公司产品注册与商业化进展 - 公司的经导管主动脉瓣置换系统Ken-Valve和经血管三尖瓣置换系统LuX-Valve Plus已获得新西兰药品和医疗器械安全局的注册批准 [1] - 公司正积极推动两款产品在新西兰的商业化 [1] - 公司将加快产品组合的全球商业化进程，以进一步实现其长期战略目标 [1] 产品市场认可与优势 - Ken-Valve和LuX-Valve Plus已获得市场的广泛认可 [1] - 市场认可得益于产品的设计优势、已开展的注册临床试验及持续进行的疗法推广工作 [1]

公司上市进程 - 公司于2025年8月26日递交港股招股书，并于2026年2月26日因满6个月而失效 [1] - 递表时的联席保荐人为中信证券和建银国际 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是一家专注于运动医学整体临床解决方案的创新型医疗器械公司 [2] - 按2024年销售收入计，公司是中国最大的国产运动医学公司 [2] - 公司拥有国内最全面的运动医学产品组合，涵盖52款产品，包括植入物、有源设备及相关耗材、手术工具等 [2] - 公司产品矩阵中包括20款第三类医疗器械，其中5款产品为中国市场上所有品牌中首个获批并应用于临床，10款产品为国产品牌中首个获批并应用于临床 [2] - 公司在运动医学及智能康复领域的在研产品超过35个 [2] 市场覆盖与渗透 - 截至2022年12月31日，公司产品已进入超过1,000家医院 [3] - 截至2024年12月31日，公司产品已进入超过3,000家医院，增长超过200% [3] - 在覆盖的医院中，三级医院超过1,000家 [3]

公司产品注册与商业化进展 - 公司的经导管主动脉瓣置换系统Ken-Valve和经血管三尖瓣置换系统LuX-Valve Plus已于近日取得新西兰药品和医疗器械安全局的注册批准 [1] - 公司正积极推动两款产品于新西兰的商业化 [1] - 公司将加快产品组合的全球商业化进程，以进一步实现公司长期战略目标 [1] 产品市场认可与优势 - Ken-Valve和LuX-Valve Plus已获得了市场的广泛认可 [1] - 市场认可得益于产品的设计优势、已开展的注册临床试验及持续进行的疗法推广工作 [1]

宏观经济与政策 - 中国国务院总理李强在与德国总理默茨会谈时指出，未来5年中德经贸合作将迎来更多机遇，双方将加强在汽车、化工等传统领域以及人工智能、生物医药等新兴领域的合作，以培育新的经济增长点 [1] - 香港特区政府财政司司长陈茂波预测，2026年香港经济增长2.5%至3.5%，中期（2027至2030年）平均每年实质增长3% [1] - 国际货币基金组织（IMF）上调对美国经济增长的预测，预计2026年美国国内生产总值将实际增长2.6%，高于1月份预测的2.4% [3] 金融市场与监管 - 香港交易所计划在第一季度就修订“同股不同权”企业上市要求、便利海外发行人第二上市、优化首次公开招股流程等事项咨询市场，并将在上半年推动“T+1”结算周期实施方案咨询 [1] - 2026年1月，普惠金融-景气指数达49.60点，较上月上升0.12点，其中融资景气度指数达55.10点，经营景气度指数达48.52点 [1] - 2月25日全球主要股指普遍上涨，纳斯达克综合指数上涨1.26%，德国DAX指数上涨0.76%，上证指数上涨0.72% [5] 行业动态与公司公告 - 上海市发布楼市新政“沪七条”，自2026年2月26日起施行，将首套住房公积金贷款最高额度从160万元提高至240万元，叠加政策后家庭最高贷款额度可达324万元 [1] - 海光信息预计2026年第一季度实现营收39.1亿元至42.2亿元，同比增长62.91%到75.82%；预计净利润6.2亿元至7.2亿元，同比增长22.56%到42.32% [1] - 传音控股2025年净利润同比下降53.43%至25.84亿元，而联影医疗2025年净利润同比增长49.60%至18.88亿元 [7] 大宗商品与外汇 - 2月25日，WTI原油价格下跌0.77%至65.57美元/桶，布伦特原油价格下跌0.2%至70.87美元/桶 [5] - COMEX白银价格大幅上涨2.43%至89.86美元/盎司，COMEX黄金价格上涨0.45%至5183.7美元/盎司 [5] - 离岸人民币对美元汇率升值262点至6.8536，在岸人民币对美元汇率升值192点至6.8635 [5] 国际事务与地缘政治 - 美国财政部宣布对30多个实体、油轮及个人实施制裁，以打击其所谓的伊朗“非法销售石油”以及弹道导弹和无人机生产 [3] - 津巴布韦矿业部宣布立即暂停所有原矿及锂精矿出口，未来仅持有效采矿权及获批选矿厂的企业具备出口资格 [3] - 冰岛总理表示，将在未来数月内就是否启动加入欧盟程序举行公投 [3] 公司资本运作 - 爱博医疗拟以6.83亿元收购德美医疗68.31%的股权 [7] - 温氏股份拟以不超过24元/股的价格，回购8亿至12亿元的公司股份 [7] - 山东海化拟投资48.37亿元实施“基于资源和能源综合利用的纯碱装置提质增效节能环保改造工程” [7]

