核心交易内容 - 中旅国际联合中旅资本及吉林省旅控集团收购万科旗下吉林省松花湖国际度假区开发有限公司75%股权和北京万冰雪体育有限公司75%股权 [1] - 松花湖度假区滑雪面积达220公顷 拥有50条雪道和55公里总长度 年接待能力15000人 [1] - 万冰雪公司以雪场开发规划 建设咨询 运营管理为核心业务 累计管理9家知名雪场 [2] 资产处置战略 - 万科2025年加大资产周转力度 上半年完成13个大宗交易项目 签约金额64.3亿元 [4] - 通过存量盘活优化回款57.5亿元 2023年以来累计盘活64个项目 涉及可售货值785亿元 [4] - 近期处置资产包括北京金域缇香商业资产 上海金桥万创中心产业园及翠湖国际项目等 [4] 组织架构调整 - 新设集团总部 地区公司 事业部三类组织 分别定位风险控制中枢 业务协调中枢和专业运营中枢 [5] - 地区公司整合原区域公司与城市公司 事业部专注轻资产运营能力输出 [5] - 调整目标为强化组织管控与市场活力平衡 提升治理效能与业务发展 [6] 行业运营数据 - 中旅国际2024-2025雪季运营7家滑雪度假区 管理115条雪道和390公顷滑雪面积 年接待近200万人次 [1] - 松花湖项目已发展为国家级4A景区 国家级滑雪旅游度假地及国家级体育产业示范单位 [1] 公司战略表述 - 万科管理层承认开发业务沉淀大量难以短期变现资源 强调盘活存量资源重要性 [3] - 公司将持续尝试多种资源盘活方式 重点关注物流与长租公寓等优质运营资产 [5] - 中金公司分析认为万科中短期新增项目有限 存量土储盘活将继续贡献销售和现金回流 [4]

核心财务表现 - 2025年上半年收入达人民币95.3亿元，同比增长1.3%，创历史新高 [1] - 经营利润人民币12.7亿元，同比增长22.4% [1] - 经调整EBITDA达人民币24.0亿元，同比增长15.8% [1] - 经调整净利润人民币4.6亿元，同比增长42.0% [1] 业务板块表现 - Club Med全球营业额人民币92.5亿元，同比增长3.8%，经营利润增长11.0% [1] - 平均每日床位价格2021元，同比增长5.1%，容纳能力增长1.2% [1] - 三亚亚特兰蒂斯营业额人民币7.6亿元，客房入住率88.4%，接待游客308万人次 [2] - 太仓度假区营业额人民币1.0亿元，接待游客40万人次 [2] - 丽江度假区营业额人民币5455.1万元，接待游客12万人次 [2] 预订与增长预期 - 2025年下半年累计预订量较2024年同期营业额增长约9% [2] - 2026年上半年累计预订量较2024年同期营业额增长约17% [2] - 夏季度假及雪季需求保持强劲，预期可持续增长 [2] 战略与扩张 - 新任CEO Stephane Maquaire将强化高端定位与全球化拓展战略 [2] - 太仓二期项目涵盖室内滑雪场及主题酒店，预计2029年6月运营 [3] - 重庆文旅Mall项目与政府平台合作，整合全球资源与在地文化 [3] - 三亚亚特兰蒂斯境外客群人次同比增长71% [2]

项目概况与投资 - 项目为武汉城建集团投资建设并引入杭州开元森泊共同运营的度假乐园，总投资规模达22亿元 [2] - 项目总占地面积343亩，是华中地区首家大型"酒店+乐园"式近郊度假综合体 [2] - 项目于6月13日开业，截至8月25日游客接待量已突破10万人次 [1] 运营表现与市场需求 - 园区拥有585间特色客房，包括495间集中酒店客房和90间造型独特的木屋和树屋 [2] - 周末和节假日经常满房，游客需至少提前一周预订酒店 [2] - 家庭组团出游是主力，吸引河南、江西、湖南等中部地区及港澳台和海外游客 [2] - 乐园预售阶段即以"业态丰富多元，全龄全季畅享"特点吸引众多游客 [2] 产品与服务特色 - 设有一万平方米的法式水晶宫室内水乐园，采用恒温恒湿技术 [2] - 拥有全国首棵榕树造型豆荚树屋、船屋等独特住宿产品受游客青睐 [2][4] - 计划在开学季推出融合露营和知音文化的研学新产品，利用后官湖生态资源和蔡甸知音文化 [3]

