市场整体表现 - 市场早盘震荡调整，深成指和创业板指一度翻红后再度回落，沪指跌0.56%，深成指跌0.43%，创业板指跌0.43% [1][3] - 沪深两市半日成交额达1.28万亿元，较上个交易日放量166亿元 [1] - 全市场超4000只个股下跌，市场情绪偏弱 [1] 行业板块表现 - AI应用概念板块大涨，榕基软件、浪潮软件实现2连板，宣亚国际等10余股涨停 [3] - 半导体概念表现活跃，同益股份20cm涨停，龙迅股份涨停 [3] - 机器人概念股局部走强，首开股份实现5天3板 [3] - 福建板块重挫，福建金森、福建水泥等多股跌停 [3] - 锂电池板块震荡走弱，石大胜华跌停 [3] - 煤炭、电池、钢铁等板块跌幅居前 [3]

市场整体表现 - 市场早盘震荡调整，深成指和创业板指翻红后再度回落，沪指跌0.56%，深成指跌0.43%，创业板指跌0.43% [1] - 沪深两市半日成交额达1.28万亿，较上个交易日放量166亿 [1] - 全市场超4000只个股下跌，盘面热点较为杂乱 [1] 板块及个股表现 - AI应用概念股大涨，榕基软件、浪潮软件实现2连板，宣亚国际等10余股涨停 [1] - 半导体概念表现活跃，同益股份20cm涨停，龙迅股份涨停 [1] - 机器人概念股局部走强，首开股份实现5天3板 [1] - 福建板块重挫，福建金森、福建水泥等多股跌停 [1] - 锂电池板块震荡走弱，石大胜华跌停 [1] - 煤炭、电池、钢铁等板块跌幅居前 [1] 涨停股表现 - 整体封板率为59.00%，昨日涨停股今日平均表现为-0.81% [3] - 今日封板个股38只，触及涨停个股26只 [3] - 昨日涨停股今日高开率为72% [3]

彼得·蒂尔基金持仓变动 - 旗下Thiel Macro Fund在第三季度清仓英伟达，出售537,742股，占其投资组合近40%，所售股份价值接近1亿美元 [2] - 基金投资组合总规模从二季度末的2.12亿美元大幅下降至7440万美元，换手率超过80% [4] - 基金同期新建仓买入49,000股微软股票和79,181股苹果股票 [4] - 基金清仓能源生产企业Vistra Energy Corp的全部208,747股股份，并将特斯拉持股从272,613股削减至65,000股，减持比例高达76% [4] - 截至三季度末，基金投资组合仅剩三只股票：特斯拉（第一大重仓股，占比38.83%）、微软（第二大重仓股，占比34.09%）和苹果（第三大重仓股，占比27.08%） [4] 其他机构投资者动向 - 日本软银集团近期清仓其持有的全部英伟达股票，套现58.3亿美元 [2] - 知名对冲基金桥水在三季度减持近472万股英伟达股份，截至三季度末持有251万股，较二季度末的723万股降低65.3% [3] 投资逻辑与市场观点 - 彼得·蒂尔认为AI领域的炒作周期已远超其实际经济效益，并将当前市场狂热与1999-2000年互联网泡沫时期相提并论 [2] - 其观点认为AI是变革性但缓慢推进的过程，平台型软件服务公司能提供持续的经济增长效益，而非估值高企的“纯粹的芯片公司” [5] - 微软和苹果作为构建平台、生态系统、整合软件硬件服务的科技巨头，在AI+云+设备的整合中更具长期盈利基础 [5] - 微软和苹果被认为拥有更强劲的负债结构、更坚如磐石的自由现金流以及更成熟的多元业务模式 [5]

