文章核心观点 - 新疆生产建设兵团住房和城乡建设领域公布了2025年创新技术应用工程评价结果 共有18个项目凭借突出的技术创新成效与实践应用价值成功入选 [1] - 入选项目聚焦建筑业新技术、新工艺、新材料的集成创新与实践转化 在绿色建造、智能施工、低碳运维等关键领域形成了可复制、可推广的技术成果与实践经验 为行业转型升级提供了样板和路径 [1] - 兵团建筑协会将加大优质项目的宣传推广力度 系统总结提炼技术应用经验 引导更多企业投身创新技术研发与实践 为建筑业高质量创新发展注入动力 [2] 项目评选与成果 - 2025年兵团住建领域创新技术应用工程评价结果揭晓 包括浙江大学医学院附属邵逸夫医院新疆兵团阿拉尔医院建设项目、八师石河子市47小区中学项目、新疆奎屯河引水工程（新龙口水电站压力管道）等18个项目入选 [1] - 入选项目彰显了兵团住建领域的技术创新硬实力 其技术成果与实践经验具有可复制、可推广的特点 [1] - 为确保评选权威性与公正性 兵团建筑协会组建了由施工、电气、结构等多领域权威专家构成的评审组进行专项评审验收 [1] - 评审过程严格对标标准 通过座谈汇报、现场核查、资料审核、问询交流、汇总反馈等形式 全方位、多维度检验项目技术应用实效 [1] 技术应用与行业影响 - 入选项目聚焦建筑业新技术、新工艺、新材料的集成创新与实践转化 关键应用领域包括绿色建造、智能施工和低碳运维 [1] - 这些项目探索形成的技术成果与实践经验 为全行业转型升级提供了鲜活样板和实践路径 [1] - 兵团建筑协会表示将加大优质项目宣传推广力度 系统总结提炼可复制、可推广的技术应用经验 [2] - 协会旨在通过宣传推广引导更多企业主动投身创新技术研发与实践 从而为兵团建筑业高质量创新发展注入强劲动力 [2]

公司财务业绩 - 截至2025年10月31日止年度，公司收益为2.6亿令吉，同比下降10.1%，收益减少主要由于一个大型工厂项目于2025财年竣工 [1] - 公司同期净亏损为144.7万令吉，同比收窄6.8% [1] - 公司同期每股基本亏损为0.11仙令吉 [1] 公司盈利能力与项目情况 - 公司毛利率由2024财年约1.4%上升至2025财年约5.1% [1] - 毛利率上升主要由于2025年上半年完成的工厂项目及2025财年中标的新工厂项目 [1] 公司股东回报 - 公司拟派发末期现金股息每股0.027港元 [1]

施工承包订单 - 2025年10 - 12月新签订单29个，金额204086.71万元[3] - 截至2025年12月31日累计已签约未完工订单183个，金额1542316.58万元[3] - 截至2025年12月31日已中标未签约订单19个，金额80745.57万元[3] 工程总承包订单 - 2025年10 - 12月新签订单4个，金额149502.63万元[3] - 截至2025年12月31日累计已签约未完工订单22个，金额386130.44万元[3] - 截至2025年12月31日已中标未签约订单1个，金额52500.00万元[3] 道路日常养护订单 - 2025年10 - 12月新签订单22个，金额7948.50万元[3] - 截至2025年12月31日累计已签约未完工订单19个，金额11375.99万元[3] - 截至2025年12月31日已中标未签约订单7个，金额4321.57万元[3] 三类业务新签订单 - 2025年10 - 12月小计数量55个，金额361537.84万元[3]

