海洋经济总体表现 - 一季度海洋生产总值达2.5万亿元 同比增长5.7% [1] - 海洋新兴产业增加值同比增长7.2% 高于海洋生产总值增速1.3个百分点 [2] 现代海洋产业体系发展 - 自动化集装箱和干散货码头数量居世界首位 作业效率全球领先 [2] - 国际枢纽海港港内集卡清洁能源使用率超60% [2] - 新承接绿色船舶订单国际市场份额达78.5% [2] - 广东省成立大湾区海洋能源创新联合体 探索海洋能源开发创新模式 [2] - 企业部署AI模型于智能航线规划、供应链控制塔、智能仓储调度等环节 [2] 科技创新方向 - 聚焦极地能源与生物资源开发、港口清洁用能、高端海洋装备、海洋生物医药等关键领域 [3] - 提高海洋科技研发项目财政支出比重 设立专项资金激励科技领军人才 [3] 产业体系构建 - 推动数字技术赋能海洋油气化工、船舶工业、交通运输、渔业等传统产业 [3] - 发展海上风电、远洋工程装备制造、海洋药物与生物制品、天然气水合物、海洋新材料等未来产业 [3] - 推动"生态+"海洋绿色经济转型升级 构建优势产业集群 [3] 人才培养机制 - 实施跨学科定向培养计划 联合高校、科研机构及科技领军企业 [4] - 通过海外科教机构、交流访学等方式引进海洋科技创新人才 [4] - 构建覆盖高科技人才的中长期资助体系 [4]

县域产业 - 广东57个县（市）2024年整体经济增速快于全省平均水平，17个区、2个县（市）获评全国百强区、百强县，57个县（市）实现整体人口净流入 [2] - 肇庆四会新能源汽车及汽车零部件产业2024年产值102.72亿元（增长12.13%），新型储能产业产值70.33亿元（增长14.34%），电子信息产业产值52.57亿元（增长10.19%） [2] - 广东打造22个国家现代农业产业园、84个农业产业强镇，推进10个千亿级及5个数百亿级农业产业集群，茂名信宜市通过头部企业合作推动农产品进驻港澳商超 [3] 海洋经济 - 广东建设现代化海洋牧场项目90个，建成重力式深水网箱6371个（全国第一），桁架类网箱15个（全国第三） [4] - 海上风电总装机容量累计达1222万千瓦（全国第一），连续4年年度新增并网容量超100万千瓦 [4] 新型城镇化 - 广东57个县（市）2023年以来实现整体人口净流入，124个镇入选全国千强镇 [5] - 茂名市2024年末城镇化率48.11%，城镇常住人口301.8万人（较2022年末增加15.84万人），信宜、高州、化州两年新增城镇常住人口11.02万人 [6] - 清远英德、佛冈入选新型城镇化试点县（市），依托产业园区承接大湾区产业转移 [6] 基础设施与风貌提升 - 湛江遂溪投入近3亿元融入醒狮文化改造城市，超5亿元完成6个老旧小区改造及21公里道路升级 [7] - 河源连平县打造乡村振兴示范带串联7个村，阳西县70%乡镇完成典型镇培育，30%行政村完成典型村培育 [9] - 汕尾城区100余栋闲置农房加固修缮，亚洲村、新北村"空心村"转型研学中心等 [9] 农文旅融合 - 环南昆山—罗浮山县镇村"五一"假期民宿一房难求，全省100个乡村旅游点接待游客188.9万人次（同比增长15.5%） [10] 集成式改革 - 粤西成立300多家"强村公司"，茂名高州强村公司整合资源发展荔枝、龙眼种植及深加工 [11] - 珠海斗门区"多户联建"村民公寓解决宅基地供需矛盾，入选集成式改革典型案例 [13] - 全省累计创建7个省级改革创新实验区、7项综合改革试点、13个专项改革试点 [13]

