核心财务表现 - 2025年上半年营收138.8亿元人民币，同比增长204.4% [2][3] - 经调整净利润47.1亿元人民币，同比增长362.8% [2][3] - 经营溢利60.4亿元人民币，同比增长436.5% [3] - 基本每股盈利344.17人民币分，同比增长395.3% [3] IP业务表现 - THE MONSTERS IP营收48.1亿元，同比增长668%，占总营收34.7% [3][4][6] - MOLLY IP营收13.6亿元，同比增长73.5%，占比9.8% [4][6] - SKULLPANDA IP营收12.2亿元，同比增长112.4%，占比8.8% [4][6] - CRYBABY IP营收12.2亿元，同比增长248.7%，占比8.8% [4][6] - DIMOO IP营收11.1亿元，同比增长192.5%，占比8.0% [4][6] - 五大IP营收均突破10亿元，另有13个IP营收突破亿元 [4] 产品结构变化 - 毛绒产品营收61.4亿元，同比增长1276.2%，占比44.2% [6] - 手办产品营收51.8亿元，同比增长94.8%，占比37.3% [6] - 自主产品收入占比99.1%，其中艺术家IP占比88.1% [6] 区域市场表现 - 中国区域营收82.8亿元，同比增长135.2%，占比59.7% [8][9] - 亚太区域营收28.5亿元，同比增长257.8%，占比20.6% [8][9] - 美洲区域营收22.6亿元，同比增长1142.3%，占比16.3% [8][9] - 欧洲及其他区域营收4.8亿元，同比增长729.2%，占比3.4% [8][9] 全球业务扩张 - 在全球18个国家开设571家门店，新增线下门店40家 [9] - 新增机器人商店105台，官网覆盖37个国家 [9] - 34个国家同步上线自研App [9] - 美洲市场门店达41家（净增19家），欧洲市场门店达18家（净增4家） [8]

核心业绩表现 - 2025年上半年营收达138.8亿元，同比增长204.4%，经调整净利润47.1亿元，同比增长362.8% [2] - 毛绒产品营收首次超越手办，达61.4亿元（占比44.2%），同比增长1276.2%；手办营收51.8亿元（占比37.3%），同比增长94.8% [7] IP运营成果 - THE MONSTERS（含LABUBU）营收48.1亿元，同比增长668%，占总营收34.7% [3][6][7] - 五大IP营收均超10亿元：MOLLY（13.6亿/+73.5%）、SKULLPANDA（12.2亿/+112.4%）、CRYBABY（12.2亿/+248.7%）、DIMOO（11.1亿/+192.5%）[6][7] - 13个IP营收破亿元，包括HIRONO（7.28亿）、HACIPUPU（3.32亿）等 [6][7] 区域市场发展 - 中国区营收82.8亿元（占比59.7%），同比增长135.2% [11] - 亚太区营收28.5亿元（占比20.6%），同比增长257.8% [11] - 美洲区营收22.6亿元（占比16.3%），同比增长1142.3%，美国门店增至41家 [11] - 欧洲区营收4.78亿元（占比3.4%），同比增长729.2%，门店增至18家 [11] 全球扩张进展 - 全球门店总数达571家，覆盖18个国家，上半年新增40家线下门店及105台机器人商店 [11] - 官网覆盖37个国家，其中34国同步上线自研App [11] - 启动全球组织架构升级，首次设立四大区域总部 [10] 市场评价与战略 - 中金公司研报认为LABUBU有望成为全球超级IP，第二、第三梯队IP放量可期 [8] - 公司强调IP运营与创意设计是核心发展动力，将持续探索IP价值延展 [7][12]

