公司运营 - 公司于2025年10月27日以通讯方式召开董事会会议 [1] - 会议审议了包括《福建实达集团股份有限公司2025年第三季度报告》在内的文件 [1] 财务表现 - 2025年1至6月份公司营业收入构成为大数据业务占比98.51% [1] - 2025年1至6月份公司营业收入构成为物联网周界安防系统占比1.49% [1] 市场数据 - 公司股票收盘价为3.47元 [1] - 公司市值为76亿元 [1]

公司近期动态 - 公司于2025年10月27日召开第四届第十九次董事会会议，审议了包括《2025年第三季度报告》在内的议案 [1] 公司业务构成 - 2024年公司营业收入几乎全部来源于物联网业务，占比达99.64% [2] 公司市值信息 - 截至新闻发稿时，公司市值为40亿元 [3]

股价表现与市场反应 - 10月27日早盘公司股价一度跌超4%，低见43.88港元，创今年4月以来新低，午间休市时跌幅收窄至2.7%，报44.68港元，总市值1.16万亿港元 [2] 第三季度业绩预测 - 花旗预计公司第三季度调整后净利润为102亿元人民币，按年增长64%，但按季度减少5% [2] - 中金公司预测更为乐观，预计三季度收入同比增21.46%至1123.57亿元，经调整净利润同比增68.88%至105.57亿元 [3] - 业绩可能略低于预期的主要原因是智能手机毛利率及物联网收入低于预期，而互联网业务及电动车业务则大致符合预期 [2] 智能手机业务 - 智能手机毛利率受到地区组合不利及内存产品价格上涨的拖累 [2] - 花旗将2025至2027年智能手机出货量预测下调200万台，并调低毛利率假设 [2] - 华泰证券指出，在内存涨价的背景下，公司坚持高端化战略，预计下半年手机业务仍将保持11%左右的毛利率水平 [3] 物联网与生活消费产品业务 - 物联网收入因中国补贴效应减弱而受到影响 [2] - 华泰证券认为，尽管国补退坡影响收入增速，但三季度没有促销节，预计物联网毛利率仍有望持续保持强劲 [3] 互联网服务业务 - 互联网业务被花旗和华泰证券认为大致符合预期或持续保持稳健 [2][3] 电动汽车业务 - 花旗预计公司2025年第三季度电动车营运利润将扭亏为盈，实现盈利7.22亿元 [2] - 华泰证券也认为汽车业务在三季度有望扭亏为盈，并看好其盈利水平随产能提升持续改善 [3] - 中金公司预计三季度小米汽车将交付10.9万台，对应收入294.30亿元，平均售价环比继续提升 [4] - 公司9月汽车交付量超过40000台，董事长雷军曾预计汽车业务将于今年下半年盈利 [3] 机构评级与目标价 - 花旗维持对公司"买入"评级，目标价从66港元微降至65港元，因长期增长主题不变 [2] - 华泰证券维持"买入"评级，基于SOTP估值法的目标价为65.4港元，对应2026年市盈率30.08倍 [3] 未来展望 - 中金公司展望2026年，随着产能释放和后续车型发布，看好公司汽车交付量持续增长及利润加速释放 [4]

