市场表现 - 三大指数集体收跌，沪指跌0.68%报3380.82点，深成指跌1.62%报10186.45点，创业板指跌1.91%报2043.25点 [3] - 两市超3800股下跌，上涨1407家，78股涨停，12股跌停 [3] - 大消费赛道逆势活跃，食品饮料、美容护理、医美板块拉升，西王食品等多股涨停 [1] - 航运港口板块延续涨势，南京港等多股3连板，纺织服装板块回升，华纺股份8天6板 [1] - 算力、光伏、消费电子、汽车链等板块跌幅居前，科华数据逼近跌停 [1] 机构观点 - 高盛将MSCI中国指数和沪深300指数12个月目标分别上调至84点和4600点，潜在上涨空间11%和17%，维持超配评级 [1] - 华安证券认为中美经贸摩擦缓和超预期，但市场继续上行需宏观经济基本面持续改善支撑 [2] - 民生证券指出中国资产韧性或高于海外，推荐消费、金融、资源品和资本品行业 [9] - 东方证券预计沪指可能挑战3440点区域，大金融走强或带动题材补涨，航运板块短期货量脉冲式增长 [11] 行业动态 - 麦角硫因概念活跃，川宁生物20%涨停，抗衰老产业分为医学和非医学赛道，后者涵盖AI、大数据等领域 [2] - 中科院理化所突破电催化重整废弃PET塑料制备生物可降解PGA技术，成本降至1240.12美元/吨，接近聚烯烃塑料区间 [6] - 我国牵头制定的适老化数字经济国际标准ISO 25556:2025发布，覆盖在线购物、数字银行等老年人高频场景 [7][8] - 中美互降关税后中国至美国集装箱运输预订量飙升277%，从5709个标准集装箱增至21530个 [9] 政策与改革 - 证监会将出台深化科创板和创业板改革一揽子政策，增强制度包容性支持科技创新 [5]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 经中美日内瓦会谈，双方关系缓和超预期，市场情绪明显提振；宏观经济基本面一季度开局良好，外贸数据有韧性，表现或好于预期；国内政策落地，国家稳市场信心增强，“国家队”资金储备充足，股指下方有较强支撑 [7][8] - 中期来看，在中美关税政策暂缓以及国内政策发力下，资本市场有望稳中有涨运行，多单可继续持有 [8] - 中长期科技叙事逻辑仍在，叠加政策支持保险资金中长期入市，高成长科技股与红利板块或较为占优，看好 IH、IM 的相对表现 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与后市展望 行情回顾 - 5 月 14 日，万得全 A 放量上涨，收涨 0.68%，但个股跌多涨少；沪深 300、上证 50 收盘分别上涨 1.21%、1.69%，中证 500、中证 1000 收盘分别上涨 0.30%、0.15%，大盘蓝筹股更为强势；IF、IH、IC、IM 分别收涨 1.46%、1.64%、0.76%、0.77% [6] - 非银金融、交通运输、食品饮料板块领涨，分别涨 3.99%、1.79%、1.68%，机械设备、美容护理、国防军工领跌，跌幅分别为 -0.37%、-0.39%、-0.74% [6] 后市展望 - 中美关税回到 4 月 2 日再各加 10%水平，双方关系缓和超预期，市场情绪提振；宏观经济一季度开局良好，外贸数据有韧性；国内政策落地，“国家队”资金储备充足，股指下方有支撑 [7][8] - 中期资本市场有望稳中有涨，多单可继续持有；中长期高成长科技股与红利板块或占优，看好 IH、IM 的相对表现 [8] 行业要闻 - 5 月 14 日，中美日内瓦会谈后双方关税回到 4 月 2 日再各加 10%水平，双方关系缓和超预期 [7] - 5 月 14 日，中国与哥伦比亚签署共建“一带一路”合作规划及经济发展领域交流合作文件 [26] - 多部门印发《加快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》，设立“国家创业投资引导基金”，拓宽创业投资资金来源，优化管理机制 [26][27]

