股价与交易表现 - 8月27日公司股价上涨2.18% 成交额达9.91亿元 [1] - 当日融资买入6085.38万元 融资偿还6767.76万元 融资净流出682.39万元 [1] - 融资融券余额合计6.70亿元 其中融资余额6.68亿元占流通市值3.02% 处于近一年90%分位高位水平 [1] 融资融券情况 - 融券方面当日偿还900股 卖出1.69万股 卖出金额58.66万元 [1] - 融券余量5.93万股 融券余额205.83万元 处于近一年30%分位低位水平 [1] - 融资余额超过近一年90%分位水平 融券余额低于近一年30%分位水平 [1] 股东结构变化 - 截至8月8日股东户数5.37万户 较上期增加0.63% [2] - 人均流通股11745股 较上期减少0.62% [2] - 香港中央结算有限公司增持697.67万股至1941.21万股 位列第二大流通股东 [2] 机构持仓变动 - 易方达品质动能三年持有混合A减持27万股至862.02万股 保持第四大流通股东 [2] - 易方达新经济混合减持25.2万股至490万股 易方达科翔混合减持24.73万股至480.87万股 [2] - 南方中证500ETF退出十大流通股东行列 [2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入28.41亿元 同比增长109.48% [2] - 同期归母净利润5.47亿元 同比增长214.32% [2] - A股上市后累计派现2.70亿元 近三年累计派现1.85亿元 [2] 公司基本信息 - 公司位于北京市东城区 成立于2003年9月22日 2010年10月15日上市 [1] - 主营业务为风电塔架和火电锅炉钢结构生产销售 [1] - 收入构成：风电装备产品94.54% 新能源发电4.38% 其他业务1.07% [1]

公司治理 - 公司第三届第二十三次董事会会议于2025年8月26日召开[1] - 会议采用现场表决与通讯表决相结合方式[1] - 会议审议《2025年"提质增效重回报"行动方案半年度评估报告》等文件[1] 会议形式 - 会议地点位于公司总部大楼会议室[1] - 会议召开时间为2025年8月28日通过公告形式披露[1] 信息披露 - 公司通过每经AI快讯渠道发布董事会会议公告[1] - 公告内容包含会议审议事项及召开方式[1]

