公司近期技术动态 - 联想（北京）有限公司于2025年10月申请了一项名为“电子设备以及控制方法”的专利，公开号为CN121394850A [1] - 该专利涉及天线装置技术领域，旨在通过目标天线与寄生枝节的配合，产生频率高于第一目标频段上限的目标谐振 [1] 公司知识产权与经营概况 - 联想（北京）有限公司成立于1992年，位于北京市，主营业务为计算机、通信和其他电子设备制造业 [1] - 公司注册资本为565,000万港元 [1] - 公司对外投资了108家企业，参与招投标项目5,000次 [1] - 公司拥有商标信息1,743条，专利信息5,000条，以及行政许可238个 [1]

宏观与汇率 - 日元在1月23日日央行发布会后及美国交易时段快速升值，两个交易日内累计升值2.6%至154.2日元/美元，市场猜测美日或联合干预汇率[2] - 日本央行货币政策大幅落后于利率曲线，财政扩张预期叠加利率落后于曲线，日债收益率或易上难下，日元资产或进入高波动阶段[2] - 预计美联储1月议息会议将暂缓降息，并维持12月的前瞻指引，新增信息或较少，关注鲍威尔对利率路径及是否留任的表态[3] - 2025年人民币相对美元升值超4%，2026年在贸易顺差可能进一步扩大、跨境资本有望回流等因素驱动下，人民币或延续升值趋势[9] - 人民币升值期间，AH权益通常表现较好，港股敏感性更高，行业层面AH有色、AH医疗服务等通常能取得超额收益[9] 固定收益与策略 - 年初以来迹象显示，市场对银行负债压力及长债承接能力的担忧可能为时过早，债市此前因该担忧出现显著调整[4] - 2025年四季度主动偏股基金净赎回环比收窄超50%，叠加股票型基金净值回升至2020-2021年中枢，市场赚钱效应延续，赎回压力有望进一步减轻[10] - 25Q4基金持仓资产端聚焦主线，资金加速向周期与AI集中，AI内部“缩圈”至通信算力等业绩可验证方向，周期加仓从有色金属扩散至基础化工、煤炭等[10] - 筹码拥挤度低位资产主要集中在顺周期及科技方向，如TMT（半导体）、周期（化学原料、化学制品等）、出口链（纺织制造、工程机械等）[10] 科技与计算机 - Agentic Coding正在驱动AI开发能力从简单程序拓展到更复杂应用，其核心差异在于具备项目级读写范围以及多工具多Agent调用能力[4] - Claude Code通过CLAUDE.md、Skill、Memory等功能，通过信息压缩极致地应用有限上下文窗口，未来值得关注上下文窗口的提升进展[4] - Claude CoWork是对Claude Code的UI封装，结合了聊天窗口的易用优势和Code产品的项目级能力，降低了非技术人员建立项目级代码仓库的门槛[4] - 马斯克表示SpaceX和特斯拉团队计划于约3年内在美国本土实现合计约200GW的光伏产能，以支持地面与太空算力需求[7] - 地面与太空光伏技术路线存在分化，TOPCon、HJT、钙钛矿等路线呈并行增长态势，看好各技术路线设备在海外光伏产能大规模建设背景下的发展潜力[7] 石油天然气与大宗商品 - 26年1月以来，委内瑞拉、伊朗等地缘紧张局势引发供应风险担忧，1月23日WTI/Brent期货价格收于61.07/65.88美元/桶，较12月末上涨6.4%/8.3%[6] - 地缘溢价已导致淡季油价筑底反弹，随着需求回升及全球性储备性累库，26Q2-Q3油价有望见底上探，上调26年布伦特均价预测至65美元/桶（前值62美元/桶）[6] - 长期考虑主要产油国边际成本及“利重于量”诉求，油价中枢存60美元/桶底部支撑[6] - 具备增产降本能力及天然气业务增量的能源龙头企业或将显现配置机遇，推荐中国石油（A/H）、中国海油（A/H）[6] - 油价筑底后库存损失减少，叠加炼化有望迎来盈利低迷下的景气反转，推荐中国石化（A/H）[6] 重点公司更新 - 青松股份全资子公司诺斯贝尔为国内化妆品代工龙头，25Q4营收同比增长进一步提速至20.2%，伴随品类结构优化及运营效率提升，利润率显著修复[11] - 