，但制糖比回落幅度较大，市场担忧情绪有所缓和，不过总体受增产压制，原糖价格反弹乏力。国内现货 数据来源第三方(同花顺、wind)，观点仅供参考，市场有风险，投资需谨慎！ 价格持续下调，成交相对一般，下游需求处于季节性回落中，预计后期销糖进度放缓。不过盘面价格受成 研究员: 王翠冰 期货从业资格号F03139616 期货投资咨询从业证书号Z0021556 本支撑逐渐显现，预计价格震荡为主。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 白糖产业日报 2025-10-23 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 期 ...

消息面 原糖近期无反弹驱动，南半球产量基本确定，北半球同样增产预期强烈，后期关注印度新榨季出口政 策。国内现货市场延续清库，广西夏季以来降水充沛蔗高相对良好，但秋季的降水导致目前甘蔗含糖普 遍偏低，未来两三周天气至关重要。期价方面跟随原糖延续弱势，继续考验5400点整数关口的支撑。 华闻期货： 综合来看，国内新糖陆续上升，叠加外部持续施压，预计糖价或维持偏弱运行，关注广西、云南新季甘 蔗受损情况。 咨询公司Datagro称，巴西中南部地区下一榨季（2026年4月至2027年3月）的糖产量预估为4320万吨， 高于当前榨季预估的4142万吨。该机构称，2025/26年度（10月/9月）全球糖市场将供应过剩198万吨， 而上一年为供应短缺500万吨。 机构观点 光大期货： 10月22日，郑商所白糖期货仓单8313张，环比上个交易日减少63张。 10月22日，我国以进口巴西原糖为原料生产的白糖其销售利润约为1865元/吨（关税配额内，15%关 税）或755元/吨（关税配额外，50%关税）；我国以进口泰国原糖为原料生产的白糖其销售利润约1780 元/吨（关税配额内，15%关税）或643元/吨（关税配额外，50%关税） ...

短期供给压力不大，糖价下方或存在一定的支撑 2025 年 10 月 23 日 研究员：张伟 邮箱：xnqh_zwei@swfutures.com 期货从业证书号：F3011397 交易咨询从业证书号：Z0012289 1 一、巴西进入季节性减产周期 巴西是全球最大的产糖国之一，和全球最大的糖出口国。2024/25 榨季巴西 中南部累计产糖 4017 万吨，同比减少 226 万吨，制糖比为 48.14%。当前机构 对巴西 2025/26 榨季糖产量的预测集中在 4100 万吨左右，核心差异源于对天 气影响、糖厂生产策略及乙醇替代效应的不同判断。 StoneX：预计巴西中南部 2025/26 榨季糖产量为 4016 万吨，较上一榨季微 降 4 万吨。StoneX 预计巴西全国 2025/26 榨季糖产量约为 4379 万吨。 Alvean：预计巴西中南部地区 2025/26 年度的糖产量将达到 4090 万吨。 从 10 月份开始，巴西糖生产进入季节性减产周期，全球供给压力大幅减轻。 （数据来源：同花顺 Ifind） 巴西蔗产联盟(UNICA)最新发布的双周产量数据略微高于市场预期。9 月下 半月巴西中南部入榨甘 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球主产区增产在兑现，巴西主产区累计糖产超去年，双周制糖比高于去年同期，未来双周糖产大概率超去年，巴西累计糖产预计达历史性偏高位；近期原油价格下跌，乙醇对食糖支撑重心下移，原糖基本面偏弱，主力合约跌破前低，下方空间打开，大趋势偏弱势 [10] - 国内市场近期供应以进口糖为主，外糖价格偏弱，预计短期内郑糖跟随外盘走势 [10] - 交易策略上，单边建议逢高布局空单；套利建议空美原糖多国内郑糖；期权建议卖出虚值看涨期权 [15] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 期货盘面：SR09收盘价5401，跌9，跌幅0.17%，成交量1514，增969，持仓量7161，增266；SR01收盘价5426，跌12，跌幅0.22%，成交量211578，增84079，持仓量417296，减4406；SR05收盘价5383，跌13，跌幅0.24%，成交量25895，增15290，持仓量87758，增5008 [5] - 现货价格：柳州报价5800，跌10；昆明报价5905，跌10；武汉报价6060，持平；南宁报价5750，跌20；鲅鱼圈报价6015，持平；日照报价5870，持平；西安报价6200，跌10 [5] - 基差：柳州374，昆明479，武汉634，南宁324，鲅鱼圈589，日照444，西安774 [5] - 月间价差：SR5 - SR01价差 - 43，跌1；SR09 - SR5价差18，涨4；SR09 - SR01价差 - 25，涨3 [5] - 进口利润：巴西进口ICE主力15.24，升贴水 - 0.41，运费42，配额内价格4147，配额外价格5272，与柳州价差528，与日照价差598，与盘面价差154；泰国进口ICE主力15.24，升贴水0.89，运费18，配额内价格4203，配额外价格5346，与柳州价差454，与日照价差524，与盘面价差80 [5] 第二部分 行情研判 重要资讯 - 10月20日，巴西国家石油公司将汽油价格下调4.9%，平均价格为每升2.71雷亚尔，下调0.14雷亚尔，21日生效，今年累计降低0.31雷亚尔每升，即10.3%，自2022年12月以来，分销商汽油价格每升降低0.36雷亚尔 [7] - 2025年9月关税配额外原糖实际到港37.38万吨，10月预报到港11.90万吨 [8] - 22日白糖期货震荡，加工糖报价持稳或下调，总体成交一般，如辽宁中粮糖业辽宁有限公司报价暂无；河北中粮(唐山)糖业有限公司中糖牌一级糖仓库车板报价5880元/吨，报价不变；山东部分企业价格有下调等 [8][9] 逻辑分析 - 国际方面，全球主产区增产兑现，巴西糖产增加预期接近现实，原糖基本面偏弱，大趋势偏弱势 [10] - 国内市场，近期供应以进口糖为主，外糖价格偏弱，预计郑糖跟随外盘走势 [10] 交易策略 - 单边：国际糖价大趋势偏弱势，短期大跌后预计反弹修复，国内受外盘影响大，短期震荡修复，建议逢高布局空单 [15] - 套利：空美原糖多国内郑糖 [15] - 期权：卖出虚值看涨期权 [15] 第三部分 相关附图 - 包含广西月度库存、云南月度库存、广西产销率走势、云南产销率走势、柳州白糖现货价格、柳州 - 昆明糖现货价差、白糖9月基差、郑糖5 - 9价差、白糖1月基差、郑糖9 - 1价差、白糖5月基差、郑糖1 - 5价差等图表 [13][19][22][29][31][33]

