股价表现与交易数据 - 9月3日盘中下跌2 04%至8 17元/股 成交7110 28万元 换手率2 22% 总市值31 68亿元 [1] - 主力资金净流出244 05万元 特大单买卖占比分别为3 38%和3 78% 大单买卖占比分别为10 48%和13 52% [1] - 年内股价涨幅70 21% 近5日/20日/60日分别上涨5 01%/16 88%/39 18% [1] - 年内4次登上龙虎榜 最近7月4日净卖出661 12万元 买卖总额占比分别为7 02%和8 90% [1] 公司基本面 - 主营业务为烧碱 CPE等化工产品 收入构成中化工产品占比99 86% [1] - 上半年营业收入4 28亿元同比减少2 89% 归母净利润亏损9653 40万元同比扩大54 70% [2] - A股上市后累计派现2 24亿元 近三年未进行分红 [3] 股东结构与行业属性 - 股东户数1 57万户较上期减少3 28% 人均流通股20098股增加3 39% [2] - 属于基础化工-化学原料-氯碱行业 概念板块涵盖新材料 山东国资 储能等 [2]

核心观点 - 公司强力推进生产经营和新项目建设双主线工作 多个新项目已基本建成并进入调试阶段 力争三季度投运[4] - 主要产品价格出现显著波动 烧碱同比上涨但环比下降 双氧水同比下降35.87%但环比上涨6.6%[11] - 公司通过子公司在新厂区完成产业复建 首期CPE、离子膜烧碱、双氧水装置已建成投产[12] 项目建设进展 - 4.5万吨/年高端新材料（PVDC）项目已基本建成 生产装置送电调试 力争三季度投运[4][12] - 500吨/年六氯环三磷腈和500吨/年苄索氯铵项目已基本建成 生产装置送电调试 力争三季度投运[4][12] - 1.2万吨/年双氧水法生产水合肼项目中试完成 工艺流程打通 正推进中试评审工作 项目进度有所延后[4][13] 产品价格变动 - 烧碱2025年二季度同比增长 因下游新增产能投放维持高开工 需求旺盛支撑高价 但环比降低因非铝下游开工低需求弱[11] - 双氧水2025年二季度价格同比下降35.87% 因大规模环氧丙烷配套企业外售双氧水 同时需求端开工不足造成供需失衡[11] - 双氧水2025年二季度价格环比上涨6.6% 因一季度受春节影响价格处于全年最低基数[11] 原材料价格变动 - 工业盐价格同比变化较大 因2024年二季度纯碱市场好用量大 2025年一季度纯碱价格下降快加上进口工业盐多影响价格[12] - 工业盐2025年二季度价格持续回落 因春盐收成较好 纯碱市场不振需求偏弱 环比下降幅度较大[12] 生产经营状况 - 子公司潍坊亚星新材料有限公司在昌邑市下营工业园区新厂区实施产业复建[12] - 首期5万吨/年CPE已扩产至8万吨/年 12万吨/年离子膜烧碱和15万吨/年双氧水装置已建成投产[12] - 园区公用工程已投运[12] 公司治理 - 2025年第四次临时股东大会于8月27日召开 审议通过修订公司章程及其附件议案[5][6][9] - 会议出席情况符合规定 公司9名董事全部出席 3名监事全部出席[7] - 股东大会决议合法有效 由山东众成清泰律师事务所见证[9]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入4.28亿元 同比减少0.13亿元 降幅2.89% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润为-9593.95万元 [1] 主营产品产销情况 - CPE产品销量40483吨 同比增加3822吨 [1] - CPE装置年产能提升至8万吨 [1] - 32%烧碱销量183804吨 