整体业绩表现 - 截至2021年9月30日九个月期间 公司总营业额为55.83亿元 较2020年同期的58.38亿元下降4.4% [1] Club Med业务表现 - 2021年第三季度Club Med营业额达25.77亿元 较2020年同期大幅增长119.7% 恢复至2019年同期的75.5% [3] - 全球度假村容纳能力恢复至2019年同期的71.9% 平均入住率达64.8% 较2019年同期差距仅2.3个百分点 [3] - 平均每日床位价格为1386.9元 较2019年同期提升17.0% 第三季度净利润已超越2019年同期水平 [3] 三亚亚特兰蒂斯运营情况 - 2021年7月营业额创历史新高 同比增长57.6% 房间入住率达96.0% [3] - 受7月末疫情影响 第三季度营业额同比下降24.6% 接待游客120万人次 同比下降34.6% [3] - 第三季度客房平均每日房价达2689.8元 平均入住率为63.8% [3]

项目概况 - 茶山牧场项目由浮来青集团与淄博红叶柿岩团队联合打造 正式投入运营 开启沉浸式茶文化度假新体验 [1] - 项目以自然与人文共生为核心理念 构建多个特色体验场景 [3] - 项目以深度价值重构为目标 保留茶园生态原真性 通过场景创新满足现代游客对情绪价值与个性化体验的需求 [6] 体验场景 - 焕新升级游客服务中心提供规范便捷服务 [3] - 茶囡囡汉服店提供文化换装之旅 [3] - 文创店销售茶元素书签 萌宠玩偶 紫砂壶 文创冰箱贴等商品 [3] - 火山裂谷漂流以摩洛哥风情与火山地质奇观为特色 [3] - 馥野自在露营地创新打造五感植物氛围 [3] - 无动力乐园提供儿童游乐设施 [3] - 雾森步道营造200米绿野仙踪幻境 [3] - 亲子牧场采用开放式东南亚风情设计 提供动物互动体验 [3] 互动体验 - 设置100款互动演艺矩阵 包括茶山主题舞蹈演出和NPC互动 [4] - 亲子牧场内提供萌宠玩偶互动体验 [4] - 行进式微演艺《茶铃欢歌》由山东青年政治学院专业团队打造 结合传统民俗与茶乡文化 [4] 发展规划 - 二期工程将于国庆节前开放归真野趣采摘园 星河茶园及双景迷宫 [6] - 三期工程聚焦东方茶境温泉与滑雪场改造 计划于元旦完成全面升级 [6] - 项目持续推行焕新计划 旨在让茶文化成为连接自然 历史与现代生活的桥梁 [6] 合作模式 - 项目为校企合作成果 山东青年政治学院深度参与景区演艺策划 运营推广及地域文化挖掘 [4]

温氏股份研究院 - 由温氏股份联合华南农业大学、中国科学院广州分院、中山大学共建，拥有科技人员300余人，是全省首家农业企业研究院 [5][6] - 主要研究方向包括畜禽现代育种与繁殖技术、畜禽疫病防治、饲料营养、环境生态、智慧养殖、产品质量安全控制、食品加工等 [7] - 开展重大、关键、前瞻性技术研究和储备，支撑和引领企业高质量发展 [8] 广东凤铝铝业有限公司 - 成立于1990年，是中国铝型材行业领军企业，主要研发、生产和销售建筑铝型材、高端工业材、高端系统门窗及航空航天、军工类等特种铝合金产品 [12][13] - 获专利900多项，拥有近5000个产品系列、10万多个品种，产品远销欧美等100多个国家和地区 [13][14] - 2024年产值108亿元，税收2.7亿元，就业人数约5000人，是佛山三水区首家营收超百亿元企业 [15] 广东新兴凤铝铝业有限公司 - 正在推进铝制品及金属加工项目，计划投资50亿元，占地面积1100亩 [17] - 项目达产后，预测年产能60万吨，产值100亿元，创税3.5亿元，提供3000个就业岗位 [17][18] - 将成为引领中国铝型材行业智造升级的新标杆，实现"再造一个新凤铝"，带动金属智造上下游产业高质量协同发展 [18][19] "政银企村户"家庭农场 - 通过党委政府引导、银行融资、龙头企业牵头、自然村村集体投资、养殖户出资经营，破解自然村集体收入难题 [22] - 规划建设总面积约33亩，规划建设8幢鸡舍，计划总投资800万元 [23] - 设计年出栏量肉鸡80多万羽，可带动两条自然村每年10万元的增收 [24] 凌丰新成分厂 - 于2016年建成投产，是集研发、制造、物流于一体的产业升级基地，年产值达18亿元 [27][28] - 建成了全球第一条不锈钢锅全自动生产线，及全球不锈钢制品行业最大的自动化生产线集群 [28][29] - 是凌丰集团旗下规模最大的产业升级基地 [29] 六祖故里旅游度假区 - 2009年被评为国家4A级旅游景区，荣获中国天然氧吧、世界禅意养生温泉、中国温泉之乡、广东省文化旅游融合发展示范区等称号 [32][33] - 核心景点国恩寺是国家重点文物保护单位 [33] - 以博大精深的"禅宗六祖文化"和独特的"禅意养生温泉"闻名海内外，是集"人文、康养、生态"于一体的综合型旅游度假区 [33][34]

