会计师事务所选聘制度总则 - 公司制定本制度旨在规范选聘会计师事务所行为，维护股东利益并提高审计质量，依据包括《公司法》《上市公司选聘会计师事务所管理办法》等法律法规及《公司章程》[1] - 制度适用范围涵盖财务报表审计、内部控制审计业务，其他专项审计由管理层视重要性参照执行[1] - 选聘需经审计委员会审议后提交董事会及股东大会批准，控股股东不得干预选聘决策[1][3] 会计师事务所执业质量要求 - 候选事务所需满足七项条件：独立主体资格且完成证券业务备案、固定场所与完善内控、熟悉财务法规、具备合格注册会计师团队、良好执业记录、保密能力及符合证监会要求[1] - 特别强调事务所需对所知悉的公司商业秘密保密[1] 选聘程序与职责分工 - 审计委员会、三分之一以上董事或半数以上独立董事可提议启动选聘程序[2] - 审计委员会核心职责包括制定选聘流程、监督过程、提出费用建议等五方面[2] - 选聘方式需公平公正，可采用竞争性谈判、公开招标等，需通过官网发布包含评分标准的选聘文件[2][3] - 具体流程分七步：财务部准备文件→审计委员会审议→执行选聘→委员会复核→董事会审议→股东大会批准→签订合同[3][4] 续聘与改聘规则 - 会计师事务所聘期一年可续聘，续聘可免招标程序[4] - 解聘需经审计委员会及董事会审议后由股东大会决定，被解聘事务所有权在股东大会陈述意见[5][6] - 改聘需审计委员会约谈新旧事务所并评估执业质量，董事会审议后提交股东大会[6][7] - 年度审计期间原则上不得改聘，除非出现审计质量重大缺陷等特殊情况[6] 监督机制与处罚条款 - 公司需每年披露会计师事务所履职评估报告及审计委员会监督报告[8] - 审计委员会需定期向董事会提交监督报告，发现违规需及时上报并处理[8] - 事务所若存在未按时提交报告、串通投标、分包转包等严重违规行为，经股东大会决议将不再选聘[9] - 选聘相关文件需保存至少十年[9] 附则与制度效力 - 制度未尽事宜按国家法律法规及《公司章程》执行，冲突时以后者为准[10] - 制度解释权归董事会，生效需经股东会审议[10]

董事会组成与职权 - 董事会由9名董事组成，其中独立董事3名，职工代表董事1名，董事长和副董事长由全体董事过半数选举产生 [1] - 董事会下设审计、提名、战略、薪酬与考核4个专门委员会，各委员会由3名董事组成，审计/提名/薪酬委员会独立董事占多数且担任召集人 [2] - 战略委员会负责研究公司长期发展战略、重大投融资方案及资本运作项目 [2] - 审计委员会监督内外部审计工作、审核财务信息披露及公司内部控制 [2] - 提名委员会提出董事及高管人选建议，制定选聘标准 [3] - 薪酬与考核委员会研究董事及高管薪酬政策并监督执行 [4] - 董事会行使职权包括召集股东大会、制定经营计划、决定高管聘任、管理信息披露等 [6] 会议召开规则 - 董事会会议分为定期会议（每年至少两次）和临时会议，临时会议需在十日内召集 [12][13][15] - 临时会议可由1/10以上表决权股东、1/3以上董事、1/2以上独立董事或审计委员会提议召开 [15][18] - 定期会议需提前10日通知，临时会议提前3日通知，紧急情况下可口头通知 [18] - 会议需过半数董事出席方可举行，董事原则上应亲自出席，特殊情况可书面委托其他董事代行职权 [21][22] - 关联交易中关联董事需回避表决，独立董事不得委托非独立董事代出席 [23][30] 表决与决议机制 - 董事会决议需全体董事过半数通过，担保事项需出席董事2/3以上同意 [29] - 利润分配政策需全体董事过半数及2/3以上独立董事同意 [29] - 回避表决情形下，需无关联关系董事过半数通过，不足三人时提交股东大会 [30] - 暂缓表决条件：1/2以上与会董事或2名以上独立董事认为提案不明确 [34] 会议记录与执行 - 会议记录需包含提案表决情况、董事发言要点及表决结果，保存期限10年以上 [35][39] - 决议由董事长跟踪执行，发现问题需督促纠正 [43] - 董事会秘书负责决议公告，内容需包含表决票数及反对/弃权理由 [41] 其他规则 - 董事会印章由证券事务代表保管，证券部处理日常事务 [4][5] - 董事长在紧急情况下可行使特别处置权，事后需向董事会及股东大会报告 [10] - 本规则修订需董事会提出方案并经股东大会审议通过 [46][48]

