文章核心观点 - 公司作为国货护肤领域代表品牌 受邀参加第八届民族品牌全球大会 与行业共话中国品牌高质量发展新机遇 并明确了其系统化、规划化的全球发展战略 [1][3][6][13] 公司近期动态与行业参与 - 公司深度参与了第八届民族品牌全球大会 该大会是聚焦中国品牌建设与全球化发展的重要行业盛会 汇聚了全国优秀民族品牌代表、行业专家及企业领军人物 [3][6] - 通过参与此次国家级平台 公司加强了与行业资源的交流链接 为未来国内市场深耕及国际化布局积累了宝贵经验 [8] 公司发展战略与核心竞争力 - 公司系统展示了其在产品研发、供应链整合、线下实体布局及数字化运营等方面的探索成果 [8] - 公司依托稳健的实体基础与持续投入的产品研发体系 不断夯实品牌内功 推动产品在品质、体验与服务层面的全面升级 积极践行民族品牌长期主义发展理念 [8] - 公司明确提出以国内市场为根基 稳步推进海外市场布局 逐步构建“国内稳盘、国际拓展”的双轮驱动发展模式 [8] 公司2026年全球市场具体规划 - 市场拓展路径：以亚洲市场为先导 逐步布局日韩及东南亚等成熟及新兴美业市场 [11] - 政策与渠道利用：依托海南自由贸易港政策优势 探索产品出海、跨境渠道与国际供应链合作 [11] - 品牌与合规建设：强化品牌合规体系与国际标准接轨 确保产品品质与品牌信誉双重保障 [11] - 渠道策略：通过实体渠道与数字化平台协同发展 提升海外市场渗透效率 [11] 公司长期发展理念与未来展望 - 公司始终坚持长期主义发展理念 不追求短期扩张 而是以产品力、规范化运营和市场共建为核心 稳步推进国际化进程 [13] - 此次参会标志着公司正式迈入系统化、规划化的全球发展新阶段 [13] - 未来 公司将继续以开放姿态链接全球资源 深化品牌价值建设 推动中国护肤品牌在国际舞台上实现更具质量与深度的发展 [15]

公司上市表现 - 林清轩于12月30日在港股主板挂牌上市，上市首日股价强势拉升，盘中一度涨超16%，收盘价为85港元 [1] 市场地位与品牌定位 - 公司定位为“国货高端护肤第一股”，根据灼识咨询数据，按2024年零售额计，林清轩在中国所有高端国货护肤品牌中排名第一 [2] - 公司核心单品“山茶花精华油”自2014年推出以来，按全渠道销售的总零售额计，连续11年位居全国所有面部精华油产品榜首 [2] 核心技术与发展历程 - 公司创立于2003年，最初以平价护肤品起步，于2014年推出核心单品“山茶花精华油”并开创“以油养肤”概念，2016年聚焦山茶花成分成功转型高端市场 [2] - 公司围绕高山红山茶研发了清轩萃、山茶超胜肽、山茶超胶原等多种专利成分，主打“细胞级抗皱”科技标签 [3] - 公司与上海交通大学成立“细胞级抗皱联合研究实验室”，并联合发布《细胞级抗皱白皮书》以确立技术领导地位 [3] - 公司拥有万亩山茶花种植基地，自主掌控从原料到生产的全链路，构建了“原料稀缺性+技术独特性+功效确定性+产业整合性”的壁垒 [3] - 截至最后可行日期，公司累计拥有超过600项配方和87项专利，其中46项为发明专利 [4] 财务业绩表现 - 营收从2022年的6.91亿元增长至2024年的12亿元，复合年增长率高达32.3% [5] - 2025年上半年营收为10.52亿元，同比增长98.3%，半年营收已接近2024年全年规模 [5] - 净利润从2022年亏损593万元转为2023年盈利845万元，2024年净利润同比增长121.1%至1.87亿元 [6] - 2025年上半年净利润为1.82亿元，已接近2024年全年水平 [6] - 毛利率持续提升，从2022年的78.0%增长至2024年的82.5%，2025年上半年毛利率为82.4% [7] 