公司入选案例 - 超威集团入选浙江省首批"两新深度融合"优秀经验案例 是湖州市唯一入选的企业案例 [1] - 公司案例主题为"以企业为主开展有组织、体系化协同创新 推动快速向新型储能产业转型" [1] 公司创新模式 - 公司构建以企业为主体 "有组织 体系化"的协同创新生态 整合高校 科研院所 产业链伙伴等多方创新力量 [1] - 该模式破解单一企业技术研发中资源分散 需求错配 突破乏力等痛点 [1] - 形成"产业需求精准牵引—重大项目集中攻关—金融资本定向赋能—创新成果高效转化"的闭环发展新路径 [1] 公司创新成果 - 三年来公司牵头或承担国家重大科技项目1项 省级重点科技计划6项 [1] - 公司在绿色储能领域获3项省级科技进步奖 [1] - 公司实现从传统铅蓄动力电池产业向高安全 高性价比先进储能电池产业的快速跨越 [1] 评选背景与目的 - 评选由浙江省经济和信息化厅 浙江省工商业联合会共同组织 [2] - 旨在贯彻落实省委 省政府关于全面推进科技创新和产业创新深度融合的决策部署 [2] - 目的是展现企业在关键技术攻关 产业链协同创新 产学研协同创新等领域的做法和成效 为全省企业提供实践样板 [2] - 首批共30个优秀经验案例入选 [2]

文章核心观点 - 中国储能电池出口高速增长 主要受海外电力困局、政策补贴及技术优势驱动 其中磷酸铁锂电池凭借安全性和成本优势占据主导地位 国内企业凭借技术迭代和多样化产品形态加速海外市场渗透 [3][21][22][23] - 海外储能市场呈现多维度需求特征 大型储能、工商业储能、户用储能及便携式储能因地区政策与环境差异形成差异化增长机会 预计2023年全球市场规模将分别达439GWh、180GWh和2800万台 [10][15][16] - 电池成本下降推动储能产品价格下探 大型储能领域价格竞争激烈 头部企业通过全产业链布局构筑成本优势 同时需警惕海外政策变动、本地化竞争加剧及合作风险等挑战 [27][28][31][33][34][35] 电力困局催生储能需求 - 欧美电网老化且地广人稀导致供电不稳定 能源危机与电价波动进一步刺激储能需求 [5][6] - 亚非地区电力基础设施薄弱 部分地区日均供电不足8小时 储能成为保障民生和企业运营的关键手段 [6][7] - 多国推出储能补贴政策 美国大型储能装机预计从26GW增至120-150GW 澳大利亚户用储能补贴达30%安装成本 [7][8] 细分市场出海机遇 - 全球工商业储能2024年出货25.4GWh同比增长107% 主要市场为中东、欧洲、美国及澳大利亚 澳洲2025年计划投运10GWh大储项目 [10][12] - 户用储能2024年全球出货27.8GWh同比增长19% 美国因30%税收抵免政策成为主流市场 加州、德州及波多黎各增长显著 [13][14] - 便携式储能2024年全球出货1100万台同比增长90% 美国因户外运动及房车文化需求最大 乌克兰因战争冲突出货110万台 [15][19] 电池技术优势与迭代 - 2025年全球储能电池出货超240GWh 前十企业均为中国企业且市占率超91% [22] - 国内磷酸铁锂正极材料压实密度达2.6-2.7g/cm³ 更适合长时储能 且技术限制出口延长竞争优势周期 [22] - 电池产品形态多样化 大储主流为280Ah-600Ah+方形电池 户储及便携储能采用30-40系列大圆柱电池 [23] - 钠离子电池低温性能适配北欧、加拿大等地区 固态电池理论能量密度超500Wh/kg但尚未成熟 [24] 成本下降与价格竞争 - 电池级碳酸锂价格从2022年60万元/吨跌至8万元/吨 降幅87% 推动电芯生产成本降至0.4元/Wh以下 [27][28] - 中东市场储能系统报价从2021年20美分/Wh降至2025年7.5美分/Wh 降幅超62% 部分项目出现6.2美分/Wh极端报价 [28] - 头部企业通过一体化布局将电芯成本控制在0.4元/Wh以下 系统报价可低至0.7元/Wh [28][31] 海外竞争与风险 - 美国储能集成商Powin破产拖累多家中国供应商 宁德时代被拖欠货款3.1亿元人民币 [33] - 韩国企业加速磷酸铁锂产线改造 LG新能源美国工厂已投产 三星SDI及SK On计划2026年释放产能 [22][34] - 韩国材料商L&F研发磷酸铁锂正极材料达2.7g/cm³压制密度 计划2026年底量产 [35] - 欧美关税政策及补贴制度调整增加企业认证周期和本地化运营成本 [35]

