交易概况 - 佛塑科技拟以发行股份及支付现金方式购买金力股份100%股份，交易对价合计50 8亿元，同时向广新集团募集配套资金不超过10亿元 [1] - 发行股份及支付现金收购与募集配套资金互为前提条件，交易完成后公司控股股东仍为广新集团，控制权不变 [1] - 深交所已受理本次交易申请文件 [1] 标的公司业务与技术 - 金力股份专注于锂电池湿法隔膜领域，主要产品包括湿法基膜和涂覆隔膜，2024年中国市场占有率约18%，排名行业第二 [1][2] - 公司掌握多项涂覆技术，5微米超高分子量湿法隔膜产品出货量市占率第一，具备产品迭代先发优势 [2] - 客户覆盖宁德时代、比亚迪等国内头部锂电池厂商，并向LG化学等海外企业供货 [2] 财务与经营表现 - 2025年1-3月金力股份销量超9亿平方米（去年同期约4亿平方米），实现营业收入8 71亿元，净利润4088 09万元 [2] - 产能释放推动销量稳步提升，规模效应显现后成本持续优化，盈利能力增强 [2] 战略协同效应 - 佛塑科技为广新集团旗下新材料上市平台，深耕高分子功能薄膜与复合材料，与金力股份同属高分子薄膜材料行业 [1][3] - 交易完成后金力股份可借助上市公司平台扩充融资渠道，优化负债结构降低财务费用 [2] - 本次交易将扩大佛塑科技业务规模，拓宽产业布局并提升市场竞争力 [3]

公司概况 - 江苏泛亚微透科技股份有限公司成立于1995年11月8日，注册资本7000万元，法定代表人为张云，注册地址为常州市武进区礼嘉镇前漕路8号 [10][11] - 公司主营业务包括自动化机械设备、橡塑制品、汽车内饰件、电子元器件制造等，2024年通过高新技术企业复审，企业所得税税率为15% [12][13] - 公司拟对外投资涉及的资产组包括TRT电缆膜业务相关的固定资产和无形资产，评估基准日为2024年12月31日 [6][7] 评估对象与范围 - 评估对象为公司持有的资产组市场价值，评估范围包括TRT电缆膜业务相关的固定资产和无形资产（专利权和客户关系） [7][19] - 固定资产包括12台机器设备和29台电子设备，账面净值合计787.79万元；无形资产包括3项专利和客户关系，账面价值为0元 [19][36] - 专利权包括2项发明专利和1项实用新型专利，涉及聚酰亚胺-氟聚合物绝缘复合材料及其制备方法 [37][38] TRT电缆膜业务 - TRT电缆膜采用高强度聚酰亚胺和氟聚合物材料制备，具有卓越的电气性能、耐热性能和耐化学性能，适用于航空航天电线电缆和高性能电子绝缘领域 [13][38] - 产品性能达到国外竞品水平，实现原材料和生产设备100%国产化，完全替代进口 [38] - 主要客户包括南京全信、上海神州、广州凯恒等，客户资源稳定且持续拓展中 [39] 行业分析 - TRT电缆膜所属行业为塑料薄膜制造业（C2921），属于新材料领域的高性能复合材料行业 [13][14] - 行业主管部门为国家发改委和工信部，监管体制为国家部委宏观指导与行业协会自律管理并行 [14][15] - 行业发展趋势包括绿色化、智能化、高能效化和定制化，市场规模预计以每年6.8%的复合增长率扩张 [20][21] 评估方法与结论 - 固定资产采用成本法评估，无形资产采用收益法评估 [7][25] - 资产组市场价值评估结论为4,647.32万元，评估增值3,859.53万元，增值率489.92% [8] - 评估报告有效使用期为1年，自评估基准日起计算 [8]

