业绩预增 - 晨光生物预计2025年上半年净利润2.02亿元至2.32亿元，同比增长102.33%至132.38%，主营业务为天然植物提取物 [1] - 北方稀土预计2025年上半年净利润9亿元至9.6亿元，同比增长1882.54%至2014.71%，主营业务为稀土原料及功能材料 [1] - 友发集团预计2025年上半年净利润2.77亿元至3.07亿元，同比增长151.69%至178.93%，主营业务为焊接钢管 [1][2][3] - 火炬电子预计2025年上半年净利润2.47亿元至2.8亿元，同比增长50.36%至70.45%，主营业务为电子元器件 [3] - 智微智能预计2025年上半年净利润9198万元至11243万元，同比增长62.85%至99.06%，主营业务为行业终端及ICT基础设施 [4][5] - 友好集团预计2025年上半年净利润1200万元，同比增长51%，主营业务为商业零售 [5][6][7] - 纳微科技预计2025年上半年净利润6100万元至7300万元，同比增长35%至62%，主营业务为纳米微球材料 [7] - 先达股份预计2025年上半年净利润1.3亿元至1.5亿元，同比增长2443.43%至2834.73%，主营业务为农药原药及制剂 [8][9] - 鼎龙股份预计2025年上半年净利润2.9亿元至3.2亿元，同比增长33.12%-46.9%，主营业务为半导体制造材料 [26][27] - 塔牌集团预计2025年上半年净利润4.07亿元至4.52亿元，同比增长80%-100%，主营业务为水泥生产 [27][28][29] - 越秀资本预计2025年上半年净利润14.73亿元至15.75亿元，同比增长45%-55%，主营业务为不良资产管理 [29][30] - 海大集团预计2025年上半年净利润25亿元至28亿元，同比增长17.64%-31.76%，主营业务为动物养殖解决方案 [38][39][40] - 华工科技预计2025年上半年净利润8.9亿元至9.5亿元，同比增长42.43%-52.03%，主营业务为激光加工技术 [40][41][42] 业务动态 - 陕西煤业6月煤炭产量1436万吨同比下降5.07%，自产煤销量1444万吨同比下降3.63%，发电量同比增长13.20% [9][10] - 环旭电子6月营业收入45.87亿元同比下降1.23%，上半年累计营业收入272.14亿元同比下降0.63% [10][11] - 蜀道装备终止收购科益气体65.43%股权，主营业务为深冷技术装备制造 [11][12] - 宏润建设中标1.04亿元乐清市中心区道路建设工程，工期900天，主营业务为建筑施工 [12][13] - 仙坛股份6月鸡肉产品销售收入4.55亿元同比增长5.52%，销售数量5.28万吨同比增长9.99% [13][14] - 生物股份子公司取得"鸡新城疫、禽流感、禽腺病毒病三联灭活疫苗"新兽药注册证书 [14][15] - 华能水电上半年发电量527.52亿千瓦时同比增长12.97%，上网电量522.23亿千瓦时同比增长12.86% [15][16] - 新五丰上半年生猪销售量243.33万头同比增长23.44%，商品猪销售均价14.77元/公斤 [16][17][18] - 福光股份拟使用不超过2亿元闲置募集资金进行现金管理，主营业务为光学镜头 [19] - 华电国际成功发行20亿元中期票据，票面利率1.89%，期限3+N年 [19][20] - 中闽能源上半年发电量14.05亿千瓦时同比减少0.89%，上网电量13.66亿千瓦时同比减少0.71% [20][21] - 华熙生物通过美国FDA现场检查，检查产品为玻璃酸钠原料药 [21][22] - 瑞可达可转债发行申请获上交所受理，主营业务为连接器产品 [22][23][24] - 科远智慧以债转股方式向全资孙公司增资2.77亿元，主营业务为工业自动化 [24][25][26] - 大富科技拟不超过1亿元投资安徽云塔，预计持股不超过20%，主营业务为通信基站射频产品 [42] - 通达股份中标1.8亿元南方电网项目，占2024年营收2.91% [46][47] - 八亿时空子公司签署1091.97万元边缘计算技术服务合同 [47] - 新朋股份全资子公司投资的屹唐半导体成功上市 [47][48] 研发与认证 - 上海莱士"SR604注射液"进入IIb期临床试验，拟用于血友病治疗 [31][32][33] - 泰恩康子公司盐酸毛果芸香碱滴眼液注册申请获受理，用于治疗老花眼 [43][44] 资本运作 - 大洋电机筹划在香港联合交易所上市 [33][34] - 元祖股份股东拟减持不超过1%公司股份 [34][35][36] - 吉祥航空股东拟减持不超过1%公司股份 [36][37] - 金域医学股东拟减持不超过1%公司股份 [42][43] - 埃夫特股东拟合计减持不超过5%公司股份 [45][46] - 硕贝德拟2000万–3000万元回购公司股份，回购价格不超过19.50元/股 [44][45] 行业分类 - 农林牧渔：晨光生物、仙坛股份、生物股份、新五丰、天康生物、海大集团 [1][13][14][16][30][38] - 有色金属：北方稀土、中色股份 [1][33] - 钢铁：友发集团 [3] - 国防军工：火炬电子 [3] - 计算机：智微智能、科远智慧 [5][26] - 商贸零售：友好集团 [7] - 医药生物：纳微科技、上海莱士、金域医学、泰恩康 [7][31][43] - 基础化工：先达股份 [9] - 煤炭：陕西煤业 [10] - 电子：环旭电子、福光股份、八亿时空 [11][19][47] - 机械设备：蜀道装备、华工科技、埃夫特 [12][42][46] - 建筑装饰：宏润建设 [13] - 公用事业：华能水电、华电国际、中闽能源 [16][20][21] - 美容护理：华熙生物 [22] - 非银金融：越秀资本 [30] - 建筑材料：塔牌集团 [29] - 电力设备：大洋电机、通达股份 [34][47] - 汽车：新朋股份 [48]

公司表现 - 7月9日收盘价34.96元，下跌1.91%，总市值371.00亿元 [1] - 滚动市盈率PE达498.18倍，显著高于行业平均水平 [1] - 2025年一季报营业收入7.28亿元，同比增长141.32% [1] - 净利润7261.81万元，同比增长125.15%，销售毛利率9.77% [1] - 股东户数171275户，较上次增加4028户，户均持股市值35.28万元 [1] 业务与技术 - 主营业务为稀土矿开采、加工与稀土氧化物等产品的生产经营 [1] - 主要产品包括稀土氧化物、稀土金属、试剂收入、技术服务收入 [1] - 新申请专利26项，授权发明专利7项，实用新型专利4项 [1] 行业对比 - 小金属行业市盈率平均76.85倍，中值51.04倍，公司排名第39位 [1] - 公司PE(498.18倍)远高于行业平均(76.85倍)和中值(51.04倍) [1][2] - 市净率7.86倍，高于行业平均3.78倍和中值3.51倍 [2] - 总市值371亿元，在可比公司中排名靠前 [2]

市场表现 - A股三大指数小幅上涨 沪指站上3500点 沪指涨0.29% 深成指涨0.36% 创业板指涨0.8% [1] - 全市场半日成交额9552.8亿元 较上日放量823.1亿元 超2000只个股上涨 [1] - 证券、银行、多元金融等大金融股集体走强 工商银行、邮储银行再创新高 [1] - 影视院线板块走强 暑期档电影总票房(含预售)突破25亿元 [1] - 黄金、小金属、储存芯片、稀土永磁、固态电池等板块跌幅居前 [1] 热门板块 - 托育服务概念股走强 华媒控股涨停 国家发改委等七部门联合发布支持普惠托育服务体系建设意见 [2] - 人形机器人概念活跃 恒工精密20%涨停 智元机器人拟收购上纬新材至少63.62%股份 [3] - 创新药概念走强 美迪西涨超10% 中金认为中国创新药开始具备国际化竞争力 [4] - 军工板块涨幅居前 佳力奇涨超10% 浙商证券指出国防装备现代化建设将加速 [5] 机构观点 - 招商证券认为7月市场或呈指数突破上行格局 科技、非银等进攻性板块占优 [6][7] - 中邮证券预计A股以震荡消化涨幅为主 推荐银行、公路铁路、电力等纯红利股 [8] - 兴业证券表示7月A股进入行情规律偏强阶段 关注中报业绩和资源品旺季窗口 [9]

报告行业投资评级 - 有色金属行业投资评级为优于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 看好贵金属板块，长期看好黄金，其价格走高本周国内现货金价涨1.94%，国际形势不稳定及美元全球地位动摇有望推动金价 [5] - 工业金属价格上行，SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍现货结算价分别变动1.2%、1.4%、0.8%、1.7%、1.6%、3.1% [5] - 小金属中镨钕氧化物和钨精矿价格上涨，制造业复苏或带动钨需求中长期呈增长态势 [5] - 能源金属中氢氧化锂下跌，关注后续能源金属需求增长情况 [5] - 全面看好有色金属板块投资机会，贵金属有望长牛，内需相关品种弹性或更大，推荐山东黄金、赤峰黄金、紫金矿业等 [5] 根据相关目录分别进行总结 行业数据回顾 贵金属 - 展示内外盘金价、外盘金银铂钯价格、利率变化、美元指数变化、黄金ETF持仓、黄金比价、中美CPI情况、美国PCE情况、美国就业情况、黄金期货持仓情况等数据 [8][9][10] 工业金属 - 提供基本金属价格及变动概览，SHFE和LME的铜、铝、铅、锌、锡、镍价格有不同变化 [27][28] 小金属 - 稀土金属及其氧化物、钕铁硼废料及毛坯、钨、其他小金属价格有不同表现，如镨钕氧化物价格上涨等 [29][30][31] 能源金属 - 锂钴镍金属及化合物价格有不同变动，氢氧化锂等锂系列产品价格多数下行，金属钴等产品价格持平，镍系产品价格多数上涨 [34][35] 行情数据 - 上证综指上涨1.40%、有色金属板块上涨1.03%，金属新材料、贵金属、小金属、工业金属、能源金属分别有不同涨跌幅 [36] 本周重要事件回顾 - 特朗普表示将发函告知各国最新关税税率，新关税8月1日起生效，此前对等关税引发金融市场巨震后有缓和措施 [42]

纪要涉及的行业和公司 行业：美国劳动市场、美国电车市场、A股市场、中国宏观经济相关行业（房地产、消费、科技创新等）、金融、消费、周期、成长、玻璃纤维、游戏、元件、钢材、多元金融、交运（航空机场）、能源品及基础化工、石油石化、有色金属、消费电子、电网设备、通信服务、计算机设备、大消费（家居用品、医疗服务、白电、家电零部件、白酒小家电）、银行业、非银金融（券商和保险） 纪要提到的核心观点和论据 美国劳动市场 - 核心观点：劳动市场韧性不强，未来失业率可能上升，今年预计保持平稳但失业率温和回升，美联储9月首次降息概率高且年内或降息两次 - 论据：青年和高龄人口劳动参与率下降，失业率与失业金申请等高频指标背离；每年8月或大幅下修2025年一季度非农就业数据，每月下修7 - 8万人；6月私人非农收入因工时和工资因素放缓；6月失业率降至4.12%部分因人口退出劳动市场；特朗普移民限制和减税政策有短期和长期不同影响；当前劳动市场状况及财政政策影响[1][2][3][6][9][10] 美国财政政策 - 核心观点：新版财政法案扩大十年内赤字，长期联邦债务占GDP比例或达危险水平 - 论据：新版法案扩大十年内赤字至约4.1万亿美元，因减税、国防支出增加、新能源补贴缩减等；2026年赤字率可能突破7%，十年后联邦债务占GDP比例或达130%[3][11][13] 