公司执行“聚焦客户、聚焦产品”战略，依托国际品牌+国货龙头+新锐品牌的多层次客户体系，有望持续巩固市场份额，维持增持评级[11] - 新大正拟通过发行股份和支付现金收购嘉信立恒75%股权，若交易成功落地，有望为公司带来规模跃升、业务延展、区域互补三重增益[12] - 公司本身经营和业绩表现有望在25年初步筑底，需要继续跟踪收并购落地进展和经营改善的持续性，维持增持评级[12] 评级变动 - 博泰车联（2889）首次覆盖给予买入评级，目标价286.67元，预测2025/2026/2027年EPS分别为-1.43元/0.08元/1.55元[13] - 川恒股份（002895）首次覆盖给予买入评级，目标价50.73元，预测2025/2026/2027年EPS分别为2.16元/2.67元/2.96元[13] 宏观政策与地缘政治 - 特朗普2.0执政满一周年，政策与市场大幅波动，但美国经济整体呈现较强韧性[7] - 进入执政第二年，中期选举约束下，应对生活成本危机将成为其对内经济政策主线，政策或将更偏重需求侧、着眼于短期与宣传效应[7] - 对外则将践行“唐罗主义”，冲击全球化“旧秩序”[7]

市场情绪模型观点 - 截至2026年1月23日，市场情绪指标数值为2.35，较上周五的2.25小幅上升，周内小幅震荡，模型观点偏中性[3] - 情绪指标整体围绕0轴在[-6,6]范围内波动，近5年A股市场情绪波动较大，2023年大部分时间指标处于较低位置，直至2024年10月市场情绪得分突破2[2] - 本周价量一致性指标维持高位震荡，表明市场价量匹配程度高，资金关注度与标的涨幅关联性强，市场情绪处于活跃区间[6][9] - 科创50相对万得全A成交占比周内回升，表明市场风险偏好出现边际改善迹象，高弹性板块交易关注度提升[6][15] - 行业间交易波动率小幅回升，表明资金在不同行业间切换频率提高，跨行业轮动活跃度边际改善，市场交易活跃度回暖[6][17] - 行业涨跌趋势性指标周内回落但仍运行于布林带上方，反映市场对行业短期价值判断一致性仍高，板块β效应占据主导[6][20] - 融资余额占比周内小幅震荡上行并持续运行于布林带上界之上，显示杠杆资金情绪维持在偏高水平，市场风险偏好整体积极[6][22] - 本周RSI指标出现回落，表明短期上行动能减弱，卖盘力量边际增强，市场参与意愿阶段性下降[6][25] - 主力资金净流入指标维持高位震荡，反映主力买入力量较强，机构资金配置意愿提升，市场做多动能得到支撑[6][27] - 本周全A成交额较上周环比下降19.22%，平均日成交额为27989.42亿元，市场成交活跃度有所降温，其中1月23日成交额为周内最高31181.08亿元[12] 其他择时模型观点 - 根据均线排列模型，截至2026年1月23日，有色金属、通信、国防军工、综合、电子行业趋势得分排名前列[30] - 从行业短期得分看，有色金属、轻工制造、机械设备、建筑材料、电子是短期得分最高的行业，其中有色金属短期得分为100.00，为最高[30] - 截至2026年1月23日，平均拥挤度最高的行业分别为公用事业、计算机、传媒、银行、石油石化，拥挤度最低的行业分别为环保、纺织服饰、综合、轻工制造、农林牧渔[33] - 本周行业拥挤度与周内涨跌幅相关系数为0.00，两者不存在相关性，石油石化、公用事业、传媒等高拥挤度板块领涨明显，银行、计算机等高拥挤度板块涨幅较低，食品饮料等低拥挤度板块涨幅相对落后[35] - 根据相对强弱指标模型，当前模型维持提示小盘风格占优信号，但5日RSI相对20日RSI有所下降，未来信号存在削弱可能[37] - 模型切换提示成长风格占优信号，信号提示强度较强，但5日RSI相对20日RSI出现快速下滑趋势，短期信号可能出现减弱[37]