投资评级 - 优于大市（维持）[3][5][26] 核心观点 - 出口海工交付订单双景气，持续深化海外业务布局[1] - 海外收入占比高达79%，海工出口发运量同比翻倍[2][22] - 海工出口订单饱和，行业地位进一步提升[2][23] - 推动制造-物流-港口一体化布局，打造全新增长曲线[2][25] - 欧洲海风拍卖规模空前，公司有望进入订单丰收期[3][25] 财务表现 - 2025年上半年营收28.41亿元，同比+109.48%；归母净利润5.47亿元，同比+214.32%[1][9] - 上半年毛利率28.17%，同比-0.40pct；净利率19.24%，同比+6.42pct[1][9] - 上半年财务费用-1.54亿元，同比减少1.74亿元，其中汇兑收益贡献利润1.3亿元[1][9] - 二季度营收17.00亿元，同比+90.36%，环比+49.07%；归母净利润3.16亿元，同比+161.04%，环比+36.63%[1][22] - 二季度毛利率26.30%，同比-0.70pct，环比-4.65pct；净利率18.56%，同比+5.02pct，环比-1.69pct[1][22] 业务分析 - 风电装备产品营收26.86亿元，同比+119.52%，毛利率25.53%，同比+2.88pct[2][22] - 海外营收22.43亿元，同比+195.78%，收入占比79%，毛利率30.69%，同比+3.10pct[2][22] - 新能源发电营收1.25亿元，同比+5.56%，毛利率73.94%，同比-11.93pct[22] - 累计签署海外海工订单金额近30亿元，在手海外海工订单总金额超100亿元（主要集中在未来两年交付）[2][23] - 长期锁产协议规划至2030年，包含40万吨锁产计划[2][23] 战略布局 - 自研特种重型运输船预计2026年上半年首航[2][25] - 签署首个海外重型甲板运输船建造合同，总金额约3亿元，预计2027年交付[2][25] - 业务范围向特种运输、船舶设计建造、境外风电母港运营等领域拓展[2][25] - 在西班牙成立全球浮式风电中心，布局欧洲海风市场多年[3][25] 行业前景 - 2024年欧洲海风拍卖容量23.2GW，2025年有望达48.2GW[3][25] - 2024-2025年拍卖项目将在2026-2027年确定塔筒和管桩供应商[3][25] - 公司有望在本轮招标窗口期充分受益[3][25] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润10.05/14.08/18.41亿元（原预测8.58/12.87/15.97亿元），同比+112%/+40%/+31%[3][26] - 动态PE为21.6/15.4/11.8倍[3][26] - 预计2025-2027年营收59.63/86.36/105.48亿元，同比+57.8%/+44.8%/+22.2%[4] - 预计2025-2027年EBIT Margin 16.4%/19.8%/20.9%，ROE 13.0%/16.0%/18.2%[4]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [3][5] 核心财务表现 - 2025H1营业收入28.41亿元 同比增长109.48% 归母净利润5.47亿元 同比增长214.32% 扣非归母净利润5.63亿元 同比增长250.48% [1] - 25Q2收入17.00亿元 同比增长90.36% 环比增长49.07% 归母净利润3.16亿元 同比增长161.04% 环比增长36.63% [1] - 首次实施中期分红 每10股派现0.86元 合计派发5484.64万元 占净利润比例10.04% [1] 海外业务进展 - 海外海工发运量同比增长超一倍 离港发运项目包括丹麦Thor、波罗的海某项目、德国Nordseecluster-A段等多个欧洲海上风电场项目 [2] - 25H1累计签单金额近30亿元 在手海外海工订单总金额超100亿元 主要集中在未来两年交付 项目覆盖欧洲北海、波罗的海海上风电项目群 [2] - 长期锁产协议已规划至2030年 包含40万吨锁产计划 [2] 业务能力拓展 - 海外海风基础装备产品全部采用DAP模式 完成共16批次全流程承运任务 [2] - 与韩国航运公司签署船舶建造合同 子公司盘锦大金将设计建造一艘23000DWT重型风电甲板运输船 合同总金额约3亿元 预计2027年交付 [2] 盈利预测 - 预计2025-2027年营收分别为57.9亿元、74.8亿元、92.5亿元 增速53%、29%、24% [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为10.2亿元、13.5亿元、18.0亿元 增速115%、33%、33% [3] - 对应2025-2027年PE为22倍、16倍、12倍 [3] 财务指标预测 - 预计2025年毛利率32.27% 2027年提升至33.74% [9] - 预计2025年净利润率17.61% 2027年提升至19.50% [9] - 预计2025年ROE为12.36% 2027年提升至16.00% [9] - 预计每股收益2025年1.60元 2027年提升至2.83元 [9]

公司投资布局 - 公司计划出资1亿元在江苏如皋设立全资子公司江苏九鼎风电复合材料有限公司 [1] - 江苏子公司将在甘肃酒泉设立全资子公司甘肃九鼎风电设备有限公司 注册资本2000万元 [1] - 江苏子公司将在内蒙古锡林郭勒盟设立全资子公司内蒙古九鼎风电复合材料有限公司 注册资本1000万元 [1] 战略目标 - 投资旨在提升风电叶片业务运营效率与整体竞争力 [1] - 全部投资资金来源于公司自有资金 [1]

