钨产品市场供需 - 钨产品价格频创新高 国内供应因首批钨精矿配额和环保督察影响而下降 [1] - 海外桑东和海豚钨矿增量不及预期 巴库塔钨矿虽投产但缺乏当地冶炼产能 需运回中国加工 [1] - 全球平衡表整体偏紧 海外供应缺口相较国内更加明显 价格整体乐观 [1] 锑价走势与需求 - 内盘锑价已基本触底 商务部将依法依规对锑相关出口许可申请进行审查并批准合规申请 [1] - 下游终端需求处于底部 光伏玻璃减产预期已实现 阻燃剂传统旺季9-10月即将到来 [1] - 若出口需求有效恢复叠加阻燃旺季到来 有望对内盘锑价形成较明显拉动 [1]

全球钨矿市场供需态势 - 2025年全球钨矿市场延续供需紧平衡态势 国内黑钨精矿（65% WO₃）均价达18.5万元/吨（约25,600美元/吨） 较2024年同期上涨12% 创近三年新高[1] - 欧洲APT报价站稳350-360美元/吨度 反映下游硬质合金、特种钢材等行业强劲需求[1] - 2023年全球钨产量7.8万吨 钨耗用量12.41万吨 缺口达4.61万吨 预计2028年钨耗用量将达15.11万吨 复合年增长率4%[6] 佳鑫国际资源禀赋优势 - 巴库塔钨矿为全球三氧化钨矿产资源量最大露天钨矿 若含地下资源则位列全球第四 拥有全球单一钨矿最大设计产能[1] - 截至2025年6月30日 矿产资源量1.07亿吨 平均品位0.211% WO₃ 相当于227.3千吨WO₃ 其中控制资源量95.6百万吨（0.209% WO₃）推断资源量11.9百万吨（0.228% WO₃）[2][3] - 可信矿石储量68.4百万吨 平均品位0.206% WO₃ 相当于140.8千吨WO₃[2] 公司战略定位与产能规划 - 巴库塔钨矿2025年4月开始一期商业生产 目标年度采矿及加工能力330万吨钨矿石[1] - 计划将募资额60%用于二期建设 2027年整合矿石分选系统后 目标年度产能提升至495万吨 并建设深加工厂房生产APT及碳化钨[5] - 二期项目列入哈萨克斯坦国家战略矿产清单 完全投产后年产能预计占全球钨矿供应5%[3] 产业链协同与股东优势 - 股东江西铜业提供上游冶炼支持 优先消化初级产品降低销售风险 中国铁建主导矿区铁路及港口建设 降低物流成本15%-20%[4] - "资源+工程+贸易"闭环模式穿透行业周期波动 通过央企贸易渠道灵活对接欧洲制造商规避政策风险[4] 行业周期与价格驱动因素 - 供应端中国开采配额2025年仅增3% 海外新建项目投产缓慢 需求端新能源（电动车电池、风电涡轮）及军工（穿甲弹、装甲材料）需求爆发[5] - 全球钨库存处于历史低位 地缘政治风险推升"安全库存"囤货需求 钨精矿价格有望创历史新高[7] 全球市场格局与公司定位 - 中国占全球钨产量80% 欧美寻求多元化供应 公司境外资产填补市场空白[3] - 公司处于"资源禀赋+商业化兑现"关键阶段 若商业化顺利推进 将受益于钨价上行趋势[7][8] - 上市增强资本实力 股东协同构建护城河 未来或成国际钨矿市场重要参与者[10]

全球钨矿市场供需态势 - 2025年全球钨矿市场延续供需紧平衡态势 国内黑钨精矿（65% WO₃）均价18 5万元/吨（约合25 600美元/吨） 较2024年同期上涨12% 创近三年新高 欧洲APT报价350-360美元/吨度 反映下游硬质合金 特种钢材等行业强劲需求 [1] - 2023年全球钨产量7 8万吨 耗用量12 41万吨 缺口4 61万吨 预计2028年钨耗用量达15 11万吨 复合年增长率4% [6] - 中国占全球钨产量80% 欧美寻求多元化供应 中国2025年开采配额增速仅3% 海外新建项目投产缓慢 [5] 佳鑫国际核心优势 - 资源禀赋突出 巴库塔钨矿估计矿产资源量1 07亿吨含0 211% WO3（相当于227 3千吨WO3） 可信矿石储量6840万吨 平均品位0 206% WO3（140 8千吨WO3） [2][3] - 央企协同优势 股东江西铜业优先消化初级产品 中国铁建降低物流成本15%-20% 形成"资源+工程+贸易"闭环模式 [4] - 二期项目列入哈萨克斯坦国家战略矿产清单 完全投产后年产能占全球供应5% 目标2027年将年度采矿及矿物加工能力提高至495万吨 [3][5] 行业趋势与公司战略 - 新能源（电动车电池 风电涡轮）和军工（穿甲弹 装甲材料）需求爆发 推动APT价格站稳350美元/吨度以上 [5] - 公司计划募资额60%用于巴库塔二期建设 整合矿石分选系统后生产APT及碳化钨 匹配行业需求窗口期 [5] - 钨精矿价格或创历史新高 中国钨企加速上游资源开发与高端产能布局 公司有望受益于价格上行趋势 [9] 商业化进展与前景 - 巴库塔钨矿2025年4月开始一期商业生产 目标年度采矿及矿物加工能力330万吨钨矿石 [1] - 商业化顺利推进后 公司将在现金流与估值层面迎来再定价 成为中资企业出海获取战略资源的标杆案例 [10][11] - 上市增强资本实力 股东协同构建护城河 未来或成国际钨矿市场重要参与者 [11]

