从资金流向上来看，当日焦炭板块主力资金净流出9552.63万元，游资资金净流出2273.23万元，散户资金 净流入1.18亿元。焦炭板块个股资金流向见下表： | 代码 | 名称 | 主力净流入(元) | 主力净占比 游资净流入 (元) | | 游资净占比 散户净流入 (元) | | 散户净占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000723 美锦能源 | | > 935.56万 | 1.90% | -1319.60万 | -2.68% | 384.05万 | 0.78% | | 600725 云维股份 | | -205.24万 | -1.81% | 28.25万 | 0.25% | 176.99万 | 1.56% | | 600792 云煤能源 | | -413.66万 | -3.52% | 716.86万 | 1 6.11% | -303.20万 | -2.58% | | 600740 山西焦化 | | -697.40万 | -5.78% | 169.78万 | 1.41% | 527.61万 | 4.37% | | 601015 陕 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材 - 春节前现实需求偏弱，价格对弱需求定价充分，节前关注政策对钢材需求预期的影响，近期原料价格走强推升钢价，整体维持1月区间震荡判断，螺纹钢5月合约波动参考3050 - 3250元，热卷波动参考3200 - 3350元 [1] 铁矿石 - 铁矿将逐步过渡至供需双弱，价格上方受高库存压制，下方有钢厂补库预期、铁水复产支撑，预计维持高位震荡，短期关注宏观及政策叙事、钢厂补库节奏，长期关注谈判情况，预计短期价格宽幅震荡运行，策略上区间操作为主，参考770 - 830 [4] 焦炭 - 焦炭期货提前下跌，现货跌幅参考焦煤下跌空间，现货4轮提降后部分焦企抵制降价、限产保价，煤炭端消息扰动市场，单边建议逢低做多，套利关注多焦煤空焦炭 [6] 焦煤 - 保障电厂长协煤炭供应是主基调，有消息称某地部分煤矿被调出保供名单、核减产能，春节前补库需求驱动，单边建议逢低做多，套利关注多焦煤空焦炭 [6] 硅铁 - 前期硅铁供需矛盾已定价，目前需求端及成本均有支撑，可逢低试多，底部支撑参考5500左右 [7] 硅锰 - 锰硅自身供应仍偏宽松但已有所定价，现阶段锰矿给予价格较强支撑，同时炼钢需求亦有支撑，预计价格宽幅震荡为主，可择机逢低试多，底部支撑参考5800左右 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 价格及价差 - 螺纹钢现货价格华东3300元、华北3210元、华南3280元，期货05合约3158元、10合约3202元、01合约3134元；热卷现货价格华东3280元、华北3190元、华南3280元，期货05合约3303元、10合约3321元、01合约3280元 [1] 成本和利润 - 钢坯价格2970元，板坯价格3730元；江苏电炉螺纹成本3232元，江苏转炉螺纹成本3223元；华东热卷利润 - 27元，华北螺纹利润 - 107元，华南螺纹利润193元 [1] 供给 - 日均铁水产量229.0，五大品种钢材产量818.6，螺纹产量191.0，其中电炉产量32.8、转炉产量158.3，热卷产量305.5 [1] 库存 - 五大品种钢材库存1253.9，螺纹库存438.1，热卷库存368.1 [1] 成交和需求 - 建材成交量8.4，五大品种表需796.8，螺纹钢表需175.0，热卷表需308.3 [1] 铁矿石 相关价格及价差 - 仓单成本卡粉878.4、PB粉885.3、巴混粉884.1、金布巴粉922.0；05合约基差卡粉58.9、PB粉0.8、巴混粉62.5、金布巴粉102.5；5 - 9价差21.5，1 - 5价差 - 74.7 [4] 