公司业务动态 - 黑芝麻智能与中远海运旗下全资子公司青岛中远海运数智科技正式签约，共同启动船用具身智能巡检机器人项目 [1] - 该项目标志着公司机器人业务在船舶与航运领域迈出关键一步，并为在更多复杂工业场景中的应用落地奠定基础 [1] - 项目聚焦远洋船舶复杂环境下的智能巡检需求，围绕具身智能机器人系统、端侧智能控制平台及感知与决策算法展开联合研发 [1] - 项目旨在将智能算力、算法能力与真实行业场景深度融合，推动具身智能技术在高复杂度、高可靠性场景中的工程化落地 [1] 行业与技术发展 - 合作项目涉及具身智能技术在船舶与航运这一复杂工业场景中的应用探索 [1] - 项目致力于推动具身智能技术在高复杂度、高可靠性场景中的工程化落地 [1]

港股市场整体表现 - 恒生指数下跌0.99%，下跌266点，收报26578点 [1] - 恒生科技指数下跌1.15% [1] - 早盘成交额为1329亿港元 [1] 电力设备行业 - 国家电网“十五五”期间计划投资4万亿元人民币，较“十四五”期间增长40% [1] - 哈尔滨电气股价上涨7.1% [1] - 东方电气股价上涨6% [1] 航空运输行业 - 机构观点认为客运景气改善有望推动公司收益水平提升 [1] - 中国东方航空股份股价上涨8.81% [1] - 中国南方航空股份股价上涨超过6% [1] - 中国国航股价上涨3.62% [1] 航运与能源运输 - 中远海能股价再次上涨超过6% [1] - 伊朗局势紧张导致霍尔木兹海峡风险溢价快速上升 [1] 消费品与零售 - 林清轩股价上涨超过8%，创上市新高 [1] - 公司深耕“以油养肤”赛道，产品渠道拓展加速 [1] - 李宁股价再次上涨超过4% [1] - 公司第四季度流水降幅环比收窄，库销比亦有所改善 [1] 科技与通信 - 长飞光纤光缆股价上涨超过5% [1] - AI推动行业景气度提升，公司受益于北美AI数据中心建设 [1] - 赛晶科技股价再次上涨5.9% [2] - 公司柔性输电业务领域收入增加，预计全年收入同比增加约40% [2] - 喜相逢集团股价再次上涨超过10% [1] - 公司计划控股旷时科技，卡位毫米波雷达感知赛道 [1] 汽车与零部件 - 奇瑞汽车股价上涨4.8% [1] - 公司“灵犀智舱”计划于2026年第一季度实现全品牌全系主力车型全面上车 [1] 资源与工业 - 佳鑫国际资源股价再次上涨超过11%，总市值超过350亿港元 [3] - 钨产业链核心产品价格继续上涨 [3] - 中国中冶股价下跌3.83% [3] - 公司预计2025年归母净利润同比下滑超过50% [3]

花旗对中远海控评级及目标价调整 - 花旗将中远海控H股评级从“沽售”上调至“买入” [1] - 目标价由12.1港元上调至15.9港元 [1] 行业投资情绪与前景 - 市场对集装箱航运业的投资情绪在2025年底仍偏向负面 [1] - 负面情绪主要受2025年上半年需求集中以及苏伊士运河通行恢复的影响 [1] - 花旗对亚太地区航运公司的风险回报前景持正面态度 [1] - 预计2026年上半年西方经济体受库存补充需求及供应受管理推动，运费有望上涨 [1] 公司估值与财务状况 - 亚太航运公司目前估值吸引，仅相当于预测2026年市账率介乎0.6至0.8倍 [1] - 行业整体净现金水平提供支撑 [1] - 中远海控每股净现金达12元 [1] 公司经营环境变化 - 中国境内运输需求疲弱及美国港口费用压力的影响已逐步减弱 [1]

公司股价表现 - 中远海能(01138.HK)股价在交易中上涨超过5%，截至发稿时，具体涨幅为5.31% [1] - 公司股价报12.69港元 [1] - 成交额达到1.4亿港元 [1]

