银价与市场交易动态 - 日内银价呈现高位震荡并小幅上涨的态势 [1][2] - 上海地区国标银锭持货商主流报价对TD（上海黄金交易所延期交易）升水下调至20-25元/千克 [1][2] - 部分大厂银锭对沪期银2602合约升水10元/千克或对TD升水35-40元/千克 显示挺价惜售情绪 [1][2] 基差与现货报价结构 - TD-沪银主力2602合约基差收窄 [1][2] - 持货商现货报价对沪期银2602合约出现贴水5-10元/千克的情况 [1][2] - 持货商报价差异仍然存在 [1][2] 终端消费与市场成交 - 光伏终端消费转淡 是影响市场情绪的因素之一 [1][2] - 下游终端积极议价 并逢低升水进行少量备库 [1][2] - 现货市场整体成交氛围清淡不改 [1][2]

小金属板块整体市场表现 - 12月2日小金属板块整体下跌1.69%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.42%，深证成指下跌0.68% [1] - 板块内个股表现分化，10只个股上涨，20只个股下跌 [1][2] - 板块成交活跃，多只个股成交额超过1亿元，其中北方稀土成交额最高，达39.78亿元 [2] 领涨与领跌个股表现 - 西部材料领涨板块，收盘价18.55元，上涨2.09%，成交额12.13亿元 [1] - 翔鹭钨业上涨1.07%，章源钨业上涨0.63%，中钨高新上涨0.45% [1] - 华锡有色领跌板块，跌幅达6.53%，收盘价35.78元，成交额6.03亿元 [2] - 中国稀土下跌3.23%，广晟有色下跌2.79%，盛和资源下跌2.66% [2] 板块资金流向分析 - 小金属板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额达8.08亿元 [2] - 游资资金净流入2.88亿元，散户资金净流入5.19亿元，显示散户和游资与主力资金流向出现分歧 [2] - 中钨高新获得主力资金净流入1.48亿元，主力净占比达12.07%，为板块内主力资金流入最多的个股 [3] - 西部材料主力净流入3187.29万元，厦门钨业主力净流入2148.88万元 [3] - 翔鹭钨业获得主力净流入1825.52万元，同时游资净流入1168.73万元 [3]

公司股价与交易表现 - 12月2日盘中，翔鹭钨业股价上涨2.59%，报11.50元/股，成交额7985.00万元，换手率2.63%，总市值37.62亿元 [1] - 当日资金流向显示主力资金净流入509.51万元，其中特大单净买入347.66万元（买入491.52万元占比6.16%，卖出143.86万元占比1.80%），大单净买入161.85万元（买入967.45万元占比12.12%，卖出805.60万元占比10.09%） [1] - 公司今年以来股价累计上涨85.19%，但近期表现分化，近5个交易日上涨4.83%，近20日下跌1.96%，近60日下跌11.20% [1] - 今年以来公司已3次登上龙虎榜，最近一次为8月29日，当日龙虎榜净卖出1.35亿元，买入总计8218.32万元（占总成交额6.73%），卖出总计2.17亿元（占总成交额17.80%） [1] 公司财务与经营概况 - 2025年1-9月，公司实现营业收入16.16亿元，同比增长24.00%；实现归母净利润5177.33万元，同比大幅增长259.65% [2] - 公司主营业务收入构成为：粉末制品占比60.46%，硬质合金占比22.14%，钨丝系列占比12.59%，其他业务占比4.80% [1] - 公司自A股上市后累计派现8866.00万元，但近三年累计派现金额为0.00元 [3] 公司股东结构与行业属性 - 截至11月28日，公司股东户数为3.53万户，较上期减少6.66%；人均流通股为7596股，较上期增加7.14% [2] - 公司所属申万行业为有色金属-小金属-钨，所属概念板块包括太阳能、光伏玻璃、小盘、小金属、有色铜等 [2] - 公司位于广东省潮州市，成立于1997年4月17日，于2017年1月19日上市，主营业务为钨制品的开发、生产与销售 [1]

