报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 2025年一季报显示公司营收和归母净利润同比增长，扣非归母净利润增速更快 [1] - 基本盘稳健，政企及新兴市场收入占比提升，个人、家庭市场有不同表现 [2] - 成本管控显效，盈利能力向好，但经营活动现金流净额同比下降 [3] - 公司积极打造融合型算网基础设施 [4] - 预计2025 - 2027年公司归母净利润实现良好增长，维持“推荐”评级 [4] 各部分总结 业绩表现 - 2025年一季报，营收2637.60亿元，同比增长0.02%；归母净利润306.31亿元，同比增长3.45%；扣非归母净利润289亿元，同比增长10.73% [1] 业务板块 - 主营业务收入2638亿元，同比增长1.4%，其他业务收入414亿元，同比下降6.8% [2] - 个人市场：移动客户总数10.03亿户，季度净增 - 93.6万户，移动ARPU值46.9元，5G网络客户数5.78亿户，手机上网流量同比增长7.7%，DOU达16.1GB，同比增长8.0% [2] - 家庭市场：有线宽带客户总数3.20亿户，季度净增548万户，家庭宽带客户2.82亿户，季度净增445万户，家庭客户综合ARPU为40.8元，同比增长2.3% [2] - 政企市场：收入占比持续提升，AI + DICT项目标准化与规模化 [2] - 新兴市场：加快优质能力产品出海，国际国内业务加速融通发展，收入占比进一步提升 [2] 财务指标 - 25Q1毛利率26.93%，同比增长0.75pct；净利率11.61%，同比增长0.38pct；EBITDA 807亿元，同比增长3.4%，EBITDA率达30.5%，同比提升1.0pct [3] - 25Q1销售/管理/研发费用率同比下降0.21pct/下降0.09pct/增长0.07pct [3] - 25Q1经营活动现金流净额313亿元，同比下降44.97% [3] 基础设施建设 - 已建成全国首个覆盖“通算算力、智能算力、量子算力、超算算力”四算融合的算力网络，纳管算力总规模占全国1/6 [4] 盈利预测 - 预计2025/2026/2027年公司归母净利润实现1458/1539/1627亿元，同比增长5%/6%/6%，对应PE 16/16/15倍 [4] 财务报表预测 - 给出2024A - 2027E年营业总收入、营业成本等利润表项目及成长能力、盈利能力等指标预测 [5][9][10] - 给出2024A - 2027E年货币资金、应收账款及票据等资产负债表项目及每股指标、估值分析等预测 [10] - 给出2024A - 2027E年净利润、折旧和摊销等现金流量表项目及现金净流量预测 [10]

二战期间英国股市表现的核心脉络 - 1940年5月德国闪电战导致英国富时指数较战前高点下跌52%，丘吉尔上台短暂提振信心但恐慌仍主导 [10] - 敦刻尔克大撤退期间股市市净率跌至0.2-0.4倍，隐含78%英国被占领预期 [10] - 1940年7月伦敦大轰炸期间股市触底横盘，富时指数波动率降至±5%，机构现金持仓从38%降至22% [10] - 1942年阿拉曼战役胜利后富时指数6个月上涨118%，市净率回升至1.1倍，工业股领涨 [10] 极端低估的安全垫作用 - 市净率0.3倍时股价低于企业破产清算价值，如英国铁路公司股价仅相当于铁轨废钢价值的60% [11][12] - 恐慌导致定价错误：殖民地资产被低估64%，战后实际损失仅28% [14] 情绪与现实的偏差 - 1940年投资者预期英国GDP将永久损失87%，实际1940-1945年GDP年均增长1.2% [13] - 丘吉尔演讲后3日股市平均上涨3.7%，《租借法案》宣布当日股市单日暴涨11.2% [15][16] 对现代投资的启示 - 底部信号识别：市净率低于0.5倍时安全边际高，如2008年金融危机和2020年疫情底 [18] - 危机反脆弱策略：战时英国土地价格上涨40%，黄金黑市价涨300%，军工股上涨200% [19][20] - 政策杠杆效应：关注央行干预和国际援助，如2020年美联储无限QE类比战时政策 [21][22] 港股投资机会分析 - 2022年10月港股出现0.15-0.5倍市净率蓝筹股，类似1940年英国股市的敦刻尔克时刻 [3][4] - 中国神华、中煤能源、中国海油等低负债高股息硬资产企业已走出长牛 [5] - 优质高股息资产特征：高分红、高利润率、高现金流、低资产负债率、低估值、永续经营 [6] - 煤炭石油企业股权可作为宏观对冲策略，应对能源危机、债务危机等全球变局 [6]

