5G-A技术发展现状 - 5G-A是5G网络的增强版本，在容量、速率、时延、定位等方面实现10倍提升，支持更多设备同时接入[3] - 2024年为5G-A商用元年，全球已有超过50张5G-A网络规模商用，覆盖300多个城市[4] - 中国已有300多个城市实现5G-A覆盖，5G-A用户数超过1000万，预计2025年底中国移动5G-A用户可达5000万[4][5] 5G-A应用场景 - 新增"天地一体、通感一体、智能上行"三大能力，可匹配人工智能、万物智联、高端制造需求[3] - 赋能智慧生活、交通、生产等行业智能化升级，推动远程教育医疗、智能家居、远程办公等应用普及[4][7] - 工业领域实现具身智能精准感知与决策，物流行业提升无人机配送效率[9] 5G-A与AI融合 - 5G-A与AI深度融合使网络从"连接管道"升级为"生产力引擎"[8] - 华为提出通过五大维度(大上行网络体验、多样化终端生态等)解锁5G-A潜能[11] - 预计"十五五"期间中国5G-A用户将达13亿户，占全球超50%[10] 5G-A发展驱动力 - 技术成熟度提升，在频谱利用效率、网络容量等方面取得突破[6] - 工业互联网、智能交通等行业对高速网络需求增长[6] - 政策支持推动，如甘肃计划建设5G-A基站1.9万个，上海计划新增1万个基站[7] 5G-A面临挑战 - 网络覆盖和信号稳定性需提升，关键技术如通感一体仍待突破[13] - 上行速率是当前短板，需优化频谱与加速新技术[13] - 基站建设和运营成本较高，需优化成本管理和商业模式[14]

回购股份方案 - 公司通过集中竞价交易方式回购A股股份，拟用于员工持股计划或股权激励计划 [1] - 回购资金总额不低于14,290万元且不超过28,580万元，回购价格不超过10.85元/股 [1] - 回购资金来源为公司自有资金及股票回购专项贷款资金，实施期限为董事会审议通过后12个月内 [1] 首次回购情况 - 首次回购股份数量为1,000,000股，占总股本0.11% [2] - 最高成交价7.36元/股，最低成交价7.2元/股，成交总金额7,260,298元 [2] - 回购价格未超过方案上限10.85元/股，符合既定方案和法律法规要求 [2] 回购合规性说明 - 首次回购的时间、数量、价格及委托时段均符合深交所相关规定 [2] - 回购操作避开重大事项敏感期和监管规定的其他限制情形 [2] - 委托价格遵守涨跌幅限制要求，不在集合竞价和无涨跌幅限制交易日进行 [2] 后续计划 - 公司将在回购期限内根据市场情况继续实施回购 [3] - 将及时履行信息披露义务，跟进回购进展情况 [3]

活动基本信息 - 活动类型：“我是股东”投资者走进上市公司活动 [2] - 参与人员：民生证券江苏营业部总经理彭创、投行事业部负责人束挺、投资顾问王月生等投资人 [2] - 时间：2025 年 6 月 25 日 13:00 - 17:00 [2] - 地点：江苏省南京市雨花台区凤汇大道 8 号普天科技创业园 [2] - 接待人员：董事兼总经理贾昊雯、副总经理兼董事会秘书励京、副总经理王建峰和陈昊 [2] - 形式：现场会议 [2] 公司业务参观 智能布线业务 - 由子公司普天天纪承接，是公司主导产业之一，提供综合布线等产品及系统集成服务 [2][3] - 市场机遇：数据中心等发展推动光纤布线普及，为产品带来新机遇和市场需求 [3] - 主要产品：铜缆、光缆、智能布线系统及数据中心系列产品，涵盖多种类型和等级，支持高速数据传输，满足不同需求 [3] 精密制造业务 - 生产车间从事精密钣金、机柜、零部件等设计制造及装配业务，涉及多种材料加工 [3] - 生产场地 7000 余平方米，有各类设备 73 台套 [3] 智慧照明业务 - 由子公司普天大唐承接，深耕户外照明领域 20 年，提供路灯控制器及物联网管控等解决方案和电子加工业务 [3][4] - 主要产品：智能照明监控终端等多种产品，电子加工业务涵盖 SMT 加工等多个环节 [4] - 生产场地 8000 平方米，引进多种进口设备 [4] 公司发展情况 公司历史与战略 - 成立于 1958 年，至今 67 年，1997 年 B 股上市，2021 年并入中国电科，2022 年加入中电国睿 [4] - 坚持产品 + 解决方案 + 服务战略，围绕“3 + 1”产业主线发展，重点发展通信网络等业务，加强智慧照明等业务能力 [4] 各业务发展成果 - 智能会议业务：与华为深化合作，推动国产替代，产品获华为四项大奖 [4] - 智能布线业务：紧抓国产化趋势，突破高端行业替代市场，2024 年获“十大综合布线品牌奖”及国家级专精特新“小巨人”企业称号 [5] - 智慧照明业务：2024 年首次突破运营商和海外市场 [5] 2025 年发展举措 - 聚焦主责主业，推动 8 项重点研发项目成果落地，提升自主研发能力，拓展客户 [5] - 优化存量资产，加强“两金”清收，严控成本费用，改善经营效益 [5] 行业动态分享 - 民生证券分析师从宏观经济环境、政策导向等方面介绍算力中心发展趋势 [5]