股价表现 - 10月27日早盘公司股价一度下跌超4%至43.88港元，创今年4月以来新低，午间休市时跌幅收窄至2.7%，报44.68港元，总市值为1.16万亿港元 [1] 第三季度业绩预测 - 花旗预计公司第三季度调整后净利润为102亿元人民币，同比增长64%但环比下降5% [1] - 花旗认为业绩可能略低于预期，主要受智能手机毛利率及物联网收入低于预期影响，而互联网及电动车业务大致符合预期 [1] - 中金公司预测更为乐观，预计第三季度收入同比增长21.46%至1123.57亿元人民币，经调整净利润同比增长68.88%至105.57亿元人民币 [2] 智能手机业务 - 花旗指出智能手机毛利率受地区组合不利及内存产品价格上涨拖累 [1] - 华泰证券认为在内存涨价的背景下，公司坚持高端化战略部分抵消了行业不利影响，预计下半年毛利率将保持约11%的水平 [2] - 花旗将2025至2027年智能手机出货量预测下调200万台，并调低了毛利率假设 [1] 物联网业务 - 花旗指出物联网收入受中国补贴效应减弱影响 [1] - 华泰证券认为尽管国补退坡影响收入增速，但三季度无促销节，预计物联网毛利率仍将保持强劲 [2] 汽车业务 - 花旗预计2025年第三季度电动车营运利润将扭亏为盈，实现盈利7.22亿元人民币 [1] - 华泰证券也认为汽车业务在三季度有望扭亏为盈，并指出9月交付量超过40000台，随着产能提升盈利水平将持续改善 [2] - 中金公司预计三季度汽车交付量为10.9万台，对应收入294.30亿元人民币，平均售价环比继续提升 [3] - 中金公司展望2026年，随着产能释放和后续车型发布，看好汽车交付量持续增长及利润加速释放 [3] - 公司董事长雷军曾预计汽车业务将于今年下半年实现盈利 [2] 机构评级与目标价 - 花旗维持对公司"买入"评级，目标价从66港元微降至65港元，因长期增长主题不变 [1] - 华泰证券维持"买入"评级，基于SOTP估值法的目标价为65.4港元，对应2026年市盈率30.08倍 [2]

股价表现 - 小米集团-W(01810)早盘一度下跌超过4%，最低见43.88港元，创今年4月以来新低 [1] - 截至发稿时，股价下跌3.22%，报44.44港元，成交额为70.75亿港元 [1] 季度业绩预期 - 花旗预计小米集团2025年第三季度业绩可能略低于该行预期 [1] - 花旗预计集团调整后净利润为102亿元人民币，按年增长64%，但按季度减少5% [1] 智能手机业务 - 智能手机毛利率低于预期，主要受地区组合不利及记忆体（存储）价格上涨拖累 [1] - 公司坚持高端化战略，部分抵消行业不利影响，预计下半年毛利率仍将保持11%左右 [1] 物联网（IoT）业务 - 物联网（IoT）收入低于预期，受中国补贴效应减弱影响 [1] - 尽管国补退坡影响收入增速，但三季度没有促销节，预计物联网毛利率仍有望持续保持强劲 [1] 互联网与汽车业务 - 互联网业务表现大致符合预期，持续保持稳健 [1] - 华泰证券预计小米汽车业务在三季度可能有望扭亏为盈 [1]

股价表现 - 早盘一度下跌超过4% 低见43.88港元 创今年4月以来新低 [1] - 截至发稿时下跌3.22% 报44.44港元 [1] - 成交额为70.75亿港元 [1] 2025年第三季度业绩预测 - 花旗预计公司调整后净利润为102亿元人民币 按年增长64% 但按季度减少5% [1] - 总体业绩可能略低于该行预期 [1] - 业绩承压主要因智能手机毛利率及物联网收入低于预期 [1] - 互联网业务及电动车业务表现则大致符合预期 [1] 各业务板块表现分析 - 智能手机毛利率受地区组合不利及记忆体价格上涨拖累 [1] - 物联网收入受中国补贴效应减弱影响 [1] - 华泰证券预计小米汽车业务在三季度可能有望扭亏为盈 [1] - 手机业务坚持高端化战略 部分抵消储存涨价的不利影响 预计下半年保持11%左右的毛利率水平 [1] - 物联网业务方面 尽管国补退坡影响收入增速 但三季度没有促销节 预计毛利率仍有望持续保持强劲 [1] - 互联网业务持续保持稳健 [1]

公司治理 - 公司于2025年10月24日召开第六届2025年第三次董事会临时会议，审议包括选举第六届董事会副董事长在内的议案 [1] 财务与业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入100%来源于AI物联网业务 [1] - 截至发稿时，公司市值为43亿元 [1]