报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 25Q1净利润稳增盈利能力强化彰显经营韧性，移动固网业务深化存量经营新兴业务AI+DICT规模拓展，深化“由云向智”构筑全栈AI服务能力，25Q1经营性现金流短期承压费用侧管控良好，预计公司25 - 27年归母净利润分别为1447亿元、1503亿元、1559亿元，对应25 - 27年PE分别为16.8倍、16.2倍和15.6倍 [4][5] 各部分总结 业绩情况 - 25Q1公司实现营收2638亿元同比持平，通服业务收入2224亿元yoy + 1.4%、其他业务收入414亿元yoy - 6.8%，归母净利润306亿元yoy + 3.5%、EBITDA达807亿元yoy + 3.4% [1][4] - 25Q1公司持有金融资产与负债的公允价值变动收益与处置收益为15.7亿元，24Q1同期为38.0亿元，扣非归母净利润289亿元yoy + 10.8% [4] 市场情况 - 个人市场：截至25Q1，移动用户总数达10.03亿户净增 - 93.6万户，5G网络客户达5.78亿户净增2527万户、5G网络渗透率达57.6%yoy + 8.6pct，移动ARPU达46.9元yoy - 2.1% [2] - 家庭市场：截至25Q1，有线宽带用户总数达3.20亿户净增548万户，家庭宽带用户达2.82亿户净增445万户，家庭客户综合ARPU达40.8元yoy + 2.3% [2] - 政企市场：25Q1持续推进AI + DICT项目标准复制与规模拓展，加快打造商客市场场景化标准产品解决方案，占收比进一步提升 [2] - 新兴市场：25Q1加快推进优质能力产品出海，促进国内外两个市场融通发展，占收比进一步提升 [2] AI服务能力 - 算力多元布局：优化“4 + N + 31 + X”算力网络布局，算力服务器规模超100万台，当前智算规模已超43EFLOPS，24年底为29.2EFLOPS [5] - AI能力布局：推动传统云计算向“云智算”体系升级，聚焦AI IaaS、AI PaaS、MaaS与AI SaaS四大重点方向，完善全栈AI能力 [5] 现金流与费用情况 - 经营性现金流：25Q1净额313亿元yoy - 45.0%，因25Q1付款进度加快 [5] - 费用侧：根据公司H股数据，25Q1折旧及摊销、网络运营及支撑费用、销售费用占通服收入比重分别为21.5%yoy - 0.4pct、34.1%yoy + 0.1pct与6.5%yoy - 0.3pct，核心成本项稳中有降 [5] 财务预测 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业总收入(百万元)|1009309|1040759|1072816|1107698|1151191| |同比增长|8%|3%|3%|3%|4%| |营业利润(百万元)|168117|176284|185337|192646|200075| |同比增长|4%|5%|5%|4%|4%| |归母净利润(百万元)|131766|138373|144723|150341|155894| |同比增长|5%|5%|5%|4%|4%| |每股收益(元)|6.11|6.42|6.71|6.97|7.23| |PE|18.5|17.6|16.8|16.2|15.6| |PB|1.9|1.8|1.7|1.7|1.6|[6] 资产负债表预测（单位：百万元） |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |流动资产|498104|568559|605178|671747|740811| |非流动资产|/|/|1459253|1497738|1486931| |资产总计|1957357|2072827|2102916|2163742|2227742| |流动负债|558565|633018|616471|633884|656077| |长期负债|88107|78570|78570|78570|78570| |负债合计|646672|711588|695041|712454|734647| |股本|455001|461838|464272|464272|464272| |归属于母公司所有者权益|1306432|1356732|1403208|1446454|1488089| |负债及权益合计|1957357|2072827|2102916|2163742|2227742|[20] 