根据提供的金融工程日报内容，以下是量化模型与因子的总结： 量化模型与构建方式 1. **封板率模型** - 模型构建思路：通过统计最高价涨停且收盘涨停的股票数与最高价涨停的股票数的比值，反映市场涨停股的稳定性[16] - 模型具体构建过程： $$封板率=\frac{最高价涨停且收盘涨停的股票数}{最高价涨停的股票数}$$ 统计上市满3个月以上的股票，计算日内封板情况[16] - 模型评价：封板率下降可能反映市场追涨情绪减弱[16] 2. **连板率模型** - 模型构建思路：通过统计连续两日收盘涨停的股票数与昨日收盘涨停的股票数的比值，反映涨停股的持续性[16] - 模型具体构建过程： $$连板率=\frac{连续两日收盘涨停的股票数}{昨日收盘涨停的股票数}$$ 同样基于上市满3个月的股票样本[16] 3. **股指期货贴水率模型** - 模型构建思路：通过计算股指期货主力合约与现货指数的年化基差，反映市场对冲成本与预期[27] - 模型具体构建过程： $$年化贴水率=\frac{基差}{指数价格}×\frac{250}{合约剩余交易日数}$$ 涵盖上证50、沪深300、中证500和中证1000主力合约[27] - 模型评价：贴水率分位数可指示建仓成本优势[27] 量化因子与构建方式 1. **大宗交易折价因子** - 因子构建思路：通过大宗交易成交价与市价的偏离度反映大资金交易情绪[25] - 因子具体构建过程： $$折价率=\frac{大宗交易总成交金额}{当日成交份额的总市值}-1$$ 统计近半年日均折价率作为基准[25] 2. **ETF折溢价因子** - 因子构建思路：通过ETF场内交易价格与净值的偏离度捕捉套利机会[23] - 因子具体构建过程：筛选日成交额超100万的股票型ETF，计算溢价率排名[23] 模型的回测效果 1. **封板率模型** - 当日封板率66%，较前日下降7%[16] - 近一个月封板率趋势显示市场情绪波动[16] 2. **连板率模型** - 当日连板率29%，较前日下降6%[16] 3. **股指期货贴水率模型** - 中证500贴水率3.38%（近一年81%分位）[27] - 中证1000贴水率10.93%（近一年55%分位）[27] 因子的回测效果 1. **大宗交易折价因子** - 近半年平均折价率5.80%，当日折价率4.64%[25] 2. **ETF折溢价因子** - 当日最高溢价1.29%（A50增强ETF），最高折价0.74%（粮食ETF广发）[23] 注：报告中未涉及传统多因子模型（如价值/成长因子）的构建与测试，主要聚焦市场情绪类指标[16][23][25][27]

公司业绩预告 - 2025年上半年预计归属于上市公司股东的净利润为900万元至1100万元 [1] - 公司依托天山天池景区资源优势提供旅游客运、游船观光、索道游览、房车营地等综合服务 [1] - 公司通过打造沉浸式"遇见"系列演艺品牌培育新业绩增长点 [1] 新疆旅游业数据 - 上半年新疆累计接待游客13277.73万人次同比增长11.15% [1] - 上半年新疆游客花费1425.60亿元同比增长11.59% [1] - 喀什古城景区上半年接待游客超1300万人次 [1] 新兴业务发展 - "遇见喀什""遇见赛湖"项目处于市场培育初期阶段营收规模及盈利能力仍需提升 [2] - 公司需加大投入为游客提供更高品质服务和体验 [2] - 下半年公司将加大宣传推广力度调整营销策略提高服务质量 [2] 股东增持计划 - 控股股东新疆文旅投计划增持股份数量占总股本比例不低于0.70%且不超过1.35% [2] - 截至2025年7月4日新疆文旅投已增持公司股份近56万股 [2] - 新疆文旅投及其一致行动人合计持股比例从28.79%增加至29.00% [2]

