文章核心观点 - 2026年开年A股市场热度攀升，近期调整源于逆周期调节政策落地与热门板块获利盘兑现，属于良性调整，并未改变整体上行逻辑 [1] - 全年投资需锚定具备业绩支撑与政策支持的五大主线，在平衡风险与收益中把握结构性机会 [1] 市场近期表现与调整原因 - 2026年开年A股火热态势远超预期，上证指数连续上涨是市场趋势延续、春季行情催化与海外市场回暖三重因素共振的结果 [2] - 本轮行情延续受益于通胀环境下企业盈利改善预期、居民储蓄入市推动的估值抬升、科技产业趋势提振的风险偏好回暖 [2] - A股从2025年8月底到12月中旬震荡整理近4个月，在万得全A指数向上突破震荡调整区间上沿后，预计将是月度级别的上涨行情 [2] - 春季行情催化作用增强市场上涨动能，从历史规律看，中央经济工作会议至次年全国两会期间，A股通常在流动性及估值驱动下形成春季行情，此时指数大概率走强，科技成长方向表现占优 [2] - 截至目前春季行情仅运行一个月左右，而历史数据显示春季行情平均持续57天，在良好市场环境下周期更长，当前仍处于行情展开期内 [2] - 海外市场积极表现形成重要助攻，今年以来日本、韩国等亚太主流指数纷纷突破整理区间，全球风险偏好提升显著带动A股情绪，市场交投活跃度持续攀升 [2] - 近期市场短期出现良性调整，源于逆周期调节降温与市场获利盘平仓，但并未改变市场趋势，万得全A指数并未跌破5日线，技术形态良好 [3] - 具体调整原因包括沪深北交易所将融资保证金比例由80%提至100%以抑制过度杠杆，以及商业航天、AI应用等热门板块短期涨幅过高导致获利盘平仓形成阶段性压力 [3] 2026年投资逻辑与策略调整 - 2026年A股已从2025年的估值修复阶段转向盈利驱动阶段，叠加监管趋严背景，投资者需在仓位管理、独立判断、回归基本面三方面实现逻辑升级 [4] - 仓位管理成为首要任务，经济恢复的波浪式特征与美股中期选举带来的外围不确定性可能加剧市场波动，需避免过度杠杆、做好仓位灵活调整 [4] - 部分券商两融额度趋紧，杠杆资金活跃度上升，需警惕政策调控下的平仓风险 [4] - 投资者需形成独立判断能力，警惕概念炒作陷阱，通过深入研究建立独立判断框架 [4] - 开年行情中部分题材股受资金炒作已偏离价值中枢，监管层通过商业航天IPO硬指标、问询函等方式遏制伪创新，引导资金流向真科技、真成长 [4] - 回归基本面主线成为市场核心投资逻辑，监管组合拳推动市场从投机向价值回归，这一导向在春节前表现更为明显 [4] - 当前市场呈现资金避险与春季行情交织的特征，预计春节前将维持震荡上行态势，但交易难度将有所增加 [4] - 针对春节前特殊窗口，策略包括保持适度仓位，用换仓替代减仓防止踏空，同时坚决避免满仓与杠杆操作 [5] - 采用哑铃型配置，以红利资产获取稳定收益，以低位科技资产博取弹性 [5] - 聚焦人形机器人、消费电子、半导体设备等滞涨科技方向，契合春季行情中估值扩张驱动的补涨逻辑 [5] - 强化个股基本面研究，在热门赛道中筛选业绩确定性强的标的获取Alpha收益 [5] 2026年全年五大投资主线 - 科技成长将是中长期主线，但从资产均衡配置角度，建议重点关注五大具备业绩支撑与政策支持的方向 [6] - 人工智能产业链正在经历逻辑切换，2025年AI硬件端已率先启动，2026年投资机会将向应用端延伸 [6] - 应用端的突破是打通商业闭环的关键，具备相对更高的安全边际，建议关注传媒、计算机、恒生互联网等领域，把握AI赋能下的场景落地机会 [6] - 高股息资产仍是配置压舱石，截至2025年三季度，险资等长期资金仍在持续加仓红利资产，这一趋势在上涨行情中不会缺席 [6] - 白电、银行、燃气、出版、水泥、通信运营商等板块兼具稳定收益与低波动特征，适合作为底仓 [6] - 反内卷领域进入基本面驱动阶段，煤炭、钢铁、光伏、锂电等行业具备国企占比高、集中度高、价格弹性大的特点 [6] - 随着行业格局优化，2026年反内卷领域业绩改善确定性较强，有望从政策预期转向盈利兑现 [6] - 扩内需方向聚焦“匹配效应”机会，产品端可关注健康、体育、宠物经济等需求旺盛但供给不足的新消费领域 [6] - 场景端则重点布局旅游、酒店、航空、免税等出行产业链，这些产业受益于消费场景恢复与政策支持 [6] - 资源品板块具备补涨潜力，当前贵金属与战略小金属、工业金属的价差持续扩大 [7] - 从货币属性与稀缺性来看，战略小金属及工业金属在2026年有望迎来估值修复，成为资源品领域的潜在亮点 [7] - 上述五个板块的优势在于存在业绩基本面支撑、符合国家战略发展方向以及当前政策导向，同时存在一定滞涨后的补涨逻辑 [7]