财务表现 - 营业收入171.43亿元 同比增长45.33% [1] - 归属上市公司股东净利润6.1亿元 同比下降7.68% [1] - 扣非净利润4.85亿元 同比下降12.68% [1] - 基本每股收益0.27元 [1] 盈利能力 - 收入端保持高速增长态势 [1] - 利润端出现同比下滑 [1] - 扣非净利润降幅大于净利润降幅 显示主营业务盈利能力承压 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][7] 核心观点 - 2025年Q2业绩超预告中值 营收17亿元(同比+90.4% 环比+49.1%) 归母净利润3.2亿元(同比+161% 环比+36.6%) [7] - 海外业务成为核心增长引擎 25H1海外收入22.4亿元(同比+195.8%) 毛利率30.7%(同比+3.1pct) [7] - 新增首个海外重型甲板运输船建造合同 总金额3亿元 计划25年下水2条自有船只 26年4条 27年6条 [7] - 出口桩基产品交付模式转变为DAP模式 盈利水平显著提升 叠加欧元升值带来汇兑收益 [7] 财务表现 - 25H1营收28.4亿元(同比+109.5%) 归母净利润5.5亿元(同比+214.3%) 毛利率28.2% 归母净利率19.2%(同比+6.4pct) [7] - 25Q2毛利率26.3%(同比-0.7pct 环比-4.7pct) 归母净利率18.6%(同比+5pct 环比-1.7pct) [7] - 25H1期间费用1.3亿元(同比-27.4%) 费用率4.6%(同比-8.6pct) Q2财务费用-7518万元 [7] - 经营性净现金流2.4亿元(同比-3.8%) 资本开支8亿元(同比+364.3%) 存货23.7亿元(较年初+13.8%) [7] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润11.0/15.1/19.9亿元 同比增长133%/37%/32% [1][7] - 对应EPS 1.73/2.36/3.13元/股 PE 20.1/14.7/11.1倍 [1][7] - 预计2025-2027年营收67.52/83.83/100.09亿元 同比增长78.63%/24.16%/19.40% [1][8] - 毛利率持续提升 预计2025-2027年分别为33.65%/34.96%/36.35% [8] 业务进展 - 全球化战略布局深入推进 海外项目交付量大幅增加 [7] - 唐山曹妃甸工厂、盘锦造船及风场项目持续投资 [7] - 对外拓展风电运输船、运维船、安装船的设计建设机会 [7]

财务表现 - 2025年上半年营业收入108.94亿元，同比增长26.27% [1] - 净利润1.44亿元，同比下降2.62% [1] 利润分配 - 公司计划不派发现金红利 [1] - 不送红股 [1] - 不以公积金转增股本 [1]

财务表现 - 公司实现营业收入171.43亿元，同比增长45.33% [1] - 归母净利润6.1亿元，同比下降7.68% [1] - 基本每股收益0.27元 [1] 业务运营 - 风机对外销售8.10GW [1] - 风机新增订单13.39GW [1] - 风机及相关配件销售收入124.80亿元 [1]

板块整体表现 - 风电设备板块整体下跌1.8%，领跌个股为飞沃科技（跌幅4.66%）[1] - 上证指数下跌1.76%至3800.35点，深证成指下跌1.43%至12295.07点[1] - 板块内20只个股中仅4只上涨，16只下跌，下跌个股占比达80%[1][2] 个股涨跌情况 - 禾望电气（603063）涨幅最高达2.81%，收盘价35.47元，成交额35.56亿元[1] - 大金重工（002487）上涨2.18%，成交额9.91亿元[1] - 飞沃科技（301232）跌幅最深达4.66%，成交额1.54亿元[2] - 金雷股份（300443）下跌4.51%，成交额4.26亿元[2] - 明阳智能（601615）下跌3.71%，成交额6.61亿元，金风科技（002202）下跌3.6%，成交额15.77亿元[2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出3.56亿元，游资净流入1.29亿元，散户净流入2.28亿元[2] - 禾望电气获主力资金净流入4.97亿元（净占比13.98%），居板块首位[3] - 新强联获主力净流入2996.69万元（净占比4.12%），游资净流入2030.3万元[3] - 盘古智能主力净流出502.07万元（净占比-6.94%），散户净流入467.17万元[3] - 泰胜风能游资净流入2022.7万元（净占比8.31%），但主力净流出467.26万元[3] 成交活跃度 - 通裕重工成交量最大达167.83万手，成交额5.17亿元[2] - 电气风电成交量93.91万手，成交额21.47亿元，居板块成交额首位[1] - 金风科技成交量134.52万手，成交额15.77亿元，位列成交额第二[2] - 宏德股份成交相对清淡，主力净流出仅81.39万元[3]