股东股份司法拍卖进展 - 持股5%以上股东大通集团16,093,618股股份被司法拍卖 占其持股总数的41.55% 占公司总股本的4.49% [1] - 拍卖通过京东网络司法拍卖平台进行 成交金额未披露 最终成交需以法院裁定为准 [2] - 竞买人需按《竞买须知》要求支付余款并办理手续 [2] 股东权益变动影响 - 大通集团持股将从38,732,528股(10.80%)降至22,638,910股(6.31%) 触及1%及5%整数倍权益变动线 [3] - 司法拍卖不会导致公司实际控制权变更 对生产经营无不利影响 [1][3] 股份累计处置情况 - 除本次16,093,618股外 暂未获悉大通集团其他股份存在被拍卖或变卖情形 [3] - 受让方通过司法扣划获得股份后 六个月内不得减持 [3] 信息披露与后续安排 - 公司已通过中国证券报等指定媒体披露拍卖进展公告 [2] - 将持续关注事项进展并履行信息披露义务 [3]

利润分配方案 - 每股现金红利为0.0055元（含税），以总股本1,946,915,121股为基数，共计派发现金红利10,708,033.17元 [1][2] - 分配方案经2024年年度股东大会审议通过，股东大会召开日期为2025年5月22日 [2] - 差异化分红送转未实施 [2] 实施时间安排 - 股权登记日为2025年7月17日，除权（息）日为2025年7月18日 [1][2] - 现金红利发放日为2025年7月18日 [2][3] 分配实施办法 - 无限售条件流通股红利通过中国结算上海分公司资金清算系统派发，已办理指定交易的股东可在红利发放日领取 [3] - 未办理指定交易的股东红利暂由中国结算上海分公司保管，待办理指定交易后再行派发 [3] - 甘肃省农垦集团有限责任公司和甘肃省农垦资产经营有限公司的现金红利由公司自行派发 [3] 税收政策 - 自然人股东及证券投资基金持股超过1年免征个人所得税，持股1年以内（含1年）暂不扣缴，转让时按持股期限计税 [3] - QFII股东按10%税率代扣所得税，税后每股实际派发0.00495元 [4] - 沪股通投资者按10%税率代扣所得税，税后每股实际派发0.00495元，符合税收协定条件的可申请退税 [4] - 其他机构投资者和法人股东自行判断纳税义务，每股实际派发0.0055元（含税） [5] 咨询方式 - 股东可通过公司证券法务部联系电话0931-8857057咨询权益分派事项 [5]

市场新高趋势追踪 - 触及新高的个股、行业和板块可作为市场风向标，动量及趋势跟踪策略有效性被多项研究证实[1][4] - 截至2025年7月11日，上证指数和中证2000指数已触及250日新高（0.00%），创业板指和科创50距离新高最远（13.46%、11.75%）[5][24] - 电力及公用事业、钢铁、综合金融行业指数已触及250日新高（0.00%），医药和有色金属接近新高（4.03%、0.13%）[8][24] - 创新药、钢铁、区块链等概念指数表现强势，距离250日新高较近[10][24] 创新高个股市场监测 - 全市场873只股票过去20日创250日新高，基础化工（118只）、机械（95只）、医药（92只）行业数量最多[13][24] - 银行（90.48%）、综合金融（40.00%）、国防军工（33.61%）行业创新高个股占比最高[13] - 制造板块创新高股票数量达245只（占比15.82%），周期板块占比最高（20.80%）[15][24] - 中证2000指数成分股中16.15%创新高，科创50仅2.00%[15][24] 平稳创新高股票筛选 - 筛选标准包括：分析师买入评级≥5份、250日涨幅前20%、价格路径平滑性等[18][19][20] - 本周筛选出38只平稳创新高股票，胜宏科技、京北方、南华期货等入选[21][25] - 制造板块（11只）和科技板块（10只）数量最多，国防军工和电子行业分别领跑[21][25]

