活动概况 - 建行无锡分行举办"剧说权益•金融知识万里行"消费者权益保护情景剧大赛，通过舞台剧形式普及金融知识 [1] - 活动集结11家支行代表队，创作11个节目，覆盖金融消费热点与痛点 [2] - 70多名员工参与创作与演绎，打破传统宣教单向灌输模式 [12] 节目内容 - 《消保风云之三打白骨精》以名著改编警示非法集资，《哪吒之金融正道》强调理性投资 [6] - 《AI换脸诈骗》展示技术诈骗防范要点，《守护钱包》《"警方"来电》拆解现实骗术话术 [6] - 《迷雾中的守护》《守护银龄》聚焦老年客群金融安全，《误入歧途》改编真实反诈案例 [6] - 《反诈特攻队》《金融安全护平安》展现多部门协同反诈，传递全民参与理念 [6] - 惠山支行原创短视频《新姜太公钓鱼记》以古喻今揭露金融诈骗新形式 [7] 活动成果 - 分行营业部支行获"最佳人气奖"，城北支行获"最佳剧本奖"，滨湖支行获"最佳表演奖"，惠山支行获"最佳贡献奖" [9][11][13] - 现场观众反馈表明活动有效提升公众风险防范意识 [12] - 优秀剧目将深入社区学校持续推广，强化金融消保知识普及 [15] 活动意义 - 创新金融知识普及形式，提升员工消保意识与社会公众金融素养 [15] - 为建设安全诚信的金融消费环境提供持续推动力 [15]

报告公司投资评级 - 信达证券首次覆盖鸿泉物联，给予“买入”评级 [3][86] 报告的核心观点 - 鸿泉物联作为国内商用车车联网领域领军企业，凭借全产业链技术布局与前瞻性市场卡位，在商用车更新、乘用车及两轮车智能化升级三大赛道协同突破，业务结构从单一商用车领域向多维度智能化市场延伸，成长逻辑转向技术与场景共振新范式 [13][86] - 国四汰换政策重构行业生态，重卡市场迎结构性复苏，鸿泉物联全栈智能网联能力构筑壁垒，深度绑定头部主机厂，在政策驱动的更新周期中具备先发优势 [13] - eCall国标落地催生新蓝海，鸿泉物联获得欧盟认证，打开出海通道；域控制器需求爆发，公司在该领域实现技术突破，产品覆盖多元场景，在供应链竞争中占据一席之地 [14] - 两轮车智能化浪潮兴起，分级团体标准出台，鸿泉物联紧抓趋势，前装市场布局抢占行业先机，有望开辟第三赛道 [14] 根据相关目录分别进行总结 商用车车联网领军者，国四汰换开启新机遇 - 商用车全栈智能网联与座舱产品：鸿泉物联拥有行车记录仪、T - BOX、ADAS高级辅助驾驶系统、智能座舱等全栈商用车网联产品，多数已成为重卡前装零部件。其中行车记录仪可记录存储车辆信息并提供驾驶指导；T - BOX可实现车联网应用等功能；ADAS能降低车辆运营安全隐患；智能座舱的中控屏和仪表可提升司机驾驶体验，公司围绕智能座舱开发多种产品以满足不同客户需求 [16][19][27] - 商用车报废更新政策加码，国四纳入补贴范围：2025年政策范围扩容，新增国四车型并将天然气重卡纳入补贴体系；资金渠道和拨付方式调整，提高资金给付落实效率；实施期限延长。补贴政策从报废和新购两方面鼓励车主汰换老旧车辆，报废 + 新购补贴叠加最高可达14万元。2024年重卡销量受多种因素影响整体变化不明显，2025年若国补政策推动效果显著，销量同比增长空间显著 [30][33][35] eCAll及域控制器，帮助公司打开乘用车市场 - 车载事故紧急呼叫系统标准发布，有望撬动百亿市场空间：欧盟等多地出台eCall法案，佐思汽研预测全球eCall系统市场到2030年将增长至99.31亿美元。2025年中国强制性国家标准GB 45672 - 2025发布，将于2027年7月1日实施，预计2027年国内乘用车eCAll市场规模约为110.3亿元 [44][45][48] - 鸿泉物联eCAll获得欧盟认证，助力国内主机厂出海：2024年公司获得重要客户海外版车型的E - call产品定点，2025年4月获得欧盟eCall认证。随着国内主机厂整车出口增长，公司有望在乘用车市场获取长期增益 [52] - 多样化座舱需求带动控制器市场规模攀升，公司相关收入高速增长：智能座舱个性化需求崛起，推动域控制器市场快速扩容。中商产业研究院预测2024年我国智能座舱域控制器市场规模达57亿元，2025年将达88亿元左右。鸿泉物联在该领域有多种产品，2024年控制器产品实现收入9075万元，同比增加201.57%，毛利率36.13%，销量累计达55万件 [55][60][64] 两轮车智能化趋势明确，有望带动配套硬件出货增长 - 两轮车智能化团体标准出台，多家主机厂有望跟进智能化前装布局：2024年中国电子商会发布两轮车智能化分级团体标准，将骑行智能化划分为六个级别，从多个方面对智能化进行判断，并已在部分企业试点。两轮车智能化需求增加，其硬件基础智能化需求有望显著增加，传统主机厂有望加速智能化布局 [65][66][67] - 鸿泉物联紧抓趋势性机会，两轮车收入有望突破性增长：公司把握两轮车智能化趋势，2024年研发相关产品，已与部分客户建立合作关系。测算摩托车智能化市场在不同渗透率下规模可观，且主机厂财务状况较好，有望支撑公司订单落地和兑付 [68][72][75] - 拐点已现，公司有望在三重推动力下实现强势增长：过去公司业绩受重卡产销规模周期波动影响显著，随着进军乘用车和两轮车市场，下游需求更丰富，有望平滑业绩波动。2025Q1公司归母净利润和经营活动产生的现金流量净额同比改善，基本面回暖且具备持续性 [76][77] 盈利预测、估值与投资评级 - 盈利预测及假设：预计车载联网终端业务2025 - 2027年收入增速分别为24%/29%/29%，毛利率分别为34%/36%/37%；控制器业务收入增速分别为49%/41%/34%，毛利率为41%/38%/36%；平台软件开发服务业务收入增速分别为18%/15%/14%，毛利率为69%/70%/71%；智能座舱业务收入增速分别为75%/63%/62%，毛利率稳定在27%左右 [83] - 估值与投资评级：预计公司2025 - 2027年营业收入为6.97/9.35/12.55亿元，同比增长33.2%/34.1%/34.2%；归母净利润0.60/0.85/1.22亿元，对应当前股价PE分别为47.6/33.6/23.3倍。首次覆盖，给予“买入”评级 [86]

