报告行业投资评级 - 螺纹：未明确星级含义，推测处于相对均衡状态，可操作性较差，观望为主 [1] - 热卷：未明确星级含义，推测处于相对均衡状态，可操作性较差，观望为主 [1] - 铁矿：未明确星级含义，推测处于相对均衡状态，可操作性较差，观望为主 [1] - 焦炭：未明确星级含义，推测处于相对均衡状态，可操作性较差，观望为主 [1] - 焦煤：未明确星级含义，推测处于相对均衡状态，可操作性较差，观望为主 [1] - 锰硅：两颗星，持多，有较为明晰的上涨趋势，行情正在盘面发酵 [1] - 硅铁：三颗星，有更加明晰的多趋势，当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 各品种价格短期多震荡，部分有偏强震荡预期，硅锰和硅铁建议回调买入 [2][3][4][6][7][8] 根据相关目录分别总结 钢材 - 今日盘面窄幅震荡，本周螺纹表需回升、产量回落、累库放缓，热卷需求好转、产量回升、库存下降但压力待缓解 [2] - 钢厂利润修复，高炉复产，铁水短期回升但持续性待察 [2] - 下游地产投资降幅扩大，基建和制造业投资增速回落，内需弱但12月出口创新高，供需矛盾不大，市场心态谨慎，盘面短期区间震荡 [2] 铁矿 - 今日盘面走弱，供应端全球发运环比季节性回落，国内到港量短期高位，港口库存累增，结构性矛盾有缓解预期 [3] - 需求端淡季终端需求改善，高炉复产，铁水产量增加，钢厂进口矿库存增加但仍处低位，冬储补库预期仍存 [3] - 商品市场情绪反复，基本面宽松，预计短期震荡，警惕高位波动加剧风险 [3] 焦炭 - 日内价格震荡，成交价格零星上涨，焦化利润一般，日产略微抬升，库存几无变动，关注下周下游采购量 [4] - 碳元素供应充裕，下游铁水大概率触底回升，目前原材料需求处淡季，钢材利润一般，压价情绪浓 [4] - 焦炭盘面升水，市场对煤炭政策有预期，价格大概率偏强震荡 [4] 焦煤 - 日内价格震荡，昨日蒙煤通关量1519车，炼焦煤矿产量略降，元旦后矿山复产好 [6] - 现货竞拍成交改善，成交价格小幅抬升，终端库存和总库存增加，产端库存大幅抬升 [6] - 碳元素供应充裕，下游铁水大概率触底回升，目前原材料需求处淡季，钢材利润一般，压价情绪浓 [6] - 焦煤盘面对蒙煤升水，市场对煤炭政策有预期，价格大概率偏强震荡 [6] 硅锰 - 日内价格探底回升，受盘面反弹带动，锰矿现货价格抬升，锰矿港口库存有结构性问题，平衡性脆弱 [7] - 硅锰冶炼端更改入炉锰矿配方，若氧化矿减量多，半碳酸矿需求或增加，上周锰矿现货成交价格均抬升 [7] - 需求端铁水产量季节性下降，硅锰周度产量和库存小幅下降，建议回调买入，关注“反内卷”影响 [7] 硅铁 - 日内价格探底回升，受相关政策文件影响价格相对强势，市场对煤矿保供预期增加，电力成本和兰炭价格有下降预期 [8] - 需求端铁水产量反弹至高位区间，出口需求降至2万吨上方，边际影响不大，金属镁产量环比抬升，需求有韧性 [8] - 硅铁供应大幅下行，库存小幅下降，建议回调买入，关注“反内卷”影响 [8]

报告行业投资评级 | 品种 | 操作评级 | | --- | --- | | 螺纹 | ★★★ | | 热卷 | ★★★ | | 铁矿 | ★★★ | | 焦炭 | ★★★ | | 焦煤 | ★★★ | | 锰硅 | ★★☆ | | 硅铁 | ★★★ | [1] 报告的核心观点 - 钢材供需矛盾不大市场心态谨慎盘面短期区间震荡 [2] - 铁矿基本面宽松预计短期震荡需警惕高位波动风险 [3] - 焦炭和焦煤碳元素供应充裕下游铁水或回升价格大概率偏强震荡 [4][6] - 硅锰建议回调买入为主关注“反内卷”影响 [7] - 硅铁需求有韧性供应下行建议回调买入关注“反内卷”影响 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 今日盘面窄幅震荡本周螺纹表需回升产量回落累库放缓热卷需求好转产量回升库存下降压力待缓解 [2] - 钢厂利润修复高炉复产铁水短期回升持续性待察 [2] - 下游地产投资降幅扩大基建、制造业投资增速回落内需弱12月出口创新高 [2] 铁矿 - 今日盘面走弱供应端全球发运季节性回落国内到港量短期高位港口库存累增结构性矛盾有缓解预期 [3] - 需求端淡季终端需求改善高炉复产铁水产量增加钢厂进口矿库存低位冬储补库预期仍存 [3] 焦炭 - 日内价格震荡成交价格零星上涨焦化利润一般日产略微抬升库存几无变动 [4] - 碳元素供应充裕下游铁水大概率触底回升目前对原材料需求处淡季水平钢材利润一般压价情绪浓 [4] - 焦炭盘面升水市场对煤炭政策有预期价格大概率偏强震荡 [4] 焦煤 - 日内价格震荡昨日蒙煤通关量1519车炼焦煤矿产量略降元旦后矿山复产好 [6] - 现货竞拍成交改善成交价格小幅抬升终端库存小幅增加炼焦煤总库存大幅增加产端库存大幅抬升 [6] - 碳元素供应充裕下游铁水大概率触底回升目前对原材料需求处淡季水平钢材利润一般压价情绪浓 [6] - 焦煤盘面对蒙煤升水市场对煤炭政策有预期价格大概率偏强震荡 [6] 硅锰 - 日内价格探底回升受盘面反弹带动锰矿现货价格抬升锰矿港口库存有结构性问题平衡性脆弱 [7] - 硅锰冶炼端更改入炉锰矿配方若氧化矿减量多对半碳酸矿需求或增加上周锰矿现货成交价格均抬升 [7] - 需求端铁水产量季节性下降硅锰周度产量和库存小幅下降建议回调买入关注“反内卷”影响 [7] 硅铁 - 日内价格探底回升受相关政策文件影响价格相对强势市场对煤矿保供预期增加电力成本和兰炭价格有下降预期 [8] - 需求端铁水产量反弹至高位区间出口需求降至2万吨上方边际影响不大金属镁产量环比抬升需求有韧性 [8] - 硅铁供应大幅下行库存小幅下降建议回调买入关注“反内卷”影响 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、锰硅、硅铁短期价格走势均为震荡 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹盘面窄幅调整，2605合约收3162元/吨，涨4元/吨，涨幅0.13%，持仓增0.35万手；现货平稳，成交低位；2025年12月出口1130.1万吨，环比增13.2%，1 - 12月累计出口11901.9万吨，同比增7.5%；钢厂盈利回升，产量连续回升，需求走弱，库存转增，预计短期窄幅震荡 [1] - 铁矿石：主力合约i2605收821元/吨，涨1.5元/吨，涨幅0.2%，成交24万手，增仓0.9万手；港口现货有涨有跌；澳巴发运降，全球发运小降，铁水产量增，47港和钢厂库存累库，预计震荡 [1] - 焦煤：盘面下跌，2605合约收1191元/吨，跌47元/吨，跌幅3.8%，持仓减8128手；部分煤矿产量受限，钢厂铁水回升，煤焦市场情绪回暖，高炉复产带动需求，预计震荡 [1] - 焦炭：盘面下跌，2605合约收1745元/吨，跌25元/吨，跌幅1.41%，持仓减1031手；港口现货报价下跌；原料焦煤价格止跌回升，市场情绪回暖，焦企有意提库存，钢厂开工积极性提升，部分补库，预计震荡 [1] - 锰硅：期价震荡走弱，主力合约收5920元/吨，环比降0.34%，持仓降12348手至24.86万手；市场价5630 - 5820元/吨，宁夏下调20元/吨；主流钢招有进展，周产量环比小降，需求有支撑，成本端锰矿价格稳中有升，库存高位回落但同比大增，预计跟随黑色整体波动 [1][3] - 硅铁：期价震荡走弱，主力合约收5690元/吨，环比降0.25%，持仓降4167手至21.67万手；汇总价格约5300 - 5350元/吨，基本持平；产量稳定，周产量处近五年同期最低，需求有支撑，成本稳中小降，库存周环比增4550吨至68910吨，预计跟随黑色整体震荡 [3] 日度数据监测 - 合约价差：螺纹5 - 10月为 - 48.0，环比 - 4.0；热卷5 - 10月为 - 24.0，环比 - 6.0等 [4] - 基差：螺纹05合约基差138.0，环比 - 4.0；热卷05合约基差 - 36.0，环比 - 13.0等 [4] - 现货：螺纹上海3300.0，环比0.0；热卷上海3270.0，环比 - 10.0等 [4] - 利润：螺纹盘面利润 - 104.9，环比4.8；长流程利润 - 13.0，环比 - 3.6；短流程利润66.5，环比0.0 [4] - 价差：卷螺差144.0，环比 - 1.0；螺矿比3.9，环比0.00；焦煤比1.5，环比 - 0.01等 [4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价图表 [6][7][9] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差图表 [15][16][20] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁跨期合约价差图表 [24][25][29] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差图表 [40][43][44] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润图表 [46][47][49] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉，期货从业资格号F3046854，交易咨询资格号Z0016941 [51] - 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，获多项荣誉，期货从业资格号F0306200，交易咨询资格号Z0000082 [51] - 柳浠：光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析，期货从业资格号F03087689，交易咨询资格号Z0019538 [51] - 张春杰：光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现贸易经验，通过CFA二级考试，期货从业资格号F03132960 [52]

核心观点 报告认为，尽管地缘政治紧张（如伊朗局势）为部分商品（如原油、贵金属）提供了短期情绪支撑，但多数大宗商品的核心矛盾在于基本面供需结构，特别是供应过剩或需求季节性走弱，限制了价格上行空间，市场整体呈现高位震荡或偏弱格局，部分品种因成本支撑或政策预期而表现偏强 [1][2][3][4] 能源化工 - **原油**：EIA数据显示美国商业原油库存意外大增，2026年第一季度全球原油供需结构显示库存压力显著，供应过剩是限制油价上行的主要因素，地缘冲突（伊朗局势）未落地前，油价短期上涨空间有限 [1] - **燃料油**：高硫燃料油市场关注美国对委内瑞拉行动后的重质原油供应前景，若出现断供，可能推动国内炼厂增加燃料油作为沥青生产替代原料，预计相关进料需求可能在2月中旬春节后启动，为市场提供支撑 [21] - **沥青**：伊朗局势动荡导致的原油反弹对沥青影响有限，沥青跟涨幅度小，裂解价差自高位回落，盘面已计价委内瑞拉原油发运至中国预期收紧的情形，后期需密切关注委内瑞拉原油到港情况 [22] - **甲醇**：伊朗地缘冲突加剧，甲醇期货盘面偏强运行，海外装置开工负荷持续偏低，沿海到港大幅减少，港口呈现去库，但未来沿海多家MTO装置存在检修计划，需求端有弱化迹象 [24] - **纯苯**：地缘因素影响下成本端支撑明显，但供应充足，江苏港口持续累库，后续检修装置预期重启，春季计划检修量同比减少，中长期来看纯苯去库阻力较大 [25] - **苯乙烯**：油价上涨带来成本端支撑走强，苯乙烯供需紧平衡持续，港口库存小幅下降，出口市场向好，但下游成交一般 [26] - **聚烯烃**：国际油价延续涨势，利好市场心态，丙烯供应存继续缩量预期，下游刚需买盘支撑尚可，聚乙烯市场部分现货偏紧张，聚丙烯行业检修装置数量增多，开工率同步下滑，供应规模收缩 [27] - **PVC与烧碱**：PVC震荡偏强，2026年有望去产能，期价重心预计上抬，烧碱弱势运行，液碱继续累库压力较大，氧化铝未来有减产预期，预计氯碱一体化继续压缩利润 [28] - **PX与PTA**：PX短期上行驱动减弱，加工差承压，中线强预期格局不变，PTA主要驱动在原料，新年度加工差适度修复 [29] - **乙二醇**：国内新装置投产，海外装置因效益问题停车增加，中东地缘因素引发进口担忧，预期供应内增外降，港口延续累库，现实有压力，二季度有集中检修及需求回升预期，供需或阶段性改善 [30] - **短纤与瓶片**：短纤企业库存低位，但下游订单弱，1月中旬后将陆续放假，需求持续走弱，瓶片开工下降，库存下降，价格坚挺，利润回升 [31] - **尿素**：盘面强势上涨，工厂整体收单向好，复合肥企业开工提升，储备需求持续推进，随着春季需求临近以及宏观利好影响，行情预计偏强震荡 [23] 有色金属 - **贵金属**：美国11月PPI录得3%为7月以来新高，零售销售月率略高于预期，美联储官员对短期内降息持否定态度，伊朗局势高度紧张，贵金属整体维持强势 [2] - **铜**：LME0-3月现货升水缩至44美元，市场关注地缘风险 [3] - **铝**：沪铝连续三日在历史高点冲高回落寻求突破，吨铝利润8000元以上，铝厂考虑参与卖出保值 [4] - **铸造铝合金**：废铝依然偏紧，税务调整令部分地区成本面临上调，宏观驱动下其与沪铝价差季节性表现将持续弱于往年 [5] - **氧化铝**：国内运行产能维持在9500万吨附近，平衡持续处于显著过剩，晋豫平均现金成本降至2600元附近，现货继续承压 [6] - **锌**：资金拥挤度进一步提升，低TC之下资金多头情绪亢奋，但高价对消费端负反馈明显，锌价已收复2025年全部跌幅，市场对矿紧计价再次接近充分，回调压力增加，倾向2.48万元/吨上方空单介入 [7] - **铅**：SMM1铅对期货盘面贴水125元/吨，精废价差150元/吨，交仓有利可图，海外高库存，进口窗口持续打开，海外过剩压力向国内传导，沪铅价格区间暂看1.7-1.78万元/吨 [8] - **镍及不锈钢**：隔夜沪镍暴力拉升，持仓继续抬升，金川升水9000元，高镍铁报价在943元每镍点，上游价格开始出现反弹传导，镍库存增2000吨至5.9万吨，不锈钢库存降1.8万吨至85.5万吨 [9] - **锡**：刚果（金）东部暴雨引发Alphamin矿区所在区域发生山体滑坡事故，但实际以情绪交易为主，沪锡VIX指标继续走高，市场持续交易长线叙事，高价抑制需求 [10] 新能源材料 - **碳酸锂**：上游锂盐厂散单出货意愿增强，长协订单交付量收缩，正极材料厂加工费谈涨落地，市场总库存增300吨在11万吨，下游库存降2400吨在3.7万吨，贸易商增2000吨至5.5万吨，澳矿最新报价2085美元，矿端报价维持强势 [11] - **工业硅**：基本面供需双弱，北方主产区减产叠加西南枯水期减量，有机硅联合减排控产，多晶硅1月需求预计进一步下调 [12] - **多晶硅**：N型复投料报价51000-58500元/吨，退税取消，抢出口预期下挺价态度较坚定，1月产量因头部企业关停影响，预计下修至10.3万吨，价格重心持续下移并寻求成本支撑 [13] 黑色金属 - **螺纹钢与热卷**：淡季螺纹表需继续下滑，库存开始累积，热卷需求回落，库存缓慢去化，钢厂利润边际修复，高炉逐步复产，铁水短期继续回升，12月钢材出口再创新高，供需矛盾不大，盘面短期延续区间震荡 [14] - **铁矿**：全球发运环比季节性回落，同比继续偏强，国内到港量增加，港口库存继续保持累增趋势，钢厂进口矿库存连续增加但仍处于低位，冬储补库预期仍存，基本面较为宽松 [15] - **焦炭**：焦炭成交价格零星上涨，焦化利润一般，日产略微抬升，碳元素供应充裕，下游铁水大概率触底回升，目前对原材料需求保持淡季水平 [16] - **焦煤**：昨日蒙煤通关量1586车，炼焦煤矿产量略微下降，元旦后矿山复产情况较好，现货竞拍成交持续改善，成交价格小幅抬升，碳元素供应充裕 [17] - **锰硅**：受盘面反弹带动，锰矿现货价格有所抬升，硅锰周度产量小幅下降，库存小幅下降 [18] - **硅铁**：受相关政策文件影响，价格相对强势，硅铁供应大幅下行，库存小幅下降 [19] 农产品 - **大豆与豆粕**：我国2025年1-12月大豆进口11183.3万吨，年度进口量创历史新高，近期国内油厂开机率增加，豆粕产量增量，为旺季需求备货，拉尼娜影响逐步消退，美豆库存及南美丰产预期重回主要交易逻辑 [35] - **豆油与棕榈油**：2026年美国EPA设定的可再生燃料总义务量同比增加，对RIN的需求同比增加，RIN价格走强利于带动美豆油走强，2026年预计美国生柴边际上转好概率偏大，美豆油相对抗跌，印尼在没收非法种植园，预计会对棕榈油话语权掌控力度增强 [36] - **菜粕与菜油**：美国农业部报告预期菜籽供需宽松程度仍将延续，国际菜籽价格承压，市场对中加关系缓和存在预期，菜系本周将承压于此种预期，但若未改善，因国内菜粕与菜油库存持续下滑，期价存在触底反弹可能 [37] - **国产大豆**：价格冲高后高位获利了结，政策端增加粮源供给，目前供应端基层粮源偏紧，高蛋白大豆货源更紧，市场优质优价，但价格上涨后需求端采购积极性受抑制 [38] - **玉米**：全国玉米现货小幅波动，政策性粮源投放逐步增多，抛压仍在，但全国整体售粮进度快，余粮质量相对偏高，粮源持有方有挺价意愿，下游用粮企业开始春节备货 [39] - **生猪**：盘面增仓上行，03合约突破前期整理平台创下新高，近期宏观及商品市场的强势在向生猪市场传导，但从产能及仔猪供应数据看，在出栏压力增加之下，预计明年上半年猪价仍有一个低点 [40] - **鸡蛋**：卓创数据显示8~12月鸡苗补栏同比降幅均在10%左右，低补栏将使得2026年上半年新开产蛋鸡数量处于低位，蛋鸡存栏预计持续下降，叠加春节前备货需求，供给缩量叠加需求回升，预计现货蛋价具备走强动能 [41] - **棉花**：美农报告偏多，美棉产量预估下调35万包至1392万包，期末库存预估下修30万包至420万包，截至12月底全国棉花商业库存为578.47万吨，国内新疆种植面积减少的政策落实，纺企成品库存不高 [42] - **白糖**：印度产糖量同比大幅增加，泰国生产进度较慢，产糖量不及预期，国内广西生产进度偏慢，产糖量同比偏低，但25/26榨季增产预期较强，预计郑糖反弹力度有限 [43] - **苹果**：客商开始为春节备货，冷库成交量有所增加，今年苹果质量较差但收购价格较高，贸易商和果农惜售情绪较强，可能会影响去库速度 [44] 其他工业品 - **集运指数（欧线）**：航司陆续降价，YML放出W5特价舱位1375/2250，表明面对春节前的揽货与囤货压力，航司已开启降价争抢货源策略，市场对“抢运”效应的兑现程度产生疑虑，现货运价仍面临压力，北欧严冬天气导致港口拥堵可能对2月底至3月初运力供给形成阶段性扰动 [20] - **玻璃**：沙河近期现货走弱，目前三种燃料产线均亏损，产能继续压缩至15.01万吨，加工订单延续低迷态势，需求不足，长期回调后可关注低多机会 [32] - **橡胶**：青岛地区天然橡胶总库存继续增加至56.82万吨，中国顺丁橡胶社会库存重新增加至1.51万吨，中国丁二烯港口库存重新增加至4.46万吨，需求缓慢恢复，天胶供应下降，合成供应增加 [33] - **纯碱**：博源产量提升，后续湖北新都也面临量产压力，供给压力较大，下游对高价有抵触情绪，浮法和光伏继续去产能，纯碱仍面临供需过剩压力 [34] - **木材**：外盘报价下调，国内现货价格维持弱势，需求进入淡季，港口出库量减少，但港口原木库存维持低位，库存压力相对较小 [45] - **纸浆**：截至2026年1月8日，中国纸浆主流港口样本库存量为200.7万吨，较上期累库1.0万吨，库存连续两周累库，针阔价差不断缩窄给针叶浆一定支撑，近期外盘报价均有所上调 [46] 金融期货 - **股指**：昨日A股冲高回落，三市成交量再创新高，沪深北交易所宣布将融资保证金比例由80%提至100%，对两融加杠杆情绪形成一定降温，监管目标更偏向于在慢牛格局中防范情绪和杠杆共振过热，大中华区权益大概率仍维持震荡偏强、成长与周期阶段性占优，但指数节奏正从流畅快速上攻转向震荡消化 [47] - **国债**：国债期货表现分化，30年期小幅下跌，其余期限收涨，曲线走凹，当前性价比较好策略仍为做平曲线，10-30Y利差处在近年来极高水平，中期走平行情值得期待 [48]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对多个行业品种进行分析 各品种受不同因素影响呈现不同走势和投资建议 如部分品种受市场情绪、供需关系、地缘政治等因素影响 短期价格波动较大 操作上需谨慎 关注相关因素变化 [2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 每日精选 - 锡市场情绪偏强 价格创新高 供应方面缅甸复产进度或加快 需求上华南地区有韧性 华东受抑制 建议期货操作谨慎 可考虑期权形式参与 [2] - LLDPE上游涨价 套保成交火爆 供应有增加预期 需求进入淡季 建议多单部分止盈 [3] - 焦煤山西产地成交回暖 蒙煤随期货波动 春节前补库需求驱动 单边建议逢低做多 套利关注多焦煤空焦炭 [3] - 生猪资金情绪带动盘面走强 但基本面无明显利好 建议待企稳后逢高空操作 [4] 金融衍生品 股指期货 - A股高位震荡 期指主力合约涨跌不一 消息面国内调整融资保证金比例 海外关注伊朗局势 资金面交易量放量 央行净投放 建议做好组合风险控制 择机配置IH 中小盘指数以牛市价差为主 [5][6][7] 国债期货 - 国债期货多数上涨 资金面收敛 央行净投放中长资金 债市短期震荡 缺乏趋势力量 单边策略观望 曲线策略倾向做陡 [8][10] 贵金属 - 美国公布数据影响有限 资金驱动金银创新高 美国经济数据反映消费和通胀韧性 美联储褐皮书支持1月不降息 贵金属普涨 建议黄金多单持有 白银多头逢高锁定收益 铂金择机逢低买入 [11][13][14] 集运欧线 - 集运指数欧线期货盘面震荡上涨 现货价格进入下行周期 预期短期震荡 [15] 商品期货 有色金属 - 铜价高位运行 库存累库 中长期基本面良好 短期受库存结构失衡和委内瑞拉事件影响 建议多单轻仓谨慎持有 [16][19][20] - 氧化铝现货价格松动 盘面宽幅震荡 市场过剩压力严峻 建议短期观望 中期逢高沽空 [20][22] - 铝价震荡走强 受宏观与政策预期驱动 但基本面有压力 建议短期不追多 待回调布局多单 [23][25][26] - 铝合金现货端观望情绪浓厚 供需双弱 预计短期高位区间震荡 建议多AD03空AL03套利 [26][28] - 锌价重心上移 现货升水下降 短期震荡 建议主力关注24000附近支撑 长线逢低多 [31][35] - 锡价创新高 市场情绪偏强 建议期货操作谨慎 可考虑期权形式参与 [31][35] - 镍盘面高位震荡 矿端预期收紧 建议偏多思路 [35][38] - 不锈钢盘面偏强震荡 受原料端带动 预计短期偏强震荡 建议主力参考13800 - 14500 [39][41][42] - 碳酸锂期货宽幅震荡 供应有增量预期 需求有韧性 库存垒库 建议观望 [43][45] - 多晶硅期货震荡 4.8万有支撑 供应高位 需求疲弱 建议观望 [46][48] - 工业硅期货偏强震荡 1月供需双弱 建议低位震荡 关注减产落地情况 [49][50] 黑色金属 - 钢材库存进入季节性累库拐点 钢价震荡 建议螺纹参考3050 - 3250元 热卷参考3200 - 3350元 [50][52] - 铁矿供应面临淡季 港口累库 预计高位震荡 建议区间操作参考770 - 830 [53][54] - 焦煤现货成交回暖 春节前补库需求驱动 单边建议逢低做多 套利关注多焦煤空焦炭 [55][59] - 焦炭期货震荡 现货暂稳 供需好转 建议单边逢低做多 套利关注多焦煤空焦炭 [60][64] - 硅铁成本有支撑 供需边际改善 建议逢低试多 关注5500左右支撑 [65][66] - 锰硅锰矿外盘报价普涨 供需改善 建议择机逢低试多 关注5800左右支撑 [67][70] 农产品 - 粕类国内现货宽松 拍卖成交溢价有限 盘面震荡 建议关注政策端影响 [71][73] - 生猪资金情绪带动盘面走强 但基本面无明显利好 建议待企稳后逢高空操作 [74][75] - 玉米上量偏紧 下游有刚需备货意愿 盘面高位震荡 建议关注基层售粮心态和政策投放 [76][78] - 白糖原糖区间震荡偏弱 国内低位震荡 