市场表现 - A股三大指数早间低开走低 上证指数报3389.75点下跌0.42% 深证成指报10238.63点下跌1.12% 创业板指报2055.06点下跌1.35% [1] - 航运港口与物流行业延续涨势 连云港 南京港 宁波海运 宁波远洋实现连续3天涨停 [1] - 大消费板块异军突起 美容护理板块涨幅达4.49%居首 食品饮料板块次之 航运港口板块涨幅回调至1.67%但仍居行业第三 该板块已连续4个交易日大涨 [1] 航运行业驱动因素 - 中美关税政策调整叠加欧美传统运输旺季临近 航运市场出现抢运热潮 部分船企航线开始涨价 [1] - 商品出口需求预期改善 头部船司释放6月初提涨信号形成远期价格锚定效应 [2] - 中美贸易摩擦阶段性缓和带动美线货量回归 美线运价上涨或提前开启旺季 欧线运力可能调往美线 美线港口拥堵风险可能引发供应链紊乱 [2] - 期货市场欧线集运2506合约4个交易日累计涨幅超40% 5月15日单日大涨9.38% [2] 行业前景研判 - 中期需观察三重变量：欧美补库强度（5月PMI新订单指数需持续高于55） 船司运力管控力度（马士基停航保价或推升运价15%-20%） 地缘风险溢价 [3] - 长期面临全球集装箱船队规模同比扩张10%的供给压力 行业回暖周期或于三季度末面临考验 [3]

市场表现 - 三大指数集体下跌，创业板半日跌幅达1.35%，3600只股票下跌 [1] - 美容护理、港口航运、农业板块逆势上涨，芭薇股份涨停30cm，连云港、川宁生物等冷门股表现突出 [1][3] - AI智能体、液冷服务器等科技板块及军工板块表现疲软 [3][7] 美容护理行业 - 山东卫健委政策允许医美机构开展光电注射项目，为行业提供合法经营支持 [4] - AI美妆顾问技术推动行业升级，芭薇股份等代工厂订单激增 [4] - 医美监管趋严，需关注具备医疗器械认证的龙头企业 [4] 港口航运行业 - 中日韩自贸区谈判重启推动沿海港口股上涨，连云港、宁波海运涨停 [5] - 三国贸易量每增长10%，港口吞吐量可提升15% [5] - 当前行情受政策预期驱动，需警惕协议落地后利好出尽风险 [5] 农业行业 - 中央一号文件提及"农业新质生产力"，秋乐种业等企业受资金追捧 [6] - 数字农业管理系统可实现节水30%同时增产15% [6] - 农业股波动较大，适合短线操作 [6] 科技行业 - AI板块回调因高澜股份大股东违规减持及液冷服务器估值泡沫（100倍PE）破裂 [8] - 军工板块资金撤离明显，天箭科技三日跌幅达20% [8] - 具备军工资质的错杀股或存在反弹机会 [8] 资金动向 - 北向资金早盘净买入20亿消费股，重点布局茅台、伊利等白马股 [8] - 内资转向港口及农业板块，形成与外资差异化配置 [8]