市场表现 - 7月11日港股收盘恒生指数上涨0 46%报24139 57点 兴业控股(00132 HK)股价上涨21 15%至0 315港元/股 成交量1 4万股 成交额4289港元 振幅37 69% [1] - 最近一个月兴业控股累计下跌1 52% 年内累计跌幅26 14% 同期恒生指数上涨19 78% [1] 财务数据 - 2024年12月31日财报显示 公司营业总收入7 4亿元 同比减少2 73% 归母净利润5622 64万元 同比增长125 46% [1] - 毛利率42 98% 资产负债率75 45% [1] 行业估值 - 综合企业行业市盈率(TTM)平均值3 58倍 行业中值-0 37倍 兴业控股市盈率7 33倍 行业排名第6位 [1] - 可比公司市盈率：金山能源(00663 HK)1 33倍 天津发展(00882 HK)4 7倍 中信股份(00267 HK)5 13倍 上海实业控股(00363 HK)5 38倍 祈福生活服务(03686 HK)5 4倍 [1] 业务构成 - 主营业务为物业发展及投资 酒店经营及投资控股 已终止板材业务 全面转向商业地产 酒店地产 产业载体 旅游地产和健康休闲养老地产 [2] - 战略方向为强化酒店管理业务 通过引进战略合作伙伴拓展房地产物业管理及健康休闲养老服务业 [2]

中期票据发行结果 - 公司成功发行2025年度第一期中期票据，发行金额为5亿元，债券代码102501460 [1] - 债券期限为2年期，票面利率1.87%，起息日为2025年7月10日，兑付日为2027年7月10日 [1] - 簿记管理人和主承销商均为中国国际金融股份有限公司，联席主承销商为交通银行股份有限公司 [1] 注册及发行背景 - 公司于2024年12月13日收到中国银行间市场交易商协会《接受注册通知书》，注册金额为10亿元，注册额度自2024年12月13日起2年内有效 [1] - 本次发行是注册额度内的第一期中期票据，相关文件可在中国货币网和上海清算所网站查阅 [1] 公司信用状况 - 经"信用中国"网站核查，公司不是失信责任主体 [1]

报告行业投资评级 - 超配（维持）[1] 报告的核心观点 - 暑期旺季开启，文旅部举办消费季，各地举办活动并发放补贴，加强监管 受旺季带动，消费者服务板块指数上涨、估值回升，但细分板块走势分化，顺周期板块表现强劲 短期内建议关注政策预期对会展、人力资源和教育等顺周期板块的提振，个股方面给出了相关建议 [2][30] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 消费者服务指数上涨：2025年6月27日 - 2025年7月10日，中信消费者服务行业指数整体上涨2.24%，跑赢同期沪深300指数约0.62个百分点 [7] - 细分板块走势分化：同期，中信消费者服务行业细分板块中，综合服务、旅游休闲、酒店餐饮、教育板块涨跌幅分别为5.66%、0.51%、 - 0.65%、5.91%，旅游板块回升，酒店餐饮板块仍下降 [8] - 行业个股多数上涨：该时间段内，中信消费者服务行业取得正收益的上市公司有35家，涨幅前五分别是豆神教育、方直科技、凯撒旅业、米奥会展、博瑞传播；取得负收益的有17家，跌幅前五分别是曲江文旅、天目湖、ST联合、君亭酒店、西域旅游 [10] - 估值环比提升：截至2025年7月10日，中信消费者服务行业整体PE（TTM，整体法）约31.12倍，环比小幅上升，低于行业2016年以来的平均估值49.30倍，旅游休闲、酒店餐饮、教育、综合服务板块PE（TTM）分别为33.4055倍、31.6630倍、46.3873倍、14.1592倍 [2][14] 行业重要新闻 - 2025年全国暑期文化和旅游消费季将举办超4300项约3.9万场次文旅消费活动，发放超5.7亿元消费补贴 [18] - 四川支持有条件的文旅企业上市，培育壮大文旅经营主体 [19] - 文旅部暑期暗访重点监测亲子游、研学游、避暑游相关包价旅游产品，打击违法违规问题 [20][22] - 国内航线燃油附加费7月5日起上调，800公里（含）以下航线每位成人旅客收取10元，800公里以上航线每位成人旅客收取20元 [23] 上市公司重要公告 - 曲江文旅拟公开挂牌转让温州雁荡山曲文旅游发展有限公司38%股权，股权价值为2,298.12万元 [24] - 祥源文旅预计2025年半年度净利润同比增加51.44% - 63.22%，扣非净利润同比增加33.83% - 45.99% [25] - 南京商旅控股股东拟进行改革重组，公司控股股东和实际控制人不变，预计2025年半年度业绩预减 [26][29] - 西安旅游子公司重大诉讼，一审判决未生效，后续影响不确定，公司及下属子公司累计小额诉讼、仲裁金额占2024年经审计净资产的5.08% [28] 周观点 - 给予行业“超配”投资评级 短期内关注政策预期对顺周期板块的提振 个股方面建议关注锦江酒店、长白山、峨眉山A、祥源文旅、天目湖、九华旅游、众信旅游、宋城演艺；顺周期关注外服控股、凯文教育 [30]