现货价格与价格指数 - 日照港卡粉908.0、PB粉826.0、巴混粉857.0、金布巴粉771.0，新交所62%Fe掉期108.9 [4] 供给 - 45港到港量2920.4，全球发运量3213.7，全国月度进口总量11054.0 [4] 需求 - 247家钢厂日均铁水227.4，45港日均疏港量325.2，全国生铁月度产量6234.3，全国粗钢月度产量6987.1 [4] 库存变化 - 45港库存16275.26，247家钢厂进口矿库存8989.6，64家钢厂库存可用天数19.0 [4] 焦炭 相关价格及价差 - 山西准一级湿熄焦（仓单）1511，焦炭05合约1745、09合约1824，105 - 109为 - 79；山西中硫主焦煤（仓单）1260，焦煤05合约1191、09合约1268，JM05 - JM09为 - 77 [6] 供给 - 全样本焦化厂日均产量62.7，247家钢厂日均产量46.9 [6] 需求 - 247家钢厂铁水产量229.5，全样本焦化厂日均产量63.6 [6] 库存变化 - 焦炭总库存915.7，全样本焦化厂焦炭库存86.1，247家钢厂焦炭库存645.7 [6] 供需缺口变化 - 焦炭供需缺口测算为 - 0.7 [6] 焦煤 价格及价差 - 山西中硫主焦煤（仓单）1260，蒙5原煤（仓单）1259；焦煤05合约1191、09合约1268，JM05 - JM09为 - 77 [6] 供给 - 样本煤矿产量853.4 [6] 需求 - 铁水产量229.5 [6] 库存变化 - 港口库存299.8，247家钢厂焦煤库存797.7 [6] 硅铁 现货价格及价差 - 硅铁主力合约收盘价5682.0，72%FeSi内蒙现货5350.0、青海现货5300.0、宁夏现货5320.0、甘肃现货5300.0，内蒙 - 主力为 - 166.0 [7] 成本及利润 - 生产成本内蒙5882.9、广西6236.3、青海5831.0、宁夏5433.0，生产利润内蒙 - 132.9 [7] 锰矿供应 - 锰矿发运量53.5，到港量50.4，疏港量63.9 [7] 供给 - 硅铁产量无变化，生产企业开工率29.6 [7] 需求 - 硅铁需求量1.9，高炉开工率79.3，钢联五大材产量818.6 [7] 库存变化 - 硅铁库存60家样本企业6.9，下游硅铁可用平均天数15.4 [7] 硅锰 现货价格及价差 - 硅锰主力合约收盘价5916.0，FeMn65Si17内蒙现货5750.0、广西现货5850.0、宁夏现货5650.0、贵州现货5800.0，广西 - 主力为 - 66.0 [7] 成本及利润 - 生产成本内蒙5882.9、广西6236.3、青海5831.0、宁夏5433.0，生产利润内蒙 - 132.9 [7] 锰矿供应 - 锰矿发运量53.5，到港量50.4，疏港量63.9 [7] 供给 - 硅锰周产量19.1，开工率36.8 [7] 需求 - 硅锰需求量11.6，高炉开工率79.3，钢联五大材产量818.6 [7] 库存变化 - 63家样本企业库存38.3，硅锰库存平均可用天数16 [7]

市场表现 - 1月12日焦炭板块整体上涨0.45%，表现弱于当日上证指数1.09%和深证成指1.75%的涨幅 [1] - 板块内个股涨跌互现，宝泰隆以1.43%的涨幅领涨，安泰集团上涨1.35%，而云煤能源下跌0.97%，云维股份下跌0.72% [1] 个股交易数据 - 宝泰隆收盘价3.54元，成交量80.41万手，成交额2.82亿元 [1] - 安泰集团收盘价4.52元，成交量118.82万手，成交额5.33亿元 [1] - 美锦能源收盘价4.99元，成交量95.71万手，成交额4.74亿元 [1] - 山西焦化收盘价4.01元，成交量29.54万手，成交额1.18亿元 [1] - 陕西黑猫收盘价4.06元，成交量70.36万手，成交额2.86亿元 [1] - 