市场表现 - 5月15日上午A股主要指数普遍下跌 上证指数跌0.42%报3389.75点 深证成指跌1.12% 创业板指跌1.35% 北证50逆势上涨0.55% 科创50跌1.06% 中证A500跌0.72% 半日成交额达7655.9亿元 [1] - 上证指数当日最高3402.87点 最低3386.17点 开盘3398.43点 52周区间为2689.70-3674.40点 个股表现方面 1561家下跌 669家上涨 93家平盘 [2] 资金动态 - 央行开展645亿元7天期逆回购操作 利率1.40% 全额中标 同日有1586亿元逆回购和1250亿元MLF到期 实现单日净回笼2191亿元 [2] 行业板块 - 港口航运板块表现强势 南京港 连云港 宁波海运等个股大涨 美容护理概念股走强 洁雅股份涨停20% 福瑞达 拉芳家化涨停 两面针等大幅上涨 [3] - 合成生物概念股活跃 川宁生物 金达威 海南海药涨停 板块平均涨幅2.06% 位居涨幅榜第三 [3][4] - 其他领涨板块包括水产品(+2.33%) 宠物经济(+2.26%) NMN概念(+2.03%) 种业(+1.95%) 跌幅较大板块为华为算力(-2.64%) 财税数字化(-2.52%) 数字货币(-2.51%) [4] 合成生物学行业 - 当前合成生物学可生产的大宗化学品仅几十种 在基础化学品中占比较小 尚无法颠覆传统化工 但在特定领域具有良好应用场景 未来发展空间巨大 [4] - 国际领先企业主要分布在美欧地区 国内正以省市为单位推进政策布局 提供路线指导与支持 随着产业落地需求增强 预计将有新纲领性文件出台 [4] 重点公司 - 川宁生物(301301) 市盈率27.08倍 已建成化妆品原料药和保健品原料柔性产线 多个产品进入生产阶段 2025年将聚焦大宗产品和高附加值品种研发 [6][7] - 洁雅股份(301108) 市盈率67.73倍 国内湿巾制造龙头 战略布局湿厕纸 医疗器械和化妆品前端配方研发领域 2024年有望恢复增长 [6][8] - 福瑞达(600223) 市盈率40.64倍 构建大健康全产业链 美妆品牌矩阵初步形成 产品覆盖中高端和性价比消费群体 [6][8] - 金达威(002626) 市盈率23.16倍 全球保健品原料和营养食品领军企业 凭借市场技术优势和财务稳健性 未来业绩预计稳定增长 [6][8] 中美经贸 - 中美经贸合作对接交流会在华盛顿举行 中方表示两国经贸往来规模巨大 互利共赢 虽然面临困难但合作空间广阔 中方反对贸易保护主义 主张通过对话解决分歧 [3]

| 电子 | | | | 朝阳科技 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 通信 | -1.52 | 339.69 | -16.08 | 立昂技术 | -6.83 | | 国防军工 | -1.72 | 373.12 | -3.43 | 天箭科技 | -8.86 | | 计算机 | -2.32 | 698.73 | 8.09 | 志晟信息 | -10.09 | 注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。 证券时报·数据宝统计，截至上午收盘，今日沪指跌0.42%，A股成交量658.94亿股，成交金额7655.90亿 元，比上一个交易日增加4.16%。个股方面，1613只个股上涨，其中涨停60只，3607只个股下跌，其中 跌停9只。从申万行业来看，美容护理、煤炭、农林牧渔等涨幅最大，涨幅分别为3.11%、1.08%、 0.65%；计算机、国防军工、通信等跌幅最大，跌幅分别为2.32%、1.72%、1.52%。（数据宝） 今日各行业表现（截至上午收盘） | 申万行业 | 行业涨跌（%） | 成交额（亿元） | 比上日（%） | 领涨（跌）股 | 涨跌幅 ...