同比减少7621吨 [1] - 双氧水销量32088吨 同比减少11510吨 [1] 行业与市场环境 - CPE产品面临行业竞争加剧与下游需求不旺的双重压力 [1] - 全行业销售价格出现大幅下降 [1] - 主要原料价格未与产成品价格同步下降 [1] 生产运营调整 - 双氧水装置因需平衡烧碱副产氢气与蒸汽生产的综合效益而调整产量 [1] - 产品结构调整导致双氧水产销量同比下降 [1]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：光伏行业 - **公司**：中材科技、红核、沧海股份、山东博贤、恒河科技、巨石、中泰科技、上海科技、中泰科技、泰波、日东、台光、中台科技、日本相关企业、东台 纪要提到的核心观点和论据 光伏板块现状 - **火爆原因**：由情绪和资金面推动，以及基本面因素共同作用，LDK 电子部带来紧急度和扩圈效应，下游 AV 链条推动，下游市场变化迅速、新规划频繁出台[4] - **产品结构**：电子布产品分粗纱和细纱，细纱又分等级，AI 电子布是高端品种，CPE 是重要平行品种，日本日东纺正在研发第四代 CPE，高端产品供应商少但市场份额多[5][6] - **价格情况**：价格相对稳定，上下游企业有长期合作关系，不会因短期紧缺大幅提价，更关注新产品进入主流供应链及全体系打法[2][7] 各公司地位 - **中材科技**：在光伏行业占据绝对龙头地位，是唯一拥有完整技术路径并获下游高度认可的企业，二代产品已进入主流供应链[2][8] - **中泰科技**：送样处于行业前列，高净利率品种价格稳定，需求量可能翻倍增长，明年利润有上涨空间，可通过高端产品迭代提升价格体系[11][12] 技术路线影响 - 技术路线不确定性导致供应链对未来放量情况不确定，过度宣传提价不合理，但目前价格稳定且放量趋势明显，去年上半年价格达峰值，今年上半年保持稳定[2][9] 产品市场前景 - **二代产品**：行业规模 20 - 30 万米，处于备货状态，需求未起量，对其渗透率提升持乐观态度，GPT300 放量后渗透率可能从不到 5%提升至 20% - 30%甚至更高[10] - **三代产品**：仍在送样过程中，技术路线未完全确定，暂不讨论供给多少问题[10] 需求展望 - 行业每月出货量快速增长，目前接近 600 万米/月，预计 2025 年底达 1,000 - 1,200 万米/月，2026 年底达 3,000 - 4,000 万米/月，根本驱动因素是新需求[3][13] 中材科技情况 - **发货量及增长**：2025 年 5 - 6 月 LOWDK 一代月发货量接近 200 万米，2024 年四季度平均月发货量 120 万米，环比增长 30% - 50%，预计 2025 年底月发货量达 300 万米；LDK 二代目前行业需求 20 - 30 万米，实际出货量几万米，预计 2025 年底月发货量达 10 万米，2026 年中期增至 100 万米，占政府项目 20% - 30%；低膨胀材料有望从个位数增长至几十万亿[16] - **技术迭代挑战**：产品技术迭代非线性，LDK 二代和 Q 布放量快但良率提升是挑战，一代产品良率约 80%，Q 布仅小几十，高端产品良率未达理想阶段，温度越高拉丝断裂率越高影响良率，技术迭代需持续跟踪[17][18] - **扩产预期**：已具备能力的企业扩产难度相对低，新进入者从传统领域转向新领域需送样认证，难度逐步增加，对 2026 年放出大量产能持谨慎态度[19] 市场情况 - **催化剂及涨价动力**：下半年催化剂包括一、二代引入及低膨胀材料涨价、GP300 催化剂引起短缺情况；多家签订战略合作协议或接单企业存在涨价动力；不考虑涨价因素，东台业绩上修至 