一家主业造风机的企业，左手火箭、右手具身机器人，这跨界步伐，确实有点东西。 但真正体现它投资实力的，是下面这组数字：2024年，金风科技手里攥着6家上市公司的股票，年末市 值超过17亿！更夸张的是，它全年投资收益19.62亿，甚至比主业18.6亿的净利润还高。 入股商业航天蓝箭航天后，金风科技还悄悄布局了哪些硬核公司？ 最近，一家造火箭的民营企业—蓝箭航天，要上市的消息火了！但你可能想不到，它背后站着一个让人 意想不到的股东：那个我们印象中"造风力发电机"的金风科技。 没错，就是那个风电龙头。金风科技和它的关联方早早布局，拿下了蓝箭航天10%的股份。 是不是有点意外？火箭冲天，背后竟有风电巨头的身影。 而这，只是它投资故事的开始。它还通过旗下公司，投过科创板去年的明星"妖股"——上纬新材。 更关键的是，它早就悄悄押注了一大波还没上市的硬核公司：从半导体（株洲中车时代），到精密轴承 （洛阳轴承）；从储能电池（厦门海辰），到通信芯片（北京晟芯）；甚至还有农业种子（九圣禾）、 抽水蓄能（乌海）、氢能源（上海氢晨），行业覆盖高端制造、新能源、数字化等多个未来赛道。 看明白了吗？金风科技，早已不只是"追风者"。它是以风 ...

文章核心观点 - 2026年全球经济预计呈现温和修复态势，宏观叙事将从估值修复转向盈利支撑，产业升级与消费升级可能成为核心投资主线 [1][30] - 市场逻辑正从估值抬升转向盈利兑现，2026年温和复苏与产业升级共振的新机遇值得重点把握 [1][28] - 全球流动性环境整体宽松，为权益资产表现提供支撑，市场资金面有望维持净流入格局 [1][30] 海外宏观：修复延续，分化收窄 - **经济与就业**：全球经济将持续修复，K型经济特征延续但分叉收窄，2026年劳动力市场可能维持低增长中枢下的弱平衡 [2][30] - 主要经济体GDP增速预测：美国增长2.4%，欧元区1.0%，日本0.8%，新兴市场整体增长4.2% [2][30] - 全球GDP增长预测：2024年3.2%，2025年3.4%，2026年3.3%，2027年3.4% [3][31] - **通胀与利率**：全球通胀呈趋势性回落，流动性宽松成共识 [3][31] - 市场预期美联储2026年可能降息2-3次，短期利率下降 [3][31] - 欧洲央行维持利率水平，日本逐步加息 [3][31] - **关键产业**：AI资本开支仍是重要增长点，预计规模处于5000-6000亿区间，年增速或有回落，对2026-2027年GDP或有一定贡献 [5][33] - 标普500指数资本开支占运营现金流比例仍有上行空间，支撑企业投资韧性 [5][33] 国内宏观：温和修复，前低后高 - **政策与经济走势**：财政前置发力，货币政策协同配合，形成“基建托底、制造业修复、地产降幅收窄”的投资格局 [8][35] - 2026年经济可能温和修复呈“前低后高”，地产销售与投资降幅可能收窄，中游制造固投增速回升 [8][35] - 出口增速或放缓，东盟、非洲等新兴经济体或为主要增长区域，新能源车等消费品出口表现可能相较突出 [8][35] - 消费“服务先行”，服务消费占比有望抬升，实际利率下降与政策红利推动消费有望维持韧性 [8][35] - **价格与盈利**：PPI全年均值节奏可能先升后平，CPI或温和回升 [9][35] - 盈利周期逐步修复，A股非金融企业ROE企稳，销售利润率或提振 [9][35] - 中游材料、中游制造、TMT等行业环比改善可能显著 [9][35] - 上市公司库存周期或由被动补库转向主动补库，产能扩张指标有望回升 [9][35] 