核心产品与新品表现 - 明星单品“山茶花精华油”截至2025年6月30日累计销量突破4500万瓶，2025年上半年贡献了45.5%的营收，增速达176%，毛利率高达86.2% [6] - 新品“山茶花抗皱肽微珠精华水”上市首日销量突破2万单，首轮直播总GMV超700万，上市三个月销售破亿，退后GMV已突破2.6亿元 [7] - 新品“山茶花黑金时光肽抗皱焕亮精华霜”上市当年创收6150万元，2025年上半年再录得5000万元收入 [7] - 新品“高倍隔离防晒霜”上市首年销售额3630万元，2025年上半年收入同比增长至4210万元 [7]

上市概况与市场表现 - 上海林清轩化妆品集团股份有限公司于2024年12月30日在香港联交所上市，股票代码02657.HK，上市首日收盘价为85.00港元，较发行价上涨9.30% [1] - 公司全球发售股份总数为13,966,450股H股，其中香港公开发售1,396,650股，国际发售12,569,800股 [1] - 上市联席保荐人、整体协调人等角色由中信证券和华泰国际担任 [2] 发行结构与基石投资者 - 本次全球发售的发售价定为每股77.77港元，所得款项总额为10.862亿港元，扣除上市开支后，所得款项净额为9.971亿港元 [4][5] - 公司引入了七家基石投资者，合计认购6,204,700股发售股份，占全球发售股份的44.43% [3][4] - 基石投资者包括富达基金（认购10.75%）、Mega Prime Development Limited（认购8.60%）、正心谷资本（认购7.17%）、Duckling Fund, L.P.（认购7.17%）、SynerSuccess Capital Ltd.（认购5.73%）、大家人寿保险股份有限公司（认购3.58%）和Yield Royal Investment Holding（认购1.43%） [4] 业务定位与财务表现 - 公司定位为中国高端国货护肤品牌，专注于抗皱紧致类护肤品市场，核心产品是基于山茶花成分的高端护肤方案 [5] - 公司收入呈现快速增长趋势：2022年收入为6.912亿元人民币，2023年增长至8.050亿元人民币，2024年大幅增长至12.096亿元人民币 [5] - 盈利能力显著改善：公司在2022年净亏损590万元人民币后，于2023年实现净利润8450万元人民币，2024年净利润进一步增长至1.868亿元人民币 [6] - 2025年上半年业绩表现强劲：截至2025年6月30日止六个月，公司收入达到10.518亿元人民币，净利润为1.818亿元人民币 [6][7] 运营效率与现金流 - 公司毛利率维持在较高水平：2022年至2024年，毛利率分别为78.0%、81.2%和82.5% [7] - 经营活动现金流表现稳健：2022年至2024年，经营活动所得现金净额分别为6530万元、2.058亿元和3.065亿元人民币 [7] - 截至2025年6月30日，公司期末现金及现金等价物为4.015亿元人民币 [7] 费用结构与运营特点 - 销售及分销开支占收入比重极高：2024年销售费用达6.885亿元人民币，占当年收入的56.86%，其中3.65亿元用于营销推广 [7][8] - 研发投入相对较低：2024年研发费用为3040万元人民币，仅占收入的2.5%，营销费用规模为研发费用的12倍 [8] - 2025年上半年费用趋势加剧：销售费用率维持在55.2%，而研发费用率进一步下降至1.7% [8] - 收入渠道依赖线上：公司收入较为依赖线上渠道，尤其是抖音平台 [8] - 费用结构刚性较强：由于公司定位高端，需同时投入线下门店运营与明星KOL营销，相关费用黏性较强，模型测算显示若广告支出减少10%，收入可能下滑15%至18% [8] 募集资金用途 - 公司计划将全球发售所得款项净额用于品牌价值塑造与传播、全渠道及海外销售网络构建、加强生产及供应链能力、技术研发及产品组合开拓、品牌矩阵打造、运营及信息基础设施数字化和智能化建设以及补充营运资金等 [5]