云维股份收盘价4.15元，成交量31.78万手，成交额1.32亿元 [1] - 云煤能源收盘价4.09元，成交量27.46万手，成交额1.12亿元 [1] 板块资金流向 - 当日焦炭板块整体呈现主力资金和游资净流出，散户资金净流入的格局 [1] - 板块主力资金净流出3742.98万元，游资资金净流出6289.63万元，散户资金净流入1.0亿元 [1] 个股资金流向详情 - 陕西黑猫主力资金净流入310.24万元，占比1.09%，游资净流出555.41万元 [2] - 山西焦化主力资金净流入280.23万元，占比2.38%，游资净流出1056.65万元 [2] - 宝泰隆主力资金净流入163.23万元，占比0.58%，游资净流出2227.81万元 [2] - 美锦能源主力资金净流出158.17万元，游资净流出2309.44万元，散户净流入2467.61万元 [2] - 云煤能源主力资金净流出669.65万元，占比-5.97%，散户净流入976.70万元 [2] - 云维股份主力资金净流出903.89万元，占比-6.84%，游资净流入625.77万元 [2] - 安泰集团主力资金净流出2764.96万元，占比-5.19%，散户净流入3224.01万元 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材价格维持横盘走势，1月区间震荡，螺纹钢5月合约波动参考3050 - 3250元，热卷波动参考3200 - 3350元，关注政策对需求预期及原料供应端变化的影响 [1] - 铁矿石从供需宽松过渡至供需双弱，价格短期宽幅震荡，关注宏观情绪和政策预期 [4] - 焦炭和焦煤期货上周震荡上涨，单边建议逢低做多，套利关注多焦煤空焦炭 [6] - 硅铁供需边际改善，价格区间震荡运行，参考区间5500 - 6200；锰硅自身供应偏过剩但锰元素整体偏平衡，价格宽幅震荡，建议区间操作，参考区间5800 - 6300 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - 价格及价差：螺纹钢和热卷现货及期货价格多数下跌，如华东螺纹钢现货跌30元至3290元/吨，螺纹钢05合约跌43元至3144元/吨 [1] - 成本和利润：钢坯和板坯价格持平，部分地区螺纹和热卷成本及利润有变动，如江苏电炉螺纹成本涨3元至3215元，华东热卷利润降12元至 - 10元 [1] - 产量：日均铁水产量、五大品种钢材产量等多数上升，如日均铁水产量增1.6至229.0万吨，涨幅0.7% [1] - 库存：五大品种钢材和螺纹库存增加，热卷库存减少，如五大品种钢材库存增21.8万吨至1253.9万吨，涨幅1.8% [1] - 成交和需求：建材成交量上升，五大品种表需、螺纹钢表需和热卷表需下降，如建材成交量增0.5至8.9，涨幅6.6% [1] 铁矿石产业 - 价格及价差：仓单成本、现货价格及价格指数多数上涨，如仓单成本卡粉涨2.2至886.0元/吨，涨幅0.2% [4] - 供给：45港到港量增加，全球发运量和全国月度进口总量减少，如45港到港量增155.0至2756.4万吨，涨幅6.0% [4] - 需求：247家钢厂日均铁水产量增加，45港日均疏港量、全国生铁和粗钢月度产量减少，如247家钢厂日均铁水产量增2.1至229.5万吨，涨幅0.9% [4] - 库存变化：45港库存和247家钢厂进口矿库存增加，64家钢厂库存可用天数减少，如45港库存增304.4至16275.26万吨，涨幅1.9% [4] 焦炭和焦煤产业 - 价格及价差：焦炭部分合约价格下跌，焦煤部分合约价格上涨，如焦炭05合约跌17至1748元/吨，跌幅1.0%，焦煤05合约涨6至1196元/吨，涨幅0.5% [6] - 上游焦煤价格及价差：山西中硫主焦煤（仓单）价格持平，蒙5原煤（仓单）价格上涨，涨幅2.8% [6] - 供给：全样本焦化厂日均产量和247家钢厂日均产量增加，汾渭样本煤矿产量减少，如全样本焦化厂日均产量增0.9至63.6万吨，涨幅1.4% [6] - 