财务表现 - 25H1公司实现营收68.38亿元，同比增长7.1% [1] - 特步主品牌收入60.53亿元，同比增长4.5% [1] - 专业运动板块收入7.85亿元，同比增长32.5%，收入占比提升至11.5% [1] - 实现毛利润30.73亿元，同比增长6.9%，毛利率45.0%，同比下降0.1个百分点 [2] - 归母净利润9.14亿元，可比口径下同比增长6.4% [2] 品牌表现 - 主品牌毛利率43.6%，同比下降0.3个百分点，主要受线上折扣加深及儿童业务占比提升影响 [2] - 专业运动品牌毛利率55.2%，同比下降1.6个百分点，主要因服装产品占比提升 [2] - 索康尼品牌跑鞋穿着率位居国际品牌第一，线下同店销售额实现双位数增长 [1][3] 渠道表现 - 电商渠道实现双位数正增长，占主品牌收入比例超30% [1] - 电商平台相关费用增加导致其他费用率同比提升0.5个百分点 [2] 运营策略 - 持续聚焦跑步领域，160X冠军跑鞋助力运动员斩获马拉松冠军 [3] - 上半年与27场马拉松达成合作，在重点赛事中斩获全局穿着率第一 [3] - 广告推广费用率12.6%保持稳定，主要用于马拉松赛事赞助和索康尼品牌升级 [2] - 研发费用率2.8%同比提升0.3个百分点，用于强化跑步产品及服装品类研发 [2] 增长预期 - 索康尼品牌有望成为公司第二成长曲线 [3] - 预计25-27年归母净利润分别为13.79/15.16/16.64亿元，同比增长11.3%/9.9%/9.8% [3]

京东集团-SW - 创始人刘强东在直播间展示烹制宿迁名菜"黄狗猪头肉" 联动企业家个人品牌与企业业务 [1] - 直播中透露京东重点布局外卖和酒旅等领域 宿迁名菜即将登陆七鲜小厨 [1] 阿里巴巴-W - 战略投资哈啰旗下Robotaxi业务 双方将共建基础大模型及智能座舱等垂直领域专用模型 [2] - 阿里云与哈啰联合进行技术研发 为算法迭代、用户体验优化和运营效率提升提供支持 [2] 安踏体育 - 2025年推进反腐专项治理 截至8月辞退74名严重舞弊员工 [3] - 移交司法机关处理内外部人员46人 追诉离职人员3人 [3] - 查处45家违反诚信廉洁条款的供应商及合作伙伴 涉及违法犯罪金额约3000万元 [3] 比亚迪 - 天神之眼车型累计销量超140万辆 8月辅助驾驶车型销售263721辆 [4] - 辅助驾驶车型国内占比90% 每天辅助驾驶数据生成超8700万公里 [4] - 正式发布第三代电动客车技术平台 推出电动客车首个千伏平台 [6] - 基于新平台推出C11客车 续航超400公里 [6] 小米集团-W - 召回2024年2月6日至2025年8月30日生产的部分SU7标准版电动汽车 共计116887辆 [5][6] - 召回原因为L2高速领航辅助驾驶功能在极端特殊场景下识别、预警或处置可能不足 [6] 理想汽车-W与宁德时代 - 签署五年全面战略合作协议 在电池安全、超充技术等方面展开深度合作 [6][7] - 宁德时代将为理想汽车全系产品提供多种动力电池系统 包括三元锂电池、M3P电池等 [6] - 搭载宁德时代电池的理想汽车累计交付量突破100万辆 未出现因电池自身原因导致的热失控事故 [7]