美国电车市场 - 核心观点：需求不旺盛，对财政赤字有一定影响 - 论据：美国对电车需求未特别旺盛，支出和减值形成长期基础赤字，加上利息支出使十年赤字达4.1万亿美元，且赤字分布不均，特朗普任期内预计快速扩张[14] A股市场 - 核心观点：短期内市场情绪高涨，中长期美元弱势预期有利，政策有支持，投资可关注相关板块和主线 - 论据：短期内聚焦非银金融等板块，业绩有支撑且估值处于热点位置；中长期美元弱势使中美利差对A股和港股有积极影响；政策面在2025年4月初稳住市场，多项政策措施提供流动性和推动市场发展；投资布局关注安全资产、新动能领域、大消费细分行业三条主线[21][20][22][25] 中国宏观经济政策 - 核心观点：未来重点关注稳地产、扩内需、科技创新与自主可控 - 论据：这些政策方向对宏观经济和资本市场有重要支撑作用[23] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 非农就业增长主要来自政府相关岗位，6月新增14.7万个岗位中有近8万来自州和地方政府教育相关岗位，且企业诞生倒闭模型存在高估[5] - 美国独立日通过大美丽法案，其长期效果待观察，对各行业影响需进一步分析[7] - 不同机构对美国未来十年财政赤字率预测不同，CRFB较悲观，温和情形考虑关税收入也无法完全对冲财政法案影响，新版本利息支出可能额外增加2万亿美元[15] - 特朗普减税政策短期有提振作用但长期不确定，多数机构估算每年提升GDP 0.4个百分点，CEA估算偏离主流较大[16] - 近期美国市场大盘起势，主题风格中金融等板块表现突出，成长板块稍弱但稳健，部分行业收益不错，部分板块处于估值调整阶段[17] - 7月美国处理巨量到期美债问题对市场有重要影响，缓解压力对宏观经济和通胀有正向催化，弱美元预期有利全球市场[18]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [7] 报告的核心观点 - 近两周有色金属行业指数上涨6.19%，跑赢沪深300指数，能源金属和工业金属涨幅居前，钴价表现亮眼，受全球地缘冲突、关税政策、部分国家政策等因素影响，部分金属供给端不足，加剧市场需求情绪，建议关注贵金属及稀土投资机会 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾（2025.6.20 - 2025.7.04） - 近两周有色金属行业指数上涨6.19%，在31个申万一级行业中排第7，细分领域里能源金属涨幅8.28%、工业金属涨幅8.09%居前，小金属和金属新材料分别增长4.27%、4.14%，贵金属小幅下跌 - 0.53% [2][14] 贵金属 - 截至7月4日，COMEX黄金收盘价3336美元/盎司，近两周跌1.43%，年初至今涨24.89%；COMEX银收盘价37.04美元/盎司，近两周涨3.03%，年初至今涨23.53% [3][22] - 近两周黄金呈“高位震荡”，短期走势震荡，长期支撑因素稳固，建议关注山东黄金、中金黄金、湖南黄金 [23] - 白银价格保持增长，因金银比修复等因素驱动，未来还有上涨空间，建议关注盛达资源、湖南白银 [26] 工业金属 - 截至7月4日，LME铜现货结算价9970.5美元/吨，近两周涨0.26%，年初至今涨14.79%；LME铝现货结算价2587美元/吨，近两周涨2.29%，年初至今涨2.01% [30] - 铜价近两周高位震荡上涨，未来长期需求看好，建议关注紫金矿业、洛阳钼业等公司 [30] - 铝价近两周震荡上行，7月进入淡季压制需求，低库存与政策扰动对冲，建议关注中国铝业、云南铝业等公司 [33] 小金属 - 截至7月4日，黑钨精矿等部分小金属价格有涨跌变化，锑价需求端低迷，钨价高位略升，锡价近两周高位回调后震荡 [36][37][38] - 锑价需求端低迷，供应端收缩，市场向平衡演进，建议关注湖南黄金等公司 [37] - 钨价因供给紧张等因素延续偏强趋势，建议关注中钨高新等公司 [37] - 锡市供应偏紧，需求有韧性，短期波动中期有支撑，建议关注锡业股份等公司 [38] 稀土 - 截至7月4日，中国稀土价格指数报182.25，近两周涨0.04%，年初至今涨11.28%，轻、中重稀土部分产品价格有涨跌 [45] - 近两周稀土市场价格窄幅波动，走势分化，短期价格以稳为主，建议关注中国稀土等公司 [46] 能源金属 - 截至7月4日，电解钴均价251,750元/吨，近两周涨7.36%，年初至今涨46.79%；硫酸钴均价48,850元/吨，近两周涨2.41%，年初至今涨78.94% [51] - 截至7月4日，碳酸锂等锂相关产品价格有涨跌变化 [54] 重大事件 行业重要新闻 - 6月21日，刚果（金）延长钴出口禁令三个月，或推动钴价第二波涨势 [4][60] - 7月1日，智利通过加快审批法案，后续需多项配套工作 [61] 重点公司公告 - 7月4日，华锡有色放弃广西河池金城江区寨平铅锌矿勘查探矿权 [62] - 6月28日，福建省工业控股集团收购厦门钨业30.9%股权，公司控股股东和实控人不变 [63][64]

报告核心观点 战略小金属有望价值重估，推荐供给刚性品种如稀土、锑等；钴因刚果金出口禁令延期，原料紧张逐步兑现，钴价有望加速上行；稀土价格处于周期底部，供给格局集中，价格中枢有望上移；锑供给紧张逻辑延续，短期回调不改上行趋势 [6]。 各部分总结 本周行情回顾 - 股市行情回顾：申万有色指数本周上涨 1.03%，跑输沪深 300 指数 0.51pcts；黄金、工业金属、锂板块分别上涨 0.96%、1.46%、0.25%，稀土磁材板块下跌 0.37% [12]。 - 现货市场：电池级碳酸锂上涨 2.05%，电池级氢氧化锂现货价格下跌 0.74%，锂精矿价格上涨 3.80%；MB 钴（标准级）环比下跌 0.79%，金属钴价格下跌 0.59%；氧化镨钕价格上涨 0.22%、氧化镝价格上涨 2.17%；SHFE 锡价环比下跌 0.60%，LME 锡环比上涨 0.61%；锑锭环比下跌 2.11%、氧化锑价格下跌 2.62% [6]。 产业链景气度跟踪 - 光伏行业：2025 年 1 - 5 月国内光伏新增装机 197.85GW，同比增长 150%；5 月光伏装机 92.92GW，同比增长 388.03%，环比增长 105% [19]。 - 新能源车：5 月中国新能源汽车产销分别完成 127 万辆和 130.7 万辆，同比分别增长 35%和 36.9%，渗透率达 48.7%；6 月欧洲六国新能源汽车销量合计 23.59 万辆，同比 +16.97%，环比 +22.63%；美国 5 月电动车销量 13.11 万辆，环比 -0.44%，同比 +4.91%，渗透率 8.90% [6][22][24]。 - 中游环节：5 月我国动力和其他电池合计产量 123.5GWh，环比增长 4.4%，同比增长 47.9%；装车量 54.1GWh，环比下降 4.3%，同比增长 52.8%；出口 22.3GWh，环比下降 2.9%，同比增长 64.2%；6 月正极材料产量 36.03 万吨，环比 +3.79%，同比 +45.63% [28][31]。 - 消费电子：2025 年 Q1 全球智能手机销量同比上涨 0.2%至 2.97 亿台，PC 出货量同比增长 9.4%至 6270 万台；6 月国内钴酸锂产量 12250 吨，同比 +39%，环比 -3% [38]。 