核心观点 报告通过挖掘Level2逐笔委托数据中的挂单手数信息，构建了具备选股能力的因子和策略，核心观点认为不同规模的挂单手数有效映射了不同类型投资者的行为特征，其中机构和大资金的参与对股价有正向预测作用，而散户的过度参与则形成负向压制，基于此构建的合成因子和“游资吸筹”策略在历史回测中展现了稳健的超额收益 [1][2][8] 主要挂单手数占比因子 - 挂单手数分布呈现非线性特征，投资者存在明显的“整数偏好”，且因子预测方向在50手附近形成“正负分水岭”，2-50手区间RankIC基本为负，50手以上逐渐转正 [12] - 极小单（1手）占比与股价呈显著正相关，映射了机构执行VWAP、TWAP等算法交易时的隐蔽拆单行为，机构参与度越强 [13][15] - 小额挂单（5、10、15手）占比对股价构成显著负向压制，这类带有“整数偏好”的特征多对应个人投资者行为，散户参与度过高导致筹码分散 [13][15] - 大额挂单（50、100、200手）占比提升意味着具备资金优势的主体积极进场，其占比因子IC均值显著为正 [13][15] - 合成的“委买主要手数占比因子”在2015至2025年期间，T1-T6 VWAP RankIC为0.048，ICIR为0.357，IC胜率为61.5%，多头年化超额收益达18.6%，多空年化收益达30.6% [2][16][19] - 该因子在沪深300、中证A500、中证500、中证1000和万得全A指数内的多头年化超额收益分别为6.5%、11.0%、9.5%、14.8%、18.6%，多空年化收益分别为10.4%、17.4%、16.2%、25.9%、30.6% [19] - 合成的“委卖主要手数占比因子”在同期T1-T6 VWAP RankIC为0.04，ICIR为0.309，IC胜率为59.9%，在主要宽基指数内的多头年化超额收益分别为0.9%、5.5%、9.7%、13.6%、11.5%，多空年化收益分别为4.0%、11.2%、14.3%、22.2%、24.0% [22][23][24] 投资者类型因子 - 报告主观构建了四类投资者识别方式：机构投资者（挂单为100-900的3位数且为100整数倍）、游资（挂单为111-999的3位数“豹子号”）、量化（挂单为10-90的2位数且为10整数倍）、散户（挂单为2-9的个位数） [27][30] - 游资挂买与挂卖手数比值因子与未来收益率呈显著负相关，2015至2025年RankIC为-0.031，ICIR为-0.499，该因子空头选股能力较强，多头能力较弱，仅适合用于剔除空头股票 [29][30][33] - 游资撤单与非撤单手数比值因子同样与未来收益率呈显著负相关，同期RankIC为-0.018，ICIR为-0.497，也呈现出空头选股能力强、多头能力弱的特征 [37][38][42] - 游资与机构挂单手数比值因子表现突出，同期RankIC为-0.032，ICIR为-0.863，IC胜率为18.1%，累计IC趋势几乎无失效时间段，展现出极强的鲁棒性 [2][43][46][47] - 该因子在沪深300、中证A500、中证500、中证1000和万得全A的多头年化超额收益分别为0.4%、5.3%、4.9%、10.8%、10.6%，多空年化收益分别为-0.4%、6.5%、5.1%、14.8%、15.2% [47] - 纯机构主导的标的（因子值最低组）展现出稳健的趋势性上涨潜力，而纯游资主导的标的（因子值最高组）虽因博弈剧烈导致超额为负，但其提供的流动性支撑使其表现并非分组最差 [2][55] 投资者活跃度 - 通过计算并10日平滑各类投资者挂单总手数占比，可以构建时序维度的投资者活跃度指标，动态刻画资金参与强度 [56] - 以寒武纪和新易盛2025年7-8月的上涨行情为例，寒武纪在拉升过程中机构和量化活跃度显著上升，散户活跃度下降，行情或由机构主导；而新易盛在上涨过程中散户活跃度显著上升，机构活跃度在行情启动后逐渐下降，行情或由散户主导 [58][62] - 农业银行和上海建工等低价股在同期股价上涨过程中，散户活跃度指标与股价走势高度重叠，呈现明显的散户追涨特征 [62][66] - 机构在上海建工2025年9月股价暴涨过程中几乎没有参与，反而在随后的下跌过程中，整100手订单涌入的趋势逐渐明显 [66] - 游资在农业银行2025年11月股价到达最高点时流动性大幅增加，随后股价下跌，游资活跃度也迅速回落 [66] 游资股票池与策略 - 通过识别AAAA、ABBB、AABB、ABCD等4位数异常委托单，可以构建“游资股票池”，旨在捕捉游资利用异常手数传递信号、吸引关注的行为 [69][71] - 在“游资股票池”基础上，叠加低波动率与低换手率逻辑进行过滤，构建“游资吸筹组合”，旨在捕捉处于低位隐蔽吸筹阶段的标的，该组合全历史年化超额收益为8.6%，信息比率为0.804 [2][69][77] - 引入机器学习因子对“游资吸筹组合”进行增强后，形成的“游资吸筹+机器学习组合”年化超额收益进一步提升至14.7%，信息比率改善至1.083 [2][72][77] - 该增强策略在2022年市场下行期表现突出，录得29.6%的超额收益，展现出良好的净值韧性和抗风险能力 [77][78] - 尽管“游资股票池”未覆盖科创板股票，但增强策略在2025年仍录得10.7%的超额收益 [78]