财务与净资产 - 公司创始人于2022年成为亿万富翁，职业生涯NBA总薪水为5.813亿美元[3] - 公司场外收入高达12亿美元，是篮球薪水收入的两倍有余[3] 商业投资与版图 - 公司通过SpringHill公司控股17家企业，业务从披萨连锁到流媒体平台[13] - 公司早期以650万美元投资的利物浦球队股份，当前价值约6000万美元[3] - 公司对Blaze Pizza连锁店的持股价值约3000万至5000万美元[3] - 公司于2015年与耐克签订价值超过10亿美元的终身合同，成为运动品牌史上首个获得终身合同的现役运动员[13] - 公司于2012年以不足100万美元投资Blaze Pizza，获取约10%股份并担任代言人兼董事会成员[13] - 公司是首个投资VR体育培训的运动员，其投资的StatusPRO公司利用元宇宙技术还原NBA赛场[13] 职业生涯与竞技状态 - 公司创始人上赛季41岁时仍交出场均24.4分、7.8个篮板和8.2次助攻的顶级数据，并入选NBA最佳阵容二队[5] - 公司每年花费超过100万美元维护身体，采用先进的训练、恢复和营养方案[5] - 公司创始人表示不会再打10年或23年，正在为职业生涯终点做准备，但尚未到来[7] - 有NBA高管透露，只有在湖人赢得25-26赛季总冠军的情况下，公司创始人才会考虑退役，否则可能再打一两个赛季以期与小儿子的选秀年份（2026年）同步[7] 中国市场与影响 - 公司创始人于2025年夏天完成第15次中国行，并与中国国家青年队球员交流[9] - 公司创始人在2019年NBA与中国关系紧张时，是唯一公开为中国发声的篮球巨星[7] - 公司创始人2025年中国行期间的专访在全国多所中学课堂上播放，成为青少年的励志教材[9] 成功哲学与理念 - 公司创始人分享的成功哲学强调冠军之心需要每天全身心投入，提升技术，包括身体、心理、精神和情感层面[11] - 公司创始人认为应专注于投入过程本身，而非担心结果或能否成功[11] - 公司创始人认为5万分纪录的意义在于其是职业生涯的缩影，展示了对提升球技的努力和对篮球的热爱[11]

田径世锦赛跑鞋之争：亚瑟士穿着率达3成 原创 阅读全文 日经GO ...

活动概述 - 亚玛芬体育举办2025年投资者日活动 [1] - 活动在始祖鸟总部新社区空间The Nest举行 该空间用于激励团队 连接跨职能人员及展示品牌 [1] - 活动形式包括现场参与和在线网络直播 [1] 公司设施与品牌 - 始祖鸟总部设有倾斜角度达70度的攀岩墙 [1] - 始祖鸟设计团队拥有多名专业攀岩专家 [1]

羽毛球价格涨幅 - 多个品牌热销款单桶涨价30-40元 三桶球价格相当于1克黄金[1] - 尤尼克斯AS-05型号从220元/桶涨至260元/桶 三桶总价超800元[3] - 主流品牌羽毛球近一年涨价幅度达100% 超过同期黄金涨幅[5] 产品价格区间 - 高端鹅毛羽毛球标价达350元/桶（12只装）[3] - 鸭毛羽毛球价格区间为110-260元/桶[3] - 碳纤维人造球价格约10元/枚 耐用性相当于2-3颗鹅毛球[7] 原材料供应变化 - 生猪价格跌至14元/公斤导致养殖户转养生猪[7] - 鹅鸭等家禽养殖量大幅减少造成羽毛原料供应短缺[7] - 高品质羽毛片需来自养殖120天以上的灰鹅[7] 消费行为变化 - 9月上半月平湖市体育中心羽毛球馆人流量达8700人 同比增长49%[8] - 大部分爱好者表示不会因涨价减少打球频次[8] - 部分消费者转向修补球具或降低用球等级[8]