建议短期观望 [79] - 棉花美棉低位震荡 郑棉短期或调整 建议关注产业基本面和内外棉价差 [81] - 鸡蛋价格有稳有涨 供应过剩 需求受春节备货支撑 预计期货低位震荡 [84][85] - 油脂近期扰动因素多 波动加剧 建议关注各品种相关因素变化 [86][88] - 红枣需求支撑期价企稳反弹 建议反弹空 关注9000元/吨支撑 [89][90] - 苹果期价偏强运行 短期受好果率低和低库存支撑 中长期关注去库进度 建议多单搭配看跌期权保护 [91] 能源化工 - PX高估值且下游计划减产 反弹承压 建议短期在7000 - 7500震荡 中期低多 [92][93] - PTA高估值且下游减产 供需预期转弱 建议短期在5000 - 5300震荡 中期低多 [94] - 短纤供需预期偏弱 跟随原料波动 建议单边同PTA 加工费逢高做缩 [95] - 瓶片1月供需双减 跟随成本端波动 建议单边同PTA 主力盘面加工费在350 - 500波动 [96][97] - 乙二醇季节性累库 价格上方承压 建议关注EG2605在4000附近压力 5 - 9逢高反套 [98] - 纯苯供需预期略好转 高库存下价格承压 建议BZ2603单边观望 EB - BZ价差逢高做缩 [99] - 苯乙烯短期偏强 高估值弱预期下反弹空间受限 建议关注EB03做空机会 加工费逢高做缩 [100][101] - LLDPE上游涨价 套保成交火爆 供应有增加预期 需求进入淡季 建议多单部分止盈 [3][102][103] - PP检修增加 价格偏强 建议PDH利润扩大持有 [103][105] - 甲醇地缘扰动 价格震荡 建议观望 [105] - 烧碱供需偏弱 价格稳中偏弱 建议关注主力下游采购量和液氯价格波动 [106][107] - PVC出口扰动放大波动 短期非供需主导 建议空单暂观望 [108][109] - 尿素苏皖农需增量 价格重心上移 建议关注下游农业需求和装置复产节奏 [110][111] - 纯碱情绪降温震荡 建议观望 [112][114] - 玻璃冷修与补库维持偏强 建议观望 [112][115] - 天然橡胶短期驱动有限 区间震荡 建议观望 [116][118] - 合成橡胶成本端走强 需求预期好转 短期震荡偏强 建议关注BR2603在11800 - 12000支撑 多BR2603空NR2603 [119][120][121]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金融市场受美联储政策、地缘政治及经济数据等因素影响，各品种表现分化，波动加大；商品市场受供需、政策及地缘政治等因素影响，价格走势各异，投资需关注各品种具体情况并谨慎操作 [13][18][40] 根据相关目录分别总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 美国对进口半导体加征25%关税，通胀未达目标，零售销售数据好于预期，金价震荡收涨，白银大涨，市场风险偏好下降，短期缺乏增量资金，股市和大宗商品波动或加大 [11][13] - 投资建议：短期市场波动加大，贵金属注意回调风险，金银比价预计回升 [14] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 特朗普称会解决格陵兰岛问题，美联储官员释放按兵不动信号，美国最高法院未就特朗普关税案作出裁决，美元指数维持震荡 [15][17][18] - 投资建议：美元指数短期震荡 [20] 宏观策略（美国股指期货） - 美国最高法院未就特朗普关税政策裁决，美联储褐皮书显示经济有改善，白宫对半导体加征关税，美股市场轮动，三大股指震荡运行，降息预期和盈利韧性支撑美股上行 [21][23] - 投资建议：财报季美股波动加大，但整体仍以偏多思路对待 [24] 宏观策略（股指期货） - 湖南省推动房地产市场平稳发展，中国12月出口增6.6%，进口增5.7%，沪深北交易所提高融资保证金比例，股市放量回调，但慢牛长牛格局延续，春季躁动待推进 [25][26][28] - 投资建议：股指多头持有策略继续 [29] 宏观策略（国债期货） - 央行开展逆回购操作，12月中国进出口数据超预期，监管为股市降温，债市整体偏空，追涨需谨慎，关注空头套保等策略 [30][31][33] - 投资建议：追涨、博弈反弹需谨慎，出现反弹可适度关注做空机会 [34] 商品要闻及点评 黑色金属（动力煤） - 1月14日印尼低卡动力煤报价暂稳，下游日耗疲软，供应端调节加快，煤矿开工回落，印尼关税未确定，短期煤价震荡 [35] - 投资建议：关注煤矿节前是否提前放假，短期煤价延续震荡市 [35] 黑色金属（铁矿石） - 2025年乌克兰Ferrexpo铁矿产量610万吨，较2024年下降9%，铁精粉产量大增；铁矿石价格震荡，需求现货成交尚可，铁水小幅回升，但终端订单一般，钢厂对年后需求谨慎 [36] - 投资建议：铁矿石价格延续震荡市，整体难以突破 [36] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 1月1 - 11日全国乘用车市场零售同比下降32%，2025年中国出口汽车同比增30%，出口钢材11901.9万吨；钢价震荡，年末有抢出口迹象，出口许可证制度或压制出口，基本面压力大，累库压力增加 [37][39][40] - 投资建议：近期震荡思路对待，现货关注反弹套保机会 [41] 农产品（豆粕） - 12月我国进口大豆804.4万吨，2025年全年进口同比增6.5%；USDA报告私人出口商向中国销售大豆，巴西1月出口预估上调，巴西开始收获，产量前景乐观，沿海油厂豆粕现货报价稳中有降，下游成交积极性高 [42] - 投资建议：南美丰产情况下内外盘期价维持弱势，关注国内储备及海关政策 [43] 农产品（白糖） - 12月我国进口食糖预计高于去年同期，巴西1月前两周出口糖74万吨，12月上半月巴西中南部甘蔗压榨量和产糖量同比大降；巴西压榨近尾声，市场关注一季度产区降雨对新榨季产量影响 [44][45][47] - 投资建议：郑糖短期震荡，关注终端实际备货启动情况 [48] 农产品（生猪） - 