公司近期技术进展 - 京东方科技集团股份有限公司于2024年7月申请的一项名为“一种折叠显示装置和制作方法”的专利获得授权，授权公告号为CN118711461B [1] 公司主体与业务概况 - 京东方科技集团股份有限公司成立于1993年，位于北京市，主营业务为计算机、通信和其他电子设备制造业 [1] - 公司注册资本为374.1388亿人民币 [1] - 公司旗下子公司成都京东方光电科技有限公司成立于2007年，位于成都市，主营业务为仪器仪表制造业，注册资本为250亿人民币 [1] - 公司旗下子公司北京京东方技术开发有限公司成立于2016年，位于北京市，主营业务为计算机、通信和其他电子设备制造业，注册资本为3800万人民币 [2] 公司经营与知识产权活动 - 京东方科技集团股份有限公司对外投资了73家企业，参与招投标项目303次 [1] - 京东方科技集团股份有限公司拥有商标信息775条，专利信息5000条，行政许可47个 [1] - 成都京东方光电科技有限公司参与招投标项目922次，拥有专利信息5000条，行政许可522个 [1] - 北京京东方技术开发有限公司对外投资了1家企业，参与招投标项目92次，拥有专利信息3871条，行政许可4个 [2]

公司与专利信息 - 晶芯成（北京）科技有限公司与合肥晶合集成电路股份有限公司联合取得一项名为“半导体结构的制备方法、半导体结构、半导体器件”的专利，授权公告号为CN120076391B，申请日期为2025年4月 [1] - 晶芯成（北京）科技有限公司成立于2020年，位于北京市，主要从事科技推广和应用服务业，注册资本为20万人民币 [1] - 晶芯成（北京）科技有限公司拥有245条专利信息和1个行政许可 [1] 合肥晶合集成电路股份有限公司概况 - 合肥晶合集成电路股份有限公司成立于2015年，位于合肥市，主要从事计算机、通信和其他电子设备制造业，注册资本为200759.1697万人民币 [1] - 公司对外投资了10家企业，参与招投标项目636次 [1] - 公司拥有商标信息41条，专利信息1586条，以及22个行政许可 [1]

股票交易异常波动情况 - 公司股票在2026年1月22日、1月23日和1月26日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达到30%以上，构成股票交易异常波动 [2][4] - 截至2026年1月26日，公司收盘价为151.88元/股，最新滚动市盈率为101.42倍 [2] - 公司所处的计算机、通信和其他电子设备制造业最近一个月平均滚动市盈率为54.3倍，公司市盈率显著高于行业平均水平 [2] 公司经营与重大事项核查 - 经公司自查，近期日常经营情况正常，未发生重大变化，市场环境、行业政策、生产成本及销售情况均未出现大幅波动 [5] - 经自查并书面询证控股股东及实际控制人，截至公告披露日，不存在正在筹划的并购重组、股份发行、债务重组、业务重组、资产剥离和资产注入等重大事项 [6] - 公司董事会确认，除已披露事项外，没有其他应披露而未披露或可能对股价产生较大影响的信息 [10] 市场传闻与业务进展 - 公司卫星通信总成系统的CANFD连接器产品已获得客户认证，并正根据客户订单需求进行交付 [7] - 该产品当前占公司整体营业收入不足1%，对公司收入影响较小 [7] 股东及高管持股变动 - 在本次股票异常波动期间，公司控股股东及其一致行动人不存在买卖公司股票的行为 [2][8] - 公司部分董事及高级管理人员在2025年12月11日披露减持计划，减持期间为2026年1月6日至2026年4月3日，并于2026年1月23日完成减持计划 [2][9] - 减持计划涉及六位人员，包括董事黄遵伟、董事兼副总经理余松林、董事会秘书兼副总经理王晓兰、副总经理罗宏国、财务总监陈公平以及王晓兰之父王成江 [13] - 截至2026年1月23日，所有人员的减持计划均已实施完毕，实际减持股份数量与计划一致 [16] - 2026年1月，公司因2024年限制性股票激励计划预留授予部分第一个归属期归属，导致公司总股本由139,201,726股增加至139,270,606股 [16]