8 亿元，传统主业保守估计 15 亿元左右，总体目标市值 400 - 450 亿元[20] 其他重要但可能被忽略的内容 - 上海科技今年主业表现良好，主业加分项包括玻纤、工业叶片等领域，高端品占比超 80%，今年预计业绩 15 - 16 亿左右，对应市值 220 - 230 亿，特种玻纤布今年预计 3 亿左右业绩，明年预计 7 - 8 亿，若 AI 链穿透电子布市场，估值有望达 25 - 30 倍[14] - ODK 电子布下游需求增加，市场变化积极向上，未来有更多配置空间，能逐步兑现成长股潜力[15]

子公司融资计划 - 亚星化学全资子公司亚星新材料拟按7亿元投前估值融资2.2亿元，引入4家战略投资者，公司放弃优先认购权 [1] - 融资完成后公司持股比例由100%降至76.08%，仍为控股子公司并纳入合并报表 [1][3] - 4家战投分别投资1亿元、8000万元、2500万元、1500万元，对应持股10.87%、8.7%、2.72%、1.63% [3] 战略投资者背景 - 4家战投均具地方国资背景：动能嘉元由山东省财金投资集团100%持股，国控资本为山东省国有资产投资控股全资子公司，国投资产受其间接控制，国运综改出资方均为国资企业 [4] - 融资资金将用于主营业务支出及PVDC项目建设，旨在优化产业布局和国有资本结构 [4][7] 公司财务状况 - 2023-2024年公司扣非净利润累计亏损2.68亿元（1.12亿+1.56亿），同期亚星新材料净利累计亏损1.38亿元（0.66亿+0.72亿） [1][6][7] - 2025年Q1营收1.99亿元（同比+5.61%），净亏损4604.51万元（同比-31.12%），资产负债率升至80.5% [6] - 自2009年起连续16年未分红 [2][6] 业务转型与项目进展 - 公司正从传统化工向新材料转型，重点推进4.5万吨高端新材料、1.2万吨水合肼等项目 [7] - 亚星新材料已建成首期CPE项目、12万吨/年离子膜烧碱和15万吨/年双氧水项目 [1][7] - 战投付款分两期：动能嘉元首投6000万、国运综改首投4000万，剩余资金待PVDC产线投产后可追加投资 [7] 行业与经营环境 - 公司主营氯化聚乙烯和烧碱，受行业周期性强、竞争加剧及需求疲软影响，产品价格低位运行导致盈利不佳 [6] - 2008-2024年仅2017和2022年实现扣非净利润盈利 [6]

募集资金基本情况 - 公司首次公开发行股票获证监会核准，发行不超过361,111,112股新股，发行价格为343,999.07万元，2020年10月20日在上海证券交易所挂牌上市 [1] - 首次公开发行前总股本为325,000.00万股，发行后总股本增至361,111.1112万股 [1] - 募集资金到位情况经希格玛会计师事务所验证，并出具验资报告，公司对募集资金实行专户存储 [1] 募集资金投资项目及使用计划 - 募集资金投资项目包括CPVC项目、制盐项目、配套水合肼项目、智能工厂基础平台建设项目及补充流动资金和偿还银行贷款，总投资额343,999.07万元 [2] - 截至2024年12月31日，公司实际使用募集资金102,829.73万元，募集资金专项账户余额26,398.38万元 [2][3][4] 募集资金投资项目延期情况 - 12万吨/年甘氨酸项目、智能工厂基础平台建设项目和科技研发中心建设项目建设完成时间延长至2027年6月 [4] - 10万吨/年CPE及2万吨/年CPVC项目、100万吨/年中颗粒真空制盐项目、3万吨/年ADC发泡剂及配套水合肼项目建设完成时间调整 [4] - 延期原因包括技术不成熟、宏观经济环境及行业周期波动影响、副产物消化安排未确定等 [6][7][8] 延期项目的具体原因 - 甘氨酸项目因采用国内尚未成熟的"混合溶剂法"技术，且副产氯化氢消化方案未确定导致进展缓慢 [6] - 智能工厂项目因需同步调整子项目计划、优化系统方案及技术复杂性导致滞后 [7] - 科技研发中心因仪器购置周期长、中试装置受经济形势影响及实验室装修工程延后 [8] - CPVC项目因原料PVC成本优势不足、技术来源不成熟及废水处理问题 [9] - 制盐项目因工业用盐市场空间压缩及高品质盐市场饱和 [10] - ADC发泡剂项目因废盐水和废盐酸处理技术不成熟及市场供大于求 [10] 保障延期项目完成的措施 - 甘氨酸项目将积极论证副产氯化氢消化方案，尽快确定建设计划 [6] - 智能工厂项目将制定详细优化方案，加强质量管控和团队建设 [7] - 科技研发中心将安排专人负责仪器购置，推进固废资源化利用技术论证 [8] - CPVC项目将持续推进电石法PVC技术研究，调研废水处理技术 [9] - 制盐项目将持续关注市场供需情况，论证项目必要性 [10] - ADC发泡剂项目将研究副产物处理技术，分析市场可行性 [10] 延期对公司的影响 - 延期不涉及项目实施主体、募集资金用途及投资规模变更，不会对公司生产经营造成重大不利影响 [10] 决策程序及监管意见 - 调整募集资金投资项目实施进度已通过董事会及监事会审议，履行必要内部审批程序 [11] - 保荐机构认为延期事项符合规定，仅涉及建设进度调整，未改变项目内容及投资规模 [12]

公司治理结构变更 - 公司第三届监事会第七次会议全票通过取消监事会，由审计委员会行使监事会职权，并对公司章程进行相应修订 [1] - 修订后的公司章程需经股东大会审议通过后生效 [1] 募集资金投资项目调整 - 12万吨/年甘氨酸项目、智能工厂基础平台建设项目、科技研发中心建设项目完成时间延至2027年6月 [2] - 10万吨/年CPE及2万吨/年CPVC项目、100万吨/年中颗粒真空制盐项目、3万吨/年ADC发泡剂及配套水合肼项目完成时间延至2027年12月 [2] - 调整原因系保障项目质量与实施效果，未改变募集资金用途 [2] 闲置募集资金管理 - 公司获准使用不超过26亿元闲置募集资金购买保本型理财产品，期限不超过12个月 [3] - 资金投向包括结构性存款、定期存款和协议存款等低风险产品，额度可滚动使用 [3] - 该举措旨在提高资金使用效率，不影响原募投项目进度 [3]

绿染蔬乡展盛景，科技领航谱新篇！第二十六届中国（寿光）国际蔬菜科技博览会于近日如约启幕，以"绿色・科 技・未来"为主题，向世界呈现一场农业科技与人文艺术的盛宴。本届菜博会覆盖45万平方米展区，打造11大主题展 馆，汇聚全球2600余个蔬菜品种，其中"花青籽番茄"、"衢椒1号"、"减脂黄瓜"等400余个全新品种首次亮相，刷新了 人们对植物生长的认知。100余项前沿技术集中展示，从智能栽培到生态循环，彰显现代农业的创新活力。五号馆"菜 乡农圣"融合《齐民要术》文化，八号馆"大地流彩·四季潍坊"以二十四节气为脉络，通过仿真与彩绘再现农耕智慧， 为观众带来视觉与文化的双重震撼。 在这一展会背后，山东联通潍坊分公司以"国家队"的硬核实力，为展会织密通信网络、注入智慧动能，全力护航这场 科技与农业交融的春日盛会。 协同联动 硬核护航 4月20日清晨6时，应急通信保障车已进驻主会场南侧。这辆"移动基站"可同时满足15000部终端接入需求，为现场媒体 直播、移动支付等场景提供双重保险。开幕式期间，省、市公司技术团队协同作战，通过"云网一体"指挥平台实时调 度资源，实现通话零中断、直播零卡顿、支付零延迟。 如果说通信网络是展会 ...