各金属情况 - 锂：碳酸锂价格底部反弹，广期所碳酸锂期货指数环比持稳收于 6.33 万元/吨，现货电池级碳酸锂价格 6.23 万元/吨，环比上涨 2.05%；供给端本周碳酸锂周度产量 18123 吨，环比 -3.4%；需求端正极材料企业补货需求低迷；库存本周小幅累库；锂盐厂单吨盈利 -0.28 万元/吨；5 月智利锂盐出口数量环比、同比均减少 31%，中国碳酸锂进口量同比 -14%，环比 -25%，锂精矿进口量环比持平，同比 -9% [44]。 - 稀土永磁：国内稀土价格底部震荡，氧化镨钕价格环比 +0.22%，氧化镝价格环比上涨 2.17%，氧化铽价格上涨 0.5%；6 月氧化镨钕产量环比 +7.1%，同比 +3.0%；政策对部分中重稀土相关物项实施出口管制；5 月缅甸矿进口环比 +17.89%，同比 +13%，美国矿进口同比 -82%，环比 -71%；氧化镝、氧化铽 5 月出口量降至 0，磁材 5 月出口同比 -74%，环比 -53%；海外矿 Lynas、Mt Pass 产量有不同变化 [82][84]。 - 钴：刚果金出口禁令延长 3 个月，钴价有望继续上行；MB 钴（标准级）价格环比下跌 0.79%，MB 钴（合金级）价格环比上涨 1.31%，国内金属钴价格环比下跌 0.59%，硫酸钴价格环比上涨 1.0%，四氧化三钴价格环比持稳；6 月电解钴产量 2730 吨，环比 -22%，5 月钴原料进口环比 -7%，同比 -6%；海外钴市夏休成交平淡，国内下游多刚需采购 [6][96][106]。 - 镍：价格底部震荡，SHFE 镍价环比上涨 1.53%，LME 镍环比上涨 0.69%；库存环比下降 2022 吨；6 月中国&印尼镍生铁实际产量金属量环比 -3%，同比 +15%，国内精炼镍总产量同比增加 19%，环比 -10%，印尼高冰镍产量同比 -54%，环比 +12%，MHP 产量同比 +48%，环比 +12%；5 月国内 43 家不锈钢厂粗钢产量月环比减少 1.13%，同比增加 4.94% [112]。 - 锑：价格小幅走弱，国内锑锭价格环比下跌 2.11%，锑精矿价格环比下跌 2.94%，氧化锑环比 -2.62%；5 月锑锭产量环比 +4%，同比 -2.2%；5 月氧化锑出口环比 -83%，同比 -95% [8][129]。 - 锡：价格高位震荡，SHFE 锡价环比下跌 0.60%，LME 锡环比上涨 0.61%；库存增加；6 月国内锡锭产量同比 -15%，环比 -7%，刚果金 Alphamin Resources 25Q1 锡产量环比下降 18%，同比 +36%，2025 年生产指引调整；5 月锡矿进口量同比 +108.6%，环比 +54.5%，印尼出口精炼锡同比 +65%，环比 +12% [135]。 - 钨：价格继续上行，APT 价格环比持平，钨精矿价格环比上涨 0.58%；5 月 APT 月度产量同比 +23%，环比 -0.6%，矿端偏紧局面未缓解 [152]。

市场表现与展望 - 上证指数突破3450点阻力位，全周上涨1.40%，深证成指上涨1.25%，创业板指上涨1.50%，市场情绪活跃[1] - 机构观点认为短期指数或进入震荡整理期，但中长期政策超预期或科技突破可能催化强势上涨行情[1] - 中信证券指出当前市场环境类似2014年底，赚钱效应积累后可能带动风险偏好持续提升[2] - 申万宏源证券预计三季度为"中枢偏高的震荡市"，四季度基本面改善将推动A股指数中枢抬升[2] 潜在催化因素 - 中信证券认为市场缺乏催化因素，美联储降息、中国增量政策或科技产业新变化可能成为点火因素[3] - "反内卷"和"提振内需"成为政策重点领域，投资者信心正在恢复过程中[3] 半年报投资机会 - 7-8月A股交易以半年报为核心线索，建议关注业绩确定性高的细分方向[4] - 中信证券推荐三条主线：AI和创新药等强产业趋势行业、通信/电子/有色金属/游戏等业绩估值匹配行业、"反内卷"相关新能源板块[4] - 