国内机器人及自动化技术 - 戴盟机器人完成亿元级天使++轮融资 由招商局创投领投 东方嘉富和架桥资本跟投 资金用于加速视触觉感知与灵巧操作技术落地应用[1] 医疗科技与脑机接口 - 智冉医疗完成超3亿元A轮融资 由社保基金中关村专项基金、君联资本和IDG资本联合领投 资金用于高通量柔性脑机接口技术研发及大规模临床试验[2] 循环经济与资源再生 - 乐橘科技完成B++轮融资 由中国石油旗下昆仑资本独家投资 资金用于回收再生、循环物流和智能设备三大业务板块发展[3][4] - 睿莫环保完成新一轮融资 由英格卡投资领投 旭化成跟投 资金用于PP、HIPS及ABS再生塑料的研发、产能扩建及市场拓展[9] 储能与能源技术 - 融和元储获得B轮融资 投资方包括国核投资、中集集团和原信基金 公司主营大规模储能系统集成产品及储能电站开发运营[5] 数字孪生与智能技术 - 飞渡科技完成数千万元战略融资 由龙岗金控与道氏技术联合投资 资金用于数字孪生平台研发及行业应用拓展[6] 半导体与电子制造 - 兴华芯获得汇通能源1.5亿元增资 交易后汇通能源持有7.43%股权 公司专注于半导体光罩研发生产[6] - 永志半导体完成新一轮投资 由毅达资本投资 资金用于功率器件冲压引线框架研发及产能拓展[10] 农业科技与环保 - 思威博获嘉道绿色基金数千万元B轮投资 资金用于农业废弃物资源化利用的研发及产业投资布局[7] 航空与先进制造 - 览翌航空完成数千万Pre-A轮融资 由合肥产投独家注资 资金用于中型无人机适航取证试验及客运eVTOL设计[11] 资本市场事件 - 广东建科在深交所创业板上市 发行1.05亿股 发行价6.56元/股 募集资金6.87亿元[8] - 佳鑫国际递交聆讯后资料 公司为钨矿运营商 专注于巴库塔钨矿项目商业生产[20] - 科马材料通过发审会 公司为汽车用离合器面片供应商 产品用于多家车企主机配套[21] - 宏远股份公开招股 公司为高端变压器电磁线生产商 主导产品包括裸铜扁线和漆包铜扁线等[22] 海外Web3与教育科技 - HackQuest获得410万美元Pre-A轮融资 投资方包括Animoca Brands和Open Campus等 公司为Web3教育平台服务商[11] 海外清洁能源 - HYLENR获得300万美元Pre-A轮融资 投资方包括Chhattisgarh Investments和Valour Ventures 公司致力于低能量核反应技术开发[12] 海外物流与配送 - Chowdeck获得900万美元A轮融资 由Novastar Ventures领投 公司在尼日利亚和加纳11个城市开展食品配送业务[13] 海外网络安全 - FORT获得1890万美元B轮融资 由Tiger Global领投 公司为无线安全系统研发商 专注于保护自主机器网络安全[14] 海外生物医药 - Equillium获得5000万美元战略投资 由ADAR1 Capital和Janus Henderson领投 公司专注于自身免疫性疾病药物研发[15] - Nanotein获得300万美元战略投资 由Sartorius Stedim Biotech投资 公司致力于细胞疗法试剂研发[16][17] - SetPoint Medical获得1.15亿美元D轮融资 由Elevage Medical和Ally Bridge Group共同领投 公司专注于生物电子医学治疗平台开发[18] - Tahoe获得3000万美元战略投资 由Amplify Partners领投 公司构建人工智能驱动的人体细胞模型用于药物发现[18] 海外健康科技 - August Health获得2900万美元B轮融资 由Base10 Partners领投 公司为老年生活运营商提供住院护理平台[19]

