报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观政策短期利多出尽，市场将回归基本面主导，政治局会议表述调整与市场预期有差异，但对原木市场无影响 [3] - 技术图形处于上升旗整理阶段，波动走弱，资金持续撤退，行情围绕估值震荡，近几日震荡回落修复了偏高估值，目前估值为中性水平 [3] - 勘察加半岛地震引发的海啸波影响微乎其微，现货价格平稳，外盘报价无变化，策略上建议逢低卖出lg2509 - p - 800 [3] 根据相关目录分别进行总结 原木价格区间预测 - 原木月度价格区间预测为820 - 860，当前20日滚动波动率为16.28%，当前波动率历史百分位（3年）为67.4% [2] 原木套保策略 - 库存管理方面，原木进口量偏高、库存处于高位，担心价格下跌，现货敞口为多，建议根据企业库存情况做空lg2509原木期货锁定利润，弥补生产成本，套保比例25%，建议入场区间850 - 875 [2] - 采购管理方面，采购常备库存偏低，希望根据订单情况采购，现货敞口为空，建议现阶段买入lg2509原木期货，在盘面采购提前锁定采购成本，套保比例25%，建议入场区间810 - 820 [2] 核心矛盾 - 宏观政策短期利多出尽，回归基本面主导，政治局会议表述与市场预期有预期差，但对原木市场无影响 [3] - 技术图形处于上升旗整理阶段，波动走弱，资金持续撤退，行情围绕估值震荡，目前估值为中性水平，策略建议逢低卖出lg2509 - p - 800 [3] 利多解读 - 因进口持续亏损，贸易商有联合挺价意愿 [4] 利空解读 - 旺季不旺，外商发运量持续回升 [7] 现货与基差 - 展示了2025年7月31日不同规格、不同港口的原木现货价、现货价格变化、现货涨尺折算、主力合约、交割升贴水、基差及基差（折算后）等数据 [5][8] 原木数据纵览 - 供应方面，2025年6月30日辐射松进口量为161万m³，环比减少8万m³，同比增长35.3% [9] - 库存方面，2025年7月25日中国港口库存317万m³，环比减少12万m³，同比减少3.4%；山东港口库存1930000m³，环比减少2000m³，同比增长5.8%；江苏港口库存1016400m³，环比减少91169m³，同比增长21.4% [9] - 需求方面，2025年7月25日原木港口日均出库量6.41万m³，环比增加0.17万m³，同比增长27.2%；山东日均出库量3.39万m³，环比增加0.03万m³，同比增长34.5%；江苏日均出库量2.46万m³，环比增加0.14万m³，同比增长31.6% [9] - 利润方面，2025年8月1日辐射松进口利润为 - 82元/m³，环比减少1元/m³；云杉进口利润为 - 95元/m³，环比增加2元/m³ [9] - 主要现货方面，2025年7月31日部分规格原木现货价较昨日无变化，部分有同比下降 [9] - 外盘报价方面，2025年8月1日CFR为114美元/JASm³，与昨日持平，同比下降3.4% [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周原木市场基本面维持供需偏弱格局，主力合约盘面偏高位震荡，月差倾向收窄，现货价格多数持平，港口库存累库，海运指数和汇率有不同变化[16] 根据相关目录分别进行总结 综述 - 主流交割品3.9米30+辐射松，山东报价745元/方、江苏报价755元/方，均较上周持平，两地区价差为 -10；山东3.9米40+辐射松报价850元/方、5.9米30+辐射松报价765元/方，均较上周持平；欧洲材云杉、冷杉在江苏市场缺货[4] 供应 - 截止7月20日，7月从新西兰出发29条船，26条去往中国大陆，3条去往中国台湾、韩国减载；预计7月到港16条、8月到港13条，7月到货163万方[5][8] 需求及库存 - 截至7.18当周，岚山港日均出货量1.86万方（周环比-0.06万方），太仓港日均出货量1.05万方（周环比-0.05万方）[13] - 港口库存方面，岚山港约123.18万方（周环比+5.10万方），太仓港约51.48万方（周环比+0.84万方），新民洲约44.68万方（周环比+3.65万方），江都港约22.28万方（周环比+0.56万方），四大港口总库存241.62万方，较前一周累库10.15万方[13] 行情走势 - 截至7月25日，主力合约LG2509收盘价830元/立方米，较上周+0.8%，本周盘面偏高位震荡，基本面供需偏弱；本周月差倾向收窄，09 - 11月差为 -8元/立方米，09 - 01月差为 -12.5元/立方米，11 - 01月差为 -4.5元/立方米[16] 其他 - 截至7月26日当周，波罗的海干散货指数（BDI）2257点，较上周+205点（+10.0%），灵便型海运指数BHSI录得682点，较上周+1.3%；上海出口集装箱运价指数（SCFI）1593点，较上周-3.3%[6][53] - 汇率方面，美元指数低位震荡，美元兑人民币汇率7.154，周环比下降0.4%，美元兑新西兰汇率微降0.9%至1.662[6][53] 价格与价差 - 原木现货价格：3.9米30+辐射松山东745元/方、江苏755元/方，3.9米40+辐射松山东850元/方、江苏805元/方等，多数价格较上周持平[20] - 下游建筑木方现货价格：4米辐射松、3米辐射松等山东、江苏价格均较上周持平[22] - 主流材种区域价差：展示了3.9米30+辐射松、3.9米40+辐射松等山东 - 江苏价差情况[20][23] - 树种、规格间价差：展示了3.9米辐射松30+与40+、3.9米辐射松30+与5.9米辐射松40+等价差情况[38][40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 胶产业：短期受宏观情绪及产区降雨扰动影响，胶价持续反弹，关注主产区天气改善后原料上涨情况，短期暂观望[2] - 多晶硅：2025年7月22日，工业硅、多晶硅期货价格高开高走，多合约齐齐涨停，一是煤炭价格上涨带动相关产业产品价格上行，二是自身晶硅光伏产业链价格上涨的顺利传导，后续或仍有上涨空间，需注意风险管理[4] - 工业硅：2025年7月22日，工业硅、多晶硅期货价格高开高走，多合约齐齐涨停，一是煤炭价格上涨带动相关产业产品价格上行，二是自身晶硅光伏产业链价格上涨的顺利传导，目前仓单再度减少，库存可控情况下，价格继续上行，宏观上商品市场偏多运行，有利于工业硅价格偏强震荡，但需注意有机硅需求下降带来的累库压力，09合约持仓量较大，建议做好仓位控制和风险管理[5] - 原木：近期商品在反内卷和稳增长的基调下情绪好转，上周原木期货大幅上行，基本面方面本周到港量预计逐步恢复，目前高温天气原木需求处于淡季，现货价格回落，短期谨慎追涨，回调可考虑逢低做多，后续需注意市场情绪变化和政策预期等情况[6] - 玻璃：昨日煤炭减产的相关市场信息继续提振市场多头情绪，盘面触及涨停，上周五工信部相关政策及消息扰动下盘面大幅拉涨，市场对于后市落后产能出清有一定预期，大盘宏观情绪偏暖，股市、商品整体反弹，盘面情绪带动现货市场表现偏强，多地产销破百，现货提价，关注持续性，不过当前处于夏季梅雨淡季，深加工订单偏弱，lowe开工率持续偏低，玻璃刚需端有一定压力，长远看最终行业需要产能出清来解决过剩困境，因此需等待产线退出的兑现或能带来盘面真正的反转，当前盘面情绪成分居多预计近期波动较剧烈，注意风险规避[7] - 