博时储能新品发布会核心内容 - 公司推出泰山系列全浸没式液冷储能系统，价格为1.2元/Wh，适用于储能电站、AIDC、数据中心、重点电力设施及高精度工业等场景 [3][4] - 该新品应用全浸没式液冷技术，电芯散热效率较传统液冷模式提升70%，低温保电性能提升20%，电芯间温差维持在±2℃以内，设计寿命延长10% [4] - 公司同时推出针对海外市场的液冷光储柴工商业储能系统，搭载125KW混合逆变器，可适配不同品牌产品，并与光伏、柴油发电场景联动 [4] - 公司推出旨在解决“协议难、运维难、策略难”问题的EMS产品，借助数智化技术为用户降本增效 [4] - 公司嘉善智造基地投入运营，计划建设年产12GWh的储能系统生产基地，总投资约10亿元，全部投产后年产值超100亿元 [5] 2026年初储能行业新品趋势 - 多家企业近期发布储能新品，覆盖户储、工商储到大储全场景，行业竞争进入深水区，核心价值从“有没有”转向“好不好、省不省、安不安全” [6][11] - 全浸没式液冷技术成为技术趋势，博时储能与万向一二三的最新产品均采用该技术，以应对数据中心等高端场景对安全与热管理的需求 [8] - 企业策略从提供“万能”产品转向深入细分场景做精准研发，体现“场景为王”的策略，意味着对市场更深的理解和更强的技术定制能力 [9][10] 主要企业新品技术亮点与场景 - **万向一二三“星河系列”**：采用“半固态电芯”加“浸没式液冷”双重本征安全技术，通过“十针针刺”极端测试，循环寿命超13000次，智慧运维可实现热失控提前10分钟预警 [8] - 针对数据中心场景，采用800V高压直流架构，单机柜功率达12–24kW，系统效率提升4%，具备替代传统UPS作为主供电源的能力 [9] - 针对海岛油田等场景，特设便于运输的模块化集装箱；针对户外严苛环境，户外柜具备IP68防护及-30℃至60℃宽温域运行能力 [9] - **赛唯数字能源“储霸王X3”**：全球首创低压并网，无需变压器，节省占地与投资；单机容量达836kWh，能量密度高；采用双核液冷与AI-BMS [8] - 在工商业储能场景，从降本与增效两端发力，在2.5MWh储能电站应用中，可节省占地面积超9.5㎡，无需变压器整体节省成本15-20万元，系统性能提升可为客户多收益超60万元 [11] - **麦田能源CQ6户储系统**：采用模块化可堆叠设计，单个基础单元容量为5.99kWh，一个堆栈最多可集成8个单元，实现48kWh容量以满足澳洲家用补贴计划的资格上限 [8][11] - 针对中东高温环境和澳洲家庭补贴政策推出适配产品，强调高能量密度、即插即用安装特性及与品牌全系列逆变器的兼容性 [10][11]