A股市场整体表现 - 12月2日A股三大指数早间小幅低开，上证指数报3908.46点，低开0.14%，深证成指跌0.13%，创业板指跌0.04% [2] - 截至发稿时，三大指数集体飘绿，上证指数跌0.29%，深证成指跌0.27%，创业板指跌0.19% [3] - 科创50指数下跌0.48%，上证50指数下跌0.19%，沪深300指数下跌0.12%，北证50指数微涨0.05% [3] 板块与概念表现 - 盘面上，石油石化、家用电器、银行等板块飘红 [4] - 福建本地股、消费电子、白色家电、免税店等概念股涨幅居前 [4] - 传媒、有色金属、医药生物等板块表现不振 [4] - Wind热门概念指数显示，两岸融合概念上涨3.07%，消费电子代工上涨1.31%，白色家电上涨1.02%，免税店上涨0.62% [5] - 锂电电解液、海南自贸港概念均下跌1.68%，盐湖提锂下跌1.70%，稀土概念下跌1.77%，CRO概念下跌2.00%，培育钻石概念下跌2.16% [5] 港股市场表现 - 港股早间高开，三大指数集体飘红，恒生指数上涨0.69%，国企指数上涨0.58%，恒生科技指数上涨0.47% [6][7] - 快手-W领涨恒生科技指数成份股，股价上涨3.29%至70.600港元 [7] - 比亚迪股份上涨2.91%，阿里巴巴上涨2.84%，海尔智家上涨2.02%，美的集团上涨1.97%，小米集团-W上涨1.64% [7] 有色金属板块走低 - 有色金属板块盘初回调，锂矿、小金属等方向表现低迷 [10] - 华锡有色领跌，股价下跌6.22%至35.90元 [11] - 国城矿业下跌4.57%，东方钽业下跌4.46%，常铝股份下跌4.07%，融捷股份下跌3.74%，永杉锂业下跌3.38% [11] - 近期湖南首宗“探转采”锂矿采矿证获批，该矿区锂矿石资源总量达4.9亿吨，折合碳酸锂当量约324.43万吨，规划年开采规模为2000万吨，预计年产碳酸锂8万吨 [12] 海南自贸港概念股不振 - 海南自贸港概念股集体走低，海德股份领跌，股价下跌7.05%至6.46元 [13][14] - 海南瑞泽下跌6.73%，罗牛山下跌3.90%，海南海药下跌3.39%，海南橡胶下跌3.38% [14] *ST立方财务造假与跌停 - *ST立方复牌开盘即20cm跌停，股价报2.69元/股，跌幅为19.94%，截至发稿卖一超142万手 [15][16] - 经证监会查实，2021年至2023年，立方数科通过代理业务、融资性贸易、虚假贸易等方式累计虚增收入6.38亿元、成本6.28亿元 [18] - 具体来看，2021年虚增收入2.80亿元、成本2.77亿元，2022年虚增收入3.12亿元、成本3.05亿元，2023年虚增收入0.46亿元、成本0.45亿元 [18] - 安徽证监局拟对立方数科处以1000万元罚款，对10名责任人合计罚款3000万元，公司涉嫌触及重大违法强制退市情形 [18] 福建本地股集体拉升 - 福建本地股盘中拉升，嘉戎技术20cm涨停，股价上涨20.01%至47.57元，成交额4.16亿元，换手率15.43% [20][21] - 海峡创新上涨10.76%，航天发展涨停上涨10.03%，平潭发展涨停上涨10.03%，榕基软件涨停上涨10.02% [22] - 海欣食品上涨6.41%，惠泉啤酒上涨5.98%，路桥信息上涨5.95%，富春股份上涨5.05%，漳州发展上涨5.04% [22] 市场热点与连板股 - 市场热点相对散乱，资金“抱团”近期热门股 [23] - 金富科技走出7连板，股价涨停上涨10.01%至24.83元，成交额2.74亿元 [23][24] - 海王生物实现5连板，道明光学、通宇通讯实现4连板，瑞玛精密等实现3连板 [23]

公司股价与资金表现 - 12月2日盘中股价上涨2.04%，报22.50元/股，成交额3.49亿元，换手率1.09%，总市值512.69亿元 [1] - 当日主力资金净流入3036.78万元，特大单净买入1431.67万元，大单净买入1605.11万元 [1] - 今年以来股价累计上涨148.62%，近5日涨2.23%，近20日跌1.19%，近60日涨3.07% [1] - 今年以来6次登上龙虎榜，最近一次为11月5日，龙虎榜净买入1.90亿元，买入总额11.02亿元（占总成交额26.39%），卖出总额9.12亿元（占总成交额21.84%） [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为硬质合金和钨、钼、钽、铌等稀有金属及其深加工产品的研制、开发、生产、销售及贸易 [2] - 主营业务收入构成：精矿及粉末产品34.74%，其他硬质合金23.13%，切削刀具及工具21.68%，难熔金属16.23%，贸易及装备等4.22% [2] - 2025年1-9月实现营业收入127.55亿元，同比增长24.70%；归母净利润8.46亿元，同比增长310.28% [2] - A股上市后累计派现8.80亿元，近三年累计派现7.14亿元 [2] 公司股东与机构持仓 - 截至9月30日，股东户数10.31万户，较上期增加120.14%；人均流通股12170股，较上期减少54.28% [2] - 截至9月30日，十大流通股东中，银华心佳两年持有期混合（010730）持股1113.74万股，较上期增加581.39万股 [3] - 香港中央结算有限公司持股1084.40万股，较上期减少1907.18万股；南方中证1000ETF（512100）持股833.72万股，较上期减少6.77万股 [3] - 南方中证申万有色金属ETF发起联接A（004432）为新进股东，持股741.36万股；华夏中证1000ETF（159845）持股495.47万股，较上期减少8774股 [3] 公司行业与概念归属 - 公司所属申万行业为有色金属-小金属-钨 [2] - 所属概念板块包括：铌概念、光伏玻璃、新材料、盾构机、海南自贸区等 [2]