现金流量表预测（单位：百万元） |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |经营活动现金流|303780|315741|323091|327992|335956| |投资活动现金流| - 205699| - 185194| - 162117| - 162546| - 162786| |筹资活动现金流| - 123843| - 105167| - 129671| - 104664| - 111337| |现金净增加额| - 25762|25380|31303|60783|61832|[21] 利润表预测（单位：百万元） |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业总收入|1009309|1040759|1072816|1107698|1151191| |营业成本|724358|738772|760948|785136|815964| |营业利润|168117|176284|185337|192646|200075| |利润总额|170531|178389|187365|194808|202169| |归属于母公司净利润|131766|138373|144723|150341|155894|[22] 主要财务比率预测 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |年成长率 - 营业总收入|8%|3%|3%|3%|4%| |年成长率 - 营业利润|4%|5%|5%|4%|4%| |年成长率 - 归母净利润|5%|5%|5%|4%|4%| |获利能力 - 毛利率|28.2%|29.0%|29.1%|29.1%|29.1%| |获利能力 - 净利率|13.1%|13.3%|13.5%|13.6%|13.5%| |获利能力 - ROE|10.3%|10.4%|10.5%|10.6%|10.6%| |获利能力 - ROIC|9.5%|9.6%|10.0%|10.1%|10.1%| |偿债能力 - 资产负债率|33.0%|34.3%|33.1%|32.9%|33.0%| |偿债能力 - 净负债比率|1.8%|1.6%|0.0%|0.0%|0.0%| |偿债能力 - 流动比率|0.9|0.9|1.0|1.1|1.1| |偿债能力 - 速动比率|0.9|0.9|1.0|1.0|1.1| |营运能力 - 总资产周转率|0.5|0.5|0.5|0.5|0.5| |营运能力 - 存货周转率|61.1|63.5|66.8|66.8|67.1| |营运能力 - 应收账款周转率|20.3|15.7|13.7|13.8|13.8| |营运能力 - 应付账款周转率|2.4|2.1|1.9|1.9|1.9| |每股资料 - EPS|6.11|6.42|6.71|6.97|7.23| |每股资料 - 每股经营净现金|14.09|14.64|14.98|15.21|15.58| |每股资料 - 每股净资产|60.58|62.91|65.07|67.07|69.01| |每股资料 - 每股股利|4.37|4.67|4.97|5.30|5.64| |估值比率 - PE|18.5|17.6|16.8|16.2|15.6| |估值比率 - PB|1.9|1.8|1.7|1.7|1.6| |估值比率 - EV/EBITDA|132.1|134.6|128.7|127.0|125.0|[23]

比亚迪调整120亿分红方案！ 4月22日晚间，比亚迪公告调整分红方案，拟增加股票股利方式进行利润分配，并以部分资本公积金转增股本。具体来看，在此前120.77亿元分红方案基础 上，拟每10股送红股8股，以资本公积金每10股转增12股。 本次送红股及资本公积金转增股本方案实施后，比亚迪总股本将由30.39亿股增加至91.17亿股。业内人士表示，本次送红股及资本公积金转增股本方案，将 大幅降低比亚迪的股票投资门槛，增强公司股票流动性，有利于让更多中小投资者分享公司高速发展的红利。 截至4月22日收盘，比亚迪A股报收354.84元/股。 拟10送8转12派39.74元 4月22日晚间，比亚迪公告，为积极回报投资者，与投资者分享公司经营成果，优化公司股本结构，保持股本扩张与业绩增长相适应，提升广大投资者的参与 度和获得感，公司拟增加股票股利方式进行利润分配，并以部分资本公积金转增股本。 2024年度利润分配及资本公积金转增股本方案调整为：以目前公司总股本30.39亿股股份为基数，向全体股东每10股派发现金红利人民币39.74元（含税）， 现金红利总额约为人民币120.77亿元，每10股送红股8股，以资本公积金每10股 ...