公司融资计划 - 公司拟通过全资子公司亚星新材料引入战略投资者，融资总金额2.2亿元，其中1.89亿元增加注册资本，3140万元计入资本公积，资金主要用于主营业务支出 [1] - 亚星新材料投前估值为7亿元，融资完成后公司持股比例由100%降至76.08%，仍为控股子公司 [1][2] - 战略投资者包括动能嘉元(投资1亿元)、国运综改(投资8000万元)、国控资本(投资2500万元)、国投资产(投资1500万元) [1] 战略合作目的 - 引入战略投资者旨在优化产业布局，推进PVDC项目建设，优化国有资本结构调整，嫁接省级国有资本资源优势 [2] - 公司表示此举符合整体战略发展规划和长远利益，将促进良性运营和可持续发展 [2] 财务与业绩表现 - 亚星新材料2024年净利润亏损0.72亿元，营业收入4.94亿元 [2] - 公司一季度营业收入1.99亿元(同比上升5.61%)，归母净利润亏损4604.51万元(同比下降31.12%) [3] - 5月12日公司公告计划通过非公开发行债券募集不超过2.2亿元，主要用于偿还有息负债及优化负债结构 [3] 业务与产品结构 - 公司主营业务包括离子膜烧碱、高端新材料(PVDC树脂)、水合肼等化学产品研发与生产 [1] - 目前主营产品为氯化聚乙烯(CPE)、聚氯乙烯(PVC)、烧碱等化工产品及其延伸品 [3] 协议条款 - 协议包含回购条款，触发条件包括PVDC产线未能在2025年底前投产或未签订正式订单、未提供标准审计报告、年化投资收益率低于6%等 [2]

报告行业投资评级 - 震荡下行，策略为逢高做空 [1] 报告的核心观点 - 上游电石价格主流地区下跌后稳定，供应端PVC开工率环比减少至76.19%，仍处近年同期中性偏高水平，下游开工虽有所回升但同比仍偏低且采购谨慎，印度反倾销政策及雨季不利于出口，社会库存下降但仍偏高，房地产数据略有改善但同比为负，需求未实质性改善前PVC压力较大，随着宏观情绪消化，下游观望增加，上游电石价格下跌，PVC偏弱震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现行情 - PVC2509合约增仓震荡下行，最低价4743元/吨，最高价4798元/吨，收盘于4758元/吨，在20日均线下方，跌幅1.02%，持仓量增加24833手至1043359手 [2] 基差方面 - 5月28日，华东地区电石法PVC主流价下跌至4650元/吨，V2509合约期货收盘价4758元/吨，基差-108元/吨，走强5元/吨，基差处于偏低水平 [3] 基本面跟踪 供应端 - 山东信发、新疆宜化等装置停车检修，PVC开工率环比减少1.51个百分点至76.19%，仍处近年同期中性偏高水平，2024年新增产能有浙江镇洋、陕西金泰、新浦化学，关注2025年6 - 7月左右50万吨/年万华化学（福建）投产进度 [4] 需求端 - 房地产数据略有改善但同比为负，新开工与竣工面积同比降幅大，竣工面积同比增速下降，2025年1 - 4月全国房地产开发投资27730亿元，同比下降10.3%，商品房销售面积、销售额等多项指标同比下降，整体房地产改善仍需时间，截至5月25日当周，30大中城市商品房成交面积环比回升9.81%，仍处历年同期偏低水平 [5] 库存 - 截至5月22日当周，PVC社会库存环比减少2.84%至62.33万吨，比去年同期减少29.49%，库存继续下降但仍偏高 [6]

公司治理结构变更 - 公司第三届监事会第七次会议全票通过取消监事会，由审计委员会行使监事会职权，并对公司章程进行相应修订 [1] - 修订后的公司章程需经股东大会审议通过后生效 [1] 募集资金投资项目调整 - 12万吨/年甘氨酸项目、智能工厂基础平台建设项目、科技研发中心建设项目完成时间延至2027年6月 [2] - 10万吨/年CPE及2万吨/年CPVC项目、100万吨/年中颗粒真空制盐项目、3万吨/年ADC发泡剂及配套水合肼项目完成时间延至2027年12月 [2] - 调整原因系保障项目质量与实施效果，未改变募集资金用途 [2] 闲置募集资金管理 - 公司获准使用不超过26亿元闲置募集资金购买保本型理财产品，期限不超过12个月 [3] - 资金投向包括结构性存款、定期存款和协议存款等低风险产品，额度可滚动使用 [3] - 该举措旨在提高资金使用效率，不影响原募投项目进度 [3]