流动性环境：整体宽松，资金充裕 - **宏观流动性**：全球流动性宽松基调明确，美联储降息引领海外流动性改善 [12][38] - 国内货币政策以配合财政为主，全年或降息，一季度降准降息可能性大 [12][38] - **微观流动性**：资金供给可能以保险资金等机构资金为主，私募基金或带动高净值人群回归权益配置，主动权益基金发行或有起色 [14][38] - 资金需求端，南向资金或以放量为主要流出项，产业资本净减持边际上升但仍可能处低位，IPO与再融资节奏或较稳定 [14][38] - 2026年资金净流入或可维持万亿以上，居民存款搬家空间充足，12万亿可搬家存款、8万亿到期超储及到期中长期理财或将形成资金供给支撑 [14][38] 策略配置方向 - **核心逻辑**：2024-2025年A股连续两年估值提升，历史上无连续三年估值上行先例，2026年市场或将转向盈利驱动 [17][41] - 中国资产估值仍有修复空间，中证A500与标普500估值比低于历史中枢，恒生指数估值已回升至中枢水平 [17][41] - **四大配置方向**： 1. **产业周期红利**：聚焦科技与先进制造、传统出口链、海外收入占比提升行业，把握收入利润企稳、产能利用率抬升的行业机会 [18][42] 2. **外需周期或企稳**：全球财政货币双宽下，工业金属、海外建筑链有望受益于PMI扩张；风电整机、轮胎、变压器等海外市占率快速提升的行业，以及创新药板块值得关注 [20][45] 3. **十五五产业主题**：关注未来制造、未来信息、未来材料、未来能源、未来空间、未来健康六大领域 [22][47] 4. **服务消费升级**：基础型服务受益于提质扩容与金融工具支持；改善型服务依托场景创新与业态融合激活增量；AI赋能的新型服务渗透率与付费意愿有望提升 [24][48]

太阳能与多晶硅行业 - 2025年12月太阳能硅片和电池价格显著上涨，主要原因是关键材料成本上升，包括多晶硅和银浆，部分亦受反内卷政策驱动 [1] - 随着2025年12月初多晶硅行业整合平台的建立，预计政策推动的行业整合将在2026年发生 [1] - 对协鑫科技和大全新能源给予“增持”评级 [1] 金风科技股价异动 - 金风科技H股及A股股价在2026年1月初分别上涨17%及18%，同期恒生国企指数上涨4%，深证成指上涨3% [1] - 此轮上涨可能归因于市场对其持有的蓝箭航天4.14%股权价值释放的预期，因蓝箭航天目前有IPO计划 [1] - 自2025年12月31日以来，金风科技市值增加约140亿元人民币，根据测算，这意味着蓝箭航天的估值倍数将达到88倍2024财年市净率 [1] 风电与储能领域动态 - 在上游风电领域，建议投资者转向东方电缆 [1] - 思源电气与宁德时代签署一份为期三年的储能合作谅解备忘录，总规模为50GWh [2] - 此次合作显示思源电气发展其储能系统业务的雄心，其总产能在完全建成后可支持约每年200亿元人民币的收入 [2] - 预计这50GWh的合作可能为思源电气2027至2028财年的市场共识盈利预测带来超过10%的上行空间 [2]