公司概况与上市背景 - 健康160成立于2005年 曾于2015年在新三板挂牌 2018年主动摘牌后三次递表港交所未果[1] - 按2024年平台挂号数量、合作医院及接入医护人员计算 公司自称中国数字医疗健康综合服务行业最大平台[1] - 公司主营业务分为医药健康用品销售(占比68.7%)和数字医疗健康解决方案(占比31.3%)[2] 医药健康用品销售业务 - 2022-2024年该业务收入占比分别为73.2%/71.7%/68.7% 但毛利率从4.1%持续下滑至1.4%[2][3] - 毛利率显著低于行业水平(A股医药流通企业中位数11.09% 港股互联网药店中位数22.88%)[3] - 2022-2024年业务营收分别为3.85亿/4.51亿/4.27亿元 对应毛利仅1565万/875.2万/615.3万元[3] - 零售订单数从2022年30.73万降至2024年12.36万 零售收入占比由32.3%降至5.5%[4] - 前五大客户收入占比40% 最大客户(河南鹏远药业)2024年贡献1.1亿元(占17.7%)但存在13.25万元货款拖欠记录[5] 数字医疗健康解决方案 - 2022-2024年收入分别为1.41亿/1.78亿/1.94亿元 增速逐步放缓[6] - 在线营销解决方案是唯一增长子业务 2024年收入1.19亿元(占61.4%) 增速19.1%[7] - 平均月活用户2021-2024年为390万/330万/310万/330万 用户复购率降至65.7%[8][9] - 注册个人用户从2022年4330万增至2024年5410万 但付费用户转化率从53.2%波动至55.6%[9] 财务与经营状况 - 2021-2024年销售费用连续四年上升至1.17亿元 销售费用率达18.9%[9][10] - 2024年总营收6.21亿元(同比下降1.3%) 经营亏损1.05亿元 总亏损1.08亿元[10] - 2024年净负债0.89亿元 即便终止赎回负债后仍资不抵债[10] 行业竞争格局 - 2023年以来包括健康之路、微医控股等多家数字医疗企业集中递表港交所[2] - 各企业采用不同统计口径标榜行业地位(如健康之路以注册用户数 微脉以全年收入)[2]

控股股东可交换债券基本情况 - 控股股东华强集团于2023年6月16日发行了"23华强E1"可交换公司债券，债券代码为"117207"，并将持有的56,707,320股无限售流通股存入担保及信托专户 [1] - 本期债券已于2025年6月16日完成本息兑付及摘牌工作 [1] - 担保股份占华强集团持股比例的7.79%，占公司总股本的5.42% [2] 解除担保及信托登记情况 - 华强集团于2025年7月8日完成解除担保及信托登记手续，56,707,320股股份从专户转回集团证券账户 [2] - 解除登记后华强集团累计担保股份降至219,136,369股，占其持股总数的30.11%，占公司总股本的20.95% [2] - 截至公告日华强集团合计持有727,888,840股（含其他担保专户股份112,000,000股等），占总股本69.59% [2] 股东持股结构变化 - 本次解除登记前华强集团累计担保股份为275,843,689股，解除后减少56,707,320股 [2] - 担保专户股份包括"23华强E2"专户61,136,369股和"25华强E1"专户112,000,000股 [2] - 所有持股均为无限售流通股，无冻结或限售情况 [2]