需求：247家钢厂铁水产量增加，增2.1至229.5万吨，涨幅0.9% [6] - 库存变化：焦炭总库存基本持平，全样本焦化厂焦炭库存减少，247家钢厂焦炭库存增加，如全样本焦化厂焦炭库存降5.5至86.1万吨，跌幅6.0% [6] - 供需缺口变化：焦炭供需缺口测算减少，降0.1至 - 0.7万吨，跌幅15.1% [6] 硅铁和硅锰产业 - 现货价格及价差：硅铁和硅锰现货价格多数下跌，如硅铁72%FeSi内蒙现货跌50至5300元/吨，跌幅0.94% [7] - 成本及利润：生产成本部分持平部分有变动，生产利润部分下降，如生产成本广西涨8.5至6236.3元/吨，涨幅0.1%，生产利润内蒙降55.89至 - 139.7 [7] - 锰矿供应：锰矿发运量、到港量和疏港量增加，锰矿港口库存减少，如锰矿发运量增32.2至117.4万吨，涨幅37.8% [7] - 供给：硅铁生产企业开工率微升，硅锰周产量下降，如硅铁生产企业开工率升0.1至29.6，涨幅0.34% [7] - 需求：247家日均铁水产量、钢联五大材产量增加，硅铁和硅锰需求量部分增加，如247家日均铁水产量增2.1至229.5万吨，涨幅0.9% [7] - 库存变化：硅铁库存增加，硅锰库存减少，如硅铁60家样本企业库存增0.5至6.9万吨，涨幅7.1% [7]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 钢材现实需求偏弱价格对弱需求定价充分，1月维持区间震荡，螺纹钢5月合约波动参考3050 - 3250元，热卷波动参考3200 - 3350元 [1] - 铁矿基本面转向供需双弱，价格顶部受高库存压制，下方有钢厂补库预期支撑，短期宽幅震荡运行 [4] - 焦炭市场弱稳运行，期货提前下跌，现货跌幅参考焦煤下跌空间，策略上现货4轮提降后部分焦企抵制降价，单边建议逢低做多，套利关注多焦煤空焦炭 [6] - 焦煤期货震荡上涨，现货山西竞拍价格涨多跌少，蒙煤报价反弹，需求端钢厂补库需求回暖，单边建议逢低做多，套利关注多焦煤空焦炭 [6] - 硅铁供需边际改善，需求端有支撑，预计价格区间震荡运行，参考区间5500 - 6200 [7] - 硅锰供需边际改善且成本锰矿有支撑，预计价格宽幅震荡，策略建议区间操作，参考5800 - 6300 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - **价格及价差**：螺纹钢和热卷各地区现货及合约价格多数下跌，如华东螺纹钢现货从3320元降至3290元，热卷05合约从3332元降至3294元 [1] - **成本和利润**：钢坯和板坯价格不变，江苏电炉螺纹成本升3元，华东热卷利润降12元等 [1] - **产量**：日均铁水产量、五大品种钢材产量等多数上升，如日均铁水产量从227.4升至229.0，涨幅0.7% [1] - **库存**：五大品种钢材和螺纹库存上升，热卷库存下降，如五大品种钢材库存从1232.2万吨升至1253.9万吨，涨幅1.8% [1] - **成交和需求**：建材成交量上升，五大品种表需、螺纹钢表需等下降，如五大品种表需从841.0万吨降至796.8万吨，降幅5.3% [1] 铁矿石产业 - **相关价格及价差**：仓单成本和现货价格多数小涨，如卡粉仓单成本从883.8元涨至886.0元，涨幅0.2% [4] - **供给**：45港到港量上升，全球发运量和全国月度进口总量下降，如全球发运量从3677.1万吨降至3213.7万吨，降幅12.6% [4] - **需求**：247家钢厂日均铁水上升，45港日均疏港量、全国生铁和粗钢月度产量下降，如全国生铁月度产量从6554.9万吨降至6234.3万吨，降幅4.9% [4] - **库存变化**：45港库存和247家钢厂进口矿库存上升，64家钢厂库存可用天数下降，如45港库存从15970.89万吨升至16275.26万吨，涨幅1.9% [4] 