分组1：投资者关系活动基本信息 - 活动类别为现场参观 [3] - 活动时间为2025年6月24日，地点在公司现场 [3] - 参会单位有北京方圆金鼎投资、中山证券等，上市公司接待人员为董事兼董事会秘书苏春路和总工程师王龙华 [3] 分组2：数字政务业务情况 - 数字政府业务是核心业务之一，近年受财政政策和行业经济下行影响，收入增长有压力，毛利率下滑 [5] - 公司为确保竞争力战略性让利，严格评估客户信用，放弃回款风险高的项目，导致收入和利润受影响 [5] - 公司制定回款计划，加大催收力度，但回款时间仍有不确定性 [5] - 未来聚焦产业数字化转型，依托“1 + 2 + 3”业务结构推动业务升级 [6] 分组3：信用减值损失情况 - 2024年年报显示公司信用减值损失达3441.60万元 [7] - 坏账准备计提政策为账龄1年以内（含1年）5%，1至2年15%，2至3年65%，3至4年95%，4年以上100% [7] 分组4：产业数字化转型合作情况 - 采用项目制合作模式，与多家重点企业建立合作关系，按要求披露信息 [8] - 合作需经历“场景验证 - 业务融合 - 商业转化”闭环，达成规模化合作需验证周期 [9] - 现阶段不宜过度筛选客户，优先服务政府客户，逐步向产业数字化转型过渡 [9] 分组5：研发投入与募集资金规划 - 研发策略保持灵活性，聚焦AI垂直应用及数字孪生产业化等领域 [10] - 维持研发投入力度，确保募集资金专款专用，用于核心研发项目 [10] - 依托上市平台优势整合资源支持技术创新和产业化落地 [10]

业绩总结 - Helios Pool TCE为$65,599，Hellios Pool Spot + COA TCE为$78,643[4] - Fleet Utilization为96.5%[4] - Cash & Investments总额为$192.1mm[4] - Net income为76,512,665美元[10] - Depreciation and amortization为17,045,919美元[10] - Payments for vessels and vessel capital expenditures为5,006,474美元[10] - Proceeds from long-term debt borrowings为240,000,000美元[10] - Net increase/(decrease) in cash, cash equivalents, and restricted cash为36,493,682美元[10] 公司资产和业务 - Helios Fleet目前包括27艘船，其中23艘来自Dorian LPG[5] - Scrubber vessel每日节省HSFO vs. LSFO为$2,938[8]