华统股份12月生猪销售收入3.42亿元；生猪近月合约LH2603短期走强，节前养殖户出栏压力大，现货支撑或减弱 [49] - 投资建议：逢高沽空近月或布局反套策略 [50] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 印尼将从3月起提高毛棕榈油出口关税至12.5%，维持B40生物柴油混合政策；油脂市场震荡，棕榈油冲高回落，印尼上调关税或为保证出口和生物柴油政策实施 [51] - 投资建议：棕榈油价格短期有支撑但上涨高度受限，关注1月1 - 15日产需高频数据，可择机布局多单 [52] 有色金属（碳酸锂） - 碳酸锂期货LC2701合约限仓提手续费，巴西Sigma锂业计划1月底恢复部分锂矿生产，中汽协预计2026年新能源汽车销量达1900万辆；交易所降温，矿端复产，需求淡季不淡，价格上涨面临传导问题 [53][54][56] - 投资建议：控制仓位，谨慎操作，谨防高波动率下多单相互踩踏 [57] 有色金属（锌） - 1月13日【LME0 - 3锌】贴水19.35美元/吨；锌价震荡上行，宏观情绪偏强，伊朗地缘冲突或影响锌精矿进口，LME和上期所库存有变化，需求走弱后市有累库预期 [58] - 投资建议：单边关注回调买入机会，套利月差观望，内外正套盈亏比较好但驱动不明显 [59] 有色金属（铅） - 1月13日【LME0 - 3铅】贴水43.81美元/吨；内外铅价震荡上行，宏观情绪偏强，LME和上期所库存有变化，需求走弱社库预计上升，高价或压制现货成交，电池厂有减产可能 [60][61] - 投资建议：单边观望，可关注中期逢高沽空机会，套利观望 [61] 有色金属（铜） - 2025年中国未锻轧铜及铜材进口量同比下降，加拿大Taseko完成Florence铜矿建设；美国通胀数据影响降息预期，地缘局势升温，国内显性库存上升，高铜价抑制下游补货 [62][63][64] - 投资建议：单边逢低买入，套利观望 [64] 有色金属（锡） - 美国放宽对英伟达H200芯片出口中国管制，1月13日【LME0 - 3锡】贴水65.28美元/吨；上期所沪锡期货仓单有变化，供应扰动持续，需求整体偏弱，高价格抑制消费 [65][67][68] - 投资建议：锡价延续偏强震荡，关注12月海关数据和消费端回暖情况 [69] 能源化工（原油） - 美国EIA商业原油库存上升，特朗普暗示可能暂缓对伊朗军事介入；伊朗局势不确定，若降温风险溢价或回落，EIA数据显示库存有变化，汽油累库压力大，若冲突降温油价或回归基本面 [70] - 投资建议：短期关注伊朗局势变化对油价的影响 [72] 能源化工（液化石油气） - 青岛金能PDH二期检修停工，伊朗地缘事件带动价格上行，高价格抑制国内买兴，国内现货市场部分区域尝试推涨，需求刚需采购 [73] - 投资建议：短期内外盘价格偏强，关注伊朗地缘后续发展 [74] 能源化工（沥青） - 国内重交沥青产能利用率增加；沥青市场可流通低价资源减少，北方终端需求收尾，南方供应充裕，春节临近供过于求，地缘风险使油价上涨，成本端支撑增强 [74] - 投资建议：短期沥青盘面震荡偏强，关注地缘局势进展 [75] 能源化工（甲醇） - 截至2026年1月14日，中国甲醇港口库存总量减少，去库速度略超预期，下周卸货量约30万吨；特朗普宣称取消与伊朗官员会晤影响市场，市场对美国介入可能性存疑 [76][77] - 投资建议：多空交织下暂时维持震荡观点，震荡区间上调至2250 - 2350元/吨 [77]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材市场波动大，现货跟涨动能不强，单边继续观望，可单边区间震荡思路操作，热卷期现正套滚动操作或以期权策略辅助现货采购[2][6] - 硅铁锰硅基本面延续承压，后市承压回落风险较大，产业客户逢高套保[2][6] - 焦煤焦炭现货成交氛围改善，期货波动大但整体做多为主，偏向于逢低做多[4][6] - 铁矿石估值中性偏高，不建议追多或做空，观望为主[5][6] 根据相关目录分别总结 钢材 - 周二期价震荡，现货跟涨动能偏弱、成交缩量，市场流动性偏充裕、波动加大，黑色系受资金轮动影响期价率先上涨、基差弱吸引期现正套头寸入场[2] - 产业层面铁水产量加速回升，对炉料负面影响减弱，五材种板材去库压力仍存压制价格弹性，铁水产量回升确定性增加、下游有补库需求，价格低位有支撑，但现货跟涨动能不足无法形成共振反弹行情[2] 硅铁锰硅 - 市场情绪多变，双硅价格大幅波动，煤电扰动消息多，价格易受影响[2] - 需求端钢材价格承压、钢厂利润不佳，双硅周度表需偏弱，步入终端需求淡季需求难改善；供给端合金厂利润不佳但产量偏高，中期供给过剩压力不减[2] - 宏观上国内宏观政策加速出台，“双碳”和反内卷目标下有关部门重提反内卷对双硅供给形成扰动和成本支撑预期，但预期易反复，后市承压回落风险大[2] 焦煤焦炭 - 现货端焦企补库、中间环节入场买货，焦煤成交氛围改善，线上竞拍几乎全线上涨，港口贸易准一级湿熄焦、干熄焦价格有降，炼焦煤价格指数有升，蒙煤口岸通关维持高位、成交放量、价格有降[4] - 期货端资本市场情绪共振、波动大，整体做多为主，煤焦有所回调但现货表现较好[4] - 基本面进入淡季，产业数据表现弱，钢材表需超季节性转弱、产量增加致库存转增，煤矿供给新一年增加但产量对比往年仍偏低，关注下游补库是否开启[4] - 行情进入淡季讲“预期”阶段，板块需找“预期”利好吸引资金拉涨盘面形成期现联动上涨，参照过往经验偏向逢低做多，短期内盘面大幅上涨后波动加剧，注意动力煤滞涨对煤焦行情的影响[4] 铁矿石 - 铁矿价格触及压力位回落，原因是商品指数共振回落和市场传闻港口解禁100万吨金布巴的流通，估值中性偏高，叠加利空因素不建议追多[5] - 基本面铁水持稳回升，供需影响下港口库存持续上升，价格上方压力明确，钢材表需小幅下滑、总库存去库，下游数据情况中性偏多，但黑色铁元素矛盾仍在积累，整体波动有限，不建议做空，观望为主[5] 期货市场数据 - 远月合约收盘价：RB2610为1824.00元/吨、HC2610为3321.00元/吨等；近月合约收盘价：RB2605为3303.00元/吨、HC2605为3158.00元/吨等，各合约有涨跌值及涨跌幅[1] - 