海上风电装机规模 - 截至4月底我国海上风电累计装机规模达4351万千瓦 [1] - 新增装机与累计装机容量已连续四年位居全球第一 [1] - 占全球海上风电累计装机总量的50%以上 [1] - 广东省海上风电装机规模突破1250万千瓦 [2] - 阳江市已建成装机容量600万千瓦居全国第二 [2] 技术突破与产业链发展 - 国产26兆瓦海上风电机型已下线 [2] - 海底柔性直流输电与深远海升压站技术效率持续提升 [2] - 一批漂浮式海上风电机组已建成投运 [2] - 阳江市构建覆盖资源开发、装备制造、研发设计、检测认证、运维服务的全产业链体系 [2] - 阳江市着力打造"风、光、储、蓄、氢、装"协同发展的千亿级产业集群 [2] 未来发展规划 - 2030年阳江市将建成4000万千瓦装机规模的海上风电 [2] - 上网电量将超过1000亿千瓦时相当于广东省用电量的九分之一 [2] - 每年可减少二氧化碳排放8000万吨 [2] - 海上风电将呈现深远海化开发加速、技术持续升级、多产业融合发展三大趋势 [2] 行业发展策略 - 聚焦深远海新型漂浮式基础研发制造 [2] - 加强柔性直流、低频交流等技术研发应用 [2] - 完善跨部门协同机制优化政策激励与营商环境 [2] - 探索海上风电与海洋牧场等业态的空间集约利用 [2] - 强化沿海省份经验共享深化国际技术交流 [2]

海上风电行业现状 - 截至4月底中国海上风电累计装机规模达4351万千瓦 新增与累计装机容量连续四年全球第一 占全球总量50%以上 [1] - 广东省海上风电装机规模突破1250万千瓦 其中阳江市建成600万千瓦装机容量 居全国第二 [1] 技术突破与产业链发展 - 国产26兆瓦海上风电机型下线 海底柔性直流输电与深远海升压站技术效率提升 漂浮式机组已投运 [1] - 阳江市构建覆盖资源开发 装备制造 研发设计 检测认证 运维服务的全产业链体系 打造"风 光 储 蓄 氢 装"千亿级产业集群 [1] 未来发展规划 - 阳江市2030年规划建成4000万千瓦海上风电 上网电量超1000亿千瓦时 相当于广东省用电量九分之一 年减排二氧化碳8000万吨 [2] - 行业将呈现深远海化开发加速 技术升级 多产业融合三大趋势 需聚焦漂浮式基础研发 柔性直流技术 跨部门协同 空间集约利用等方向 [2] 区域发展样本 - 阳江市成为海上风电产业集约化发展典型样本 通过全产业链协同与多能源形态融合实现规模化发展 [1][2]

日本海上风电发展现状 - 日本政府目标到2040年实现45吉瓦海上风电装机容量 旨在减少对进口煤炭和天然气的依赖并降低碳排放 [1] - 目前拍卖的海上风电装机容量仅达到目标的十分之一 [2] - 三菱在2021年首次拍卖中胜出但因成本飙升尚未开始建设 并计入超3亿美元损失 [1] 行业面临的挑战 - 全球海上风电项目因成本飙升和延迟陷入低迷 丹麦Orsted已退出日本市场 壳牌缩减当地团队 [1] - 日本经济产业省承认可再生能源可能无法达标 预计2040年液化天然气进口需增加10%至7400万吨 [2] 政府与行业推动的解决方案 - 考虑将项目期限从30年延长至40年 并修改沿海航行法律允许非日本船只进入风电场区域 [2] - 行业呼吁推行容量拍卖机制 使电力买家能签订多年合同而非年度协议 [2] - 提议为签署长期购电协议的大型工业用户提供税收减免或补贴 但实施可能性较低 [2]