公司核心人物与背景 - 公司董事长白厚善是新能源领域重量级人物 来自湖北仙桃 曾担任三元正极材料龙头当升科技的总经理[2] - 白厚善于2014年9月通过增资取得宁波金和锂电材料有限公司控制权 该公司为容百科技前身[2] 公司技术路线与战略选择 - 公司创业初期选择高镍三元电池方向 通过NCM811系列试图实现弯道超车 当时高镍被普遍认为是行业发展方向[4] - 随着比亚迪刀片电池推出 磷酸铁锂路线后来居上 目前在动力电池领域占据绝对优势 在储能电池领域基本没有三元锂电池份额[4] - 在磷酸铁锂崛起之际 公司未选择顺势加入 而是选择了新产品磷酸锰铁锂[5] - 公司在2022年7月战略发布会预计 到2030年高镍三元材料 锰铁锂材料和钠电材料合计占正极材料市场70%以上 其中高镍三元和磷酸锰铁锂各占30%以上[5] - 公司2025年产能规划为高镍正极材料60万吨 磷酸锰铁锂材料30万吨 钠电材料10万吨[6] - 但当前市场并非由公司预计的高镍三元和锰铁锂主导 而是由磷酸铁锂材料主导[7] 公司与宁德时代的重大合同 - 公司于1月13日晚间公告 与宁德时代签署长期供货协议 合同总金额预计超过1200亿元[2] - 该合同立即引发上海证券交易所火速问询 公司于1月18日晚间披露问询函回复公告[2][9] 公司为履行合同所做的技术布局 - 2025年下半年储能市场意外崛起 而该市场主要由磷酸铁锂占据 公司常年耕耘高镍三元和磷酸锰铁锂 因此既缺磷酸铁锂技术也缺产能[9] - 公司于2025年7月4日认缴上海量孚新能源科技有限公司51.8万元出资额 完成后持有其近30%股权 上海量孚拥有磷酸铁锂“一步法”工艺[9] - 根据问询函回复 公司于2025年6月完成对某新能源科技公司的控股收购 该公司拥有铁锂生产技术自主知识产权[9] - 公司将该公司的技术与自身中央研究院的磷酸铁锂制备技术结合 在贵州新仁量产线上已成功制备出3代 4代和5代产品 其中3代产品可全面导入客户使用[9] 公司为履行合同所做的产能布局 - 公司计划通过收购贵州新仁新能源科技有限公司来获取磷酸铁锂产能[9] - 在尚未完成收购的2025年10月 公司已在贵州新仁的产线进行试生产 截至问询回复时已试生产107个批次 产线运行稳定[9][10] - 公司表示已完成对贵州新仁的部分股权转让款支付 工商变更登记正在进行中[10] - 公司当前面临依靠半年前收购的技术以及尚未正式到手的产能 来完成与宁德时代1200亿元大单的挑战[2][8][10]

记者｜朱芷葵 编辑｜ 杨仕添 1月19日，浙江证监局发布一则行政处罚决定书： 金永荣因操纵证券市场，被罚没共计超8300 万元，并被采取3年证券市场禁入措施。 按当日及次日卖出口径计算，交易金额合计约6.31亿元，违法所得合计约4162万元。 鉴于当事人金永荣操纵证券市场的违法行为影响证券交易秩序，情节严重，证监局决定：没收 金永荣违法所得4162万元，并处以4162万元罚款。同时，对金永荣采取3年证券市场禁入措 施，自宣布决定之日起，在禁入期间内，不得直接或者以化名、借他人名义在证券交易场所交 易上市或者挂牌的所有证券。 值得注意的是，据证监会官网2025年12月19日消息，国家网信办会同中国证监会深入整治涉 资本市场网上虚假不实信息，对涉资本市场网上虚假不实信息进行系统性整治，依法处置一批 炮制谣言、非法荐股的违规账号。微信公众号"八姐无敌""投行那些事儿"、新浪微博账号"投 行小兵"、百度百家号"财经周末老师"、抖音账号"爱在深秋—郑老师"等一批违规账号已被依 法依约关闭。 出品丨21财经客户端 21世纪经济报道 编辑｜黎雨桐 见习编辑林芊蔚 宁波锂电龙头，遭立案后市值蒸发30亿，1200亿大单公告未报 ...