跨月价差：RB2605 - 2610为 - 44.00元/吨、HC2605 - 2610为21.50元/吨等，有涨跌值[1] - 价差/比价/利润：卷螺差为3.85、螺纹盘面利润为 - 124.43等，有涨跌值[1] - 现货价格：唐山普方坯为3290.00元/吨、天津螺纹为2970.00元/吨等，各品种有涨跌值[1] - 基差：HC主力为132.00元/吨、RB主力为 - 33.00元/吨等，有涨跌值[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石估值偏高，需谨慎追多；螺纹钢、热轧卷板、原木震荡反复；硅铁、锰硅宽幅震荡；焦炭、焦煤高位震荡；动力煤供需矛盾不突出，短期价格窄幅调整 [2][4][6][11][15][17][20] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货昨日收盘价819.5元/吨，跌3元/吨，跌幅0.36%；I2605持仓653307手，减少1527手 [4] - 进口矿、国产矿多品种价格有小幅度下跌或持平；基差、价差部分数据有变动 [4] - 2025年12月份全国居民消费价格同比上涨0.8% [4] - 趋势强度为 -1，表明看空程度较弱 [4] 螺纹钢、热轧卷板 - 螺纹钢RB2605昨日收盘价3158元/吨，持平；热轧卷板HC2605收盘价3303元/吨，跌3元/吨，跌幅0.09% [6] - 现货价格部分地区有小幅度下跌或持平；基差、价差数据有变动 [6] - 1月8日钢联周度数据显示产量、总库存、表需有不同变化；2025年12月下旬重点统计钢铁企业生产及库存数据有变动，商务部等对部分钢铁产品实施出口许可证管理，2025年10月我国进口钢材数据有变动 [7][9] - 螺纹钢和热轧卷板趋势强度均为0，呈中性 [10] 硅铁、锰硅 - 硅铁、锰硅不同期货合约收盘价有涨跌，成交量和持仓量各有不同 [11] - 现货价格硅锰上涨，锰矿上涨，硅铁期现价差、锰硅期现价差、近远月价差、跨品种价差有变动 [11] - 1月13日硅铁、硅锰不同地区价格有变动，多家公司公布2026年2月锰矿装船价或报盘价上涨，河北某大型钢铁集团1月硅锰采购增量，中天钢铁常州1月12日硅铁定价 [12][13] - 硅铁和锰硅趋势强度均为0，呈中性 [14] 焦炭、焦煤 - 焦煤JM2605昨日收盘价1191元/吨，跌47元/吨，跌幅3.8%；焦炭J2605收盘价1745元/吨，跌25元/吨，跌幅1.4% [15] - 现货价格部分焦煤品种有小幅度下跌或持平，焦炭价格持平；基差、价差数据有变动 [15] - 1月13日CCI冶金煤指数部分上涨，港口焦炭现货市场偏弱运行 [15] - 焦炭和焦煤趋势强度均为0，呈中性 [16] 动力煤 - 产地价格、港口价格、海外价格、1月长协价格有不同程度的环比和同比变动 [18] - 2025年12月PPI同比降幅收窄、环比涨幅扩大，CPI同比涨幅扩大、环比转正，国内煤炭政策传保供核增产能退出安排，印尼煤炭政策2026年预期生产额度预计收紧 [18][19] 原木 - 2603、2605、2607合约收盘价、成交量、持仓量有不同程度变动，现货 - 期货价差、合约价差有变动，现货市场各品种价格多数持平，部分有小幅度变动 [21] - 中国12月RatingDog综合PMI录得51.3，超荣枯值且较11月微升 [23] - 原木趋势强度为0，呈中性 [23]

2026年1月上旬流通领域重要生产资料市场价格监测核心观点 - 监测数据显示，2026年1月上旬与2025年12月下旬相比，全国流通领域50种重要生产资料中，价格上涨产品数量为27种，下降为20种，持平为3种，整体价格呈现上涨面略广的态势 [2] - 本期监测产品目录进行了优化调整，新增了乙醇、冰醋酸、磷酸铁锂、多晶硅、白糖、磷肥、钾肥等7种产品，删除了苯乙烯、聚氯乙烯、92号汽油等7种产品，涨跌幅及涨跌个数按可比价格计算 [5] 黑色金属 - 多数产品价格波动幅度较小，螺纹钢（Φ20mm，HRB400E）本期价格为每吨3191.6元，上涨7.0元，涨幅0.2% [4] - 线材（Φ8—10mm，HPB300）本期价格为每吨3385.9元，上涨6.8元，涨幅0.2% [4] - 普通中板（20mm，Q235）本期价格为每吨3341.7元，下跌10.6元，跌幅0.3% [4] - 热轧普通板卷（4.75—11.5mm，Q235）本期价格为每吨3275.3元，上涨2.2元，涨幅0.1% [4] - 无缝钢管（219*6，20）本期价格为每吨4051.3元，下跌13.7元，跌幅0.3% [4] - 角钢（5）本期价格为每吨3410.5元，下跌10.3元，跌幅0.3% [4] 有色金属 - 有色金属价格普遍显著上涨，电解铜（1）本期价格为每吨102172.0元，大幅上涨6181.2元，涨幅达6.4% [4] - 铝锭（A00）本期价格为每吨23874.0元，上涨1827.3元，涨幅达8.3% [4] - 铅锭（1）本期价格为每吨17300.0元，上涨245.8元，涨幅1.4% [4] - 锌锭（0）本期价格为每吨24168.0元，上涨974.7元，涨幅4.2% [4] 化工产品 - 化工产品价格涨跌互现，部分产品涨幅突出，磷酸铁锂（普通动力型）本期价格为每吨49980.0元，大幅上涨5080.0元，涨幅达11.3% [4] - 顺丁胶（BR9000）本期价格为每吨11377.8元，上涨580.6元，涨幅5.4% [4] - 聚乙烯(LLDPE，熔融指数2薄膜料）本期价格为每吨6613.3元，上涨186.1元，涨幅2.9% [4] - 聚丙烯（拉丝料）本期价格为每吨6269.2元，上涨153.4元，涨幅2.5% [4] - 冰醋酸（99.5%及以上）本期价格为每吨2684.4元，上涨65.0元，涨幅2.5% [4] - 涤纶长丝（POY150D/48F）本期价格为每吨6575.0元，上涨95.8元，涨幅1.5% [4] - 甲醇（优等品）本期价格为每吨2114.9元，上涨13.8元，涨幅0.7% [4] - 纯苯（石油苯，工业级）本期价格为每吨5294.3元，上涨8.6元，涨幅0.2% [4] - 