行业与公司 * 纪要涉及的公司为中矿资源集团股份有限公司[1] * 公司主营业务涵盖锂盐、铜矿及小金属等板块[3][6][7] 锂板块业务与产能规划 * 2025年预计出货量为5万吨碳酸锂当量 其中4万吨为锂盐 1万吨为锂精矿[3] * 计划2026年底完成产线技改复产 2026年复产津巴布韦透锂长石产线 增加2万吨销量 使总销量达到7万吨[2][3] * 到2027年 计划新增3万吨碳酸锂对应的硫酸锂（约6万吨） 总产能将达到10万吨[2][3] * 透锂长石复产后主要供应国内市场 根据品位分为技术级和普通级别 因品位较低导致运输成本较高 每吨碳酸锂当量增加约4吨运费 整体成本增加数千元至1万元左右[4][8] * 硫酸锂生产线将显著降低透锂长石经济性问题的影响 减少每吨数千至1万元的运费[4][9] * 公司制定了锂盐板块达到10万吨产能的目标[13] 成本控制与盈利能力 * 公司第三季度含税完全成本约为7万元 生产成本约为4万元（含税5万元）[2][5] * 未来随着技改项目和新项目投产 生产成本有望进一步下降[2][5] * 公司期间费用较高 但随着新项目投产 这部分费用将有所减少 从而降低整体成本[2][5] * 现有选矿能力已匹配硫酸铝冶炼需求 只需增加消防材料即可提升采选能力 优化运营效率[4][9] * 锂盐板块毛利率较高 从2019年至今符合增长率超过30% 2025年前三季度增长率也达到了20%以上[13] 铜矿业务规划 * 计划2026年7月投产铜矿采选项目 2027年一季度投产冶炼项目[2][6] * 2026年下半年开始销售铜精矿 预计产量为1至2万吨[6][10] * 2027年目标实现5万吨以上铜金属冶炼 全成本（C3）控制在5,300美元/吨[2][6][10] * 项目满产目标为6万吨 但平均每年约为5万吨[10] * 目前铜价约为11,000美元/吨 该项目有望成为业绩重要增长点[6] * 公司在赞比亚拥有卡通和卡卡森两个矿区 总面积近500平方公里 2025年已完成1万米钻探 2026年将扩大勘探力度并评估并购项目 目标是每年铜开采量达到10万吨[4][12] * 赞比亚硫酸价格相对较低 因为当地硫化矿资源丰富 硫酸供应充足[11] * 公司制定了铜矿板块达到10万吨开采量的目标[13] 其他业务与新兴领域 * 公司传统业务今年表现稳健 与去年价格持平 销量无明显变化[7] * 公司正在扩展甲醇制存量替代和钙钛矿等新兴领域[2][7] * 首条15吨/年活法工艺锗生产线即将投产 明年新增18吨产能 2027年总产能达33吨 预计每年贡献14亿元营业收入 毛利率较高[2][7] * 公司制定了小金属板块实现10亿元净利润的目标[13] 市场观点与预期 * 预计未来两年碳酸锂供需关系较为平衡 供给增速放缓 需求增速保持良好[14] * 碳酸锂价格在10万元以下属于成本定价区间 超过10万元则主要受资金、情绪及短期供需错配影响[14] * 铬炉未来基本维持现状 不会有太大幅度涨价 每年底会根据情况制定下一年度价格政策[15]

