江苏足球赛事带动体育产业 - 江苏城市足球比赛"苏超"火爆程度直逼欧冠 带动相关A股体育板块表现强劲 金陵体育20%涨停 共创草坪2连板 双象股份 康力源 棕榈股份涨超5% 粤传媒 星辉娱乐 中体产业等跟涨 [1][3] - 赛事流量爆炸式增长 抖音话题江苏城市联赛播放量破亿次 虎扑"江苏联"频道单日访问量破百万 门票销售异常火爆 10元门票炒至500元 揭幕战吸引1.8万名观众 盐城主场峰值达1.5万人 [3] - 赛事带动周边经济 南京 苏州 无锡 常州四大赛区周边酒店预订量同比增长210% 夜市经济带动效应显著 [3] - 体育产业规模持续增长 自2019年2.9万亿元增至3.7万亿元 CAGR5.7% 其中体育竞赛表演活动增长强劲 总产值由2019年309亿元增长至2024年752亿元 CAGR23% [4] 稳定币概念股表现强劲 - 香港《稳定币条例》正式成为法例 带动A股相关概念股表现强劲 翠微股份 恒宝股份竞价涨停 雄帝科技涨超10% 四方精创 中科金财 海联金汇等纷纷高开 [1][6] - 稳定币发展迅速 截至2025年5月1日总规模约2273.7亿美元 同比增长46.5% 30日滚动交易额已达2万亿美元 超过Visa Paypal等传统渠道 [6] - 预计到2030年 价值超过16万亿美元的经济活动将进行代币化 有当前资产规模54倍以上空间 [6] 无人机概念热度飙升 - 俄乌冲突刺激无人机概念股大涨 永悦科技2连板 山河智能一字涨停 莱赛激光 六九一二 纵横股份 中无人机 航天彩虹等涨幅靠前 [1][8] - 乌克兰使用FPV无人机对俄罗斯多个州机场发动袭击 击毁或损坏超过40架俄战略飞机 导致俄空军直接损失超过22亿美元 [8] - 全球军用无人机市场规模预计至2025年将增长至343亿美元 [8]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：低空物流、无人机及低空反制 - **公司**：广联航空、宗申动力、纵横股份、绿能慧充、中无人机、航天彩虹、深城交、四创电子、莱斯信息、万丰奥威、航天电子、联创光电、航天南湖、国睿科技、四川九洲 纪要提到的核心观点和论据 - **核心观点**：应重视低空物流场景和无人机及低空反制[1][5][6] - **论据** - **低空物流方面**：5月30日《国家邮政局关于加快邮政业科技发展的意见》提出加强寄递无人机研制，开展低空寄递服务，促进邮政快递低空经济发展，探索跨省、城际无人机运输，推动末端配送规模化应用[1][2][3]；24年3月四部门要求建设“干 - 支 - 末”无人机配送网络；25年4月美团获得全国首张低空物流全境覆盖OC[4] - **无人机及反制方面**：乌方出动117架FPV无人机袭击俄后方机场，摧毁多架战略轰炸机，其无人机战术有低成本、高隐蔽、穿越战略纵深等优势，预计提高全球对无人机及无人机反制的重视[5][6] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **低空物流分类**：可分为末端物流（20km以内）和支线物流（50 - 500km），末端物流用小型多旋翼无人机进行最后一公里配送，支线物流用复合翼或固定翼无人机进行长距离、较大载重运输[4] - **乌方无人机战术**：将无人机隐藏在改装集装箱中，通过网络下单让卡车司机运至机场附近指定位置再激活发动袭击[6] - **相关标的分类** - **低空物流相关**：物流无人机标的有广联航空、宗申动力、纵横股份、绿能慧充、中无人机、航天彩虹等；其他低空经济标的有深城交、四创电子、莱斯信息、万丰奥威等[5] - **无人机及反制相关**：无人机标的有宗申动力、航天电子、中无人机、航天彩虹、广联航空、纵横股份等；反无人机标的有四创电子、联创光电、航天南湖、国睿科技、莱斯信息、四川九洲等[7]