白糖：关注印度食糖和乙醇份额变化 周小球 投资咨询从业资格号：Z0001891 zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 白糖基本面数据 | | 价格 | 同比 | | 价差 | 同比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 原糖价格（美分/磅） | 15.24 | -0.53 | 15 价差（元/吨） | 42 | 3 | | 主流现货价格（元/吨） | 5750 | 0 | 59 价差（元/吨） | -14 | 0 | | 期货主力价格（元/吨） | 5438 | 10 | 主流现货基差（元/吨） | 312 | -10 | 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 2025 年 10 月 22 日 【趋势强度】 白糖趋势强度：-1 ■ 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示 最看空，2 表示最看多。 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期 货 研 究 期货研究 高频信息：巴西 9 月下半月食糖产量同比大幅增加 11%。巴西出口下降， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际原糖基本面偏弱大趋势偏弱势国内郑糖短期内跟随外盘走势建议逢高布局空单套利和期权观望 [10][11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 期货盘面SR09收盘价5410涨7涨跌幅0.13%成交量545增减量 -264持仓量6895增减量54；SR01收盘价5438涨10涨跌幅0.18%成交量127499增减量 -48383持仓量421702增减量 -4713；SR05收盘价5396涨7涨跌幅0.13%成交量10605增减量 -10631持仓量82750增减量 -131 [5] - 现货价格柳州5810昆明5905武汉6060南宁5770鲅鱼圈6015日照5870西安6210涨跌均为0基差分别为372、467、622、332、577、432、772 [5] - 月间价差SR5 - SR01价差 -42涨跌 -3；SR09 - SR5价差14涨跌0；SR09 - SR01价差 -28涨跌 -3 [5] - 进口利润巴西进口ICE主力15.77升贴水 -0.41运费42配额内价格4212配额外价格5357与柳州价差453与日照价差513与盘面价差81；泰国进口ICE主力15.77升贴水0.89运费18配额内价格4269配额外价格5431与柳州价差379与日照价差439与盘面价差7 [5] 第二部分 行情研判 重要资讯 - 巴西10月前三周出口糖2334620.93吨日均出口量179586.23吨较上年10月全月日均出口量169516.64吨增加6%上年10月全月出口量3729366.09吨 [7] - 加工糖报价持稳或下调总体成交一般如河北中粮唐山糖业有限公司中糖牌一级糖仓库车板报价5880元/吨报价不变成交一般等 [8] - 10月21 - 22日受台风“风神”及其外围环流和冷空气共同影响华南及南海北部海域有强风雨天气江南、华南等地是核心降温区域沿海有长时间大风天气华南沿海多地有较强降雨台湾、海南局地有大暴雨 [9] 逻辑分析 - 国际上全球主产区增产兑现巴西主产区累计糖产超去年双周制糖比51.17%高于去年同期47.73%未来双周糖产大概率高于去年累计糖产预计达历史性偏高位近期原油价格下跌乙醇对食糖支撑重心下移原糖基本面偏弱主力合约跌破前低下方空间打开大趋势偏弱势 [10] - 国内近期供应以进口糖为主外糖价格偏弱预计短期内郑糖跟随外盘走势 [10] 交易策略 - 单边国际糖价大趋势偏弱势短期大跌后预计反弹修复国内受外盘影响大短期震荡修复建议逢高布局空单 [11] - 套利观望 [11] - 期权观望 [11] 第三部分 相关附图 - 包含广西、云南月度库存广西、云南产销率走势柳州白糖现货价格柳州 - 昆明糖现货价差白糖不同月份基差郑糖不同合约价差等图表数据来源为银河期货、WIND [14][15][18]