焦炭和焦煤产业 - **价格及价差**：焦炭和焦煤部分合约价格下跌，如焦炭05合约从1765元降至1748元，跌幅1.0%；部分合约价格上涨，如焦煤09合约从1262元涨至1269元，涨幅0.6% [6] - **上游及海外价格**：山西准一级湿熄焦（仓单）和山西中硫主焦煤（仓单）价格不变，蒙5原煤（仓单）价格涨2.8%，澳洲峰景到岸价涨0.9% [6] - **供给**：焦炭和焦煤产量多数上升，如全样本焦化厂日均产量从62.7万吨升至63.6万吨，涨幅1.4% [6] - **需求**：247家钢厂铁水产量上升，从227.4万吨升至229.5万吨，涨幅0.9% [6] - **库存变化**：焦炭总库存微升，全样本焦化厂焦炭库存下降，焦煤部分库存上升部分下降，如全样本焦化厂焦炭库存从91.6万吨降至86.1万吨，降幅6.0% [6] - **供需缺口**：焦炭供需缺口测算为 - 0.7万吨，较前值下降0.1万吨，降幅15.1% [6] 硅铁和硅锰产业 - **现货价格及价差**：硅铁和硅锰多数地区现货价格下跌，如硅铁内蒙现货从5350元降至5300元，硅锰内蒙现货从5750元降至5700元 [7] - **成本及利润**：天津港部分锰矿价格不变，硅铁和硅锰生产成本部分不变部分有变动，生产利润有降有升 [7] - **锰矿情况**：锰矿发运量、到港量和疏港量上升，港口库存下降，如锰矿发运量从85.2万吨升至117.4万吨，涨幅37.8% [7] - **供给**：硅铁生产企业开工率微升，硅铁产品产量不变，硅锰周产量下降 [7] - **需求**：247家日均铁水产量、高炉开工率上升，硅铁和硅锰需求量有变动 [7] - **库存变化**：硅铁60家样本企业库存上升，硅锰63家样本企业库存下降，如硅铁库存从6.4万吨升至6.9万吨，涨幅7.1% [7]

市场表现 - 1月9日焦炭板块整体微涨0.02%，表现弱于当日上证指数0.92%和深证成指1.15%的涨幅 [1] - 板块内个股表现分化，美锦能源领涨1.02%，云维股份上涨0.97%，而安泰集团下跌2.83%，陕西黑猫下跌1.22% [1] - 美锦能源成交量最大，达85.76万手，成交额4.25亿元；安泰集团成交量次之，为159.14万手，成交额7.13亿元 [1] 资金流向 - 当日焦炭板块整体呈现主力与游资净流出，散户净流入格局，主力资金净流出1.32亿元，游资资金净流出3391.72万元，散户资金净流入1.66亿元 [1] - 云维股份是唯一获得主力资金净流入的个股，净流入509.99万元，主力净占比5.18% [2] - 美锦能源主力资金净流出规模最大，达3830.85万元，主力净占比-9.01%，但其散户资金净流入也最多，为4681.66万元，散户净占比11.01% [2] - 安泰集团、陕西黑猫、宝泰隆主力资金净流出均超过2000万元，分别为3303.95万元、2945.85万元和2439.87万元 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材市场当前需求进入季节性淡季，供增需减，库存止跌上升，热卷表需降幅不明显，关注累库幅度是否低于预期，原料端对钢价有支撑，螺纹钢波动参考3000 - 3200区间，热卷波动参考3150 - 3350区间走势 [1] - 铁矿石市场主力合约有所回落，供应端全球发运量环比回落，需求端铁水复产加快，1月铁水产量预计小幅增长，库存将继续累库，后市将从供需宽松过渡至供需双弱，价格预计维持高位震荡，策略上区间操作为主，参考770 - 830 [4] - 焦炭市场期货见顶回落，现货弱稳运行，供应端开工回升，需求端铁水产量回升，库存整体中位略增，供需好转，策略上现货4轮提降后部分焦企抵制降价，单边建议逢高轻仓做空，套利关注多焦炭空焦煤 [6] - 