快递行业 - 2025年快递业务量预计同比增长13.7%至1990亿件，业务收入预计同比增长6.5%至1.5万亿元 [2] - 上周（1月5日-1月11日）邮政快递累计揽收量约41.07亿件，环比增长7.1%，同比增长4.1%；累计投递量约41.6亿件，环比增长6.0%，同比增长9.0% [1][2] - “反内卷”背景下多个产粮区已提价，快递旺季来临，反内卷涨价已兑现，部分快递公司受益 [2] - “十四五”时期，邮政行业业务收入年均增长超过10%；人均年快递使用量增长到141件，单日最高业务量达7.77亿件 [2] - 低价件减少，头部快递市场份额提升 [2] 物流行业 - 上周液体化学品内贸海运价格为169元/吨，同比下跌8.98%，环比持平 [3] - 本周中国化工产品价格指数(CCPI)为4024点，同比下跌7.7%，环比上涨1.1% [3] - 本周对二甲苯（PX）开工率为90.5%，环比上升1.5个百分点，同比上升1.6个百分点；甲醇开工率为86.8%，环比上升0.4个百分点，同比上升6.4个百分点；乙二醇开工率为64.9%，环比上升0.4个百分点，同比上升3.1个百分点 [3] - 上海市发布《上海高级别自动驾驶引领区“模速智行”行动计划》，提出有序组织智能出租示范运营，开展L3级自动驾驶乘用车上路通行试点，并探索扩大L3级自动驾驶汽车规模化量产应用 [3] 航空机场行业 - 本周（2026/1/10-2026/1/16）全国日均执飞航班14936班，同比减少5.66%；其中国内线日均12727班，同比减少6.18%；国际地区线日均2209班，同比减少2.58%，为2019年同期的87.52% [4] - 本周布伦特原油期货结算价为64.13美元/桶，环比上涨1.25%，同比下跌19.76% [4] - 2026年1月，国内航空煤油出厂价（含税）为5574元/吨，环比下跌8.7%，同比下跌4.3% [4] - 本周美元兑人民币中间价为7.0078，环比下跌0.1%，同比下跌2.5%；2025年第四季度人民币兑美元汇率环比升值1.9% [4] - 中期受飞机制造商及上游零部件供应商产能制约，供给增速将放缓，供需优化推动票价提升 [4] 航运行业 - 本周中国出口集装箱运价指数CCFI为1209.85点，环比上涨1.3%，同比下跌22.5% [5] - 本周上海出口集装箱运价指数SCFI为1574.12点，环比下跌4.4%，同比下跌31.3% [5] - 上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1281点，环比下跌4.2%，同比下跌4.0% [5] - 本周原油运输指数BDTI收于1423点，环比上涨18.5%，同比上涨60.2%；成品油运输指数BCTI收于802点，环比上涨12.0%，同比上涨11.6% [5] - 本周BDI指数为1586.4点，环比下跌10.5%，同比上涨51.2% [5] 公路铁路行业 - 上周（1月5日-1月11日）全国高速公路累计货车通行5508.9万辆，环比增长17.30%，同比减少2.02% [5] - 全国主要公路运营主体2026年1月16日收盘股息率高于中国十年期国债收益率（当前为1.8424%） [5] - 2025年12月，大秦线完成货运量3443万吨，同比减少1.68%；1-12月大秦线累计货运量3.90亿吨，同比减少0.54% [5] 投资建议 - 快递行业考虑估值性价比、经营韧性、股东回报提升等因素，推荐顺丰控股（002352） [2] - 快递行业看好中通快递，因低价件减少，头部快递市场份额提升 [2] - 物流行业推荐海晨股份（300873），因其主业受益需求改善 [3] - 航空行业推荐航空板块，具体推荐中国国航（601111）、南方航空（600029） [4]