高性能聚酰亚胺(PI)薄膜技术突破 - 公司成功开发出具有完全自主知识产权的高性能PI薄膜制备技术路线，打破国外50余年技术垄断 [3][4] - 采用化学亚胺法路线实现单层结构突破，产品耐高温、耐电晕性能满足CR450动车组永磁牵引电机需求 [1][2][4] - 产品幅宽达2100毫米，单线年产能突破800吨，创全球同幅宽产线最高产量纪录 [9][11] 散热PI薄膜创新应用 - 全球首创90微米以上超厚型散热PI薄膜，可制备50微米高功率人工石墨膜，突破行业75微米厚度天花板 [6][7] - 开发出导热系数2000W/(m·K)的超级导热PI原膜，较传统材料提升70%，最厚可达230微米 [8] - 碳纳米管改性技术解决超厚膜石墨化排气难题，产品成为三星独家供应商并获苹果等厂商青睐 [6][7] 产业链自主可控进展 - 第二条2100毫米产线实现设计、设备、工程化全面国产化，制造成本降低60% [9][10] - 产线调试周期大幅缩短，生产效率显著提升，保障高端材料供应链安全 [10][11] - 产品已应用于航空航天、舰船动力等领域国产化替代 [4] 行业地位与专家评价 - 公司技术被中国工程院院士评价为"解决国家50年未攻克难题，实现自主创新高度突破" [11] - 产品性能超越美国杜邦、日本钟渊化学等国际巨头，成为行业标准制定者 [6][9] - 从材料进口依赖转为全球技术输出方，改变"买家变卖家"的产业格局 [3][4]

产业要闻回顾 - Q1'25高机能薄膜产业多个项目投建，包括星源材质高性能锂电隔膜马来西亚项目、辰隆控股高端隔膜菏泽项目、膜法智慧功能性光学薄膜清远项目、创彩光学高性能聚酰亚胺薄膜安庆项目、宇越新材料光学膜绍兴项目、天禄光科技高端TAC光学级薄膜滁州项目、鸿茂光电高端偏光片珠海项目、华盛新显新型显示用光学薄膜成都项目等 [2] - 投融资及市场拓展方面，富印新材料挂牌新三板；新美材料收购韩国LGC光学功能膜业务；杉金光电并购LG化学SP偏光片业务完成交割；晓星化学宣布出售旗下光学薄膜事业部；世华科技拟定增募资扩产光学显示薄膜材料；洁美科技3,000万元收购项目完成 [2] 产业投资趋势 - Q1'25中国大陆高机能薄膜产业投资金额同比、环比均增长，新增投资主要集中在新型显示用高机能薄膜领域 [3][6] 产业行情展望 - Q1'25全球LCD显示面板出货面积同比、环比均增长，达到阶段性高点，带动产业链配套需求增长 [8] - 上游新型显示用高机能薄膜厂商营收整体同比增长、环比下滑，销售毛利率整体同比、环比均增长 [8] - Q1'25全球新能源汽车市场延续高增长态势，产业发展由政策驱动向技术驱动转型趋势深化，高端与下沉市场双轮驱动，全球供应链加速重构 [12] - 全球光伏市场呈现供需调整与结构性分化并存的态势，产业链价格持续承压，市场在产能出清与技术升级中酝酿新平衡 [12] - 上游新能源用高机能薄膜厂商营收整体同比、环比均下滑，销售毛利率整体同比下滑、环比增长，锂电类与光伏类高机能薄膜厂商经营趋势分化 [12] - 2024年全球光伏行业新增产能陆续入场叠加需求增速放缓，全产业链盈利能力承压，组件厂开工意愿不足，上游高机能薄膜产业供需错配加剧 [15] - 2024年全球面板行业在产能、出货及营收等方面均呈现稳步增长态势，中国大陆作为全球面板制造的核心区域，市场份额持续扩大 [15] - 高机能薄膜等上游核心原材料产业加速集聚，相关项目投建、并购动作密集，产业结构的高质量重塑已进入深水区 [15]