收入和利润（同比环比） - 2025年放贷收入7494千港元，2024年为14029千港元[4] - 2025年销售货品收入34065千港元，2024年为39289千港元[4] - 2025年除税前亏损45971千港元，2024年为114662千港元[5] - 2025年本公司拥有人应占每股亏损1.60港元，2024年为4.52港元[5] - 2025年来自客户合约收入为41,559千港元，2024年为53,318千港元[17] - 2025年杂货及经营酒店零售收入为21,682千港元，2024年为28,432千港元；速冻食品及加工食品批发收入2025年为12,383千港元，2024年为10,857千港元[17] - 2025年来自放贷收入为7,494千港元，2024年为14,029千港元[17] - 2025年除税前可报告分部亏损为18,836千港元，2024年为31,769千港元[20] - 2025年公司综合收入为41,559千港元，2024年为53,318千港元，同比下降22.06%[22] - 2025年公司除税前综合亏损为45,971千港元，2024年为114,662千港元，同比收窄60.78%[22] - 2025年公司投资及其他收益为454千港元，2024年为1,714千港元，同比下降73.51%[22] - 2025年公司其他收益及亏损净额为 - 14,399千港元，2024年为 - 46,302千港元，同比收窄68.90%[22] - 截至2025年3月31日财政年度收入约为4160万港元，2024年为5330万港元[39] - 2025年放贷业务收入约为750万港元，2024年为1400万港元[40] - 保健品业务截至2025年3月31日止年度收入约3410万港元，2024年为3930万港元，较2024年同期收入减少约13.23%[62] 成本和费用（同比环比） - 2025年公司融资成本为197千港元，2024年为470千港元，同比下降58.09%[22] - 2025年公司存货减值拨备为4,904千港元，2024年为1,000千港元，同比增长390.4%[28] - 截至2025年3月31日止年度，确认向客户授出贷款及垫款的减值亏损净额约290万港元，2024年约为2260万港元[59] - 截至2025年3月31日止年度，公司确认物业、厂房及设备以及使用权资产减值1219.9万港元[63] 各条业务线表现 - 公司放贷业务主要由附属公司易还财务有限公司经营，资金主要由集团内部资源及营运资金拨付[41] - 公司放贷业务仅向香港居民授出贷款，大部分客户由注册转介代理转介[41] - 2025年3月31日，逾期少于30日和逾期超过30日的放贷业务账面值分别约为116.6万港元及652.7万港元，公告日期后续结算分别约为15万港元及99.3万港元[40] - 集团目前经营三间零售店及网上杂货销售业务，商品来自多地，目标客户为20岁以上人士[61] - 集团获得FromBio Co. Limited保健品经销及销售权，保健品涵盖多方面健康领域[62] - 集团旨在未来几年丰富保健品组合增加收入，满足大众健康需求[61] - 集团是香港的韩国牛肉、预制食品及优质美食进口商，通过经销商送产品至生鲜市场等[61] 管理层讨论和指引 - 全球经济增长放缓、利率高企、地缘政治紧张局势加剧，香港经济复苏步伐不稳，公司采取审慎及严谨方针管理业务[38] - 公司会定期持续监察借款人、担保人财务状况及抵押品价值，采取适当跟进措施[51] - 集团处理拖欠付款设有标准程序，未到期还款两天内电话联络，逾期继续每周联系，到期五天内发催款函，发函两天无回应管理层决定后续行动[54] - 管理层不时评估应收贷款信贷风险是否显著增加，考虑因素包括新冠影响、客户还款记录等[58] 其他没有覆盖的重要内容 - 2024年4月1日开始的年度期间，公司首次应用多项新订及经修订香港财务报告准则会计准则，对财务状况及表现无重大影响[12] - 公司未提早采纳多项已颁布但未生效的新订及经修订香港财务报告准则会计准则，部分准则生效时间待确定[13] - 香港财务报告准则第18号将于2027年1月1日或之后开始的年度期间生效，应用新准则将影响损益表呈列及未来财务报表披露[14] - 2024年4月公司完成出售物业事项，所得款项净额约157万港元用作一般营运资金[64] - 2024年10月4日，公司按每股0.021港元的认购价发行1.037亿股，所得款项净额约214.8万港元用作一般营运资金[66] - 2024年11月29日起公司落实股本重组，包括股份合并、股本削减及拆细以及股份溢价削减[67] - 股份合并后，公司已发行股份由6.22344031亿股变更为3111.7201万股[68] - 股份溢价账削减约3.96278亿港元至零[70] - 股本削减后，已发行股本由622.344031万港元削减至31.117201万港元[71] - 股本重组生效后，4.0219亿港元转入实缴盈余账用于抵销累计亏损[72] - 截至2025年3月31日，公司已发行股份为3111.7201万股[73] - 截至2025年3月31日止年度，公司无授出购股权[75] - 集团及雇员须按雇员相关收入固定百分比为强积金计划供款，上限为每名雇员每月1,500港元[81] - 截至2025年3月31日止年度，公司遵守基于GEM上市规则附录C1所载的企业管治守则[82] - 截至2025年3月31日止年度，公司或其附属公司无购买、出售或赎回公司任何上市证券[83] - 截至2025年3月31日，公司无向第三方提供任何公司担保[86] - 公司董事不建议派发截至2025年3月31日止年度任何股息（2024年：无）[87] - 截至2025年3月31日止年度，审核委员会由四名独立非执行董事组成，张良先生于2025年4月10日辞任[88] - 公司独立核数师先机会计师行有限公司将公告所载数字与集团截至2025年3月31日止年度综合财务报表数字核对一致[89] - 业绩公告刊于公司网站及香港联合交易所网站，2024/25年年度报告将寄股东并适时在相同网站刊出[90] - 于公告日期2025年6月25日，公司董事会包括四名执行董事及三名独立非执行董事[92] - 公告将由刊登日期起计最少七天刊于GEM网站及公司网站[93]