小金属板块市场表现 - 12月1日，小金属板块整体表现强劲，较上一交易日上涨2.68%，显著跑赢大盘，当日上证指数上涨0.65%，深证成指上涨1.25% [1] - 板块内多数个股上涨，其中北方稀土以5.71%的涨幅领涨，广晟有色、盛和资源、宝武镁业、中国稀土等涨幅均超过3% [1] - 板块成交活跃，北方稀土成交额高达79.39亿元，成交量达168.51万手，中矿资源、中国稀土、厦门钨业成交额也分别达到21.90亿元、18.77亿元和15.72亿元 [1] 个股涨跌与资金流向 - 板块内个股表现分化，在列出的20只个股中，14只上涨，6只下跌，华锡有色以-1.44%的跌幅领跌 [1][2] - 当日小金属板块整体获得主力资金大幅净流入13.42亿元，但游资和散户资金分别净流出5.91亿元和7.51亿元，显示机构与散户资金态度出现分歧 [2] - 北方稀土是资金关注的绝对核心，主力资金净流入高达9.86亿元，主力净占比达12.42%，但同时遭遇游资净流出3.39亿元和散户净流出6.47亿元 [3] - 除北方稀土外，盛和资源、中矿资源、中国稀土、厦门钨业也获得显著的主力资金净流入，金额分别为1.19亿元、1.18亿元、9259.16万元和7733.07万元 [3] - 部分个股如华锡有色、东方锆业呈现主力资金净流入但游资大幅净流出的局面，华锡有色主力净流入4490.28万元，游资净流出8585.27万元 [3]

贵金属行业 - 美元趋弱及12月降息概率快速回升至80%，推动贵金属领衔非美资产快速修复，白银受期货逼仓影响领衔上涨并再度突破历史新高 [2] - 黄金板块维持增配策略，A股大部分黄金股当期估值近20倍，远期15倍，一旦金价突破前高则板块弹性将大幅修复 [2] - 白银宏观窗口与微观交易结构或致加速上涨格局延续，低库存下逼空或延续至空头仓位大幅下降，银金比处于过去两轮周期中位数，并未显著高估 [2] - 选股思路从PE/当期产量业绩估值转向远期储量估值，关注禀赋重估，建议关注招金矿业、赤峰黄金、山东黄金等标的 [2] 工业金属行业 - 联储降息预期提升推动工业金属价格走强，LME3月铜涨3.7%、铝涨2%，SHFE铜涨2.1%、铝涨1.3% [3] - 铜铝库存分化，铜库存周环比+0.06%、年同比+47.23%，铝库存周环比-2.84%、年同比+11.34% [3] - 电解铝利润改善，山东吨电解铝税前利润周环比+143元至4670元，电解铝产能利用率98.21%环比持平 [3] - 降息预期增强提升铜铝短期胜率，中长期经济底部与供需结构优化支撑底部弹性，铜铝板块估值不高且险资增配概率大 [3] - 铜板块关注资源量增标的如洛钼、紫金及冶炼补涨标的如铜陵有色，铝板块关注弹性与高股息标的如中孚实业、云铝等 [3] 能源金属与小金属行业 - 锂行业至暗时刻已过，2026年碳酸锂权益有望领先于商品走出底部，供给拐点与需求新周期驱动基本面改善 [4] - 稀土磁材需求修复有望开启新一轮上涨行情，两部委暂停实施稀土相关物项出口管制，人形机器人应用落地加速推进中长期需求 [5] - 钨价持续上行，供给逻辑主导行情，存量矿山贫化及新增矿山投产较少导致供给刚性，钨价长牛走势可期 [5] - 钴市场2025-2027年将面临短缺，刚果金钴配额分配落地，钴价易涨难跌，利好资源型企业 [5] - 镍库存持续累化，新增供给投放预期压制短期价格，印尼暂停审批新冶炼厂许可证，政策落地后若配额偏紧将利好镍价 [5] - 建议关注稀土、磁材、钨、锂、钴镍等领域相关标的，如中国稀土、金力永磁、厦门钨业、天齐锂业、华友钴业等 [5]