港股市场回顾 - 港股市场震荡走低，恒生指数收报26384.28点，下跌0.71%，恒生科技指数下跌0.96%，恒生中国企业指数下跌0.74% [1][5] - 大市成交额2176.13亿港元，南向资金净买入84.48亿港元，港股通整体录得净流入资金4.84亿港元 [1][5] - 软件服务、大消费、煤炭、房地产板块走强，其中中国软件国际收涨4.40%，电气设备、医药生物、有色金属、化工、银行板块表现不振 [1][5] 美股市场表现 - 美股周一下跌，道指收跌1.2%至46590点，标普500指数低收0.9%，纳指收跌0.8%，科技板块再度受压 [2][5] - AI晶片龙头英伟达、Salesforce及苹果等下挫，拖累蓝筹指数向下，但巴郡入股Alphabet推动其股价逆市上升3.1% [2][5] - 阿里巴巴在中国推出改良版聊天机械人人工智能应用程式Qwen App，ADR股价上升2.5% [2][5] 行业与科技发展前景 - 2025年6G发展大会指出6G正与人工智能、算力网络、工业互联网等领域深度融合，其价值从"连接"向"赋能"拓展 [3][5] - 我国在6G领域的布局已初显成效且完成第一阶段6G关键技术，相关通信板块龙头公司在近期经历宽幅震荡后或迎再次布局机会 [3][5] - 建议关注人工智能及应用、半导体、工业软件等新质生产力科技板块，以及受益于"人工智能+"赋能的科网板块及各行业龙头公司 [3] 市场热点与公司动态 - 国家财政部发布首十个月财政收支情况，全国一般公共预算收入18.65万亿元人民币，按年增长0.8%，证券交易印花税1629亿元，按年增长88.1% [9] - 中集安瑞科拟斥最多2亿港元回购不超过3043.82万股股份，中国外运累计回购公司A股股份9256.41万股，已支付总金额4.75亿元人民币 [9] - 携程第三季纯利198.9亿元人民币，按年升1.94倍，小鹏汽车第三季总收入达203.81亿元人民币，按年增长101.8% [12] 重点公司推荐与分析 - 百度集团2025年第二季度实现营业收入327.13亿元人民币，同比下降3.59%，实现归母净利润73.22亿元人民币，同比增长33.42% [10] - 公司AI应用初具形态，文心5.0迭代精准务实，萝卜快跑领跑自动驾驶，新一代昆仑芯及天池超节点巩固算力壁垒 [10] - Wind一致预期公司今年净利润为199亿元人民币，对应当前市值约15倍PE，目标价128港元，止损价106港元 [10] 宏观经济与行业数据 - 中钢协数据显示1-10月全国累计生产粗钢8.18亿吨，同比下降3.9%，中汽协指出10月新能源车出口按年倍增 [11] - 10月初步访港旅客约460万人次，按年上升12%，香港金管局称2025年三季度末信用卡应收帐款总额升至1510亿港元 [11] - 美国取消逾200种商品关税，涉咖啡、牛肉及香蕉等，美国8月建筑支出意外增长0.2% [11]

投资组合变动 - Thiel Macro LLC在第三季度清仓英伟达，卖出全部537,700股，该持仓在第二季度占其投资组合权重高达40% [1][2] - 基金同时清仓了另一重要持仓Vistra Energy，该持仓在第二季度占投资组合权重的19% [2] - 基金投资组合总规模从第二季度的约2.12亿美元急剧收缩至7440万美元，缩水近三分之二 [1][2] - 投资组合换手率超过80%，操作激进，属于战略收缩而非温和再平衡 [2] 新建仓与调整 - Thiel Macro LLC首次建立微软和苹果的头寸，新买入49,000股微软股票和79,181股苹果股票 [3] - 基金对长期持有的特斯拉进行大幅减持，卖出207,600股，减持比例高达76% [3] - 截至第三季度末，投资组合仅剩三只股票：特斯拉（第一大重仓股，占比38.8%）、微软（占比34.1%）和苹果（占比27.1%） [3] 投资逻辑与市场观点 - 清仓英伟达的举动发生在英伟达市值突破5万亿美元、华尔街分析师普遍看好之际，且临近其财报发布 [1] - 此次调仓表明投资决策基于对未来估值的判断，而非当前业绩，英伟达季度销售额从393亿美元飙升至467亿美元，数据中心业务收入增长56% [2][4] - 投资转向更青睐拥有多元化收入来源、庞大云业务、硬件生态和成熟软件服务的平台型公司 [3][5] - Peter Thiel曾公开警告AI领域炒作周期远超实际经济效益，将当前市场狂热与1999年互联网泡沫相提并论 [4] 行业人物背景 - Peter Thiel是PayPal联合创始人及前CEO，Facebook的首位外部投资者，并联合创办了国防AI公司Palantir [6] - 其影响力横跨金融科技、社交媒体和国防科技领域，通过Founders Fund投资了SpaceX和Airbnb等企业 [6] - 其他知名人士如亚马逊创始人Jeff Bezos将AI热潮形容为"工业泡沫"，高盛首席执行官David Solomon预测市场可能面临12至24个月的回调 [5]

