事件概述 - 俄罗斯西南部巴什科尔托斯坦共和国斯捷尔利塔马克市一处工业园区的石化厂于11月4日凌晨遭无人机袭击[1] - 袭击导致水处理车间发生爆炸并部分坍塌[1] - 事件未造成人员伤亡[1] 袭击过程 - 园区遭到两架无人机袭击[1] - 俄军和园区安全人员联手击落了这两架无人机[1]

2025年三季报业绩表现 - 公司2025年前三季度实现营业总收入2278亿元，同比下降7% [1] - 前三季度实现归母净利润约9亿元，同比增长约1% [1] - 第三季度单季实现营业总收入792亿元，同比下降约6%，但环比增长约8% [1] - 第三季度单季实现归母净利润约3亿元，同比和环比增幅均超过1000% [1] 盈利能力改善驱动因素 - 公司控股的浙石化在三季度整体盈利改善 [1] - 盈利改善主因是原油价格企稳，带动部分炼油及化工产品价差改善 [1] - 2025年第三季度布伦特现货均价约69.17美元/桶，环比上涨1.55美元/桶 [1] - 汽油和柴油价差有所扩开，价差分别环比增加13.75美元/吨和11.72美元/吨 [1] - 芳烃PX三季度价差环比增加230元/吨 [1] - 烯烃方面乙烯价差优化，丙烯价差继续磨底，乙烯和丙烯价差分别环比+19美元/吨和-24美元/吨 [1] - 截至10月25日，汽、柴油价差持续改善，烯烃价差相对平稳，芳烃部分产品价差有所走弱 [1] 公司中长期发展战略 - 公司高性能树脂、高端新材料以及金塘新材料项目正持续推进 [2] - 公司拟收购沙特阿美全资子公司SASREF炼厂50%股权，并参与扩建项目 [2] - 与阿美的深度合作有望促进资源共享与产业链协同 [2] - 在中东建立战略支点是国内炼厂践行全球化竞争的重要一步 [2] 行业供给侧优化前景 - 石化化工行业供给侧有望优化，未来或带动行业景气回升 [2] - 2025年7月，五部委联合发文明确对老旧装置进行全面摸底评估 [2] - 政策对国民经济分类中251项下的装置进行安全评估工作 [2] - 随着未来石化供给侧优化政策的持续推进，公司盈利回暖可期 [1] 盈利预测调整 - 基于内外环境复杂、原油价格波动较大及国内部分大宗产品存在工艺路线竞争，适当调低公司盈利预期 [2] - 预计2025年至2027年公司实现归母净利润分别为15亿元、31亿元和55亿元左右 [2]

巴什科尔托斯坦共和国行政长官哈比罗夫当天在社交平台上发文说，斯捷尔利塔马克市一处工业园区遭 到两架无人机袭击。俄军和园区安全人员联手击落了这两架无人机。 新华社莫斯科11月4日电 俄罗斯西南部巴什科尔托斯坦共和国斯捷尔利塔马克市一家石化厂4日凌晨遭 无人机袭击并发生爆炸，导致水处理车间部分坍塌。爆炸未造成人员伤亡。 ...

大会概况 - 粤港澳三地政府联合举办2025粤港澳大湾区全球招商大会，主题为"投资大湾区，共创美好未来" [1] - 大会通过1场主场活动、9场珠三角城市招商大会、N场海内外路演和投资考察活动的"1+9+N"系列形式举办 [2] - 大会现场签约21个重点项目，并公布新一批广东全球招商顾问 [2] 外资企业投资动态与计划 - 路易达孚集团计划在广州投产特种饲料蛋白产线，并与本地企业合作开发高附加值饲料产品 [1] - 沙特阿美正探讨在石化产业的新合作路径，其风投基金已投资广东科技初创企业，未来将在新材料领域与广东合作 [1] - 亚萨合莱集团过去25年在广东布局制造基地、研发中心及销售网络，未来将强化在粤布局，聚焦绿色发展、科技人才合作 [1] 外资企业评价与行业优势 - 亚萨合莱集团评价广东为区域发展典范与全球投资高地，优势在于高效完整的供应链、领先的创新中心、有为高效的政府 [1] - 路易达孚集团回顾2023年南沙富凌食品科技产业园创纪录投产，感受到"广州速度" [1] - 沙特阿美通过广州合资企业已在当地运营30多年，与中国在石化产业发展目标上一致 [1]