电信运营商业绩 - 中国联通第一季度营收1033.5亿人民币同比增长3.9% 净利润59.3亿人民币同比增长5.6% [1] - 中国铁塔第一季度营业收入247.71亿人民币同比增长3.3% 归属股东利润30.24亿人民币同比增长8.6% [4] 企业并购交易 - 同程旅行以24.9亿人民币收购万达酒店管理（香港）有限公司 [2] - 呷哺呷哺拟以8900万人民币收购呷哺呷哺（中国）食品40%股权 [7] 矿业公司业绩 - 招金矿业第一季度营业收入30.41亿人民币同比增长53.5% 归母净利润6.59亿人民币同比增长197.76% [9] - 兖矿能源第一季度自产煤销量3060万吨同比减少1.71% [10] 物流业务表现 - 顺丰控股3月速运物流及供应链业务合计收入236.61亿人民币同比增长9.63% [8] 生物制药进展 - 药明生物杭州基地15000升原液生产线完成首个商业化项目PPQ生产 [5] 债务重组情况 - 融创中国与部分债权人就境外债务重组方案达成一致 [6] 停牌状态更新 - 恒大汽车股票继续停牌并将持续发布季度发展更新 [3]

核心观点 - 公司通过数字技术赋能乡村振兴 推动农业现代化发展 提升农产品附加值并拓宽销售渠道 [4][5][7] - 公司加强农村网络基础设施建设 提升通信覆盖率 为数字乡村提供坚实基础 [8] - 公司构建数字乡村平台 实现乡村治理数字化 提升服务效能和产业融合 [10] 数字技术应用 - 部署大棚保系统 实现温室大棚温湿度实时监测和异常警报 [5] - 建立农产品溯源系统 为特色农产品赋予数字身份证 实现全程质量追溯 [5] - 创新数字共享水井 通过手机扫码操作 覆盖60-70亩土地 降低灌溉成本 [5] - 建成镇级数字化平台 实现县-镇-村三级互动 推动数字技术与乡村治理全面融合 [10] 电商与人才培养 - 成立县级电子商务协会 组织开展专项技术培训 新农人直播队伍已近百人 [7] - 通过电商平台销售苍山大蒜等特色农产品 销售额达2000万元 [10] - 驻村书记获得新农人直播大赛电商助农大使称号 所在村获数字乡村五百强标杆村 [7] 网络基础设施建设 - 近三年投入6000余万元资金 建设通信端口40余万个 农村宽带需求满足率超99% [8] - 启动网络能力提升专项 农村端口覆盖率将从65%提升至70%以上 [8] - 投入8000万元完成4.1万个10G-PON端口改造 建成全域乡村千兆网络体系 [8] - 移动网络投入2亿元专项资金 新建4G基站1500余个 5G基站1000余个 [8] - 实现4G网络行政村100%全覆盖 5G网络行政村覆盖率突破96% [8] 乡村治理与服务 - 构建智慧安防网络 实现源头预防和矛盾纠纷化解 化解率达99.6% [10] - 推动养老教育等惠民政策落实 通过智慧云公章实现线上一站式办理 [10] - 实现20个行政村数字平台全覆盖 乡镇获数字乡村百强乡镇称号 [10]

报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”投资评级 [4][7] 报告的核心观点 - 25Q1联通营收1034亿元（yoy+3.9%）、归母净利润26亿元（yoy+6.5%），通服收入增速符合预期，销售终端收入快速增长，整体经营数据稳健，全年实现良好开局 [1][7] - 联网通信业务规模与质量兼具，算网数智业务拓展持续，整体智算规模超21EFLOPS [7] - 联通全面加强与阿里、腾讯等互联网厂商合作，有望发挥算力、数据资源优势，强化全栈AI服务能力，推动产品向新 [7] - 预计公司25 - 27年归母净利润分别为98亿元、105亿元、112亿元，对应17.4倍PE、16.2倍PE、15.2倍PE [7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业总收入(百万元)|372597|389589|403736|415685|426330| |同比增长|5%|5%|4%|3%|3%| |营业利润(百万元)|22843|22700|25592|27720|29917| |同比增长|12%|-1%|13%|8%|8%| |归母净利润(百万元)|8173|9030|9782|10491|11211| |同比增长|12%|10%|8%|7%|7%| |每股收益(元)|0.26|0.29|0.31|0.34|0.36| |PE|20.8|18.8|17.4|16.2|15.2| |P B|1.1|1.0|1.0|1.0|1.0|[3] 基础数据 - 总股本31264百万股，已上市流通股30767百万股，总市值170.1十亿元，流通市值167.4十亿元 [4] - 每股净资产（MRQ）5.4，ROE（TTM）5.5，资产负债率43.9% [4] - 