市场表现 - 2026年1月A股市场表现强劲 上证指数累计上涨3.76% 创业板指累计上涨4.47% 深证指数累计上涨5.03% [2] - 有色金属板块以22.59%的涨幅居首 传媒 石油石化 基础化工等顺周期及高弹性板块涨幅均超12% [2] - 电子 计算机 通信等科技与制造板块同步走强 [2] 混合类公募产品整体表现 - 截至2026年1月29日 理财公司合计存续128只投资周期3—6个月（含）的公募混合类产品 [3] - 其中28只产品近六月净值增长率超5% 近七成产品净值增长率集中在1%—5%区间 [3] - 上榜机构分布中 兴银理财有3只产品上榜 宁银理财有2只产品上榜 民生理财 平安理财 中邮理财 光大理财 招银理财各有1只产品入围 [3] 产品分析 - 民生理财“荣竹混合抗通胀策略半年持有期理财产品A”以8.20%的近六月净值增长率位居榜首 [4] - 该产品以基金和债券为核心投资标的 截至2025年四季度末 两类资产持仓占比分别达54.28%与15.33% [4] - 前十大资产涵盖股票ETF基金 债券型基金及银行优先股 其中配置“易方达上证科创板50ETF联接C”比例为3.97% “华安黄金ETF联接C”比例为2.26% [4] - 上述两只ETF基金近六月增长强劲 涨幅分别达到39.57%和42.07% 或带动了产品近期收益提升 [4] - 产品管理人判断 国内资本市场已完成第一轮估值修复 但价值股整体估值仍处底部区间 [4] - 科技板块景气度持续改善 积极产业趋势进一步抬升市场估值底部 预计一季度除银行以外的蓝筹股与金融股或迎来阶段性补涨行情 [4]

报告行业投资评级 - 铂：补涨行情或许发动；钯：震荡向上 [1] 报告的核心观点 - 报告对铂和钯的市场表现进行分析，认为铂可能发动补涨行情，钯呈震荡向上趋势，同时给出铂钯相关的基本面数据、宏观及行业新闻等信息 [1][3][4] 根据相关目录分别总结 铂钯基本面数据 - 价格方面，铂金期货2606收盘价619.35，涨幅0.69%；金交所铂金收盘价612.53，涨幅1.22%等；钯金期货2606收盘价490.00，涨幅2.52%；人民币现货钯金收盘价439.00，涨幅0.69%等 [1] - 成交和持仓方面，广铂昨日成交22,573千克，较前日变动7,291千克，持仓37,684千克，较前日变动 - 487千克等；钯金相关品种也有相应成交和持仓数据及变动 [1] - ETF持仓方面，铂金ETF持仓（盎司）（前日）3,267,130，较前日变动 - 3,196；钯金ETF持仓（盎司）（前日）1,192,732，较前日变动 - 229 [1] - 库存方面，广铂昨日库存1千克；NYMEX铂金（盎司）（前日）664,393，较前日变动100等；钯金相关品种也有库存数据及变动 [1] - 价差方面，PT9995对PT2606价差 - 6.82，较前日变动3.11；广铂2606合约对2610合约价差0.40，较前日变动1.30等；钯金相关品种也有价差数据及变动 [1] - 汇率方面，美元指数98.55，较前日变动 - 0.82%；美元兑人民币（CNY即期）6.96，较前日变动 - 0.08%等 [1] 宏观及行业新闻 - 特朗普重返白宫一周年记者会提及多项事务，包括列举成就、巴拿马运河相关、G7会议、委内瑞拉事务、贸易逆差等 [4] - 欧洲议会冻结美欧贸易协议批准程序 [4] - 刚果（金）政府军收复东部战略重镇乌维拉 [4] - 俄美两国总统特使在达沃斯会谈约2小时讨论和平计划 [4] - 波兰央行批准购买150吨黄金计划，黄金储备将增至700吨 [4] - 美最高法院未就特朗普全球关税合法性挑战作出裁决，下个裁决窗口在一个月后 [4] - 法国总理勒科尔尼动用宪法权力送交2026年预算收入部分至下议院 [4] - ADP周度就业报告显示截至2026年12月27日四周里私人部门雇主平均每周增加8000个就业岗位 [4] 趋势强度 - 铂趋势强度为1，钯趋势强度为1，趋势强度取值范围为【 - 2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [3]