纯碱：昨日煤炭减产的相关市场信息继续提振市场多头情绪，盘面触及涨停，上周五工信部相关政策及消息扰动下盘面大幅拉涨，市场对于后市落后产能出清有一定预期，大盘宏观情绪偏暖，股市、商品整体反弹，部分地区现货价格下调带动现货成交转好，从供需大格局来看纯碱依然过剩格局明显，库存本周一去库，但此前持续累库趋势，碱厂库存继续创新高，中期来看，二季度光伏抢装过后光伏玻璃产能增长趋于滞缓，浮法产能走平且下半年供需仍有压力，未来或进一步冷修预期，因此纯碱整体需求未有明显增长，后市若无实际的产能退出或降负荷累库或加速，可跟踪上游碱厂调控负荷的情况，短期政策及消息面扰动下盘面波动剧烈，背离自身基本面逻辑，建议注意风险规避[7] 根据相关目录分别进行总结 胶产业 现货价格及基差 - 7月22日，云南国营全乳胶（SCRWF）上海报价14950元/吨，较7月21日涨100元/吨，涨幅0.67%；全乳基差（切换至2509合约）为 -110，较7月21日降65，降幅144.44%；泰标混合胶报价14650元/吨，较7月21日涨100元/吨，涨幅0.69%；非标价差为 -410，较7月21日降65，降幅18.84%；杯胶国际市场FOB中间价49.30泰铢/公斤，较7月21日涨0.70泰铢/公斤，涨幅1.44%；胶水国际市场FOB中间价54.50泰铢/公斤，较7月21日持平；天然橡胶胶块西双版纳州报价12800元/吨，较7月21日持平；天然橡胶胶水西双版纳州报价13400元/吨，较7月21日持平；原料市场主流价海南报价13300元/吨，较7月21日涨100元/吨，涨幅0.76%；外胶原料市场主流价海南报价9100元/吨，较7月21日涨100元/吨，涨幅1.11%[2] 月间价差 - 7月22日，9 - 1价差为 -795元/吨，较7月21日降30元/吨，降幅3.92%；1 - 5价差为 -125元/吨，较7月21日降35元/吨，降幅38.89%；5 - 9价差为920元/吨，较7月21日涨98元/吨，涨幅7.60%[2] 基本面数据 - 5月泰国产量272.20千吨，较前值涨166.50千吨，涨幅157.52%；5月印尼产量200.30千吨，较前值涨6.20千吨，涨幅3.19%；5月印度产量47.70千吨，较前值涨2.30千吨，涨幅5.07%；5月中国产量97.00千吨，较前值涨38.90千吨；开工率汽车轮胎半钢胎（周）为75.99%，较前值涨3.07%；开工率汽车轮胎全钢胎（周）为65.10%，较前值涨0.54%；5月国内轮胎产量10274.9万条，较前值涨75.60万条，涨幅0.74%；5月轮胎出口数量新的充气橡胶轮胎6031.0万条，较前值降151.00万条，降幅2.44%；5月天然橡胶进口数量合计46.34万吨，较前值涨1.00万吨，涨幅2.21%；5月进口天然及合成橡胶（包括胶乳）60.00万吨，较前值降1.00万吨，降幅1.64%；干胶STR20生产成本泰国（日）为12558.0元/吨，较前值涨182.00元/吨，涨幅1.47%；干胶STR20生产毛利泰国（日）为 -185.0元/吨，较前值降143.00元/吨，降幅340.48%；干胶RSS3生产成本泰国（日）为18448.0元/吨，较前值涨87.00元/吨，涨幅0.47%；干胶RSS3生产毛利泰国（日）为1502.0元/吨，较前值降87.00元/吨，降幅5.48%[2] 库存变化 - 7月22日，保税区库存（保税 + 一般贸易库存）为636383吨，较前值涨4006吨，涨幅0.63%；天然橡胶厂库期货库存上期所（周）为36691吨，较前值降303吨，降幅0.82%；干胶保税库入库率青岛（周）为1.98%，较前值降2.58%；干胶保税库出库率青岛（周）为3.06%，较前值降1.30%；干胶一般贸易入库率青岛（周）为4.71%，较前值降2.21%；干胶一般贸易出库率青岛（周）为4.84%，较前值降1.40%[2] 多晶硅 现货价格与基差 - 7月22日，N型复投料平均价46000.00元/吨，较7月21日持平；N型颗粒硅平均价43000.00元/吨，较7月21日持平；N型料基差（平均价）为 -3105.00元/吨，较7月21日降3445.00元/吨，降幅1013.24%；N型硅片 - 210mm平均价1.4500元/片，较7月21日持平；N型硅片 - 210R平均价1.2500元/片，较7月21日持平；单晶Topcon电池片 - 210R平均价0.2680元/片，较7月21日持平；单晶PERC电池片 - 182mm平均价0.2700元/片，较7月21日持平；Topcon组件 - 210mm（分布式）平均价0.6870元/瓦，较7月21日涨0.0040元/瓦，涨幅0.59%；N型210mm组件 - 集中式项目平均价0.6730元/瓦，较7月21日涨0.0030元/瓦，涨幅0.45%[4] 期货价格与月间价差 - 7月22日，PS2506合约价格49105元/吨，较7月21日涨3445元/吨，涨幅7.54%；PS2506 - PS2507价差为260元/吨，较7月21日涨35元/吨，涨幅15.56%；PS2507 - PS2508价差为235元/吨，较7月21日涨90元/吨，涨幅62.07%；PS2508 - PS2509价差为230元/吨，较7月21日涨50元/吨，涨幅27.78%；PS2509 - PS2510价差为 -2240元/吨，较7月21日降165元/吨，降幅7.95%；PS2510 - PS2511价差为345元/吨，较7月21日涨50元/吨，涨幅27.78%；PS2511 - PS2512价差为245元/吨，较7月21日降165元/吨，降幅7.95%[4] 基本面数据 - 周度数据：硅片产量11.10GM，较前值降0.40GM，降幅3.48%；多晶硅产量2.30万吨，较前值涨0.02万吨，涨幅0.88% - 月度数据：多晶硅产量10.10万吨，较前值涨0.49万吨，涨幅5.10%；多层硅进口量0.11万吨，较前值涨0.02万吨，涨幅16.59%；多晶硅出口量0.22万吨，较前值涨0.01万吨，涨幅5.96%；多晶硅净出口量0.11万吨，较前值持平；硅片产量58.84GM，较前值涨0.78GM，涨幅1.34%；硅片进口量0.06万吨，较前值降0.01万吨，降幅15.41%；硅片出口量0.61万吨，较前值涨0.06万吨，涨幅11.37%；硅片需求量56.53GM，较前值降4.08GM，降幅6.73%[4] 库存变化 - 7月22日，多晶硅库存24.90万吨，较前值降2.70万吨，降幅9.78%；硅片库存16.02GM，较前值降2.11GM，降幅11.64%；多晶硅仓单2780.00手，较前值持平[4] 工业硅 现货价格及主力合约基差 - 7月22日，华东通氧S15530工业硅报价9700元/吨，较7月21日涨200元/吨，涨幅2.11%；基差（通氧SI5530基准）为 -195元/吨，较7月21日降195元/吨，降幅81.25%；华东SI4210工业硅报价9750元/吨，较7月21日涨200元/吨，涨幅2.05%；基差（SI4210基准）为 -505元/吨，较7月21日降195元/吨，降幅62.90%；新疆99硅报价9050元/吨，较7月21日涨250元/吨，涨幅2.84%；基差（新疆）为 -145元/吨，较7月21日降145元/吨，降幅42.65%[5] 月间价差 - 7月22日，2508 - 2509价差为 -25元/吨，较7月21日降5元/吨，降幅25.00%；2509 - 2510价差为85元/吨，较7月21日涨15元/吨，涨幅21.43%；2510 - 2511价差为60元/吨，较7月21日降20元/吨，降幅25.00%；2511 - 2512价差为 -320元/吨，较7月21日降110元/吨，降幅52.38%；2512 - 2601价差为85元/吨，较7月21日涨35元/吨，涨幅70.00%[5] 基本面数据 - 月度数据：全国工业硅产量30.08万吨，较前值降4.14万吨，降幅12.10%；新疆工业硅产量16.75万吨，较前值降4.33万吨，降幅20.55%；云南工业硅产量1.35万吨，较前值涨0.12万吨，涨幅9.35%；四川工业硅产量1.13万吨，较前值涨0.67万吨，涨幅145.65%；全国开工率51.23%，较前值降6.57%，降幅11.37%；新疆开工率60.74%，较前值降17.31%，降幅22.18%；云南开工率18.13%，较前值降1.84%，降幅9.21%；四川开工率7.30%，较前值涨6.81%，涨幅1389.80%；有机硅DMC产量20.93万吨，较前值涨2.53万吨，涨幅13.75%；多晶硅产量10.10万吨，较前值涨0.49万吨，涨幅5.10%；再生铝合金产量61.50万吨，较前值涨0.90万吨，涨幅1.49%；工业硅出口量6.05万吨，较前值涨0.10万吨，涨幅1.64%[5] 库存变化 - 7月22日，新疆厂库库存（周度）为12.36万吨，较前值降0.03万吨，降幅0.24%；云南厂库库存（周度）为2.73万吨，较前值涨0.01万吨，涨幅0.37%；四川厂库库存（周度）为2.30万吨，较前值降0.03万吨，降幅1.29%；社会库存（周度）为54.70万吨，较前值降0.40万吨，降幅0.73%；仓单库存（日度）为25.03万吨，较前值降0.04万吨，降幅0.18%；非仓单库存（日度）为29.67万吨，较前值降0.36万吨，降幅1.19%[5] 原木 期货和现货价格 - 7月22日，原木2507合约价格825.0元/立方米，较7月21日涨5.0元/立方米，涨幅0.61%；原木2509合约价格838.0元/立方米，较7月21日持平；原木2511合约价格842.0元/立方米，较7月21日降2.5元/立方米，降幅0.30%；原木2601合约价格853.0元/立方米，较7月21日降8.0元/立方米，降幅0.93%；9 - 11价差为 -4.0元/立方米，较7月21日涨2.5元/立方米；9 - 1价差为 -15.0元/立方米，较7月21日涨8.0元/立方米；09合约基差为 -9

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 胶产业短期受宏观情绪及产区降雨扰动影响胶价持续反弹，关注主产区天气改善后原料上涨情况，短期暂观望 [2] - 多晶硅产业2025年7月22日期货价格高开高走，多合约涨停，后续或仍有上涨空间，投资者需注意仓位控制和风险管理 [4] - 工业硅产业2025年7月22日期货价格高开高走，多合约涨停，价格继续上行，宏观上有利于价格偏强震荡，但需注意有机硅需求下降带来的累库压力，建议做好仓位控制和风险管理 [5] - 原木产业近期期货大幅上行，本周到港量预计逐步恢复，目前处于需求淡季，现货价格回落，短期谨慎追涨，回调可考虑逢低做多，后续需关注市场情绪变化和政策预期等情况 [6] - 纯碱产业短期政策及消息面扰动下盘面波动剧烈，背离自身基本面逻辑，需注意风险规避，中期来看下半年供需仍有压力 [7] - 玻璃产业当前盘面情绪成分居多，预计近期波动较剧烈，需注意风险规避，长远看需等待产线退出的兑现或能带来盘面真正的反转 [7] 根据相关目录分别进行总结 胶产业 现货价格及基差 - 7月22日云南国营全乳胶（SCRWF）上海报价14950元/吨，较前一日涨100元/吨，涨幅0.67% [2] - 全乳基差（切换至2509合约）为 -110，较前一日降65，降幅144.44% [2] 月间价差 - 9 - 1价差为 -795，较前一日降30，降幅3.92%；1 - 5价差为 -125，较前一日降35，降幅38.89%；5 - 9价差为920，较前一日涨98，涨幅7.60% [2] 基本面数据 - 5月泰国产量272.20千吨，较前一月增166.50千吨，涨幅157.52%；印尼产量200.30千吨，较前一月增6.20千吨，涨幅3.19%；印度产量47.70千吨，较前一月增2.30千吨，涨幅5.07%；中国产量97.00千吨，较前一月增38.90千吨 [2] - 开工率方面，汽车轮胎半钢胎（周）为75.99%，较前一周增3.07%；全钢胎（周）为65.10%，较前一周增0.54% [2] - 5月国内轮胎产量10274.9万条，较前一月增75.60万条，涨幅0.74%；轮胎出口数量6031.0万条，较前一月降151.00万条，降幅2.44% [2] - 5月天然橡胶进口数量合计46.34万吨，较前一月增1.00万吨，涨幅2.21%；进口天然及合成橡胶（包括胶乳）60.00万吨，较前一月降1.00万吨，降幅1.64% [2] 库存变化 - 保税区库存（保税 + 一般贸易库存）为636383吨，较前一日增4006吨，涨幅0.63%；天然橡胶厂库期货库存（上期所，周）为36691吨，较前一周降303吨，降幅0.82% [2] 多晶硅产业 现货价格与基差 - 7月22日N型复投料平均价46000.00元/吨，N型颗粒硅平均价43000.00元/吨，价格均与前一日持平 [4] - N型料基差（平均价）为 -3105.00，较前一日降3445.00，降幅1013.24% [4] 期货价格与月间价差 - PS2506合约价格49105元/吨，较前一日涨3445元/吨，涨幅7.54% [4] - PS2506 - PS2507价差为260，较前一日涨35，涨幅15.56%；PS2507 - PS2508价差为235，较前一日涨90，涨幅62.07%等 [4] 基本面数据 - 周度数据方面，硅片产量11.10GM，较前一周降0.40GM，降幅3.48%；多晶硅产量2.30万吨，较前一周增0.02万吨，涨幅0.88% [4] - 月度数据方面，多晶硅产量10.10万吨，较前一月增0.49万吨，涨幅5.10%；硅片产量58.84GM，较前一月增0.78GM，涨幅1.34%等 [4] 库存变化 - 多晶硅库存24.90万吨，较前一日降2.70万吨，降幅9.78%；硅片库存16.02GM，较前一日降2.11GM，降幅11.64% [4] 工业硅产业 现货价格及主力合约基差 - 7月22日华东通氧S15530工业硅报价9700元/吨，较前一日涨200元/吨，涨幅2.11%；新疆99硅报价9050元/吨，较前一日涨250元/吨，涨幅2.84% [5] - 基差方面，华东通氧S15530基差较前一日降195，降幅81.25%；新疆基差较前一日降145，降幅42.65% [5] 月间价差 - 2508 - 2509价差为 -25，较前一日降5，降幅25.00%；2509 - 2510价差为85，较前一日涨15，涨幅21.43%等 [5] 基本面数据 - 月度数据方面，全国工业硅产量30.08万吨，较前一月降4.14万吨，降幅12.10%；新疆工业硅产量16.75万吨，较前一月降4.33万吨，降幅20.55%等 [5] 库存变化 - 新疆厂库库存（周度）为12.36万吨，较前一周降0.03万吨，降幅0.24%；社会库存（周度）为54.70万吨，较前一周降0.40万吨，降幅0.73% [5] 原木产业 期货和现货价格 - 7月22日原木2507合约价格825.0元/立方米，较前一日涨5.0元/立方米，涨幅0.61%；原木2509合约价格838.0元/立方米，与前一日持平 [6] - 日照港3.9A中辐射松价格740元/立方米，太仓港4A中辐射松价格750元/立方米，价格均与前一日持平 [6] 外盘报价 - 辐射松4米中A：CFR价114美元/JAS立方米，云杉11.8米：CFR价126欧元/JAS立方米，价格均与前一日持平 [6] 供给 - 月度数据方面，港口发运量176.0万/立方米，较前一月增3.7万/立方米，涨幅2.12%；离港船数53.0艘，较前一月降5.0艘，降幅8.62% [6] 库存 - 周度数据方面，中国主要港口库存7月18日为329.00万/立方米，较7月11日增7.0万/立方米，涨幅2.17% [6] 需求 - 周度数据方面，中国日均出库量7月18日为6.24万/立方米，较7月11日增0.36万/立方米，涨幅6.12% [6] 玻璃纯碱产业 玻璃相关价格及价差 - 现值方面，华北报价1200元/吨，较前一日涨20元/吨，涨幅1.69%；玻璃2505合约价格1317元/吨，较前一日涨77元/吨，涨幅6.21% [7] - 05基差为 -117，较前一日降57，降幅95.00% [7] 纯碱相关价格及价差 - 现值方面，西北报价1020元/吨，较前一日涨40.0元/吨，涨幅4.08%；纯碱2505合约价格1390元/吨，较前一日涨84.0元/吨，涨幅6.43% [7] - 05基差为 -40，较前一日降84.0，降幅190.91% [7] 供量 - 7月18日纯碱开工率84.10%，较7月11日增3.42%；纯碱周产量73.32万吨，较7月11日增2.4万吨，涨幅3.41% [7] - 浮法日熔量15.78万吨，较7月11日降0.1万吨，降幅0.38%；光伏日熔量91840.00吨，较7月11日降2550.0吨，降幅2.70% [7] 库存 - 7月18日玻璃厂库6493.90万重箱，较7月11日降216.3万重箱，降幅3.22%；纯碱厂库190.56万吨，较7月11日增4.2万吨，涨幅2.26% [7] 地产数据当月同比 - 新开工面积同比 -18.73%，较前一日增2.99%；施工面积同比 -33.33%，较前一日降7.56% [7] - 竣工面积同比 -11.68%，较前一日增15.67%；销售面积同比 -1.55%，较前一日增12.13% [7]

报告行业投资评级 | 品种 | 评级 | | --- | --- | | 油脂 | 震荡 [5] | | 蛋白粕 | 震荡上涨 [6] | | 玉米、淀粉 | 震荡 [6] | | 生猪 | 震荡偏强 [7] | | 沪胶与 20 号胶 | 震荡 [8] | | 合成橡胶 | 震荡 [10] | | 棉花 | 震荡 [11] | | 白糖 | 震荡 [12] | | 纸浆 | 震荡偏强 [13] | | 原木 | 震荡偏弱 [15] | 报告的核心观点 报告对农业各品种进行分析，短期多行业反内卷引发联动情绪使生猪期货反弹，但中长期供应压力大；油脂近日回落风险增大；蛋白粕盘面在贸易紧张情绪主导下走高；玉米超跌后反弹；天然橡胶触及万五大关；合成橡胶盘面偏强运行；棉花 09 合约减仓回调；白糖进口端存利空因素，反弹高度受限；纸浆期货跟随宏观上行；原木短期受宏观资金扰动波动明显 [1][5][6][7][8][10][11][12][13][15]。 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 油脂：市场情绪转弱，近日回落风险增大。7 月 1 - 20 日马棕产量环比增 6.19%，出口环比降 3.5%和 7.3%。美豆长势良好，海外生柴对油脂需求预期乐观，国内豆油库存回升，棕油产地累库压力增大，菜油库存仍处高位 [5]。 - 蛋白粕：贸易紧张情绪主导，盘面走高。美豆震荡运行，国内现货供应压力大但盘面偏强，豆粕库存攀升，四季度买船偏慢，能繁母猪存栏同比增长，预计长期偏强运行 [6]。 - 玉米：宏观氛围向好，超跌后反弹。贸易环节出粮使库存消化，7 - 8 月陈作供应或收紧，需求端接受高价粮意愿低，新季玉米产情正常，进口利润可观 [6]。 - 生猪：反内卷炒作持续，期价反弹。供应过剩，落后产能出清或带来向好预期；需求端肉猪比价和肥标价差周度环增；库存方面栏舍利用率有变化，部分散户有二育情绪；短期期货反弹，中长期供应压力大 [7]。 - 天然橡胶：商品多头情绪维持，触及万五大关。基本面暂无大矛盾，供给端产区处于雨季，原料价格反弹，需求端轮胎企业开工和库存情况好转，三季度或去库，胶价或上涨 [9]。 - 合成橡胶：盘面偏强运行，炒作力度有限。受稳增长工作消息刺激，盘面走强，但政策走向不明，基本面驱动不明显，下方有支撑，预计区间震荡 [11]。 - 棉花：09 合约减仓回调。25/26 年度供应宽松，需求淡季，库存去库快，低库存支撑旧作合约，但 09 合约冲高回落风险积蓄，中期新花上市价格或承压 [11]。 - 白糖：进口端存利空因素，反弹高度受限。25/26 榨季全球糖市供应预期宽松，国内销售进度快但进口将放量，长期糖价存下行驱动，短期预计震荡 [12]。 - 纸浆：期货跟随宏观上行，顺势多配。供需整体偏弱，上行驱动主要来自宏观，预计 09 合约在 5150 - 5400 区间波动，01 合约在 5200 - 5500 区间波动 [13]。 - 原木：交割持续，增仓上行。现货价格受拖累，中期供需两弱，市场或交易 09 旺季转势预期，关注高价 CFR 持续性和交割品体量变化 [15]。 品种数据监测 涉及油脂油料、蛋白粕、玉米淀粉、棉花棉纱、白糖、纸浆、原木等品种数据监测，但文档未给出具体数据内容 [18][37][50][107][120][135][154]。

全球供应链韧性 - 供应链韧性成为国家安全与经济竞争力的核心指标 全球供应链韧性的提升依赖于发展环境、连接程度与创新能力的协同发力 当促进指数、连接指数、创新指数三者均上升时 韧性指数才会显著提升 [1] - 期货市场通过提供套期保值、基差贸易等模式 帮助企业构建风险管理体系 应对价格波动 成为增强供应链韧性、促进国际合作的关键工具 [1] 期货市场赋能产业链 - 原木期货推出后为贸易和加工企业提供公允权威的价格标杆 基于原木期货的现货报价以及基差贸易逐渐普及 境外原木出口商开始参考期货价格 使报价更合理透明 [2] - 原木期货上市带动统一标准的推广使用 企业将期货相关标准和理念引入分选、堆垛、发货、质检等环节 促进市场互联互通 [2] - 企业通过期货套保提升对成本、利润的掌控能力 保障市场波动中的供货能力 促进国际供应链合作和产业链稳定 [2] 塑料产业期货案例 - 我国塑料期货已成为国内现货贸易重要的定价基准 在国际市场也崭露头角 龙昌石化向东南亚、中亚等国出口PVC时 客户询问可否根据当日期货价格调整报价 [3] - 金能化学借助期货定价和套保 将PP的出口规模从每个月千吨级提升至万吨级 [3] - PE、PP和PVC的月均价期货有望于年内在大商所上市 未来期货定价被更多国内外企业认可和使用 我国塑料出口业务以及全球塑料市场的供应稳定性将更有保障 [3] 期货市场覆盖多领域 - 原油、燃料油、沥青、LPG期货全面布局 实现对能源产业链上下游更全面的覆盖 为相关企业提供应对价格波动的"缓冲垫" [4] - PTA、PX、短纤和瓶片期货陆续推出 搭建完善的聚酯产业链风险管理"工具箱" 高效助力上游石化、下游工厂的稳健经营 [4] - 2023年碳酸锂期货上市 为锂产业链企业提供套期保值工具 促进上下游企业谋求合理的生产利润 推动新能源产业共同发展 [4] 期货市场国际影响力 - 未来随着我国期货市场国际影响力的提升 国内企业可借助期货市场提供的价格信号 在国际贸易中争取更有利条件 