太阳能与风电行业动态 - 2025年12月太阳能硅片和电池价格显著上涨，主要原因是关键材料成本上升（包括多晶硅和银浆），部分亦受反内卷政策驱动 [1] - 随着2025年12月初多晶硅行业整合平台的建立，政策推动的行业整合预计将在2026年发生 [1] - 摩根大通对协鑫科技和大全新能源给予“增持”评级 [1] - 在上游风电领域，建议投资者转向东方电缆 [1] 金风科技股价异动 - 金风科技H股及A股股价在2026年1月初（从2025年12月31日至2026年1月6日）分别上涨17%及18%，同期恒生国企指数上涨4%，深证成指上涨3% [1] - 此轮上涨可能归因于市场对其持有的蓝箭航天4.14%股权价值释放的预期，因蓝箭航天目前有IPO计划 [1] - 自2025年12月31日以来，金风科技的市值增加约140亿元人民币 [1] - 根据测算，这意味着蓝箭航天的估值倍数将达到88倍2024财年市净率（假设金风科技层面不计集团折让） [1] 思源电气与宁德时代合作 - 思源电气与宁德时代签署一份为期三年的储能合作谅解备忘录，总规模为50GWh [2] - 此次合作显示思源电气发展其储能系统业务的雄心，其总产能在完全建成后可支持约每年200亿元人民币的收入 [2] - 根据初步估算，预计这50GWh的合作可能为思源电气2027至2028财年的市场共识盈利预测带来超过10%的上行空间 [2]

公司重大订单 - 时代新材公告2025年第四季度（10月1日至12月31日）与各大风电主机厂签订叶片销售及服务合同，总金额约合人民币33.2亿元（含税价）[1] - 订单结构以陆上风电为主，合同金额占比94.28%，约31.3亿元，海上风电项目合同金额为1.9亿元[1] - 该大额订单将为公司2025年业绩增长提供有力支撑，彰显公司在陆上风电的稳固优势及在海上风电的持续发力[1] 公司业务与战略 - 风电叶片业务是时代新材的第一大业务板块，近年来持续保持高速增长[1] - 公司实施“材料创新+产业化”双轮驱动战略，风电叶片业务规模每五年上一个台阶[1] - 公司深耕复合材料，在风电叶片研发与生产环节积累深厚优势，从“十一五”到“十三五”期间通过技术创新实现销售额跃居全国第二[1] - 此次订单涵盖多款适配不同风速场景的叶片产品，其中大兆瓦叶片占比显著提升，将进一步优化公司产品结构[1] - “十五五”期间，公司将聚焦高质量发展，培育新质生产力，在巩固风电、轨道交通等核心业务基础上，加快布局氢能源、新能源电池等新兴领域[1] 行业背景与展望 - 风电行业正处于“海陆并举、智慧融合”的黄金发展周期[1] - 随着风电产业向深远海、高海拔等复杂场景拓展，市场对叶片的轻量化、高强度、长寿命等性能要求不断提升[1] - 国内头部风电叶片企业凭借“大兆瓦叶片+海外先进产能+循环经济”的差异化策略，有望进一步巩固市场地位[1] - 具备核心材料技术壁垒的企业将持续受益于行业技术升级[1] 公司竞争优势 - 此次集中斩获大额订单，是市场对公司叶片产品技术实力、交付能力的充分认可[1] - 作为行业第二梯队龙头，公司在核心材料研发和规模化生产方面具备竞争优势[1] - 公司依托在高分子材料领域的研究优势，在风电叶片核心材料领域实现的技术突破，提升了自身产品竞争力并为行业技术升级提供支撑[1]

小摩发布研报称，金风科技AH股近期明显跑赢市场，可能归因于市场对其持有的蓝箭航天4.14%股权 价值释放的预期。该行认为金风科技股价因蓝箭航天而上涨或反应过度。自2025年12月31日以来，金风 科技的市值增加约140亿元人民币。根据该行的测算，这意味著蓝箭航天的估值倍数将达到88倍2024财 年市净率。 金风科技（002202）(02208)回落逾4%，截至发稿，跌3.63%，报15.13港元，成交额9.44亿港元。 消息面上，2025年12月31日，蓝箭航天正式提交上市申请并获得受理，有望成为"商业航天第一股"。蓝 箭航天招股书显示，金风科技子公司江瀚资产持有蓝箭航天4.14%的股份。金风科技近期表示，对蓝箭 航天的持股作为非上市权益工具的投资。 ...