股东会基本情况 - 公司于2026年2月25日在山东省淄博市高新技术产业开发区泰美路7号新华医疗科技园办公楼三楼会议室召开了2026年第一次临时股东会 [1] - 会议采用现场投票与网络投票相结合的方式进行表决，由董事长王玉全先生主持，召集与主持程序符合《公司法》及《公司章程》的规定 [1] - 公司在任的11名董事全部列席会议，公司总经理、副总经理兼董事会秘书、财务总监等高级管理人员也出席了会议 [1] 议案审议与结果 - 本次股东会审议了关于换选公司董事的累积投票议案，会议没有否决议案 [1] - 会议涉及重大事项时，对持有公司5%以下股份的股东表决情况进行了单独计票 [1] - 律师对表决程序的结论意见是，本次股东会的召集、召开程序、出席人员资格及表决程序均合法有效，通过的决议合法有效 [2] 法律鉴证 - 本次股东会由北京市君致律师事务所进行鉴证，具体由王海青律师和李宸珂律师负责 [2] - 经鉴证的法律意见书由律师事务所主任签字并加盖公章，作为上网公告文件 [3]

文章核心观点 - 医药生物板块呈现结构性行情，建议把握医药/医疗AI+以及基本面有积极变化且机构持仓较轻的标的 [1] 行业整体表现 - 本周沪深300指数上涨0.36%，而医药生物行业指数下跌0.81%，在31个一级子行业中排名第21位 [1] - 医药行业内部表现分化，医疗服务子板块上涨0.22%，而化学制药、生物制品、医疗器械、中药、医药商业子板块分别下跌0.54%、0.89%、1.07%、1.75%、2.68% [1] 细分领域投资机会 - 科技属性方面，创新药板块经历过去一年的急涨回调后，当前估值相比2025年年初已趋于合理 [1] - 建议关注创新药中细分领域（如小核酸、体内CAR、ADC、二代IO、protac等）及公司基本面有边际变化且持续性有望兑现的标的 [1] - 医药/医疗AI+是近期热度持续高涨的新方向，除关注赛道龙头外，可关注主营业务非医药/医疗AI+但积极拥抱相关技术并预期能在中短期内兑现估值弹性的标的 [1] - 消费属性方面，2025年业绩预告已基本发布并体现在股价中，建议关注中药、医美等消费医疗板块中积极进行产品扩充的标的，以及经历了长期调整的医疗服务板块 [1] 本周市场表现亮点 - 本周医药行情分化明显，AI医疗、前期回调明显的小核酸相关标的、以及基本面有边际变化且机构筹码较轻的部分个股表现亮眼 [1]