中国品牌全球化战略转型 - 中国企业全球化从产品输出转向文化体验与认同输出 包括游戏 短剧 新消费等领域 [1] - 文化出海通过具体载体被全球消费者触摸和购买 如竞技热潮 日常叙事 味觉符号 [1] - 全球化版图扩展需关注销量和利润的可持续性发展 [4] 东南亚市场出口机遇 - 东南亚成为出口增速最快区域 受交通便利和关税政策推动 [5] - 企业通过东南亚间接进入欧美市场 采用讨巧的出海方式 [5] - 该地区消费升级潜力显著 消费者财务状况持续改善 [15][19] 企业出海创新案例 - 五粮液通过米其林背书重新定位品牌 推出低浓度饮品适应年轻消费群体 [6] - 安踏收购国外中高端品牌 保留原有经营模式 利用中国市场进行销售 [7] - 伊利收购东南亚冰淇淋厂商 适应本地消费习惯 不做品牌干涉 [7] - 星迈创新切入洗泳池机器细分赛道 凭借AI算法技术在美国市场成功 [8] 全球消费品市场格局 - 北美和欧洲占全球消费品市场72% 是全球化必经之路 [9] - 亚洲市场占比17% 可作为试验田但非全球化的核心 [9] - 新兴市场如亚洲 非洲 拉美增速较高 达5%-7% 而北美欧洲仅2% [9] 区域通胀与消费特点 - 亚洲通胀压力较小 价格增幅有限 有机销量增长较高 [10][11] - 北美 欧洲和中东通胀严重 价格竞争激烈 [10] - 东盟快消品需求旺盛 多数国家增长 但耐用品市场出现萎缩 [12] 渠道策略与本地化 - 东南亚电商渠道占比低 传统线下渠道仍是销售主力 [13] - 中国企业需避免过度投入电商 防止价格战影响利润 [13] - 完全本地化管理团队扎根当地 是消费品行业成功关键 [9] 消费者行为差异 - 东南亚消费者关注食品价格和公共服务费用 对价格敏感度高 [14] - 当地文化倾向松弛开心 排斥沉重严肃的宣传主题 [14] - 消费三大核心诉求：便捷 健康 物有所值 [16] 品类与价格带策略 - 高情绪价值产品如宠物食品 化妆品 保健品可走贵价路线 [15] - 基础消费品如衣物护理 乳制品以平价为主 [15] - 平替文化盛行 贵价产品面临被本地品牌替代的风险 [16] 跨国企业优势 - 东南亚市场跨国企业占比超60% 在菲律宾 新加坡具有绝对优势 [17] - 中国企业作为跨国企业需适应本地竞争环境 [17]

随着出海经验的积累以及跨境平台的助力，不少中国卖家预计美加墨世界杯的订单将超过卡塔尔世界杯。 预计销量超过上一届 虽然世界杯预选赛还没结束，但是东道主国家的订单已经到来。 随着出海经验的积累以及跨境平台的助力，不少中国卖家预计美加墨世界杯的订单将超过卡塔尔世界杯。 "上个月接到了第一笔来自美加墨世界杯的大单。"一位中国球衣卖家对第一财经记者表示。 距离美加墨世界杯开幕还有9个月，中国卖家已经感受到了美洲大陆对于足球赛事的热情。 义乌统计的数据显示，今年前7月，义乌体育用品及设备出口67.8亿元，同比增长16.8%，其中对美加墨出口18.8亿元，增长10.0%。 商家的预计来自于两方面的考量。一方面，从消费市场看，李成认为美加墨市场的消费力相较于中东市场更高，足球相关产品的消耗量和球迷的购买欲望更 强烈。另一方面，从近期平台备货量看，8月的备货需求环比增长了50%。李成预计在世界杯预选赛结束之后，平台给到的备货需求会在此前的基础上再增 长50%。 另一位球衣卖家陈宁（化名）从事球衣生产行业已有9年时间，品类覆盖各种足球运动服以及足球周边的定制产品。此前陈宁主做线下渠道，去年入驻 SHEIN平台。 陈宁对第一财经 ...