钨市场价格走势 - 钨精矿和主要钨制品价格迭创新高 市场经历短暂微跌后迅速回归稳健 整体钨价走势坚挺 [1] - 仲钨酸铵(APT)价格报29.1万元/吨 较年初上涨37.9% [1] - 钨粉价格报438元/公斤 较年初上涨38.6% [1] 钨产品细分价格表现 - 70钨铁价格报30万元/吨 较年初上涨39.5% [1] - 废钨棒材价格报327元/公斤 较年初上涨48.6% [1] 行业驱动因素 - 供给端紧缺与持货商惜售为主要驱动因素 [1] - 国际价格传导与政策预期共振形成叠加效应 [1] - 消费端未得到充分喘息但原料端挺市态度坚决 [1]

钨矿行业行情分析 - 钨精矿价格近期屡创新高 主要受供应端收紧和环保政策趋严推动 [1] - 业内预测2025年钨行业供需缺口可能超过4600吨 显示潜在供应紧张 [1] - 光伏 军工 核聚变等领域需求增长被视为钨价支撑因素 厦门钨业和章源钨业等龙头企业受益 [6][14] 机构资金行为分析 - 大数据工具显示机构资金在股价震荡期间持续活跃交易 与散户认知存在差异 [8][10] - 超过80%股票有机构资金参与 但关键在于资金是否活跃交易 机构库存数据可追踪资金动向 [11] - 茅台案例显示即使国家队增持270亿元 机构库存消失仍导致股价下跌 [3][11][13] 市场认知与投资策略 - 市场利好可能已被price in 真实机会在于预期与实际表现的差距 [14] - 投资者需穿透表象关注机构资金实际动向 而非媒体报道的利好 [16] - 大数据分析工具可帮助识别机构行为 成为对抗市场不确定性的有效手段 [16]

钨价上涨情况 - 截至7月25日黑钨精矿（≥65%）报价19万元/吨较年初上涨32.9% 白钨精矿（≥65%）达18.9万元/吨较年初上涨33.1% 仲钨酸铵（APT）为28万元/吨较年初上涨32.7% [1] - A股钨板块期间累计涨幅超60% 市场资金开始重新审视包括钨在内的小金属投资机会 [1] 供给端变化 - 2025年第一批钨矿开采总量控制指标为58000吨较2024年第一批减少4000吨降幅6.45% 江西省、云南省开采量分别缩减2370吨、400吨 [1] - 钨矿矿山资源品位自然下降、原矿品位持续走低对钨价形成有力支撑 [1] 需求端增长 - 光伏、硬质合金等领域对钨制品需求不断提升 2022年至2025年我国光伏切割用钨丝市场规模将从7.19亿元增长至66.59亿元 [2] - 广东翔鹭钨业潮州凤泉湖厂区具备月产5亿米超细钨丝生产能力 正在推进年产300亿米超细钨丝建设项目 [2] 企业应对策略 - 章源钨业推进淘锡坑钨矿、新安子钨锡矿矿权整合 加大天井窝钨矿、黄竹垅钨矿资源勘查力度 [2] - 厦门钨业计划将钨资源保障率从20%提高至70% [3] - 中钨高新通过子公司将仲钨酸铵延伸至印制电路板用微型钻头生产显著提升产品毛利率 [3] 行业格局展望 - 钨供求紧平衡格局或将存在 若下游市场超预期发展可能进一步推高钨价格 [2] - 上游企业受益于价格上涨 下游企业需在产品升级方面下功夫实现成本传导与产品附加值提升 [3]

市场行情 - 沪指23日盘中突破3600点创年内新高后回落 收盘微涨0.01%报3582.3点 深证成指跌0.37% 创业板指跌0.01% 沪深北三市合计成交18987亿元较前一日减少约300亿元 [1] - 行业板块呈现轮动特征 军工电力建筑酿酒等板块走低 石油煤炭汽车板块下挫 保险券商银行板块上扬 雅江水电可控核聚变创新药概念活跃 [1] - 粤开证券分析指出市场牛市气氛浓厚但短期调整可能性增加 板块轮动明显整体上涨态势未变 [1] 海南自贸港 - 海南自贸港全岛封关将于2025年12月18日启动 实行"一线放开二线管住岛内自由"政策 [2] - 中信证券认为封关将推动国际旅游消费中心建设 旅游产业链相关公司(景区酒店旅游零售商出行服务商)长期受益 [2] - 离岛免税政策优势仍存 封关后人流增加将促进旅游零售市场发展 具备核心物业布局和供应链资源的免税运营商保持领先 [2] 钨精矿 - 7月21日江西钨精矿(65%)价格达历史新高18.25万元/吨 自5月13日以来持续创新高 [3] - 光大证券预计未来三年钨价维持高位 供需偏紧叠加开采成本支撑 出口管制和雅江水电项目推动钨企受益 [3] 核聚变 - 中国聚变能源有限公司7月22日在上海成立 重点布局聚变工程化商业化业务 [4] - 东吴证券测算全球行业投资达71亿美元 我国百亿级注资将带动超导材料磁体系统等环节订单倍数增长 [4] - 西部超导安泰科技等企业参与ITER项目 高温超导带材产能有望通过CFETR项目释放 技术外溢开辟医疗设备新材料等新市场 [4] 生猪产业 - 农业农村部召开会议强调健全生猪产能调控机制 促进市场稳定运行 推动产业转型升级 [5][6] 服务业开放 - 商务部推广服务业扩大开放试点经验 包括数据跨境流动机制创新"来数加工"模式等数字领域4条经验 [7] - 金融文旅领域推广优化商业价值评价标准 多跨协同文旅治理体系等2条经验 [7] 工业机器人 - 我国工业机器人企业订单排至11月 1-6月产量36.93万台同比增长35.6% 3C行业需求增长显著 [9]