主要股东为中国联合网络通信集团有限公司，持股比例36.46% [4] 股价表现 - 1m、6m、12m绝对表现分别为-12%、7%、18%，相对表现分别为-7%、8%、13% [6] 经营情况 - 25Q1营收1034亿元（yoy+3.9%），通服收入909亿元（yoy+2.1%）、销售通信产品收入125亿元（yoy+19.3%），归母净利润26亿元（yoy+6.5%） [1][7] - 截至25Q1，移动用户3.49亿户（净增478万户）、固网宽带用户1.24亿户（净增192万户），融合套餐用户ARPU保持百元以上 [7] - 25Q1联通云营收197亿元，IDC业务营收72亿元（yoy+8.8%），预计25年全年IDC业务增速超24年，当前智算规模超21EFLOPS [7] - 25Q1数据服务营收18亿元（yoy+11.3%）、智能服务营收21亿元（yoy+14.0%） [7] 合作情况 - 25年3月与阿里巴巴签署战略合作协议，将在智算基础设施、云市场、AI智能终端等领域合作，推动“元景”大模型与“通义千问”协同创新 [7] - 25年4月与腾讯智算合作项目在宁夏中卫云数据中心成功点亮，后续具备充分扩容能力 [7] 财务预测表 资产负债表 |单位：百万元|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |流动资产|158028|158808|190057|211846|234733| |非流动资产|504816|514029|493977|496777|498804| |资产总计|662845|672837|684035|708623|733537| |流动负债|260286|265980|260321|266809|272626| |长期负债|44624|38069|38119|38154|38178| |负债合计|304910|304048|298440|304963|310804| |归属于母公司所有者权益|159241|164847|169119|173741|178448|[19] 现金流量表 |单位：百万元|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |经营活动现金流|104342|91255|89596|87179|89368| |投资活动现金流| - 85539| - 84662| - 35010| - 58796| - 58999| |筹资活动现金流| - 26507| - 25909| - 18999| - 5301| - 5662| |现金净增加额| - 7705| - 19316|35588|23082|24707|[20] 利润表 |单位：百万元|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业总收入|372597|389589|403736|415685|426330| |营业成本|281231|298346|308776|317498|325203| |营业利润|22843|22700|25592|27720|29917| |利润总额|22710|25092|27309|29357|31475| |归属于母公司净利润|8173|9030|9782|10491|11211|[21] 主要财务比率 | |2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |年成长率| | | | | | |营业总收入|5%|5%|4%|3%|3%| |营业利润|12%|-1%|13%|8%|8%| |归母净利润|12%|10%|8%|7%|7%| |获利能力| | | | | | |毛利率|24.5%|23.4%|23.5%|23.6%|23.7%| |净利率|2.2%|2.3%|2.4%|2.5%|2.6%| |ROE|5.2%|5.6%|5.9%|6.1%|6.4%| |ROIC|4.8%|4.6%|5.2%|5.3%|5.5%| |偿债能力| | | | | | |资产负债率|46.0%|45.2%|43.6%|43.0%|42.4%| |净负债比率|2.4%|2.5%|0.5%|0.5%|0.5%| |流动比率|0.6|0.6|0.7|0.8|0.9| |速动比率|0.6|0.6|0.7|0.8|0.9| |营运能力| | | | | | |总资产周转率|0.6|0.6|0.6|0.6|0.6| |存货周转率|137.2|127.5|123.2|122.8|122.6| |应收账款周转率|10.8|7.8|7.2|8.0|8.7| |应付账款周转率|1.8|1.7|1.7|1.7|1.7| |每股资料(元)| | | | | | |EPS|0.26|0.29|0.31|0.34|0.36| |每股经营净现金|3.34|2.92|2.87|2.79|2.86| |每股净资产|5.09|5.27|5.41|5.56|5.71| |每股股利|0.13|0.16|0.19|0.21|0.23| |估值比率| | | | | | |PE|20.8|18.8|17.4|16.2|15.2| |PB|1.1|1.0|1.0|1.0|1.0| |EV/EBITDA|7.5|7.8|7.0|6.9|6.6%|[22]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 