储能电池需求 - 储能电池需求持续性超预期，国内容量电价补偿拉动需求超预期，欧洲和新兴市场持续高增 [1] - 2025年全球储能电池需求上修25%至500-550GWh，同比增60% [1] - 2026年预计全球储能需求上修至35%以上增长 [1] 储能行业供给与盈利 - 2025年储能电池产能利用率高达86%，2026年新增产能释放后行业总体产能利用率预计仍在82% [1] - 头部公司产能利用率可达85%-90% [1] - 储能价格底部回升0.01-0.03元/Wh，盈利改善明显 [1] 储能技术发展 - 储能电芯大电芯化，龙头电芯稳定性强，同等情况下内部收益率可高8-10个百分点，预计份额可持续提升 [1] - 固态电池产业链技术持续突破，进入中试关键期，硫化物为主流量产趋势 [1] - 预计2025年下半年至2026年上半年进入中试线落地关键期，2027年开启小规模量产装车，2030年大规模量产 [1] 新能源ETF与指数 - 创业板新能源ETF（159387）跟踪创新能源指数（399266），最大涨跌幅达20% [2] - 指数从市场中选取涉及清洁能源生产、存储及应用等业务的上市公司证券作为样本 [2] - 重点关注具有技术创新能力和高成长潜力的企业，行业配置以太阳能、风能、电动汽车及相关设备制造为主 [2]

板块市场表现 - 储能电池板块今日走强，国证新能源电池指数收盘上涨1.3%，国证新能源车电池指数上涨0.9%，中证电池主题指数上涨0.8% [1] - 储能电池ETF（159566）自九月以来资金净流入超过11亿元 [1] 政策支持导向 - 国家能源局等四部门发布指导意见，提出推动建立高安全、高可靠电池储能装备体系 [1] - 具体措施包括突破电池管理系统相关技术，提升储能电池本征安全性能，研制高效率飞轮储能，推动构网型储能技术研发 [1] 相关指数特征对比 - 国证新能源电池指数聚焦储能和电池，其成分中储能系统占比65%，电池制造占比35% [2] - 国证新能源车电池指数聚焦动力电池，其成分中电池制造占比42%，电池中游材料占比44%，电池上游占比14% [2] - 两大指数近一年涨幅分别为83%和93%，滚动市盈率分别为32.2倍和32.4倍 [2] - 两大指数近五年估值分位分别为48%和55% [2]

市场整体表现 - A股三大指数9月18日均跌超1%，创业板指数日内振幅接近4% [1] - A股市场成交额达3.17万亿元，为自8月28日以来时隔15个交易日再次突破3万亿元 [1] 美联储降息影响 - 美联储将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.00%至4.25%之间，为自2024年12月以来首次降息 [2] - 美联储降息有望改善全球流动性环境，提升投资者对权益资产配置意愿，尤其有利于新兴市场 [2] - A股和港股市场预计将迎来风险偏好修复与外资回流的双重利好 [2] - 当前A股和港股市场凭借基本面改善、估值水平较低和政策支持积极，有望成为全球资本的重要配置方向 [5] 板块与行业机会 - 四季度市场或呈现"政策驱动+盈利改善"双向支撑下的震荡上行态势 [1] - 科技成长板块仍将是市场主线，机器人、储能电池、新能源等涨幅相对较小的板块具备更大投资机会 [7] - 在反内卷政策推动下，电池、光伏、新能源汽车、钢铁、煤炭等行业竞争格局与盈利状况将得到改善 [7] - 建议关注科技成长方向的算力、机器人和苹果产业链，以及降息后与美国地产链相关的家装、家具、家电等行业 [7] - 基本面改善的板块如互联网、科技硬件、消费电子、创新药、有色金属、非银金融等也值得重点关注 [7] 资产配置观点 - A股在全球资产中的权重提升空间较大，叠加新动能加速释放与行业供需格局优化，有望成为中长期资金增配的重要方向 [6] - 港股呈现估值洼地特征，科技成长与央企红利板块在政策支持与南向资金共同推动下，具备中期反弹潜力 [6] - 黄金依然具备中长期配置价值，可作为对地缘冲突、信用风险与政策不确定性的核心对冲工具 [6] - 10年期国债利率预计将在震荡过程中下行至1.5%附近 [4]