行业概况 - 行业聚焦于汽车后市场中的隐形车衣及功能性薄膜材料领域，涵盖智能光控变色技术、TPU材料研发及精密涂布工艺等核心技术 [1][2][4] - 主要产品包括智能光控变色汽车膜、建筑窗膜、TPU隐形车衣等，应用场景覆盖汽车漆面防护与建筑玻璃领域 [1][2][6] - 技术路径以磁控溅射、纳米涂布、自研涂层（如曼拓涂层/氢键涂层）为主，原材料涉及进口TPU母粒（阿古泰克/NUPRO）及胶水（亚什兰） [1][2][4] 头部企业分析 万顺新材（300057） - 行业龙头，拥有3大生产基地（河南/江苏/广东），总部占地20万平米，配备德国磁控溅射设备及日韩精密涂布设备十余台 [1] - 核心专利覆盖智能光控变色技术，产品线包括汽车膜、建筑窗膜及TPU隐形车衣，为联想、酷派等品牌的上游供应商 [1] - 采用"磁控溅射+高精度纳米涂布"双技术路线，生产环境达千级无尘净化标准 [1] 纳尔股份（002825） - 专注汽车漆面防护，自研第五代氢键涂层与曼拓涂层，产品具备抗污防腐特性，质保期5-10年 [2] - 采用进口原料（阿古泰克TPU母粒、亚什兰胶水），产品性能突出耐黄变与紫外线抵御能力 [2] 双星新材（002585） - 新材料领域深耕企业，隐形车衣业务依托自主研发能力，产品在性能与市场认可度方面具竞争力 [4] 中游企业特点 - 通利科技（900290）在窗膜市场占有率较高，隐形车衣业务通过工艺优化满足差异化需求 [6] - 晶华新材（603683）依托功能性薄膜材料平台，隐形车衣产品侧重性能优势与服务提升 [7] - 永冠新材（603681）以材料生产技术为基础，逐步拓展隐形车衣市场份额 [9] 新兴及特殊企业 - 通易航天（871642）利用航天材料技术资源开发车衣产品，积累特定客户群体 [11] - 康得新（已退市）曾为国产膜类龙头，技术沉淀深厚但需重建市场声誉 [17] - 易车旗下鲨壳车衣借助母平台流量优势，主打性价比与便捷服务 [15]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为业绩说明会 [3] - 活动时间为 2025 年 5 月 27 日 15:00 - 16:00，地点为上海证券报·中国证券网路演中心平台 [3] - 参会单位及人员为通过网络参加的投资者，上市公司接待人员包括总经理章澄等 [3] 募投项目情况 - 截至 2024 年 12 月 31 日，累计已使用募集资金 1.164707377 亿元，账户余额募集资金净额 5000.81305 万元 [5] - 因审批耗时、宏观经济、设备采购等因素，募投项目延期至 2025 年 12 月 31 日投产，目前建筑主体竣工，完成相关手续和设备工艺前期验证 [5] 公司发展战略 - 以南京沪江材料为研发运营总部，依托南京江宁、溧水及广东惠州生产基地，形成华东、华南两大中心区域化布局 [7] - 坚持技术和产品创新，推出高阻隔蒸煮膜等新产品 [7] 财务状况 - 2024 年度主营业务经营性现金流稳定健康，现金流量净额 3575.700135 万元，同比增长 3.82%，应收账款周转率 4.62 [8] - 2024 年营业收入 2.9393539346 亿元，同比增长 6.53%；归母净利润 2500.246916 万元，同比下降 14.98%；产品综合毛利率 30.66% [9] - 截至 2024 年 12 月 31 日，合并口径资产负债率为 22.54%，财务风险可控 [14] 应对成本上升措施 - 通过多元化供应链布局、适时逆周期采购、安全库存管控缓冲原材料价格波动影响 [11] - 做好预算管理，强化费用管控，开发新产品，提供优质售后服务 [11] 研发情况 - 2024 年度研发费用 1399 万元，研发人员 52 人 [15] - 截至 2024 年，集团获 68 项知识产权专利，其中有效发明专利 23 项 [15] - 与南京航空航天大学开展产学研合作 [15] 订单与利润情况 - 有稳定客户资源，主要客户包括巴斯夫集团等，根据订单安排生产，积极开发新兴领域客户 [16] - 惠州工厂处于市场拓展阶段，产能未完全释放，公司力争提升盈利能力 [18] 行业前景与发展趋势 - 塑料薄膜与复合材料产业是战略性新兴产业，高阻隔包装行业用于防止外界因素影响包装内容物 [19][20] - 行业发展趋势包括环保化、轻量化、智能化、高性能透明材料需求增长、新兴市场增长 [20] 同行业经营情况对比 - 行业内上市公司营业收入呈正增长趋势，公司收入、利润规模相对主板上市公司偏小，但在高阻隔工业软包装细分领域竞争力强 [21] - 与同行业相比，公司铝塑类、PE 类产品毛利率差异不大，功能性膜毛利率略高 [23]