2025年第一季度公司营收和归母净利润同比提升 公司有望完成利润由C端驱动向B端驱动的转换 AI带动下云和IDC已实质性承担起增长主力引擎 有望带动公司业绩与盈利能力稳健提升 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 业绩简评 - 2025年第一季度公司实现营业收入1033.5亿元 同比提升3.9% 实现归属于母公司净利润26.1亿元 同比提升6.5% [2] 经营分析 - 联网通信为基本盘稳步提升 移动用户3.49亿户 净增478万户 固网宽带用户1.24亿户 净增192万户 融合套餐用户ARPU保持百元以上 物联网连接数6.63亿 净增3840万 同时加快新一代移动通信研发应用 开展6G相关工作 [3] - 算网数智业务扩盘提质 一季度大部分业绩增长来自云业务和IDC业务 联通云收入从2024年一季度的167亿元增长至197.2亿元 同比增长18% 数据中心实现收入72.2亿元 同比提升8.8% 加大智算投入 截至一季度智算规模超过21E FLOPS 第一季度数据服务和智能服务收入同比分别提升11.3%和14.0% [4] 盈利预测、估值与评级 - 预计公司2025/2026/2027年EPS分别为0.34/0.38元/0.41元 公司股票现价对应PE估值为18.13/16.39/15.19倍 [5] 公司基本情况 - 2023 - 2027E年营业收入分别为3725.97亿、3895.89亿、4039.03亿、4180.83亿、4321.28亿元 增长率分别为4.97%、4.56%、3.67%、3.51%、3.36% [10] - 2023 - 2027E年归母净利润分别为81.73亿、90.30亿、107.11亿、118.43亿、127.86亿元 增长率分别为11.96%、10.49%、18.61%、10.57%、7.96% [10] 三张报表预测摘要 - 损益表展示了2022 - 2027E年主营业务收入、成本、毛利等项目及增长率等情况 [12] - 资产负债表展示了2022 - 2027E年货币资金、应收款项等资产和负债项目情况 [12] - 现金流量表展示了2022 - 2027E年净利润、经营活动现金净流等项目情况 [12] 市场中相关报告评级比率分析 - 不同时间周期内“买入”“增持”评级数量及评分情况 一周内“买入”1个 “增持”1个 评分1.50；一月内“买入”13个 “增持”7个 评分1.35等 [13]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 2025年第一季度公司营收和归母净利润同比提升 公司有望完成利润由C端驱动向B端驱动的转换 AI带动下云和IDC已实质性承担起增长主力引擎 有望带动公司业绩与盈利能力稳健提升 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 业绩简评 - 2025年第一季度公司实现营业收入1033.5亿元 同比提升3.9% 实现归属于母公司净利润26.1亿元 同比提升6.5% [2] 经营分析 - 联网通信为基本盘实现稳步提升 用户规模增长 移动用户3.49亿户 净增478万户 固网宽带用户1.24亿户 净增192万户 融合套餐用户ARPU保持百元以上 物联网连接数6.63亿 净增3840万 同时加快新一代移动通信研发应用 开展6G相关工作 [3] - 算网数智业务扩盘提质 一季度大部分业绩增长来自云业务和IDC业务 联通云收入从2024年一季度的167亿元增长至197.2亿元 同比增长18% 数据中心实现收入72.2亿元 同比提升8.8% 加大智算投入力度 截至一季度智算规模超过21E FLOPS 第一季度数据服务实现收入18.4亿元 同比提升11.3% 智能服务实现收入21.0亿元 同比提升14.0% [4] 盈利预测、估值与评级 - 预计公司2025/2026/2027年EPS分别为0.34/0.38元/0.41元 公司股票现价对应PE估值为18.13/16.39/15.19倍 [5] 公司基本情况 - 2023 - 