eSIM业务重启 - 三大运营商将于2023年下半年全面放开已暂停两年的eSIM业务 [1] - 2023年三大运营商曾以业务维护升级为由暂停受理eSIM手表一号双终端及独立eSIM卡办理 [1] - 已办理eSIM业务的用户可继续使用但取消后无法再次办理 [1] eSIM业务功能 - 一号双终端业务允许手机主号码与手表、平板等设备共享号码及套餐并支持独立通话上网 [1] - 独立eSIM业务可为设备配备独立号码及专属资费套餐支持短信通话及网络连接 [1] 暂停原因及影响 - eSIM暂停对智能手表用户影响较大部分用户购买支持独立eSIM的手表后无法开通功能 [1] - 暂停原因涉及安全考虑及运营商之间的利益问题如随意切换运营商 [1] - 运营商正在制定行业规范以解决相关问题 [1] 当前业务恢复进展 - 中国联通已在天津、北京、河北等25个省市重启eSIM功能 [2] - 中国移动正逐步开放全国范围eSIM业务进行系统优化和资源准备 [2] - 中国电信eSIM业务尚未完成升级暂不支持开通 [2]

理财产品整体表现 - 理财公司2-3年（含）期公募纯固收类产品近1年平均收益率为3.44%，相比5月8日回落0.08个百分点 [4] - 理财公司公募"固收+期权"产品近3个月平均净值增长率为0.12%，平均最大回撤0.89% [8] - 理财公司公募人民币现金类产品近1年平均七日年化收益率为1.51%，外币现金类产品为3.94% [12] 纯固收类产品亮点 - 659只2-3年（含）期公募纯固收产品中96.05%实现季季正收益 [4] - 杭银理财"幸福99丰裕固收23003期"以4.98%的近1年净值增长率位居榜首 [4] - 南银理财"珠联璧合鑫逸稳三年5期"以4.71%收益率排名第三 [4] - 农银理财"农银安心·灵珑2023年第7期"前十大持仓中证券公司债券占比达35.5% [5] "固收+期权"类产品亮点 - 招银理财"招睿全球资产动量两年定开10号"近3个月净值增长率1.52%排名第一 [7][9] - 光大理财"阳光青睿跃乐享23期"挂钩黄金现货合约，净值增长率1.2%排名第二 [7][9] - 兴银理财"丰利兴动多策略全球配置封闭式第22号"以1.17%净值增长率排名第三 [7] 现金管理类产品亮点 - 苏银理财"启源现金3号N"以2.95%的近1年平均七日年化收益率位居榜首 [11][13] - 苏银理财"启源货币1号M"以2.92%收益率排名第二 [11] - 华夏理财"现金管理类理财产品83号D"以2.84%收益率排名第三 [11] 产品投资策略特征 - 杭银理财稳利低波系列采用期限匹配策略获取票息，不涉及波段交易 [4] - 徽银理财"安盈固定收益类理财产品230280"采用周期分红机制，成立1年和2年后现金分红 [5] - 部分产品偏好城投债和非标资产配置，如农银理财产品配置12.7%非标资产 [5]

