投资评级 - 维持"增持"评级 [3][6] 核心观点 - 公司2025年上半年实现营收6.83亿元，同比增长30.68%，归母净利润1.46亿元，同比增长28.80%，扣非归母净利润1.32亿元，同比增长36.26% [1] - 工业AI产品收入达0.87亿元，同比增长363.00%，为机器视觉业务注入强劲增长动力 [1] - 公司持续加码研发投入，2025年上半年研发投入1.29亿元，同比增长17.52%，占营业收入比例达18.93% [2] - 公司旨在打造"视觉+传感+运动+AI"产品矩阵，促进技术与产品深度融合，把握国产化替代机遇 [2] 财务表现 - 2025年上半年销售费用率19.61%，同比下降0.63个百分点，管理费用率3.39%，同比上升0.25个百分点，研发费用率18.93%，同比下降2.12个百分点 [1] - 分行业收入表现：3C行业收入4.39亿元同比增长23.82%，锂电行业收入1.67亿元同比增长49.35%，半导体行业收入0.31亿元同比增长25.51%，汽车行业收入0.14亿元同比增长65.67% [1] - 机器视觉主营业务收入6.45亿元，同比增长23.55% [1] - 预计2025-2027年营收分别为10.99亿元、13.21亿元、15.74亿元，归母净利润分别为1.96亿元、2.45亿元、2.97亿元 [3] - 对应2025-2027年EPS分别为1.60元/股、2.01元/股、2.43元/股，PE估值分别为93倍、75倍、62倍 [3] 业务发展 - 公司各主要下游领域均实现增长，锂电行业增长主要系行业复苏及海外市场扩展 [1] - 半导体、汽车行业增长主要系下游客户产能扩张及工艺升级 [1] - 公司着力构建多元化产品矩阵，保持产品高速迭代，深度参与重点行业智能制造升级项目 [2] - 运用多年行业积累的应用经验和技术优势，巩固市场领先地位，提升市场竞争力和客户黏性 [2]

券商买入评级概览 - 8月28日共389只个股获券商买入评级 其中81只公布目标价格 [1] - 五粮液、泰凌微、陕西煤业目标涨幅居前 分别达71.36%、61.4% [1] 评级调整分布 - 380只个股评级维持不变 3只个股评级调高 6只个股为首次评级 [1] - 69只个股获多家券商关注 五粮液、陕西煤业、双环传动关注度最高 分别获9家、5家券商评级 [1] 行业分布特征 - 资本货物行业获买入评级个股数量最多 达71只 [1] - 材料Ⅱ行业及食品、饮料与烟草行业紧随其后 分别有62只和41只个股获买入评级 [1]

险资持股概况 - 8月29日险资现身99只个股前十大流通股东 合计持股117.68亿股 合计持股市值1310.98亿元[1] - 浙商银行、华夏银行、兴业银行持股数量居前 险资分别持有26.86亿股、25.63亿股、24.03亿股[1] - 兴业银行、华夏银行、浙商银行持股市值居前 分别为560.91亿元、202.75亿元、91.07亿元[1] 险资二季度持股整体情况 - 截至8月29日险资二季度共现身570只个股前十大流通股东 合计持股689.5亿股 合计持股市值13400.06亿元[1] - 247只个股持股数量超千万 中国人寿、平安银行、浦发银行持股数量居前 险资分别持有193.24亿股、112.45亿股、58.13亿股[1] 险资持股行业分布 - 险资持股主要集中在资本货物、材料Ⅱ、技术硬件与设备行业 分别有112只、87只、63只个股[1]