核心财务表现 - 2025年上半年营收138.76亿元 同比增长204.4% [1][3] - 税前利润61.57亿元 同比增长401.2% [1] - 归属股东净利润45.74亿元 同比增长396.5% [1] - 业绩超2024年全年水平 成为新消费领域现象级增长标杆 [1] 区域市场表现 - 中国区收入82.83亿元 同比增长135.2% [3] - 亚太区收入28.51亿元 同比增长257.8% [3] - 美洲区收入22.65亿元 同比增长1142.3% [3] - 欧洲及其他地区收入4.78亿元 同比增长729.2% [3] IP运营成果 - 13个艺术家IP收入过亿元 THE MONSTERS收入48.14亿元 MOLLY收入13.57亿元 SKULLPANDA收入12.21亿元 CRYBABY收入12.18亿元 DIMOO收入11.05亿元 [4] - LABUBU跻身世界级IP行列 第三代搪胶毛绒"前方高能"系列全球热销 [4] - 持续拓展授权IP合作范畴 获得大部分授权IP的全球授权 [5] 渠道建设进展 - 业务覆盖全球37个国家 在18个国家设立线下门店 [6][7] - 线下门店净增40家达571家 机器人商店净增105台达2597台 [8] - 亚太市场加强旅游零售战略 在知名旅游目的地及机场开店 [8] - 欧美市场通过Amazon拓展 入驻TikTok打造内容电商生态 [8][9] 会员体系表现 - 中国内地累计注册会员5912万人 较2024年底增长1304万人 [9] - 会员贡献销售额占比91.2% 会员复购率50.8% [9]

业绩表现 - 2025年上半年营收138.76亿元 同比增长204.4% [2] - 税前利润61.57亿元 同比增长401.2% [2] - 归属上市公司股东净利润45.74亿元 同比增长396.5% [2] - 业绩远超市场预期并超过2024年全年水平 [2] 区域收入结构 - 中国区收入82.83亿元 同比增长135.2% [4] - 亚太地区收入28.51亿元 同比增长257.8% [4] - 美洲地区收入22.65亿元 同比增长1142.3% [4] - 欧洲及其他地区收入4.78亿元 同比增长729.2% [4] IP运营成果 - 13个艺术家IP收入过亿元 THE MONSTERS达48.14亿元 MOLLY达13.57亿元 SKULLPANDA达12.21亿元 CRYBABY达12.18亿元 DIMOO达11.05亿元 [5] - LABUBU跻身世界级IP行列 第三代搪胶毛绒"前方高能"系列全球热销 [5] - 持续拓展授权IP合作范畴 获得大部分授权IP的全球授权 [6] 渠道建设 - 业务覆盖全球37个国家 在18个国家设立线下门店 [7][8] - 线下门店净增40家至571家 机器人商店净增105台至2597台 [8] - 中国聚焦提升顾客体验 亚太加强旅游零售战略 美洲聚焦美国市场 欧洲深化区域总部建设 [8] 线上运营 - 东南亚通过Shopee与Lazada触达消费者 欧美借助Amazon提升影响力 [9] - 多国入驻TikTok打造内容生态 通过直播活动吸引年轻用户 [9] - 中国内地注册会员数从4608万人增长至5912万人 新增1304万人 [9] - 会员贡献销售额占比91.2% 会员复购率50.8% [9] 战略定位 - 从单一盲盒厂商进化为IP全产业链运营商 [5] - 以"成为世界的泡泡玛特"为目标推进集团化及国际化战略 [3][4]

业绩表现 - 2025年上半年营收138.76亿元，同比增长204.4% [1] - 税前利润达61.57亿元，同比增长401.2% [1] - 归属上市公司股东的净利润45.74亿元，同比增长396.5% [1] - 上半年业绩超过2024年全年水平，成为新消费领域现象级增长标杆 [1] 全球化战略 - 中国各渠道收入82.83亿元，同比增长135.2% [3] - 亚太收入28.51亿元，同比增长257.8% [3] - 美洲收入22.65亿元，同比增长1142.3% [3] - 欧洲及其他地区收入4.78亿元，同比增长729.2% [3] - 业务覆盖全球37个国家，在18个国家设立线下门店 [6][7] - 线下门店数净增40家达571家，机器人商店净增105台达2597台 [7] IP运营 - 从单一盲盒厂商进化为"IP全产业链运营商" [4] - 13个艺术家IP收入过亿元，其中THE MONSTERS收入48.14亿元，MOLLY收入13.57亿元，SKULLPANDA收入12.21亿元，CRYBABY收入12.18亿元，DIMOO收入11.05亿元 [4] - LABUBU跻身世界级IP行列，成为2025年上半年全球最热门IP之一 [4] - 持续拓展与授权IP的合作范畴，推出多种类型潮流玩具及联名款产品 [5] 渠道布局 - 中国市场聚焦提升顾客品牌体验和服务质量 [7] - 亚太市场加强精细化运营，执行旅游零售战略 [7] - 美洲市场聚焦美国市场，快速拓展覆盖范围 [7] - 欧洲市场深化区域总部建设，布局全球知名地标 [7] - 线上业务针对不同市场特点实施差异化运营，在东南亚通过Shopee与Lazada触达消费者，在欧美借助Amazon提升影响力 [8] - 入驻TikTok打造高质量内容生态，结合直播活动吸引年轻用户 [8] 会员数据 - 中国内地累计注册会员总数从4608万人增长至5912万人，新增1304万人 [8] - 会员贡献销售额占比91.2%，会员复购率50.8% [8]