焦煤市场期货延续上涨走势，现货竞拍价格涨多跌少，供应端日产小幅回升，需求端铁水产量稳中有升，库存整体中位略增，策略上单边建议逢高轻仓做空，套利关注多焦煤空焦炭 [6] - 硅铁市场主力合约大幅下跌，供应端产量基本持平或小幅回落，需求端炼钢需求有支撑，非钢需求中金属镁价格强势，供需矛盾有所缓解，后续关键在于成本端变化，预计价格区间震荡运行，区间参考5500 - 6200 [7] - 硅锰市场主力合约震荡下跌，供应端产量小幅回落，需求端铁水复产加快，自身供需偏过剩但锰元素整体偏平衡态，锰矿给予价格支撑，后续关注减产幅度、年末冬储钢厂原料补库预期，预计价格宽幅震荡为主，策略上建议区间操作，参考5800 - 6300 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - 价格及价差：螺纹钢部分地区现货价格有涨跌，合约价格上涨；热卷部分地区现货价格持平或下跌，合约价格上涨 [1] - 成本和利润：钢坯、板坯价格不变，部分成本有变动，各地区螺纹和热卷利润有不同变化 [1] - 产量：日均铁水产量、五大品种钢材产量、螺纹产量、热卷产量均有增长 [1] - 库存：五大品种钢材库存、螺纹库存增加，热卷库存减少 [1] - 成交和需求：建材成交量、五大品种表需、螺纹钢表需、热卷表需均下滑 [1] 铁矿石产业 - 价格及价差：仓单成本部分品种下降，05合约基差部分品种上升，5 - 9价差下降，1 - 5价差上升；现货价格部分品种下降，新交所62%Fe掉期价格上涨 [4] - 供给：45港到港量增加，全球发运量减少，全国月度进口总量减少 [4] - 需求：247家钢厂日均铁水、45港日均疏港量增加，全国生铁、粗钢月度产量减少 [4] - 库存变化：45港库存、247家钢厂进口矿库存增加，64家钢厂库存可用天数减少 [4] 焦炭产业 - 价格及价差：焦炭部分品种价格有涨跌，焦煤部分品种价格上涨 [6] - 供给：全样本焦化厂、247家钢厂日均焦炭产量增加；汾渭样本煤矿原煤产量减少，精煤产品减少 [6] - 需求：247家钢厂铁水产量增加；全样本焦化厂、247家钢厂日均焦炭产量增加 [6] - 库存变化：焦炭总库存基本持平，全样本焦化厂库存减少，247家钢厂、港口库存增加；焦煤部分库存有增有减 [6] - 供需缺口变化：焦炭供需缺口测算为负且大幅下降 [6] 硅铁产业 - 价格及价差：硅铁主力合约收盘价下跌，部分地区现货价格有涨跌；硅锰主力合约收盘价下跌，部分地区现货价格上涨 [7] - 成本及利润：部分锰矿价格有涨跌，SF - SM主力价差下降 [7] - 供给：硅铁生产企业开工率微增，硅铁周产量减少，硅锰周产量减少，开工率微降 [7] - 需求：铁水产量持平，钢联五大材产量增加，硅铁、硅锰需求量有增长 [7] - 库存变化：硅铁60家样本企业库存增加，硅锰63家样本企业库存减少，硅锰库存平均可用天数减少，下游硅铁可用平均天数增加 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 双焦市场目前供需依然过剩，铁水持续维持低位，价格难有上涨空间，节前震荡持稳运行概率较大 [5] 宏观解读 国内市场 12月中国制造业PMI录得50.1%，环比上升0.9个百分点，非制造业PMI回升至50.2%，建筑业指数大幅上涨3.2个百分点至52.8%，服务业指数仅微升0.2个百分点至49.7%；PMI回升得益于高技术产业支撑、新订单改善拉动，回升动力源于宏观政策靠前发力、外需保持韧性、春节时间较晚企业提前安排生产；“十五五”规划开局之年，经济增长承压，积极财政政策有望靠前发力，赤字率预计维持较高水平，并辅以适度货币宽松，企业盈利修复预计成为市场重要驱动力 [8] 国际市场 