核心观点 - 医药板块兼具科技与消费属性 在市场轮动中预计将持续呈现结构性行情 [1][2] - 创新药板块经历回调后估值趋于合理 建议关注特定前沿技术细分领域及基本面有积极边际变化的标的 [1][2] - 医药/医疗AI+是近期热度持续高涨的新方向 建议关注赛道龙头及积极拥抱技术并能兑现估值弹性的非主营相关标的 [1][2] - 消费医疗领域建议关注中药、医美等积极扩充产品的标的 以及经历长期调整的医疗服务板块 [2] 市场表现与行情分析 - 本周（研报发布当周）沪深300指数上涨0.36% 医药生物板块下跌0.81% 在31个一级行业中排名第21位 [2][4] - 本周医药子板块表现分化：医疗服务上涨0.22% 化学制药、生物制品、医疗器械、中药、医药商业分别下跌0.54%、0.89%、1.07%、1.75%、2.68% [2][4] - 年初至2026年报告期 医药板块收益率2.44% 跑赢同期沪深300收益率（0.66%）1.79个百分点 [4] - 本周市场亮点集中在AI医疗、前期回调明显的小核酸相关标的 以及基本面有边际变化且机构筹码较轻的部分个股 [2] 科技属性投资方向：创新药与前沿技术 - 创新药板块经历过去一年的急涨与回调 相比2025年年初估值已趋于合理 [1][2] - 建议优先关注小核酸、体内CAR（in vivo CAR）、抗体偶联药物（ADC）、二代免疫疗法（二代IO）、蛋白降解靶向嵌合体（PROTAC）等细分技术领域 [1][2] - 建议关注公司本身基本面有边际变化且持续性有望兑现的标的 [1][2] 科技属性投资方向：医药/医疗AI+ - 医药/医疗AI+是近期热度持续高涨的新兴方向 [1][2] - 除关注赛道龙头公司外 建议关注主营业务非医药/医疗AI+相关 但积极拥抱相关技术并预期能在中短期内兑现估值弹性的标的 [1][2] 消费属性投资方向 - 目前2025年业绩预告已基本发布完成 并基本体现在当前股价中 [2] - 建议关注中药、医美等消费医疗板块中积极进行产品扩充的标的 [2] - 建议关注经历了长期调整的医疗服务板块 [2] 体内CAR（in vivo CAR）技术进展 - 多个体内CAR临床研究预计在年内到达主要终点 尤其值得关注针对自身免疫疾病适应症的相关进展 [3][4] - 艾伯维（AbbVie）曾以21亿美金收购的Capstan公司 其核心管线I期临床估计近期到达主要终点 该研究以健康人为受试对象 [4] - Capstan管线I期主要终点为一系列安全性指标 次要终点为免疫反应相关指标 其后续将主要针对自免适应症进行开发 [4] - 多个国产体内CAR管线亦将在年内完成早期临床研究主要终点 有望彰显国内创新药在该领域的追赶速度 [4] - 从靶点布局、作用机制设计、适应症规划看 该前沿技术具备复制体外CAR-T疗法各类靶点的潜力 [3] - 部分新兴企业已率先考虑改造多种免疫细胞的技术 分子设计端应用潜力广泛 [3] - 适应症方面 除血液及淋巴系统肿瘤外 自身免疫疾病因致死性相对较弱 在临床试验中获得积极数据的意义深远 [3]

房地产政策 - 上海市自2月26日起施行优化房地产政策，核心措施包括缩短非沪籍居民购买外环内住房所需社保或个税年限、允许符合条件的非沪籍居民在外环内增购1套住房、以及允许符合条件的持《上海市居住证》群体在沪购房 [1] - 政策还规定优化住房公积金政策 [1] 香港财政预算案与证券市场改革 - 香港特区政府发布2026至2027年度财政预算案，港交所将推进三方面工作以优化证券市场 [1] - 第一季度将修订“同股不同权”企业上市要求、便利海外发行人第二上市、优化IPO流程，并为生物科技和特专科技公司上市提供更多弹性 [2] - 上半年将落实完善结构性产品上市框架，并就推动“T+1”结算周期实施方案咨询市场 [3] - 年内将改革证券市场每手买卖单位，并推出无纸证券市场制度 [4] 消费与补贴数据 - 商务部数据显示，今年春节9天假期，家电以旧换新及数码智能产品购新补贴销售510.6万台，同比增长21.7% [4] - 线下渠道销售占销售总额的73.3% [4] - 智能眼镜首次纳入补贴范围，中高端手机产品占比65%，电脑、空调、电视机每笔平均核销金额较去年同期大幅增长 [4] 公司业绩快报 - 海光信息：2025年营业收入143.76亿元，同比增长56.91%；归母净利润25.42亿元，同比增长31.66% [5] - 海光信息预计2026年第一季度营业收入同比增长62.91%—75.82%，归母净利润同比增长22.56%—42.32%（扣除股份支付影响后增长62.95%—81.89%） [5] - 赛诺医疗：2025年营业总收入5.25亿元，同比增长14.53%；归母净利润4728.63万元，同比增长3057.05% [5] - 赛诺医疗归母净利润大幅增长主因营收增长、成本费用控制得当及上年同期基数较低 [5][6] - 赛诺医疗拟回购1500万元—3000万元股份，价格不超过35.10元/股 [6] - 南亚新材2025年归母净利润2.41亿元，同比增长378.65% [6] - 埃科光电2025年归母净利润6409.19万元，同比增长307.63% [6] - 神工股份2025年归母净利润1.01亿元，同比增长146.54% [6] - 华峰测控2025年归母净利润5.38亿元，同比增长61.22% [6] - 富士达2025年归母净利润7772.56万元，同比增长52.03% [6] - 联影医疗2025年归母净利润18.88亿元，同比增长49.6% [6] - 太湖雪2025年归母净利润3917.2万元，同比增长39.63% [6] 公司并购与投资 - 爱博医疗拟以6.83亿元收购德美医疗68.31%股权，交易完成后德美医疗将成为其控股子公司 [6] - 德美医疗为国内运动医学头部企业，拥有276项专利，是国家级专精特新“小巨人”企业，已入选第四批国家高值医用耗材集采A组 [7] - 爱博医疗旨在通过收购培育新利润增长点，将业务延伸至运动医学等高潜力赛道 [7] - 智洋创新终止收购灵明光子控股权，转为对其进行参股投资，目前无谋求控制权计划 [8] 公司股份变动与融资 - 法兰泰克控股股东筹划股份转让，可能导致控制权变更，股票自2月26日起停牌不超过2个交易日 [7] - 汇隆新材实控人筹划重大事项，可能导致控制权变动，股票自2月26日起停牌不超过2个交易日 [7] - 温氏股份拟以8亿元—12亿元回购股份，价格不超过24元/股，预计回购3333.33万股至5000万股 [8] - 云南铜业向中铝集团和中国铜业发行1.65亿股，发行价9.07元/股，募集资金净额约14.92亿元，用于红泥坡铜矿项目及补充流动资金 [8] - 格力电器第一大股东珠海明骏计划减持不超过总股本2%的股份，减持后仍为单一第一大股东 [9] 公司监管与风险 - ST新华锦及实控人因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案 [9] - ST新华锦因未在规定期限前完成整改，股票自2月26日起停牌不超过2个月，若停牌期内未完成整改将面临退市风险警示 [9] 行业研究观点 - 中信建投证券研报指出，AIDC建设进入高速增长期，2025-2028年美国AI需求带来的电力容量需求复合年均增长率约55%，未来三年累计需求超150GW [10] - 燃气轮机因快速响应、高适配性、低成本和高可靠性成为AIDC主电源优先解，全球燃机龙头订单远超现有产能，产业链紧缺加剧，国产燃机整机与核心零部件产业链迎来机遇 [10]