投资评级 - 维持“增持”评级 [3] 核心观点 - 公司布局智能家居和物联网云平台领域，在智能家居摄像机、智能入户等领域居行业龙头地位 [3] - 公司有望凭借自身经销商体系建设、完善的产品矩阵、行业领先的视觉/AI技术、物联网云平台赋能，实现业绩稳定增长 [3] - 看好公司未来新品拓展以及产品出海进度 [3] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年Q1-Q3累计实现营业总收入42.93亿元，同比增长8.33% [1] - 2025年Q1-Q3累计实现归属于上市公司股东的净利润4.22亿元，同比增长12.68% [1] - 2025年Q3单季实现营业收入14.65亿元，同比增长6.25% [1] - 2025年Q3单季实现归属于上市公司股东的净利润1.20亿元，同比增长28.73% [1] - 2025年Q3单季毛利率为43.71%，同比提升1.7个百分点 [1] - 整体营业收入实现稳健增长，得益于公司不断推出有竞争力的产品和服务，加大境内外市场投入，优化业务结构 [1] 业务发展亮点 - 智能入户作为公司第二增长曲线，竞争力进一步提升 [1] - 公司智能入户产品在视觉能力、AI能力和交互能力方面不断沉淀 [1] - 2025年发布全自研AI人脸视频锁，以蓝海大模型为底座，深度融合AI技术，提升产品行业竞争力和盈利能力 [1] - 根据洛图科技报告，在2025年618促销期，萤石智能门锁线上市场品牌销售额份额进入TOP 4 [1] - 产品出海加速，境外业务营收高增 [2] - 公司依据不同区域和国家特点，有侧重地拓展线下连锁KA渠道及分销渠道，并加强头部跨境电商平台和本地电商的业务布局 [2] 技术与研发进展 - 发布萤石蓝海大模型2.0，聚焦技术能力与场景应用的双重落地 [2] - 蓝海大模型2.0拥有更厚实的算法能力底座及更专业的垂直能力，通过三大技术路径实现感知、理解、记忆能力的算法增强 [2] - 模型已落地入户安全、老人看护等多个消费类垂直场景 [2] - 未来将通过“专用数据+平台框架+技术底座”的驱动体系，持续拓展更多消费类场景，并与开发者共创行业类场景混合大模型 [2] 盈利预测与估值 - 预测2025年归母净利润为5.84亿元，2026年为7.00亿元，2027年为8.29亿元 [3] - 当前市值对应2025年市盈率（PE）为41倍，2026年为35倍，2027年为29倍 [3] - 预测2025年营业收入为59.21亿元，同比增长8.80% [4] - 预测2026年营业收入为67.63亿元，同比增长14.21%，2027年为77.66亿元，同比增长14.84% [4] - 预测2025年每股收益（EPS）为0.74元，2026年为0.89元，2027年为1.05元 [4] - 预测2025年毛利率为42.8%，2026年为43.0%，2027年为43.4% [11] - 预测2025年摊薄净资产收益率（ROE）为10.07%，2026年为11.32%，2027年为12.51% [4]

公司董事会会议 - 公司第六届第六次董事会会议于2025年10月23日召开，审议了《关于公司2025年第三季度报告全文的议案》[1] 公司财务与业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：智慧公用事业物联网解决方案占比94.45%，其他业务占比5.55%[1] - 截至发稿时，公司市值为58亿元[1]

公司股价与融资融券交易 - 10月22日公司股价下跌1.52%，成交额为1.27亿元 [1] - 当日融资买入2271.94万元，融资偿还2299.43万元，融资净卖出27.49万元 [1] - 融资融券余额合计4.61亿元，融资余额占流通市值的5.78%，融资余额和融券余额均处于近一年90%分位的高位水平 [1] 公司基本情况与财务表现 - 公司成立于2006年4月6日，于2014年1月21日上市，主营业务为物联网产品和综合能源服务解决方案 [2] - 智慧计量与采集系统是公司核心业务，占主营业务收入的80.26% [2] - 2025年1-6月公司实现营业收入8.84亿元，同比减少12.88%；归母净利润3.44亿元，同比增长1.00% [2] - 截至10月20日，公司股东户数为2.87万，较上期增加1.58%；人均流通股17451股，较上期减少1.56% [2] 股东结构与分红历史 - 公司A股上市后累计派现11.57亿元，近三年累计派现6.64亿元 [3] - 截至2025年6月30日，香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股1537.05万股，较上期减少334.79万股 [3] - 南方中证1000ETF（512100）为新进第九大流通股东，持股333.43万股 [3]