核心财务表现 - 2025年上半年营收138.8亿元人民币 同比增长204.4% [1] - 经调整净利润47.1亿元人民币 同比增长362.8% [1] - 半年营收突破百亿且净利润超2024年全年 [1] 区域业绩分布 - 中国区营收82.8亿元 同比增长135.2% [1] - 亚太区（不含中国）营收28.5亿元 同比增长257.8% [1] - 美洲区营收22.6亿元 同比增长1142.3% [1] - 欧洲及其他地区营收4.8亿元 同比增长729.2% [1] - 四大区域均实现超三位数增长 国际化战略迎来爆发 [1] IP业务表现 - THE MONSTERS系列营收48.1亿元 占总营收34.7% [2] - MOLLY/SKULLPANDA/CRYBABY/DIMOO五大IP营收均突破10亿元 [2] - 13大艺术家IP收入破亿 IP矩阵呈现多元化发展 [2] - LABUBU成为全球爆火超级IP "一超多强"格局初定 [2][3] 产品创新与品类突破 - 毛绒品类营收61.4亿元 收入占比首次超过手办品类 [2] - 产品创新为业绩高速增长注入强劲动能 [2] - 公司正推动成为更加开放包容的全球化IP平台 [2] 长期发展战略 - 公司沉淀出差异化IP价值挖掘路径 持续拓宽IP发展边界 [3] - 推动IP成为全球经典形象 吸引不同文化背景消费者 [3] - LABUBU迎来十周年 MOLLY即将二十周年 IP价值挖掘处于早期阶段 [3]

市场表现 - 恒指午间休盘涨0 62% 恒生科技指数涨1 96% [1] - 零售 汽车板块领涨 南向资金净买入35 67亿港元 [1] - 港股消费ETF（513230）现涨近1% 持仓股中长城汽车 泡泡玛特 吉利汽车 周大福等涨幅居前 [1] 泡泡玛特动态 - 新锐艺术家陈嫣冉在PTS北京国际潮流玩具展展示新IP"KeyA" 风格为未来科幻 预计明年发售产品 [1] - 泡泡玛特7月份海外开店加速 德国开出首家门店 [1] - 二线IP势能快速提升 公司已形成较强潮玩平台属性 头部IP带动其他IP势能提升 [2] - 英国市场TikTok小店销售额前三IP为Labubu（52%） Crybaby（26%） SKULLPANDA（9%） [2] - 菲律宾市场TikTok小店销售额前三IP为小野（46%） Crybaby（40%） HACIPUPU（4%） [2] - 近5个月Labubu Molly SKULLPANDA的SKU更新数量15~20个 二梯队小野 星星人 Zsiga保持10个左右SKU发售数量 [2] 港股消费ETF - 港股消费ETF（513230）跟踪中证港股通消费主题指数 包含互联网电商龙头+新消费 [2] - 成分股涵盖泡泡玛特 老铺黄金 蜜雪集团等新消费龙头 以及小米 阿里巴巴 腾讯 美团等互联网电商龙头 [2] - 该ETF科技+消费属性突出 [2]

展会概况 - 泡泡玛特主办2025PTS北京国际潮流玩具展于8月1日至3日在国家会议中心举办 [1] - 展会汇聚迪士尼、环球、万代等国际知名IP巨头及国内小众新兴IP [1] - 展会成为全球潮玩IP交流碰撞的国际舞台 [1] IP合作亮点 - LABUBU与小黄人合体、LABUBU与史迪仔合体等中国国潮IP与国际巨头跨界融合成为展会亮点 [3] - 随着LABUBU在海外爆火，相关"娃衣"产业快速发展，部分企业已接到不少东南亚订单 [3] 参展主体 - 展会现场除知名IP外，还有诸多新锐艺术家和小众设计师带来新作品 [4] - 展会成为全球创作者展示创意的重要平台 [4]