国产GPU大厂IPO正在提速。 近期，国产GPU四小龙摩尔线程、沐曦先后完成了IPO辅导，距离申报只有临门一脚。壁仞科技、燧原 科技则仍处于IPO辅导阶段。 在这一过程中，同是GPU大厂的格兰菲智能科技股份有限公司（下称"格兰菲"）略显低调，但其早已在 今年2月启动IPO辅导。 分拆后，兆芯集成不再是格兰菲的控股股东，目前以27.44%的持股比例位居第一大股东之位，作为第 二大股东的员工持股平台比例为18.87%；明星投资机构云锋基金、君联资本等均参投了格兰菲。 值得一提的是，格兰菲产品已能够兼容市场上各类国产CPU，并形成一定的收入规模，但仍未摆脱亏 损的局面。 作为格兰菲的第一大股东便是国产六大CPU大厂之一的上海兆芯集成电路股份有限公司（下称"兆芯集 成"），近期刚向上交所递交了科创板IPO申请。 随着此次兆芯集成招股书的披露，外界得以感知格兰菲的成色。 格兰菲曾是兆芯集成旗下负责GPU的部门。 但随着独立显卡的需求增长，兆芯集成便于2020年6月分拆GPU业务至格兰菲，以实现集成显卡、独立 显卡产品能够独立面向市场的目标。 截至2024年末，格兰菲的未经审计总资产、净资产分别为8.19亿元、6.65亿 ...

1. 《招商 A 股流动性研究体系与 流动性指数——A 股市流动性研 究之四》，2016 年 8 月 2. 《A 股机构投资者全景图—股 票市场 SCP 范式研究之一》， 2017 年 10 月 3. 《融资资金延续净流入，政府 债券贡献社融主要增量——金融 市 场 流 动 性 与 监 管 动 态 周 报 （0617）》 证券研究报告 | 策略研究 2025 年 06 月 25 日 ETF 转为净流入、美联储维持利率不变 ——金融市场流动性与监管动态周报（0625） 上周二级市场可跟踪资金转为净流入，其中 ETF 净流入、融资资金净卖出。海 外方面美联储如期继续暂停降息，并且仍保持年内两次降息预期，但内部分歧 加大。关于经济预期方面，继续上调失业率预期和通胀预期，下调 GDP 预期， 显示出关税政策影响下的滞胀风险。同时鲍威尔表示不排除提前降息可能性， 需要高度关注 6、7 月份经济数据。 专题报告 相关报告 图 1：大类资产表现：美股>A 股>港股 王德健 研究助理 wangdejian@cmschina.com.cn 敬请阅读末页的重要说明 ❑ 近期美联储动态：美联储召开 6 月议息会议，如期继续暂停降息 ...

公司概况 - 公司是从事物联网智能化产品研产销的高新技术企业，以通信、定位、AI等技术应用为核心，基于自研无线通信模组提供智能终端产品及配套解决方案 [1] - 公司秉承“智慧赋能万物，共创美好未来”使命，坚持“成就客户、创新驱动、博大务实、品质至上”经营理念，依托“通信+定位+AI”底层核心技术与“模组+平台+终端”业务模式，深耕车联网，布局物联网 [1] 营收情况 - 2024年度，公司实现营业收入14.02亿元，同比增加24.85%，归属上市公司股东净利润1.76亿元，同比增加0.81% [1] - 2025年一季度，公司实现营业收入3.48亿元，同比增加40.28%，归属上市公司股东净利润0.40亿元，同比增加14.42% [2] 业务问答 商用车监控终端业务 - 前装业务是将设备售给整车厂或通过经销商售给整车厂，后装业务针对出厂后车辆销售，客户包括“两客一危”等车辆 [2] - 前装业务产品需满足国家标准和整车制造企业功能要求，后装业务产品与地方政策有关联，形成公司提供产品及平台服务、各地车载运营服务商完成落地服务的模式 [2] - 商用车监控终端从车载行驶记录仪升级为智能车载视频行驶记录仪，满足非政策性市场需求 [3] - 公司积累了部分前装整车厂客户，未来将复制国内业务模式到海外市场，寻求与更多前装客户合作 [3] - 截至2024年12月，全国道路货运车辆公共监管与服务平台上线车辆数大于10万辆的车载终端型号共13个，公司3个产品型号入列，为入选最多的终端厂商 [3][4] - 国内技术进步和政策推动使商用车监控终端功能升级，提升单个产品价值量和毛利；海外已取得多个地区产品认证，开拓欧美和中东市场 [4] 智慧出行组件业务 - 2024年度，公司智慧出行组件业务收入3.48亿元，同比增长50.57%，原因是部分重点客户供应份额提升和智能头盔锁组件等产品收入快速增长 [4] - 未来保持（共享）单车领域收入增长，拓展电动自行车领域市场，《电动自行车安全技术规范》出台将产生积极影响 [4] 其他智能硬件业务 - 2024年，公司其他智能硬件收入1.42亿元，同比增长21.70% [4] - 其他智能产品涵盖电子学生证等数十种物联网产品，布局智慧校园等多个场景，处于市场开拓与孵化阶段 [5] 投资业务 - 公司通过购买低风险理财产品等方式，对闲置募集资金和自有资金进行现金管理 [5]

