【3】裂解变化：①BU-Brent录得-365元/吨，7天累计-60元/吨。当日BU主力跌幅-0.1%；Brent涨 幅-2.5%（以下午3点收盘成交价计算）。沥青当日成为能化板块跌幅最深的品种，其在油价无过多支撑 且现货市场持续阴跌下，价格持续破位下行，大幅拉阔了裂解价差。目前油价也面临较多不确定性因 素，沥青层面作为油价的对冲难度要大一些，裂解差持观望看待。 【4】基本面变化：目前来看，整体沥青正值冬季淡季，其基本面平淡无过多亮点。产量端，截止11月 28日当周，国内炼厂产量为49.2万吨，环比增加12%；稀释沥青贴水12.1日数据录得-11.3美元/桶，贴水 幅度依旧高位，意味着目前沥青供应处于宽松格局。需求端，冬季一般是沥青淡季，上周道路开工率下 滑至29%，创下近6周以来的地位，南北方终端需求基本平淡。当下市场关注点放在成本扰动上，也即 近期俄乌会谈是否会达成和平协议，一旦和平计划达成无疑将对油价形成冲击，进而带动沥青价格大幅 跟跌。近期市场传言新疆个别主营炼厂释放冬储合同，贸易商考量当下价格，拿货积极性有所提升。但 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 来源：能源研发中 ...

黑色建材日报 | 2025-12-02 宏观预期仍在，钢价区间震荡运行 钢材：宏观预期仍在，钢价区间震荡运行 市场分析 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险 宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、成本支撑等。 铁矿：库存持续攀升，矿价持续震荡 昨日螺纹钢期货主力合约收于3134元/吨，热卷主力合约收于3327元/吨。现货方面，今日钢材现货成交整体一般偏 好，投机和期现拿货为主，刚需拿货一般，下游对涨价接受意愿不高，现货价格跟随盘面上涨，螺纹部分地区钢 厂有挺价现象。今日全国建材成交124959。 供需与逻辑：成材产量略增，库存下降斜率略放缓，消费稳定持续性有待观察。板材库存仍在，工业属性后期消 费好于成材。期货移仓换月继续且临近年底，宏观政策偏多，市场预期仍在，关注后续宏观落地、天气状况、需 求及冬储行情。 策略 单边：震荡 市场分析 期现货方面：昨日铁矿石期货价格小幅上涨；现货方面，报价整体弱稳、成交略显平淡，采购价格多随行就市。 全国主港铁矿累计成交96.4万吨，环比上涨11.32%。 市场分析 期现货方面：昨日，受市场情绪回暖带动，双焦期货价格呈现反弹态势，整体呈现震荡运行态势。进口蒙煤 ...

冠通期货研究报告 --2025年12月沥青月度报告 发布日期：2025年12月01日 冠通期货研究咨询部 分析师：苏妙达 执业证书号：F03104403/Z0018167 联系电话：010-85356618 投资有风险，入市需谨慎，本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 1 行情分析 分析师苏妙达：F03104403/Z0018167 投资有风险，入市需谨慎。 沥青/原油 分析师苏妙达：F03104403/Z0018167 投资有风险，入市需谨慎。 4 4.5 5 5.5 6 6.5 7 7.5 8 数据来源：Wind 冠通研究 供应端，上周沥青开工率环比回升3.0个百分点至27.8%，较去年同期低了4.7个百分点，仍处于近年同期最低水平。据隆众资 讯数据，12月份国内沥青预计排产215.8万吨，环比减少7.0万吨，减幅为3.1%，同比减少34.4万吨，减幅为13.8%。上周，沥青下 游各行业开工率多数下跌，其中道路沥青开工环比下跌5个百分点至29%，受到资金和天气制约。上周，华东地区主力炼厂间歇生 产，船发良好，其出货量增加较多，全国出货量环比增加6.74%至26.21万吨，处于中性水 ...

市场行情表现 - 11月11日盘中焦煤期货主力合约最低下探至1230.0元，报1234.5元，跌幅2.10% [1] - 焦煤期货主力合约当日跌超2% [2] 机构后市观点 - 兴业期货核心观点为焦煤等待逢低做多，认为供给约束持续存在，关注本月中下旬冬储行情 [2] - 冠通期货核心观点为焦煤偏弱运行，指出下游疲软是主要原因 [2] - 铜冠金源期货核心观点为焦煤短线小幅调整，中线预计震荡偏强 [2] 供应端分析 - 乌海地区环保制约严格，煤矿提产节奏偏缓 [2] - 原煤及炼焦煤产量均有不同程度减少，523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为83.76%，环比减少1.02% [3] - 年底政策端多发减产停产政策及环保预警，矿端资源偏紧，供应预计维持紧平衡格局 [3] - 供应端受山西煤矿减产、环保限产等因素影响，产量持续收缩 [4] 库存与需求端分析 - 矿山库存及焦企库存累库，钢厂库存去库，主要因前期环保限产影响采购减少 [3] - 焦企多次提涨后亏损收窄，但产量依然下滑，焦煤库存累库 [3] - 本周钢厂开工及铁水产量下降，铁水日产234.22万吨，环比回落2.14% [3] - 下游钢材端疲软制约价格上行空间，钢厂利润收缩、铁水产量回落，需求端支撑有限 [4] - 下游采购需求稳定，叠加煤矿库存处于低位，供需关系良好 [4] 价格与利润分析 - 焦煤现货价格偏强运行 [4] - 焦炭第四轮提涨开启但暂未落地，焦化企业仍处于亏损状态，生产积极性一般 [4] - 弱需求向上反馈至原料端，钢厂利润继续下探，后续预计仍有减产预期 [3]