行业动态 - 海陵岛国际风能大会2025在阳江开幕，主题为"完善海上风电生态 打造国际绿能之都"，汇聚国内外顶尖专家与行业领袖 [1] - 大会探讨海上风电应用与技术创新、绿能产业与零碳经济发展、全球风电产业链供应链建设等议题 [1] - 开幕式发布《这里是阳江，一座崛起的国际风电城》成果画册和《加强全球海上风电供应链区域合作报告》 [1] - 举行广东（阳江）绿能示范产业园挂牌仪式、广东（阳江）风电产业联盟成立仪式和广东丝路海上风电运维有限公司揭牌仪式 [1] - 开展《新能源全面入市背景下海上风电高质量发展"进阶"之路》专题对话 [1] - 举办再定义海上风电技术创新、绿色能源产业协同发展与零碳经济建设专题论坛 [1] 阳江风电产业发展 - 阳江已形成2000万千瓦海上风电规划总装机规模，并网装机容量逾600万千瓦，占全省50%、位居全国第二 [2] - 到2026年，阳江海上风电并网总装机有望突破1300万千瓦，成为全国首个规模超千万千瓦级海上风电基地 [2] - 预计年发电量可满足大湾区1000万户家庭清洁用电需求 [2] - 阳江形成集资源开发、装备制造、研发设计、检测认证、运维管理、综合服务于一体的海上风电全产业链发展格局 [2] - "全球风电看中国，海上风电看阳江"已成为行业共识 [2]

行业动态 - 海陵岛国际风能大会在广东阳江开幕，聚焦海上风电应用与技术创新、绿能产业与零碳经济发展、全球风电产业链供应链建设 [1] - 阳江海域面积位居广东省第二，已建成海上风电并网装机容量600万千瓦，位居全国第二，占据广东"半壁江山" [1] - 阳江基本构建起集资源开发、装备制造、研发设计、检测认证、运维管理、综合服务于一体的海上风电全产业链体系 [1] 市场数据 - 截至今年4月底，我国海上风电累计装机达到4351万千瓦，超过全球海上风电累计装机的一半 [3] - 阳江已建成海上风电并网装机容量600万千瓦，位居全国第二 [1] 政策支持 - 国家能源局新能源和可再生能源司副司长潘慧敏表示，在"双碳"目标引领下，我国已发展成为全球最大的海上风电市场 [3] - 广东电网公司致力于构建新型电力系统，为海上风电跨省跨区全量消纳、即发即用创造良好条件 [4] 技术创新 - 中国工程院院士侯保荣强调海上风电产业需从材料、结构、运维上突破，构建全生命周期的可靠性保障体系 [3] - 阳江通过扎实的技术创新与生态构建，在复杂海况下实现产业可持续发展 [3] 企业参与 - 中国华电集团有限公司将加大产业布局和投资力度，围绕海上风电综合开发、绿色低碳智慧能源、海洋经济融合发展深化合作 [3] - 活动期间举行了广东(阳江)绿能示范产业园挂牌仪式、广东(阳江)风电产业联盟成立仪式和广东丝路海上风电运维有限公司揭牌仪式 [5] 发展前景 - 阳江正打造全球领先绿色能源产业集群和全球海上风电产业高地 [1][3] - 广东省为能源转型提供广阔空间，海上风电产业有望实现跨省跨区全量消纳 [3][4]