海外经济总量扩张与利率下行并行，主要发达经济体货币政策转向宽松，美联储12月下调联邦基金利率至3.50%–3.75%，结束缩表并重启扩表；美欧日财政赤字提升，美国2025财年财政赤字率预计维持在6.5%左右，欧元区赤字率突破3%，日本推行大规模财政计划；美国三季度实际GDP年化季环比增长4.3%，11月CPI同比降至2.7%，联储内部存在分歧，2026年尤其下半年利率路径或更趋宽松；1月3日美国空袭委内瑞拉升级地缘政治紧张局势，该事件对原油影响有限，原油价格或回归弱势格局，同时支持实物资产价值重估 [8][9] 煤炭供应 2025年1—11月全国原煤累计产量44.02亿吨，同比增长1.84%，增幅收窄；截至2026年1月5日，523家样本矿山原煤日均产量177.16万吨，精煤日均产量69.01万吨，均环比下降；12月国内炼焦煤产量小幅下滑，产地供应宽松，市场情绪低迷，部分煤矿库存累积；1月煤矿生产受安全监管等因素制约，产量难显著提升，蒙煤进口量或回落，短期内煤炭供应将保持平稳 [10] 炼焦煤进口 2025年1—11月，我国炼焦煤累计进口量为10489.17万吨，同比下降5.66%，较前期小幅回升；主要来源中，蒙古累计进口5335.64万吨，环比小幅增加，澳大利亚、俄罗斯、加拿大进口量环比均下降；当前需求趋弱，市场心态谨慎，制约港口炼焦煤报价，国内产量高位，供应端宽松，市场成交偏弱 [17] 焦煤库存 截至2026年1月5日，523家精煤样本矿山库存293.34万吨、港口焦煤库存301.3万吨、独立焦企焦煤库存1052.5万吨，均环比小幅上升，247家联合钢企焦煤库存802.27万吨，环比小幅下降；12月炼焦煤库存矛盾显著，上游持续累库，下游冬储补库节奏同比放缓，库存向终端转移缓慢，价格延续下行波动 [26] 焦炭供应 2025年1—11月全国焦炭累计产量4.61亿吨，同比增长3.2%；截至2026年1月5日，230家独立焦企焦炭日均产量49.5万吨，产能利用率环比小幅下降，247家联合钢厂焦炭日均产量46.83万吨，环比小幅上升，但产能利用率亦下降；当前吨焦平均利润为 -14元，焦企利润亏损，焦煤成本下行会修复焦企利润；1月供应预计进一步收缩，焦企大规模自主减产概率较低，冬季运输和环保限产政策制约生产 [34] 焦炭进出口 2025年1—11月，我国焦炭及半焦炭累计出口量为693.65万吨，同比下降10.62%，出口总量持续收缩，11月单月出口71.78万吨，环比减少0.96万吨；焦煤成本波动制约出口利润空间；出口流向中，东南亚市场占主要份额，11月对欧洲国家出口明显增长，原因是部分欧洲钢铁制造商关闭自有焦炉及欧盟将实施碳边境调节机制 [44] 焦炭库存 截至2026年1月5日，全样本焦炭库存为915.68万吨，环比小幅上升，独立焦企库存、247家钢企库存、港口库存均环比上升；当前焦炭整体库存累积明显，供应过剩压力加大，独立焦化企业库存增幅显著，反映出货不畅与终端需求疲软，钢厂维持低库存策略，削弱需求弹性 [47] 铁元素需求 2026年1月5日，高炉吨钢利润为48元，较前期大幅回升，247家钢企铁水日均产量227.43万吨，环比下降，五大材消费量841.02万吨下滑，五大材库存1232.15万吨小幅去库；12月焦炭需求明显减弱，淡季深入，钢材表观需求下降，终端采购谨慎，成材成交走弱，钢厂盈利率回落；1月“冬储”行为可能推迟，需求端观望情绪浓厚，冬季环保限产与年底检修增多，减少对焦炭刚性消耗 [55] 铁元素终端需求 2025年1 - 11月，固定资产投资444,035亿元，同比下降2.6%，基础设施投资同比下降1.1%，制造业投资增长1.9%，房地产开发投资下降15.9%；1 - 11月累计出口钢材10771.98万吨，同比增加672.39万吨，同比增加6.66%；经济增长韧性凸显，结构分化加剧，传统高耗能制造业投资同比下降，房地产市场调整拖累投资端 [63]