公司基本信息 - 投资者关系活动类别为业绩说明会，时间是 2025 年 5 月 27 日 15：00 - 17：00，地点为线上网址 https://ir.p5w.net/c/001378 [2] - 上市公司接待人员包括董事长兼总裁罗维满、财务总监杨冰、董事会秘书兼助理总裁何嘉豪等 [2] 研发与产品 - 2025 年以“焕新而行、韧性成长”为年度工作主题，聚焦市场和技术，持续开展新产品开发，部分新产品处于中批量拓展阶段，应用于消费电子、卫生材料、即时茶饮市场 [2][7][10] - 围绕功能薄膜和功能母料研发，是国内功能性 BOPP 薄膜产品种类丰富、技术领先的企业，产品下游应用广泛 [2][3][13] 市场与业务拓展 - 目前业务以国内为主，覆盖全球多个国家和地区，境内主要市场为华南、华东，境外覆盖东亚、中东、拉丁美洲、东南亚等，在境外 6 个国家与地区形成专利网络覆盖，未来将开拓新市场 [9] - 围绕“市场、客户、产品”与“服务、质量、价值”制定营销策略，精准定位目标市场，深挖存量客户推动增量，优化产品多样配置 [5] 财务与业绩 - 2025 年 1 季度实现营业收入 3.54 亿元，同比下降 3.23%，归属于上市公司股东的净利润 2,210.97 万元，同比下降 15.39%，因终端消费需求不足等因素致 BOPP 行业竞争加剧，产品售价下滑影响净利润 [8] - 2025 年将聚焦市场和技术，结合募投项目优化产品结构，用产品创新和结构优化抵御行业周期影响提升业绩 [8][10][11] 合规与管理 - 严格遵守法律法规，完善投资者索赔机制，2024 年未启动相关赔付程序 [4] - 采取多项措施监测股东持股合规性，包括执行信息披露要求、定期沟通、法律合规培训、建立监控系统 [5] - 建立以 ERP 和 MES 为主体的全流程数字化管理系统，应用智能物流软件 WMS，未来结合 AI 实现更精益成本管控 [10][11] 产能与竞争力 - 结合募投项目建设，在新生产线启用时优化产品结构，保证高毛利率产品产能，新增产能释放与技术创新并举 [6] - 2025 年从产品创新和管理机制两方面提升产品核心竞争力，推进产品创新和迭代升级 [7][10] 经营计划 - 2025 年重点做好十项工作，包括经营指标增长、无胶膜技术和市场拓展、提升产品品质、深化料膜一体化等 [12] 市值与行业 - 重视市值管理，保持稳健经营策略，提升盈利能力，实施分红及回购股票方案 [13] - BOPP 行业近两年有周期性调整，但在大消费支撑下有韧性，未来在国家双循环战略下前景可期，公司关键财务指标在业内较好 [14] 贪腐治理 - 通过建立健全公司治理结构、加强内部审计和监督、建立内部控制体系、加强员工教育和培训、引入外部监督机制、设立内部举报机制等举措预防贪腐问题 [14]

公司概况 - 公司成立于2003年，是专注于差异化、功能性双向拉伸聚酯薄膜材料研产销的高新技术企业 [2] - 主要产品包括有色光电基膜、其他功能膜及透明膜，应用于消费电子、汽车等领域 [2] - 未来秉持“差异化、功能性”理念，立足有色光电基膜，拓展其他功能膜，探索新材料领域，布局高性能碳纤维项目 [2] 项目战略规划 - 建设高性能碳纤维项目符合国家战略布局，有助于优化产业结构，提高产品附加值和科技含量 [3] 扩产计划 - 目前暂无扩产计划，未来结合自身经营规划与市场需求合理配置业务产能 [3] 项目进展与资金来源 - 碳纤维项目于2024年第三季度启动建设，进展顺利 [3] - 资金来源为部分超募资金及自筹资金 [3] 客户情况 - 碳纤维项目处于建设阶段，待试生产后进行市场推广及意向客户沟通 [3] 行业前景 - 公司对下游消费电子行业未来市场保持乐观，将关注需求变化和发展趋势，把握机遇，提升竞争力 [3]

