行业投资评级 - 通信行业投资评级为“超配”，且为维持评级 [2] 报告核心观点 - 2025年通信行业处于技术迭代与政策红利叠加期 [4] - AI、量子通信、低空经济等新质生产力方向将持续释放增长动能 [4] - 蜂窝物联网模组从库存调整中复苏回暖，基站、光缆线路、数据中心等通信设施建设有望持续推进 [4] - 建议关注“技术商用+政策催化+业绩确定性”三大主线下的企业机遇 [4] - 主要基础电信运营商前三季度整体净利润维持较好增长趋势，数字化和创新业务成为新增长引擎 [4][41] 通信行业行情回顾 - 申万通信板块近2周（10/10-10/23）累计下跌1.88%，跑赢沪深300指数0.31个百分点，在31个申万一级行业中位列第18位 [4][11] - 申万通信板块今年累计上涨60.32%，跑赢沪深300指数43.26个百分点 [4][11] - 通信行业三级子板块近2周表现：SW通信网络设备及器件（+0.70%）> SW通信工程及服务（-3.34%）> SW其他通信设备（-5.73%）> SW通信终端及配件（-5.94%）> SW通信应用增值服务（-9.49%）> SW通信线缆及配套（-9.74%）[4][15] 产业新闻 - 国际电联确认2027年世界无线电通信大会等系列会议将在中国上海举办 [16][17] - 算力互联互通标准符合性验证工作启动 [18] - Omdia预测到2030年，全球5G固定无线接入（5G FWA）用户将从2024年的7100万增至1.5亿，占全球FWA总连接数的88% [19] - IDC报告显示，2025上半年中国AI IaaS整体市场规模达198.7亿元人民币，同比增长122.4%，其中GenAI IaaS市场同比增长219.3% [20] - IDC数据显示，2025上半年全球智能眼镜出货量达406.5万台，同比增长64.2%，中国厂商出货量突破100万台，占全球26.6%份额 [21] - Omdia研究显示，2025年第三季度中国大陆智能手机市场同比下降3%，vivo以1180万台出货量重回市场第一 [22][23] 公司公告 - 移远通信前三季度营业收入178.77亿元，同比增长34.96%，归属于母公司所有者的净利润7.33亿元，同比增长105.65% [24] - 中国联通前三季度净利润同比增长5.1%，营业收入微增1.0%至2930亿元人民币，“联通云”收入达到529亿元 [25] - 中国移动前三季度营业收入7947亿元，同比增长0.4%，净利润1154亿元，同比增长4% [26] - 中国电信前三季度营业收入3943亿元，同比增长0.6%，净利润308亿元，同比增长5%，其中IDC收入275亿元（同比增长9.1%），量子收入同比增长134.6% [27] 行业数据更新 - 2025年8月移动电话用户规模约18.19亿户，同比上升2.67%，环比上升0.22% [28] - 2025年8月互联网宽带接入用户规模约6.89亿户，同比上升4.97%，环比上升0.45% [30] - 2025年第二季度光缆线路长度约7377万公里，同比增长9.91%，环比下降1.03% [31] - 2025年8月光缆产量为2044.00万芯千米，同比下降10.70%，环比下降2.13% [35] - 2025年8月5G基站总数达464.6万个，比上年末净增39.5万个，占移动基站总数的36.3% [37] 投资建议与关注标的 - 建议关注标的：中国移动（600941.SH）、中国电信（601728.SH）、烽火通信（600498.SH）、长飞光纤（601869.SH）、威胜信息（688100.SH）等 [41] - 中国移动2025年上半年移动客户达10.05亿户，其中5G套餐客户达5.99亿户，移动ARPU为49.5元 [42] - 中国电信承诺自2024年起，三年内以现金方式分配的利润逐步提升至当年股东应占利润的75%以上 [42] - 烽火通信是国内唯一集光通信领域三大战略技术于一体的科研与产业实体 [43][44] - 长飞光纤是全球领先的光纤预制棒、光纤、光缆以及数据通信相关产品的研发制造企业 [44] - 威胜信息是能源物联网行业领先企业，产品线覆盖应用层、网络层及感知层 [44]

公司业绩表现 - 2025年第三季度总营收为219.57亿美元，同比增长8.9%，超出市场预期的219.03亿美元 [1] - 服务营收同比增长9.1%至182.41亿美元，符合市场预期 [1] - 净利润同比下降11.3%至27.14亿美元，每股收益为2.41美元，超出市场预期的2.38美元 [1] - 公司上调全年业绩预期，预计2025年全年新增用户数量在720万至740万之间，此前预期为610万至640万 [2] 用户增长与市场表现 - 第三季度新增100万名移动电话用户，超出市场预期的85.2万，为公司十多年来第三季度移动业务最佳表现 [1] - 通过收购US Cellular吸纳了450万名客户，在21个州扩大了用户基础和频谱资源 [1] - 预计2025年全年无线用户新增数量将达到330万，家庭光纤宽带用户将增加约13万 [2] - 苹果iPhone17的发布推动了新用户增长，因发布季是用户重新审视套餐和寻找优惠方案的时刻 [1] 行业竞争格局 - 公司与AT&T和Verizon展开激烈竞争，三大运营商均推出促销和优惠计划以吸引新用户，但伴随成本上升 [2] - AT&T承认三大运营商之间的激烈竞争仍在持续，且没有任何缓和迹象 [2] - AT&T的用户流失率升至0.92%，而公司的用户流失率为0.89% [2] 公司战略与管理层变动 - 第三季度财报是现任首席执行官Mike Sievert任内的最后一份财报，其将于11月1日卸任 [2] - 现任首席运营官Srini Gopalan将接任首席执行官，预计将领导公司迈入新阶段，重点扩展光纤网络 [2] - 新阶段的战略重点包括监督光纤互联网服务提供商Metronet的整合 [2]