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：无人机、反无人机、军工 [1] - 公司：中无人机、航天彩虹、海格通信、国睿科技、航天南湖、联创光电 [1] 纪要提到的核心观点和论据 - 核心观点：无人机受事件和首飞消息影响被推向风口浪尖，相关公司受关注；反无人机有特定公司；公开广泛宣传消息下不宜跟风买股，该消息有望刺激军工板块 [1] - 论据：乌克兰用无人机摧毁俄40多台军机视频引起轰动，九天无人机6月底首飞；航天彩虹有彩虹 - YH1000无人物流机与无人物流逻辑叠加表现更优；海格通信子公司代工九天无人机；舆论宣传大且一致 [1] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 海格通信明天可能一字板 [1]

纪要涉及的公司 纵横股份 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司发展历程与地位**：2010 年成立，国内首家工业无人机上市公司，最初五年研发飞控导航系统，2015 年进入整机领域，专注垂直起降固定翼无人机，累计服务超 1500 家国内外客户，连续两年位列德国 DGI 全球民用无人机制造商前五 [2][3] 2. **技术积累**：拥有自主研发能力，飞控、动力、材料等方面经验丰富，累计专利超 360 项，发明专利超 100 项，智慧空管获中国交通运输部特等奖，牵头设立四川省重点实验室，参与制定多项行业标准 [2][5] 3. **制造能力**：鹏飞科技园年产能达 3700 架，全业务链自主研发，涵盖飞控生产到总装测试，国内外具竞争力 [2][6] 4. **市场销售与客户服务**：早期产品用于测绘，现扩展至多领域，国际市场销往多地，建立长期稳定销售网络，提供完善售前售中售后服务 [7] 5. **产品类型及特点** - 军工无人机：具备军贸资质，正在申请试航 [9] - 多旋翼无人机平台：凤凰系列载荷 10 公斤，飞行 70 分钟，面向边防和物流示范应用；CW 垂直起降大鹏系列 [9] - 无人值守系统：C700 自动机库和 P200 多选一机库，支持远程自动充电等功能，用于城市和城乡管理 [9][11] - 云龙滑跑起降固定翼无人机：对标土耳其 TB - 2，性能更强，重量超 800 公斤，航时约 25 小时，载荷 220 公斤，用于专有物流运输和森林防火，海外军贸市场有潜力 [9] 6. **低空经济布局**：重点打造低空数字化经济，探索低空物流应用，参与组建四川省低空经济产业发展有限公司，参与重载运输型无人机项目，开展吨级飞机研发 [2][10][13] 7. **财务表现与预期** - 2024 年营收 4.7 亿元，同比增长 57%，净利润亏损 3500 万元，同比减亏 44% [4][18] - 2025 年一季度收入增长 42%，保持减亏状态，预计全年营收增长 30% [4][18][30] 8. **市场需求与前景** - 2025 年低空经济催化下，应急、消防等部门专项资金采购活跃，电网需求增长，军方销售回升，海外市场需求旺盛 [4][28] - 预计到 2030 年工业无人机制服务市场将突破万亿规模 [12] - 政府端对无人机及无人值守系统需求处于初期但潜力大，无人值守将有更多应用场景 [19] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **云龙产品**：牧途项目重要组成部分，由军工背景团队研发，主流型号 900 公斤级别可飞行 25 小时，有订单储备，推进相关项目，开发 500 公斤和两吨级别衍生型号 [4][23][24] 2. **无人值守系统发展**：最早由大疆 2022 年发布小型机巢开始，纵横公司飞机航时更长，可覆盖 30 平方公里，通过蛙跳实现网络化运行，行业刚起步，未来应用场景多 [20][21] 3. **四川省低空物流**：2025 年 2 月成立四川省低空经济发展公司，公开两条无人机载货运输航线，公司在其中有重要定位，预计今年有订单落地，带来几千万业绩 [25][27] 4. **2025 年一季度订单**：增速良好，增量来源包括巴中 1.2 亿标书中标，无人值守机库业务增长，部委专项资金投入，海外市场需求旺盛 [29] 5. **未来合作可能**：未来可能与美团、顺丰等头部物流公司深度合作，依托四川低空经济公司与业界其他物流企业合并形成解决方案 [31]