核心观点 报告通过多维度市场流动性、交易行为及机构预期数据，揭示了近期A股市场呈现整体交易热度回落、但结构性热点活跃的特征，同时不同投资者群体行为出现显著分化，北上资金回流但反复，个人投资者内部（ETF与两融）及机构投资者（主动基金与ETF）之间均存在分歧，市场未来可能面临交易层面的扰动[8][9] 宏观流动性 - 美元指数有所回落，中美10年期国债利差“倒挂”程度继续加深[1][15] - 10年期美债名义利率不变，实际利率回升，隐含的通胀预期小幅回落[1][15] - 离岸美元流动性整体宽松，3个月日元与美元互换基差回升，欧元与美元互换基差回落[18] - 国内银行间资金面均衡偏紧，DR001和R001利率均上升，且R001与DR001之差小幅走阔，1年期国债收益率上升而10年期回落，导致期限利差(10Y-1Y)收窄[18][24] 市场交易热度与波动 - 市场整体交易热度明显回落[2][25] - 军工、电力设备及新能源（电新）、消费者服务、化工、家电等板块的交易热度处于90%历史分位数以上[2][25] - 上证50和中证500的波动率回升，而沪深300、中证1000、深证100、科创50、创业板指的波动率回落[31][33] - 所有板块的波动率均仍处于80%历史分位数以下[2][31] - 市场流动性指标有所回落，各板块的流动性指标均在60%历史分位数以下[35][40] 机构调研热度 - 电子、电力设备及新能源（电新）、汽车、计算机、机械等板块的机构调研热度居前[3][42] - 仅银行等少数板块的调研热度环比仍在上升[3][42] - 主动偏股基金前100大重仓股、创业板指、沪深300、中证500、上证50的调研热度均有所回落[42][48] 分析师盈利预测 - 全A市场2026年和2027年的净利润预测同时被上调[4][50] - 行业层面，农林牧渔、有色金属、消费者服务、计算机、电子等板块的2026年和2027年净利润预测均被上调[4][58] - 指数层面，创业板指、中证500、上证50的2026年和2027年净利润预测均被上调，沪深300的2026年预测被下调、2027年预测被上调[4][67] - 风格层面，大盘成长、中盘价值、小盘价值的2026年和2027年净利润预测均被上调，小盘成长、大盘价值的预测均被下调，中盘成长的2026年预测被上调、2027年预测被下调[4][70] 北上资金动向 - 北上资金交易活跃度有所回落，但整体继续净买入A股，其行为节奏存在明显反复[5][80] - 基于前10大活跃股口径，北上资金在电子、汽车、家电等板块的买卖总额之比上升，在通信、电新、有色金属等板块的买卖总额之比回落[5][89] - 基于持股数量小于3000万股的标的口径，北上资金主要净买入电子、电新、化工等板块，净卖出计算机、传媒、国防军工等板块[5][90] - 综合来看，北上资金可能主要净买入电子、汽车等板块，净卖出计算机、传媒、军工等板块[5] 融资融券动向 - 两融活跃度继续回落至2025年7月下旬以来的低位，上周两融投资者净卖出82.65亿元[6][94] - 行业上，两融主要净买入有色金属、金融（银行与非银）、食品饮料等板块，净卖出TMT（电子、计算机、通信、传媒）、医药、家电等板块[6][94] - 各板块的融资买入额占成交额的比例均有所回落[6][101] - 风格上，两融继续净买入大盘成长和大盘价值板块，净卖出中盘及小盘的成长与价值板块[6][105] 龙虎榜交易 - 龙虎榜买卖总额继续回升，但其占全A成交额的比例有所回落[7][109] - 行业层面，建材、电力设备及新能源（电新）、石油石化等板块的龙虎榜买卖总额占其成交额的比例相对较高且仍在上升[7][109] 公募基金与ETF动向 - 主动偏股基金股票仓位继续回落[8][114] - 剔除涨跌幅因素后，主动偏股基金主要加仓轻工制造、银行、医药等板块，主要减仓电力设备及新能源（电新）、通信、基础化工等板块[8][114] - 风格上，主动偏股基金与大盘成长/价值、中盘成长/价值的相关性上升，与小盘成长/价值的相关性回落[8] - 