市场整体表现 - 香港三大股指齐跌 恒生指数收盘跌0.34% 恒生科技指数跌0.15% 恒生中国企业指数跌0.4% [2] - 全日大市成交额为2021亿港元 较前一交易日有所回落 南向资金净买入额为63.02亿港元 [2] - 综合企业指数涨0.56% 工业指数涨0.27% 公用事业指数涨0.23% [7] - 医疗保健业指数跌4% 能源业指数跌1.71% 必需性消费行业指数跌1% [7] 领跌板块及个股 - 周大福跌7.29% 石药集团跌6.40% 中国生物制药跌5.30% 领跌蓝筹 [4] - 健康之路跌25.70% 绿叶制药跌11.08% 先声药业跌10.15% [5] - 黄金珠宝指数跌6.69% 未盈利生物科技指数跌5.92% CAR-T指数跌5.38% [9] - 周大福拟溢价26%发行88亿港元可转债 引发股权稀释担忧 股价大幅低开 一度跌9.62% [16] - 花旗看空黄金 预计金价未来几个季度将跌破3000美元/盎司 [21] - 伦敦现货黄金一度跌破3380.00美元/盎司关口 最新报3382.63美元/盎司 日内跌0.03% [21] 领涨板块及个股 - 南京熊猫电子股份一度狂飙56.25% 全天收涨38.02% [11] - 脑洞科技涨22.65% 微创脑科学涨18.47% [14] - 反恐指数涨9.03% 大气治理指数涨6.58% 金融IC指数涨3.3% [9] - 美股脑再生披露新一代神经调控芯片通过FDA临床试验审批 股价涨超283% [15] 行业动态及公司公告 - 中国科学院脑科学与智能技术卓越创新中心联合相关企业 成功开展中国首例侵入式脑机接口前瞻性临床试验 [16] - 南京熊猫表示正在开发脑机接口智能交互显示终端及优化迭代交互系统 [16] - 全球脑机接口市场规模预计到2027年将达到33亿美元 年复合增长率约为13.5% [16] - 周大福拟发行88亿港元可转股债券 年利率为0.375% 初步换股价为每股17.32港元 [22]

港股方面，周大福跌超7%，泡泡玛特跌超6%；金沙中国涨超5%，南京熊猫（维权）电子股份大涨约 38%。 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ A股今日（6月17日）维持窄幅震荡走势，部分题材股较为活跃；港股小幅走低，恒生指数失守24000点 整数关口。 具体来看，A股市场三大股指盘中窄幅震荡整理，科创50指数一度跌超1%。截至收盘，沪指微跌0.04% 报3387.4点，深证成指跌0.12%报10151.43点，创业板指跌0.36%报2049.94点，科创50指数跌0.8%，沪深 北三市合计成交12373亿元，成交额较此前一日小幅萎缩。 场内超2900股飘绿，"最牛赛道"创新药概念突然跳水走低，科兴制药跌近12%，一品红跌超10%；石油 板块再度走强，科力股份尾盘拉升一度超29%续创历史新高，准油股份、贝肯能源斩获3连板；航运概 念崛起，招商南油、凤凰航运涨停；人脑工程概念爆发，倍益康30%涨停创出新高，北陆药业、爱朋医 疗20%涨停；核污染防治概念拉升，融发核电、中核科技涨停；AI眼镜概念活跃，英派斯涨停，博士眼 镜涨近8%。 人脑工程概念爆发 人脑工程概念盘中大幅走高，截 ...

港股收盘：恒生指数收跌0.34%，恒生科技指收跌0.15%，泡泡玛特跌6%，周大福跌7.3%。 ...

