全球宠物市场规模与区域分布 - 2025年全球宠物市场规模将突破3000亿美元，2030年预计飙升至5000亿美元 [1] - 北美和欧洲仍是主要市场，但东南亚、中东等新兴市场以30%+年增速崛起 [1] - 美国因70%的宠物饲养家庭渗透率成为品牌投放首选区域 [1] - 巴西、印度等新兴市场随经济增长和中产扩大，需求攀升成为投放重点 [1] - 印尼、马来西亚等东南亚国家因人口密集和增速迅猛成为新增长点 [1] 区域市场消费特征 - 北美市场成熟，消费者在食品和兽医护理等日常与健康领域投入大 [1] - 欧洲市场注重生活品质与环保，催生高品质特定品类和护理美容服务发展 [1] - 东南亚市场因经济发展阶段，宠物食品成为刚需 [1] 用户特征与消费趋势 - 2025年宠物产品用户以年轻女性为主，女性用户占比显著高于男性 [2] - 年轻群体将宠物视为"Baby"和"Friend"，更愿为宠物生活品质投入 [2] - 国内宠物消费增长显著，"6·18"天猫开卖首小时653个宠物品牌成交同比翻倍 [2] - "6·18"期间鲜朗成交大涨超过220%，大宠爱和弗列加特成交增长近200% [2] - 天猫宠物直播成交同比大涨近180%，50个直播间打破单场直播成交纪录 [2] 中国宠物市场数据 - 2024年中国城镇犬猫消费市场规模同比增长7.5%至3002亿元 [2] - 犬消费市场规模达1557亿元，增长4.6%；猫消费市场规模达1445亿元，增长10.7% [2] 行业发展趋势与策略 - 宠物食品赛道存在产品创新、品牌建设和渠道结构调整三大红利 [3] - 渠道结构调整红利是当前最重要且稍纵即逝的红利 [3] - 品牌企业应加强渠道布局和建设，提供定制化服务和精准营销 [3] - 海外成熟市场由知名品牌通过优质产品和强大营销网络建立稳固地位 [3] - 未来宠物食品可能呈现公司集中、品牌分散的局面 [3] - 社会结构变化导致单身人群增加，宠物成为情感寄托对象，推动行业发展 [3]

报告行业投资评级 - 农林牧渔行业投资评级为增持（维持） [6] 报告的核心观点 - 618首小时数据亮眼，宠物β有望延续，行业β催化下宠物板块个股接连新高且行情有扩散趋势，Q2经营数据强劲，它博会、618等事件催化有望延续，继续积极推荐宠物板块，确定性角度关注宠物食品龙头乖宝，弹性角度关注宠物医疗稀缺标的瑞普生物 [2] 根据相关目录分别进行总结 618首小时宠物食品销售情况 - 5月16日天猫618首小时，653个宠物品牌成交同比翻倍，弗列加特成交增长近2倍，9个宠物品牌、5个宠物主粮单品成交破千万元 [3] - 天猫预售4小时，弗列加特列居宠物品牌成交榜第4等多个榜单前列，麦富迪列居猫零食和狗零食品牌榜前列，顽皮上榜猫零食和狗零食品牌榜 [3] - 京东超级秒杀日28H，麦富迪、弗列加特分别列居多个品牌成交榜前列，顽皮上榜狗零食/湿粮榜 [3] 宠物赛道增长红利及赛道分析 - 宠物赛道增长红利持续验证，“家人”情感定位驱动年轻人养宠，带动养宠数量和单宠投入增长，对比海外仍有提升空间 [4] - 宠粮格局优化趋势明朗，金字塔结构有望向纺锤体结构切换，国产龙头品牌通过多方面优势抢占进口品牌份额并完成高端化升级，淘汰中小宠牌 [4] - 宠物老龄化趋势带动医疗赛道需求，医生和资金等壁垒使宠物医院格局更易头部集中化 [4] 重点推荐公司情况 乖宝宠物 - 投资评级为买入，目标价130元 [9] - 2024年收入52.5亿元，同比增长21%；归母净利润6.25亿元，同比+46%；2025Q1营收14.8亿元，同比增长34.8%，归母净利润2.04亿元，同比增长37.7% [12] - 2024年略低于预期主系Q4激励费用计提较多，2025Q1略超预期主系高端产品营收同比高增；上调目标价至130元，维持“买入”评级；下调25年盈利预测至7.9亿元，维持26年盈利预测11.2亿不变，新增2027年盈利预测15.0亿元 [12] 瑞普生物 - 投资评级为买入，目标价25.8元 [9] - 2025Q1实现营收8.22亿元（yoy+20.00%），归母净利1.16亿元（yoy+28.45%），扣非净利9346.10万元（yoy+22.00%） [12] - 25Q1归母净利润略超预期主系多产品销售向好，畜禽主业经营稳健，宠物板块接力成长，国际化布局提速推进，维持“买入”评级；维持盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润为4.0、5.1亿元、6.1亿元 [12]