市场整体表现 - 1月8日焦炭板块整体下跌1.09%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.07%，深证成指下跌0.51% [1] - 板块内个股普遍下跌，7只成分股中仅2只上涨，领跌个股为云煤能源，跌幅达2.84% [1] 个股价格与交易情况 - 安泰集团收盘价4.59元，上涨0.88%，成交额12.73亿元，成交量268.57万手，为板块内成交额最高个股 [1] - 陕西黑猫收盘价4.10元，上涨0.74%，成交额6.78亿元，成交量161.91万手 [1] - 云维股份收盘价4.14元，下跌0.96%，成交额9588.67万元 [1] - 美锦能源收盘价4.91元，下跌1.21%，成交额4.59亿元 [1] - 山西焦化收盘价4.00元，下跌1.72%，成交额1.74亿元 [1] - 宝泰隆收盘价3.50元，下跌2.23%，成交额3.61亿元 [1] - 云煤能源收盘价4.11元，下跌2.84%，成交额1.987亿元 [1] 板块资金流向 - 当日焦炭板块整体呈现主力资金净流出，净流出额为2.56亿元 [1] - 游资资金整体净流入4118.05万元，散户资金整体净流入2.15亿元 [1] 个股资金流向明细 - 美锦能源主力资金净流出最多，达7123.10万元，主力净占比为-15.52%，但其游资净流入2671.10万元，为板块最高 [2] - 安泰集团主力资金净流出6724.53万元，主力净占比-5.28% [2] - 陕西黑猫主力资金净流出4901.83万元，主力净占比-7.23% [2] - 宝泰隆主力资金净流出2965.68万元，主力净占比-8.22% [2] - 云维股份主力资金净流出1441.82万元，主力净占比-15.04%，为占比最高个股 [2] - 云煤能源主力资金净流出1333.29万元，主力净占比-6.72% [2] - 山西焦化主力资金净流出1112.86万元，主力净占比-6.39% [2] - 散户资金在所有个股中均为净流入，其中宝泰隆散户净流入最多，达3198.47万元，散户净占比8.86% [2] - 游资在云煤能源、美锦能源、陕西黑猫、安泰集团和云维股份呈现净流入，其中美锦能源游资净流入最多，为2671.10万元，游资净占比5.82% [2]

2025年A股与港股市场涨幅贡献分析 - 2025年A股全市场涨幅为27.65%，其中盈利贡献5.29%，估值贡献20.44%，股息贡献1.91% [1] - 2025年恒生综合指数涨幅为30.98%，其中盈利贡献-1.2%，估值贡献28.99%，股息贡献3.2% [4] A股一级行业表现 - 盈利是决定2025年A股各行业表现的“分水岭” [1][6] - 涨幅居前的行业如有色、AI硬件（通信、电子）、新能源、机械，其盈利均有较多贡献 [1][6] - 涨幅靠后的行业如消费、地产链、红利，其表现基本由盈利拖累 [1][6] A股二级行业表现 - 涨幅居前的二级行业，其盈利贡献大多为正 [1][9] - 军工（航天装备、地面兵装、军工电子）、冶钢原料、装修装饰等行业涨幅靠前但盈利贡献为负，主要受估值驱动 [1][9] - 涨幅落后的二级行业，其盈利贡献大多为负 [9] - 非白酒、乘用车、轨交设备、通信服务、房地产服务、白色家电、汽车服务等行业涨幅落后但盈利贡献为正，主要受估值拖累 [9] 港股通一级行业表现 - 多数涨幅靠前的港股通行业盈利贡献为正 [12] - 领涨的行业如有色、农牧、医药、化工、机械，其盈利贡献均在一半以上 [12] - 涨幅落后的行业中，社服、建筑主要受盈利拖累 [12] - 家电、公用事业、通信等行业涨幅落后但盈利贡献为正，主要受估值拖累 [12] 港股通二级行业表现 - 涨幅居前的港股通二级行业，其盈利贡献大多为正 [14] - 自动化设备、半导体、生物制品、小金属等行业涨幅居前但盈利贡献为负，主要受估值驱动 [14] - 涨幅落后的港股通二级行业中，摩托车、中药、玻璃玻纤等行业主要受盈利拖累 [14] - 本地生活服务、医疗美容、焦炭、光伏设备、计算机设备、消费电子等行业涨幅落后但盈利贡献为正，主要受估值拖累 [14]