国际政治与地缘局势 - 特朗普宣布暂缓对俄罗斯实施制裁以期达成协议 [8] - 内塔尼亚胡不排除暗杀伊朗最高领袖哈梅内伊的可能性 [2] - 伊朗正寻求与美国和以色列会谈以结束敌对状态 [2][7] - 美国"尼米兹"号航母驶向中东地区 [2][7] 宏观经济数据 - 中国5月社会消费品零售总额同比增长6.4% [2][11] - 中国5月规模以上工业增加值同比实际增长5.8% [11] - 中国5月城镇调查失业率为5.0% [11] - 香港金管局将加速处理稳定币牌照申请 [2][11] 全球金融市场表现 美股与加密货币 - 道指涨0.77%至42515.09点 纳指涨1.5%至19701.21点 [3][5] - 英伟达涨1.9% 加密货币概念股Circle暴涨13% [3] - 纳斯达克中国金龙指数涨2% 哔哩哔哩涨超5% [3] 欧洲股市 - 德国DAX30指数涨0.78%至23699.12点 [3][5] - 意大利富时MIB指数涨1.24%至39929.18点 [3][5] 亚太市场 - 恒生指数涨0.7%至24060.99点 成交额2292亿港元 [4][5] - 上证综指涨0.35% 创业板指涨0.66% 两市成交超1.2万亿元 [4][5] - 港股油气股暴涨 吉星新能源单日涨幅达200% [4] 大宗商品与汇率 - 现货黄金跌1.4%至3385.3美元/盎司 [2][5] - WTI原油暴跌4.01%至69.99美元/桶 [2][5] - 美元指数收跌0.21%至99.01 [2] - 10年期美债收益率报4.456% [2] 行业与企业动态 - OpenAI与微软合作关系面临危机 [2][11] - 美的集团拟50-100亿元回购股份 [11] - 特朗普集团推出499美元T1智能手机 [11] - 欧佩克维持2025年全球原油需求增速预期130万桶/日 [11] 贸易与政策 - 欧盟或接受美国10%统一关税 [7] - 印度和美国计划7月9日前签署临时协议 [7] - 大连市、湖北省将实施境外旅客离境退税政策 [11]

报告核心观点 报告对多个行业和公司进行研究分析，认为房地产市场朝着止跌回稳迈进，游戏行业步入景气上行周期，商贸零售消费趋势向上，汽车产业走向规范化，银行资金延续活化，计算机稳定币前景可期，传媒AI应用商业化加速，社服各细分领域有不同发展态势，地产建筑保障房REITs表现优异 [9][24][30][41][45][50][55][59][64]。 各行业及公司要点总结 房地产行业 - 2025年5月70城新房环比降幅扩大、同比降幅缩小，二手房同比降幅收窄、环比降幅扩大，一二线重点35城新房同环比降多增少，上海、杭州表现突出 [9][10][11] - 1 - 5月全国商品房销售面积和销售额同比下降，宅地成交面积拖累开工数据，竣工面积同比仍降，房企开发投资意愿弱、到位资金降幅扩大 [36][37][38] - 推荐布局城市好、把握改善型需求的强信用房企，住宅与商业双轮驱动房企，服务品质突出的物管标的 [12][40] 商贸零售行业 - 泡泡玛特旗下珠宝品牌POPOP首店开业，是IP生态战略延展，体现珠宝情绪价值意义 [14][15] - 2025年1 - 5月社零同比+5.0%，5月同比+6.4%，商品零售同比改善，可选品类家电音像增势强劲，1 - 5月线上渠道趋势向上、线下业态边际回暖 [30][31][33] - 关注黄金珠宝、线下零售、化妆品、医美等高景气赛道优质公司 [22][34] 传媒行业 - 2025Q1中国游戏市场规模同比增长17.99%，4月同比增长21.93%，产品供给丰富，新游表现亮眼，浙江省出台支持游戏出海措施 [24][25][28] - 豆包大模型家族及Agent全线升级，或加速内容创作等领域AI应用商业化，暑期档优质电影储备丰富 [55][57] 汽车行业 - 多家车企承诺优化供应商账期，利于行业规范化，豪华车市场竞争格局和车企盈利能力较优，看好智驾强势主机厂及转型机器人零部件公司 [41] - 工信部支持车企“60天账期”承诺，多家车企有新动态 [42] 银行行业 - 5月人民币贷款新增同比少增，信贷以短贷冲量，实体需求回稳待察，化债对信贷影响或减弱 [45] - 5月社融新增同比多增，增长主要由政府债贡献，需理性看待其对信贷替代效应 [46] - 5月M1增速大幅回升，资金延续活化 [47] - 红利策略稳固，稳增长驱动估值修复，推荐中信银行 [48] 计算机行业 - 蚂蚁集团筹备在新加坡、香港等地申请稳定币牌照，沃尔玛等跨国巨头探索发行稳定币，Circle股价持续大涨 [50][51][52] - 看好稳定币市场投资机会，推荐朗新集团、博彦科技 [53] 社服行业 - 5月潮玩线上销售额稳增，毛绒、盲盒品类表现优，各细分赛道潮玩品牌表现分化 [59] - AI驱动全球创意云市场增长，Canva发展良好，赤子城推创意AI工具Aippy [60] - 中医美容成新潮流，市场规模增速超15%，中医养生企业和中医馆数量快速增长 [61] - 本周A股社服板块跑赢大盘，港股消费者服务板块跑输大盘，推荐长白山等标的 [63] 地产建筑REITs - 华夏北京保障房REIT扩募发售完成，保障房REITs表现持续优异，16只REITs基金等待上市 [64][65][67] 新城控股 - 2025年5月销售规模下降、排名下降，商管经营优秀，租金收入双位数增长，母公司重启美元债融资，维持“买入”评级 [69][70][71] 万科A - 2025年5月及1 - 5月销售规模收缩、单价提升，股东持续借款提供支持，下调至“中性”评级 [73][74][75] 华润置地 - 2025年5月销售数据仍降、均价提升，1 - 5月拿地金额排名第四、土地质量提升，经常性收入稳健增长，维持“买入”评级 [78][79][80]