外资加仓中国资产概况 - 2025年三季度外国机构投资者进一步增持中国股票，其低配比例从-1.6%升至-1.3% [1][3] - 全球前40大投资机构的中国股票持仓升至1.1%，为2023年一季度以来的最高水平，但仍低于2020年约2%的峰值 [1][3] - 跟踪的约800只主动型外国基金共持有2700亿美元的中国股票，2025年三季度这些基金将其中国低配比例减少30个基点至-1.3%，为自2022年四季度以来最轻的低配水平 [3] 外资持仓行业动向 - 国际投资者增持最多的行业包括医疗保健、保险、能源和材料以及互联网 [2][3] - 国际投资者减持了汽车和科技行业 [3] - 主动型外国机构投资者有选择地买入成长、高beta行业（医疗保健、保险、互联网、消费）和"反内卷"受益者（能源和材料、可再生能源） [4] 南北向资金流向 - 南向资金流入高达560亿美元，与2025年一季度创纪录的水平持平，所有行业均录得净流入 [4] - 南向投资者买入最多的行业为可选消费品，并在三季度买入金融、医疗保健和IT，趋势保持到四季度，金融和可选消费品仍是买入最多行业，能源、材料和通信服务的资金流入增多 [4] - 北向投资者减持金融、必需消费品和公用事业，IT是唯一录得净流入的行业 [4] - 10月以来，医疗保健行业出现资金流出 [4] QFII与中概股动向 - 三季度法国巴黎银行、摩根大通证券、摩根士丹利、阿布扎比投资局、瑞士联合银行等多家知名外资机构均加仓A股股票 [5] - QFII重点加仓了银行、电气设备、化工、软件服务等行业的个股 [5] - 在美国上市的中概股获得外资机构增持，知名对冲基金TT国际资产管理公司、沃尔弗林资产管理公司、花旗集团均增持了阿里巴巴，拼多多、百度也分别获得多家外资机构加仓 [5] 外资机构调研活动 - 10月1日至11月14日，外资机构调研A股上市公司总次数达到1288次 [2][6] - 高盛（亚洲）证券有限公司、花旗环球金融亚洲有限公司、摩根士丹利亚洲有限公司的调研次数排名靠前，分别为44次、30次、23次 [2][6] - 华明装备、奥普特、联影医疗、汉钟精机、奥比中光-UW、汇川技术分别获得92家、82家、71家、45家、44家、43家外资机构调研 [6] - 被密集调研的公司主要来自电气部件与设备、电子设备和仪器、医疗保健设备、工业机械行业 [6] 外资机构看好的投资方向 - 外资机构看好AI、工程机械、有色金属、中国制造优势等领域的机会 [7] - 关注AI所带来的变革性机会，以及在工程机械、化工、动力电池、有色金属等行业的机会 [7] - 重申对人工智能、航空航天、低空经济及创新型大消费赛道的看好 [8] - A股市场中长期表现的核心逻辑根植于中国制造优势，随着政策对部分产业"内卷式"竞争的调控，中国制造优势最终能够在盈利能力上得以体现 [2][8] 外资流入前景展望 - 预计12月美联储降息延续，并将于12月结束缩表，缓解流动性压力，海外资金有望进一步流入港股 [9] - 在国际货币秩序重构背景下，A股在全球资金再平衡中的吸引力正在增强 [9] - 考虑到当前外资持股占A股流通市值仍然偏低，未来增配空间仍然广阔 [9]

