公司高层人事变动 - 公司总裁孟利先生及副总裁啜艳明先生因个人原因辞去职务 辞任后将不再担任公司任何职务 [1] - 董事会各专门委员会和高级管理人员的任期将相应顺延 [1] 公司业务构成 - 2024年1至12月份 公司营业收入构成为：光伏新能源业务板块占比46.69% 轨道交通装备行业占比32.03% 航空航天业务板块占比19.95% 其他业务占比1.33% [1] 公司市场数据 - 公司股票收盘价为7.29元 [1] - 公司当前市值为41亿元 [1]

公司股份结构变动 - 公司董事会于2025年12月12日审议并批准一项股份转换建议 [1] - 建议涉及将股东国家军民融合产业投资基金有限责任公司持有的2.62亿股内资股转换为H股 [1] - 该部分股份占公司公告日期已发行股份总数的约3.28% [1]

文章核心观点 - 中央经济工作会议为2026年（“十五五”开局之年）定调，宏观政策将延续“更加积极有为”的总基调，但内涵更注重“提质增效”，旨在推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，并释放了扩大内需、稳定预期的积极信号 [1] 坚持内需主导，建设强大国内市场 - 会议将扩大内需的提法强化为“坚持内需主导，建设强大国内市场”，以夯实内需的基石作用 [2] - 2023年中国居民最终消费支出占GDP比重为39.57%，显著低于全球56.41%和东亚太平洋地区45.98%的平均水平，显示内需扩张潜力巨大 [2] - 2026年扩内需政策范围将拓展，方法更灵活，可能通过特别国债、财政贴息等方式支持，服务消费有望成为重要抓手 [2] - 2025年扩内需政策集中于“大规模设备更新、消费品以旧换新”，2026年将拓展至扩大优质商品服务供给、优化“两新”政策、清理不合理消费限制、释放服务消费潜力等领域 [2] - 服务消费补贴政策有望在2026年落地，因其是扩大就业、促进民生改善和消费升级的重要方向 [2] 坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能 - 会议将相关提法优化为“坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能”，进一步提升对新质生产力的重视 [3] - 2024年“三新”经济（新产业、新业态、新模式）增加值占GDP比重已超过18%，成为重要增长引擎 [3] - 新质生产力发展预计有五个侧重点：聚焦人工智能、量子信息等前沿领域构建局部优势；强化半导体芯片、创新药等薄弱领域的基础研究与创新；推动人工智能、工业互联网在全制造业的应用；对产业链薄弱环节进行强链、延链、补链；在关键战略安全领域发挥新型举国体制优势 [3] 宏观经济政策更加积极有为 - 工作总基调精简为“稳中求进、提质增效”，未提“以进促稳、先立后破”，显示对经济韧性信心增强，超常规刺激必要性降低，经济结构调整、产业优化、科技自立自强将成为重点 [4] - 财政政策将继续积极，保持必要赤字、债务和支出规模，预计2026年财政赤字率在3.5-4%之间，中央加杠杆是重要发力方向 [5] - 财政政策新内涵包括：注重存量与增量政策集成效应；兼顾逆周期与跨周期调节；大规模刺激的必要性下降；更看重政策的前瞻性、针对性、协同性和一致性以提升治理效能 [5] - 货币政策将实施“适度宽松”，降准降息仍可期待，力度和节奏需观察，重点在于促进经济稳定增长和物价合理回升，推动实际利率下降，疏通“宽货币”向“宽信用”传导 [6] - 当前物价低位、GDP平减指数为负，被动抬升实际利率，抑制了信贷需求 [6] - 2026年货币政策宽松力度或不会超过2025年，但会更注重跨周期和逆周期调节，提升金融支持经济结构调整的精准性 [6] 股市和楼市定位更加精准 - 房地产定位已从经济引擎向“民生基石”转变，政策预计是“托而不举”，重点在于加快构建房地产发展新模式，推动“好房子”建设 [7] - 房地产开发投资占固定资产投资比重从2021年2月的30.92%高点回落至2025年10月的17.99%，在经济总量中占比已明显降低，预计2026年其对经济的拖累作用将明显缓解 [7] - 会议强调“持续深化资本市场投融资综合改革”，意在呵护“慢牛长牛走势”，为经济转型升级和居民财富保值增值提供支撑 [8] - 当前A股整体估值相对合理，证券化率低于前五轮牛市平均水平，风险溢价率未发出预警，预计2026年慢牛行情将延续，“科技成长”风格值得期待 [8]