事件概述 - 容百科技因披露与宁德时代签订的总金额超1200亿元的重大合同公告，因涉嫌误导性陈述被证监会立案调查，公司股价在停牌三天后复盘当日收跌11.16%，市值蒸发30亿元至237亿元 [1][4][5] 合同与公告详情 - 公司公告称与宁德时代签订为期6年的《磷酸铁锂正极材料采购合作协议》，约定2026年一季度至2031年合计供应305万吨产品，总金额超1200亿元 [4] - 公司在回复监管问询时承认，公告中“1200亿元合同”的价格为估算，最终销售具有不确定性 [1][5] - 公司解释，为满足该合同履约需求，预计未来三年资本性支出约为87亿元 [5] 信息披露与内部程序问题 - 公司承认原公告风险提示不够充分，部分用语不够规范，但否认存在借大额合同进行股价炒作的动机 [5] - 公司称该重大合同公告由董秘审查并组织披露，但未报董事长签发 [3][5] - 在公告发布当晚，公司迅速组织了一场名为“黑科技带来锂电正极材料历史最大订单”的线上路演，有1032次播放，但未保留回放，公司董事长、董秘等多位高管出席并与投资者交流 [8] 监管问询与法律分析 - 上交所于公告发布5小时后连夜下发问询函，主要质疑公司的履约能力，要求补充披露产能规划、资金储备、技术交付前提及违约责任等细节 [4] - 法律专家指出，公司面临行政处罚的可能性较大，可能被责令改正、警告并处以罚款，相关责任人员也可能被处罚或市场禁入 [7] - 法律专家强调，上市公司不得以信息属于“预测性”为由逃避信息披露义务，并指出未公开的投资者交流会若透露公告外的重大信息，可能违反信息披露公平性原则 [7][9] 公司历史违规记录 - 2021年5月，公司因在投资者交流活动中透露产能建设及未来业绩超预期等重大信息，董事长白厚善和时任董秘被采取出具警示函的行政监管措施，相关事件导致股价在2个交易日内涨超40% [11] - 2020年4月，公司在科创板IPO过程中，因招股说明书信息披露问题，被证监会采取“1年内不接受发行人公开发行证券相关文件”的行政监管措施 [12] 行业与制度反思 - 学者指出该事件暴露了部分企业“重噱头轻实质”的市值管理歪风，将信息披露异化为操纵市场预期的工具，扭曲了资本市场的价格发现功能 [12] - 学者建议从制度上筑牢防线，包括细化订单披露标准、强化前置审核与快速追责、建立信披回头看机制，并建议投资者建立“三维甄别体系”以规避风险 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 碳酸锂震荡企稳，期货主力合约收盘价上升，现货价格下跌，基差正基差但较前日走弱，仓单量增加，市场对新能源汽车终端需求增速放缓预期升温[4] 各目录总结 产业动态 - 期货主力合约收盘价147260元/吨较前日涨1060元/吨、结算价147260元/吨较前日降5860元/吨[6] - 不同产地锂辉石精矿价格1910 - 2040美元/吨不等，部分较前一周有不同程度下降[6] - 锂云母不同规格平均价2870 - 10800元/吨，均较前日有所下降[6] - 碳酸锂（99.5%电，国产）价格150920元/吨，较前日降6930元/吨；氢氧化锂（56.5%，国产）价格143970元/吨，较前日降4910元/吨[6] - 三元前驱体（523、622、111）价格10.95 - 12.8万元/吨，部分较前一周涨0.3万元/吨；三元材料（111，动力，国产）等价格有变动[6] - 下游产品中电解液（锰酸锂）价格5.25万元/吨较前一周涨0.35万元/吨，钴酸锂（≥60%，国产）价格400500元/吨较前一周涨9500元/吨等[6] 相关图表 - 包含锂云母、碳酸锂期货主力、碳酸锂、氢氧化锂等价格变动图，碳酸锂基差、氢氧化锂 - 碳酸锂价差图[8] - 包含正极&三元材料如锰酸锂、磷酸铁锂、钴酸锂、三元前驱体、三元材料价格图[11] - 包含碳酸锂主力成交量、持仓量变化图及注册仓单量图[15]