公司股价表现 - 中远海能股价上涨5.31%，报12.69港元，成交额达1.4亿港元 [1] 行业市场动态 - 原油价格大幅走高，VLCC中东线WS指数环比提升至88，对应TCE达到6万美元/日以上 [1] - 伊朗局势紧张使霍尔木兹海峡风险溢价快速上升，VLCC日收益一周翻倍至6.8万美元 [1] - 委内瑞拉出口骤降迫使中国买家转向中东和巴西采购重质油，长航线需求增加 [1] 运费与收益前景 - 油轮运费短期获得支撑，后续走势取决于对委内瑞拉的制裁是否放松 [1]

公司股价表现 - 中远海能股价再涨超5%，截至发稿涨5.31%，报12.69港元，成交额1.4亿港元 [1] 行业基本面驱动因素 - 原油价格大幅走高，VLCC中东线WS连续多日上涨，环比提升至88，对应TCE达到6万美元/日以上 [1] - 伊朗局势紧张使霍尔木兹海峡风险溢价快速上升，VLCC日收益一周翻倍至6.8万美元 [1] - 委内瑞拉出口骤降迫使中国买家转向中东和巴西采购重质油，长航线需求增加，油轮运费短期获得支撑 [1] 市场预期与后续关注点 - 航道目前正常但市场已提前反映对局势的担忧 [1] - 油轮运费后续走势取决于对委内瑞拉的制裁是否放松 [1]

市场反应 - 美国总统特朗普威胁对八个欧洲国家加征关税后，市场风险情绪承压，美欧股指期货齐跌，欧洲斯托克50指数期货周一早盘大跌1.2%，标普500指数期货跌0.8% [1] - 随着交易员转向避险资产，黄金和白银价格跃升至历史新高，现货黄金涨超1%至4661美元/盎司，日内一度涨至4690.75美元/盎司，现货白银涨超3%至92.86美元/盎司，日内一度涨至94.14美元/盎司 [1] - 美元兑全部十国集团货币走弱，对瑞士法郎和日元这两种避险货币的跌幅最大 [1] - 具体股指表现：道琼斯工业平均指数跌0.66%，标普500指数跌0.76%，纳斯达克100指数跌1.04% [2] 事件背景与政策动态 - 特朗普宣布将从2月1日起对来自丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰的输美商品加征10%关税，并宣称税率将从6月1日起提高至25%，直到相关方就美国“全面、彻底购买格陵兰岛”达成协议 [2] - 多名欧洲议会议员表示，鉴于美方对格陵兰岛的威胁，去年7月欧美达成的贸易协议将无法获得通过，他们同时呼吁使用反胁迫工具回应美国加征关税 [3] - 欧盟多国正考虑对价值930亿欧元的输欧美国商品加征关税、或限制美国企业进入欧盟市场以进行反制，若未能达成协议，报复性关税将从2月6日起自动生效 [3] 行业与板块影响 - 分析师认为，短期内关税意外升级可能引发典型的避险情绪，政府债券可能受益，优质资产或将跑赢，黄金也可能受到追捧 [6] - 地缘政治风险升温、新的贸易不确定性削弱增长前景，以及美国外交政策侵蚀对美元的信任，这些因素对黄金和白银构成利好 [6] - 贵金属价格今年大幅上涨，延续了2025年的惊人涨势，多种因素包括地缘政治事件、对美联储独立性的担忧以及投资者避开货币和政府债券，共同提振了市场的避险情绪并推动贵金属价格创新高 [6] - 对欧洲加征10%关税预计将使欧洲股市每股收益增速下降2至3个百分点 [12] - 高盛编制的一篮子受影响公司（包括航运公司马士基、汽车制造商宝马和电气设备制造商罗格朗）去年表现几乎持平，而斯托克600指数上涨17% [12] - 奢侈品、汽车制造商以及矿业股在特朗普去年4月所谓“解放日”后均承压，暴露于全球价值链的行业，如可选消费品和日用消费品，也可能受到影响 [12] - 国防股也可能上涨，从而限制欧洲股市的下跌幅度 [13] 市场前景与策略观点 - 短期影响可能主要体现在股市，对债券和汇率的影响则不那么明显，消息对欧洲增长前景的负面作用规模很可能非常有限，从长期来看，这或许会成为推动欧洲加速战略自主议程、并建立新联盟的积极催化剂 [9] - 特朗普的关税威胁可能对欧洲股市的反弹构成不受欢迎的打断，此前欧洲股市表现已跑赢美国，投资者涌入从国防到矿业、芯片设备制造商等多个地区性板块 [9] - 自2025年初以来，斯托克欧洲600指数以美元计上涨36%，为同期标普500涨幅的两倍，欧洲基准指数目前的远期市盈率接近16倍，高于过去15年的平均水平，与美国股市的估值折价收窄至约30% [9] - 今年金融市场开局相当不错，但这一新局势可能引发部分获利回吐，如果单看提高的关税，经济上是可以被消化的，但西方世界出现分裂的可能性将带来难以衡量的后果 [12] - 在局势更为明朗之前，任何反应可能都是短暂的，威胁通过社交媒体发布且存在延迟实施期，意味着许多投资者可能会选择观望而不是过度反应 [13] - 对欧元而言，德意志银行预计受影响程度有限，部分原因在于美国对欧洲资本的依赖程度较高，关税也可能成为推动欧盟政治更趋团结的催化剂，因此对欧元兑美元汇率的任何负面影响本周可能不会持续 [13] - 未来几天需要关注的关键是欧盟是否决定启动反胁迫工具并将影响资本市场的措施摆上台面，相较于贸易流动，将资本武器化将是对市场破坏性最大的做法 [13]