公司上市与市场表现 - 上海林清轩生物科技股份有限公司于港交所上市 每股定价77.77港元 共发行1396.65万股股份 每手50股 [1] - 公司上市所得款项净额约9.971亿港元 [1] - 公司股票早盘高开9.3% 截至午盘涨14.37% 报88.65港元 成交额3.801亿港元 市值达124.2亿港元 [1] 行业地位与市场排名 - 根据灼识咨询数据 以2024年零售额计 林清轩位列中国高端国货护肤品牌首位 [1] - 公司同时位列国内抗皱紧致类护肤品牌第一 [1] - 公司是中国前15大高端护肤品牌中唯一的国货代表 [1]

上市概况与市场地位 - 公司于12月30日在香港交易所主板挂牌上市，股票代码“2657.HK”，成为港股市场“国货高端护肤第一股” [1] - 公司聚焦抗皱紧致类护肤品行业，致力于提供以天然山茶花成分为主的高端护肤方案 [1] - 据灼识咨询数据，以2024年零售额计，公司位列中国高端国货护肤品牌首位、国内抗皱紧致类护肤品牌第一，同时也是中国前15大高端护肤品牌（含国际品牌）中唯一的国货代表 [3] 核心产品与市场表现 - 公司是“以油养肤”理念的开创者，早在2014年便率先提出该理念，并首创山茶花面部精华油 [3] - 山茶花面部精华油已连续11年以全渠道零售额第一的成绩占据全国面部精华油榜首，累计产销突破5000万瓶，是该品类中唯一连续8年零售额超1亿元的产品 [3] - 核心大单品山茶花抗皱精华油已迭代至第5代，定位“细胞级”抗皱精华油 [5] - 围绕核心大单品，公司已拓宽产品矩阵，推出黑金霜2.0、高倍隔离防晒霜、山茶花抗皱肽微珠精华水、山茶花保湿胜肽紧致面膜、山茶花修护平衡精华肌底液、红山茶焕活淡纹精华水等一系列产品 [5][6] - 公司平均年复购率约33.5%，远超行业平均水平 [9] 研发与核心技术 - 公司累计拥有600余项配方成果及87项专利，其中46项为发明专利，覆盖山茶花原料提取、配方体系构建及抗皱修护技术等关键环节 [7] - 公司独家标志性成分“清轩萃”源自海拔800米以上的高山红山茶花，已成为最具辨识度的科技标签之一 [7] - 2025年，公司与上海交通大学联合成立细胞级抗皱联合研究实验室，围绕肌肤细胞层面的抗皱机制展开系统研究 [7] - 公司是面部精华油市场中唯一实现核心成分全价值链闭环整合的企业，实现了从红山茶花育苗、种植、采摘，到研发、生产、销售的全流程自主掌控 [6] 财务业绩与增长 - 2022年至2024年，公司营收由6.91亿元增长至12.10亿元，复合年增长率达32.3%，显著高于行业平均水平 [9] - 2025年上半年营收由2024年同期的5.30亿元大幅增长98.3%至10.52亿元 [9] - 2025年上半年经调整净利润由0.92亿元增长至2.00亿元，同比增幅达117.4% [9] 未来战略与展望 - 公司表示将持续加大皮肤学、植物学及护肤品前沿科技的研发投入，同时加码品牌建设与零售门店布局 [1] - 公司计划继续升级山茶花精华油、小金珠精华水、黑金面霜等高品质热销大单品 [1] - 公司表示将稳步推进多品牌战略，引领国货美妆高质量发展 [9]