碳酸锂价格与市场动态 - 碳酸锂期货价格在2026年1月16日出现回调，主力合约2605报收14.62万元/吨，单日跌幅达8.99% [1] - 尽管近期回调，但自2026年初至1月16日，碳酸锂期货多个主力合约价格累计涨幅仍超过20% [1] - 自2025年5月触底以来，碳酸锂期货价格走出强势“V型”反转，主力合约从最低的59000元/吨上涨至2026年1月16日的146200元/吨，区间涨幅超过100% [9] 行业产能扩张与投资 - 2025年中国锂电产业链全环节公开投资项目超282个，总投资额超8200亿元，同比增幅超74% [9] - 2026年开年以来，富临精工、东方锆业、中矿资源、新宙邦等多家上市公司密集宣布锂电项目投资计划 [3][9] - 例如，富临精工宣布其子公司江西升华拟投资60亿元建设年产50万吨高端储能用磷酸铁锂项目 [9] 国城矿业锂盐项目详情 - 国城矿业旗下国城锂业20万吨/年锂盐项目一期工程产能为6万吨/年碳酸锂，预计2026年3月全面完工，4月进行带料预生产 [1][7] - 项目一期在试产后将有四五个月产能爬坡期，预计6个月左右可接近满产，已与二三十家行业龙头客户洽谈，其中十几家已达成合作意向 [7] - 项目二期规划为年产6万吨碳酸锂加3万吨氢氧化锂/氯化锂/金属锂，计划2027年年初建设，2028年6月底建成 [7] - 项目三期规划为年产5万吨碳酸锂/氧化锂/金属锂，计划2029年年初建设，2029年年底建成 [7] - 项目全部建成达产后，将成为中国单体产能最大的锂盐项目，可生产约80万吨磷酸铁锂正极材料，约320GWh磷酸铁锂电池，供应超过550万辆新能源汽车 [7] 上游资源保障 - 项目所需锂精矿主要来源于国城集团拥有的马尔康金鑫矿业，累计查明矿石量8425.5万吨，氧化锂112.0731万吨，平均品位1.33% [6] - 该矿正在办理采矿权、探矿权转采合并手续，完成后将取得500万吨/年生产能力的采矿证，且探矿权范围内尚有较大区域未勘查，未来有望进一步扩大资源储量 [6] 下游需求与市场展望 - 2026年1月1日至11日，新能源车零售销量为11.7万辆，较2025年同期下降38%，较2025年12月同期大幅下滑67%，新能源汽车销售数据下滑是近日碳酸锂价格下跌的原因之一 [10] - 业内对储能领域，尤其是海外市场，预期成为核心增长极，未来发力空间巨大 [10] - 上游头部企业预判乐观，赣锋锂业董事长预计2026年电池级碳酸锂需求有望增长30%，届时供需基本平衡，价格仍有探涨空间，若需求增速超30%，价格可能上探至15万元/吨至20万元/吨 [10] - 天齐锂业董事长在2025年11月表示，2026年全球锂需求量预计将达到200万吨碳酸锂当量 [10] 技术发展与成本结构 - 对固态电池前景表示乐观，若2027年成为固态电池元年且成本突破，预计碳酸锂使用量将出现较大增长 [11] - 在液态电池中，正极材料占成本约60%，碳酸锂在正极材料中占比约60%，相当于碳酸锂占液态电池总成本的30%～40% [11] - 固态电池路线多样，不同路线下碳酸锂占比不同，但整体来看占比会有增长 [11]

碳酸锂价格剧烈波动 - 2026年1月5日至13日，碳酸锂期货主力合约LC2605价格从12.28万元/吨飙升至17.41万元/吨，创近两年新高 [1][2] - 1月16日，该合约价格大幅回调至14.62万元/吨，单日跌幅达8.99%，触及跌停，较此轮高点回落超16% [1][2] - 半年前，该合约价格曾创下5.9万元/吨的低点，市场行情呈现急涨急跌特征 [1] 下游需求与价格回调诱因 - 2026年1月1日至11日，新能源车零售销量同比降38%，较2025年12月同期降67% [5][6] - 