报告行业投资评级 - 基于全球运动品牌发展势头 提示运动产业链投资方向 包括运动户外品牌和全球化供应链制造商[3][4] 报告核心观点 - 专业化功能性国际运动品牌表现彰显韧性 泛运动品牌销售承压[3][4] - Nike营收降幅好于预期 库存已降至低点 预计下一财季营收降幅环比收窄 有望逐步开启困境反转[3][4][6] - 国货运动品牌中报业绩普遍超预期 需求逆风下展现较强韧性[3][5] 国际运动品牌业绩表现 - 最新财季Deckers/Lululemon/Adidas/Nike/VF/Puma营收分别同比+17%/+7%/+2%/-12%/-8%/-8%[3][11] - 归母净利润分别同比+20%/-6%/+95%/-86%/减亏/由盈转亏[3][11] - Deckers营收利润增长超预期 Lululemon和Adidas营收增长低于预期 Nike和VF营收下滑好于预期 Puma营收利润均低于预期[3][11] 国际运动品牌业绩指引 - Deckers预计下一财季营收13.8-14.2亿美元 Adidas预计FY25营收增长高单位数[3][11] - Lululemon预计FY25营收同比增长2-4% Nike预计下一财季营收同比下滑中单位数[3][11] - VF预计FY26Q2同比下滑2-4% Puma预计FY25营收同比下滑低双位数[3][11] 分地区销售表现 - 北美/美国地区销售普遍承压 Nike/Lululemon/Puma/VF/Deckers营收同比-11%/-0.5%/-12%/-4%/-3% Adidas同比+2.8%[3] - 大中华区Nike/Adidas/VF营收同比-21%/-3%/-5% Lululemon同比+24%[3] - 欧洲/EMEA地区Nike/Puma营收同比-9%/-6% Adidas/VF同比+4%/+4%[3] 库存情况 - 最新财季末Nike存货金额同比-0.4% 环比-0.7% 去库进展顺利[3][16] - Adidas/Lululemon/Puma/VF/Deckers存货金额分别同比+16%/+21%/+10%/+1%/+13%[3][16] - 环比+4%/+4%/+31%/+72% VF和Deckers对下半年销售展望乐观[3][16] 国货运动品牌业绩 - 25H1安踏/李宁/特步/361度营收分别同比+14%/+3%/+7%/+11%[3][12] - 可比口径下归母净利润同比+15%/-11%/+6%/+9%[3][12] - 25Q2安踏/FILA/李宁/特步/361度品牌零售额同比增长低单位数/中单位数/低单位数/低单位数/10%[3][12] 重点公司分析：Nike - FY25Q4营收111.0亿美元 同比下滑12% 归母净利润2.1亿美元 同比下滑85.9%[19] - 预计FY26Q1营收同比下滑中单位数 降幅环比收窄[19] - 毛利率40.3% 同比下滑4.4pct 净利率1.9% 同比下降10.0pct[21] 重点公司分析：Adidas - 25Q2营收59.52亿欧元 同比增长2.2% 归母净利润3.69亿欧元 同比增长94.6%[40] - 维持FY25业绩指引 预计营收增长高单位数[40] - 毛利率51.7% 同比提升0.9pct 净利率6.2% 同比提升2.9pct[45] 重点公司分析：Lululemon - FY25Q2营收25.3亿美元 同比增长7% 归母净利润3.7亿美元 同比下滑5.6%[55] - 下调FY25业绩指引 预计营收109-110亿美元 同比增长4-6%[55] - 毛利率58.5% 同比下降1.1pct 净利率14.7% 同比下降1.9pct[58] 重点公司分析：Deckers - FY26Q1营收9.6亿美元 同比增长16.9% 归母净利润1.4亿美元 同比增长20.4%[105] - 预计FY26Q2营收13.8-14.2亿美元 同比增长5-8%[105] - HOKA/UGG品牌营收同比增长19.8%/18.9% 占比67.7%/27.5%[116] 投资建议 - 运动户外品牌推荐安踏体育 波司登 李宁 滔搏 361度 建议关注特步和伯希和[3][4] - 全球化供应链制造商推荐申洲国际 华利集团 百隆东方 伟星股份 新澳股份 建议关注浙江自然[3][4]

股价表现 - 盘中涨近5% 截至发稿涨3.02%报97.15港元 成交额10.18亿港元 [1] 全球化战略 - 公司推进全球化战略 以新加坡东南亚总部为桥头堡强化市场优势 [1] - 计划三年内在东南亚市场拥有1000家品牌门店 2025年上半年超过200个 [1] - 市场扩展范围包括南亚、澳大利亚及新西兰等周边地区 [1] 业绩展望 - 公司对2025全年实现双位数销售增长有信心 [1] - 8月下旬至9月期间显示出改善迹象 [1] - 海外业务将日益成为收入贡献者 [1] 运营策略 - 管理层采用多品牌战略提升运营优越性 [1] - 里昂证券对公司强劲执行力保持乐观态度 [1]