活动基本信息 - 活动类型：“我是股东”投资者走进上市公司活动 [2] - 参与人员：民生证券江苏营业部总经理彭创、投行事业部负责人束挺、投资顾问王月生等投资人 [2] - 时间：2025 年 6 月 25 日 13:00 - 17:00 [2] - 地点：江苏省南京市雨花台区凤汇大道 8 号普天科技创业园 [2] - 接待人员：董事兼总经理贾昊雯、副总经理兼董事会秘书励京、副总经理王建峰和陈昊 [2] - 形式：现场会议 [2] 公司业务参观 智能布线业务 - 由子公司普天天纪承接，是公司主导产业之一，提供综合布线等产品及系统集成服务 [2][3] - 市场机遇：数据中心等发展推动光纤布线普及，为产品带来新机遇和市场需求 [3] - 主要产品：铜缆、光缆、智能布线系统及数据中心系列产品，涵盖多种类型和等级，支持高速数据传输，满足不同需求 [3] 精密制造业务 - 生产车间从事精密钣金、机柜、零部件等设计制造及装配业务，涉及多种材料加工 [3] - 生产场地 7000 余平方米，有各类设备 73 台套 [3] 智慧照明业务 - 由子公司普天大唐承接，深耕户外照明领域 20 年，提供路灯控制器及物联网管控等解决方案和电子加工业务 [3][4] - 主要产品：智能照明监控终端等多种产品，电子加工业务涵盖 SMT 加工等多个环节 [4] - 生产场地 8000 平方米，引进多种进口设备 [4] 公司发展情况 公司历史与战略 - 成立于 1958 年，至今 67 年，1997 年 B 股上市，2021 年并入中国电科，2022 年加入中电国睿 [4] - 坚持产品 + 解决方案 + 服务战略，围绕“3 + 1”产业主线发展，重点发展通信网络等业务，加强智慧照明等业务能力 [4] 各业务发展成果 - 智能会议业务：与华为深化合作，推动国产替代，产品获华为四项大奖 [4] - 智能布线业务：紧抓国产化趋势，突破高端行业替代市场，2024 年获“十大综合布线品牌奖”及国家级专精特新“小巨人”企业称号 [5] - 智慧照明业务：2024 年首次突破运营商和海外市场 [5] 2025 年发展举措 - 聚焦主责主业，推动 8 项重点研发项目成果落地，提升自主研发能力，拓展客户 [5] - 优化存量资产，加强“两金”清收，严控成本费用，改善经营效益 [5] 行业动态分享 - 民生证券分析师从宏观经济环境、政策导向等方面介绍算力中心发展趋势 [5]

业绩总结 - KIDPIK 2021年净收入为21,834,000美元，较2020年的16,936,000美元增长29.0%[60] - 2021年毛利润为12,998,000美元，毛利率为59.5%[62] - 2021年第四季度净收入为5,272,000美元，较2020年第四季度的5,860,000美元下降10.0%[60] - 2021年第四季度毛利润为3,094,000美元，毛利率为58.7%[62] - 2020年毛利润为9,890,000美元，毛利率为58.4%[62] - 2019年至2021年，毛利率逐年上升，从60.2%提升至69.0%[58] - 2020年和2021年毛利润分别为9,890,000美元和12,998,000美元，显示出持续增长的趋势[62] 用户数据与市场表现 - KIDPIK的会员数据库强大，能够支持可扩展的电子商务购物体验[20] - KIDPIK在2021年和2022年被评选为最佳儿童服装订阅盒[36] - KIDPIK的订阅行业正在快速增长，预计将受益于订阅经济的扩展[56] 产品与技术创新 - KIDPIK的内部开发订阅技术提供创新、便捷和个性化的购物体验[38] - KIDPIK的季节性系列由在纽约市的内部团队设计，团队拥有数十年的儿童服装设计经验[11] - KIDPIK的独特卖点是提供由专家进行个性化造型的混搭服装[33] 市场推广与客户体验 - KIDPIK通过社交媒体渠道和品牌大使网络进行推广，改变家长为孩子购物的方式[42] - KIDPIK提供免费送货、退货和换货服务，提升客户体验[28] 管理与战略 - KIDPIK拥有垂直整合的内部设计团队，位于纽约市[66] - 公司管理团队经验丰富，具备多渠道能力[66]