新成立权益基金规模继续回升，其中主动型基金新成立规模回升，被动型（指数）基金新成立规模略回落[8] - ETF继续被大幅净赎回，且以机构持有的ETF为主，而个人持有的ETF则延续被大幅净申购[8] - 从跟踪指数看，红利、中证2000、券商等ETF被主要净申购，而沪深300、中证1000、上证50等ETF被主要净赎回[8] - 从行业拆分看，ETF净卖出各类板块，其中电子、金融、电新等板块被主要净卖出[8] 投资者行为共识与分化 - ETF与北上资金的买入共识度、两融与龙虎榜的买入共识度均出现回落[8] - 个人投资者内部开始分化：个人ETF继续被净申购，但两融投资者开始转向净流出[9] - 北上资金虽延续回流但行为反复明显，而机构ETF依然是主要的卖出力量[9]

文章核心观点 - 文章是一篇悼念讣告与生平回顾 核心在于总结李未同志作为科学家、教育家和战略家 在计算机与人工智能领域的奠基性贡献 在北航的治校成就 以及对国家重大科技项目的突出领导作用 [1][3][4][14] 个人生平与荣誉 - 李未同志于2026年1月25日在北京逝世 享年82岁 [3][4] - 他是中国科学院院士 著名计算机科学家和教育家 我国计算机和人工智能领域重要奠基人之一 [3][4] - 1968年起在北京航空学院任教 1979年至1983年赴英国爱丁堡大学学习 获计算机科学博士学位 是新中国成立以来大陆第一位在英国获得计算机科学博士学位的留学生 [4][10] - 1997年当选中科院院士 2002年1月至2009年5月任北京航空航天大学校长 [4] - 曾获国家自然科学二等奖、国家科技进步二等奖、国家级教学成果一等奖、何梁何利基金科学与技术进步奖等荣誉 [5] 学术与科研贡献 - 是国际上最早研究和发展并发程序语言的结构操作语义模型的学者之一 在实用并发语言操作语义、形式理论序列和修正演算等方面取得了开创性研究成果 [4][10] - 在我国率先倡导开展海量信息计算的理论与方法研究 曾任我国第一个IPV6互联网的专家组组长 并连续担任两个国家重点基础研究发展计划海量信息项目的首席科学家 [4][10] - 在国际上提出群体软件工程概念 凝练的群体智能新研究方向被列入国家新一代人工智能发展战略规划 [4][11] - 创建软件开发环境国家重点实验室并担任首届主任 担任实验室主任20余年 [4][10] - 曾任国家高技术研究发展计划智能计算机系统主题专家组第一届至第四届副组长 [10] 教育理念与治校成就 - 担任北航校长期间 提出要把北航建成国际知名的高水平研究型大学 强调一流大学要做出历史性贡献 [11] - 高度重视培育学校空天信融合新特色 推动学校从拓展办学规模向全面提高办学质量转变 从培养常规型科技人才向培养创新型专业人才转变 [5][12] - 强调本科是大学之本 大力推行“严进、重教、优出”的培养措施 显著提升人才培养质量 [5] - 强调“以学生为本、以教师为本” 坚持教授治学和扁平化管理 推动按一级学科建设学院 扩大院系办学自主权 [5] - 在其任期内 北航有8个一级学科评上国家重点一级学科 并列全国高校第7名 [12] - 学校科研项目和科技经费稳居全国高校前10名 人均科研经费位居全国高校前3名 [12] - 国家级重点实验室从3个发展到6个 另有28个省部级实验室 [12] - 2004年至2010年 学校共获得7项国家级科技奖励一等奖 [12] - 作为教师 指导博士生90余名、硕士生180余名 培养了一批计算机和人工智能领域的杰出人才 [13] 服务国家战略 - 先后受命担任国家中长期科技发展规划大型飞机重大专项论证专家组组长、大型飞机重大专项实施方案论证委员会主任委员 为国家大型飞机重大专项立项和实施做出突出贡献 [6][13] - 2003年担任大型飞机重大专项论证专家组组长 专家组历经8个月完成立项论证工作 [13] - 2006年担任大型飞机重大专项实施方案论证委员会主任委员 提出一批核心建议 为项目指明关键方向 [13] - 获得了国家中长期科学与技术发展规划“突出贡献奖” [13] - 2016年 与一批信息领域专家学者提出中国人工智能2.0的战略构想 推动将群体智能列入2017年国务院发布的《新一代人工智能发展规划》 [11]