经济表现 - 2024年地区生产总值达714.6亿元 稳居成都县市新城首位[3] - 工业总产值突破1000亿元 连续4年入围全国百强县市[3] - 规划2027年GDP突破850亿元 全国百强县排名提升6位[5] - 规划2029年实现千亿GDP目标 进入全国百强县前80名[6] 产业优势 - 能源化工产业年产80万吨乙烯和1000万吨炼油 保障成渝地区45%汽柴油和全川85%航空煤油[7] - 天然气田年产近20亿立方米 其中10亿立方米优先保障本地产业需求[9] - 氢能产业年产能超18万吨 成为四川省最大氢源制备基地[9] - 医药健康产业聚集超300家企业 培育10个年销超亿元中药单品[11] - 低空经济建成80平方公里无人机空域 开通54条物流航线和42个站点[13][14] - 农产品交易中心年交易额600亿元 通过75列专列年运36.2万吨水果[16] - 文旅产业拥有5个国家级自然资源品牌和3个4A级景区 森林覆盖率高达95%[18][19] 园区建设 - 拥有2个省级园区和2个市级园区 规划省级园区营收突破1000亿元[6][7] - 研发投入规划2027年达8.8亿元 2029年提升至14.3亿元[5][6] 营商环境 - 通过降本增效措施使企业综合资金成本下降15% 用电成本平均下降10%[21] - 组建4支总规模45亿元产业基金 提供全周期金融服务[23] - 推行87项涉企审批事项下沉园区 实现政企零距离沟通[23] - 出台礼遇企业十条政策 提供高速免费、公交免费等三免七有服务[23] 战略定位 - 建设成都都市圈绿色制造北部基地 打造成都北部市域副中心[24] - 推动文商农旅体深度融合 加快建成成都都市新消费旅居目的地[24]

报告核心观点 - 中国消费者正以更挑剔方式定义"值得买" 产品情绪共鸣和品牌温度成为关键购买驱动因素而非仅功能本身 [1][4][15] - 2025年消费支出预计达50.5万亿元 增速放缓至3.6% 但结构持续升级 服务型与品质型消费成为长期增长关键 [1][20][21] - 体验 悦己 健康成为核心消费趋势 不同年龄段和城市线级消费者呈现显著差异化的消费倾向 [1][23][27] 消费支出规模与结构 - 2024年消费总支出48.7万亿元 人均年消费34,621元 同比增长4.5% [27] - 2025年支出预计达50.5万亿元 增速放缓至3.6% 近60%支出集中于衣食住行等生活必需品 [1][20][27] - 2024-2029年消费总支出年复合增长率预计3.4% 2029年将达57.7万亿元 [1][21] - 金融及住房占比最高达25.7% 家用食品占17.8% 科技通讯占4.9% 美容个护仅占1.8% [33][34] 品类发展态势 - 家用食品和餐饮服务等刚需品类保持韧性 非酒精饮料中无糖茶 运动饮料 植物饮料增长显著 [2] - 酒类消费向低度 无醇产品转移 美容个护市场经历周期性调整 医药保健中保健品增长韧性较强 [2] - 家居护理受香氛趋势推动 服装配饰 科技通讯 家居用品 旅游度假等品类各有发展特点 [2][11] - 2024年消费增长最高品类为旅游度假 家居用品和娱乐休闲 2025年食品饮料 出行和休闲娱乐将引领增长 [27][28] 消费者行为变化 - 消费者更认可有温度的品牌形象 对"关怀者""亲密爱人"等角色好感度上升 重视品牌同理心与陪伴感 [1][24] - 18-24岁倾向食品"小投入"获小确幸 25-29岁注重美容保养与居家品质 25-49岁家居消费意愿强 50-59岁更愿为旅游度假支出 [1] - 三线及以下城市消费者在多数品类消费意愿强于二线城市 [1] 宏观经济背景 - 2024年中国GDP达135万亿元 相当于美国GDP的65% 社零总额48.8万亿元 人均可支配收入41,314元 [38] - 消费对经济增长贡献率为44.5% 拉动GDP增长2.2个百分点 成为经济稳定主引擎 [37][40] - 2024年CPI同比增长0.2% 就业压力短期仍有波动 老龄化持续推进 65岁及以上老年人口达2.2亿 [41][44] - X世代(45-60岁)人口基数最大达3.3亿 千禧世代(30-44岁)达3.2亿 成为重要消费群体 [46][47]