市场表现与交易数据 - 12月12日午盘，截至14点09分，航空航天ETF（159227）涨幅1.27%，成交额达2.46亿元，稳居同类第一 [1] - 持仓股中，航宇科技、天和防务、亚光科技等涨幅居前 [1] 行业概念热度 - 商业航天概念近日持续火爆，近期一批A股公司密集被纳入“商业航天”概念池 [1] - 从12月3日至今，已有十余家公司被平台判定可新增商业航天概念 [1] - 各不相同的入围理由显现出赛道产业的辐射广度 [1] 券商观点与行业催化 - 华福证券认为，26-27年在“十五五计划将近”+“建军百年目标”+“军贸快速发展”等多重催化下，内需外需均增长幅度巨大 [1] - 华福证券指出，主题型机会层出不穷，发展军工或为未来重中之重，建议关注商业航天、AI智能化、陆装等细分领域 [1] - 商业航天板块整体表现突出，主要系近期商业航天板块催化较多，例如：国家航天局发布推进商业航天高质量安全发展行动计划、北京拟将大规模AI算力搬上太空等 [1] 相关金融产品 - 航空航天ETF（159227）跟踪国证航天指数，深度布局航空航天产业链 [1] - 其成分股精选军工领域头部企业，涵盖大飞机研制、低空经济、商业航天等新兴领域 [1] - 投资者可通过该产品一键配置高门槛行业，分享政策红利与技术升级的双重收益 [1]

航空航天ETF天弘(159241)市场表现 - 截至2025年12月12日盘中，该ETF换手率达14.3%，位居同类产品第一，成交额为8287.24万元，市场交投活跃 [1] - 该ETF跟踪的国证航天航空行业指数(CN5082)一度涨超1%，现涨0.90% [1] - 该ETF获资金积极布局，盘中净申购已达1800万份 [1] - 截至12月11日，该ETF最新规模达5.73亿元，创成立以来新高 [2] - 该ETF近1周份额增长3200.00万份，最新资金净流入5582.81万元，近5个交易日合计资金净流入2228.16万元 [2] 航空航天ETF天弘(159241)成分股表现 - 成分股天和防务(300397)上涨9.29% [1] - 成分股航天发展(000547)上涨5.98% [1] - 成分股亚光科技(300123)上涨5.59% [1] - 成分股海兰信(300065)上涨3.03% [1] - 成分股航宇科技(688239)上涨2.92% [1] 航空航天ETF天弘(159241)产品特点 - 该ETF一键配置航天装备、国产大飞机、低空经济、军工信息化等概念股 [2] - 该ETF是军工行业的细分领域，其标的指数99%属于国防军工行业，相比其他军工类指数占比更高，纯度更高，更细分 [2] 低空经济行业动态 - 宁德时代生态企业峰飞航空科技发布全球首个“海空一体低空经济解决方案”，以“零碳水上机场+eVTOL航空器”的创新组合，将低空基础设施延伸至水域 [2] - 业内人士指出，低空经济被视为万亿级市场，宁德时代通过电池技术优势与生态协同，推动低空经济从试点迈向规模化发展 [3] - 文化和旅游部与民航局联合印发《文化和旅游与民航业融合发展行动方案》，明确规范有序发展低空旅游，支持开发特色线路产品，并将研究制定空中游览市场管理办法 [3] - 民航局发布“人工智能+民航”实施意见，推动AI在低空飞行动态监视、障碍物识别与主动避障等场景的应用 [3] - 国元证券认为，消费场景拓展与智能技术赋能正共同推动低空经济向更安全、普及和活跃的方向演进 [3] 天弘基金其他ETF产品 - 创业板ETF天弘(159977)，跟踪创业板 [3] - 科创综指ETF天弘(589860)，跟踪科创板 [3] - 中证A500ETF天弘，定位为A股风向标 [4] - 恒生科技ETF天弘(520920)，T0+港股科技 [5] - 港股科技ETF天弘(159128)，T0+港股科技 [5] - 港股通央企红利 ETF天弘(159281)，T0+高股息 [5] - 计算机ETF(159998)，AI算力+软件 [5] - 机器人ETF(159770)，机器人 [5] - 芯片ETF天弘(159310)，半导体芯片 [5] - 创新药ETF天弘(517380)，创新药+CXO [5] - 食品饮料ETF天弘(159736)，白酒+食饮 [5] - 光伏ETF(159857)，新能源/电力 [5] - 证券ETF(159841)，券商 [5] - 银行ETF天弘(515290)，银行 [5] - 农业ETF天弘(512620)，养殖+农化 [7] - 化工ETF天弘(159133)，化工 [7] - 上海金ETF(159830)，T0+黄金 [7]