2027E年营业收入分别为372597、389589、403903、418083、432128百万元 增长率分别为4.97%、4.56%、3.67%、3.51%、3.36% [10] - 2023 - 2027E年归母净利润分别为8173、9030、10711、11843、12786百万元 增长率分别为11.96%、10.49%、18.61%、10.57%、7.96% [10] - 2023 - 2027E年摊薄每股收益分别为0.257、0.284、0.343、0.379、0.409元 [10] 三张报表预测摘要 - 损益表展示了2022 - 2027E年主营业务收入、成本、毛利等项目及增长率等情况 [12] - 资产负债表展示了2022 - 2027E年货币资金、应收款项等项目及占比等情况 [12] - 现金流量表展示了2022 - 2027E年净利润、少数股东损益等项目及现金净流量等情况 [12] 市场中相关报告评级比率分析 - 不同时间内“买入”“增持”评级数量及评分情况 一周内“买入”1个 “增持”1个 评分1.50 一月内“买入”13个 “增持”7个 评分1.35等 [13]

居然智家 - 实际控制人、董事长兼CEO汪林朋被武汉市江汉区监察委员会留置并立案 [1] - 公司经营情况正常，控制权未发生变化，其他高管正常履职 [1] - 2024年营业总收入129.66亿元同比下降4.04%，净利润8.83亿元同比下降32.08%，主要受经济波动和房地产周期影响 [3] - 汪林朋2023年年薪从385.94万元降至154.46万元，最后一次公开活动为2025年4月8日武汉智能家居论坛 [3] 银行定增 - 中国银行拟定向增发不超过1650亿元用于补充核心一级资本，发行价6.05元/股，发行对象为财政部 [4] - 交通银行拟定向增发不超过1200亿元用于补充核心一级资本，发行价8.71元/股，发行对象包括财政部（1124.2亿元）、中国烟草（45.8亿元）和双维投资（30亿元） [5] 三一重工 - 2024年营业总收入783.83亿元同比增长5.9%，净利润59.75亿元同比增长31.98%，经营活动现金流148.14亿元同比增长159.53% [6][7] - 国际收入485.13亿元占比63.98%，亚澳区域增长15.47%，非洲区域增长44.02% [6] - 挖掘机械收入303.74亿元国内14连冠，混凝土机械收入143.68亿元全球第一，电动搅拌车市占率第一 [7] - 已建成37座灯塔工厂，2座获世界经济论坛认证，长沙5G工厂入选工信部名录 [8] - 新能源产品收入40.25亿元同比增长23%，多款电动产品市占率行业第一 [9] 华东医药 - 2024年营业收入419.06亿元同比增长3.16%，净利润35.12亿元同比增长23.72%，毛利率33.21%提升0.81个百分点 [10] - 创新药管线突破80项，GLP-1靶点构筑全方位产品管线，ADC形成全球研发生态圈 [11] - 医美业务拥有40款高端产品覆盖80多国，英国Sinclair为全球运营平台 [12] 亿纬锂能 - 2024年营业收入486.15亿元同比下降0.35%，净利润40.76亿元同比增长0.63% [13][14] - 储能电池出货50.45GWh同比增长91.9%，全球市占率第二，60GWh超级工厂投产 [15] - 动力电池出货30.29GWh同比增长7.87%，商用车电池国内市占率12.15%排名第二 [15] - 消费电池收入103.22亿元同比增长23.44%，锂亚电池全球累计供应超20亿只 [14][16] 其他公司业绩 - 中国联通2025年Q1营收1033.5亿元同比增长3.9%，净利润26.1亿元同比增长6.5% [19] - 蓝思科技2025年Q1营收170.63亿元同比增长10.1%，净利润4.29亿元同比增长38.71% [20] - 福耀玻璃2025年Q1营收99.1亿元同比增长12.16%，净利润20.3亿元同比增长46.25% [21] - 株冶集团2025年Q1营收48.03亿元同比增长8.5%，净利润2.77亿元同比增长74.07% [23] - 彩虹股份2024年营收116.64亿元同比增长1.73%，净利润12.4亿元同比增长87.55% [32] - 长盈精密2024年营收169.34亿元同比增长23.4%，净利润7.72亿元同比增长800.24% [44] 并购重组 - 罗博特科收购斐控泰克81.18%股权及ficonTEC两家公司各6.97%股权获审核通过 [25] - 宝钢股份拟90亿元收购马钢有限49%股权 [49] 公司动态 - 中金黄金选举周洲为董事长，贺小庆为副董事长兼总经理 [24] - ST步步高自2025年4月21日起撤销其他风险警示 [37] - 皇氏集团因信披违规被证监会拟处罚400万元 [47]