市场整体表现与流动性环境 - A股市场三大指数均下跌超过1%，创业板指数日内振幅接近4%，市场成交额达3.17万亿元，为15个交易日以来首次突破3万亿元 [1] - 美联储将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%-4.25%，这是自2024年12月以来首次降息 [1] - 美联储预防式降息有望改善全球流动性环境，提升投资者对权益资产的配置意愿，尤其有利于新兴市场，A股和港股市场预计将迎来风险偏好修复与外资回流的双重利好 [1][2] 对A股与港股市场的预期 - A股和港股市场情绪持续改善，基本面不断向好，叠加港股估值处于较低水平和国内政策力度加大，形成"政策+估值"的双重吸引力 [2] - 全球资本流动格局和资产定价逻辑正在重塑，A股和港股市场凭借基本面改善、估值水平较低和政策支持积极，有望成为全球资本的重要配置方向 [3] - A股在全球资产中的权重提升空间较大，叠加新动能加速释放与盈利修复趋势增强，有望成为中长期资金增配的重要方向，港股则呈现估值洼地特征 [4] 板块与行业投资机会 - 科技成长板块仍将是市场主线，机器人、储能电池、新能源等涨幅相对较小的板块具备更大投资机会 [5] - 在反内卷政策推动下，电池、光伏、新能源汽车、钢铁、煤炭等行业竞争格局与盈利状况将得到改善 [5] - 建议关注科技成长方向的算力、机器人和苹果产业链，降息后与美国地产链相关的家装、家具、家电等，以及与投资相关的机械和有色金属行业 [5] - 基本面改善的板块，如互联网，科技硬件、消费电子、创新药、有色金属、非银金融等也值得重点关注 [5] - 价值股凭借稳定的现金流与利差改善仍具优势，高估值科技股中长期投资机会值得关注 [3] 资产配置与市场走势展望 - 四季度A股市场或呈现"政策驱动+盈利改善"双向支撑下的震荡上行态势，预计将出现板块轮动和风格转换 [1][4] - A股有望形成低波红利与科技成长交替向上的结构化行情，债市方面10年期国债利率预计将下行至1.5%附近 [3] - 黄金依然具备中长期配置价值，可作为对地缘冲突、信用风险与政策不确定性的核心对冲工具 [4]