市场表现 - 12月12日早盘，航空航天及低空经济板块股价携手冲高，天和防务涨超11%，天银机电、西部超导涨超5%，利君股份涨超4%，晨曦航空、航天电子、应流股份涨超3% [1] - 通用航空ETF华宝（159231）场内价格现涨1.53%，冲击周线三连阳 [1] 行业前景与政策驱动 - 全国多地陆续发布“十五五”规划建议稿，明确提出加快发展低空经济产业 [3] - 低空经济与商业航天已成为驱动新质生产力的重要引擎 [3] - “低空+”赋能千行百业，已在城市治理、空中交通、应急救援、低空文旅等多个场景崭露头角 [3] - 丰富的应用场景加速了全产业链聚集，中国多地正全链条布局无人机研发、测试、生产、运营 [3] 市场规模与增长 - 2024年，中国低空经济规模达6702.5亿元，较2023年增长32.5% [3] - 据中国民航局预测，2025年中国低空经济市场规模将达到1.5万亿元，到2035年有望达到3.5万亿元 [3] 相关投资产品概况 - 通用航空ETF华宝（159231）及其联接基金被动跟踪国证通用航空产业指数 [3] - 该指数全面覆盖“军用新质战斗力+民用新质生产力”50只成份股 [3] - 指数成份股中，央国企含量超46%，十大军工集团含量超20% [3] - 指数涵盖低空经济、大飞机、军用飞机、商业航天、卫星导航、无人机等热门领域，重点布局飞行器制造等技术壁垒和商业化核心环节 [3]

文章核心观点 - 航空航天行业受到政策、产业和资本市场的多重关注与推动，低空经济与商业航天是当前发展的核心前沿领域，相关ETF产品表现活跃，反映了市场对行业投资机遇的看好 [1][2] 市场表现与产品概况 - 12月12日早盘，航空航天 ETF（159227）涨幅达1.43%，成交额达1.36亿元，稳居同类第一 [1] - 该ETF持仓股中，天和防务、航天电子、亚光科技、航宇科技、航天发展等涨幅居前 [1] - 航空航天ETF（159227）跟踪国证航天指数，深度布局航空航天产业链，成分股精选领域头部企业 [2] - 该ETF覆盖大飞机研制、低空经济、商业航天等新兴领域，商业航天概念权重占比高达56.5% [2] - 前十大重仓股包含航天发展、中国卫星、航天电子、中航机载、中航高科等行业龙头 [2] 行业动态与政策支持 - 2025大湾区科学论坛——低空经济与航空航天分论坛在广州南沙举行，主题为“智汇空天·驭势未来” [1] - 论坛聚焦低空经济与航空航天领域前沿技术突破、政策创新探索与产业协同发展 [1] - 来自政府、高校、科研机构、行业企业及投资机构等380余名代表参会 [1] - 开源证券指出，近期商业航天司的设立及商业航天发展三年规划的出台，充分彰显顶层对商业航天发展的重视 [1] 产业发展与投资逻辑 - 我国商业航天已初步形成覆盖上游制造、中游发射与运营、下游应用服务的全链条生态 [1] - 开源证券高度看好商业航天的投资机遇 [1] - 投资者可通过航空航天ETF（159227）一键配置高门槛行业，分享政策红利与技术升级的双重收益 [2]