2024年四季度单季业绩 - 2024年四季度单季归母净利润减少 扣非归母净利润为负 主要由于国内运营商投资环境影响导致收入减少 以及毛利率因收入结构变动和服务器及存储毛利率下降而下降 [1] 2025年展望 收入增长驱动因素 - 2025年收入增长主要来自服务器等算力产品 政企业务收入在第一季度同比倍增 服务器及存储收入快速增长 智算服务器订货占比超60% [2] - 国内运营商资本开支整体下降 但算力基础设施投资增长 公司将抓住智算及万兆接入等未来技术方向的机会 [2] - 算力需求从训练转向推理 推理市场规模远大于训练 头部互联网公司未来三年算力投资巨大 运营商算力基础设施投资增长 公司计划成为算力主流玩家 [2] - 国际运营商无线现代化改造机会显著 南亚和非洲4G渗透率分别为62%和38% 5G渗透率更低 预计今明两年印尼、土耳其、摩洛哥、秘鲁等国家将发放5G牌照或频谱 [3] - 国际光纤建设空间大 南亚和非洲光纤化率分别为11%和2% 拉美、东南亚、中东光纤化率不到40% 2025至2028年国际运营商投资年复合增长率近5% [3] - 海外大国对数据中心、能源、服务器等算力基础设施投资快速增加 公司将拓展政企和算力市场 作为国际市场收入新增长点 [3] AI家庭套装升级 - 2024年家庭终端全球发货量超1亿台 排名第一 未来AI升级将推动家庭四件套需求：AI家庭网络、AI家庭算力、AI家庭智能屏、AI家庭陪护机器人 [4] - 2024年公司加大布局"屏"（如云PAD、FTTR中屏） 2025年重点布局"算"（算力主机） 并培育AI陪护机器人市场 [4] 手机2C市场 - 2024年国际市场2C智能手机发货量同比增长60% 2025年将继续加大国际大国2C手机渠道市场投入 [4]

财务表现 - 2024年公司总资产953,761.48万元，同比减少15,660.01万元，降幅1.62% [1][2] - 货币资金127,312.64万元，占比13.35%，同比减少33,805.15万元，降幅20.98% [1] - 应收账款32,788.55万元，同比增加2,334.69万元，增幅7.67% [1] - 固定资产461,280.06万元，占比48.36%，同比增加19,039.59万元，增幅4.31% [2] - 2024年营业收入432,816万元，同比减少16,164.23万元，降幅3.6% [3] - 营业成本330,950.71万元，同比减少6,743.31万元，降幅2% [3] - 归属于母公司净利润35,366.81万元，同比减利10,971.51万元 [3] 经营情况 - 水泥销量同比增加0.51%，但水泥毛利率同比下降2.76个百分点 [5] - 混凝土和加气砼销量分别同比下降51.97%和23.68% [5] - PVC销量同比减少0.17万吨，化工板块收入同比下降3.33% [5] - 2024年收回2023年以前应收账款1.24亿元，但商品砼应收账款清收仍存在困难 [6] - 2024年投入4.82亿元完成五个脱硝系统超低排放项目技改 [8] - 研发费用10,382.19万元，同比增加2,003.61万元，增幅23.91% [3] 公司治理 - 控股股东变更为新疆中新建能源矿业有限责任公司，持股22.49% [7] - 2024年召开5次董事会会议，审议多项重要报告和议案 [7] - 2024年共计有254人取得各类安全证书，全年无重大安全事故 [10] - 2024年举办内部培训355期，培训12,769人次，外送培训103期，培训770人次 [10] - 2025年经营目标为实现营业收入42.67亿元 [12] 行业环境 - 水泥行业受房地产市场缩减和基建投资放缓影响，需求快速下滑 [11] - 水泥行业被列入大气污染防治重点行业，需投入大量资金进行超低排放改造 [11] - 行业面临产能过剩、需求下滑导致的供需矛盾加剧 [13] - 公司计划2025年全面完成生产线超低排放技改和节能技改 [13] - 将加快达坂城6.25兆瓦风力发电项目投运，筹备光伏项目建设 [13]