中美贸易与科技竞争 - 2018年7月6日美国对340亿美元中国商品加征25%关税，中国对同等规模美国商品实施同等比例报复性关税 [3][5] - 2020年1月中美签署第一阶段贸易协议但科技与地缘竞争持续升级，美国对华为、中兴实施芯片出口禁令并推出"清洁网络"计划抵制中国5G技术 [5] - 中国5G技术全球领先，华为已建设数万个海外5G基站，人工智能领域商汤科技、旷视科技在自动驾驶等技术上占据优势 [7][11] 中国制造业与供应链优势 - 2023年中国制造业产值占全球30%，是美国1.5倍，新能源汽车销量占全球60% [10][11] - 全球80%电子产品、50%钢铁、40%纺织品依赖中国供应链，美国稀土92%精炼能力由中国控制 [12] - 比亚迪、宁德时代成为新能源领域全球龙头，特斯拉依赖中国供应链设厂 [10][12] 科技与军事发展 - 中国2023年推出"九章"量子计算机，性能达世界前列 [11] - 2025年中国海军拥有3艘航母及052D/055型驱逐舰，东风-41导弹技术令美国警惕 [12] - 华为5G技术领先全球，人工智能应用层发展速度远超美国 [7][11] 经济与金融实力 - 2023年中国GDP达17.5万亿美元（占全球18.5%），增速远超美国25.5万亿美元GDP（占22.5%） [7] - 2025年人民币结算扩展至亚洲、中东等地能源贸易，新加坡等金融中心开通人民币窗口 [13] - 中国14亿人口市场消费潜力巨大，内需成为核心增长引擎 [9] 新能源产业领先地位 - 中国光伏、风电产业全球主导，2025年新能源汽车占全球60%市场份额 [10][12] - 美国传统能源出口面临压力，全球能源结构加速向新能源转型 [12]

报告行业投资评级 - 强于大市，预计该行业指数在未来 6 - 12 个月内表现强于基准指数，沪深市场基准指数为沪深 300 指数 [1][11] 报告的核心观点 - 5G - A + AI 深度融合成行业发展核心趋势，激发商业模式新机会，推动行业进入发展黄金期，为各行业数字化转型提供新动力 [5] - 5G - A 与 AI 双向赋能，加速走向商业，5G - A 解决 AI 落地关键瓶颈，AI 提升 5G 网络性能 [5] - 5G - A + AI 融合加速信息基础设施建设重构，运营商积极布局 5G - A 业务，产业发展路径明确，看好相关产业投资机会 [5] 根据相关目录分别进行总结 投资建议 - 建议优先关注网络基础设施建设方向，包括运营商中国移动、中国电信、中国联通；通信设备商中兴通讯、紫光股份等；光通信新易盛、中际旭创等 [3] 行业发展趋势 - 2025 MWC 上海聚焦“AI +”等四大主题，展现通信行业在 AI 产业驱动下的持续变革 [1] - 5G 与 AI 融合形成“双轮驱动”效应，提升 5G 网络边际效能与商业潜能，产业链各方展示创新成果，推动运营商转型 [5] 技术赋能情况 - 5G - A 赋能 AI 解决多模态 AI 交互带宽瓶颈，网络切片技术为 AI 业务提供专属通道保障 [5] - AI 赋能 5G - A 使网络更智能化，在网络架构设计中引入 AI 技术提升网络性能 [5] 产业布局与市场空间 - 2025 年 5G - A 网络建设进入快车道，中国移动投资近百亿改造超 40 万基站，中国电信推动应用落地，中国联通在多地启动 5G - A [5] - 华为预计全球超 50 张 5G - A 网络规模商用，覆盖超 300 个城市，我国 5G - A 用户规模已突破 1000 万，中国移动 5G - A 用户年底将超 5000 万 [5] - 5G - A 赋能低空经济等产业发展，拓展产业互联网新市场空间 [5]