财报预期 - Bullish公司计划于2025年11月19日公布2025年第三季度财报 [1] - 第三季度总调整后收入预期在6900万美元至7600万美元之间 [1] - 调整后交易收入预期在2550万美元至2800万美元之间 [1] - Zacks对每股收益的共识预期稳定在8美分，收入共识预期为7410万美元 [1] 业绩驱动因素 - 订阅服务及其他收入强劲增长是第三季度业绩的主要驱动力，预期区间为4350万美元至4800万美元 [2][3] - 流动性服务业务是收入增长的关键驱动力，特别是与Solana的合作以及与其他稳定币发行方的协议 [3] - CoinDesk指数业务预计将做出贡献，其基于CoinDesk 5指数的Grayscale ETF已获SEC批准 [4] - 在2025年第二季度，CoinDesk指数业务的管理资产规模达到410亿美元，较第一季度增加超过90亿美元 [4] 监管与市场机遇 - 纽约BitLicense的获批是另一关键因素，使公司能在美国正式推出其交易所，并有望成为其最大的交易市场 [5] - 该许可证使公司能在纽约这一关键金融中心提供服务，并为吸引机构客户提供了监管清晰度 [5] 潜在风险 - 比特币价格波动可能导致数字资产整体交易量减少，这可能对Bullish公司在当季业绩产生负面影响 [6] 其他公司业绩预期 - NVIDIA目前其Earnings ESP为+3.17%，Zacks Rank为2级，其股价年内已上涨41.7%，计划于11月19日公布2026财年第三季度财报 [8][10] - Semtech Corporation目前其Earnings ESP为+1.29%，Zacks Rank为2级，其股价年内上涨5.9%，计划于11月24日公布财报 [10] - Workday目前其Earnings ESP为+2.94%，Zacks Rank为3级，其股价年内下跌10.5%，计划于11月25日公布财报 [10][11]

盘前市场动向 - 美股三大股指期货齐涨，道指期货涨0.12%，标普500指数期货涨0.33%，纳指期货涨0.58% [1] - 欧洲主要股指涨跌不一，德国DAX指数跌0.49%，英国富时100指数涨0.00%，法国CAC40指数跌0.28%，欧洲斯托克50指数跌0.57% [1] - WTI原油跌0.07%至59.91美元/桶，布伦特原油跌0.12%至64.31美元/桶 [2] 宏观经济与市场展望 - 摩根士丹利预测标普500指数未来一年将上涨16%至7800点，预计成分股公司每股收益未来两年将分别增长17%和12% [4] - 华尔街策略师认为近期科技股震荡为获利了结，人工智能长期投资故事依然完好，不应与互联网泡沫时期相提并论 [5] - 债券交易员关注即将发布的经济数据，以判断美联储降息预期，若10年期国债收益率升至4.25%可能被视为买入机会 [5] 关键公司财报与事件 - 英伟达与沃尔玛的财报将为人工智能交易和美国消费者状况提供最新信息，美国政府将补发9月就业报告 [3] - 苹果计划自2026年起将iPhone发布节奏调整为一年两次，旗舰机型在9月发布，入门及中端机型在次年春季发布 [8] - 搜狐公司第三季度总收入1.8亿美元，同比增长19%，非美国通用会计准则净利润为900万美元，同比扭亏为盈 [9] - 小鹏汽车第三季度汽车交付量116,007辆，同比增加149.3%，总收入203.8亿元人民币，同比增长101.8%，毛利率首次突破20%至20.1%，净亏损同比收窄78.9% [10] 机构动向与个股新闻 - 硅谷创投大佬彼得·蒂尔旗下基金、软银及桥水基金第三季度均大幅减持或清仓英伟达，桥水减持比例高达65.3% [7][8] - 传闻华平投资与Permira拟联合收购软件公司Clearwater Analytics，该公司盘前股价大涨近12% [11] - 机构调查显示近三分之二分析师预计OPEC+明年不会削减产量，尽管存在全球供应过剩预测 [6]

