理 [15][21] 工业金属 - **铝**：宏观面美对华关税政策缓和，美联储降息预期升温；基本面成本端平稳，需求端结构性回暖，库存下降，预计 4 月底国内铝锭库存有望回落至 60 - 65 万吨，但需注意五一假期阶段性累库风险 [22][24] - **铜**：宏观方面美对华关税政策缓和，市场对美联储降息预期升温；基本面 Antamina 铜精矿事故，多家矿企下调产量指引，铜精矿现货 TC 未见底，电解铜大幅去库，消费短期繁荣可持续至五月上旬，现货升水走高，进口紧缺初步兑现 [41] - **锌**：伦锌和沪锌本周走势震荡上行，受宏观不确定性、贸易局势缓和、矿山事故等因素影响；国内社会库存减少支撑价格，4 月进口窗口间歇性开启或补充供给，下游消费无明显亮点 [49][50] 铅、锡、镍 - **铅**：伦铅因关税事件缓和及库存下降上涨，沪铅因终端消费疲软价格低位徘徊，后因废电瓶供应紧张和再生铅炼厂减停产增加价格震荡上行 [59][60] - **锡**：沪锡价格宽幅震荡，受美国关税、佤邦复产会议及宏观政策不确定性影响；供应端原料紧张，需求端下游焊料企业刚需采购配合部分补库，短期内或围绕 25.2 万 - 26.6 万元/吨区间弱势震荡 [61] - **镍**：镍价震荡调整，受美联储加息预期、中美关税博弈、印尼政策调整等因素影响；基本面菲律宾镍矿出货量增加预期，国内 NPI 价格下跌，下游不锈钢市场需求疲软 [62] 贵金属、小金属 贵金属 - 金银价格本周上涨，后因市场避险情绪降温高位回落；当前市场等待美国经济数据指引，COMEX 金银主力分别运行在 3300 - 3350 和 33.5 - 34.0 美元/盎司之间，沪银在 8250 - 8350 元/千克区间内窄幅震荡，沪金主力在 794 元/克附近徘徊 [74] 能源金属 - **钴**：电解钴价格预计维持震荡格局，钴盐及四钴价格面临下行压力，三元材料价格受原材料价格波动影响呈小幅震荡走势，二季度需求预计有所回升但增幅有限 [92] - **锂**：碳酸锂价格跌幅明显，过剩格局延续；氢氧化锂价格跌幅加剧，易跌难涨；磷酸铁锂价格下降，预计 5 月产量有小幅增量；钴酸锂市场供需博弈，价格受原材料价格影响近期变动不大 [100] 其他小金属 - 报告展示了国内钼精矿、钨精矿、电解镁、电解锰、锑锭、海绵钛、高碳铬铁、金属钴、精铟、钽铁矿、二氧化锗、精铋、碳酸锂（工业级）、碳酸锂（电池级）等小金属价格走势相关图表 [109][113][115] 稀土价格 - 本周碳酸稀土、氧化镨钕、镨钕金属价格均呈下降趋势，稀土氧化物行情整体偏弱；由于出口管制，磁材企业接单量少，下游采购意愿低，市场交投活跃度差 [136]

文章核心观点 4月25日晚间洛阳钼业发布高层人事变动公告 董事长及副董事长辞职 新聘任4位管理层人员 公司称是为进一步国际化和精细化发展 此次管理团队升级是基于对行业和公司发展阶段的认知进行的组织升级 近期公司有收购动作 一季度业绩报告显示营收微降但归母净利润大幅增长 [1][2][4] 高层人事变动 - 董事长袁宏林及副董事长李朝春因个人原因辞职 袁宏林辞呈在股东大会增补相关董事决议作出时生效 生效前继续履职 李朝春辞呈送达董事会当日生效 [2] - 公司同意增补阙朝阳、刘建锋为第七届董事会执行董事候选人 聘任阙朝阳为常务副总裁兼首席运营官、刘建锋为首席投资官、Kenny Ives为副总裁兼首席商务官、谭啸为副总裁 [2] - 阙朝阳曾任紫金矿业多个重要职务 有丰富矿业投资并购等经验 [2] - 刘建锋历任多家公司重要职务 主导多宗大型跨国并购与资源整合项目 [2] - Kenny Ives曾在嘉能可任职 后加入IXM带领其快速转型 有超25年矿业与贸易领域专业经验 [3] - 谭啸曾就职于华为 担任多个高层管理职务 有丰富战略制定等经验 [3] 管理团队升级原因 - 此次核心管理团队升级是基于对矿业行业本质和公司发展阶段的深度认知 是在公司历史最佳业绩表现时进行的全面组织升级 为“三步走”战略最后阶段做准备 [4] 公司近期动态 - 4月22日公司宣布全现金收购加拿大上市公司Lumina黄金全部已发行和未发行普通股 交易总价约5.81亿加元（约合人民币30.4亿元） [4] 一季度业绩情况 - 公司实现营业收入460.06亿元 同比下降0.25% 归母净利润39.46亿元 同比增长90.47% 扣非后归母净利润39.28亿元 同比增长87.82% [4] - 报告期内公司产铜17.06万吨 同比增长15.65% 创下同期历史新高 按2025年产量指引中值计算 完成度为27.08% [5]