济州岛旅游市场分析 - 济州岛神话世界由中国企业蓝鼎国际于2013年投资9.93亿港元开发，原计划打造博彩度假村，后转型为综合旅游目的地以迎合中国游客需求[6] - 园区内中国游客占比超70%，商业设施全面适配中文服务，包括支付宝支付、中文标识等[5][9] - 当前运营模式形成以中国游客为核心的商业闭环，工作日客流量较低但定位精准[7] 江浙沪客源市场特征 - 2025年航季数据显示中国14个城市开通35条济州岛直飞航线，每周370班次，其中上海独占142班次[19] - 春秋航空每周运营118班济州岛航线，占比达32%，成为主力承运商[20] - 周五晚间航班80%乘客为江浙沪地区游客，返程航班周日夜间密集至20分钟/班[21][22] 价格竞争力分析 - 上海往返济州岛机票淡季价格维持在500-800元区间，春秋航空促销价低至300元[24] - 国庆期间往返机票仅1100元，价格显著低于国内旅游目的地，形成错峰出行优势[24] - 地理优势明显，上海飞行时间2小时，与市内通勤时间相当，杭州游客可实现下班即飞[25][26] 韩国政策导向 - 韩国拟延长中国团体免签政策至2024年底，并研究扩展至个人游客[29] - 2025年目标吸引536万中国游客，接近2019年602万的历史峰值[30] - 计划借APEC峰会推动中韩免签与经济合作联动，强化旅游消费纽带[32] 消费行为观察 - 游客行为呈现"特种兵式旅游"特征，周末短途游占比显著提升[27] - 社交媒体驱动明显，小红书等平台内容直接影响游客行程规划[4] - 消费场景集中于主题乐园、网红餐饮及免税购物，文化体验需求较弱[5][14]

南头古城党群服务中心改造 - 南头古城党群服务中心正式开放 融合岭南特色与艺术气息 建筑面积2500平方米 办公面积仅占6.8% 其余用于市民游客服务 [1][2] - 中心配备政务服务大厅 游客服务大厅 商户服务中心 共享直播间 24小时自习室等多元化功能区 [2] - 文创商户反馈办事便利性显著提升 共享直播间等设施为文创产业提供免费支持 [2] 党群服务中心功能转型 - 沙河街道创意文化园党群服务中心外摆区改造为创业孵化基地 面积从80平方米扩展至360平方米 [2] - 创业孵化基地为零成本创业提供支持 案例显示某咖啡品牌开业3个月即登上大众点评好评榜第4名 小红书搜索量超215万次 [2][3] - 蛇口孖洲岛党群服务中心针对修船工人需求设计 面积815平方米 配备新时代大讲堂 行政服务区 生活服务区 活力健身区等 [4] 南山区党群服务整体升级 - 南山区现有党群服务阵地218处 覆盖社区 园区 楼宇 商圈等多种场景 [6] - 通过编制建设导则 引入智能设备 优化空间布局 改造后阵地日均服务超1500人次 [6] - 部分改造后阵地转型为嵌入式民生综合体 集成医康养托体教游等多元功能 [6] - 全区70余个党群阵地完成改造 月均客流量从61.8万人次增至113.2万人次 累计服务超1560万人次 [6]