项目赋能港口经济活力迸发 - 浙江(华东)深远海风电母港(核心区)一期工程正在建设中，这是全国首个服务深远海项目的新型功能港，建成后将推动海上风电产业头部企业集聚，为浙江开拓深远海海上风电资源开发新赛道提供支撑 [1] - 洞头积极融入金丽温开放大通道，完善状元岙港区集疏运体系，全速推进甬莞高速洞头支线建设，开通近洋精品航线17条，建成状元岙港5、6号泊位，全年集装箱吞吐量有望突破百万标箱 [1] - 新能源二手车出口基地落户洞头，2025年一季度出口额同比增长51.5% [1] 创新建设国家级渔港经济区 - 洞头打造智慧渔港，创新27椎大黄鱼种苗选育技术，大黄鱼仿野生养殖水平居浙江省前列 [2] - 智慧冷链中心启动主体冷库建设，海洋食品产业园集聚企业35家、产值超5亿元 [2] - 海产品全产业链入选县域10亿元以上"土特产"全产业链名单，大黄鱼开拓低空运输"跨海上桌"场景 [2] 生态筑基海洋经济创新发展 - 洞头通过声波海洋牧场放流3万尾岱衢族大黄鱼幼鱼，野化苗种成活率较传统方式提升60%以上 [3] - 洞头推动近岸海域生态环境治理、生态修复及绿色产业发展，打造北纬28°最美环岛路，保护修复千亩红树林，发展贝藻养殖等渔业碳汇 [3] - 洞头落地全国首个海洋生态修复类EOD项目，获批建设国家级沿海渔港经济区试点 [4] 文旅融合 "诗与远方"相得益彰 - 洞头海岛旅游持续火热，全区民宿床位超7000张，户均增收15万元 [5] - "耕海牧渔·魅力海霞"风貌区入选浙江省级"新时代富春山居图"风貌区，依托渔家民宿集群、海鲜排档街区、非遗文创市集等多元业态 [5] - 洞头以海霞村为核心，联动七村建设"大海霞"片区，2024年片区村集体经济总收入实现翻番 [6] - 今年一季度，洞头全区接待游客112.7万人次，过夜游客人次同比增长15.2% [6]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6][10] 报告的核心观点 - 公司2024年收入同比下降，预计因海风出货减少；2025Q1因海风等项目出货，收入同比翻倍以上增长 [2][4][10] - 2024年公司毛利率下降，期间费用率上升，但发电投资收益和资产减值、信用减值冲回使销售净利率大幅扭亏；2025Q1期间费用率下降，归母净利同比下降主要因2024Q1基数较高 [10] - 2025Q1末合同负债和存货均处于历史高位，有望奠定交付景气基础；2025年海风装机有望高增，公司Q2海风交付有望放量，且加速开拓海外有望打开中长期成长空间 [10] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年收入13.5亿元，同比-19.6%；归母净利润0.7亿元，同比扭亏；扣非净利润0.6亿元，同比扭亏；单Q4收入2.9亿元，同比+124.6%；归母净利润-0.2亿元；扣非净利润-0.2亿元 [2][4] - 2025Q1收入4.4亿元，同比+251.5%；归母净利润0.6亿元，同比-13.3%；扣非净利润0.3亿元，同比-64.3% [2][4] - 2024年塔筒、管桩、导管架营收分别为3.2亿元、8.5亿元、1.4亿元，分别同比-19%、-23%、+7%；毛利率分别为7.9%、4.3%、4.8%，分别同比+4.4%、-6.0%、+10.3% [10] - 2024年公司毛利率7.66%，同比-2.11pct；期间费用率达13.13%，同比+6.52pct；销售净利率约4.7%，同比大幅扭亏 [10] - 2025Q1公司期间费用率达13.09%，同比-14.28pct；发电投资收益约0.13亿元；获得政府补助0.5亿元，信用减值冲回约0.14亿元；归母净利同比-13% [10] - 2025Q1末合同负债7.2亿元，同比+359.7%，存货24.3亿元，同比+111.2% [10] 财务报表预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|1355|5592|6306|7050| |归母净利润（百万元）|66|751|956|1141| |EPS（元）|0.30|3.45|4.40|5.25| |经营活动现金流净额（百万元）|81|2299|1227|1332| |投资活动现金流净额（百万元）|-850|-98|-76|-89| |筹资活动现金流净额（百万元）|667|554|-58|-58| |现金净流量（不含汇率变动影响）（百万元）|-102|2755|1093|1186| |市盈率|177.70|18.25|14.34|12.00| |市净率|2.14|2.23|1.93|1.66| |总资产收益率|0.7%|8.6%|9.8%|10.4%| |净资产收益率|1.2%|12.2%|13.4%|13.8%| |净利率|4.9%|13.4%|15.2%|16.2%| |资产负债率|40.7%|26.8%|24.1%|21.5%| |总资产周转率|0.16|0.61|0.68|0.68| [16]

特朗普政府政策调整 - 特朗普官员允许Empire Wind纽约海上风电项目重启 [1] 行业动态 - Empire Wind纽约海上风电项目属于大规模海上风电项目 [1]