市场表现与近期纪录 - 2026年第二个交易日A股大幅上涨，创出本轮牛市新高点4083点，市场呈现量价齐升走势[2] - 1月6日A股市场单日成交额放大至2.8万亿元，连续两个交易日明显放量[2] - 1月6日A股收盘点位创逾十年新高，并有效站稳4000点，同时沪指出现13连阳，打破近年连阳纪录[2] 市值规模与全球对比 - 截至2025年底，A股总市值约为123万亿元人民币，约合17.6万亿美元[3] - 2025年四季度美股总市值约为67万亿美元，几乎是A股总市值的4倍[3] - 若A股总市值攀升至150万亿元人民币以上，约合22万亿美元，市场指数有望挑战5000点高位，届时市值规模约为当前美股总市值的三分之一[3] 市场估值分析 - 截至1月6日收盘，东财全A市盈率约为17.95倍，市净率约为1.88倍[3] - 从历年牛市行情看，当前市盈率与市净率并不算高，但从近十年看，估值处于合理估值上限区域[3] - 若2026年、2027年上市公司盈利增速提升至10%至12%，按远期市盈率计算，当前A股估值并不贵[4] 行业板块与潜在机会 - 以白酒为代表的消费板块目前仍处于历史估值底部区域[5] - 市盈率百分位低于30%的板块还包括家电、纺织、食品、传媒、医药、证券等，这些低估值、低市净率板块未来存在补涨空间[5] - 从3000点涨至4000点主要依靠科技股、稀有金属等热点板块拉升，一批传统权重板块仍处于底部区域，其补涨行情将对指数产生明显提振[4] 市场前景与点位展望 - 4000点从强阻力变为强支撑，可能成为新一轮牛市行情的新起点[5] - 在全球宽松流动性影响下，2026年全球股市或延续多头行情，全球股市市值规模有望再上一层楼[5] - 若中国股市市值规模提升至22万亿美元以上，A股市场可以挑战5000点高位[5] 增量流动性来源 - 当前A股两融余额规模约为2.55万亿元人民币，处于历史高位，但仅占股市流通市值的2.5%左右[6] - 按3%至4%的比例计算，A股两融余额仍存在1万亿元以上的增量空间[6] - 在低利率环境及股市赚钱效应下，2026年或有更多存款资金流向股市，活期存款和1年期定期存款或成为重要资金来源[6] - 市场形成持续性赚钱效应后，大量增量资金将流向A股市场并推动股市持续上行[7]

港股市场表现 - 港股三大指数集体高开 恒生指数高开0.39% 恒生科技指数高开0.8% [1] - 恒生科技指数ETF（513180）在0%附近震荡 持仓股中海尔智家、商汤、携程集团、理想汽车、京东集团涨幅居前 华虹、腾讯音乐、ASMPT、中芯国际跌幅居前 [1] - 理想汽车绩后涨超2% [1] 理想汽车财务业绩 - 二季度营收302亿元 同比下降4.5% 环比增长16.7% [1] - 二季度交付量11.1万辆 同比增长2.3% [1] - 二季度净利润11亿元 同比下滑0.4% 环比增长69.6% [1] - 毛利率20.1% 同比提升0.6个百分点 [1] 机构观点与公司战略 - 国金证券认为理想汽车核心优势包括产品打造能力、战略布局和管理能力 建议关注后续新车和改进动作 [2] - 海通国际证券指出公司将减少SKU数量 回归单一聚焦策略 避免配置复杂性 [2] - 理想i6预计9月底上市并交付 可能延续单品爆款策略 在产品力和性价比方面带来惊喜 [2] 行业展望 - 恒生科技板块前期表现弱于A股科技板块 在外部流动性改善下向上动能更为强劲 有望迎来补涨行情 [2] - 恒生科技指数ETF（513180）被建议作为布局中国AI核心资产的工具 [2]

市场表现 - 恒生科技指数8月26日早盘低开高走一度翻红 恒生科技指数ETF（513180）跟随指数小幅下跌 [1] - 持仓股中比亚迪股份盘中大幅冲高一度涨超3% 蔚来、ASMPT、华虹、中芯国际、理想汽车等跌幅居前 [1] - 恒生科技指数ETF（513180）近20个交易日获资金净流入约51.55亿元 最新规模达380.74亿元创历史新高 [1] 机构观点 - 多家机构认为恒生科技有望跟随A股科技板块迎来补涨行情 沪指创十年新高、创业板指突破近年高点形成支撑 [1] - 浙商证券指出美联储鲍威尔释放鸽派信号 全球流动性宽松预期强化港股流动性改善逻辑 [1] - 恒生科技指数对中美利差转向敏感度更高 能深度受益于宽松的海外流动性环境 [2] 投资逻辑 - 9月美联储降息预期显著升温 全球流动性边际改善有望外溢至高成长高弹性的港股科技板块 [2] - 恒生科技指数处于历史相对低估区间 前期相对A股科技板块表现偏弱 向上动能或更为强劲 [2] - 恒生科技指数ETF（513180）被建议作为布局中国AI核心资产的工具 场外联接代码013402/013403 [2]

沪银期货市场表现 - 沪银主力合约表现强势 [1] - 市场出现补涨行情 [1] 后市展望 - 市场关注后市能否持续创新高 [1]