提升竞争力 促进全球产业链、供应链深度融合 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周原木市场维持供需偏弱格局，盘面整体偏高位震荡，各港口库存及出货量有不同变化，现货价格部分下跌，月差倾向收窄趋势 [15] 根据相关目录分别进行总结 综述 - 主流交割品3.9米30+辐射松，山东市场报价745元/方，较上周减少10元/方，江苏市场报价755元/方，较上周减少10元/方，两地区价差为 -10；山东地区3.9米40+辐射松报价850元/方，较上周持平；山东地区5.9米30+辐射松报价765元/方，较上周减少10元/方；欧洲材云杉、冷杉在江苏市场缺货 [4] 供应 - 截止7月13日，7月从新西兰出发船只共19条，17条去往中国大陆，2条去往中国台湾、韩国减载；预计7月到港约16条，8月到港3条，7月到货163万方 [5][8] 需求及库存 - 截至7.11当周，岚山港日均出货量1.92万方（周环比 -0.31万方），太仓港日均出货量1.10万方（周环比 +0.06万方） [12] - 港口库存方面，岚山港库存约118.08万方（周环比 +1.80万方），太仓港库存约50.64万方（周环比 -1.54万方），新民洲库存约41.03万方（周环比 -1.70万方），江都港库存约21.72万方（周环比 +2.15万方），四大港口总库存量为231.47万方，较前一周累库0.71万方 [12] 行情走势 - 截至7月18日，主力合约LG2509合约收盘价为828.5元/立方米，较上周 +6.0%，本周盘面整体偏高位震荡市，基本面维持供需偏弱格局，月差倾向收窄趋势，09 - 11月差为 -3元/立方米，09 - 01月差为 -9.5元/立方米，11 - 01月差为 -6.5元/立方米 [15][16] 其他 - 截至7月20日当周，波罗的海干散货指数（BDI）录得2052点，较上周 +389（23.4%），其相关分项灵便型海运指数BHSI录得673点，较上周 +4.3%；上海出口集装箱运价指数（SCFI）录得1646.90点，较上周 -5.0% [6][53] - 汇率方面，美元指数低位震荡，美元兑人民币汇率录得7.182，周环比上升0.1%，美元兑新西兰汇率微增0.8%至1.677 [6][53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 各行业情况不同，原油短期窄幅震荡中期偏空，沥青单边价格预计高位震荡，液化气价格偏弱运行，天然气美国价格有望走高欧洲或稳中存弱，燃料油、PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、苯乙烯短期震荡整理，PVC下半年供需过剩格局、烧碱短期震荡偏弱，塑料PP中短期价格偏空，玻璃关注产销和成本等因素，纯碱价格偏强表现，甲醇短期震荡偏弱，尿素短期偏弱运行，瓦楞纸整体呈弱势格局，双胶纸供需双弱，原木近月合约观望、关注9 - 11反套，天然橡胶RU和NR观望，丁二烯橡胶择机试空，纸浆少量试空[2][5][9][11][13][14][17][19][23][27][30][32][35][38][39][43][45][47][48][52][55][57] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 市场回顾：WTI2508合约66.38美元/桶跌0.14美元/桶环比 - 0.21%，Brent2509合约68.52美元/桶跌0.19美元/桶环比 - 0.28%，SC主力合约2509跌2.3至507元/桶，夜盘跌2.3至504.7元/桶，Brent主力 - 次行价差1.03美金/桶[1] - 相关资讯：特朗普对鲍威尔态度反转，美联储经济前景“中性至略微悲观”，EIA数据显示美国原油库存、产量等情况[1] - 逻辑分析：美国原油产量下降供应偏紧，原油去库、汽柴油累库，短期油价预计窄幅震荡，4季度后过剩预期较难证伪中期偏空[2] - 交易策略：单边窄幅震荡，套利汽油裂解和柴油裂解企稳，期权观望[2][3] 沥青 - 市场回顾：BU2509夜盘收3612点（ - 0.14%），BU2512夜盘收3433点（ - 0.17%），各地现货价格有差异[3] - 相关资讯：山东、长三角、华南市场主流成交价格有不同表现[3][4] - 逻辑分析：油价窄幅震荡，沥青成本端指引有限，产业链利润尚可，短期供需双弱，3季度末旺季前供需有上行弹性，单边价格预计高位震荡，裂解价差震荡偏强[5] - 交易策略：单边高位震荡，套利沥青 - 原油价差偏强，期权观望[6] 液化气 - 市场回顾：PG2508夜盘收4072（ - 0.88%），PG2509夜盘收3988（ - 0.77%），各地现货价格有差异[6] - 相关资讯：华南、山东、华东市场价格走势不同[6][7] - 逻辑分析：供应端商品量减少、到港量增加，需求端燃烧和化工领域需求减少，库存端累库，预计PG价格偏弱运行[8][9] - 交易策略：单边偏弱运行[9] 天然气 - 市场回顾：TTF收34.809（ + 1.06%）、HH收3.551（ + 0.79%）、JKM收12.475（ + 1.42%）[9] - 逻辑分析：美国库存累库与五年平均持平，供应上升、需求强劲、LNG出口增加，预计价格有望走高；欧洲供应稳定、需求疲软，预计稳中存弱[9][10] - 交易策略：HH单边逢低做多，TTF单边震荡[10] 燃料油 - 市场回顾：FU09合约夜盘收2855（ - 0.56%），LU09夜盘收3568（ - 2.22%），新加坡纸货市场月差情况[10] - 相关资讯：富查伊拉燃料油库存下降，新加坡现货窗口有成交[11] - 逻辑分析：高硫国内价格受打击，进料需求增长，季节性发电需求有支撑，俄罗斯供应有不确定性；低硫供应回升、需求无驱动[11] - 交易策略：单边观望，套利观望[12] PX（对二甲苯） - 市场回顾：期货主力合约收于6716（ + 0.42%），夜盘收于6684（ - 0.48%），现货价格下跌，PXN环比下降[12] - 相关资讯：江浙涤丝和直纺涤短产销偏弱[13] - 逻辑分析：供应预计变动不大，PTA供应增加、聚酯和终端开工下行，需求缺乏支撑，预计短期跟随成本端震荡[13] - 交易策略：单边震荡整理，套利观望，期权观望[13] PTA - 市场回顾：期货主力合约收于4706（ + 0.21%），夜盘收于4696（ - 0.21%），现货商谈成交情况[13][14] - 相关资讯：江浙涤丝和直纺涤短产销偏弱[14] - 逻辑分析：供应预期增加，聚酯和终端开工下行，需求缺乏支撑，预计短期震荡[14] - 交易策略：单边震荡整理，套利观望，期权观望[16] 乙二醇 - 市场回顾：期货主力合约收于4351（ + 0.67%），夜盘收于4349（ - 0.05%），现货基差和商谈价格情况[16] - 相关资讯：江浙涤丝和直纺涤短产销偏弱，内蒙古装置临时停车[16] - 逻辑分析：供应回归有压力，下游需求下降，港口库存偏低但供应增加有压力[17] - 交易策略：单边震荡整理，套利观望，期权观望[18] 短纤 - 市场回顾：期货主力合约日盘收6356（ - 0.19%），夜盘收于6338（ - 0.28%），各地现货价格和成交情况[19] - 相关资讯：江浙涤丝和直纺涤短产销偏弱[19] - 逻辑分析：期货价格下跌，工厂有减产计划，加工差走扩，产销一般，终端减产，加工费预计支撑强[19] - 