招商证券建议关注电子（半导体）、机械（自动化设备）、医药生物（化学制药）、有色金属（工业金属/贵金属/小金属）、计算机等行业[4]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[4] 报告的核心观点 - 锑价受需求影响持续探底，钨价受供给扰动维持高位[3] - 可控核聚变产业商业化持续加速，上游材料有望充分受益[5][9] 根据相关目录分别进行总结 新材料行业热点综述 - 可控核聚变产业商业化发展加速，产业链上游材料具备广阔蓝海空间[5][9] - 国内全超导托卡马克核聚变实验装置（EAST）创下世界纪录，新一代“中国环流三号”实现“双亿度”等离子体运行，磁流体控制技术达国际领先水平[5][9] - 美国Commonwealth Fusion Systems（CFS）与谷歌达成协议，将在2030年代初从首座商业聚变电厂ARC向谷歌供应200MW电力[5][9] - 建议关注安泰科技、斯瑞新材、派克新材、东方钽业、西部超导、中洲特材[5][9] 小金属价格变动更新 稀土 - 近两周，氧化镨钕上涨0.45%至44.6万元/吨，氧化镝上涨0.61%至164万元/吨，氧化铽下跌0.42%至712万元/吨[5][13] - 受出口限制影响，国内外市场割裂，6月商务部加快出口审批流程，部分企业已获出口许可证[5] - 供给端低价矿端收紧，需求端终端磁材订单恢复较弱，短期价格维持震荡格局[5] - 建议关注广晟有色、中国稀土、北方稀土、金力永磁、宁波韵升、正海磁材等[5] 钼 - 近两周，钼精矿价格下跌0.78%至3815元/吨度，钼铁(Mo60)价格下跌0.41%至24.35万元/吨[5][20] - 供给端钼精矿预期收缩，需求端下游钼产品行业盈利不佳，价格受需求疲软抑制，短期或维持承压运行[5] - 建议关注金钼股份[5] 钨 - 近两周，黑钨精矿价格上涨0.58%至17.20万元/吨，仲钨酸铵价格上涨0.40%至25.30万元/吨[5][23] - 供给端钨精矿开采指标缩减，矿端品味下降及资源属性提供支撑，矿价回调幅度有限；需求端国内需求稳定，下游冶炼企业盈利不佳，刚需采购为主[5] - 建议关注中钨高新、厦门钨业、翔鹭钨业、章源钨业[5] 锡 - 近两周，SHFE锡上涨2.57%至26.73万元/吨，LME锡上涨4.24%至3.38万美元/吨[5][33] - 供应端云南精炼锡冶炼企业开工率受缅甸原料短缺保持低位，原材料库存低位部分企业被迫减产；需求端高价锡锭导致下游补库意愿低迷，以刚需采购为主，短期上涨受宏观情绪刺激，供需双弱下预计价格维持震荡格局[5] - 建议关注锡业股份、华锡有色、兴业银锡[5] 锑 - 近两周，锑锭价格下跌4.94%至19.25万元/吨，锑精矿价格下跌5.63%至16.75万元/金属吨[5][46] - 供给端海外矿暂停进入国内，锑原料偏紧，冶炼盈利弱，开工率低；需求端阻燃和光伏用锑订单稳定，终端订单未转好也未变差，刚需采购为主，锑价中长期看好，短期冶炼产量有望再创新低[5] - 建议关注华锡有色、湖南黄金、华钰矿业[5]

报告行业投资评级 - 标配（维持） [2] 报告的核心观点 - 出口审批有望加快，稀土行业或将延续景气 [2] 根据相关目录分别进行总结 一、行情回顾 - 截至7月3日，申万有色金属行业近两周涨7.18%，跑赢沪深300指数3.92个百分点，在申万31个行业中排第3名；本月涨2.56%，跑赢沪深300指数1.74个百分点，排第3名；年初涨21.14%，跑赢沪深300指数20.30个百分点，排第1名 [12] - 截至7月3日，近两周能源金属板块涨9.83%，工业金属板块涨9.26%，小金属板块涨5.43%，金属新材料板块涨5.25%，贵金属板块跌1.09%；本月能源金属板块涨3.76%，工业金属板块涨3.53%，小金属板块涨0.31%，金属新材料板块跌0.62%，贵金属板块涨1.57%；本年能源金属板块涨14.77%，工业金属板块涨21.12%，小金属板块涨17.15%，金属新材料板块涨16.58%，贵金属板块涨38.05% [17][18] - 