天元宠物股票交易情况 - 公司股票今日涨停，全天换手率达46 03%，成交额7 78亿元，振幅18 39% [2] - 龙虎榜数据显示机构净卖出470 07万元，营业部席位合计净买入1538 27万元 [2] - 深交所公开信息显示该股因日收盘价涨幅达20 00%、日换手率达46 03%上榜 [2] 龙虎榜交易数据 - 上榜的前五大买卖营业部合计成交2 10亿元，买入成交额1 10亿元，卖出成交额9963 23万元，合计净买入1068 19万元 [2] - 共有3家机构专用席位现身，合计买入金额3899 08万元，卖出金额4369 16万元，净卖出470 07万元 [2] - 买一为机构专用席位，买入2704 64万元，卖出1571 87万元 [2] 资金流向 - 今日主力资金净流入5621 58万元，其中特大单净流入7945 76万元，大单资金净流出2324 18万元 [2] - 近5日主力资金净流入7157 12万元 [2] 营业部交易明细 - 买二甬兴证券天津解放北路营业部买入1925 46万元 [2] - 买三联储证券上海中山西路营业部买入1860 99万元 [2] - 卖一方正证券杭州杭海路营业部卖出4251 44万元 [2] - 卖五上海证券崇明区堡镇中路营业部卖出1340 04万元 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪养殖当前估值处于相对低位，关注牧原股份、温氏股份等估值与成本性价比凸显的龙头及低成本高成长标的 [3][17] - 白羽鸡磨底已久，关注情绪修复后鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展等 [3][17] - 转基因品种审定落地，后续确认行业公司成长性和兑现时间后，种植与农产品板块投资潜力值得期待 [3][17] - 龙头饲企依托采购、规模等优势，有望替代中小饲企，关注海大集团、禾丰股份 [3][17] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 - 本周（2025/05/09）农业板块上涨 1%，跑输大盘 1 个百分点；涨幅前三为一致魔芋、秋乐种业、欧福蛋业；跌幅前三为万辰集团、ST 景谷、德康农牧 [8] 本周热点 - 5 月宠物行业展会及活动陆续开展，5 月 8 日它博会开幕，参展人数、成交金额均创新高，展出面积、展商数等数据见证宠物行业五年来飞速发展 [1][15] - 新品迭代是宠物行业升级核心动力，今年超 300 款独家新品亮相，凸显主粮分龄分阶等行业趋势；线上线下竞争激烈，线上平台加码宠物板块，线下门店需提高实体服务创新力 [2][16] 农业数据跟踪 生猪 - 本周全国瘦肉型肉猪出栏价 14.73 元/kg，较上周下降 0.3%；猪肉平均批发价 20.62 元/kg，较上周下跌 0.8% [3][18] - 本周自繁自养头均盈利 84.33 元/头，较上周减少 0.71 元/头；外购仔猪头均盈利 58.46 元/头，较上周增加 9.92 元/头；出售仔猪毛利 242.17 元/头，较上周减少 0.98 元/头 [20] - 上周全国白条猪肉平均宰后均重 91.86 公斤，周环比上涨 0.1%；本周 15kg 仔猪全国市场价 44.15 元/公斤，周环比下降 0.1% [23] 家禽 - 2025 年 4 月第 2 周父母代鸡苗价格 40.32 元/套，周环比下跌 3.6%；本周肉鸡苗价格 2.91 元/只，较上周上涨 0.3% [26] - 本周主产区白羽肉鸡平均价 7.45 元/公斤，较上周下降 0.4%；鸡产品平均价 8.9 元/公斤，较上周持平 [29] - 本周父母代种鸡养殖利润 0.16 元/只，较上周增加 0.01 元/只；肉鸡养殖利润 -0.1 元/只，较上周减少 0.14 元/只；屠宰利润 -1.15 元/只，较上周增加 0.05 元/只 [35] - 本周主产区 817 鸡苗平均价 0.58 元/只，较上周持平；817 肉杂鸡平均价 7.28 元/公斤，较上周下跌 0.2% [38] 大宗 - 本周国内玉米现货价 2363.53 元/吨，较上周上涨 2.4%；CBOT 玉米收盘价 449.75 美分/蒲式耳，较上周下跌 4.1% [44][56] - 本周国内小麦现货价 2460.67 元/吨，较上周上涨 0.2%；CBOT 小麦收盘价 521 美分/蒲式耳，较上周下跌 4.1% [46][52] - 本周国内粳稻现货价 2864 元/吨，较上周上涨 0.2%；CBOT 糙米收盘价 1265 美分/英担，较上周下降 0.5% [48][55] - 本周国内大豆现货价 3927.89 元/吨，较上周上涨 1%；CBOT 大豆收盘价 1052.25 美分/蒲式耳，较上周下跌 0.6% [58][60] - 本周国内豆粕现货价 3312.29 元/吨，较上周下跌 8.1%；一级豆油现货价 8176.67 元/吨，较上周下跌 1.0% [63][68] - 本周国内菜粕现货价 2567.37 元/吨，较上周下跌 2.2%；进口四级菜油现货价 9477.5 元/吨，较上周上涨 0.8% [65][67] - 本周国内 24 度棕榈油现货价 8641.67 元/吨，较上周下跌 4.4%；BMD 棕榈油收盘价 3815 林吉特/吨，较上周下跌 1.7% [70][75] - 本周柳州白糖现货价 6150 元/吨，较上周下跌 0.8%；NYBOT11 号糖收盘价 17.82 美分/磅，较上周上涨 2.2% [72][75] - 本周国产鱼粉现货价 10875 元/吨，较上周持平；进口鱼粉现货价 10850 元/吨，较上周下跌 0.8% [74]