市场表现 - 2025年12月12日早盘，航空航天及低空经济产业链板块持续走强 [1][5] - 通用航空ETF华宝（159231）场内价格于10:41报0.601元，上涨0.011元，涨幅达1.86%，强势领涨，并冲击周线三连阳 [1][2][5] - 该ETF当日成交均价为0.596元，开盘价为0.590元，最高价为0.601元，最低价为0.589元 [2][6] - 截至10:41，该ETF总成交量为3.58万手，外盘2.16万手，内盘1.4275万手，量比为2.07 [2][6] - 技术指标显示，MACD金叉信号形成，DIF为0.00103，DEA为0.00095，MACD为0.00015 [2][5][6][8] 产品与指数构成 - 通用航空ETF华宝（159231）及其联接基金（A类：024766；C类：024767）跟踪国证通用航空产业指数 [3][7] - 该指数全面覆盖“军用新质战斗力+民用新质生产力”主题，包含50只成分股 [3][7] - 指数成分股中，央国企含量超过46%，十大军工集团含量超过20% [3][7] - 指数涵盖低空经济、大飞机、军用飞机、商业航天、卫星导航、无人机等热门领域，并重点布局技术壁垒和商业化核心环节（如飞行器制造） [3][7] - 该产品被描述为在内需与军贸共振背景下，一键配置中国航空产业链的工具 [3][7] 成分股表现 - 成分股天和防务（300397）涨幅10.10%，成交额7.43亿元 [2][6] - 成分股四川九州（000801）涨幅9.92%，成交额10.43亿元 [2][6] - 成分股天银机电（300342）涨幅7.61%，成交额16.94亿元 [2][6] - 成分股莱斯伯电（688631）涨幅6.83%，成交额1.07亿元 [2] - 成分股航天电子（600879）涨幅5.27%，成交额33.47亿元 [2][6] - 其他成分股如利君股份（002651）、西部超导（688122）、华测导航（300627）、晨曦航空（300581）、应流股份（603308）等均有2.85%至4.76%不等的涨幅 [2][6] 行业催化事件 - 消息面上，2025年12月12日7时0分，我国在海南商业航天发射场使用长征十二号运载火箭，成功将卫星互联网低轨16组卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功 [2][6] - 该事件被视为推动航空航天及低空经济产业链走强的直接催化剂 [2][6]