长三角银发旅游专列发展 - 首趟"长三角号"银发旅游专列从宁波启程 提供18天横跨江南水乡与西域大漠的旅程 配备健康陪护团队 定制膳食和文娱演出等服务 突出"慢节奏 深体验"理念 [1] - 长三角地区60岁及以上老年人口占比持续上升 上海达37 6% 虹口区和黄浦区分别达45 2%和44 0% 江苏 浙江和安徽分别为24 5% 23 43%和17 1% [2] - 上铁集团计划2025年推出10余条银发专列产品 打造"太湖渔歌""梦里姑苏"等主题线路 并对列车设施进行适老化改造 增设医疗服务区和防滑装置 [3] 银发经济政策协同 - 江苏发布《促进银发经济高质量发展实施方案》 规划建设10个银发经济特色园区 推动文旅与老年用品制造 康养服务融合发展 [2] - 上海提出《支持和推进上海银发旅游发展的实施方案》 聚焦邮轮游 研学游等银发新业态 联动长三角优质资源 打造"银发专线游"品牌线路 [2] - 浙江年销售老年用品超过200亿元 积极推进情感陪伴机器人等适老科技创新 安徽通过沪皖合作共建康养基地 探索"康养+文旅"跨区域协同路径 [2] 银发产业链升级 - 长三角三省一市协同推进"银发专列"由交通工具向产业平台转型 整合沿线文旅资源 打造"快旅慢游"产品 如镇江线路结合金山寺 西津渡等文化地标 [4] - 沪浙皖文旅部门联合开展"长三角高铁旅游小城"评选 选出100个高铁沿线小城 打造"高铁+景区门票""高铁+酒店"等惠民旅游线路 [4] - 旅游途中安排非遗戏曲表演 精选地方特产作为伴手礼 将"文化IP+地方特产+互动体验"有效融合 拓展银发经济消费边界 [4] 长三角其他产业发展 - 长三角细胞产业链协同发展大会召开 设立10亿元专项基金 共建5个技术平台 长三角已集聚赛默飞世尔 复星凯特等百余家产业链领军企业 有望5年内形成千亿级细胞产业集群 [6] - 上海奉贤四团镇引入35家新能源汽配龙头企业 形成百亿级产业集群 布局新材料 氢储能等新兴产业 拥有139家高新技术企业 2024年实现财政总收入35亿元 [6] - 南京浦口高新区集聚50余家无人机产业链企业 形成从研发设计到行业应用的完整生态 亿维特研发的eVTOL原型机已完成300公斤商载测试 [7] - 宁波前湾新区集聚半导体项目近60个 总投资突破500亿元 覆盖材料 设计 制造等全链条 中电化合物 清纯半导体等10余家企业产品已导入全球汽车供应链 [8]

低空经济政策与市场前景 - 2024年低空经济首次写入政府工作报告，中央部委和地方政府密集出台支持政策，产业发展进入关键期[1][2] - 工信部赛迪研究院测算2023年中国低空经济市场规模5060亿元，预测2026年达万亿元[7] - 行业专家认为中国航空制造业正快速崛起，无人机、eVTOL、无人飞艇等领域已显示竞争优势[3] 无人机行业应用进展 - 大疆全球行业应用用户突破100万，农业植保无人机市场保有量约25万架，预计未来达50万架（中国）/150万架（全球）[8] - 联合飞机T1400重载无人直升机最大载荷650kg，已签约1300架订单，重点布局农业和物流领域[2][8] - 云圣智能预测工业巡检将成为低空经济第一桶金，美团无人机开通超50条航线完成45万订单[9][25] eVTOL/飞行汽车商业化路径 - 小鹏汇天"陆地航母"飞行汽车预计2025年Q2交付，售价<200万元，采用增程式动力系统[14] - 广汽高域预测飞行汽车商业化分两个阶段：前五年解决体验问题，后五年普及通勤，单座价格对标高铁一等座[15][16] - 行业预计eVTOL运营将网约车化，飞行汽车70%核心部件与电动车技术共享[16] 基础设施与管控挑战 - 丰翼科技在粤港澳大湾区日均飞行1000架次，运输2万票快件，呼吁基础设施纳入政府规划[19] - 低空起降场地将呈现规模化、智能化趋势，探索"投建营"一体化模式[20] - 广州已成立低空飞行综合服务管理中心，建设通信/导航/监管三张网络[23] 安全保障体系需求 - 美团无人机年配送奶茶8万杯（+300%）、检验样本和药品11万份，但安全归责机制尚未完善[25] - 