公司港股上市与募资计划 - 公司于1月27日正式向港交所递交上市申请，并公开了招股书 [2] - 本次港股上市募集资金的主要用途将聚焦于四个核心领域：提升研发能力、扩建生产基地与仓库以扩充产能、加强全球化营销与服务网络布局、补充营运资金 [3] - 研发投入将重点聚焦储能产业，包括住宅储能系统升级、商用工业及大型储能系统开发、固态变压器研发与商业化以及智能云平台等项目 [3] - 产能拓展重点提及马来西亚生产基地，规划年产能约3GW逆变器及20万套储能电池包 [3] 业务概况与市场地位 - 公司是一家光储产品提供商，聚焦于储能逆变器、光伏逆变器、储能电池包产品，构建覆盖户用、工商业场景的产品矩阵 [4] - 储能逆变器是公司产品矩阵中的核心业务，包含单相低压、三相低压、三相高压等类型，额定功率覆盖3KW–125KW [4] - 按2024年户用储能逆变器的收入计，公司为全球第一大户用储能逆变器提供商 [10] - 公司已完成从核心设备供应商到覆盖户储、工商储场景的一体化解决方案服务商的演进 [18] 财务业绩表现 - 2023年度、2024年度及2025年截至9月30日止九个月，公司收入分别约为人民币74.80亿元、112.06亿元和88.46亿元 [7] - 同期年度/期间溢利分别约为人民币17.91亿元、29.60亿元和23.46亿元 [7] - 对应期间的毛利率分别为39.2%、38.6%和38.5% [7] - 研发开支方面，2023年、2024年以及截至2024年与2025年9月30日止的九个月期间，分别达到人民币4.364亿元、5.489亿元、3.54亿元及3.709亿元 [8] - 研发开支占同期收入的比例分别为5.8%、4.9%、4.4%和4.2% [8][9] 客户与供应链结构 - 公司客户集中度显著下降，前五大客户收入占比从2023年的53.2%降至2025年前三季度的31.5% [12] - 单一最大客户占比从2023年的19.4%收窄至2025年前三季度的10.5%，对应具体营收贡献分别为约14.53亿元、19.55亿元和9.25亿元 [12] - 2025年前三季度，前五大客户具体为：客户A（占比10.5%）、客户B（占比10.3%）、客户C（占比3.8%）、客户D（占比3.6%）、客户E（占比3.3%） [14] - 供应链集中度亦呈现优化趋势，向前五大供应商的采购额占总采购额比例在2023年、2024年及2025年前三季度分别为38.1%、39.6%和33.3% [15] - 对单一最大供应商的采购占比显著下降，从2023年的26.3%降至2025年前三季度的14.9% [15][16] 发展战略与未来布局 - 公司业务布局实现了对用户需求的全面覆盖，从服务于电网不稳定地区的家用低压储能，到高端市场的高压户储与小型工商储，再到面向便携与工商业大功率存储的解决方案 [18] - 根据募资规划，公司正重点投向固态变压器、智能云平台等前瞻技术，旨在强化其在AIDC、工商业储能等高价值领域提供“硬件+系统+数据服务”一体化解决方案的能力 [18] - 公司正从提供独立产品，向参与构建智慧能源生态、提升储能资产全生命周期价值的关键赋能者演进 [18]

项目概况与核心指标 - 内蒙古包头卜尔汉图400MW/2400MWh储能项目于2025年底正式并网投运，是国内首个实现7MWh级储能系统产品大规模应用的标杆工程 [1] - 项目采用6小时长时储能设计，可灵活适配电网不同时段的调峰、调频需求 [1] - 项目投运后核心指标表现亮眼：220kV并网点效率大于90%，在线率大于99.5% [1] 系统集成创新 - 系统采用“横向成簇、电维分离”的全新架构，实现电池舱布局革命性优化，单舱容量达7MWh+ [3] - 新架构使能量密度提升40%，占地面积节省近20%，大幅降低项目初期投资成本 [3] - 横向布置简化连接线路，减少16%的动力连接点，提升电气连接可靠性并降低故障停机风险 [3] - “电维分离”设计将电气设备与电池系统独立布置，提升安全性并降低长期运维难度与成本，同时能有效避免风沙侵入等环境问题 [3] - 基于新架构，系统调试难度和工作量下降，较上一代储能系统并网时间提前超过30%，大幅提升项目交付效率 [3] 安全防护体系 - 构建模块级精准控制与隔离消防新体系，可秒级精准定位故障并靶向释放灭火剂，将热失控影响范围大幅缩小至模块级 [5] - 部署多维智能感知系统，融合边缘计算与物理隔离技术，实时监控电池、电气及结构安全状态，借助毫秒级电气硬隔离阻断风险蔓延 [5] 智能化与热管理 - 系统搭载本地AI全景感知系统，确保极端工况乃至断网场景下持续稳定运行 [6] - 预测性维护技术可提前预警潜在故障，使运维效率提升50% [6] - 通过四重热管理创新形成闭环精准温控系统，实际运行中模块内电芯温差被精准控制在2.5℃以内 [6] - 创新的热管理系统使辅助功耗直降20%，攻克了大容量储能系统的热管理核心难题，为系统优异的RTE效率提供支撑 [6] 行业意义与公司发展 - 项目批量采用587Ah超大容量电芯与单舱7MWh+的模块化系统设计，标志着公司在储能系统集成领域实现重要突破 [8] - 海博思创以技术创新驱动产业升级，为构建清洁低碳、安全高效的新型能源体系贡献力量 [8]