回购方案概述 - 回购方案首次披露日为2025年4月18日，由董事长提议 [1] - 预计回购金额为20,000万元至30,000万元 [1] - 回购方案实施期限为2025年4月30日至2026年4月29日 [1] - 回购用途为减少注册资本 [1] 回购股份基本情况 - 公司于2025年4月17日和2025年4月29日分别召开董事会和股东大会，审议通过回购股份方案 [1] - 回购资金为自有资金或自筹资金，回购价格不超过32.38元/股 [1] - 回购股份将全部注销并减少公司注册资本 [1] 回购进展情况 - 首次回购股份数量为76.67万股，占总股本比例为0.04% [2] - 回购成交最高价为20.99元/股，最低价为20.78元/股 [2] - 累计已回购金额为1,600.29万元（不含交易费用） [2] - 回购行为符合法律法规及公司回购方案要求 [2]

三友化工控股股东增资三友硅业 - 控股股东唐山三友碱业集团拟以1亿元增资控股子公司三友硅业 [1] - 增资完成后三友硅业仍为公司控股子公司 [1] - 增资价格以评估值为基础确定 交易定价公允 [1] 增资目的与影响 - 增强三友硅业资金实力 满足后续发展需求 [1] - 优化三友硅业资本结构 提升核心竞争力 [1] - 实现公司与股东战略协同 推动子公司健康发展 [1] 交易审批情况 - 增资构成关联交易 已获独立董事专门会议和董事会审议通过 [1] - 无需提交股东大会审议 [1]