行业技术发展现状与前景 - 脑机接口行业正处于技术爆发期 全球多个国家和地区正加速布局以抢占战略高地[1] - 2024年中国脑机接口市场规模为32亿元人民币 预计2027年将增长至55.8亿元人民币[1] - 技术正从实验室走向临床 处于从实验室走向病房的爆发前夜[1] 临床转化与应用进展 - 浙江大学医学院附属第二医院自2012年起联合推进脑机接口植入技术 2014年实现意念控制机械手完成高难度猜拳动作[2] - 2025年初 该院为截瘫患者施行闭环脊髓神经接口植入术 术后患者实现拄拐自主行走、转弯、上下坡等多种日常活动[2] - 技术应用从实现简单动作发展到能够完成书写汉字等复杂任务[2] 产业发展面临的挑战 - 产业面临转化路径不清晰、伦理监管框架缺失等系统性挑战[2] - 技术直接与人类神经系统交互 涉及“脑隐私”、自主性、人格同一性等亟待关注的伦理问题[2] - 需要建立国家层级的伦理指南 将脑数据作为最高级别个人生物信息进行保护 并建立数据安全与网络安全强制标准[2] 政策与生态构建建议 - 建议国家设定脑机接口研究的准入机制 并对初步有成果的机构探索“准临床”机制[3] - 呼吁集中力量突破核心瓶颈 构建具有中国特色的创新生态与监管范式[3] - 强调需要让科技创新的步子迈得大 同时让政策支持的底子扎得实 伦理监管的防线守得住[3]

公司港股上市进程 - 北京天星医疗股份有限公司于2025年8月26日递交港股上市申请，该申请于2026年2月26日因满6个月而失效 [1] - 公司递表时的联席保荐人为中信证券和建银国际 [1] 公司市场地位与产品组合 - 公司是一家专注于提供运动医学整体临床解决方案的创新型医疗器械公司 [2] - 按2024年销售收入计，公司是中国最大的国产运动医学公司 [2] - 公司拥有国内最全面的运动医学产品组合，主要涵盖植入物、有源设备及相关耗材、手术工具等，共计52款产品 [2] - 在52款产品中，有20款为第三类医疗器械 [2] - 有5款产品在中国市场上所有品牌中首个获批并应用于临床，10款产品在国产品牌中首个获批并应用于临床 [2] - 公司在运动医学及智能康复领域的在研产品超过35个 [2] 公司市场覆盖与医院渗透 - 截至2022年12月31日，公司的产品已进入超过1,000家医院 [3] - 截至2024年12月31日，公司产品覆盖的医院数量已增至3,000余家，其中三级医院超过1,000家 [3]