报告行业投资评级 - 报告未明确提供行业投资评级信息 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76] 报告核心观点 - 移动储能电池技术正迈向多元化发展 锂电为主流 钠电崛起 固态电池逐步突破应用瓶颈 [2] - AI-BMS与大容量快充技术结合 推动移动储能设备向智能化 高续航与高效率方向升级 AI-BMS可延长电池寿命20%–40% 2024年快充渗透率达90% [3] - 中国储能电池市场高速增长 2020-2024年市场规模从189亿元增至1,347亿元 年复合增长率63.4% 预计2029年达8,471亿元 [19][20][21] - 全球移动储能电池市场快速扩张 2020-2024年市场规模从373亿元增至847亿元 预计2029年达1,762亿元 中国产品占全球出货量90%以上 2024年市场规模766亿元 [23][24][25] - 固态电池成为下一代技术重点 能量密度达350–500Wh/kg 较锂离子电池提升30%–50% 截至2023年5月全球专利申请20,798项 中国占36.7% [43][44][57][58][61][63] - 钠离子电池在温度适应性 充电效率 成本及资源方面优势明显 工作温度范围−40°C至+100°C 充电18分钟达80% 成本$40–77/kWh [59][60][62] 中国移动储能电池行业综述 - 移动储能电池定义：集成电池组 BMS PCS的便携式储能装置 广泛应用于户外活动(44%) 应急备灾(37%)和其他场景(19%) [10][11][12][13][14] - 移动储能电池类型：包括三元锂 磷酸铁锂 锂聚合物 铅酸和钠离子电池 各具特点适配不同场景 目前锂电池为主流类型 [15][16] - 移动储能电池发展历程：从铅酸电池起步 经锂电池高速发展 未来向钠离子电池商业化和固态电池应用方向演进 [17] - 储能电池市场规模：2020-2024年从189亿元增至1,347亿元 年复合增长率63.4% 预计2029年达8,471亿元 磷酸铁锂电池占主导地位 2024年占比91% [19][20][21] - 移动储能电池市场规模：全球市场2020-2024年从373亿元增至847亿元 预计2029年达1,762亿元 中国市场2024年规模766亿元 占全球90%以上 [23][24][25] 中国移动储能电池产业洞察 - 移动储能电池成本分析：电池组占电化学储能系统成本67% 正极材料占锂电材料成本40% 碳酸锂价格回落推动成本下降 [31][32][33] - 锂电池产业布局：产业呈现区域集聚 华东西南为核心区 磷酸铁锂电池持续取代三元锂 2023年装机量261GWh vs 126GWh [36][37] - 固态储能电池市场现状：具备高安全性 高能量密度和快充潜力 理论能量密度500Wh/kg以上 循环寿命可能突破2000次 [38][39][43][44][45] - 移动储能电池应用：户外休闲(39%)和应急备用(32%)为核心需求 小型商用(13%) 清洁能源(12%)及工业军用(4%)协同拓展 [46][47][48][49] 中国移动储能电池行业分析 - 移动储能电池政策分析：国家密集出台政策 从安全规范 技术攻关到产业扶持多维度引导发展 明确储能安全标准 鼓励多元化技术路线 [55] - 移动储能电池发展趋势：固态电池能量密度优势显著 是下一代技术重点 钠离子电池在温度适应 充电效率 成本及资源方面优势明显 [57][58][59][60][61][62][63] - AI-BMS与大容量快充技术成为发展核心动力：AI-BMS通过智能预测延长电池寿命20%–40% 大容量设备需求增长 预计2027年500-2,000Wh设备占70%市场份额 [3][64][65]

◎记者 徐蔚 截至收盘，上证指数涨0.37%报3876.34点，深证成指涨1.16%报13215.46点，创业板指涨1.95%报3147.35 点，沪深北三市合计成交24029亿元，较前一日增加359亿元。恒生指数涨1.78%报26908.39点，恒生科 技指数大涨4.22%报6334.24点，均创近四年新高。 盘面上，龙头股牵引A股震荡前行，中芯国际股价盘中一度大涨10%创历史新高，宁德时代盘中大涨8% 续创历史新高。港股方面，百度集团涨超15%创近两年新高，阿里巴巴涨逾5%，市值重回3万亿港元。 芯片板块爆发 9月17日，半导体、芯片等科技类股盘中强势上扬，兴图新科、利扬芯片、波长光电、峰岹科技等以 20%幅度涨停；长盈精密涨超12%，盘中创出新高。中芯国际A股涨近7%，盘中一度大涨10%最高至 120.8元/股，创历史新高；中芯国际H股涨超7%，盘中最高报67.8港元/股，亦创历史新高。 东吴证券研报表示，2024年全球半导体行业呈复苏态势，AI、国补换机潮等驱动需求回暖。2025年5月 全球半导体销售额为589.8亿美元，同比增长27%；中国半导体销售额为170.8亿美元，同比增长21%。 晶圆代工行 ...