2025年行业复盘与2026年展望 - 2025年风光储行业供过于求局面依旧 但反内卷推动盈利修复 出海提振盈利 [2] - 截至2025年12月31日 沪深300指数上涨17.66% 创业板指数上涨49.57% 电新指数上涨39.47% 行业排名第7/30 [2] - 2026年反内卷与科技共振 十五五新能源开启新周期 AIDC配储 海风 光储平价新兴市场需求仍是亮点 [2] 储能行业 - 大储为核心增量 北美AIDC配储在备电逻辑下需求预计从2025年8.9GWh提升至2030年190GW 年复合增长率约84% [3] - 北美绿电直连逻辑下需求预计从2025年78GWh提升至2030年475GW 年复合增长率约44% [3] - 欧洲未来3-5年将迎来集中落地期 欧洲工商储 澳洲及新兴市场户储需求旺盛 中企出海订单激增 [3] - 国内独立储能内部收益率具吸引力 2025至2027年复合增长率约37% 工商储从价差套利转向多元价值创造 [3] 风电行业 - 预计2026年国内陆风/海风装机容量为110-120GW/12-16GW 十五五期间或超120GW/年 海风15GW/年 [4] - 全球海风2025至2030年复合增长率达27% [4] - 克制内卷与质量意识提升使陆风机组价格企稳 海风价格下行有限 [4] - 产业链出海加速 海外订单密集落地 主机厂盈利修复可期 海缆 桩基出海增量提利 零部件受益于产能利用率提升及出海 [4] 光伏行业 - 预计2026年中国光伏装机容量为230-250GW 欧洲市场回温 美国印度市场旺盛 新兴市场起势 [5] - 行业反内卷推动全产业链盈利修复 组件顺价可期 最早春季可显现 [5] - BC电池产能扩张 钙钛矿迈向量产 少银化技术突破 技术迭代推动产品溢价与成本下降 [5] 投资建议 - 关注光伏BC 钙钛矿及铜浆新技术加速产业化 相关公司包括隆基绿能 爱旭股份 晶科能源 晶澳科技 聚和材料等 [5] - 关注出海享全球红利的公司 包括金风科技 大金重工 东方电缆 三一重能 明阳智能 阳光电源 德业股份 海博思创 思源电气 阿特斯等 [5] - 关注供需改善周期拐点将至的领域 相关公司包括通威股份 特变电工 协鑫科技 金雷股份 固德威等 [5]

行业与公司 * 风电整机制造行业[1] * 涉及公司包括龙头企业金风科技、远景能源、明阳智能、三一重能等[1][4][6][12][22][26][27][28] 行业整体趋势与投资价值 * 风电行业边际企稳，整体向上趋势明显[1] * 行业估值普遍在十倍左右，具备较高投资价值，且筹码交易不拥挤[1][4] * 风机制造板块存在大机会，龙头企业金风科技市值突破千亿是重要信号[1][4] 市场需求与交付预期 * 预计2025年风电行业出货量约160台，较2024年的112台增长约20%[9] * 预计2025年招标量将保持在150-160GW左右，以支撑未来五年政府交付目标[2][20] * 预计2026年风电整体交付量将达160GW以上，其中国内风电交付量预计至少达到110-120GW[1][2][5][20] * 为支撑年度100GW以上的实际交付，每年招标金额最低应达到150亿元[2][20] * 2026年至2030年，海外市场整体增量将优于国内，每年新增招标预计将达到80-100GW[20][21] 盈利能力与价格走势 * 2026年风电整机行业盈利有望进入持续三到五年的向上周期[3] * 国内市场盈利能力在2025年下半年已显示边际企稳甚至改善趋势[3] * 由于限价政策影响，2026年风机价格提升10%-15%[1][12] * 主机厂商毛利率预计至少提升5个百分点以上，头部厂商海外市场占比增加，毛利率有望显著提升[1][12] * 国内第一梯队厂商毛利率预计接近15%，第二梯队约10%，第三梯队约5%[12] * 海外市场毛利率通常是国内的两到三倍，例如欧洲市场毛利率可达40%以上，巴西和印度等地可达25%-30%[13] * 预计2026年主要是2024年底至2025年的涨价订单交付，高价订单占比将达到80%-90%，2023-2024年的低价订单遗留比例将降至10%-20%[18] * 风机大型化趋势明显放缓，主机厂商毛利率有望恢复到2020年15%左右的水平[16] 