业绩总结 - 2025年第四季度建筑业承接工程金额48,921万元[1] - 各项目合计新签合同金额48,921万元[2] - 各项目累计已签约未完工合同金额1,016,077万元[2] 项目详情 - 轨道交通新签合同2个，金额23,333万元[2] - 轨道交通累计已签约未完工合同18个，金额290,889万元[2] - 市政新签合同6个，金额25,444万元[2] - 市政累计已签约未完工合同50个，金额420,714万元[2] - 房建新签合同2个，金额144万元[2] - 房建累计已签约未完工合同10个，金额161,633万元[2] - 公路累计已签约未完工合同2个，金额6,563万元[2] - 新能源EPC累计已签约未完工合同3个，金额136,278万元[2]

住房保障与房地产市场 - “十四五”时期广西累计建设筹集各类保障性住房和安置房295万套(间)，解决800多万民众住房困难问题 [1] - 2025年广西全面完成保交房攻坚战，交付率达100% [2] - 2026年广西计划收购存量商品房1万套以上用作保障性住房，筹集城中村改造安置房1万套以上，实施城市危旧房改造2万套以上 [3] 城乡发展与城市更新 - 2025年广西开工改造城镇老旧小区1195个，完成19个自治区级完整社区试点建设，更新、加装电梯3895台 [2] - 2025年城市生活污水集中收集率突破71%，全面消除111段城市黑臭水体，完成农村危房改造7266户 [2] - 2026年将以城市更新为抓手促进城市高质量发展，支持县城基础设施向周边农村地区延伸，完善城乡历史文化保护传承体系 [3] 建筑业与产业升级 - 广西将出台建筑业稳增长方案，推动产业提质升级，打造更多智能建造项目 [5] - 将推动自主可控BIM技术全领域、全过程应用 [5] - 工程建设项目审批效率进入全国前列 [2] 数字化与智能化发展 - 广西将加快推进数智住建发展，持续完善“智能通办”，深化“智能统管”，推进“综合监管一件事”等平台建设 [5] - 全力办好AI赋能千行百业超级联赛(A超)“智慧城市”建设创新应用大赛，推进智慧城市建设 [5] - 将打造行业人工智能示范应用场景 [5] 政策与市场环境 - 2025年广西编制《广西好房子技术导则》，22个新建“好房子”项目获市场认可 [2] - 2026年将印发“好房子”建设实施方案及配套标准，实施物业服务质量提升行动 [3] - 将持续推进房地产“白名单”扩围增效，合理引导防风险稳预期 [3] - 将推动非住宅商品房去库存，持续开展住房促消费活动 [3]

红利低波ETF泰康(560150)市场表现 - 截至2026年1月28日13:21 该ETF上涨0.72% 成交额为827.12万元 [1] - 其跟踪的中证红利低波动指数(H30269)同期上涨0.47% [1] - 指数成分股中 中国海油上涨7.40% 中国石油上涨4.89% 隧道股份上涨2.28% 梅花生物上涨1.48% 张家港行上涨1.35% [1] 油气与石化行业观点 - 中国油气资源具有一定稀缺性 头部开采企业在国内持续推进增产上储 同时积极在海外投资油气项目 优质资源禀赋价值凸显 [1] - 石化企业加深炼化一体化布局 降本增效成果较好 [1] - 随着石化品供给格局优化、价格从底部渐进上行 企业估值有望进一步提升 [1] 铁路公路行业观点 - 铁路公路行业作为高股息资产 得益于商业模式的稳定性 值得享受一定的估值溢价 [1] - 驱动2026年红利资产的因素包括 全市场预期的回报率是否会回落到20%以内 美联储降息的速度与空间 以及红利资产本身的基本面变化 [1] - 高速公路、高铁等价格体系的修正以及行业内差异化收费的持续推进 有望打开高速公路企业的盈利弹性空间 [1] 银行板块观点 - 四季度市场风格整体延续上季度 资金对银行板块青睐程度维持在相对低位 但国有行、股份行持续受关注 [2] - 近期被动资金流出对银行资金面形成扰动 [2] - 在低利率与中长期资金加速入市的环境下 银行板块高股息、低估值的红利属性仍对险资等长线资金具备持续吸引力 加速估值定价重构 继续看好银行板块红利价值 [2] 指数编制规则与相关产品 - 中证红利低波动指数选取50只流动性好 连续分红 红利支付率适中 每股股息正增长以及股息率高且波动率低的证券作为指数样本 采用股息率加权 以反映分红水平高且波动率低的证券的整体表现 [2] - 红利低波ETF泰康(560150)紧密跟踪中证红利低波动指数 [2] - 该ETF的场外联接基金代码为 A类021415 C类021418 [3]