公司财务数据 - 2025年一季度归属于上市公司股东的净利润为1,803.18万元，主要受益于石灰石市场回暖及处置子公司开物信息部分股权确认的投资收益1,419.07万元 [6] - 报告期内营业收入12,588.33万元，同比增长46.19%，其中石灰石销售收入11,232.90万元（同比+151.01%），氧化钙销售收入328.83万元，铁路物流收入843.07万元 [7] 业务运营 - 石灰石产品产销两旺，下游需求逐月增长，活性氧化钙生产设施（1窑、2窑）大修后已投入使用 [6] - 公司所在四川区域经济形势好转，带动石灰石市场持续回暖 [6] 资本运作 - 终止2023年度向特定对象发行股票事项并撤回申请文件，因资本市场环境变化及公司发展需求调整 [5] - 2024年度新增担保额度不超过65,000万元，其中为资产负债率低于70%的控股子公司担保不超过30,000万元，高于70%的不超过35,000万元 [6] 股东与股权结构 - 未披露普通股股东总数及前十名股东持股变动情况，转融通业务未导致股东结构变化 [4] 财务报表 - 2025年一季度合并及母公司财务报表（资产负债表、利润表、现金流量表）均未经审计 [8][9] - 无同一控制下企业合并事项，未涉及新会计准则调整 [9]

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益2025年一季报为0 0250元，较2024年一季报的0 0500元下降50% [1] - 每股净资产2025年一季报为3 84元，较2024年一季报的3 86元下降0 52% [1] - 每股公积金保持稳定，2025年一季报与2024年一季报均为1 7元 [1] - 每股未分配利润2025年一季报为0 97元，较2024年一季报的0 98元下降1 02% [1] - 营业收入2025年一季报为3 05亿元，较2024年一季报的2 44亿元增长25% [1] - 净利润2025年一季报为0 2亿元，较2024年一季报的0 4亿元下降50% [1] - 净资产收益率2025年一季报为0 66%，较2024年一季报的1 30%下降49 23% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有14006 23万股，占流通股比例36 86%，较上期减少156 00万股 [1] - 新疆海益股权投资有限公司持股3718 97万股（占总股本9 79%），较上期减持56 00万股 [2] - 新疆凯迪投资有限责任公司持股2352 94万股（占总股本6 19%），持股数量不变 [2] - 徐思涵持股2072 65万股（占总股本5 45%），持股数量不变 [2] - 新疆国有资本产业投资基金有限合伙企业持股1470 59万股（占总股本3 87%），持股数量不变 [2] - 全国社保基金五零三组合新进持股350 00万股（占总股本0 92%） [2] - 黄志龙退出前十大股东，上期持股450 00万股（占总股本1 18%） [2] 分红送配方案情况 - 本次公司不进行分红或转赠 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2024年以来，避险需求带动黄金价格上涨，传统工业金属价格中枢上移，新能源类金属价格承压；中国有色金属产业整体稳中向好，产业景气综合指数上升；2025年国际贸易摩擦和地缘政治或影响出口，房地产低迷压制部分金属需求，但在政策支持和新兴产业需求带动下，产业景气指数预计稳中向好 [1][6] 根据相关目录分别进行总结 行业概况 - 有色金属行业周期性明显，受国际供需和政治经济局势影响大；2024年春节后，在政策、需求等因素作用下，中国有色金属产业景气指数持续回升；2025年预计产业工业增加值、投资和规模或增长，景气指数稳中向好 [4][6] 细分行业运行概况 铜 - 中国铜矿资源匮乏，依赖进口；2024年全球铜矿产量增速放缓，精炼铜供应紧张，中国产量增长但自给率低；加工费大幅下降，冶炼企业压力大；2024年铜价波动大，2025年预计供应紧张，价格高位运行，精炼产量增速放缓 [7][8][16] 铝 - 中国铝土矿资源匮乏，对外依存度高；2024年全球铝土矿产量略降，中国产量占比高，消费市场结构分化；LME铝价波动，氧化铝价格先涨后跌；2025年预计供需失衡缓解，铝价中枢或下移，企业加速海外投资 [17][18][23] 铅 - 中国是最大铅精矿和再生铅生产国；2024年全球铅市场供需紧平衡，价格冲高回落；中国消费量增长，新兴领域需求增加；2025年预计供应增加，价格低位运行 [24][25][29] 锌 - 2024年全球锌矿产量下降，精炼锌产量减少，中国进口加工费跌至负值；需求方面，基建和新能源成为增长点；LME锌价上涨；2025年预计价格中枢上移 [30][31][34] 黄金 - 2024年全球黄金需求创新高，央行购金和投资需求增长，金矿供应增长有限；中国产量和储备增加，消费量下降；价格受多种因素影响上涨；2025年预计经济不确定性推动价格继续上涨 [35][36][41] 稀土 - 中国稀土储量居世界第一，资源分布“南重北轻”；2024年开采指标上调抑制价格，价格指数低位震荡，细分产品价格有差异；行业集中度和资源配置能力提升；2025年出口管制或使价格进一步分化 [42][43][47] 镍 - 中国镍矿资源匮乏，依赖进口；2024年全球镍产业供应过剩，价格低位震荡；2025年预计价格延续震荡，关注印尼政策和下游需求 [48][50][52] 钴 - 中国钴需求大，依赖进口，全球市场供应过剩；2024年产量增长，中国进口下降；消费集中在电池领域；价格波动下行，2025年2月因刚果（金）政策上涨；预计2025年供需格局或变，价格中枢上移 [53][54][59] 锂 - 全球锂资源丰富，中国依赖进口；2025年中国锂矿储量突破，未来进口依赖度或下降；2024年中国产量增长，需求受新能源汽车和储能带动；碳酸锂价格下行；2025年预计供应过剩，价格低位震荡，行业或产能出清 [60][62][65] 行业关注 - 中国部分矿产资源禀赋不足，获取难度大，对采选企业发展有制约 [66] - 全球矿业成本高企，“双碳”目标对企业ESG提出更高要求，海外项目存在相关风险 [68] - 有色金属价格受多种因素影响波动大，企业需提升资源储备和合理应用金融工具 [69] - 中国多数大宗有色金属矿产自给率低，冶炼企业面临加工费低和原材料价格高的经营压力 [71]

文章核心观点 龙岩市几家龙头上市公司通过转型升级、控本增效、拓展空间实现高质量发展，企业应认清形势、立足实际、采取有效措施，发挥优势、深挖潜力、对接市场、调整策略，以应对风险挑战 [21] 转型升级 - 龙净环保升级环保装备技术，依托紫金矿业开拓新能源产业，布局矿山风光、电芯研发等业务，形成“环保与新能源技术研发等”相结合格局，如西藏拉果错项目建成发电 [1][23] - 龙工集团秉持“绿色化、智能化、高端化”理念，完善产品组合，电动装载机产销量创新高，装载机和叉车销售额占总收入77.6%，与宁德时代合作推出新一代装载机 [2][4][23] - 龙岩高岭土开发尾矿和瓷石利用技术，提高产品利用率，推动结构升级，一季度营收和归母净利润分别比增8.82%、2.99% [5] - 紫金矿业聚焦金铜主业，兼顾多种金属，计划将矿产金从去年73吨提升至85吨，靠罗斯贝尔金矿等项目支撑 [6][23] 控本增效 - 龙岩高岭土构建采购制度，兼顾产能、利润和需求确定生产计划，采选精细化管理，直销缩短流通环节 [10][27] - 龙工集团2024年营收降2.94%，净利润增57.80%，毛利率提升2.03个百分点，存货从28.77亿元减至22.87亿元 [12][33] - 龙净环保去年环保设备制造板块营收降12.75%，净利润逆势增63.15%，今年一季度扣非后归母净利润增0.5%，剥离低效业务发展新能源 [13] - 紫金矿业“矿石流五环归一”模式推动矿山项目，与海康威视合作打造管理平台和集控中心，优化流程控本增效 [15] 拓展空间 - 紫金矿业去年归母净利润增52%，今年一季度增62%，在海外16个国家和国内17个省有超30座矿产基地，推进塞尔维亚项目改扩建 [16][28] - 龙工集团国内部分地区销售收入减少，出口销售额增3.76%至31.9亿元，装载机出口销量占比约50%，将开拓国内外市场 [17][29] - 龙净环保工程业绩遍布全球50多个国家和地区，关注东盟和“一带一路”沿线国家工业化，拓展海外业务 [18][29] - 龙岩高岭土提高资源利用率，中高端市场占有率有上升空间，灵活调整开采和深加工规模确保可持续发展 [19][29]

财务数据和关键指标变化 - 2025年Q1，MMG运营交付铜产量超11.8万吨，较去年同期增长76% [28] - 澳大利亚资产受丛林大火、达戈河洪水及罗斯伯里计划维护影响，锌总产量较去年同期下降13%，但达戈河锌回收率保持在90%以上 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 铜业务 - Las Bambas：2025年Q1生产铜精矿含铜超9.5万吨，同比增长71%，因品位和回收率提高；受雨季和维护计划影响，产量环比负增长，预计下季度改善，若全年无全国性道路封锁，产量将达上限；目前社区关系改善，运输合同使成本有望因规模经济下降 [28][48][49] - Kinsevere：2025年Q1生产阴极铜近1.2万吨，同比增长19%，矿山扩建项目稳步推进，产能逐步释放；Q1受停电影响产量仅略高于去年Q4，但预计6月达设计产能；柴油发电占总用电量比例为10 - 15%，成本指导不变 [30][43][44] - Khoemakau：2025年Q1生产铜精矿含铜近1.1万吨，较上季度增长4%，因开采顺序使矿石品位提高；预计Q2产量增加；计划未来两年将年产量提高到6万吨，C1成本下降；进一步扩产至13万吨/年的计划进展顺利，新加工厂预计明年开工，2028年产出首批精矿，满产时C1成本约为每磅1.55美元 [31][32][33] 锌业务 - 澳大利亚资产因丛林大火、洪水和计划维护，锌总产量下降，但预计Q2产量改善，仍有望实现2025年产量指引 [33][34] 各个市场数据和关键指标变化 - 铜和锌精矿的TCRC费率下降，贵金属价格上涨 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于安全绩效改善、扩张项目交付，继续推进巴西镍矿收购和整合计划 [34] - 目标成为全球前10大铜生产商 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为在有利市场条件下，正全面审查2025年生产和成本指引 [34] - 对Las Bambas社区关系改善表示乐观，认为为业务稳定运营奠定基础 [39] - 对Kinsevere全年产量和成本指引表示有信心，认为能按计划推进 [44] 其他重要信息 - 公司与当地社区合作，Wanguri社区公司获Las Bambas铜精矿运输合同，运营13辆新卡车，同时通过以工代税协助社区发展，当地首所学校在建，总投资900万美元 [29] 问答环节所有提问和回答 问题1: 鉴于Las Bambas一季度销量超10万吨，是否预计产量超40万吨？未来有无降低成本机会？ - 公司表示若全国无重大事件，产量有望达指引上限；因产量上升，成本会因规模经济下降 [40][41] 问题2: Las Bambas运输合同是否意味着社区问题解决？全年产量是否达指引高端？成本是否进一步下降？ - 公司称运输合同表明与当地社区关系改善，为业务稳定运营奠定基础；若全国无重大事件，产量有望达指引上限；因产量上升，成本会因规模经济下降 [39][40][41] 问题3: Q1末Las Bambas库存是否调整至合理水平？卡车数量增加后销售和生产规模有无提升空间？ - 公司表示Q1销售增加因去年Q4库存受道路封锁影响，部分库存于Q1销售；生产坚持指引 [42] 问题4: Kinsevere Q1停电，产量仅略高于去年Q4，是否符合全年预期？有无下调全年产量指引可能？柴油发电占比多少？是否推高成本？ - 公司称6月前为爬坡期，之后产量将达设计产能；柴油发电仅为备用，占总用电量比例为10 - 15%，成本指引不变 [44][45][47] 问题5: Las Bambas产量环比负增长是否因季节性因素？能否在未来季度解决？ - 公司表示受雨季和维护计划影响，下季度产量将改善；若全年无全国性道路封锁，产量将达上限 [49] 问题6: Las Bambas扩产工作是否有后续计划？ - 公司称优先完成可行性研究，获批后加速建设，2026 - 2027年产量达6万吨，2028年达13万吨；同时进行勘探工作，完成13万吨计划后再评估是否进一步扩产 [50][51] 问题7: Las Bambas Q2品位和回收率是否稳定？是否可持续？ - 公司称Chakobamba品位约1%，平均品位0.8%可持续；回收率因工艺优化提高，将努力维持并进一步提升 [54][55][56] 问题8: 目前贵金属价格高、成本下降，成本指引是否会调整？ - 公司称正在评估成本，进行优化工作，未来几个月有望在成本优化方面取得进展 [57] 问题9: 上半年财务成本能否较去年下半年大幅下降？ - 公司称目前杠杆率下降，银行信贷条件改善，但现有贷款按原利率执行，财务成本暂无显著改善；中国去年下半年降息将降低未来财务成本；巴西项目融资安排不确定 [58][59] 问题10: 巴西项目融资是债务融资还是股权融资？ - 公司称将根据市场情况决定债务融资和股权融资比例 [61][62] 问题11: Las Bambas C1成本情况如何？ - 公司称C1成本分可控和不可控部分，产量上升使可控成本下降；上半年贵金属价格上涨使副产品价值增加，改善C1成本，但受市场条件影响大，难提供指引 [63][64][65] 问题12: 公司资本分配、股息支付和新矿投资情况如何？ - 公司称谨慎进行并购，资本分配用于偿还债务、支付利息和资本支出；有较强现金生成能力，必要时可进行债务和股权融资 [66][67][68] 问题13: Las Bambas C3成本降低空间和当前水平如何？ - 公司称C3成本受建设阶段资本投资影响，C1成本改善将带动C3成本下降；目前无全球C3成本基准 [68][69] 问题14: 连续几个季度采矿量大于加工量的原因是什么？Kinsevere采矿量低的原因及满产成本是多少？ - 公司称Las Bambas采矿量大于加工量是为稳定品位和提高回收率，多余矿石将储存备用；Kinsevere采矿量低与硫酸盐矿有关，满产成本将在6月评估后与投资者分享 [72][73] 问题15: 公司有无市值管理计划？ - 公司称重视投资者价值，已制定股息政策；市值管理核心是提高公司业绩 [75][76][77] 问题16: Las Bambas税务项目对现金流和企业所得税有何影响？减税后期企业所得税及税率是多少？ - 公司称与秘鲁税务机关就税务问题诉讼，对现金流和企业所得税影响不大；若胜诉无影响；有税务稳定协议，协议期内企业所得税不变 [78][79][80] 问题17: Khoemakau产量上升时C1成本预计下降多少？ - 公司称产量达60万吨时将评估成本并与投资者分享信息 [81] 问题18: Q1产量是去年Q4两倍，有无股份回购考虑？ - 公司称财务因素将在冬季中期业绩报告中分享，目前无股份回购授权 [83]

公司业绩 - 2025年第一季度营业收入6774 12万元 同比下降54 16% [1] - 净亏损1343 99万元 去年同期净利润2367 27万元 [1]