文章核心观点 - 乖宝宠物股东北京君联晟源、珠海君联博远拟转让1200.1万股，占总股本3%，因自身资金需求 [1] 转让情况 - 转让股份已解除限售，权属清晰 [1] - 出让方为公司持股5%以上股东，非控股股东、实际控制人、董事、监事及高级管理人员 [1] - 转让价格下限不低于发送认购邀请书之日前20个交易日股票交易均价的70% [1]

营收与利润 - 2025年一季度营业总收入3.35亿元，同比上升36.3% [2] - 归母净利润2536.8万元，同比下降30.57% [2] - 扣非净利润2486.37万元，同比下降25.6% [2] 毛利率与净利率 - 毛利率17.79%，同比减少20.86% [3] - 净利率9.75%，同比减少43.04% [3] 费用情况 - 销售费用、管理费用、财务费用总计2150.29万元，占营收比6.42%，同比增加140.17% [4] 应收账款与现金流 - 应收账款2.11亿元，同比增加21.17%，占最新年报归母净利润比128.29% [5] - 每股经营性现金流0.14元，同比增加197.2% [5] 其他财务指标 - 每股净资产7.08元，同比增加9.75% [6] - 每股收益0.13元，同比减少29.62% [6] - 货币资金4.3亿元，同比减少29.81% [6] - 有息负债325.86万元，同比增加216.47% [6] 商业模式与资本结构 - 业绩主要依靠资本开支驱动 [7] - 上市以来累计融资总额4.68亿元，累计分红总额9271.80万元，分红融资比0.2 [7] 总结 - 营业收入增长但利润下滑，毛利率和净利率下降 [8] - 费用大幅增加，应收账款占比较大 [8] - 每股经营性现金流改善但仍需警惕财务风险 [8]

指数表现 - 上证指数报3297.29点，涨幅0.03%，深证成指收于9878.32点，跌幅0.58%，创业板指报1935.86点，跌幅0.68%，市场呈现分化调整态势 [2] - 两市成交额下滑至1.1万亿元，较前一日缩量1000多亿元，上证指数未能站稳3300点，反映资金在权重股与题材股间存在分歧 [2] 板块表现 - 电力行业涨幅达2.13%，受夏季用电高峰临近及《电力市场运行基本规则》7月实施的政策利好刺激，华银电力、西昌电力等多股涨停 [3] - 煤炭价格回落及电价市场化改革缓解火电企业成本压力，超长期特别国债对电网升级和新能源建设的支持强化行业长期发展确定性 [3] - 宠物经济概念表现亮眼，天元宠物20cm涨停，中宠股份、依依股份触及涨停板，驱动因素包括情感经济升温、科学养宠观念普及及理性消费趋势 [3] 调整动因 - IMF将2024年全球经济增长预期由3.3%下调至2.8%，2025年美国经济增长预期下调至1.8%，地缘政治扰动抑制市场风险偏好 [4] - 半导体、新能源、生物医药等前期热点板块因业绩不及预期或估值偏高引发资金获利回吐，AI应用、算力板块表现落后，星光股份跌停 [4] - 两市成交额缩量反映资金面紧张，增量资金入场意愿不足制约市场上行空间 [4]