投资评级 - 增持评级 目标价格72.75元[2][17] 核心观点 - 公司核心业务维持高景气 2025年全年业务保持较好发展[3] - 主营业务保持产销两旺 燃气轮机和风电景气度向好 机床业务开拓新产品及新领域[10] - 采用分部估值法得出目标市值582亿元 对应2025年23.33倍PE[10][17] 财务表现 - 2025H1实现收入52.7亿元 同比+27.3% 归母净利润12.0亿元 同比+24.7%[10] - 预计2025年营业收入110.77亿元 同比+25.7% 归母净利润24.95亿元 同比+24.0%[6][12] - 2025-2027年预计每股收益3.12/3.83/4.47元 净资产收益率21.4%/22.2%/22.0%[6][10] 业务分拆 - 轮胎模具业务：2025年预计收入53.49亿元 同比+15.0% 毛利率40.0%[12][14] - 大型零部件机械产品：2025年预计收入43.24亿元 同比+29.8% 毛利率25.9%[12][14] - 机床业务：2025年预计收入7.58亿元 同比+90.0% 毛利率27.5%[13][14] - 其他业务：2025年预计收入6.46亿元 同比+50.0% 毛利率45.0%[13][14] 行业前景 - 燃气轮机市场未来五年持续增长 被视为能源转型关键技术[10] - 风电行业2025H1陆风机组价格触底回升 2026年海风有望同比增长300%[10] - 机床业务已突破半导体、汽车制造等领域 并布局人形机器人和低空经济新赛道[10] 估值分析 - 轮胎模具业务给予18倍PE 对应市值275亿元[16] - 大型零部件机械产品给予30倍PE 对应市值188亿元[16] - 数控机床业务给予35倍PE 对应市值43亿元[16] - 其他业务给予35倍PE 对应市值76亿元[16] - 综合目标市值582亿元[17]

券商买入评级概览 - 8月27日共有332只个股获券商买入评级 其中83只个股公布目标价格 [1] - 乔锋智能 汉王科技 南极电商目标涨幅居前 分别达69.9% 67.78% 62.6% [1] - 321只个股评级维持不变 1只个股评级调高 10只个股为首次评级 [1] 多券商关注个股 - 52只个股获多家券商关注 [1] - 成都银行 青岛啤酒 中国平安获评级数量居前 分别有8家 7家 6家券商给予评级 [1] 行业分布特征 - 资本货物行业买入评级个股数量最多 达68只 [1] - 材料Ⅱ行业买入评级个股数量次之 达50只 [1] - 食品 饮料与烟草行业买入评级个股数量第三 达32只 [1]

投资评级 - 维持"持有"评级 目标价110元 基于2026年40倍PE估值 [3][12][14] 核心财务表现 - 2025H1营收8.40亿元 YoY+74.64% 归母净利0.55亿元 YoY+15.57% 毛利率23.21% 净利率8.43% [1][7] - 2Q25单季营收5.23亿元 YoY+58.04% QoQ+65.10% 归母净利0.43亿元 YoY-0.82% QoQ+259.05% 毛利率23.43% 净利率10.33% [1][7] - 预测2025年归母净利1.88亿元 YoY+93.1% 2026年2.84亿元 YoY+51.0% 对应2025-2026年PE为57x/38x [3][12] 业务板块表现 智能汽车业务 - 收入1.87亿元 YoY+203% 因智能系统控制模块搭载量提升带动检测需求增长 [1][8] - 产品向多站连线设备及大型线体设备延伸 提升设备价值量 深度绑定比亚迪和赛力斯 [1][8] 散热器业务 - 收入1.35亿元 YoY+53% 主因通信/AI服务器及半导体行业需求增长 [2][8] - 为AI服务器客户提供数据中心治具和设备 包括液冷检测设备等配套产品 [2][9] 移动终端业务 - 收入4.06亿元 YoY+47% 超越行业增速 因AI/折叠屏/电池续航技术创新驱动换机需求 [2][10] - 重点拓展苹果产业链自动化设备及治具 加码VR/AR/XR领域射频与声光电测试设备 [2][10] 无刷电机业务 - 收入4300万元 应用于小米/追觅/iRobot等扫地机器人品牌 [2][10] - 增长动力来自AI大模型与3D视觉技术融合 及对传统有刷电机的替代优势 [2][10] 新兴业务 - 半导体设备收入1250万元 无人机设备收入1411万元 [11] 增长驱动因素 - 智能汽车检测线体出货量增长及设备升级 [1][8] - AI服务器/通信基站出货激增带动散热需求 [2][8] - 消费电子技术创新驱动换机需求复苏 [2][10] - 无刷电机技术替代及扫地机器人出货提升 [2][10] 估值基础 - 目标价110元基于2026年40倍PE 假设收入增长30%+ 毛利率稳定25%+ 散热业务收入超4亿元 [14] - 上行场景目标价123元(45xPE) 下行场景82元(30xPE) [15][16]