交易策略：单边震荡整理，套利观望，期权观望[21] PR（瓶片） - 市场回顾：期货主力合约收于5886（ + 0.27%），夜盘收于5876（ - 0.17%），现货市场成交情况[20] - 相关资讯：聚酯瓶片工厂出口报价多稳[22] - 逻辑分析：工厂报价稳，成交气氛一般，装置减产，下游招标，加工费支撑强，预计跟随原料端震荡整理[23] - 交易策略：单边震荡整理，套利观望，期权观望[21] 苯乙烯 - 市场回顾：期货主力合约日盘收于6166（ + 0.36%），夜盘收于6151（ - 0.24%），现货市场价格和商谈情况[24] - 相关资讯：华东纯苯和苯乙烯库存有变化，淄博峻辰装置临时停车[24][26] - 逻辑分析：纯苯库存下降、供应预期增加、下游需求抑制，预计震荡整理；苯乙烯供应有变化、需求偏弱、库存累积，预计震荡[26][27] - 交易策略：单边震荡整理，套利观望，期权观望[25] PVC烧碱 - 市场回顾：PVC现货价格重心下移，烧碱现货价格持稳[27][30] - 相关资讯：山东液氯市场价格基本不变[30] - 逻辑分析：PVC近端估值修复但供需现实和预期均弱，下半年供需过剩；烧碱价格有旺季预期但上涨驱动减弱，短期震荡偏弱[30] - 交易策略：PVC单边中短期偏空，烧碱单边短期震荡偏弱，套利观望，期权观望[31][32] 塑料PP - 市场回顾：塑料现货部分价格下跌，PP现货价格有变动[32] - 相关资讯：PE和PP检修比例情况[32] - 逻辑分析：产能投放压力大，终端需求弱势，库存累库，基本面偏弱，中短期价格偏空[32] - 交易策略：单边中短期偏空，套利观望，期权观望[33] 玻璃 - 市场回顾：期货主力合约收于1070元/吨（ - 0.09%），夜盘收于1078元/吨（ + 0.75%），各地现货价格有变动[34] - 相关资讯：各地市场运行情况，深加工订单天数下降[34][35] - 逻辑分析：供应不增反降政策预期增强，但企业难冷修，库存去库有压力，短期关注产销，中期关注成本和冷修，宏观主导作用减弱[35] - 交易策略：单边关注逻辑转换，套利观望，期权观望[36] 纯碱 - 市场回顾：期货主力合约收盘价1208元/吨（ - 0.5%），夜盘收于1215元（ + 0.6%），各地现货价格有变动[37] - 相关资讯：部分企业装置情况，市场走势稳定[38] - 逻辑分析：供应触及极值回落，需求端光伏玻璃有问题，库存累库，利润收缩，宏观主导作用减弱[38] - 交易策略：单边价格偏强表现，套利观望，期权观望[38] 甲醇 - 市场回顾：期货夜盘震荡报收2362（ - 0.59%），各地现货价格情况[39] - 相关资讯：西北地区企业签单量增加[39] - 逻辑分析：国际装置开工率攀升，进口恢复，国内供应宽松，下游需求稳定，预计短期震荡偏弱[39] - 交易策略：单边震荡偏弱，套利观望，期权卖看涨[42] 尿素 - 市场回顾：期货震荡报收1733（ + 0.12%），各地现货价格稳中下探[40][43] - 相关资讯：行业日产和开工情况[43] - 逻辑分析：产量仍高，需求端印标有提振但内需疲软，库存偏高，预计短期坚挺但偏弱运行[43] - 交易策略：单边短期震荡偏弱，套利观望，期权反弹卖看涨[44] 瓦楞纸 - 重要资讯：市场主流维稳个别上调，原料成本稳定[44][45] - 逻辑分析：整体呈弱势格局，供应充足需求少，库存消耗慢，预计下周供应缩量需求跟进乏力，利润小幅修复[45] 双胶纸 - 重要资讯：市场盘稳观望，出版订单提货，纸厂生产变化不大，部分地区原料和进口情况，企业业绩预增[45][46][47] - 逻辑分析：供应端产能利用率上升，消费端需求部分缓和但整体供需双弱，下游采购谨慎，纸厂挺价[47] 原木 - 重要资讯：交割货源影响价格，项目资金到位率下降，9月合约走强[47][48] - 逻辑分析：下游刚需买货，终端低迷，尺差有支撑，关注交割细则[48] - 交易策略：单边近月合约观望，套利关注9 - 11反套，期权观望[49] 天然橡胶及20号胶 - 市场情况：RU主力合约上涨，各地现货价格情况；NR主力合约下跌，新加坡合约上涨，各地船货和现货价格情况；BR主力合约下跌，各地顺丁和丁苯价格情况[49][50] - 重要资讯：柬埔寨乳胶出口量下降，消费量增长[51] - 逻辑分析：5月日本和国内相关数据利空RU单边[51][52] - 交易策略：RU主力合约观望，NR主力合约观望关注压力，套利持有，期权观望[52] 丁二烯橡胶 - 市场情况：BR主力合约下跌，各地顺丁和丁苯价格情况；RU主力合约上涨，NR主力合约下跌，新加坡合约上涨，各地船货和现货价格情况[53][54] - 重要资讯：重庆汽车产业情况和新能源汽车人才缺口[54] - 逻辑分析：6月国内和5月日本产量情况，7月波罗的海干散货指数情况利多BR单边[55] - 交易策略：单边择机试空，套利观望，期权观望[55] 纸浆 - 市场情况：期货高位震荡，各地现货价格有差异，部分成交情况[55][56] - 重要资讯：星巴克推出环保热饮杯[56] - 逻辑分析：5月国内和6月加拿大相关数据对SP单边有不同影响[57] - 交易策略：单边少量试空，套利观望，期权观望[57]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容。 报告的核心观点 - 纯碱观点：昨日纯碱盘面情绪走弱，从供需大格局看依然过剩格局明显，库存持续累库，中期光伏玻璃产能增长滞缓，浮法产能走平且下半年供需有压力，需求未有明显增长，检修结束后累库或加速，建议关注反弹空的机会[1]。 - 玻璃观点：昨日玻璃盘面情绪回落，但现货市场情绪仍偏强，当前处于夏季梅雨淡季，深加工订单偏弱，玻璃刚需端有一定压力，行业需产能出清解决过剩困境，等待更多冷修兑现或能带来盘面真正反转，盘面反弹但利多有限，预计近期波动较剧烈，建议观望[1]。 - 原木观点：昨日原木期货震荡偏强运行，基本面处于供需双弱格局，外盘报价上调后成本有一定支撑，09盘面逐步回到基本面主导，预计震荡偏弱运行，需注意市场情绪变化和后续政策预期等情况[2]。 - 工业硅观点：工业硅现货和期货主力合约上涨，套利窗口在打开边缘，仓单开始增加，供应量预计进一步上调，中长期复产后产量增加将加剧供应压力，技术面偏强震荡，短线价格仍将偏强震荡，但仓单增加需注意价格回落风险[3]。 - 多晶硅观点：多晶硅现货企稳，期货盘面增仓上涨，仍有贴水修复空间，P型菜花料已打开套利空间，市场多空分歧增加，政策预期下价格持续走高有利于产业利润修复，但需注意价格回落风险，关注硅料涨价向下传导以及供应端出清情况[4]。 - 天胶观点：供应方面海外产区原料后续有走弱预期，需求方面终端替换市场需求稍有起色但整体增量有限，库存方面青岛库存延续累库，短期受宏观情绪带动胶价反弹，但基本面弱势预期不改，对橡胶保持逢高空思路为主，关注后续各产区原料上量情况以及美关税变化情况[5]。 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱 - 玻璃相关价格及价差：华北、华东、华南报价持平，华中报价涨30元至1100元，涨幅2.80%；玻璃2505跌17元至1240元，跌幅1.35%，玻璃2509跌31元至1071元，跌幅2.81%；05基差涨17元至 - 80元，涨幅17.53%[1]。 - 纯碱相关价格及价差：华北、华东、华中、西北报价持平；纯碱2505跌7元至1304元，跌幅0.53%，纯碱2509跌27元至1214元，跌幅2.06%；05基差涨7元至46元，涨幅17.95%[1]。 - 供量：纯碱开工率持平为81.32%，纯碱周产量持平为70.90万吨，浮法日熔量涨0.1万吨至15.84万吨，涨幅0.38%，光伏日熔量持平为94390吨，3.2mm镀膜主流价持平为18元[1]。 - 库存：玻璃厂库降198.3万重箱至6710.20万重箱，跌幅2.87%；纯碱厂库涨5.4万吨至186.34万吨，涨幅2.98%，纯碱交割库涨1.0万吨至23.80万吨，涨幅4.39%；玻璃厂纯碱库存天数持平为21天[1]。 - 地产数据当月同比：新开工面积同比 - 18.73%，较前值提升2.99%；施工面积同比 - 33.33%，较前值下降7.56%；竣工面积同比 - 11.68%，较前值提升15.67%；销售面积同比 - 1.555%，较前值提升12.13%[1]。 原木 - 期货和现货价格：原木2507跌1元至799元，跌幅0.13%，原木2509涨2元至790元，涨幅0.25%，原木2511涨1元至789元，涨幅0.13%，原木2512涨2元至793.5元，涨幅0.25%；9 - 11价差涨1元至1元，9 - 1价差持平为 - 3.5元；09合约基差降2元至 - 50元，11合约基差降1元至 - 49元，01合约基差降2元至 - 53.5元；部分港口辐射松、云杉价格持平或有小幅变动[2]。 - 外盘报价：辐射松4米中A、云杉11.8米CFR价持平[2]。 - 成本：人民币兑美元汇率进口理论成本涨0.005至7.175，按15%涨尺计算进口理论成本涨0.54至804.14[2]。 - 供给：港口发运量涨3.7万立方米至176.0万立方米，涨幅2.12%；岩港船数降5艘至53艘，降幅8.62%[2]。 - 库存：中国库存降1.0万立方米至322.0万立方米，降幅0.31%，山东库存降3.2万立方米至189.4万立方米，降幅1.66%，江苏库存涨2.1万立方米至111.5万立方米，涨幅1.93%[2]。 - 需求：中国日均出库量降0.81万立方米至5.88万立方米，降幅12%，山东日均出库量降0.37万立方米至3.53万立方米，降幅9%，江苏日均出库量降0.30万立方米至1.85万立方米，降幅14%[2]。 工业硅 - 现货价格及主力合约基差：华东通氧S15530工业硅涨120元至9150元，涨幅1.67%，华东SI4210工业硅涨200元至9500元，涨幅2.15%；部分基差有不同程度变化[3]。 - 月间价差：2508 - 2509涨145元至5元，涨幅103.57%，2509 - 2510涨50元至45元，涨幅1000.00%，2510 - 2511持平为45元，2511 - 2512降335元至 - 290元，降幅744.44%，2512 - 2601涨330元至65元，涨幅124.53%[3]。 - 基本面数据：4月全国工业硅产量降4.14万吨至30.08万吨，降幅12.10%，4月新疆工业硅产量降4.33万吨至16.75万吨，降幅20.55%，4月云南工业硅产量涨0.12万吨至1.35万吨，涨幅9.35%，4月四川工业硅产量涨0.67万吨至1.13万吨，涨幅145.65%；部分开工率有不同程度变化；5月有机硅DMC产量涨2.53万吨至20.93万吨，涨幅13.75%，5月多晶硅产量涨0.49万吨至10.10万吨，涨幅5.10%，5月再生铝合金产量涨0.90万吨至61.50万吨，涨幅1.49%；4月工业硅出口量涨0.10万吨至6.05万吨，涨幅1.64%[3]。 - 库存变化：新疆厂库库存降2.62万吨至12.39万吨，降幅17.46%，云南厂库库存涨0.05万吨至2.72万吨，涨幅1.87%，四川厂库库存降0.04万吨至2.33万吨，降幅1.69%；社会库存降0.10万吨至55.10万吨，降幅0.18%；令单库存涨0.08万吨至25.13万吨，涨幅0.34%，非仓单库存降0.18万吨至29.97万吨，降幅0.61%[3]。 多晶硅 - 现货价格与基差：N型复投料、P型菜花料、N型硅片 - 210mm、N型硅片 - 210R、单晶Topcon电池片 - 210R、单晶PERC电池片 - 182mm、N型210mm组件 - 集中式项目平均价持平；N型颗粒硅平均价降500元至43000元，降幅1.15%；N型料基差降705元至3030元，降幅18.88%，菜花料基差降705元至 - 970元，降幅266.04%；Topcon组件 - 210mm(分布式)平均价涨0.003元至0.675元，涨幅0.45%[4]。 - 期货价格与月间价差：PS2506涨705元至42470元，涨幅1.69%；PS2506 - PS2507涨42115元至320元，涨幅100.84%，PS2507 - PS2508涨200元至520元，涨幅62.50%，PS2508 - PS2509涨140元至660元，涨幅26.92%，PS2509 - PS2510降3050元至 - 2270元，降幅391.03%，PS2510 - PS2511涨140元至140元，涨幅26.92%，PS2511 - PS2512降3050元至40元，降幅391.03%[4]。 - 基本面数据：周度硅片产量降0.40GW至11.50GW，降幅3.36%，多晶硅产量降0.12万吨至2.28万吨，降幅5.00%；月度5月多晶硅产量涨0.49万吨至10.10万吨，涨幅5.10%，4月多晶硅进口量降0.20万吨至0.10万吨，降幅67.16%，4月多晶硅出口量降0.07万吨至0.13万吨，降幅37.06%，4月多晶硅净出口量涨0.12万吨至0.03万吨，涨幅134.20%；5月硅片产量涨0.78GW至58.84GW，涨幅1.34%，4月硅片进口量涨0.03万吨至0.09万吨，涨幅46.90%，4月硅片出口量涨0.04万吨至0.63万吨，涨幅7.13%，4月硅片净出口量涨0.01万吨至0.55万吨，涨幅2.64%；5月硅片需求量降4.08GW至56.53GW，降幅6.73%[4]。 - 库存变化：多晶硅库存涨0.40万吨至27.60万吨，涨幅1.47%，硅片库存降1.09GW至18.13GW，降幅5.67%；多晶硅仓单持平为2780[4]。 天然橡胶 - 现货价格及基差：三甲国富手却胶(2CKML)涨100元至14350元，涨幅0.70%；全乳基差涨65元至 - 45元，涨幅59.09%；泰标混合胶报价涨20元至14200元，涨幅0.35%；非标价差涨15元至 - 195元，涨幅7.14%；杯胶国际市场FOB中间价涨0.15泰铢/公斤至48.20泰铢/公斤，涨幅0.31%；胶水国际市场FOB中间价持平；部分地区天然橡胶价格持平或有小幅变动[5]。 - 月间价差：9 - 1价差涨15元至 - 870元，涨幅1.69%，1 - 5价差降15元至 - 105元，降幅16.67%，5 - 9价差持平为975元[5]。 - 基本面数据：5月泰国产量涨166.50万吨至272.20万吨，涨幅157.52%，5月印尼产量涨6.20万吨至200.30万吨，涨幅3.19%，5月印度产量涨2.30万吨至47.70万吨，涨幅5.07%，5月中国产量涨38.90万吨至97.00万吨；汽车轮胎半钢胎开工率涨2.51%至72.92%，全钢胎开工率涨0.81%至64.56%；5月国内轮胎产量降0.90万条至10199.3万条，降幅0.01%，5月轮胎出口数量涨443.00万条至6182.0万条，涨幅7.72%；5月天然橡胶进口数量合计降6.98万吨至45.34万吨，降幅13.35%，5月进口天然及合成橡胶(包括胶乳)降1.10万吨至59.90万吨，降幅1.80%；干胶STR20生产成本涨17元至12299元，涨幅0.14%，干胶STR20生产毛利涨20元至 - 287元，涨幅6.51%，干胶RSS3生产成本降184元至18020元，降幅1.01%，干胶RSS3生产毛利涨184元至1580元，涨幅13.18%[5]。 - 库存变化：保税区库存涨287至632377，涨幅0.05%；天然橡胶厂库期货库存涨7258至36994，涨幅24.41%；干胶保税库入库率涨3.10%至4.56%，出库率涨1.06%至4.36%；干胶一般贸易入库率涨0.46%至6.92%，出库率涨0.18%至6.24%[5]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 天然橡胶短期受宏观情绪带动胶价反弹，但基本面弱势预期不改，建议逢高空，在14000 - 14500区间布局空单，关注后续各产区原料上量情况以及美关税变化情况[1] - 纯碱整体需求未有明显增长，检修结束后累库或加速，建议暂观望，等待情绪发酵过后反弹空的机会[3] - 玻璃盘面反弹但利多有限，当前处于夏季梅雨淡季，刚需端有一定压力，最终行业需要产能出清解决过剩困境，建议观望[3] - 原木基本面逐步进入供需双弱格局，09合约预计震荡偏弱运行[4] - 多晶硅7月大概率供过于求，面临累库压力，但在反内卷政策预期下价格持续走高，有利于产业利润修复和相关套利及股票投资，需关注下游需求及消纳情况[5] - 工业硅短线预计偏强震荡，中长期复产将加剧供应压力，需关注供应端措施、多晶产量变化和政策对预期的带动，建议做好风险管理[6] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶 - 现货价格及基差：7月10日云南国营全乳胶（SCRWF）上海报价14250元/吨，较前一日涨300元/吨，涨幅2.15%；全乳基差（切换至2509合约）为 - 155元/吨，较前一日跌60元/吨，跌幅63.16%等[1] - 月间价差：9 - 1价差为 - 870元/吨，较前一日涨5元/吨，涨幅0.57%；1 - 5价差无变化；5 - 9价差为930元/吨，较前一日跌5元/吨，跌幅0.54%[1] - 基本面数据：5月泰国产量272.20，较前值涨166.50，涨幅157.52%；5月中国产量97.00，较前值涨38.90；开工率汽车轮胎半钢胎（周）为72.92%，较前值涨2.51个百分点等[1] - 库存变化：保税区库存（保税 + 一般贸易库存）为632090，较前值涨14802，涨幅2.40%；天然橡胶厂库期货库存（上期所周度）为29736，较前值涨2118，涨幅7.67%等[1] 玻璃纯碱 - 玻璃相关价格及价差：7月11日华北报价1150元/吨，华东报价1230元/吨，华中报价1070元/吨，华南报价1290元/吨；玻璃2505合约为1230元/吨，较前值涨30元/吨，涨幅2.50%；玻璃2509合约为1083元/吨，较前值涨48元/吨，涨幅4.64%等[3] - 纯碱相关价格及价差：南非报价1350元/吨，华东报价1230元/吨，华中报价1200元/吨；纯碱2505合约为1287元/吨，较前值涨30元/吨，涨幅2.39%；纯碱2509合约为1231元/吨，较前值涨37元/吨，涨幅2.94%等[3] - 供量：7月11日纯碱开工率为81.32%，与前值持平；纯碱周产量70.90万吨，与前值持平；浮法日熔量15.84万吨，较前值涨0.1万吨，涨幅0.38%；光伏日熔量94390.00吨，与前值持平[3] - 库存：7月11日玻璃厂库为6710.20万重箱，较前值降198.3万重箱，降幅2.87%；纯碱厂库为186.34万吨，较前值涨5.4万吨，涨幅2.98%；纯碱交割库为23.80万吨，较前值涨1.0万吨，涨幅4.39%[3] - 地产数据当月同比：新开工面积为 - 18.73%，较前值涨2.99个百分点；施工面积为 - 33.33%，较前值降7.56个百分点；竣工面积为 - 11.68%，较前值涨15.67个百分点；销售面积为 - 1.55%，较前值涨12.13个百分点[3] 原木 - 期货和现货价格：7月10日原木2507合约为808.0元/立方米，较前一日跌12.0元/立方米，跌幅1.46%；原木2509合约为787.0元/立方米，较前一日涨3.5元/立方米，涨幅0.45%；日照港3.9A小辐射松报价720.0元/立方米，较前一日跌10元/立方米，跌幅1.37%等[4] - 外盘报价：7月11日辐射松4米中A：CFR价为114美元/JAS立方米，较7月4日涨4美元，涨幅3.64%；云杉11.8米：CFR价为123欧元/JAS立方米，与7月4日持平[4] - 成本：进口理论成本按15%涨尺计算，7月10日为804.58，较前一日涨27.17，涨幅3%[4] - 供给：5月31日港口发运量为176.0万/立方米，较4月30日涨3.7万/立方米，涨幅2.12%；新西兰至中日韩岩港船数为53.0，较前值降5.0，降幅8.62%[4] - 库存：7月4日中国主要港口库存为323.00万/立方米，较6月27日降13.0万/立方米，降幅3.87%；山东库存为192.60万/立方米，较前值降8.5万/立方米，降幅4.23%等[4] - 需求：7月4日中国日均出库量为6.69万/立方米，较6月27日涨0.12万/立方米，涨幅2%；山东日均出库量为3.90万/立方米，较前值涨0.35万/立方米，涨幅10%等[4] 多晶硅 - 现货价格与基差：7月10日N型复投料平均价为46000.00元/吨，较前一日涨6000.00元/吨，涨幅15.00%；P型菜花料平均价为29500.00元/吨，与前一日持平；N型颗粒硅平均价为43500.00元/吨，较前一日涨5500.00元/吨，涨幅14.47%等[5] - 期货价格与月间价差：7月10日PS2506合约为41345元/吨，较前一日涨2075元/吨，涨幅5.28%；PS2506 - PS2507价差为 - 41345元/吨，较前一日跌39610元/吨，跌幅2283.00%等[5] - 基本面数据（周度）：硅片产量为11.50GM，较前值降0.40GM，降幅3.36%；多晶硅产量为2.28万吨，较前值降0.12万吨，降幅5.00%[5] - 基本面数据（月度）：6月多晶硅产量为10.10万吨，较前值涨0.49万吨，涨幅5.10%；5月多晶硅进口量为0.10万吨，较前值降0.20万吨，降幅67.16%等[5] - 库存变化：多晶硅库存为27.60万吨，较前值涨0.40万吨，涨幅1.47%；硅片库存为18.13GM，较前值降1.09GM，降幅5.67%；多晶硅仓单为2780.00，与前一日持平[5] 工业硅 - 现货价格及主力合约基差：7月10日华东通氧S15530工业硅报价8750元/吨，与前一日持平；基差（通氧S15530基准）为280元/吨，较前一日降330元/吨，跌幅54.10%；华东SI4210工业硅报价9100元/吨，较前一日涨50元/吨，涨幅0.55%等[6] - 月间价差：7月10日2507 - 2508价差为70元/吨，较前一日涨55元/吨，涨幅366.67%；2508 - 2509价差为0元/吨，较前一日降5元/吨，跌幅100.00%等[6] - 基本面数据（月度）：6月全国工业硅产量为32.77，较前值涨2.00，涨幅6.50%；6月新疆工业硅产量为17.72，较前值涨1.41，涨幅8.65%等[6] - 库存变化：新疆厂库库存（周度）为12.39万吨，较前值降2.62万吨，降幅17.46%；云南厂库库存（周度）为2.72万吨，较前值涨0.05万吨，涨幅1.87%等[6]