下游新能源汽车需求疲软是近期碳酸锂价格回调的重要诱因 [2][6] - 有观点认为新能源汽车电池需求具有周期性，未来增长动力可能周期性下调 [6] 产业链产能扩张现状 - 2025年锂电产业链公开投资项目超282个，总投资额超8200亿元，同比增幅超74% [1][5] - 2026年开年，富临精工宣布拟投资60亿元建设年产50万吨高端储能用磷酸铁锂项目，中矿资源、新宙邦等企业也相继公布扩产计划 [5] - 尽管价格波动剧烈，但生产端的产能建设和投产步伐未受明显影响，预期整体偏乐观 [3] 企业具体项目与产能规划 - 国城锂业20万吨/年锂盐项目一期（6万吨/年碳酸锂）预计2026年3月底全面建成，4月带料预生产，全部达产后将成为国内单体产能最大的锂盐生产基地 [3] - 四川能投德阿锂业3万吨锂盐项目已于2025年7月进入试生产 [3] - 川发龙蟒在德阿产业园区规划20万吨/年磷酸铁锂项目及配套磷酸铁装置，其中6万吨/年磷酸铁锂装置已投产，10万吨/年磷酸铁装置处于设备调试阶段 [4][5] 企业构建成本优势的策略 - 国城锂业项目具备“矿化一体”资源保障，其母公司旗下马尔康金鑫矿业拥有探明矿石量8425.5万吨、平均品位1.33%的锂辉石矿资源 [3] - 四川能投德阿锂业通过股东方（亿纬锂能、蜂巢能源等）绑定客户需求，对产能消化有信心 [3][4] - 川发龙蟒通过“硫-磷-钛-铁-锂-钙”循环经济模式构建成本优势，利用钛白粉副产硫酸亚铁（价格3000~4000元/吨）作为铁源，较外购还原铁粉（价格5800~7800元/吨）每吨磷酸铁锂前驱体可节省近2000~5000元成本 [4] - 该循环经济模式同时实现废水排放减少30%、综合能耗降低25%、固废排放减少20%的环保效益 [5] 行业竞争与未来预期 - 德阿锂电新材料产业园内产能集聚规模可观，行业竞争激烈，企业认为必须持续节能降耗控制成本 [5] - 生产端希望价格稳定在合理水平，既保证利润，也避免热钱涌入加剧无序竞争 [5] - 对于未来供需关系，调研中大多数企业预期2026年产销将趋于平衡 [5] 未来需求增长点展望 - 不少企业将未来增量需求目光投向储能领域，尤其是海外市场，被认为是核心增长极 [7] - 赣锋锂业董事长曾预测，2026年电池级碳酸锂需求有望增长30%，若增速超预期，价格可能上探至15万元至20万元/吨 [7] - 技术路线演进成为重要变量，若固态电池在2027年迎来“元年”，碳酸锂使用量将呈几何级增长 [7] - 在液态电池中，碳酸锂约占总成本的30%~40%，而固态电池不同技术路线下其占比有望进一步提升 [7]

核心观点 - 地面数据中心与太空算力需求共振，美国光伏“自主可控”诉求强化，中国光伏产业优势将助力“太空光伏”快速放量，核心设备企业明确受益 [1][2] - 光伏主产业链代表企业Q4经营端“业绩底”二次确认，资产质量优化，轻装上阵迎接2026年景气复苏 [1][2] - 风电出海与电网设备板块迎重磅利好催化，国内供应链出口预期加强，北美电网替换与缺电逻辑持续 [2][3] 光伏与储能 - 太空光伏赛道高壁垒，进展集中于已有产品储备与布局的企业及合作 [2] - 中国光伏供应链对美国重点客户的赋能，将加快太空光伏市场放量，加速空天时代到来 [2] - 光伏主链企业如晶澳、中环、钧达先后披露年度业绩预告 [5] - 阿特斯在美国TOPCon专利诉讼中获胜 [5] - 钧达股份太空光伏投资正式落地，产品布局从电池向封装材料延伸 [5] - 东方日升与上海港湾就“钙钛矿+p-HJT叠层技术”达成战略合作 [5] - 明阳智能拟收购专注GaAs空间太阳电池的德华芯片 [5] - 理想万里晖建成“面向太空环境的超薄柔性HJT电池AI示范线” [5] - TCL中环拟投资并购一道新能 [5] 风电 - 