股价表现 - 5月22日公司股价延续强势，开盘快速拉升多次触及涨停，报17.15元/股，总市值65.51亿元，换手率超70%，年初至今涨幅达86% [1] - 5月21日上演"地天板"行情，7分钟内从下跌7%拉升至涨停，但尾盘炸板，全天成交额26.75亿元，换手率62.73% [2] - 4月9日启动行情至今市值膨胀190%，日均成交额较年初暴增15倍 [5] - 区间统计显示4月9日至5月22日股价涨幅106.4%，振幅116.7%，跑赢大盘(8.63%)和行业(22.75%) [6] 概念驱动因素 - 核聚变业务进展引发资金关注，控股子公司宁波新容提供储能电容产品，但相关合同金额占比不足3%，短期对业绩无重大影响 [3] - 市场对公司与可控核聚变项目相关的业务前景存在过度预期 [3] 资金博弈 - 游资席位"湖里大道"与"太华路"5月15-16日斥资1.98亿元抢筹，21日反手抛售1.73亿元完成收割 [6] - 5月21日龙虎榜显示机构与游资混合博弈，买入前五合计净买入1.28亿元，卖出前五合计净卖出2.49亿元 [7] 基本面情况 - 2024年净利润亏损6189万元，同比骤降213%，创上市十年首亏 [8] - 塑料包装业务营收增7.12%但毛利率降至16.8%，军工电子营收增23.72%但毛利率压至27.5% [8] - 塑料包装业务占营收六成但行业净利率仅3%，军工电子受制于军工集团集采 [10] 行业背景 - 核聚变赛道仍处早期阶段，商用发电至少还需十年，当前核裂变发电成本0.6元/度显著高于风光电0.2元/度 [10] - 中核集团等巨头布局核电项目但均依赖核裂变技术，聚变能经济性需跨越多个技术代际 [10] 公司动向 - 实控人王进军在股价上涨期间减持102万股套现约1600万元 [7] - 公司在亏损情况下仍增加研发投入，重点布局"军工+新能源"战略 [10]

公司业绩表现 - 2024年公司实现营业收入22.28亿元，同比增长0.61%，扣非净利润9657.50万元，同比增长153.48% [1] - 2025年一季度公司实现营业收入5.12亿元，同比增长2.26%，归母净利润1991.22万元，同比增长9.98% [1] - 公司围绕高分子功能薄膜与复合材料产业定位，通过内生增长与外延并购提升经营效益和投资价值 [1] 战略布局与收购计划 - 公司正推进收购锂电池隔膜龙头企业金力股份，交易对价合计50.8亿元（现金4亿元+股份46.8亿元） [1] - 收购金力股份旨在打造第二盈利增长点，切入锂电池隔膜领域，丰富新能源产品布局 [1][3] - 交易有利于增强公司持续经营能力，扩大业务规模并拓宽产业布局，提升市场竞争力 [3] 金力股份业务概况 - 金力股份专注于锂电池湿法隔膜研发生产，产品包括湿法基膜和涂覆隔膜，掌握多项涂覆技术 [2] - 客户包括宁德时代、比亚迪、国轩高科等国内厂商，并开始向LG化学等海外厂商供货 [2] - 截至2024年底产能约50亿平方米，2024年中国湿法隔膜市场占有率18%，排名行业第二 [2] 锂电池隔膜行业动态 - 2024年下半年锂电池隔膜价格止跌回稳，下游需求持续扩张，叠加技术进步优化成本，行业利润水平回升 [2] - 金力股份2025年1-3月产能逐步释放，销量稳步提升 [2]