港股市场表现 - 恒生指数涨0.7%至24060.99点，成交额2292.41亿港元，恒生国企指数涨0.86%，恒生科技指数涨1.15% [1] - 华泰证券认为市场缺乏短期大幅上行基础，3Q全球经济不确定性较高，指数或重回震荡 [1] 蓝筹股表现 - 小米集团-W涨4.23%至54.15港元，贡献恒指62.92点，小米平板7S Pro等新品将于6月底发布 [2] - 周大福涨6.03%至113.72港元，恒基地产涨4.67%至26.9港元，分别贡献恒指2.45点和2.79点 [2] - 中国生物制药跌3.83%至5.28港元，紫金矿业跌2.79%至19.54港元，拖累恒指3.47点和4.99点 [2] 热门板块 稳定币概念 - 连连数字涨17.97%至10.9港元，联易融科技-W涨14.81%至2.17港元 [3] - 香港金管局将尽快处理稳定币牌照申请，蚂蚁集团和京东集团已启动稳定币发行资质申报 [3][4] 内房股 - 金辉控股涨35.77%至3.34港元，雅居乐集团涨7.32%至0.44港元 [4] - 国务院会议提出优化房地产政策，广州拟全面取消限购、限售、限价 [4] - 5月70城房价同比降幅收窄，商品房库存减少，6月新房市场或延续弱复苏 [5] 油气股 - 百勤油服涨66.67%至0.075港元，山东墨龙涨32.67%至5.36港元 [6] - 以色列空袭伊朗能源设施，地缘风险推升油气勘探需求，摩根大通警告霍尔木兹海峡封锁风险 [6] 黄金股 - 灵宝黄金跌12.06%至11.08港元，紫金矿业跌2.79%至19.54港元 [6][7] - 现货黄金跌0.6%至3411.3美元/盎司，紫金矿业下调2025年铜产量指引至37-42万吨 [7] 热门异动股 - 金山软件涨11.08%至39.1港元，新游《解限机》全球预约人数超520万 [8] - 顺丰同城涨11.57%至17.74港元，上调2025年配送服务年度上限至128.45亿元 [9] - 万国数据-SW涨6.89%至27.15港元，受益于亚马逊200亿澳元澳大利亚数据中心投资 [10] - 恒基地产涨4.67%至26.9港元，中环新海滨3号用地出租协议月租金约137港元/平方呎 [11]

港股市场表现 - 恒生指数收涨0 7%至24060 99点 恒生科技指数收涨1 15%至5299 91点 [1] - 大市成交额达2292 41亿港元 [1] 行业板块表现 - 油气股延续涨势 低价油气股表现尤为突出 [1] - 稳定币概念股和IP经济概念股活跃 [1] - 地产股走强 [1] - 黄金股和医药外包概念股走低 [1] 个股表现 - 金山软件(03888 HK)涨超11% 周大福(01929 HK)涨6% [1] - 恒基地产(01929 HK) 华润万象生活(01209 HK) 小米集团(01810 HK)涨超4% [1] - 药明生物(02269 HK)跌5 36% [1] - 低价油气股中 吉星新能源(03395 HK)涨200% 百勤油服(02178 HK)涨66 67% 延长石油国际(00346 HK)涨35 56% 山东墨龙(00568 HK)涨32 67% [1]