Labubu盗窃事件 - 美国洛杉矶一家商店被盗走价值约七千美元的Labubu 四名蒙面男子专门针对Labubu实施盗窃 商店负责人怀疑盗贼通过社交媒体监控补货信息[1] - 被盗店铺部分限量款Labubu标价500美元 常规款定价27.99美元 具体失窃数量尚未明确[3] - 该店案发前曾在社交媒体推广库存 警方正在追查此案[3] Labubu市场表现 - Labubu系列凭借盲盒营销模式成为收藏市场抢手货 今年夏天在美国市场非常火爆[3] - 上周一款稀有Labubu在eBay以10500美元成交 创该平台史上最贵潮流玩具纪录[3] - Pop Mart与Vans联名款Labubu原始零售价85美元 转售价飙升至原价125倍[5] Labubu产品特性 - Labubu通常以20-40美元装在盲盒售卖 稀有"隐藏款"出现概率仅1/72至1/144[6] - 2024年初粉红色隐藏款在eBay以2000美元成交 发售时几乎瞬间售罄导致现场混乱[6] - 部分店家曾因抢购秩序问题暂停贩售Labubu产品[6] Labubu收藏价值 - 收藏品鉴定师认为Pop Mart限量供应策略和Labubu独特外观赋予其保值增值潜力[5][6] - 行业专家指出早期版本Labubu可能最具保值性[6] - Labubu产品具有跨文化吸引力 二手市场价格常达数千美元[5][6]

泡泡玛特 2025年8月7日电话会议纪要分析 **1 公司财务表现** - 上半年调整后净利润预计不低于4.5亿元，利润率达33.5%，较去年下半年提升5个百分点[2] - 2025年一季度国内收入同比增长95%-100%，主要因2024年底补货带动[9] - 2026年增长预期乐观，核心驱动包括渠道拓展、新IP推出、老IP增长及产能释放[3][34] **2 海外扩张战略** - **美国市场**：7月新增5-6家店铺，总门店数8-10家[5]；单店收入超1亿人民币，未来目标扩展至200家[26][34] - **欧洲市场**：进入6国共22家门店（英国、法国等），策略侧重艺术家联名（如卢浮宫合作）[27][28] - **东南亚市场**：2024年收入24亿元（占海外近半），2025年泰国门店增至13家，印尼半年内新开8家[29] **3 IP运营与产品策略** - **拉布布（Labubu）**：年化收入达100亿元，跻身全球IP第三梯队（仅次于宝可梦、迪士尼）[32][33]；谷歌搜索热度全球第二，超越Hello Kitty等[13][14] - **经典IP**：Molly的一天系列销售34个月，Skull Panda温度系列持续热销，验证长生命周期[11] - **新IP开发**：科幻风格IP"KIYA"即将推出，差异化补充矩阵[5]；2025年3-6月新IP平均发售5-12款SKU[21] **4 市场与渠道动态** - **国内市场**：2025年单店收入翻倍至2000万+，客流量同比增2倍，渗透空间达3-4倍（当前会员4600万vs潜在2亿用户）[30][31] - **补货策略**：频繁补货常态化（如618集中放货），稳定价格并增厚EPS，但导致二手市场价格波动[8][9] - **产能瓶颈**：工艺要求高（如扎染人工）、东南亚工人技术不足，产能提升缓慢[10] **5 其他重要信息** - **多元业态**：珠宝店、朝阳公园乐园（计划二期）、动画剧集《拉布布与他的朋友们》筹备中[22] - **形象IP优势**：轻量化商业模式（半年迭代周期）、社交媒体驱动碎片化传播[16][18] - **估值**：当前PE不足30倍，2026年预期PE低于20倍，成长性明确[34] **6 风险与挑战** - 拉布布IP持续性存分歧，需拓展品类（参考猫力Mega产品线）[15] - 黄牛价格波动影响短期股价，但基本面无关[9] - 欧洲市场审美挑剔，需差异化运营[27]