国内宏观经济与政策 - 中央经济工作会议明确2026年货币政策延续适度宽松基调，提出运用降准降息，并引导金融机构支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域[1] - 中央经济工作会议称2026年将继续实施更加积极的财政政策，保持必要财政赤字与债务规模，优化支出结构，并重视解决地方财政困难[2] - 中央经济工作会议明确2026年将优化“两新”政策实施，意味着国补政策将继续但会有所优化[2] - 中央经济工作会议强调倡导积极婚育观以稳定新出生人口规模，并推进教育资源布局调整，增加普通高中学位和优质高校本科招生[2] - 内蒙古自治区人民政府发布通知，明确自2026年1月1日至2030年12月31日，从价计征的房产税依照房产原值一次减除30%后的余值计算缴纳[4] 行业动态与公司表现 - 商务部数据显示，前11个月中国货物进出口总值同比增长3.6%[3] - 中国汽车工业协会数据显示，11月份中国汽车月度产量首次超过350万辆创历史新高，前11个月汽车产销量均超过3100万辆，同比增长均超过10%[3] - “九天”无人机在陕西蒲城圆满完成首飞任务，标志着中国大型无人机技术实现新突破[3] - 闻泰科技就安世半导体控制权与供应链问题，邀请安世荷兰独立董事和股权托管人来华协商[3] - B站客服回应“所有视频需购买会员方可观看”的截图为不实消息[8] - 12月11日龙虎榜显示，机构净买入前三的股票分别是中兴通讯(净买入63226.93万元)、正邦科技(净买入34591.57万元)、中国铀业(净买入18141.28万元)[9][10] - 12月11日龙虎榜显示，机构净卖出前三的股票分别是永辉超市(净卖出39457.55万元)、特发信息(净卖出17451.86万元)、顺灏股份(净卖出15760.59万元)[9][11] 金融市场 - 截至收盘，道琼斯指数收涨646.26点，涨幅1.34%，报48704.01点，刷新纪录[8] - 标普500指数涨0.21%，收于6901.00点，连续第二天刷新收盘纪录[8] - 纳斯达克综合指数跌0.26%，收于23593.86点，科技板块跌幅居前[8][9] 国际事件与地缘政治 - 乌克兰总统泽连斯基表示，在获得充分安全保障前提下，愿意支持在战时状态下举行大选，并已要求议员准备相关立法修订[1] - 美国白宫就乌克兰问题表示，特朗普政府将继续与俄乌双方对话，若有机会签署“和平协议”将派代表参加[5] - 欧盟理事会决定向乌克兰提供“乌克兰援助机制”第六笔约23亿欧元的资金，以增强其宏观金融稳定性[6] - 乌克兰国家安全局消息人士称，乌方无人机击中了俄罗斯位于里海的菲拉诺夫斯基采油平台，造成石油和天然气生产暂停[6] - 美国众议院以237票赞成、140票反对的结果，搁置了弹劾美国总统特朗普的动议[5] - 美国财政部宣布对委内瑞拉实施新制裁，对象包括委总统马杜罗的三位侄子及另一名个人，以及六家公司和六艘运输该国石油的船只[5] - 韩国大法院就二战强征劳工索赔案作出终审判决，判定原告胜诉，日本制铁需赔偿1亿韩元（约合人民币48万元）[6] - 印度尼西亚与美国达成的贸易协议面临崩溃危险，印尼认为美国试图加入“毒丸”条款侵犯其经济主权[6] - 法国和德国围绕欧洲第六代战机项目存在分歧，德国金属工业工会警告若法国达索公司继续参与将停止合作[5] 社会与科技 - 澳大利亚正式实施全球首个针对16岁以下青少年的社交媒体使用禁令，违规平台面临最高4950万澳元（约合3200万美元）罚款[7] - 泰国国王已批准解散国会下议院申请[7] - 深圳市黄金珠宝首饰行业协会曾警示水贝地区部分黄金公司的“预定价交易”可能涉嫌违法，但调查发现此类交易以更隐蔽方式继续生长[12] - 随着中国城镇化推进，早期建成房屋进入“老年期”，一种自主更新、原拆原建的新模式正在铺开[12]

市场表现 - 截至2025年12月12日，国证航天航空行业指数(CN5082)上涨0.87% [1] - 成分股亚光科技(300123)上涨6.25%，航宇科技(688239)上涨5.72%，航天发展(000547)上涨4.99%，盟升电子(688311)上涨3.46%，上海瀚讯(300762)上涨3.04% [1] - 跟踪该指数的航空航天ETF(159227)上涨0.93%，最新价报1.2元 [1] 商业航天产业动态 - 蓝箭航天供应链拥有600余家供应商，覆盖全国90余城，其中民营企业占比近70%，国有企业占比30% [1] - 无锡朱雀三号装配基地正冲刺建设，力争2025年底验收，计划于2026年投用，将专注于火箭装配与智能制造 [1] 行业发展趋势与催化剂 - 自2024年7月起，低轨卫星组网进度加速 [1] - 随着民营火箭参与、发射工位建成以及可回收技术不断推进，当前运力不足的瓶颈有望逐渐突破，卫星组网进度有望进一步加快 [1] - 手机直连技术的突破有望带动卫星通信应用 [1] 相关金融产品概况 - 航空航天ETF（159227）紧密跟踪国证航天指数，覆盖航空装备、航天装备、卫星导航、新材料等关键产业链环节 [2] - 该ETF中商业航天概念权重占比高达56.5% [2] - 其前十大重仓股包含航天发展、中国卫星、航天电子、中航机载、中航高科等行业龙头 [2]