公司业务布局 - 公司已布局储能领域相关产品，主要包括线束用保护套管和排气阀 [1] - 相关产品已获得部分客户认可 [1] - 公司将持续深耕储能领域产品的研发与市场拓展 [1] 业务现状与影响 - 目前来自储能行业的客户销售收入较小 [1] - 储能业务暂对公司生产经营无重大影响 [1]

文章核心观点 - 在强制配储政策退出的背景下，中国新型储能产业在2025年逆势而上，实现了高质量增长，产业发展动能已从政策驱动成功转向市场与技术双轮驱动 [4] 2025年新型储能产业发展概况 - 2025年中国新型储能新增投运规模达66.43吉瓦/189.48吉瓦时，创历史新高 [4] - 截至2025年末，中国电力储能累计装机达213.3吉瓦，其中新型储能累计装机首次突破100吉瓦，达到144.7吉瓦，占总装机容量的2/3以上，规模是“十三五”末期的45倍 [4] - 2025年国内新型储能新增项目超5000个，投运项目1800余个 [9] 技术自立与场景迁移 - 市场格局彻底逆转：“十三五”末抽水蓄能占近9成份额，而“十四五”收官时新型储能已成为主流，2025年单年新增的新型储能装机功率规模已逼近抽水蓄能的累计装机规模 [6] - 技术百花齐放：“十四五”期间，压缩空气储能核心设备、氢储关键部件实现100%国产化；500安时以上储能大电芯、5兆瓦级飞轮储能等先进装备相继面世；能量管理系统、电池管理系统与储能变流器走向深度融合 [6] - 应用场景范式迁移：产业发展主战场已从早期的用户侧全面转向更具市场化属性的独立储能 [7] - 2025年新增独立储能装机42吉瓦，同比增长59% [7] - 独立储能将向“电能量+辅助服务+容量价值”多元收益体系转型，储能时长持续提升有望带动长时储能产业发展 [7] 政策“退场”与市场“上位” - 2025年初政策明确“不得将配储作为新能源并网前置条件”，标志着产业发展核心动能从行政指令转向经济理性 [9] - 投资主体发生深刻变化：2025年装机规模前10名业主中，除传统发电集团外，专业储能企业（如远景能源、海博思创、赣锋锂业）以及地方国企已成为重要投资方，地方国企和民营企业正成为独立储能投资的绝对主力 [9] - 市场动能切换的底气源于电力市场改革持续深化：2025年初步建成“1+6”电力市场体系，实现省级电力现货市场全覆盖 [10] - 容量电价机制在甘肃、宁夏等省区取得实质性突破，甘肃开创性地将电网侧新型储能纳入发电侧容量补偿范围，与煤电机组享受同等待遇 [10] 从规模扩张到价值深耕 - 增速“换挡”：2022年至2024年新型储能装机年增速均超过120%，而2025年同比增速已回落至90%以下，预计到2030年累计装机规模有望达到3.7亿千瓦，“十五五”期间增速放缓或成定局 [12] - 市场收益结构转变：辅助服务收入因市场空间有限呈下降趋势，随着风光渗透率提升，现货价差有望扩大，容量收益将成为重要补充，未来收益模式将由多市场叠加构成 [12] - 能源融合新场景成增长点：绿电直连、零碳园区以及人工智能数据中心有望成为新型储能未来重要的应用场景 [12] - 全球化布局推动增长：2025年是中国储能出海爆发年，全年新增海外订单规模达366吉瓦时，同比增长144%，联合出海模式有望增加 [13] - 工商业储能盈利模式趋向多元：“十四五”期间工商业储能年均复合增长率60%，“十五五”期间其收益模式将在单一固定价差套利基础上，叠加波动市场价差套利、需求侧管理以及需求侧响应 [13] 未来展望与行业活动 - 产业发展进入依靠技术创新与市场机制双轮驱动的新纪元，需持续深耕技术、敏锐捕捉市场价值、严守安全底线 [14] - 第十四届储能国际峰会暨展览会ESIE 2026将于2026年3月31日至4月3日在北京举办，主题为“场景创新、价值重构、全球共赢” [14]