业绩总结 - 预计2025年美国总收入超过10亿美元[12] - 当前产品的潜在峰值销售为15亿至20亿美元[19] - 2025年风险调整后的峰值销售潜力为25亿美元，完全峰值销售潜力为120亿美元[17][18] 用户数据 - Pimavanserin在第六周的患者改善率为55.0%，而安慰剂组为5.3%[54] - 在接受Pimavanserin治疗的患者中，≥20%的改善率为96.3%，≥30%的改善率为88.9%[54] 未来展望 - 公司预计在2025年和2026年启动7个二期或三期研究[30] - 预计在2025年至2027年间将有5个二期或三期研究结果发布[30] - 预计ACP-101（用于Prader-Willi综合症）的加速三期数据预计在2025年初发布[12] - 预计ACP-204（用于阿尔茨海默病精神病和路易体痴呆精神病）的二期数据预计在2026年中发布[12] 新产品和新技术研发 - ACP-204在脑脊液中的药物浓度约为Pimavanserin的5倍，显示出更高的潜在疗效[65] - ACP-204的半衰期约为20小时，支持每日一次的给药方案[68] - ACP-211的二期研究设计旨在评估其在抑郁症患者中的疗效和安全性，特别是排除不可接受的镇静或解离发生率[125] - ACP-711在动物模型中显示出显著减少震颤的效果，运动能力提升达到30%[154] 市场扩张和并购 - 公司正在评估扩展到其他稀有疾病领域的可能性[15] - 公司拥有强劲的现金流，以积极投资于管道开发[13] 负面信息 - Pimavanserin在临床研究中显示出对运动功能和认知功能没有负面影响[74] - 目前，超过30%的长期使用多巴胺拮抗剂的患者会发展为迟发性运动障碍[182] 其他新策略和有价值的信息 - ACP-271作为GPR88激动剂，正在临床试验中，目标适应症包括迟发性运动障碍和亨廷顿病[177] - GPR88激动剂在大鼠模型中显示出显著减少空嚼运动，减少幅度达到69%[189]

业绩总结 - 2024年每股收益（EPS）为15.56美元，为公司历史上第四高水平[20] - 2024年运营现金流为14.3亿美元，为公司历史上第三高水平[23] - 2024年第一季度的每股收益（EPS）为3.77美元[72] - 2025年第一季度净销售额为34.8亿美元，同比增长31.0%[67] - 2025年第一季度的毛利率为29.7%，FIFO毛利率为30.4%，较前一季度提高160个基点[72] - 2025年第一季度的税前收入为2.624亿美元，税前收入率为7.5%[72] - 2024年公司毛利率预计在29%-31%之间[27] 用户数据 - 2024年公司客户重复率超过95%[14] - 2024年销售额中，非住宅建筑占30%-40%，一般制造业占35%-45%[37] - 2024年第一季度的吨销售量同比增长9.0%，而MSCI出货量下降0.5%[72] 资本支出与回购 - 2024年公司资本支出占总支出的26%，股息占16%，收购占12%，股票回购占46%[49] - 自2020年以来，公司回购了32亿美元的普通股，2025年第一季度回购金额为2.532亿美元，导致流通股减少2%[60] 收购与市场扩张 - 自2020年以来，公司已完成4项收购，总投资为8.35亿美元[52] - 2024年收购预计贡献约4亿美元的年化净销售额，扩大了公司在新市场和现有市场的地理足迹和加工能力[111] 安全与可持续发展 - 2024年总记录事故率(TRIR)显著低于2023年金属服务中心协会的中位数3.4，反映出公司在员工健康和安全方面的承诺[116] - 2024年重新引入226,000吨回收废料进入制造生命周期，强调公司在可持续发展方面的努力[123] - 2024年公司Sustainalytics ESG评级为19.2（低风险），显示出在环境、社会和治理方面的良好表现[116] 多样性与治理 - 2024年女性董事占比为33%，并在关键执行领导角色中担任职务，体现公司在人才管理方面的多样性[116] - 2024年公司在美国的MSCI ESG评级为'BBB'，在同行业公司和分销商中表现良好[116] 运营与设施 - 公司在125,000多个客户中提供超过100,000种金属产品[8] - 公司在320个地点和38.6百万平方英尺的自有及租赁设施中运营，约75%的范围1排放来自于产品交付的燃料消耗[123] - 公司在41个州和10个国家设有320个服务中心，确保按需物流和减少碳足迹[104]