公司概况 - CommScope是一家全球通信网络基础设施供应商 总部位于美国北卡罗来纳州 拥有约2万名员工 历史可追溯至1976年 [2] - 公司通过全链条产品(光纤-铜缆-无线-家庭网络设备)帮助电信运营商加速千兆/万兆宽带部署 降低总拥有成本 [2] - 业务版图划分为四大核心板块：宽带网络 场馆与园区网络 室外无线网络 以及网络、智能蜂窝与安全(NICS) [2] - 通过并购Andrew、ARRIS等标的及持续技术投入 形成宽带接入、室外无线及企业网络"三驾马车"格局 聚焦高毛利B2B市场 [2] 股价表现与评级 - 德意志银行将CommScope纳入"Catalyst Call Buy"名单 该名单标的往往在未来3个月内股价大幅跑赢大盘 [1] - 受此提振 公司股价周二收盘大幅上涨超13%至7 33美元 [1] - 德意志银行维持"买入"评级 目标价7 50美元 [3] 分析师观点 - 德意志银行分析师认为公司短期走势积极 主要基于持续健康的基本面增长以及潜在的并购驱动 [3] - 预计2025年核心调整后EBITDA很可能接近业绩指引上限 德银预估约10 5亿美元(公司指引区间10 0亿至10 5亿美元) [3] - 各业务板块基本面依旧强劲 近期数据印证乐观看法 [3] 财务预期 - 公司计划于7月31日公布第二季度业绩 分析师一致预期每股收益0 23美元 营收12 7亿美元 符合业绩指引 [3]

公司参展与技术展示 - 公司以"智联无界，全域融合"为主题参加2025MWC上海展，展示五大核心技术包括星地互联通信解决方案、MacroWiFi、绿色天线、智简Massive MIMO天线及低空通信基石解决方案 [2] - 星地互联通信解决方案融合低轨(LEO)与高轨(GEO)卫星技术，覆盖地面站终端、星上载荷及终端应用领域，具备全空域覆盖、多卫星快速切换、高效能低功耗特性，已应用于我国卫星互联网试验星并进入国际运营商供应链 [2] MacroWiFi产品与业务拓展 - MacroWiFi采用高增益双波束天线阵列技术，支持2公里超远传输距离和200+用户并发接入，创新融合低轨卫星通信构建天地一体化网络，配备云管理平台实现集中管控 [3] - 产品已在东南亚规模化测试和商用部署，俄罗斯、中东、非洲地区的小型运营商及光纤服务商对其网络覆盖能力有较大需求，公司将持续加大海外市场拓展力度 [3] 低空经济5G-A通感一体化天线 - 自主研发的低空通信解决方案采用波束赋形技术，覆盖地面至600米低空，为无人机等飞行器提供网络接入和航路安全保障，已通过运营商与设备商联合测试并在试点项目落地 [3] - 产品进入小批量交付阶段，性能获市场认可，公司将优化天线性能并提升交付能力以把握低空经济政策推动的市场机遇 [3] 卫星通讯市场布局 - 卫星通信业务2024年收入达4,000多万元，地面站实现小批量交付，新中标项目建设中，并成为垣信应用终端设备采购项目中标候选人 [4] - 在国家前三大卫星星座发射计划中均有布局，预计未来3年将受益于卫星互联网组网加速，地面站、卫星终端、海事天线等产品线具备优势 [4] - 参股蓝箭鸿擎科技（鸿鹄星座计划申报1万颗卫星），协同推进星地通信业务合作，其新一轮融资已引入国家基金和雄安国资 [4] 财务与业绩表现 - 2025年一季度主营收入2.51亿元（同比+6.08%），归母净利润1118.2万元（同比+128.26%），扣非净利润386.81万元（同比+157.91%），毛利率26.33% [5] - 机构预测2025年净利润9300万元至9618万元，2026年预测1.12亿元至1.35亿元，2027年预测1.89亿元 [6]