核心观点 - 西牛证券维持中创新航买入评级 目标价提高至每股29 50港元 基于规模效应 降本增效 储能需求支撑及盈利预测正面 [1] - 公司2025年上半财年收入同比增长31 7%至164 2亿元人民币 净利润同比增长80 4%至7 5亿元人民币 毛利率提升至17 5% [1] - 动力电池行业首七个月装车量同比增长45 1%至355 4GWh 公司保持强劲增长 市占率升至8 4% 商用车领域表现突出 [2] - 储能业务高速成长 上半财年销售同比增长109 7%至57 6亿元人民币 供不应求 预计全年出货45GWh 明年达70GWh [1][3] 财务表现 - 2025年上半财年收入164 2亿元人民币 同比增长31 7% [1] - 动力电池销售106 6亿元人民币 同比增长9 7% [1] - 储能系统及其他销售57 6亿元人民币 同比增长109 7% [1] - 净利润7 5亿元人民币 同比增长80 4% 净利润率4 6% [1] - 毛利率17 5% 第二季度进一步提升至17 7% [1][2] 业务运营 - 动力电池平均售价下跌约10 6% 与市场相若 [2] - 投入产出比及良品率显著提升 抵销研发开支增加影响 [1] - 商用车装车量同比增长310% 全年销售量可能超出10GWh目标 [2] - 新势力品牌渗透率提高 包括小米 小鹏 零跑 智界 现代等新平台项目进展积极 [2] - 欧洲生产基地2027年交付 配合新势力欧洲本地化生产目标 [2] 行业动态 - 中国动力电池装车量首七个月355 4GWh 同比增长45 1% [2] - 新能源乘用车销量首八个月同比增长25 8% 增速放缓但单车平均装车量保持较高水平 [2] - 公司首六个月装车量21 8GWh 高于市场统计的19 5GWh [2] - 公司7月单月市占率8 4% [2] 储能业务 - 储能电池目前供不应求 产能释放后将带来更大贡献 [1] - 除国内多元化客户外 欧洲取得新订单 [3] - 伴随产能释放 新客户及直供比例增加 业务保持较高增速 [3] - 利润率预计改善 [3] 未来展望 - 维持正面盈利预测 提高目标价至29 50港元 [1] - 上调明年出货量预测 动力电池新项目与储能需求带来支撑 [1] - 储能业务全年出货目标45GWh 明年预计约70GWh [3]

储能电池行业需求与供给现状 - 储能电池行业整体需求旺盛 甚至出现"缺芯潮" [2] - 100Ah电芯订单已排到2026年2月 [2] - 主流型号电芯价格在6-7月累计涨幅达10%-20% [2] - 产能供需错配导致短缺 需求端因能源转型加速而激增 [3] - 2025年部分项目需在6月前完成抢装 导致订单集中在4-5月交付 [3] - 供给端因2024年产能利用率低且扩产意愿低迷 而2025年需求突然爆发 [3] - 扩产周期需6-12个月 短期内需依赖头部企业扩产 [3] 亿纬锂能储能业务表现 - 公司储能电池目前处于满产状态 订单需求较为饱和 [2] - 2025年上半年储能电池出货量28.71GWh 同比增长37.02% [4] - 产能利用率为87.51% [4] - 2025H1在储能领域收获订单超60GWh [4] - 与海博思创签订50GWh电芯采购合同 [4] - 成功中标中国电气装备集团76823颗628Ah储能电芯采购项目 [4] - 有望实现全年80GWh出货目标 [6] 技术发展与市场竞争格局 - 2025年314Ah电芯市占率达到70%左右 全面替代280Ah电芯 [4] - 头部企业通过量产500Ah+大电芯拉大竞争优势 [4] - 预计明年500Ah+电芯将大规模导入市场 [4] - 亿纬锂能凭借628Ah产品率先实现批量商业化落地 [4] 产能扩张计划 - 湖北荆门超级工厂二期总投资108亿元 设计总产能60GWh [5] - 马来西亚新型储能电池项目投资总额不超过86.54亿元 [5] - 马来西亚项目二期年产能约10GWh 三期年产能约38GWh [5] - 马来西亚项目预计2026年年初部分产能实现量产 [5] 区域市场需求驱动因素 - 欧洲、中东、澳大利亚等地区能源转型加速 户储需求激增 [3] - 英国2025年上半年新增储能系统超1.8万套 [3] - 澳大利亚户储补贴计划刺激需求增长超200% [3] - 美国IRA补贴延续及欧洲能源危机进一步推高需求 [3]