在"双碳"大背景下，中国石化产业可以通过哪些方面实现低碳高质量发展?白皮书提出三个路径：第一 是减油增化，用燃料油变成化学品。谢玮介绍，沙特阿美正在尝试将从石油到化学品转化率由目前的不 足12%提高到70%，如果该方案取得成功，全生命周期碳排放可降低50%左右。第二是源头控碳。在最 初的原材料端就把石化原料碳排放降到最低。第三，建立碳足迹记录体系。谢玮介绍，沙特阿美已联合 全球各主要大学合作做全球4100多个油田的碳排放足迹记录项目。各石化企业可参考沙特阿美在此方面 的探索经验。 谢玮指出，中沙两国在石化产业绿色转型方面的合作将日益深化。沙特阿美在低碳原油生产方面占据优 势，其原油上游碳强度比行业平均水平低50%~70%，将有机会帮助下游企业降低碳足迹。而中国在炼 化工程建设、产业链整合方面经验丰富，中沙双方可通过减油增化、源头降碳、碳足迹追溯等路径协同 发展。 中化新网讯 近日，在宁波召开的中国国际石油化工大会上，复旦大学研究员谢玮对复旦大学与沙特阿 美联合编制的《双碳背景下的中国石化产业》白皮书进行解读，为中国石化产业在"双碳"目标下的低碳 高质量发展提供战略指引。 白皮书指出，中国碳排放占全球总量的30 ...

在当前行业格局下，全球石化企业如何走出一条高质量发展之路?在10月22日于宁波召开的国际石化大 会现场，科莱恩催化剂业务单元丙烯业务部全球副总裁王建基在接受本报专访时给出答案：石化行业的 未来不在于低水平重复竞争，而应立足于创新，为客户创造可持续的价值。 根植中国，构建本土创新生态 面对地缘政治多变和成本压力，科莱恩却仍持续加大在中国的投入。这是短期策略还是长期信念?对 此，王建基表示，多年实践证明，科莱恩"在中国，为中国"的本土化战略是正确且持续深化的。该战略 已进入2.0阶段，从早期的产能布局升级为创新生态的共建。 绿色甲醇作为连接氢能经济与现有燃料基础设施的重要桥梁，在中国市场需求潜力巨大。科莱恩的 MegaMax系列催化剂已用于目前全球最大电子甲醇装置和全球最大的生物质制甲醇装置即上海电气国 内项目，不仅为航运业脱碳提供路径，也将二氧化碳或生物质资源转化为高价值化学品，构建"变废为 宝"的循环经济模式。 过去三四年，科莱恩在长三角和珠三角构建了集研发、生产与技术支持于一体的网络；上海作为其亚洲 核心研发中心与美、欧基地协同并进；嘉兴丙烷脱氢催化剂工厂成为服务本土市场的重要支点。 面对近年来行业"内卷" ...

指数及ETF市场表现 - 截至2025年11月4日9:44，中证石化产业指数下跌0.19% [1] - 石化ETF(159731)当日下跌0.25%，最新报价0.8元 [1] - 石化ETF近6月净值上涨24.29% [3] - 石化ETF自成立以来最高单月回报为15.86%，最长连涨月数为6个月，连涨期间涨幅为23.51% [3] - 石化ETF近6个月超越基准年化收益为5.93% [3] 成分股表现 - 指数成分股涨跌互现，杭氧股份、兴发集团、蓝晓科技等领涨 [1] - 扬农化工、金发科技、亚钾国际等成分股领跌 [1] 资金流动与规模 - 石化ETF近7天获得连续资金净流入，合计流入1.01亿元 [1] - 石化ETF最新份额达1.87亿份，最新规模达1.51亿元，均创近1年新高 [1] 风险与回撤控制 - 石化ETF近半年最大回撤6.47%，相对基准回撤0.14%，在可比基金中回撤最小 [3] - 石化ETF近1年跟踪误差为0.037%，在可比基金中跟踪精度最高 [3] 指数构成 - 中证石化产业指数前十大权重股合计占比56.05% [3] - 前十大权重股包括万华化学、中国石油、盐湖股份、中国石化、中国海油等 [3]