成本与零部件供应链 * 2026年供应链紧张推动零部件价格上涨，但涨幅预计小于去年[1][5] * 部分零部件如叶片、铸件价格有所回落，整体价格保持稳定[1][5] * 2025年，叶片价格可能略有下降，轴承价格有所上涨[9] * 2025年，变桨轴承和主轴轴承平均涨幅在3%至4%左右，偏航轴承涨幅较小或略有下降[10] * 2026年，叶片、轴承、齿轮箱和铸件这四类零部件供需最为紧张[14] * 齿轮箱是风机零部件中最具挑战性的部分，一梯队主要包括南高齿和德力佳[11] 海外市场影响 * 海外市场对中国风电整机厂商影响重大，订单量同比增长50%以上（从2024年25GW增至接近40GW）[6] * 海外订单转化为交付和收入节奏较慢，盈利能力提升将在未来几年逐步体现[1][6] * 头部厂商如金风科技和远景能源分别拥有超过50GW以上的在手订单[6] * 在准入门槛较高的欧洲、北美及印度等地，中国整机厂商短期内不会受到其他主流产品影响[22][23] * 例如在印度市场，远景与三一占据了80%的新招标份额[22] * 预计未来五年内国内整机厂商有望占据欧洲市场的一半份额，即每年约10至15GW[29] 竞争格局与厂商策略 * 行业限价机制有助于头部厂商及第二、第三梯队发展，尾部企业可能面临出清风险[19] * 头部厂商在质量控制、发电量及产业链控制能力方面更具优势[19] * 头部整机厂商出海策略各异，如金风和远景先从陆地切入，明阳则直接进军欧洲海上市场[22] * 在中东和东南亚，由于准入门槛较低，竞争激烈且利润较低[22] * 主机厂商的电站出售业务利润有所下降，过去利润可能达50%以上，现在可能控制在35%左右，未来策略是通过增加量来弥补利润下降[26] * 金风、远景等头部主机厂商在氢能板块有布局，但目前多处于初步阶段[27] 具体市场与产品细节 * 目前主流风电机组不含塔筒的价格区间：6-7兆瓦裸机价格约1,400-1,600元/千瓦；8-10兆瓦裸机价格约1,200-1,500元/千瓦[16] * 行业平均交付功率在6-7兆瓦之间，叶轮直径以220-230米为主[16] * 不同功率段（如6~7兆瓦与8~10兆瓦）风电设备的毛利率差异不大[17] * 海外不同国家机型与价格差异：印度约3,000至4,000元/千瓦，中东约2,000至2,500元/千瓦，巴西约3,000元/千瓦，欧洲可达4,000至5,000元/千瓦[25] * 对于欧洲海上风电市场，不认为2027至2028年会出现装机下滑的真空期，预计装机容量会比2025年更好，可能在7-8GW左右[21] * 国内海上风电装机量不确定性较大，若军事问题无改善，2026年装机量预计约7至8GW；若好转可能达10GW左右[30]

市场开盘表现 - 存储芯片板块开盘领涨，普冉股份20cm涨停，股价创历史新高，恒烁股份、聚辰股份、江波龙、香农芯创、联芸科技等涨超10% [1] - 半导体产业链大涨，存储器、先进封装方向领涨，稀土、消费电子、AI应用、智能驾驶概念股活跃 [3] - 创业板指高开0.36%至3331.34点，科创综指高开0.49%至1728.81点 [2][3] - 恒生指数低开0.41%至26601.83点，恒生科技指数跌0.28%至5809.01点 [5][6] 公司动态 - 上峰水泥高开超3%，公司拟出资9000万元联合设立半导体产业基金 [3] - 时代新材高开3.38%，公司签署约33.2亿元风电叶片销售合同 [3] 宏观经济与资金面 - 央行公开市场开展286亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日有5288亿元逆回购到期 [4] - 人民币对美元中间价报7.0187，较前一交易日调贬14个基点 [6]