英国政府AR7海风拍卖总计签约8.4GW项目，其中固定式8.2GW，漂浮式192.5MW，超市场此前6-7GW普遍预期 [2][5] - 欧洲管桩、海缆等环节产能不足背景下，进一步加强国内供应链出口预期 [2] 电网设备 - 国家电网“十五五”计划投资4万亿元，较“十四五”投资增长40%，奠定国内中长期高景气基础 [3][5] - 美国变压器爆炸、特朗普要求科技公司支付数据中心电费，北美电网老旧替换、缺电逻辑持续加强 [3] - 思源电气25Q4归母净利润同比增长74%，大超预期，26年北美变压器/储能订单、国内特高压、超级电容等新业务有望多点开花 [3] - 巴丹吉林-四川特高压直流征集民企参与投资，持股比例约10% [5] 锂电 - 六部门发布动力电池回收新规，26年4月1日起施行，核心强调“车电一体报废”制度，正式建立动力电池“数字身份证”制度 [3][5] - 富临精工拟定增31.75亿元引入宁德时代，加码50万吨磷酸铁锂及前沿产业布局 [3][5] - 德福科技终止收购卢森堡铜箔 [5] - 沃尔沃EX30因电池起火风险触发全球大规模召回 [5] - 建议重点关注淡季结束后预计由供需格局改善带来的景气行情 [3] AIDC电源与液冷 - 科士达发布业绩预告，Q4持续高增，坚定看好电源在2026年的表现 [3] - 台积电发布25Q4业绩超预期，高性能AI芯片需求强劲，坚定看好国内企业在全球液冷市场后续地位提升所带来的板块投资机会 [3] 氢能与燃料电池 - 内蒙古明确1.2倍配比与消纳协议，绿氢项目经济性再获关键优化 [4] - 示范城市群12月氢车销量集中爆发，2025全年上险量首次破万 [4] - 政策强力护航，氢能产业爆发临近，重点看好绿氢氨醇、电解槽、燃料电池 [4] - 四川将进一步扩大氢能在交通领域商业化应用，推动“成渝氢走廊”提质扩容 [6] - 宝丰能源绿氢规划年产能达31亿标方，并将形成年产145万吨绿色甲醇 [6] - 马士基正积极探索扩大乙醇作为船舶绿色燃料的使用比例 [6]

行业市场表现 - 本周（1月12日-1月16日）电气设备指数（10679）上涨0.79%，表现强于大盘 [1][2] - 细分板块中，锂电池上涨1.5%，新能源汽车上涨1.29%，光伏上涨0.87%，风电下跌4.74%，发电设备下跌4.15%，核电下跌2.09% [1][2] - 个股方面，涨幅前五为华光股份、亿华通、三变科技、合纵科技、保变电气；跌幅前五为向日葵、亿晶光电、金风科技、宝胜股份、航天机电 [2] 行业动态与政策 - **储能**：乌克兰总理下令加快电力和额外电力设备进口；中国四部门要求政府投资基金投向储能等鼓励类产业 [3] - **虚拟电厂**：江西计划到2027年虚拟电厂调节能力超1GW，并实施一批试点项目 [3] - **电动车**：中汽协数据显示，2025年12月电动车销量171万辆，同比增长7%，环比下降6%；2025年全年累计销量1644万辆，同比增长28%，其中出口258万辆，同比增长103% [3] - **全球储能**：2025年全球储能系统出货498GWh，同比增长99%；储能电池出货640GWh，同比增长82.9% [3] - **固态电池**：金龙羽2GWh固态电池量产线项目落地深圳；中创新航信阳基地量产固态电池 [3] - **产业合作**：天合储能再签拉美GWh级大单；富士康与优必选达成人形机器人战略合作；星动纪元与顺丰科技达成深度合作 [3] - **材料项目**：国轩高科年产20万吨正极材料及万吨级硅碳负极材料产业化项目开工；诺德股份与国轩高科签订18亿元铜箔采购框架合同 [3] - **光伏技术**：东方日升携手上海港湾，围绕“钙钛矿+P型异质结叠层技术”展开深度合作；日本建成全球最大钙钛矿项目 [3] - **海外项目**：挪威可再生能源公司与埃及签署非洲最大光储项目，规模为1.95GW光伏+3.9GWh储能 [3] 关键产品价格 - **碳酸锂**：国产99.5%电池级碳酸锂价格周环比上涨1.80万元/吨至15.80万元/吨，涨幅12.9% [3] - **正极材料**：磷酸铁锂（动力型）价格周环比持平；三元材料（523型）价格周环比上涨0.40万元/吨至15.45万元/吨，涨幅2.7% [3] - **氢氧化锂**：国产氢氧化锂价格周环比上涨1.80万元/吨至13.80万元/吨，涨幅15.0% [3] - **六氟磷酸锂**：价格周环比下降0.15万元/吨至15.50万元/吨，跌幅1.0% [3] - **光伏产业链**：本周硅料价格60.00元/kg，环比持平；N型182单晶硅片价格1.50元/片，环比上涨8.11%；光伏玻璃（3.2mm）价格17.50元/平方米，环比下降4.11% [3] - **风电招标**：本月风电招标2.89GW，同比下降63.43%，其中陆上招标1.96GW，同比下降59.02%，海上招标0GW [3] - **风电价格**：本月陆上风机（不含塔筒）开标均价1561.73元/KW；海上风机开标均价2549.22元/KW [3] 公司业绩与重大事项 - **科士达**：预计2025年度归母净利润为6-6.6亿元，同比增长52.21%-67.43% [4] - **震裕科技**：预计2025年度归母净利润5-5.5亿元，同比增长96.9%-116.6% [4] - **容百科技**：预计2025年第四季度归母净利润约3000万元，实现扭亏为盈；但预计全年归母净利润亏损1.5-1.9亿元；与宁德时代签署长期采购协议，计划在2026年至2031年间供应305万吨磷酸铁锂正极材料，总金额超1200亿元；因重大合同公告涉嫌误导性陈述收到证监会立案告知书及问询函 [4][5] - **TCL中环**：预计2025年归母净亏损82-96万元；筹划投资一道新能源，已签署合作框架意向书 [5] - **思源电气**：2025年度业绩快报显示，营业总收入212.05亿元，同比增长37.18%；归母净利润31.63亿元，同比增长54.35% [5] - **钧达股份**：预计2025年归母净利润亏损12亿–15亿元；控股股东计划减持不超过公司总股本（剔除回购账户）的3%；拟出资3000万元认购上海星翼芯能科技新增注册资本，获得其16.67%股权 [5] - **晶澳科技**：预计2025年归母净利润亏损45-48亿元 [5] - **通威股份**：预计2025年度归母净亏损为90-100亿元 [5] - **爱旭股份**：预计2025年度归母净亏损12-19亿元 [5] - **国投电力**：储能装机规模逼近70万千瓦，2025年第四季度新增风光储装机超214万千瓦 [3] - **金盘科技**：非晶合金铁芯数字化工厂项目的新产品非晶带材产线投产成功 [5] 行业投资策略观点 - **储能**：预计2026年全球储能装机增长60%以上，未来三年复合增长率30-50%；国内大储需求超预期，供应紧张；美国、欧洲、中东等市场大储需求爆发；欧洲户储去库完成，出货恢复 [6] - **锂电与固态电池**：预计2026年国内电动车销量有望实现5-10%增长，带电量提升10%；碳酸锂价格仍有上涨空间；2026年第一季度固态电池催化剂众多，龙头企业加快量产线招标 [6] - **机器人**：Tesla人形机器人Gen3预计2026年第一季度推出；2025-2026年为国内外量产元年，看好核心供应链 [6] - **AIDC（人工智能数据中心）**：海外算力升级对AIDC要求持续提升，高压、直流、高功率趋势明显，国内相关公司迎来出海新机遇 [6] - **风电**：预计2025年国内海上风电装机8GW+，陆上风电装机100GW+，同比增长25%；风机价格涨3-5%，毛利率逐步修复 [6] - **光伏**：政策引导反内卷，硅料成为主要抓手，最新报价65元/kg以上；预计2026年国内需求将明显下滑，海外需求稳增，全球需求略微下滑 [6] - **电网设备**：2025年电网投资增长，变压器出海高景气 [6] 重点推荐公司 - 报告推荐了包括宁德时代、阳光电源、思源电气、三花智控、科达利、亿纬锂能、钧达股份、明阳智能、上海洗霸、浙江荣泰、厦钨新能、纳科诺尔、当升科技、天赐材料、四方股份、中恒电气、优优绿能、汇川技术、金盘科技、伊戈尔、麦格米特、震裕科技、华友钴业、大金重工、海博思创、赣锋锂业、璞泰来、阿特斯、比亚迪、德业股份、中矿资源、盛新锂能、恩捷股份、湖南裕能、尚太科技、隆基绿能、中熔电气、欣旺达、宏发股份、东方电缆、金风科技、富临精工等在内的多家公司 [7][8]

碳酸锂价格剧烈波动 - 2026年1月5日至1月13日，碳酸锂期货主力合约LC2605价格从12.28万元/吨一路攀升至17.41万元/吨，创近两年新高 [1][3] - 价格在1月14日后戏剧性反转，1月16日LC2605合约报收14.62万元/吨，单日跌幅达8.99%，相较此轮高点回落幅度超过16% [1][3][5] - 半年前，碳酸锂期货主力合约LC2605价格曾创下5.9万元/吨的低值，市场呈现急涨急跌的“过山车”行情 [2][3] 下游需求波动与价格回调诱因 - 2026年1月1日至11日，新能源车零售销量同比降38%，较2025年12月同期降67%，下游需求疲软是近期碳酸锂价格回调的重要诱因 [9] - 市场对短期下游需求的乐观预期迅速降温，导致价格上涨的驱动基础不牢固，投资者心态极为敏感 [5] 产业链产能大幅扩张 - 2025年锂电产业链公开投资项目超282个，总投资额超8200亿元，同比增幅超74% [2][9] - 2026年开年，富临精工宣布拟投资60亿元建设年产50万吨高端储能用磷酸铁锂项目，中矿资源、新宙邦等企业也相继公布扩产计划 [9] - 德阿锂电新材料产业园内，国城锂业规划20万吨/年锂盐项目，四川能投德阿锂业已建3万吨锂盐产能，川发龙蟒规划20万吨/年磷酸铁锂项目，区域产能集聚规模可观 [2][5][6][8] 生产端应对策略与成本优势 - 生产端建设和投产步伐未受短期价格波动影响，展现出超预期的“定力” [2][5] - 国城锂业项目依托“矿化一体”资源保障，其母公司拥有探明矿石量8425.5万吨、平均品位1.33%的锂辉石矿资源 [6] - 四川能投德阿锂业通过股东绑定消化产能，股东方本身就是客户需求方 [6] - 川发龙蟒通过“硫-磷-钛-铁-锂-钙”循环经济模式构建成本优势，将钛白粉副产的硫酸亚铁（价格3000~4000元/吨）转化为磷酸铁锂铁源，相比外购还原铁粉（价格5800~7800元/吨），每吨磷酸铁锂前驱体成本可节省近2000~5000元 [7] - 循环经济模式同时实现废水排放减少30%、综合能耗降低25%、固废排放减少20%的环保效益 [7] 行业竞争与未来预期 - 随着规划产能陆续上马，行业竞争压力进一步凸显，企业必须持续节能降耗控制成本 [8] - 生产端希望价格稳定在合理水平，既保证利润，也避免热钱涌入加剧无序竞争 [8] - 对于未来锂电材料市场的供需关系，调研中大多数企业预期2026年产销将趋于平衡 [8] 未来增长动力与技术演进 - 新能源汽车电池需求具有周期性，未来增长动力可能周期性下调，上游企业将目光投向储能领域 [9] - 储能领域，尤其是海外市场，被视为核心增长极 [9] - 赣锋锂业董事长李良彬预测，2026年电池级碳酸锂需求有望增长30%，若增速超预期，价格可能上探至15万元至20万元/吨 [9] - 技术路线演进成为重要变量，若固态电池在2027年成为元年，碳酸锂使用量将呈几何级增长 [10] - 在液态电池中，碳酸锂约占总成本的30%~40%，而固态电池不同技术路线下其占比有望进一步提升 [10]