市场表现 - 沪深三大股指集体低开震荡调整 创业板指领跌1 35% 上证指数跌0 42%报3389 75点 深证成指跌1 12%报10238 63点 [1] - 大消费板块逆势走强 美容护理 宠物经济 食品分支多股涨停 包括洁雅股份 拉芳家化 西王食品 [1] - 合成生物概念拉升 川宁生物 福瑞达 金达威等涨停 港口航运股维持强势 南京港涨停 [1] - 算力概念股调整明显 宏景科技跌近10% [1] 热点板块 - 涨幅居前板块包括美容护理 农产品加工 港口航运 中韩自贸区 宠物经济 乳业 [2] - 跌幅居前板块包括软件开发 IT服务 多元金融 华为盘古 跨境支付 云计算 [2] 机构观点 - 银河证券看好关税政策缓和下电子行业出口机会 短期推荐苹果链上市公司及被动元器件头部厂商 关注AI推动的消费电子换机需求 [3] - 华泰证券提示CIBF2025电池技术展聚焦固态电池 推测锂电公司将密集发布相关新品 继续推荐固态电池产业链 [3] - 长江证券认为银行股低估值修复逻辑明确 推荐白马权重银行 业绩领跑城商行及受压制优质银行股 [3] 行业动态 - 中国牵头制定的适老化数字经济国际标准ISO 25556:2025发布 覆盖在线购物 数字银行等八大高频场景 [4] - 全球短剧应用Q1内购收入达7亿美元 同比增4倍 美国市场贡献49%收入达3 5亿美元 [5] 公司动态 - 恒瑞医药启动H股全球发售 拟发行2 25亿股 发行价区间41 45-44 05港元 最高募资130 8亿港元 预计5月23日上市 [6]

核心观点 - 周三A股三大指数集体收涨，沪指、深成指、创业板指分别收涨0.86%、0.64%、1.01%，沪深两市成交额13165.99亿元；申万行业中非银金融、交通运输、食品饮料领涨，国防军工、美容护理、机械设备领跌；概念板块中中韩自贸区、航运概念、自由贸易港概念涨幅居前，HJT电池、BC电池、TOPCON电池概念跌幅居前；港股恒生指数收涨2.3%，恒生科技指数收涨2.13%；海外美国三大指数涨跌不一，道指收跌0.64%，标普500收涨0.72%，纳指收涨0.72% [2][7] - 美东时间5月14日凌晨0时01分，美国撤销对中国商品加征的91%关税，调整实施34%对等关税措施，其中24%关税暂停加征90天，保留10%关税，同时将中国小额包裹国际邮件从价税率由120%下调至54%，撤销6月1日起从量税调增措施 [3][8] - 4月末我国社会融资规模存量同比增长8.7%，M2余额同比增长8%且增速加快，前四个月人民币贷款增加10.06万亿元，社会融资规模增量16.34万亿元，4月企业新发放贷款平均利率约3.2%，比上月低约4个基点，今年存款向理财搬家现象减少对M2增速有上拉效应，长期看M2增速宜作观测性指标 [3][8] 电子行业 - 七部门印发《加快构建科技金融体制有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》，旨在构建适应科技创新的科技金融体制，支撑科技自立自强和科技强国建设 [9] - 政策统筹推进资本市场等政策工具，创业投资设“国家创业投资引导基金”，货币政策和财政政策用好用足结构性货币政策工具等，资本市场增强对科技创新企业支持力度，有望推动金融机构加大对科技创新支持，形成多元化科技投入格局 [9] - 政策推广“创新积分制”，推动区域科技金融创新实践和开放合作，有望加强对国家战略科技力量金融服务，发挥举国体制优势，形成“科技 - 产业 - 金融”良性循环 [10][11] - 建议关注新质生产力发展和国产替代加速带来的投资机遇 [11] 化妆品行业 - 受内外部环境和消费需求影响，化妆品行业整体业绩疲软，但部分公司营收和归母净利润增长亮眼，未来期待需求端修复，中长期国货美妆企业提升研发投入，行业监管趋严利好合规龙头企业，建议关注强研发、产品力和营销能力优秀的国货化妆品龙头公司 [12] - 2025年1月1日 - 5月6日，化妆品板块上涨29.07%，大幅跑赢沪深300指数32.28个pct，原料/代工/代运营/品牌板块涨跌幅分别为 - 20.37%/28.39%/28.25%/31.08%，个股方面芭薇股份、若羽臣、锦波生物等领涨各板块 [12] - 财务表现上，原料板块业绩承压，代运营板块分化，品牌端部分公司业绩亮眼或短期承压；公司盈利水平分化，部分公司盈利能力提升；原料板块部分公司营运能力下降，代工板块部分公司表现较好，代运营和品牌板块部分公司存货周转率提升；绝大多数个股收入现金比大于1 [13] - 2025年化妆品重点个股一致预测对应的PE值差距较大，拉芳家化、若羽臣等PE值较高，科思股份、敷尔佳较低 [13]

宏观经济表现 - 4月制造业PMI录得49 0%，较3月回落1 5个百分点，重回收缩区间，主要受生产指数、新订单指数、原料库存指数和从业人员指数环比下行影响 [1] - 3月CPI同比降0 1%（2月降0 7%），PPI同比降2 8%（2月降2 2%），CPI降幅收窄因食品价格降幅缩小和服务价格由降转升，PPI降幅扩大因生产资料和生活资料价格降幅上升 [1] 股票市场表现 - 主要股指集体收跌：上证指数跌1 70%，深证成指跌5 75%，沪深300/中证500/中证1000分别跌3 00%/3 86%/4 44% [2] - 申万31个行业中仅4个上涨，美容护理和农林牧渔涨幅超3%，电力设备、通信和家用电器跌幅超5%，农林牧渔上涨受农业强国政策支撑，美容护理上涨因医美专项整治和促消费政策落地 [2] - 欧美股市分化：德国DAX涨1 50%，日经225涨1 20%，标普500跌0 76%，恒生指数跌4 43% [4] 债券市场表现 - 国债收益率下行：1年/5年/10年期分别下行8/14/19个基点至1 46%/1 52%/1 62%，信用债同步下行但幅度较小 [2] - 中证全债指数涨1 41%，利率债表现优于信用债，中证国债及政金债指数涨1 30%，中证转债指数跌1 31%表现最差 [2][4] 基金表现 - 晨星中国开放式基金指数跌1 59%，股票型/配置型基金指数分别跌2 72%/1 09%，债券型指数涨0 41% [12] - 偏股型基金中大盘价值股票型基金表现最佳（-1 82%），中盘平衡股票型基金表现最差（-3 56%），行业混合—医药基金涨3 16%领涨 [16] - 固收类基金分化：利率债基金涨0 90%最佳，可转债基金跌1 29%最差 [17] - QDII基金中全球新兴市场股债混合基金涨2 29%，大中华区股票基金跌2 16% [17] 商品市场 - 布伦特原油现货价格跌18 30%，受OPEC+增产和全球经济衰退担忧影响 [4] - 伦敦黄金价格涨4 88%，受全球贸易博弈升级推升避险情绪驱动 [4]

市场整体表现 - 沪指5月14日上涨0.86% [1] - 申万行业中有24个行业上涨 非银金融和交通运输涨幅居前分别为3.99%和1.79% [1] - 国防军工和美容护理跌幅居前分别为0.74%和0.39% [1] - 两市主力资金全天净流入45.92亿元 [1] - 13个行业主力资金净流入 非银金融净流入87.55亿元 交通运输净流入25.32亿元 [1] - 18个行业主力资金净流出 电力设备净流出28.94亿元 电子行业净流出20.89亿元 [1] 美容护理行业表现 - 行业整体下跌0.39% 位居跌幅榜第二 [1][2] - 主力资金净流出3124.46万元 [2] - 行业31只个股中7只上涨 22只下跌 1只涨停 [2] - 12只个股获得资金净流入 [2] 美容护理个股资金流向 - 青岛金王净流入资金7105.64万元 涨幅10.06% 换手率52.89% [2][3] - 珀莱雅净流入1788.39万元 跌幅1.06% [2][3] - 两面针净流入749.28万元 涨幅1.63% [2][3] - 贝泰妮净流出2350.64万元 跌幅1.75% [2] - 上海家化净流出2330.19万元 跌幅2.21% [2] - 水羊股份净流出1328.07万元 跌幅0.78% [2]