行业缺乏统一事故管理系统，需建立权威数据分析部门应对无人机巡检坠落等隐患[25][26] - 企业面临空域分配、数据跨境、国际标准等法律合规挑战[26]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 2025年开启低空经济第三阶段行情，核心驱动是订单放量，看好2025 - 2027年低空经济三大应用场景及低空新基建领域投资[75] - 从产业链维度，建议重点关注主机厂、供应链、低空新基建和运营环节相关标的[76][77] 各部分总结 西锐：被低估的全球通航制造龙头 - 一季度全球交付通航飞机627架（不含直升机），同比增长18.1%，西锐交付150架，同比翻倍，份额23.9%保持全球第一，按增量相当于24年全年交付量的10.3%，后续有超预期潜力[1][11] - 生产端属高端制造业，销售端产品售价提升，存在类高端消费品属性，与海外上市公司相比仍被低估，强调推荐评级[1][12] 工业级无人机受关注，产业链标的全梳理 本周工业无人机标的受市场关注提升 - 5月30日工业级无人机标的涨停，发改委和邮政局发布相关政策，工业级无人机或率先商业化落地，有实际商业价值[2][16] 制造端重点标的 - 整机制造关注绿能慧充、纵横股份、国安达，绿能慧充核心看点是子公司中创航空，纵横股份有新中大项目，国安达战略投资深圳科卫泰[22][31][39] - 供应链方面，航发关注宗申动力、应流股份，飞控关注纵横通信，关键部件关注广联航空[40][46][47] 应用端 - 综合关注中信海直，布局无人机业务，涉及应急、巡检、物流、气象等领域[50] - 巡检关注咸亨国际，形成完整产业链综合模式[55] - 保障关注四川九洲，与顺丰合作打造低空物流样板工程[58] - 农业、物流关注汇嘉时代，与新疆通用航空合作开展低空经济业务[60] 后市场：检测 - 相关标的中机认检、四川九洲，建议关注吉峰科技[61][62][63] 华创交运|低空60指数 指数表现 - 5月30日指数周涨3.8%，制造和运营及保障环节指数均涨3.8%，全年指数涨3.7%，制造环节涨6%，运营及保障环节涨2.2%[64][66] 个股表现 - 本周涨幅前五纵横股份、西锐等，跌幅前五中科星图等；全年涨幅前五航天南湖、西锐等，跌幅前五中国通号等[68][69] 投资建议 - 看好2025 - 2027年低空经济三大应用场景及低空新基建领域投资[75] - 产业链维度建议关注主机厂、供应链、低空新基建和运营环节相关标的[76][77]

IPO市场动态 - 5月30日创业板打破2024年"0受理"现象，首批受理2单IPO项目（三瑞智能、宏明电子）[1][2] - 5月沪深北交易所共受理16家IPO企业，创2024年单月新高，其中北交所占比70%（10家）[1][5] - 2024年累计受理27家IPO企业，前4个月受理数量为1家（1月）、0家（2月）、7家（3月）、3家（4月）[5][7] 创业板首批IPO企业分析 - **三瑞智能**：全球民用无人机电动动力系统市场份额第二（仅次于大疆），2022-2024年营收3.62亿→8.31亿，扣非净利润1.01亿→3.21亿[3] - **宏明电子**：主营军工电子元器件，2022-2024年营收31.46亿→25.25亿，扣非净利润4.68亿→2.77亿[3] - 两家企业均选用创业板第一套上市标准（两年净利润累计≥1亿，最近一年≥6000万），实际财务数据远超门槛[4] 各板块IPO企业盈利对比 - 深市主板：2024年受理企业扣非净利润均值7.87亿（华润新能源8.23亿、盛龙股份7.51亿）[7] - 沪市主板：均值3.52亿（陕西旅游5.02亿、长裕集团2.01亿）[7] - 创业板：均值2.99亿（三瑞智能3.21亿、宏明电子2.77亿）[1][7] - 北交所：18家受理企业最新一年扣非净利润均值0.92亿（美德乐2.02亿、大亚股份1.5亿）[7][8] - 科创板：昂瑞微连续三年亏损（2024年-1.1亿），其余2家盈利5000万-7000万[7] 政策与市场趋势 - 2023年5月IPO"0受理"与"1+N"政策体系相关，2024年4月30日新规提高主板/创业板上市门槛[5] - 监管层计划增强对未盈利科技企业包容性，拟恢复科创板第五套标准适用[5] - 6月为传统IPO申报高峰，2024年政策利好下市场关注度提升[6]