6月18日，外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会。 有记者提问，据报道，欧盟委员会主席16日在G7峰会期间指责中国无视全球贸易规则，提供大量补贴扶持本 国企业，表示中国将稀土主导地位武器化，并向全球市场转移过剩产能。G7必须实现关键供应链特别是原材 料的多元化，共同应对非市场政策和行为。中方对此有何评论？ 郭嘉昆表示，我们注意到有关报道，对有关言论罔顾事实，充满偏见和双重标准表示强烈不满和坚决反对。 中国的产业补贴政策坚持开放、公平、合规的原则，严格遵守世贸组织规则。 中国产业发展靠持续的技术创 新、完善的产供链体系、充分的市场竞争、丰富的人力优势，靠的是真本事，不是靠补贴。中国新能源产能为 全球应对气候变化和能源转型作出重大贡献。所谓"产能过剩"本质上是有关国家担心自己的竞争力和市场占有 率，意图以此为借口搞保护主义措施，过剩的是焦虑，不是产能。 近年来，欧盟不断出台产业政策，提供大量补贴，扶持欧洲企业，甚至公开提出优先购买欧洲产品。据不完全 统计，2021年至2030年间，欧盟将提供超过1.44万亿欧元的各类补贴，截至2024年已实际发放超过3000亿欧 元。欧盟还出台了一系列经贸"工具箱"。当前欧盟正着力促 ...

二是强化风险揭示。科创成长层公司股票或存托凭证实施特殊标识管理，在简称后增加标识"U"。投资者投资新注册的科创成长层企业需要签署专项风险揭示书， 但投资存量未盈利企业则不受影响。 科创成长层重点服务未盈利阶段的科技型企业 事关科创成长层。 6月18日，中国证监会印发了《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》（以下简称《科创板意见》）。上交所同步制订2项配套业务规则，分 别是《科创板上市公司自律监管指引第5号——科创成长层》和《发行上市审核规则适用指引第7号——预先审阅》，并公开征求意见。 对此，上交所相关负责人就业务规则制订情况答记者问时表示，下一步，上交所将尽快发布实施相关业务规则，推动相关改革举措落实落地，持续提升科创板服务 科技创新能级。同时，上交所还在研究制订修订相关的业务规则，后续将向市场发布。 上交所相关负责人表示，科创成长层重点服务技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大，目前仍处于未盈利阶段的科技型企业。前期已上市的存量未盈利 企业和新上市的未盈利企业，共同纳入科创成长层。 据介绍，《科创板上市公司自律监管指引第5号——科创成长层》拟主要从3个方面建立配套机制： 一是明确实 ...

经营策略 - 公司采取差异化经营，将技术、制程、产能结构适配市场中长期需求结构，面向整体市场的主要头部客户群体开展业务，注重中长期可持续利益和客户均衡 [2][3] - 公司需配备完善工具包，打磨综合制程与技术能力，把握未来产品与技术方向，在超高密度集成等方面加大资源投入，通过技术创新等保持韧性和竞争优势 [3] 收入结构 - 2024 年企业通讯市场板营收约 100.93 亿元，AI 服务器和 HPC 相关 PCB 产品约占 29.48%，高速网络的交换机及其配套路由相关 PCB 产品约占 38.56% [4] - 2024 年汽车板整体营收约 24.08 亿元，新兴汽车板产品约占 37.68% [4] 市场情况 - AI 发展驱动数据中心交换机市场变革，800G 交换机市场需求不错 [5] - 行业在 AI 驱动领域机遇与竞争并存，公司需把握战略节奏，加快投资，进行技术升级和创新 [7][8] - 汽车 PCB 市场环境复杂，公司致力于调整优化产品和产能结构，推进相关产品技术优化和商业化应用 [8] 工厂情况 - 泰国生产基地已小规模量产，公司全员攻坚提升生产效率和良率，加速客户认证与产品导入，控制成本，应对风险 [6] 资本开支 - 公司近两年加大对关键制程和瓶颈制程投资，预计 2025 年下半年产能改善 [7] - 2025 年第一季度财报现金流量表中购建相关资产支付现金约 6.58 亿 [7] - 2024 年 Q4 规划投资约 43 亿新建项目预计近期启动建设 [7]