硫酸（98%）本期价格为每吨1044.0元，下跌12.0元，跌幅1.1% [4] - 烧碱（液碱，32%）本期价格为每吨740.9元，下跌12.9元，跌幅1.7% [4] - 乙醇（95.0%）本期价格为每吨5384.9元，下跌34.9元，跌幅0.6% [4] 石油天然气 - 多数石油天然气产品价格下跌，柴油（0国VI）本期价格为每吨6502.6元，下跌165.2元，跌幅2.5% [4] - 汽油（95国VI）本期价格为每吨7907.8元，下跌118.4元，跌幅1.5% [4] - 石蜡（58半）本期价格为每吨6685.0元，下跌300.0元，跌幅4.3% [4] - 液化天然气（LNG）本期价格为每吨3579.4元，下跌35.4元，跌幅1.0% [4] - 液化石油气（LPG）本期价格为每吨4430.0元，上涨72.0元，涨幅1.7% [4] 煤炭 - 煤炭类产品价格全线下跌，焦炭（准一级冶金焦）本期价格为每吨1346.4元，下跌50.0元，跌幅3.6% [4] - 无烟煤（洗中块）本期价格为每吨863.0元，下跌24.7元，跌幅2.8% [4] - 焦煤（主焦煤）本期价格为每吨1475.0元，下跌25.0元，跌幅1.7% [4] - 山西优混（5500大卡）本期价格为每吨694.2元，下跌3.5元，跌幅0.5% [4] 非金属矿物制品 - 多晶硅（致密料）本期价格为每千克52.7元，上涨1.2元，涨幅2.3% [4] - 普通硅酸盐水泥（P.O 42.5散装）本期价格为每吨279.5元，下跌1.8元，跌幅0.6% [4] - 浮法平板玻璃（5/6mm）本期价格为每吨1124.2元，下跌8.3元，跌幅0.7% [4] 农产品（主要用于加工） - 生猪（外三元）本期价格为每千克12.5元，上涨0.8元，涨幅达6.8% [4] - 棉花（皮棉，白棉三级）本期价格为每吨15212.0元，上涨293.9元，涨幅2.0% [4] - 豆粕（粗蛋白含量≥43%）本期价格为每吨3140.4元，上涨44.0元，涨幅1.4% [5] - 稻米（粳稻米）本期价格为每吨3954.0元，上涨3.0元，涨幅0.1% [4] - 玉米（黄玉米二等）本期价格为每吨2235.5元，上涨7.1元，涨幅0.3% [4] - 花生（油料花生米）本期价格为每吨7475.0元，上涨19.4元，涨幅0.3% [5] - 白糖（国标一级白砂糖）本期价格为每吨5335.8元，上涨15.0元，涨幅0.3% [5] - 小麦（国标三等）本期价格为每吨2492.5元，上涨1.1元，涨幅0.0% [4] - 大豆（黄豆）本期价格为每吨4175.3元，下跌90.4元，跌幅2.1% [5] 农业生产资料 - 农药（草甘膦，95%原药）本期价格为每吨24166.7元，大幅下跌1191.6元，跌幅4.7% [5] - 尿素（中小颗粒）本期价格为每吨1745.0元，上涨17.4元，涨幅1.0% [5] - 磷肥（55%磷酸一铵）本期价格为每吨3870.4元，上涨4.1元，涨幅0.1% [5] - 钾肥（港口62%白色氯化钾）本期价格为每吨3253.3元，下跌6.7元，跌幅0.2% [5] - 复合肥（硫酸钾复合肥，氮磷钾含量45%）本期价格为每吨3415.6元，价格持平 [5] 林产品 - 天然橡胶（标准胶SCRWF）本期价格为每吨15619.4元，上涨523.6元，涨幅3.5% [5] - 瓦楞纸（AA级120g）本期价格为每吨2861.5元，下跌89.0元，跌幅3.0% [5] - 纸浆（进口针叶浆）本期价格为每吨5579.0元，下跌1.2元，跌幅0.0% [5]

报告行业投资评级 |品种|操作评级| | ---- | ---- | |螺纹|★★★| |热卷|★★★| |铁矿|★★★| |焦炭|★☆☆| |焦煤|★☆☆| |硅锰|★★☆| |硅铁|★★☆|[1] 报告的核心观点 - 钢材市场区间震荡格局或延续，需关注市场整体风向变化 [2] - 铁矿预计短期震荡为主，需警惕高位波动加剧的风险 [3] - 焦炭和焦煤价格大概率偏强震荡为主 [4][6] - 硅锰和硅铁建议回调买入为主 [7][8] 根据相关目录分别总结 钢材 - 盘面震荡为主，淡季螺纹表需下滑、产量回升、库存累积，热卷需求回落、产量回升、库存去化慢，压力待缓解 [2] - 钢厂利润修复，高炉复产，铁水短期回升但持续性待察 [2] - 地产投资降幅扩大，基建和制造业投资增速回落，内需弱，钢材出口维持高位 [2] - 市场心态谨慎，盘面反弹动能不足但下方有支撑 [2] 铁矿 - 盘面震荡，供应端全球发运环比季节性回落、同比偏强，国内到港量增加，港口库存累增 [3] - 需求端终端需求弱，高炉复产但铁水难明显复产，钢厂进口矿库存增加，冬储补库预期仍存 [3] - 商品市场情绪反复，基本面宽松，预计短期震荡 [3] 焦炭 - 日内价格震荡下行，成交价格零星上涨，焦化利润一般，日产略微抬升，库存几无变动 [4] - 碳元素供应充裕，下游铁水大概率触底回升，需求处淡季水平，钢材利润一般，压价情绪浓 [4] - 盘面升水，市场对煤炭政策有预期，价格大概率偏强震荡 [4] 焦煤 - 日内价格震荡下行，昨日蒙煤通关量1520车，炼焦煤矿产量略降，元旦后矿山复产好 [6] - 现货竞拍成交改善，成交价格抬升，终端库存和总库存增加，产端库存大幅抬升 [6] - 碳元素供应充裕，下游铁水大概率触底回升，需求处淡季水平，钢材利润一般，压价情绪浓 [6] - 盘面对蒙煤升水，市场对煤炭政策有预期，价格大概率偏强震荡 [6] 硅锰 - 日内价格震荡，受盘面反弹带动，锰矿现货价格抬升，港口库存有结构性问题，平衡性脆弱 [7] - 冶炼端更改入炉锰矿配方，若氧化矿减量多，半碳酸矿需求或增加，上周锰矿现货成交价格抬升 [7] - 需求端铁水产量季节性下降，周度产量和库存小幅下降，关注“反内卷”影响，建议回调买入 [7] 硅铁 - 日内价格震荡，受政策文件影响价格相对强势，市场对煤矿保供预期增加，电力成本和兰炭价格或下降 [8] - 需求端铁水产量反弹至高位区间，出口需求下降，金属镁产量环比抬升，需求有韧性 [8] - 供应大幅下行，库存小幅下降，关注“反内卷”影响，建议回调买入 [8]