申万有色金属行业近两周涨幅前三为电工合金、北方铜业、精艺股份，涨幅分别为42.87%、38.70%、31.47%；本月涨幅前三为精艺股份、北方铜业、福达合金，涨幅分别为22.17%、14.18%、12.89%；本年涨幅前三为中洲特材、中润资源、华阳新材，涨幅分别为279.92%、140.81%、114.37% [20] - 申万有色金属行业近两周跌幅前三为西部黄金、赤峰黄金、山金国际，跌幅分别为9.11%、8.99%、3.26%；本月跌幅前三为北矿科技、华阳新材、大地熊，跌幅分别为8.02%、4.88%、4.85%；本年跌幅前三为铂科新材、天华超净、济南高新，跌幅分别为16.14%、14.48%、12.00% [21] 二、有色金属行业行情分析及主要产品价格 工业金属 - 截至7月2日，LME铜价收于10010美元/吨，LME铝价收于2614.50美元/吨，LME铅价收于2063.50美元/吨，LME锌价收于2753美元/吨，LME镍价收于15340美元/吨，LME锡价收于33585美元/吨 [5][24] 贵金属 - 截至7月2日，COMEX黄金价格收于3368.70美元/盎司，较6月初下跌37.7美元，COMEX白银价格收于36.79美元/盎司，较6月初上涨1.86美元，上海黄金交易所黄金Au（T+D）价格收于770.33元/克，较6月初下跌7.79元 [5][36] 能源金属 - 截至7月3日，电池级碳酸锂价格收于6.20万元/吨，较前一周回升0.06万元；工业级碳酸锂价格收于6.05万元/吨，较前一周回升0.05万元；氢氧化锂现货价格收于5.80万元/吨，较前一周下跌0.08万元 [40] 三、行业新闻 - 美联储主席鲍威尔表示无法确定7月考虑降息是否过早，不排除任何会议，取决于数据，绝大多数委员预计今年晚些时候降息 [43] - 央行印发《贵金属和宝石从业机构反洗钱和反恐怖融资管理办法》，8月1日起施行，从业机构开展10万元以上现金交易应履行反洗钱义务 [44] - 印度将投入350亿至500亿卢比资金启动本土稀土增产计划 [45] 四、公司公告 - 永茂泰拟投资约4.5亿元建设墨西哥汽车零部件智能制造基地项目 [46] - 英洛华全资孙公司拟投资4.24亿元建设年产5000吨烧结钕铁硼扩产项目 [47] - 宁波韵升高性能稀土永磁材料智能制造项目部分投产，5000吨产能已正式运行 [48] - 湖南黄金子公司安化渣滓溪冶炼厂临时检修停产，预计不超30天，预计不影响经营业绩 [49] 五、有色金属行业本周观点 黄金 - 美联储年内降息时点预期延后，地缘紧张局势趋缓，短期金价有小幅压力；中长期美债规模增加、财政赤字等使美元信用受考验，叠加降息预期和投资需求增长，金价有上行动能 [5][50] 稀土 - 商务部加快稀土出口许可申请审查，出口需求逐步恢复，新兴领域打开成长空间，中短期看好稀土行业景气回升，建议关注中国稀土、金力永磁、厦门钨业 [5][51] 工业金属 - 全球宏观情绪改善，美联储释放鸽派信号，工业金属价格反弹，板块处传统淡季，关注国内政策对下游需求的推动，建议关注紫金矿业 [5][54] 建议关注标的理由 - 中国稀土2025年一季度营收7.28亿元，同比增141.32%，净利润7261.81万元，同比扭亏，作为核心上市平台，配合集团解决同业竞争，择机并购重组 [55] - 金力永磁一季度营收17.54亿元，同比增14.19%，净利润1.61亿元，同比增57.85%，聚焦新能源等领域，配合科技公司研发具身机器人磁组件 [55] - 厦门钨业包头项目投产，全面达产后磁性材料毛坯产能增至20000吨，为聚变客户提供钨产品及部件 [55] - 紫金矿业矿产资源储备雄厚，完成对藏格矿业控制权收购，计划分拆子公司上市 [55]