科创板系列指数概况 - 文章跟踪了科创板多个系列指数的基本情况，包括科创50、科创100、科创200及科创成长50指数 [1] 科创50指数 - 指数由科创板中市值大、流动性好的50只股票组成，“硬科技”龙头特征显著 [2] - 指数行业集中度高，半导体占比超65%，与医疗器械、软件开发、光伏设备行业合计占比近80% [2] - 今日该指数下跌1.4%，滚动市盈率为180.4倍，自发布以来累计涨跌幅为98% [2] 科创100指数 - 指数由科创板中市值中等且流动性较好的100只股票组成，聚焦中小科创企业 [3] - 电子、电力设备、医药生物、计算机行业合计占比超75%，其中电子和电力设备行业占比较高 [3] - 今日该指数下跌2.7%，滚动市盈率为226.2倍 [3][4] 科创200指数 - 指数由科创板中市值偏小、流动性较好的200只股票组成，聚焦小市值“成长潜力”科创企业 [6] - 电子、医药生物、机械设备行业合计占比近70%，其中电子行业占比较高 [6] - 今日该指数下跌2.6%，滚动市盈率为366.6倍，自2024年8月发布以来累计涨跌幅为115% [6] 科创成长50指数 - 指数由科创板中营业收入与净利润等业绩指标增长率较高的50只股票组成，成长风格突出 [9] - 业绩高增长行业占比高，电子、通信行业合计占比超65% [9] - 今日该指数下跌2.6%，滚动市盈率为211.8倍，自发布以来累计涨跌幅为91% [9]

李未同志生平与成就 - 李未同志是中国科学院院士 著名计算机科学家和教育家 我国计算机和人工智能领域重要奠基人之一 于2026年1月25日逝世 享年82岁 [1] - 1961年至1966年在北京大学数学力学系学习 1979年至1983年赴英国爱丁堡大学学习 获计算机科学博士学位 1997年当选中国科学院院士 [3] - 是国际上最早研究和发展并发程序语言的结构操作语义模型的学者之一 在实用并发语言操作语义 形式理论序列和修正演算等方面取得开创性研究成果 [3] 学术贡献与研究方向 - 在我国率先倡导开展海量信息计算的理论与方法研究 [3] - 在国际上提出群体软件工程概念 凝练的群体智能新研究方向被列入国家新一代人工智能发展战略规划 [3] - 创建软件开发环境国家重点实验室并担任首届主任 [3] 社会职务与荣誉 - 曾任国务院学位委员会委员 国家高技术研究发展计划（863计划）专家组副组长 国家重点基础研究发展计划（973计划）首席科学家 [3] - 获国家自然科学二等奖 国家科技进步二等奖 国家级教学成果一等奖 何梁何利基金科学与技术进步奖 光华科技进步一等奖 俄罗斯齐奥尔科夫斯基奖章 首都劳动奖章等荣誉 [3] 北京航空航天大学校长任期内的治校理念与举措 - 2002年1月至2009年5月任北京航空航天大学校长 带领学校建成国内一流 世界知名高水平研究型大学 为北航中国特色 世界一流大学建设奠定坚实基础 [3][4] - 高度重视培育学校空天信融合新特色 推动学校从拓展办学规模向全面提高办学质量转变 从培养常规型科技人才向培养创新型专业人才转变 [4] - 强调本科是大学之本 大力推行“严进 重教 优出”的培养措施 显著提升人才培养质量 [4] - 强调“以学生为本 以教师为本” 坚持教授治学和扁平化管理 推动按一级学科建设学院 扩大院（系）办学自主权 极大激发基层组织活力 [4] 对国家重大战略的贡献 - 强调一流大学要做出历史性贡献 紧扣国家战略需求 培养领军和领导人才 产出标志性科研成果 [4] - 先后受命担任国家中长期科技发展规划大型飞机重大专项论证专家组组长 大型飞机重大专项实施方案论证委员会主任委员 为国家大型飞机重大专项立项和实施做出突出贡献 [4]