投资评级 - 东方财富证券研究所对恒力石化的投资评级为“增持”，并维持该评级 [2][5] 核心观点 - 恒力石化2025年第三季度业绩大幅增长，归母净利润同比上升81.47%，环比上升97.41% [4] - 全球石化行业“反内卷”逻辑强化，海外产能出清及国内政策严控总量将优化行业供给格局 [4] - 公司大额资本开支接近尾声，在建工程规模从2024年一季度的高点566.24亿元持续下降至2025年三季度的337亿元，现金流稳定支撑高分红 [4] - PTA行业景气触底，产业集中度高为联合减产提供条件，加工费最低曾跌至85.89元/吨 [4] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入1574.67亿元，同比下降11.46%，实现归母净利润50.23亿元，同比下降1.61% [4] - 2025年第三季度单季实现营业收入535.24亿元，同比下降17.99%，但环比增长14.13%，实现归母净利润19.72亿元，同比大幅增长81.47%，环比增长97.41% [4] - 公司经营性净现金流达到201.3亿元，2024年年度分红31.67亿元，股利支付率达44.97% [4] 盈利预测与估值 - 预测公司2025-2027年营业收入分别为2369亿元、2447亿元和2515亿元 [5] - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为73.23亿元、84.79亿元和93.86亿元，对应EPS分别为1.04元、1.20元和1.33元 [5] - 对应2025-2027年的市盈率（PE）分别为16.41倍、14.17倍和12.80倍 [5] - 预测公司毛利率将从2025年的8.80%逐步提升至2027年的10.96%，净利率从3.09%提升至3.74% [12]

基金业绩表现 - 泓德泓汇混合2025年三季度净值增长率为45.46%，远超同期业绩比较基准收益率8.21% [1] - 基金自2016年11月16日成立以来累计净值增长率达195.46%，同期业绩比较基准收益率为41.54% [1] 三季度市场回顾 - 2025年三季度中国股票市场整体强势，上证综指上涨12.73%，香港恒生指数上涨11.56%，创业板指大幅上涨50.40% [3] - 市场板块表现分化显著，电子、通信、电力设备、有色、创新药等板块涨幅居前，而银行、石化、消费及红利类板块涨幅较小甚至下跌 [3] - 以AI、人形机器人为代表的科技创新是三季度投资主线，AI产业链经历估值修复后大幅上涨 [3] - 新能源中的大型储能、风电板块表现较好，大型储能因装机高增，风电设备因利润提升预期而估值重估 [3] 基金投资策略与布局 - 基金经理于浩成在三季度前期重点布局了AI产业链、新能源、消费电子等表现较好的板块 [4] - 基金对部分短期上涨过快、达到目标价的个股进行了止盈操作 [4] - 展望四季度，投资策略将趋向均衡，在AI、新能源领域更聚焦龙头公司，并关注美国AI发展带来的电力需求投资机会 [4] - 基金将开始布局前期涨幅较小的方向如智驾产业链，以及顺周期方向如化工&新材料、"以旧换新"刺激下的重卡板块 [4] 行业趋势与展望 - AI产业链涵盖软件、芯片、电力能源、设备、新材料等多个环节，中美AI发展带动产业链高景气和业绩增长 [3] - 经历三季度大幅上涨后，科技板块估值修复相对充分，但AI、人形机器人等产业趋势仍在，预计股价不会出现趋势性大幅回调 [4] - 经济中的内需部分经过几年回调筑底，有企稳回升的可能，叠加股价处于低位 [4]

公司股票操作 - 第三季度出售61亿美元普通股 [1] - 过去三年累计出售约1840亿美元股票 [1] - 连续五个季度未进行任何股票回购 [2] - 股票投资总额上升至2830亿美元 [3] 公司财务表现 - 现金储备创纪录达到3820亿美元 [1] - 短期美国国债投资应付费用约为230亿美元 [1] - 计入汇率变动后收益同比增长34%至135亿美元 [2] - 保险承保业务利润在过去12个月增长至24亿美元，较去年同期增加两倍 [3] 领导层变动与股价 - 巴菲特将于年底卸任首席执行官，由格雷格·阿贝尔接任 [2] - 自5月宣布卸任以来，伯克希尔A类股下跌约12%，同期标普500指数上涨约20% [2] - 格雷格·阿贝尔主导以97亿美元全现金收购西方石油公司石化业务 [2] 业务运营情况 - 保险业务利润增长，子公司GEICO季度内增加保单数量 [3] - 因加州野火损失11亿美元 [3] - 能源业务新增1亿美元野火损失准备金，公用事业子公司PacifiCorp应对火灾相关集体诉讼 [3] - 公司是苹果公司最大股东之一，近年来逐步削减持仓 [3]