上市概况 - 2025年倒数第二个交易日，港交所出现六家新股同时挂牌上市的罕见盛况，这是自当年7月9日以来再次出现六面铜锣齐鸣的场面 [1] - 六家上市公司分别来自AI制药、数字孪生、家庭机器人、高端护肤品、数据基础设施及预制钢结构服务等不同前沿领域 [1] 公司表现 - 全球AI制药头部企业英矽智能首日表现最为抢眼，股价高开45.53%，不计手续费每手盈利高达5475港元 [1] - 数字孪生科技公司五一视界开盘上涨14.75% [1] - 预制钢结构服务商美联股份开盘上涨15.63% [1] - 高端国货护肤品牌林清轩开盘上涨9.3% [1] - 数据基础设施提供商迅策与家庭机器人龙头卧安机器人首日几乎平开，迅策开盘微涨0.04% [1][2] 业务亮点 - 英矽智能的核心Pharma.AI平台能将药物研发周期大幅缩短至传统方法的近四分之一 [1] - 五一视界致力于构建“数字孪生地球”，将实时3D技术从游戏领域拓展至广阔的行业应用 [1] - 迅策在资产管理实时数据市场排名第一 [1] - 卧安机器人是全球家庭机器人系统的零售额冠军 [1]

文章核心观点 - 2025年12月30日，英矽智能、林清轩、迅策、卧安机器人、美联股份、五一视界（51WORLD）等6家公司在港上市，强一股份、誉帆科技、双欣环保等3家公司在A股上市，9个IPO同日亮相，标志着2025年中国资本市场的火热收官 [3] - 2025年A股与港股IPO市场均显著回暖，上市数量与融资额大幅增长，反映出政策支持、市场情绪高涨以及中国优质资产获得国际认可 [17][19][20] 9个IPO公司概况 - **美联股份**：成立于1999年，从事预制钢结构建筑建造与综合服务，2024年收入超过15亿元，在中国预制钢结构建筑市场工业领域排名第三 [5] - **林清轩**：品牌注册于2003年，专注于高端护肤品，其核心产品山茶花精华油累计卖出超4500万瓶，连续11年蝉联中国面部精华油销量冠军 [5][6] - **双欣环保**：成立于2009年，业务涉及聚乙烯醇产业链上下游产品 [6] - **誉帆科技**：成立于2012年，专注于排水管网系统的智慧诊断、病害治理及运营维护 [6] - **英矽智能**：成立于2014年，利用AI驱动药物发现平台，已产生超20项临床或IND申报阶段资产，其中三项资产授权合约最高总价值达20亿美元 [6] - **五一视界（51WORLD）**：成立于2015年，利用数字孪生技术提供行业解决方案，已与摩尔线程合作探索智能驾驶与具身智能的AI基础设施 [7] - **卧安机器人**：成立于2015年，由李泽湘教授孵化，是融合AI技术的家庭机器人系统提供商 [7] - **强一股份**：成立于2015年，专注于面向半导体设计与制造的专业探针卡 [8] - **迅策**：成立于2016年，为资产管理行业提供实时数据基础设施及分析解决方案 [8] 上市首日表现与市值 - 港股公司开盘后市值分别为：英矽智能超193亿港元、林清轩超127亿港元、迅策超154亿港元、卧安机器人超164亿港元、美联股份超12亿港元、五一视界超160亿港元 [3] - A股公司开盘后市值分别为：强一股份超323亿元、誉帆科技超64亿元、双欣环保超245亿元 [3] 投资人阵容与融资情况 - **五一视界（51WORLD）**：获得光合创投、摩尔线程、途家、当代置业、Star VC、商汤科技、松禾资本等支持，融资至F轮 [11] - **英矽智能**：上市前华平投资为单一最大股东，投资方包括红杉中国、高瓴、启明创投、CPE源峰、沙特阿美等，2025年E轮融资后估值超13亿美元 [11][12] - **卧安机器人**：股东包括松山湖机器人研究院、盈湖智能、源码资本、高瓴创投等，高瓴是出资最多的基石投资人，李泽湘通过相关实体合计控制12.98%股权 [13] - **迅策**：从腾讯、KKR、高盛、云锋基金等机构融资超21亿元，估值超62亿元 [13] - **林清轩**：2021年连续完成两轮融资，投资方包括海纳亚洲创投基金SIG、头头是道基金、碧桂园创投等，2024年引入启承资本为股东 [13][14] - **美联股份**：融资轮次较少，招股阶段获得121倍超购 [14] - **强一股份**：获得华为旗下哈勃投资、丰年资本、元禾璞华、基石资本等青睐 [14] 2025年A股IPO市场动态 - 2025年沪深北三大交易所合计受理244家企业的IPO申请，其中180家是在6月科创板“1+6”等新政后受理 [17] - 2025年A股新上市企业数量合计111家，较2024年全年增长12.12% [17] - 2025年A股IPO募集资金合计1253.24亿元，较2024年全年增长96.25% [17] - 2025年初至12月29日，上市新股无一破发，上市首日平均涨幅达到256.77% [17] - 上交所发布指引，支持商业火箭企业适用科创板第五套上市标准 [18] 2025年港股IPO市场动态 - 截至2025年12月19日，共有106家公司在港上市，融资总额达2746亿港元，远超2024年的875亿港元 [19] - 若计入近期上市公司，2025年登陆港股公司数量将超115家，远超2024年的71家 [19] - 2025年港股新股市场融资额位居全球第一 [19] - 2025年约19项A+H股上市项目的融资金额将占港股新股融资总额的一半 [20] - 德勤预测2026年香港新股市场融资额有望至少达到3000亿港元 [21] - 目前排队申请在港上市的公司数量已突破300家，包括壁仞科技、天数智芯、智谱、MiniMax等公司 [21]

林清轩(02657)首挂上市，公告显示，每股定价77.77港元，共发行1396.65万股股份，每手50股，所得款 项净额约9.971亿港元。截至发稿，涨9.3%，报85港元，成交额2.04亿港元。 公开资料显示，林清轩为中国高端国货护肤品牌，聚焦抗皱紧致类护肤品市场，并以长期致力于旗舰品 牌林清轩提供基于天然、山茶花成分的高端护肤改善方案而著称。自2012年展开山茶花护肤品研究以 来，公司开创"以油养肤"理念，首创山茶花面部精华油。公司首款山茶花精华油于2014年问世，该款产 品为公司的核心以油养肤产品线奠定基础。截至2025年6月30日，山茶花精华油自推出以来已累计销售 逾4500万瓶，根据灼识咨询的资料，按全渠道销售的总零售额计自2014年以来连续11年于所有面部精华 油产品中稳居全国榜首。该产品亦为中国面部精华油品类中连续8年零售额超过人民币1亿元的唯一一款 产品。 根据灼识咨询的资料，于2024年，按零售额计，林清轩在中国所有高端国货护肤品牌中排名第一，占据 1.4%的市场份额。是唯一跻身中国前15大高端护肤品牌(包括国货及国际品牌)的国货品牌，整体排名第 13位。 ...

公司上市与市场反应 - 公司于港股上市，成为国货高端护肤第一股，发售1396.65万股，每股发售价77.77港元，拟募资10.86亿港元 [1] - 公开发售部分获得市场极高认购热情，孖展累计约1121.30亿港元，孖展超额认购超1032倍 [1] - 上市前暗盘表现强劲，盘中一度涨近30%，富途暗盘收盘报92.35港元，较发售价上涨18.75% [1] - 本次IPO获得7家基石投资者支持，包括富达基金、大湾区共同家园投资GBA等，累计认购6200万美元，占总发售股份44.43% [1] - 基石投资者与二级市场投资者均对公司成长故事和基本面投下信任票，为上市创造了极佳开端 [2] 赛道定位与市场地位 - 公司自2012年起开创性提出“以油养肤”理念，通过核心大单品“山茶花精华油”聚焦“抗皱紧致”，精准卡位高端抗皱高增长赛道 [4] - 中国抗皱紧致类护肤品市场在2024年规模达1198亿元，过去五年复合年增长率高达15.0%，远超整体护肤品市场6.8%的增速 [4] - 公司核心产品山茶花精华油连续11年稳居中国面部精华油零售额榜首，是行业中唯一连续8年零售额突破1亿元的单品 [4] 技术与研发壁垒 - 公司围绕“细胞级抗皱”构建深层品牌壁垒，通过聚焦山茶花核心原料，实现从源头种植到终端产品的全链路技术掌控 [5] - 公司将“细胞级抗皱”复杂机理与“山茶花精华油”产品强绑定，实现科技品牌化，并以专利、临床报告等支撑“硬核科技”形象 [5] - 截至最后可行日期，公司累计拥有超过600项配方和87项专利，其中46项为含金量最高的发明专利，覆盖山茶花提取、配方及抗皱修护等核心环节 [5] 财务表现与增长 - 公司营收从2022年的6.91亿元增长至2024年的12.10亿元，复合年增长率达32.3%，高于行业平均水平 [6] - 2025年上半年业绩呈爆发式增长，实现营收10.52亿元，同比增长98.3%；净利润为1.82亿元，已接近2024年全年水平 [6] - 公司毛利率表现突出且稳定，2022至2025年上半年分别为78.0%、81.2%、82.5%、82.4%，显示了较高的盈利水平和运营有效性 [6] 发展战略与未来规划 - 公司的成功源于精准的赛道选择、难以复制的技术壁垒及前瞻性战略眼光等多重因素共振 [7] - 后续募集资金将用于品牌建设与营销、全渠道网络拓展与升级、研发与品控以及产业链深化与运营，旨在加深护城河并打开更高增长天花板 [7]

公司上市与市场反应 - 公司于港股完成IPO，成为“国货高端护肤第一股”，发售1396.65万股，每股发售价77.77港元，拟募资10.86亿港元 [1] - 公开发售部分获得市场极高认购热情，孖展累计约1121.30亿港元，孖展超额认购超1032倍 [1] - 上市前暗盘表现强劲，盘中一度涨近30%，富途暗盘收涨18.75%，报92.35港元 [1] - 基石投资者阵容豪华，包括富达基金等7家机构，累计认购6200万美元，占总发售股份44.43% [1] - 基石与二级市场投资者均对公司成长故事和基本面投下“信任票”，为上市创造极佳开端 [2] 赛道定位与市场地位 - 公司自2012年起开创性提出“以油养肤”理念，通过核心大单品“山茶花精华油”聚焦“抗皱紧致”，精准卡位“高端抗皱”高增长赛道 [4] - 中国抗皱紧致类护肤品市场在2024年规模达1198亿元，过去五年复合年增长率高达15.0%，远超整体护肤品市场6.8%的增速 [4] - 核心产品“山茶花精华油”连续11年稳居中国面部精华油零售额榜首，是行业中唯一连续8年零售额突破1亿元的单品，形成头部效应 [4] 技术与产业链壁垒 - 公司围绕“细胞级抗皱”构建深层品牌壁垒，实现科技品牌化 [5] - 通过聚焦山茶花核心原料，形成从源头种植到终端产品的全链路技术掌控 [5] - 截至最后可行日期，公司累计拥有超过600项配方和87项专利，其中46项为发明专利，覆盖山茶花提取、配方及抗皱修护技术等核心环节 [5] 财务表现与盈利能力 - 公司营收从2022年的6.91亿元增长至2024年的12.10亿元，复合年增长率达32.3%，高于行业平均水平 [6] - 2025年上半年业绩爆发式增长，实现营收10.52亿元，同比增长98.3%；净利润为1.82亿元，已接近2024年全年水平 [6] - 毛利率表现突出且稳定，2022至2025年上半年分别为78.0%、81.2%、82.5%、82.4%，显示较高盈利水平和运营有效性 [6] 成功因素与未来战略 - 公司成功源于“精准的赛道选择+难以复制的技术壁垒+前瞻性战略眼光”等多重因素共振 [7] - 后续募集资金将用于品牌建设与营销、全渠道网络拓展与升级、研发与品控以及产业链深化与运营，旨在加深护城河并打开更高增长天花板 [7]