投资者关系活动概况 - 活动类别为特定对象调研和其他线上交流 [2] - 参与单位包括嘉实基金、长江证券等多家机构 [2] - 时间为2025年6月18日 - 6月24日，地点在公司会议室 [2] - 公司接待人员有董事会秘书黄华、投资者关系经理张炜亮、证券事务代表邓家庆 [2] 公司技术成果展示 - 2025 MWC上海展以“智联无界，全域融合”为主题，展示五大核心技术，重点展出星地互联通信解决方案 [3] - 星地互联通信解决方案融合低轨与高轨卫星技术，适配动态场景，已应用于我国卫星互联网试验星并进入国际主流运营商供应链体系 [3] 产品业务情况 MacroWiFi产品 - 针对户外复杂场景痛点研发，采用高增益双波束天线阵列技术，有2公里超远传输距离和200 + 用户并发接入能力 [3] - 支持与低轨卫星通信融合，构建天地一体化网络，配备云管理平台 [3] - 已在东南亚地区规模化测试和商用部署，在俄罗斯、中东、非洲部分国家有较大需求 [3] 低空经济5G - A通感一体化天线业务 - 自主研发的低空通信解决方案采用创新波束赋形技术，构建全域通信网络 [4] - 已通过联合测试验证，在多个低空经济试点项目落地应用，进入小批量交付阶段 [4] 卫星通讯市场布局 - 2024年卫星通信业务全年收入达4000多万元，地面站已小批量交付，新中标项目在建 [5] - 星地互联通信技术进入国际主流运营商供应链体系，产品应用于我国卫星互联网试验星 [3][5] - 成为垣信应用终端设备采购项目中标候选人，在国家前三大卫星星座发射计划中均有布局 [5] 参股合作进展 - 参股北京蓝箭鸿擎科技公司，该公司有鸿鹄星座计划，申报1万颗卫星 [6] - 蓝箭鸿擎正进行新一轮融资，国家基金、雄安国资等已参股 [6] - 公司将加强与蓝箭鸿擎在星地通信端的业务合作 [6]

机构龙虎榜数据 - 今日机构龙虎榜上榜27只个股，净买入13只，净卖出14只 [1] - 机构买入最多的前三只个股为光迅科技（7619万）、国轩高科（6378万）、北方长龙（6052万）[1] - 光迅科技当日涨幅+10.00%，1家机构净买入7619.20万 [2][3] - 国轩高科当日涨幅+10.02%，1家机构净买入6378.55万 [2][3] - 北方长龙当日跌幅-13.42%，3家机构买入1家卖出，净买入6052.55万 [2][3] 固态电池行业 - 国轩高科G垣准固态电池获主流车企认可 [3] - 诺德股份自主研发3微米极薄锂电铜箔集流体等四款新产品，已向下游客户送样 [3] - 工信部项目预计2025年底前进行中期审查，固态电池难点主要在制造环节 [3] - 预计2025-2026年固态电池进入中试线落地关键期，设备迎来持续迭代优化阶段 [3] - 2025年固态电池板块有望迎来营收利润同步上升走势 [3] - 板块有望受益于低空、机器人等新需求增量与固态电池等新技术催化 [3] 智能网联汽车政策 - 广州市计划到2027年实现L2（含）以上级别智能网联汽车新车占比超90% [4] 无人驾驶行业 - 特斯拉无人出租车服务RoboTaxi在得州启动，固定收费4.2美元 [5] - 国内网约车出租车市场年保有量接近500万台，年市场规模约5000亿 [5] - 预计2030、2035年国内Robotaxi保有量分别为101、415万辆 [5] - 预计2030、2035年Robotaxi市场空间分别为1021、5668亿元 [5]

市场表现 - 国证通信指数上涨1.22%，成分股万马科技20cm涨停，东信和平10cm涨停，锐捷网络上涨7.71%，银之杰、中海达等个股跟涨 [1] - 通信ETF(159695)上涨1.15% [1] 流动性及规模 - 通信ETF盘中换手4.74%，成交513.73万元，近1年日均成交881.54万元 [3] - 通信ETF近1周规模增长361.85万元，新增规模位居可比基金第一 [3] - 通信ETF近1周份额增长300.00万份，新增份额位居可比基金第一 [3] 收益能力 - 通信ETF近2年净值上涨8.92%，自成立以来最高单月回报为24.48%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为23.48%，上涨月份平均收益率为5.63%，年盈利百分比为100.00% [3] 行业动态 - 2025MWC大会在上海开幕，核心主题包括5G融合、人工智能+、行业互联与赋能互联 [3] - LightCounting报告显示第二季度光模块销售额环比增长10%，主要增长动力来自800G以太网光模块 [3] 机构观点 - AI推理集群对ASIC芯片需求增长，光模块和PCB需求增速上修，核心公司估值合理 [4] - 北美推理算力需求快速增长，科技大厂加速传统互联网应用向AI应用迁移 [4] 指数权重 - 国证通信指数前十大权重股合计占比58.75%，包括中国电信(9.93%)、中兴通讯(9.25%)、中国联通(7.76%)、中际旭创(7.20%)、中国移动(7.18%)等 [4] 个股表现 - 中国电信上涨1.02%，中兴通讯上涨1.99%，中国联通上涨0.95%，中际旭创下跌1.22%，中国移动上涨0.13%，新易盛下跌0.15%，中天科技上涨1.31%，传音控股上涨1.78%，亨通光电上涨1.83%，闻泰科技上涨1.95% [6] 投资机会 - 场外投资者可通过通信ETF联接基金（019072）布局AI变革下的光通信投资机遇 [6]