公司上市与融资 - 公司从加拿大迁册至美国特拉华州，并成功在纳斯达克上市，此前股票在美国场外交易市场交易并于上周五暂停[2] - 美国上市发行2000万股，原计划融资7500万美元，因市场需求强劲扩大融资规模至9000万美元并获得数倍超额认购[2] - 发行价较该股上周五在加拿大的收盘价折让21%，前十大投资者认购70%，前二十名投资者共计认购90%[2] 公司战略与资产 - 首席执行官称纳斯达克上市和超额认购定价标志着公司发展新起点，凸显其作为美国钨供应商的新兴地位[2] - 上市所筹资金将用于建设位于韩国桑东的氧化钨工厂[2] - 公司核心资产为韩国桑东钨矿，并拥有并运营葡萄牙一座钨矿[2] 行业地位与客户 - 公司已与一家美国国防企业签订为期15年的钨供应合同，但未透露合作方具体名称[2] - 钨是制造炮弹、穿甲弹等弹药及无人机投掷武器的关键金属，在国防工业中至关重要[2] - 2023年公司曾提及俄乌冲突大幅消耗了这种关键军需金属的储备[2] 未来发展前景 - 纳斯达克上市为公司带来资金支持与战略地位提升[3] - 未来公司在钨矿业务及国防供应领域的发展值得关注[3]

优必选商用人形机器人解决方案 - 优必选推出以Walker C为核心的商用人形机器人智慧展览解决方案 该方案融合具身智能交互大模型、语义V-SLAM导航与仿生关节控制算法 具备"听、讲、动"三位一体的全栈式导览能力 [2] - 方案可广泛应用于展馆、商超、交通枢纽等场景 采用纯电驱、可拟人奔跑的全尺寸商用设计 [2] - 行业进入"百花齐放 百家争鸣"阶段 人形机器人进入工业场景成为国内外确定性较高的应用趋势 商业化落地可期 [2] AI基础设施投资热潮 - 亚马逊、微软、甲骨文、Meta等科技巨头今年已启动百亿美元级AI基础设施投资 [3] - AI驱动全球数据中心容量持续增长 国产算力板块受政策驱动+技术升级+业绩兑现多重因素影响 [3] - 短期国产算力链有望随英伟达特供芯片出货复苏 长期模型参数量提升和推理侧需求推动AIDC建设加速 [3] - 光模块、交换机、液冷、机房等环节将受益于技术升级+国产替代带来的结构性机会 [3] 具身智能与新一代智能终端 - 谷歌DeepMind推出可在机器人设备本地运行的Gemini Robotics On-Device模型 首个直接部署的视觉-语言-动作(VLA)模型 [4] - 谷歌、特斯拉、微软、英伟达、字节跳动等科技巨头争相布局具身大模型 [4] - 人形机器人成为具身智能时代临界点 有望开启万亿级蓝海市场 产业化关键瓶颈正在打开 [4][5] - 人形机器人技术加速演进 成为科技竞争新高地、未来产业新赛道、经济发展新引擎 [5] 钨资源供需与价格趋势 - 钨价已进入牛市通道 有望持续突破历史高位 因供需趋紧+海外下游溢价刺激 [6] - 钨具有硬度大、耐高温等特性 被称为"工业牙齿"和"高端制造业的脊梁" 是国家严格管控的战略性资源 [6] - 预计2023-2028年全球原钨供给CAGR+2.57% 需求端受光伏钨丝、机器人等新兴产业推动 [6] - 长期钨供需缺口将从2024年1.83万吨扩大至2028年1.91万吨 [6]