市场两大主线 - 有色金属板块走强，工业金属、贵金属、小金属等板块表现突出，龙头股紫金矿业、洛阳钼业均大涨 [2] - 驱动因素包括全球供应趋紧以及12月美联储降息预期显著回升，白银和铜成为大宗商品市场新焦点，现货白银与伦铜近期相继创出历史新高 [2] - 消费电子概念掀起涨停潮，AI手机板块大涨，中兴通讯涨停，最新市值为2214.8亿元，截至上午收盘涨停板上仍有逾70万手封单 [2] 消费电子与AI助手动态 - 豆包手机助手以技术预览版形式首次亮相，是豆包与手机厂商在操作系统层面合作的手机AI助手，基于豆包大模型能力与手机厂商授权 [4] 大盘指数表现 - 截至上午收盘，上证指数上涨0.42%，深证成指上涨0.95%，创业板指上涨0.9% [5] 峨眉山A股东回馈活动 - 峨眉山A涨停，股价14.16元，市值74.61亿元，涨幅10.02%，成交额6.90亿元，换手率9.25% [7][8][9] - 公司为践行股东回报责任，开展2025年股东回馈活动，活动时间为2025年12月1日至2026年1月31日（国家法定节假日除外） [9][10] - 持有公司股票500股及以上的个人股东（每次可携2名随行家属）和法人股东代表（每家可指定5名代表）可享受门票、索道、酒店、温泉、滑雪、茶叶、文创七项福利 [10] - A股公司“实物分红”逐渐增多，例如祥源文旅为股东提供旗下景区多项免费服务与酒店住宿优惠，五芳斋送股东粽子，得利斯向股东赠送火腿 [11][12] 影视院线板块表现 - 影视院线板块上涨1.51%，中国电影“一字”涨停迎来两连板，股价19.02元，涨幅10.01% [13][14][15] - 幸福蓝海上涨7.43%至23.70元，奥飞娱乐上涨3.74%至9.44元，光线传媒上涨2.86%至16.88元 [15] - 横店影视上涨2.72%至17.38元，文投控股上涨1.98%至2.57元，中视传媒上涨1.23%至17.34元 [16] - 博纳影业上涨0.56%至7.16元，万达电影上涨0.52%至11.51元，华策影视上涨0.39%至7.73元 [16] 电影市场数据与展望 - 电影《疯狂动物城2》上映5天总票房达19.13亿元，打破多项纪录，成为中国影史进口动画片票房冠军、2025年进口片内地票房冠军、内地影视进口片单日票房冠军 [16] - 截至11月30日21时，2025年度电影总票房（含预售）突破480亿元，已明显超过去年全年425.02亿元的水平，展现市场持续回暖与强劲动力 [17] - 贺岁档（11月28日至12月31日）正式开启，已有超50部影片定档，涵盖悬疑、温情、动作、科幻等多个题材 [17] - 中航证券表示，票房回暖与AI技术双轮驱动，电影行业迎结构化升级机遇，短期关注贺岁档上映与AI制作应用落地，中长期关注AI赋能重塑行业生态，建议关注技术驱动型内容公司及深度布局IP衍生与短剧业务的运营公司 [17]

行业整体表现 - 2025年至今有色金属指数累计上涨65.71%，涨幅超过沪深300指数52.53个百分点 [2] - 2025年前三季度有色金属行业涨幅在申万一级行业中排名第二，细分板块中镍板块涨幅最大，2025年第三季度白银板块领涨，钴、稀土及钨板块表现并驾齐驱 [2] - 2025年前三季度有色金属板块实现营业收入2.82万亿元，同比增长9.5%，实现归母净利润1512.88亿元，同比增长40.9% [2] - 行业盈利能力提升态势延续，杠杆率较2025年中期有所回落，现金流增速维持改善态势，资本支出持续收缩 [2] 铜板块 - 2025年前三季度铜板块实现营收14249.67亿元，同比增长5.01%，实现归母净利润690.05亿元，同比增长46.17% [3] - 板块盈利能力回升，毛利率及净利率分别较去年同期提升2.74个百分点和1.82个百分点至10.42%和5.84%，资本支出同比大幅收缩14.92% [3] - 建议关注供给端受国外矿山停产及长期资本支出不足制约，需求端受国内电网投资及AI、新能源景气拉动，未来供需缺口有望加大的铜板块 [1] 贵金属板块 - 2025年前三季度贵金属板块实现营收2995.43亿元，同比增长35.02%，实现归母净利润147.26亿元，同比增长62.64% [4] - 营收及净利润大幅增长主要得益于金、银价格的同比持续大幅增长，板块盈利能力同比提升，资本支出同比下降 [4] - 在美联储降息预期升温及央行储备多元化趋势下，黄金价格有望长期看涨，建议关注招金矿业(01818) [1] 稀土与磁性材料板块 - 2025年前三季度稀土板块营收增速由负转正，业绩同比大幅改善，磁性材料板块营收增速由负转正且持续提升，净利润增速高于营收增速 [4] - 稀土板块盈利能力明显修复，资本支出维持收缩态势，磁性材料板块盈利能力平稳抬升，资本支出小幅增长 [4] - 建议关注战略性价值属性强，供给受约束的稀土永磁板块 [1] 钨板块 - 2025年前三季度钨板块实现营收502.5亿元，同比增长20.38%，实现归母净利润28.7亿元，同比增长28.58% [5][6] - 业绩增长主要受益于钨产业链价格大幅上行，板块盈利能力持续抬升，资本支出同比收缩 [5][6] - 建议关注战略性价值属性强，供给受约束的钨板块 [1]