公司与大同市政府战略合作 - 北京海博思创科技股份有限公司与大同市政府正式签署合作协议，双方将围绕智能制造、独立储能电站等重点领域开展全方位、深层次合作 [2] - 合作旨在推动大同市新能源产业结构优化与提升，助力区域能源转型与可持续发展 [2] - 大同市领导表示，海博思创项目与当地产业发展规划高度契合，希望双方在制造基地、储能电站等项目基础上，深化储能产业园、独立储能电站等多方面合作，推动储能产业链上下游企业在大同集群化发展 [4] - 海博思创创始人表示，此次签约标志着双方合作迈向全面深化、扩围提质的新阶段，公司将推动在甘肃、内蒙古等地大型独立储能电站的成功经验与大同战略规划深度融合 [4] 公司业务进展与行业地位 - 独立储能已成为构建新型电力系统的关键基础设施，也是行业与资本的关注热点 [4] - 海博思创在甘肃、内蒙古等地大型独立储能电站的成功实践，积累了丰富的项目建设运营经验，其显著的商业价值与市场竞争力已初步显现 [4] - 自2023年海博思创储能装备产业园落户大同以来，双方合作持续深化，海博思创大同智能制造基地2025年实现产值跨越式增长，二期建设稳步推进，相关储能电站项目也取得阶段性重要进展 [6] - 海博思创将充分发挥作为储能行业龙头企业的带动作用，推动更多优质项目、先进技术与创新模式落地大同，携手构建储能产业生态圈 [6] - 海博思创已确认参展第十四届储能国际峰会暨展览会ESIE 2026 [6] 区域市场环境与发展潜力 - 山西是国家重要的综合能源基地，已构建起涵盖现货、调频、备用等多层次的电力市场机制，完善的市场体系为储能产业发展营造了良好环境 [6] - 大同作为山西省能源转型的前沿阵地，具备政策支撑有力、产业基础扎实的发展优势，在新能源储能领域具有独特的资源禀赋和发展潜力 [6] - 公司与大同市计划全力将大同打造成储能产业发展的高地 [6]

科力远设立储能产业基金 - 科力远与天津滨海新能源投资管理有限公司、天津滨海新区新兴产业投资基金管理有限公司、深圳市元科慧储投资有限公司共同投资设立储能基金 目标总规模为人民币20亿元 首期规模为5亿元 [1] - 该基金将主要投资于新型储能场景及产业链上下游优质项目 旨在整合产业资源 打通从项目开发、投建、运营运维到资产化的全周期闭环 [1] - 基金将依托滨海建投在京津冀区域的风电、光伏、园区等优质资源 探索新型储能全链条协同发展新模式 拓展业务增量空间 [1] - 此前 科力远已与中创新航、凯博资本等联合发起设立储能产业基金 并于2025年完成扩募 总规模达14.02亿元 为多个独立储能电站项目提供资金 [1] 储能行业重要活动与数据发布 - 第十四届储能国际峰会暨展览会（ESIE 2026）将于2026年3月31日至4月3日在北京首都国际会展中心举行 该峰会被视为中国储能产业发展的风向标 [2] - 行业相关阅读材料提及2025年度中国新增储能装机数据为66.43GW/189.48GWh 并发布了《中国独立储能市场机制政策地图2025》等报告 [4]

公司项目进展 - 公司与国信合作的两台压缩空气储能发电机组已实现满负荷试运行 [1] - 当前项目正在调试消缺阶段 [1] - 公司暂未开展新的压缩空气储能项目洽谈工作 [1]