美国拟限制中国无人机销售 - 白宫正在敲定行政命令 可能禁止中国公司在美国销售新型号无人机 颠覆美国消费级无人机市场格局 [1] - 行政命令草案呼吁联邦政府投资美国国内无人机产业 该行业长期难以与中国制造商竞争 [1] - 新政策将更新联邦法规 规定商用无人机合法飞行区域 主要针对体积较小的商用无人机领域 [1] 针对中国无人机的审查与管制 - 行政命令将指示美国情报界加快审查大疆和道通是否构成"国家安全风险" [3] - 若审查确认风险 中国公司可能面临新的许可管制要求 阻断其在美国销售新型无人机 [3] - 命令还包括指示联邦政府更积极地支持美国无人机制造商 [3] 中国无人机的市场优势 - 中国拥有规模庞大且技术先进的消费级无人机产业 大疆已将部分美国生产商挤出市场 [3] - 中国无人机价格更便宜但性能高 用户群体覆盖从入门级爱好者到专业团队 [3] - 美国无人机价格是中国产品的3-4倍 技术水平却无法相提并论 [8] 美国国内支持与行业反应 - 新规定将为美国无人机制造商提供推动力 有望开启对该行业的投资 [4] - 非营利组织商业无人机联盟希望白宫发表声明支持无人机行业创新和安全 [4] - 新规将放宽商用无人机飞行限制 允许超视距作业 并允许私营场所申请飞行管制 [6] 美国持续打压中国无人机 - 2025财年国防授权法案可能禁止大疆和道通在美国销售新无人机 [8] - 美国国会众议院曾通过法案 拟阻止大疆无人机在美国市场销售 [7] - 美国执法和急救人员仍广泛使用大疆无人机 即使关税提高也会继续购买 [8] 中国无人机的实际应用 - 全美各地警察、消防和救援部门仍使用大疆无人机执行警务、搜救和灾情评估 [7][8] - 肯塔基州、新泽西州和康涅狄格州等公共安全机构使用预算购买中国无人机 [8] - 美国执法人员比喻中国无人机如凯迪拉克Escalade 美国产品如福特Escort [8]

低空经济行业概况 - 低空经济被首次写入2024年政府工作报告，中央部委和地方政府密集出台支持政策，产业发展进入政策支持关键期 [3] - 工信部赛迪研究院测算2023年中国低空经济市场规模约5060亿元，预计2026年达万亿元 [8] - 行业应用遵循"载物—载人""旅游—交通"顺序渐次展开，飞行器和空管系统是发展基础 [7] 无人机领域进展 - 深圳联合飞机发布全球首款重载无人直升机"铂影T1400"，最大载荷650kg，载重200kg续航超8小时，已签约1300架订单 [2][11] - 大疆行业应用产品全球用户达100万，农业植保无人机中国市场保有量约25万架，预计未来达50万架，全球需求150万架 [10][11] - 工业巡检或成低空经济第一桶金，物流运输领域应用快速起量，美团无人机已开通超50条航线完成45万订单 [11][25] eVTOL/飞行汽车商业化 - 小鹏汇天分体式飞行汽车"陆地航母"将于2025Q2交付，售价<200万元，陆行体可给飞行体充电5次，单次飞行15-20分钟 [3][15] - 广汽高域预测飞行汽车70%核心部件与电动车技术一致，未来将呈现航空汽车化和eVTOL网约车化格局 [17] - 亿航智能EH216-S已开通广州城市观光航线，峰飞航空eVTOL实现深圳-珠海20分钟跨城飞行测试 [22][23] 基础设施与管控挑战 - 低空基础设施发展滞后，粤港澳大湾区无人机物流日均飞行1000架次，但通信/导航/气象监测仍依赖企业自建 [19] - 广州正建设国内首个陆海空全域无人系统基地，探索区域性综合管控平台解决跨部门协调难题 [23][24] - 行业标准尚未统一，全国需实现"一网统管"，安全保障体系亟待建立以应对事故界定和法律责任问题 [12][26] 企业战略布局 - 联合飞机从军工转向民用市场，聚焦农业植保和物流运输两大领域 [11] - 云圣智能锁定工业巡检赛道，预计2025年企业将形成差异化竞争格局 [11] - 丰翼科技构建粤港澳大湾区低空物流网络，日均运输快件2万票 [19]