投资评级与目标价格 - 维持"增持"评级，目标价格50.71元 [6][12] - 当前股价41.75元，较目标价存在21.5%上行空间 [6][7] 核心财务表现 - 2025H1实现营业收入34.3亿元（同比+9.2%），归母净利润4.48亿元（同比+6.6%）[12] - 毛利率29.4%（同比+0.2pct），净利率13.2%（同比-0.4pct）[12] - 期间费用率12.9%（同比+0.3pct），其中研发费用率3.9%（同比+0.7pct）[12] - 预计2025-2027年归母净利润分别为9.24/10.28/11.64亿元，同比增速10.1%/11.3%/13.2% [4][12] 全球化战略进展 - 强化美国、欧洲团队建设，设立越南、土耳其销售分公司及泰国生产分公司 [12] - 与永恒力签署战略合作协议，联合推出AntOn by Jungheinrich品牌覆盖全球市场 [12] - 采用全球化管理+本地化运营模式提升海外竞争力 [12] 智能化业务突破 - 无人叉车行业2025H1销量同比增长267% [12] - 密集发布数智新仓、智能装卸、具身机器人、无人物流车等多款新品 [12] - 向科钛机器人等联营企业追加投资，与白犀牛等头部企业开展战略合作 [12] - 形成传统主业与新兴产品双轮驱动模式 [12] 估值与预测 - 基于22倍2025年PE估值（可比公司平均12.92倍），给予估值溢价 [12][14] - 预计2025-2027年EPS为2.30/2.56/2.90元，对应PE 18.11/16.28/14.39倍 [4] - 当前市净率3.3倍，净资产收益率预计维持在16.5%-16.7% [4][8]

券商买入评级概览 - 8月26日共有282只个股获券商买入评级 其中64只个股公布目标价格 [1] - 按最高目标价计算 今世缘目标涨幅达68.35% 隆鑫通用目标涨幅达66.36% 德业股份目标涨幅达58.39% [1] 评级调整分布 - 274只个股评级维持不变 1只个股评级获调高 7只个股为首次评级 [1] - 52只个股获多家券商关注 三七互娱获6家券商评级 中航沈飞获5家券商评级 今世缘获5家券商评级 [1] 行业分布特征 - 资本货物行业获买入评级个股数量最多 达64只 [1] - 材料Ⅱ行业获买入评级个股数量次之 达38只 [1] - 食品、饮料与烟草行业获买入评级个股数量达36只 [1]

券商买入评级概览 - 券商对213只股票给出买入评级 海思科目标涨幅50.56% 东阿阿胶目标涨幅48% 福能股份目标涨幅47% [1][3] - 2只股票评级调高 6只股票首次评级 反映机构新关注标的 [3] - 扬农化工获6家券商关注 华利集团获5家关注 牧原股份获4家关注 显示机构共识度较高 [3] 重点公司投资逻辑 - 海思科因创新药领域技术突破获得券商看好 [3] - 东阿阿胶受益于消费复苏逻辑支撑 [3] - 福能股份同时布局新能源和电力改革赛道 [3] 行业集中度分析 - 材料Ⅱ行业（含锂电材料/半导体材料）成为券商关注度最高领域 属新能源与高端制造上游产业 [3] - 资本货物行业（含工业设备/机器人/光伏设备）获得集中推荐 [3] - 食品饮料行业因消费复苏刚需特性获得机构重点关注 [3] 机构策略方向 - 机构同时布局硬科技与消费复苏两条主线 [3] - 投资需结合业绩兑现与政策导向 材料行业关注产能释放 食品饮料关注旺季销售数据 [3] - 中长期应选择具备技术壁垒或明确业绩拐点的标的 [3][4]

券商买入评级概览 - 8月22日共有213只个股获券商买入评级 其中53只个股公布目标价格 [1] - 海思科 东阿阿胶 福能股份目标涨幅居前 分别达50.56% 48.55% 47.27% [1] - 205只个股评级维持不变 2只评级调高 6只为首次评级 [1] 多券商关注个股 - 36只个股获多家券商关注 扬农化工 华利集团 牧原股份评级数量居前 [1] - 扬农化工获6家券商评级 华利集团获5家 牧原股份获4家 [1] 行业分布特征 - 材料Ⅱ行业买入评级个股数量最多 达40只 [1] - 资本货物行业次之 达36只 [1] - 食品 饮料与烟草行业第三 达18只 [1]