文章核心观点 - 比亚迪储能业务正通过全球化战略布局、领先的大容量电池技术、标杆性大型项目交付以及集团内部产业链协同，在全球能源转型中确立领导地位，并重塑国际储能市场格局 [1][3][9][11] 全球网络与战略布局 - 公司储能业务全球交付项目已突破500个，覆盖全球六大洲超过110个国家和地区，构建了从家庭到电网级储能的全场景解决方案网络 [1][4] - 全球市场需求呈现区域差异：在欧洲用于平衡电网波动和提高可再生能源占比；在非洲侧重于为离网地区提供稳定电力；在亚太地区主要用于应对高峰用电和自然灾害导致的电力中断 [4] - 业务版图较几年前实现了数倍增长，在欧美发达国家及拉美、非洲、东南亚等新兴市场均成为推动能源转型的关键力量 [4] 技术引领与产品突破 - 公司展示了搭载2710Ah超大容量储能专用刀片电池的最新产品，单电芯容量创下全球量产储能电池新纪录 [5] - 该电池能量密度比上一代产品提升15%，循环寿命超过12000次，并针对中东高温多尘环境采用了加强型热管理设计和防护结构 [5] - 基于新一代集成技术，该电池可构建单体容量高达14.5MWh的储能单元，相比传统方案减少约30%的占地面积，同时降低约25%的系统成本 [5] 标杆工程与市场影响 - 公司中标并建设沙特12.5GWh全球最大电网侧储能项目，该规模几乎是2024年全球新增储能装机总量的十分之一 [3][6] - 该项目是沙特“2030愿景”能源转型的重要组成部分，旨在整合可再生能源（特别是太阳能光伏）并平衡电网负荷 [6] - 项目针对沙特高温干燥的沙漠环境专门开发了解决方案，确保电池在55℃高温环境下安全稳定运行 [6] - 国际能源署预测，到2030年全球储能装机容量需要增长约6倍以支持可再生能源大规模并网，这为行业领先企业提供了巨大发展机遇 [9] - 公司计划在欧洲、美洲等主要市场建立本地化生产基地，以更好地服务区域客户并降低成本 [9] 协同优势与产业链整合 - 公司采用“汽车+储能”双轮驱动模式，形成了显著的协同效应和成本优势 [7] - 在研发层面，储能与汽车电池研发团队共享基础材料研究和技术平台，储能专用刀片电池是在汽车刀片电池技术基础上深度优化的成果 [8] - 在生产制造方面，储能业务共享集团庞大的动力电池产能和供应链体系，获得了显著的规模经济效应 [8] - 在全球交付和服务网络建设上，借鉴了汽车业务的国际化经验，建立了覆盖全球主要市场的本地化团队和服务网络 [8] 行业地位与未来角色 - 公司正凭借技术创新、全产业链整合和规模化生产优势，在中东、欧洲、拉美等关键市场不断取得突破，市场份额稳步提升，悄然改变国际储能市场格局 [9] - 公司积极参与国际标准的制定和修订工作，推动中国储能技术标准走向世界，提高了中国企业在全球储能领域的话语权 [9] - 储能技术作为连接可再生能源生产与消费的关键桥梁，其战略价值愈发凸显，公司有望在全球能源转型浪潮中扮演更加重要的角色 [10][11]

光伏、储能等新能源业务正逐步成为一批以家电起家的龙头企业的新增长点，但其规模、盈利仍有待提升。 近日，创维集团（00751.HK）拟退市并分拆创维光伏上市，海尔新能源获B轮超10亿元融资，美的集团（000333.SZ）旗下电动重卡充电桩业务上线，格力 电器（000651.SZ）今年将量产光伏储能用碳化硅芯片消息曝光，TCL中环（002129.SZ）拟投资一道新能源……家电起家的龙头企业2026年都在深化布局新 能源的万亿赛道。 经历了四五年的孵化和发展，新能源业务已经成为这些龙头企业的新增长点，但是发展规模、业务布局、盈利水平仍有待进一步提升或完善。创维光伏董事 长范瑞武1月27日向第一财经记者表示，"新能源是长坡厚雪，才刚刚开始。" 向"光"而行，欲从量变到质变 家电市场已进入成熟期，增速放缓。在国家"碳中和"战略下，家电龙头四五年前已开始布局新能源业务，部分企业的光伏、储能业务已到了从量变到质变的 临界点。 创维集团创始人黄宏生透露，创维2025年光伏业务的收入预计将首次超过彩电业务收入。创维集团从2020年开始涉足光伏领域，先利用国内彩电销售网络， 在农村发展户用分布式光伏业务，后来延伸到组件、支架、逆 ...