机组投产情况 - 常乐公司 5 - 6 号机组预计 2025 年下半年投产 [1] 分红情况 - 2024 年年度权益分派以 2024 年 12 月 31 日总股本 3,243,839,742 股为基数，每 10 股派发现金红利 1.80 元（含税），派发现金红利总额 583,891,153.56 元，已于 2025 年 6 月实施完毕 [1] 2025 年一季度业绩情况 - 归属于上市公司股东的净利润 4.8 亿元，较上年同期增长 31.59%（重述后数据） [2] - 所属电站发电量 74.62 亿千瓦时，上年同期 71.96 亿千瓦时（已合并常乐公司上年同期发电量），同比增加 2.66 亿千瓦时 [2] 装机结构及分布区域 - 电源种类有火电、水电、风电、光伏四类，火电、风电和光伏集中在甘肃河西地区，水电分布在甘肃黄河、洮河、白龙江、大通河、黑河等流域 [3] - 截止 2024 年末，已发电控股装机容量 753.97 万千瓦，其中火电 400 万千瓦、水电 170.02 万千瓦、风电 110.35 万千瓦、光伏 73.6 万千瓦 [3] 新能源项目储备情况 - 储备腾格里沙漠大基地 600 万千瓦、民勤 100 万千瓦风光电一体化、甘肃庆阳东数西算产业园区绿电聚合试点等新能源项目建设指标 [3] - 腾格里沙漠大基地 600 万千瓦项目中凉州九墩滩 300 万千瓦光伏项目、庆阳绿电聚合试点项目一期工程及民勤 100 万千瓦风光电一体化项目已获核准（备案） [3] 市场竞争优势 - 是集火电、水电、风电、光伏为一体的综合性能源电力上市公司 [3] - 火电是西北地区最大调峰火电项目，是“西电东送”战略重点工程祁韶±800 千伏特高压直流输电工程配套调峰电源 [4] - 水电装机在甘肃有规模优势，在甘肃电源市场竞争力高，长期业绩受经济周期影响小，长期盈利能力稳定 [4] - 光伏电站、风电场位于甘肃河西地区，太阳能和风能资源丰富，有区位优势 [4] 调研活动合规情况 - 公司人员按深交所规定与调研人员交流，未出现未公开重大信息泄露情况，参与人员签署《承诺书》 [4] - 本次活动不涉及应披露重大信息，活动无附件 [4]

公司经营数据 - 5月合并营业收入2.55亿元，同比下滑3.31%，延续近年业绩波动趋势 [2] - 数据为初步核算未经审计 [2] 成本压力 - 棕榈油等大宗商品价格剧烈波动，烘焙油脂、淡奶油等主要产品高度依赖此类原材料 [2] - 尝试通过提价传导成本压力，但因市场竞争激烈部分涨价未能完全消化，毛利率持续承压 [2] - 欧洲乳制品价格上涨挤压进口产品利润空间 [2] 市场需求变化 - 消费者健康意识提升导致低糖低脂烘焙产品更受欢迎，传统人造奶油、起酥油等产品增长放缓 [2] - 冷冻面团、淡奶油等新兴业务营收占比较小，短期内难以抵消烘焙油脂收入下滑影响 [2] 销售渠道表现 - 经销商网络持续拓展，但中小型经销商抗风险能力弱，部分地区线下消费恢复缓慢导致经销收入增长乏力 [3] - 直营渠道表现稳健但占比较小，无法扭转整体颓势 [3] 业务结构调整 - 尝试扩大冷冻面团产能、加强与大型商超合作以适应烘焙行业效率提升趋势 [3] - 面临嘉吉、AAK等国际巨头加速布局的竞争压力 [3] 长期竞争力 - 在烘焙原料领域的技术积累和渠道优势仍具备一定竞争力 [3] - 能否抓住健康化、便捷化消费趋势将成为业绩回暖关键 [3]

燃气安全宣传活动 - 长沙新奥燃气有限公司在长沙市安全宣传咨询日举办活动，主题为"人人讲安全、个个会应急——查找身边安全隐患"，旨在提升市民燃气安全意识 [1] - 活动通过形式多样的互动方式普及燃气安全知识，使安全理念更加生动可感 [1][3] 活动具体内容 - 公司派出专业团队包括网格服务员、营业员、巡线员等，提供"一对一"咨询服务，聚焦日常用气隐患排查和燃气泄漏应急处置 [3] - 蓝焰队员结合真实案例讲解安全隐患查找方法和紧急应对措施 [3] - 采用展板、宣传资料等多元形式，直观呈现安全隐患场景和正确操作规范 [3] - 分发《天然气安全使用须知》，详细介绍燃气设备使用、维护等注意事项 [3] 活动意义与后续计划 - 活动体现公司履行公共安全治理责任和服务民生的宗旨，强化市民"安全用气无小事"理念 [3] - 公司将持续秉持"安全第一、预防为主"方针，创新安全宣教与服务模式 [4] - 计划加大安全保障投入，提升服务能力，守护市民用气安全 [4] - 目标是将燃气安全理念深度融入市民生活，为长沙构建更坚固的城市安全防线 [4]