核心合作事件 - 远洋集团与四川省大型国有建筑产业投资公司及建筑业龙头企业华西集团正式签署战略合作协议 [1][10] - 双方将围绕城市更新与不良资产盘活两大核心赛道开展合作 [1][10] - 合作涵盖从投资、融资到建设、管理、运营的全链条深度合作 [1][10] 合作方背景与战略定位 - 华西集团是四川省大型国有建筑产业投资公司及建筑业龙头企业 [1] - 华西集团已组建四川省城市更新集团，肩负全省城市更新的“主力军”重任 [3][12] - 远洋集团在城市更新、不良资产处置领域拥有丰富经验和专业能力 [6][14] 合作模式与协同优势 - 双方旨在构建“资源互补、平台共享”的长效合作机制 [6][14] - 合作将重点打通“投、融、建、管、营”全流程协作链路 [8][16] - 远洋集团提供资产运营管理、盘活处置及轻资产代建领域的成熟经验 [8][16] - 华西集团提供工程建设与项目投资方面的显著优势 [8][17] - 双方将深度融合，共同探索存量资产的价值重塑与提升路径 [8][17] 合作落地与具体执行 - 除集团层面协议外，华西十二公司、芜湖盛洪产业投资有限公司、浙金特资（苏州）企业管理有限公司也签署了战略合作框架协议 [10][19] - 三方将聚焦特资业务、存量资产盘活等领域开展具体深入的项目合作，以推动战略协议全面实施落地 [10][19]

公司股价表现 - 中国中铁H股股价再涨超5%，截至发稿涨4.63%，报4.52港元，成交额2.36亿港元 [1] 矿产资源储量与产能 - 公司铜、钴、钼保有储量在国内同行业处于领先地位 [1] - 矿山自产铜、钼产能已居国内同行业前列 [1] - 2024上半年生产铜金属150,165吨；钴金属2,837吨；钼金属7,682吨；铅金属4,565吨；锌金属10,697吨；银金属18吨 [1] 子公司业绩表现 - 全资子公司中铁资源2025上半年归母净利润25.8亿元，同比增长27.4%，占公司整体利润的22% [1] 机构观点与投资逻辑 - 国泰海通证券发布研报提及公司矿产资源储量与产能优势 [1] - 长江证券表示，关注公司矿产资源重估 [1]

公司股价与市场表现 - 1月28日，上海建工股价上涨5.54%，报收3.05元/股，成交额5.72亿元，换手率2.20%，总市值271.02亿元 [1] - 中证上海国企ETF（510810）在当日因持有上海建工股份，测算浮盈约878.15万元 [2] 公司基本情况 - 上海建工集团股份有限公司成立于1998年6月15日，并于1998年6月23日上市，公司位于上海市虹口区 [1] - 公司主营业务以建筑和土木工程为基础，房地产开发和基础设施投资经营为两翼，工程设计咨询和建筑材料业务为支撑 [1] - 主营业务收入构成中，建筑、承包、设计、施工业务占比89.37%，建筑工业占比5.84%，其他业务（包括项目管理咨询、劳务派遣、贸易、房地产开发、基建投资、黄金销售）合计占比约4.78% [1] 主要机构股东动态 - 汇添富基金旗下有1只基金位列上海建工十大流通股东 [2] - 中证上海国企ETF（510810）在第三季度减持了上海建工705.96万股，减持后持有5488.41万股，占流通股比例0.62% [2] 相关基金产品信息 - 中证上海国企ETF（510810）成立于2016年7月28日，最新规模为67.47亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为2.77%，同类排名4114/5549；近一年收益率为18.29%，同类排名3483/4285；成立以来收益率为8.23% [2] - 该ETF基金经理为吴振翔，其累计任职时间15年361天，现任基金资产总规模185.98亿元，任职期间最佳基金回报209.21%，最差基金回报-31.53% [3]