工业生产 - 本周工业生产呈现季节性调整，原材料端日均铁水产量、水泥熟料产能利用率、部分化工品开工率环比回落，而石油沥青开工率、主要钢材品种表观需求环比提升[2] - 中下游汽车生产表现分化，1月第一周全国纯燃料轻型车生产同比大幅下降63%，但混合动力与插混汽车生产同比降幅收窄至-17%，表现强于燃油车[2] - 汽车轮胎开工率环比提升，但纺织产业链中织造业开工率季节性走弱，聚酯开工率则环比提升[2] 房地产 - 本周30大中城市新房销售面积同比降幅为-29.0%，较上周有所收窄，但1月以来累计同比降幅为-38.7%，较上月回落[2] - 截至1月5日，近四周二手房出售挂牌价指数环比下跌1.39%，跌幅较前值扩大0.53个百分点[2] 内需消费 - 1月1-11日全国乘用车市场零售32.8万辆，同比大幅下降32%，降幅较2025年12月的-13%显著扩大[2] - 截至1月2日，近四周主要家电零售额同比降幅为-28.5%，但较前值收窄8.4个百分点，显示边际恢复[2] - 线下出行热度回落，本周国内执行航班同比增长-4.9%，百度迁徙指数同比增长1.4%，增速分别较上周回落4.5和11.5个百分点[2] - 截至1月11日，近四周邮政快递揽收量同比转为下降2.3%，较前值回落1.4个百分点[2] 外需与出口 - 出口展现韧性，截至1月11日，近四周港口完成集装箱吞吐量同比增长7.3%，保持高位运行[2] - 同期港口完成货物吞吐量同比增长1.7%，增速较前值提升0.6个百分点[2] - 1月前10个工作日韩国出口金额同比增长4.7%，增速较上月全月回落8.7个百分点[2] 价格表现 - 工业品价格出现分化，本周南华工业品指数下跌0.4%，其中南华黑色原材料指数下跌0.9%，而有色金属指数上涨0.9%[2] - 农产品批发价格200指数环比小幅回落，其中蔬菜批发价环比下降4.0%，而水果、鸡蛋、猪肉价格分别上涨1.5%、0.6%、3.0%[43]

公司评级与核心观点 - 西南证券给予招商南油"买入"评级 [1] 公司发展历程 - 公司深耕油运行业五十年 [1] - 公司经历了从"央企退市第一股"到"重新上市第一股"的历程 [1] 行业需求分析 - 油轮运输需求保持韧性 [1] - 化工运输需求有望释放 [1] 公司财务与股东回报 - 公司盈利能力持续改善 [1] - 公司在使用公积金弥补亏损后有望开启分红 [1]