白银市场动态 - 白银价格强势突破36美元关口 [1] - 金银比跌至近90水平 [1] - 补涨行情可能正式启动 [1] 交易风险与策略 - 周内交易面临两大未指明风险 [1] - 市场高波动性预警 [1] - 空头回补后的关键策略时点需要关注 [1]

市场整体表现 - 市场出现近5000家股票下跌，但三大指数录得较大涨幅，呈现独立行情 [1] - 市场成交量放大1700亿元，但预计后续成交量可能缩小，大涨的可持续性不强 [1][5] - 上证指数已反弹近300点，市场在经历4月份急跌后进入修复阶段 [1][7] 指数与板块展望 - 上证指数继续上涨的可能性很高，关键取决于白酒、银行等权重股能否与证券、地产形成共振以突破缺口 [3][5] - 5月份大盘指数大概率创年内新高，且没有急跌的可能性 [3][5] - 中小盘股票已大幅反弹，短期调整充分，预计将迎来一轮反抽行情，但后续容易出现分化 [3][5] 资金与情绪面 - 当前存在资金分歧，外资观望，港股表现疲弱，但不影响A股独立上涨 [1][3] - 市场通过清洗玩家后，踏空资金面临煎熬，预计上涨行情将持续直至资金追涨 [5][7] - 节后连续上涨是理性节奏，只要市场情绪保持悲观，指数就有望继续上涨 [3] 个股行情 - 跌停板仍有30家股票，个股情绪极端，若选股错误将面临风险 [3] - 当日许多ST股票涨停，表明行情性质可能为反抽，明日开始个股将回归分化行情 [5] - 短线操作难度大，仓位管理策略因人而异，4月份低吸的筹码可以考虑减仓 [5]

报告行业投资评级 - 推荐 [3] 报告的核心观点 - 本周板块走势平稳，无较大基本面催化；白酒春节后进入淡季，诸多企业停货挺价，市场反馈理性平稳，今世缘和汾酒渠道势能向上且有增量；大众品板块延续回升，中炬高新春节动销同比或有压力但环比增长优；短期板块难有催化，延续相对弱势，白酒基本面预计仍为左侧；临近两会，关注政策端催化；全年维度有望走出底部拐点；绝对估值处于底部区间，短期或具补涨行情；推荐白酒头部企业以及泛餐饮链相关公司 [4] - 白酒近期进入淡季，部分厂家控货挺价，批价稳健，挺价效果略好于预期，汾酒和今世缘动销有增长；预计25年上半年白酒基本面延续疲弱，仍处左侧；关注两会政策催化，中期景气度有望向好；白酒绝对估值底部，股息率3%以上，龙头个股或有补涨行情；大众品春节动销小幅回升但整体仍弱，中炬高新环比好转，原材料价格下行利好利润释放，业绩兑现或好于白酒，后续跟踪餐饮恢复和政策催化；持续中长期看好大众品相关公司 [6] 根据相关目录分别进行总结 行业板块表现统计及原因剖析 - 本周板块反弹0.1%，走势平稳，无基本面催化；东鹏饮料回调较大，系减持影响 [9] - 食品饮料各细分板块本月以来涨跌幅：食品饮料(申万)本周涨0.09%、本月初以来涨2.33%、本年以来跌4.67%；食品加工(申万)本周跌0.92%、本月初以来涨0.37%、本年以来跌4.42%；白酒Ⅱ(申万)本周涨0.49%、本月初以来涨3.77%、本年以来跌3.50%；非白酒(申万)本周涨0.01%、本月初以来涨0.81%、本年以来跌10.11%；饮料乳品(申万)本周跌0.91%、本月初以来跌2.08%、本年以来跌8.09%；休闲食品(申万)本周跌1.28%、本月初以来跌3.15%、本年以来跌6.24%；调味发酵品Ⅱ(申万)本周跌0.50%、本月初以来涨2.35%、本年以来跌5.29% [10] “三重”（重大政策、重要事件、重大公告）信息跟踪与简评 - 茅台提高公斤茅台打款价，公司为调整批价波动动态优化出厂产品组合及价格 [10] - 山西汾酒汾酒青花20、老白汾酒10停止供货，将升级为新版产品；泸州老窖暂停接收老头曲500ML装产品订单与发货 [10] 数据图表跟踪与简析 - 白酒批价：整箱飞天批价维持在2250元/瓶左右，五粮液批价维持在930元/瓶左右 [11] - 库存：高端酒库存1 - 2月左右，次高端3月左右，同比提升、环比消化，绝对值可控 [11] - 餐饮数据和消费者信心：12月餐饮数据环比增速回落，消费者信心指数小幅回升但绝对值仍弱，待政策刺激经济企稳、居民收入预期提升以促进消费者信心指数回升 [13] - 原材料成本：大豆价格呈下行趋势，利于板块利润释放 [16] - 生猪价格：近期猪价回调，进入淡季且供给增加，二季度猪价或承压；考虑产能恢复，板块业绩降速，推荐牧原股份 [18]