本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 白糖产业日报 2025-10-21 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 | 项目类别 | 数据指标 环比 | 最新 | 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 期货主力合约收盘价:白糖(日,元/吨) | 5438 | 10 主力合约持仓量:白糖(日,手) | 421702 | -4713 1001 | | | 仓单数量:白糖(日,张) | 8376 | -31 期货前20名持仓:净买单量:白糖(日,手) | -74784 | | | | 有效仓单预报:白糖:小计(日,张) 0 进口加工估算价(配额内):巴西糖(日,元/ | 0 | -66 进口加工估算价(配额内):泰国糖(日,元/ | | | | 现货市场 | | 4254 539 ...

10月21日，中粮糖业涨5.08%，截至发稿，报15.30元/股，成交4.28亿元，换手率1.35%，总市值327.24 亿元。 资料显示，中粮糖业控股股份有限公司位于北京市朝阳区朝阳门南大街8号中粮福临门大厦9F，成立日 期1993年9月18日，上市日期1996年7月31日，公司主营业务涉及白砂糖及相关产品的制造销售、番茄加 工及番茄制品的销售。主营业务收入构成为：食糖类商品90.03%，番茄类商品7.83%，其他2.15%。 从中粮糖业十大流通股东角度 红利低波（512890）成立日期2018年12月19日，最新规模187.41亿。今年以来收益5.83%，同类排名 3824/4218；近一年收益7.95%，同类排名3365/3868；成立以来收益137.34%。 红利低波（512890）基金经理为柳军。 截至发稿，柳军累计任职时间16年144天，现任基金资产总规模4669.72亿元，任职期间最佳基金回报 142.06%， 任职期间最差基金回报-45.64%。 数据显示，华泰柏瑞基金旗下1只基金位居中粮糖业十大流通股东。红利低波（512890）二季度增持 657.09万股，持有股数3874.45万股，占流通 ...

统战赋能 江西玉山"甜蜜"产业激发乡村振兴新动能 中新网上饶10月20日电 (熊锦阳)金秋时节，走进江西省上饶市玉山县文成街道姜宅社区的甘蔗种植基 地，连片的甘蔗随风摇曳，仿佛吟唱着丰收之歌。 近年来，玉山县充分发挥统一战线优势，精准赋能特色产业发展，推动姜宅红糖产业焕发新生机，小甘 蔗成为村民增收与集体致富的"甜蜜纽带"。 "以前在外地打工，不但离家远还不稳定。现在我在红糖厂做工，离家就十分钟路程，一个月能挣3000 多块，心里踏实多了。"正在包装车间打包的居民黄园花高兴地说。目前，从甘蔗的种植、管护，到红 糖的熬制、包装、销售，整个姜宅红糖产业链已为周围600余名居民提供了就业岗位，户均年增收超万 元。 "下一步我们将继续深挖统战资源，凝聚更广泛的力量，支持像姜宅红糖这样的特色产业延链、强链， 助力'土特产'向'精品礼'跨越，为乡村振兴画卷持续注入统战动能。"玉山县委统战部相关负责人表示。 (完) 正在收割甘蔗的居民。 玉山县委统战部供图 来源：中国新闻网 姜宅红糖生产历史悠久，距今已有四百余年历史。然而，散装销售、低价竞争等问题一度制约了产业发 展。为破解发展难题，玉山县委统战部靠前服务，将产业致富带头 ...

蔗林翻涌，收种之间，见证着广西南宁伶俐这片土地的日新月异。近年来，广西农投糖业集团股份有限公司伶利制糖公司坚持以铸牢中华民族共同体意识为 主线，借助蔗糖产业搭建沟通桥梁，推动民族团结进步事业与"甜蜜事业"同频共振、深度融合，在广阔的蔗区绘就了一幅各族群众守望相助、籽籽同心共赴 甜蜜生活的美好画卷。 转自：新华财经 产业赋能：一根甘蔗支起致富路 近年来，伶利制糖公司组织技术人员"送技下乡"，通过召开种植大户交流会、现场宣讲政策，有效激发了各族群众"多种蔗、种好蔗"的积极性，推动形成 了"蔗农增收、企业增效"的良性发展格局。 从年初的种植规划到榨季的整体协调，从"网格化管理"到"企村联建共建"，伶利制糖公司将民族团结的基因深度融入企业治理的每一个环节。目前，伶利制 糖公司已与沿线多个村屯党组织开展结对共建，并选派技术骨干担任"民族团结联络员"，为民族团结工作提供了坚实的制度支撑和组织保障。 在青秀区刘圩镇禄强村，伶利制糖公司党委书记梁礼胜带领党员们肩扛水管、手挥锄头，与蔗农并肩引水抗旱。种蔗大户黄时快动情地说："干旱最严重的 时候，是党员服务队第一时间赶到，跟我们一同保住了这片蔗田。"（王秋香、李艳芳） 编辑：穆 ...