公司公告核心内容 - 天津久日新材料股份有限公司于2024年10月28日召开董事会和监事会会议，审议通过使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的议案，最高余额不超过人民币[1] - 公司将在确保不影响募集资金投资项目建设和使用以及募集资金安全的情况下，购买安全性高、流动性好的保本型产品，包括权益凭证、结构性存款、协定存款、通知存款等[1] - 公司已开立募集资金理财产品专用结算账户，开户机构为渤海银行股份有限公司天津奥城支行，账号为2004052132006002[1] 账户管理措施 - 公司将在理财产品到期且无下一步购买计划时及时注销募集资金理财产品专用结算账户[1] - 上述账户专用于暂时闲置募集资金购买理财产品的结算，不会用于存放非募集资金或用作其他用途[1] 公司内部管理 - 公司内控中心为现金管理事项的监督部门，有权对公司现金管理事项进行审计和监督[2] - 独立董事、监事会有权对公司资金使用和现金管理情况进行监督与检查[2] - 公司将依据上海证券交易所的相关规定及时履行信息披露义务[2] 对公司业务影响 - 公司使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理不会影响公司日常资金正常周转需要和募集资金项目的正常运转[2] - 该举措不会影响公司主营业务的正常发展[2] - 通过现金管理能获得一定收益，有利于提升公司整体业绩水平，为公司和股东谋取较好的投资回报[2]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[6] 报告的核心观点 - 2024年碳酸锂和氯化钾价格同比走弱，公司盈利承压，但单4季度氯化钾销量环比大幅提升推动盈利改善 展望未来，钾肥业务盈利丰厚、现金流稳定，锂业务4万吨锂盐项目预计25年投产放量，央企入主打开长期发展空间，新《公司法》落地后公司后续分红预期值得期待 [10] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024全年归母净利46.63亿元，同比-41%；扣非归母净利44.01亿元，同比-50% 2024Q4，归母净利15.22亿元，同比-34%，环比+64%；扣非归母净利13.3亿元，同比-59%，环比+46% [2][4] 业务经营情况 钾肥业务 - 2024年，营业收入117.13亿元，同比-20%，占比77%；毛利62.48亿元，同比-17%，占比80%；毛利率53.34%，同比+2.02pct 产量496万吨，同比+1%；销量467.28万吨，同比-17%；单吨不含税售价约2507元/吨，同比-4%；单吨销售成本1170元/吨，同比-8% [10] - 24Q4，产量146万吨，环比+17%；销量150.72万吨，环比+62% 预计4季度氯化钾不含税售价2688元/吨，环比+8% 预计Q4氯化钾完全生产成本约1786元/吨，对应单吨净利约767元/吨，归母净利润贡献环比增加106%至11.56亿元 [10] 锂业务 - 2024年，营业收入30.75亿元，同比-52%，占比20%；毛利15.58亿元，同比-66%，占比20%；毛利率50.68%，同比-21.77pct 产量4万吨，同比+11%，销量4.16万吨，同比+11%；单吨不含税售价约7.4万元/吨，同比-56%；单吨销售成本3.65万元/吨，同比-22% 子公司蓝科锂业实现净利润5.35亿元，若不考虑售卖卤水以及盐田维护费对公司的利润贡献，碳酸锂业务预计实现归母净利润2.75亿元 [10] - 24Q4，产量0.77万吨，环比-36%；销量1.19万吨，环比+48% 碳酸锂不含税售价约7.18万元/吨，环比+8% [10] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|15134|17315|18482|19856| |营业成本（百万元）|7286|8336|9016|9816| |毛利（百万元）|7848|8979|9466|10040| |营业利润（百万元）|5907|7497|7937|8348| |利润总额（百万元）|5757|7005|7937|8348| |净利润（百万元）|4914|5954|6747|7096| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|4663|5450|6378|6728| |EPS（元）|0.88|1.03|1.21|1.27| |经营活动现金流净额（百万元）|7819|6020|6441|6728| |投资活动现金流净额（百万元）|-6437|-1511|-1192|-1150| |筹资活动现金流净额（百万元）|-4900|-1600|0|0| |现金净流量（不含汇率变动影响，百万元）|-3518|2910|5249|5577| |每股收益（元）|0.88|1.03|1.21|1.27| |每股经营现金流（元）|1.44|1.14|1.22|1.27| |市盈率|18.68|15.52|13.26|12.57| |市净率|2.44|2.09|1.81|1.58| |EV/EBITDA|11.80|8.95|7.30|6.33| |总资产收益率|10.2%|10.8%|11.0%|10.3%| |净资产收益率|12.7%|13.5%|13.6%|12.6%| |净利率|30.8%|31.5%|34.5%|33.9%| |资产负债率|13.5%|13.3%|12.2%|11.4%| |总资产周转率|0.33|0.36|0.34|0.32|[15]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[6] 报告的核心观点 - 公司2025Q1营收31.19亿元，同比+14.5%，环比-33.43%；归母净利11.45亿元，同比+22.52%，环比-24.8%；扣非归母净利11.44亿元，同比+30.78%，环比-13.99% [2][4] - 氯化钾价格上涨放大盈利能力，但销量大幅下滑致Q1业绩环比减少；2025Q1销售毛利率53.44%，环比+7.39pct；销售净利率40.41%，环比+8.04pct [5] - 五矿集团有望主导青海盐湖资源整合，公司升级为央企，作为集团旗下唯一钾锂资源上市平台将受益，资源储备和产能规模将提高，龙头地位夯实 [11] - 看好公司长期投资价值，钾肥业务稳定贡献现金流，25Q1有139亿货币资金，后续分红预期值得期待；锂业务4万吨锂盐项目预计25年投产放量，权益产能翻3倍，央企入主打开长期成长空间，行业供需格局逐步修复，公司有望享受超额利润 [11] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 公司发布2025一季报，2025Q1营收、归母净利、扣非归母净利有相应同比和环比变化 [2][4] 事件评论 - 氯化钾：2025Q1产量96.49万吨，环比-34%；销量89.11万吨，环比-41%；2025年1季度含税价格约2647元/吨，环比+7% [5] - 碳酸锂：2025Q1产量0.85万吨，环比+11%；销量0.81吨，环比-32%；2025年1季度含税价格约7.58万元/吨，环比-1% [5] 财务报表及预测指标 - 利润表：2024A - 2027E营业总收入、营业成本等有相应数据及变化 [16] - 资产负债表：2024A - 2027E货币资金、交易性金融资产等有相应数据及变化 [16] - 现金流量表：2024A - 2027E经营活动现金流净额、取得投资收益收回现金等有相应数据及变化 [16] - 基本指标：2024A - 2027E每股收益、每股经营现金流等有相应数据及变化 [16]