市场行情概览 - 1月6日A股三大指数集体收涨，沪指涨1.5%收于4083.67点，深成指涨1.4%收于14022.55点，创业板指涨0.75%收于3319.29点 [1][2] - 市场量能持续放大，沪深两市成交额达2.81万亿元，较上一交易日放量2602亿元 [1] - 市场呈现普涨格局，全市场超4100只个股上涨，143只个股涨停，连续两日超百股涨停 [1] 板块与概念表现 - 商业航天概念持续爆发，十余只成分股涨停 [1] - 脑机接口概念延续强势 [1] - 大金融板块集体拉升 [1] - 智能驾驶概念走强 [1] - 化工板块走高 [1] - 有色金属板块表现活跃 [1] 国际金融市场 - 1月6日美股三大股指上涨，道指涨0.99%，标普500涨0.62%，纳指涨0.65% [3][5] - 美股存储概念股集体大涨创新高，美光科技涨超10%，闪迪涨超27%，西部数据涨超16%，希捷科技涨14% [3] - 热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌0.78% [3] - 欧洲三大股指全线上涨，英国富时100指数涨1.18%，法国CAC40指数涨0.32%，德国DAX指数涨0.09% [3] - 国际油价下跌，纽约WTI原油期货跌2.04%至每桶57.13美元，伦敦布伦特原油期货跌1.72%至每桶60.70美元 [4][5] 宏观与政策动态 - 央行2026年工作会议强调继续实施适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种工具，保持流动性充裕 [5] - 央行提出建立在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排，发挥好两项支持资本市场的货币政策工具作用 [6] - 央行将促进社会综合融资成本低位运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [5] 行业与贸易政策 - 消息人士称中国政府正考虑针对性收紧对日本的中重稀土相关物项出口许可审查 [7] - 野村综合研究所估算，若中国对日稀土出口限制持续3个月，将造成日本约6600亿日元损失，年GDP下降0.11%；若持续一年，损失额将达2.6万亿日元，年GDP减少0.43% [8] - 渤海证券认为稀土出口管制升级将提升稀土战略地位，行业相关上市公司估值或得到重估 [8] - 国投证券看好2026年稀土价格上涨，建议关注华宏科技、中国稀土、北方稀土、盛和资源、广晟有色等标的 [8] - 商务部公告加强两用物项对日本出口管制，禁止所有两用物项对日本军事用户及用途出口，自公布之日起实施 [9] 资金流向 - 1月6日主力资金净流入前五大行业为：证券（净流入39.73亿元）、光学光电子（净流入31.83亿元）、小金属（净流入25.91亿元）、能源金属（净流入22.76亿元）、汽车零部件（净流入18.02亿元） [15] - 主力资金净流出前五大行业为：通信设备（净流出115.63亿元）、文化传媒（净流出29.04亿元）、消费电子（净流出23.09亿元）、专用设备（净流出20.34亿元）、通信服务（净流出14.77亿元） [15] - 主力资金净流入前五大个股为：东方财富（净流入26.36亿元）、山子高科（净流入14.28亿元）、TCL科技（净流入12.65亿元）、同花顺（净流入9.76亿元）、航天电子（净流入9.40亿元） [16] - 主力资金净流出前五大个股为：中际旭创（净流出26.10亿元）、新易盛（净流出22.25亿元）、天际股份（净流出12.72亿元）、蓝色光标（净流出11.69亿元）、中国卫通（净流出11.43亿元） [16] 机构观点 - 太平洋证券认为跨年行情以普涨方式拉开帷幕，科技仍是主线，商品有大势转多迹象，大金融作为权重稳定器将继续震荡上行 [12] - 天风证券指出春季行情分歧度可视为周期熊牛转换标志，风格轮动开启的新主线有望在风格确立后1-2年持续占优 [13] - 中信建投认为跨年行情或呈现“成长先行、白酒蓄力”特征，零食、乳业等景气度明确的赛道成为核心驱动力，白酒板块预计春节后迎来估值修复 [13] - 招商证券指出1月市场更可能呈现结构性增量资金流入格局，有望助力A股延续上行趋势，风格层面推荐大盘风格 [10] 公司公告摘要 - 时代新材签署约33.2亿元风电叶片销售合同 [14] - 超颖电子AI算力高阶印制电路板扩产项目投资金额由14.68亿元调整为33.15亿元 [14] - 药明康德第三、第四、第六大股东等18家股东累计减持2%公司股份，减持计划实施完毕 [14] - 谱尼测试预计2025年全年亏损 [14] - 国晟科技、嘉美包装自1月7日起停牌核查，预计不超过3个交易日 [14]