财政与税收 - 1—10月证券交易印花税收入1629亿元，同比增长88.1% [2] - 1—10月印花税总收入3781亿元，同比增长29.5% [2] - 印尼计划对黄金出口征税，税率拟定为7.5%至15%，旨在鼓励国内加工 [4][5] 汽车产业 - 中国汽车工业协会呼吁行业维护汽车出口秩序和海外品牌形象，支持二手车出口管理新政 [3] - 小鹏汽车第三季度营业收入203.8亿元，同比增长101.8%，净亏损收窄至3.8亿元 [15] 房地产市场 - 香港楼市前十个月内地买家成交11290宗，占总成交量24%，总金额1097亿港元 [6] - 预计全年内地买家成交量将突破13000宗，金额达1300亿港元，连续两年创新高 [6] 金融市场与机构 - 中信证券减少业务种类被解读为收购广州证券后的整合举措，以解决潜在同业竞争 [8] - 摩根士丹利预计欧洲央行将在明年上半年降息，政策利率或降至1.50%，10年期德债收益率明年底预计为2.45% [9] - 易方达基金提示其纳斯达克100ETF存在二级市场交易价格溢价风险 [14] 证券市场表现 - 11月17日A股主要指数下跌，沪指跌0.46%，深证成指跌0.11%，创业板指跌0.2% [10][11] - 锂矿板块表现强势，创新药、贵金属板块走弱，全市场成交额超1.9万亿元 [11] - 恒生指数跌0.71%，恒生科技指数跌0.96% [12] - 半导体行业指数年内累计上涨40.63%，A股总市值增长1.86万亿元至5.76万亿元 [13] 公司动态与监管 - 科创信息因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查 [16] - 海光信息表示存储芯片价格上涨受AI服务器需求推动，公司将深化与整机厂商合作 [17] - 岱美股份拟投资1亿元设立机器人全资子公司，相关业务处于初期开发阶段 [18] 产业发展与政策 - 国家药监局提出深化化妆品监管改革，旨在培育具有国际竞争力的民族品牌 [7] - 中国商飞C919和C909飞机首次在迪拜航展亮相，展示中国商用飞机发展成果 [19]

港股市场整体表现 - 港股主要指数震荡走低，恒生指数收跌0.71%至26384.28点，恒生科技指数收跌0.96%至5756.88点，恒生国企指数下跌0.74%至9328.40点 [2] - 大市成交额为2176.13亿港元，较前一交易日的2327.88亿港元有所减少，南向资金净买入84.48亿港元 [3] - 电气设备、医药生物、有色金属、化工、银行板块表现疲弱，而软件服务、大消费、煤炭、房地产板块走强 [3] 主要个股及板块动态 - 联想集团收跌3.9%，中国宏桥收跌3.64%，携程集团-S收跌3.56% [4] - 康师傅控股收涨2.08%，万洲国际收涨1.15%，京东健康收涨0.95% [4] - 泡泡玛特逆市收涨0.46% [7]，此前索尼影业获得其LABUBU的影视改编权，电影项目处于早期阶段 [9] - 阿里巴巴-W逆市收平，成交额达176.42亿港元 [11]，公司将其旗舰AI应用更名为“千问”并向公众开放测试，计划将各类生活场景接入该App [13] - 阿里巴巴与申通快递控股股东等签署协议，将购股权行权期延长至2028年12月27日，行权价格每股16.413元 [13] 新股上市表现 - 中伟新材港股上市首日破发，发行价34港元/股，收盘报33.96港元/股，跌0.12%，早盘最大跌幅超过5% [5][16] - 公司为全球知名的新能源材料企业，成立于2014年，2020年在深交所挂牌上市 [20] 香港科技创新政策 - 香港特区政府创新科技及工业局局长孙东表示，“创科产业引导基金”已启动基金经理申请程序，政府将作为有限合伙人总投资100亿港元 [22] - 基金聚焦生命健康科技、人工智能与机械人、半导体与智能设备、数字化与转型升级以及未来与可持续发展五大板块 [22] - 香港将于11月20日公布北部都会区《新田科技城创科产业发展规划概念纲要》，聚焦生命健康、人工智能、新能源等先进制造领域 [22]