财务表现 - 2025财年营业额同比下降17.5%至896.56亿港元，归母净利润同比减少8.97%至59.16亿港元 [2] - 中国内地同店销售下降19.4%，加盟店同店销售下降13.9%，中国香港及澳门同店销售整体下降26.1% [2] - 经营溢利同比增长9.8%至147.46亿港元，毛利率扩张550基点至29.5% [5] - 摩根士丹利将目标价由13港元调高至14港元，维持增持评级，股价大涨逾9%至13.4港元，市值约1340亿港元 [5] 产品策略 - 计价黄金产品营业额下跌29.4%，定价黄金产品营业额飙升105.5% [10] - 传承系列、传福系列及故宫系列等标志性产品销售额均达约40亿港元 [10] - 推出首个高级珠宝系列"和美东方Timeless Harmony"，展现高端珠宝领域新布局 [10] 门店优化 - 中国内地市场净关闭零售店896家，期末总数降至6274家，加盟店占比维持75% [7] - 一线城市门店占总量12.1%，二线城市占42.3%，三线及以下城市占45.6% [7] - 在深圳、武汉等地开设五间高规格新形象门店，计划本财年开设约20间新形象店 [8] - 全球零售点总数6644个，覆盖中国内地、香港和澳门及其他市场 [8] 行业竞争 - 老铺黄金2024年营业收入同比增长166%至98.0亿元，净利润同比增长254%至14.8亿元 [12] - 老铺黄金直营门店仅36家，单店平均销售业绩3.28亿元，坪效排名中国内地第一 [12] - 历峰集团首席执行官回应老铺黄金影响，认为其推动市场活力，但卡地亚等品牌仍具全球影响力 [12] - 周大福强调96年历史与供应链优势，将持续推高毛利产品以应对竞争 [14]

固收 - 地方政府隐性债务置换通过低成本长期债券替换高成本短期债务 有利于减轻地方政府负担并支持经济增长 尽管信贷增速不高但实际支持力度未减 [4] 石化化工交运 - 2025年印度钾肥进口大合同价格定为349美元/吨 同比上涨70美元/吨(涨幅25%) 俄罗斯BPC供货65万吨至2025年底 该价格奠定全球钾肥基准 [5] 海外TMT - 2025年4月7日至6月12日期间 英伟达/AMD/博通股价累计上涨54%/38%/75% 显著跑赢纳斯达克指数26%涨幅 反映北美AI算力板块强劲表现 [5] 生益科技 - 2013-2023年公司刚性覆铜板销售额跃居全球第二 2023年全球市占率达14% 数据源自Prismark统计 [7] 周大福 - FY2025营收896.56亿港元(同比-17.5%) 股东应占溢利59.16亿港元(固定汇率同比-9%) - 2025年4-5月集团零售值同比-1.7% 其中内地-2.9% 港澳及其他市场+6.3% [7]

国际局势与冲突背景 - 以S列突然袭击伊L，中东局势进一步恶化，冲突可能加剧 [1] - 以S列行动背后有老美支持，老美在中东拥有64个军事基地作为后盾 [1][2] - 老美动伊L的两大动机：核安全（反对伊L铀浓缩）和稳住美元（石油与美元绑定） [1][2] 美元与石油市场联动 - 冲突导致石油价格上涨，直接支撑美元汇率，美元指数从97回升至98 [2] - 波斯湾若被封锁，全球石油价格可能飙升 [2] - 美元指数从5月的100持续下跌至97，袭击后短期反弹 [2] 资产价格波动 - 避险资产黄金价格大涨：纽约黄金期货8月期价达3451.5美元/盎司（+1.44%），国内品牌黄金涨至1030元/克 [3] - 石油价格暴涨：WTI原油期货涨7%至73.39美元/桶，国内原油期货涨停报535.2元/桶 [3] - 亚洲股市普遍下跌，A股和港股受冲击 [3] 市场趋势与投资建议 - 黄金和石油上涨为突发性行情，非趋势性上涨，黄金短期或围绕800元/克震荡 [4] - 建议避开高波动资产（如黄金、股市），转向稳定性投资（如存钱）以保本金 [4][5] - 存钱利率下降，需关注收益优化策略 [5] 后续事件发展关键点 - 冲突是否扩大取决于老美需求（美元强弱）和伊L回应（强硬或妥协） [2][3] - 中长期局势可能反复，资产价格波动性将持续 [4]