财务业绩：强劲增长 - 高铁电气前三季度营业收入8.10亿元，同比增长30.33%，净利润3632.95万元，同比增长54.32%，其中第三季度净利润791.56万元，同比增长242.35% [1] - 华绿生物前三季度营业收入8.68亿元，同比增长17.98%，净利润1633.35万元，同比增长146.55%，其中第三季度净利润7002.82万元，同比增长619.37% [1] - 北方导航前三季度营业收入24.68亿元，同比增长210.01%，净利润1.25亿元，同比扭亏为盈 [2] - 移远通信前三季度营业收入178.77亿元，同比增长34.96%，净利润7.33亿元，同比增长105.65% [19] - 千方科技前三季度营业收入52.56亿元，同比下降2.82%，净利润1.89亿元，同比增长1098.97% [46] - 洁雅股份前三季度营业收入5.65亿元，同比增长38.44%，净利润6790.31万元，同比增长95.78%，其中第三季度净利润3531.94万元，同比增长336.33% [9] - 浙江华业前三季度营业收入7.39亿元，同比增长11.08%，净利润1.81亿元，同比增长143.68%，其中第三季度净利润1.33亿元，同比增长350.62% [6] - 博亚精工前三季度营业收入3.87亿元，同比增长47.27%，净利润6611万元，同比增长82.87% [45] - 东田微前三季度营业收入6.37亿元，同比增长53.91%，净利润8003.03万元，同比增长99.20% [35] 财务业绩：稳健增长 - 汇川技术前三季度营业收入316.63亿元，同比增长24.67%，净利润42.54亿元，同比增长26.84% [7] - 华测导航前三季度营业收入26.18亿元，同比增长15.47%，净利润4.93亿元，同比增长26.41% [40] - 三德科技前三季度营业收入4.30亿元，同比增长26.94%，净利润1.15亿元，同比增长47.52% [17] - 京北方前三季度营业收入36.13亿元，同比增长5.14%，净利润2.43亿元，同比增长7.94% [41] - 威尔高前三季度营业收入11.22亿元，同比增长51.93%，净利润6979.33万元，同比增长48.11% [42] - 寒锐钴业前三季度营业收入48.71亿元，同比增长16.49%，净利润2.38亿元，同比增长42.57% [38] - 世纪瑞尔前三季度营业收入51.10亿元，同比增长5.21%，净利润4163.93万元，同比增长27.23% [3] - 宝丽迪前三季度营业收入10.58亿元，同比增长4.57%，净利润1.06亿元，同比增长31.25% [12] - 汉仪股份前三季度营业收入1.39亿元，同比增长1.10%，净利润904.47万元，同比增长78.52% [44] 财务业绩：下滑或亏损 - 乐歌股份前三季度营业收入48.46亿元，同比增长21.92%，净利润1.69亿元，同比下降36.33% [6] - 恒天海龙前三季度营业收入8.29亿元，同比增长0.89%，净利润274.78万元，同比下降93%，第三季度净亏损2781.74万元 [11] - 天壕能源前三季度营业收入19.41亿元，同比下降36.05%，净利润9573.75万元，同比下降27.25% [18] - 承德露露前三季度营业收入19.56亿元，同比下降9.42%，净利润3.84亿元，同比下降8.47% [50] - 秀强股份前三季度营业收入12.37亿元，同比增长9.19%，净利润1.71亿元，同比下降5.90% [14] - 捷捷微电前三季度营业收入25.02亿元，同比增长24.70%，净利润3.47亿元，同比增长4.30%，但第三季度净利润1亿元，同比下降15.65% [4][5] - 五矿新能前三季度营业收入50.54亿元，同比增长33.96%，净亏损2010.22万元，但第三季度净利润672.43万元，扭亏为盈 [3] - 北方长龙前三季度营业收入1.22亿元，同比增长159.21%，净利润1128.85万元，同比由盈转亏 [51] 公司行动与资本运作 - 信达证券获证监会批复，可向专业投资者公开发行面值总额不超过100亿元科技创新公司债券 [22] - 精工钢构签约沙特奇迪亚文化艺术中心项目分包合同，金额约12.3亿元，占公司最近一期经审计营业收入的6.7% [23] - 川发龙蟒子公司拟投资3.66亿元建设10万吨/年磷酸二氢锂项目 [24] - 宁波能源拟按40%股权比例向参股公司甬德环境增资2705.60万元，增资后注册资本由8000万元增至1.48亿元 [24] - 中国联通拟分拆子公司智网科技至深交所创业板上市，公司直接及间接持有智网科技约69.21%股份 [25][26] - 滨化股份向香港联交所递交H股发行上市申请 [48] - 开勒股份拟以现金方式收购科盛机电不低于50%股权，以获得其控股权 [40] 股东减持与资产处置 - 海锅股份股东盛力投资及其一致行动人计划减持公司股份不超过104万股，占公司总股本的0.9965% [29] - 兰石重装股东华菱湘钢计划减持公司股份不超过1306.29万股，占公司总股本的1% [34] - 赣锋锂业副总裁傅利华计划减持公司股份不超过4万股，占公司总股本的0.002% [39] - 兰石重装拟以1439.08万元向控股股东转让所持环保公司51.02%股权，转让完成后不再持有其股权 [32] - 金通灵子公司精密制造被法院裁定受理破产清算，公司账面应收其款项1.56亿元，占最近一期经审计净资产的22.93% [32] 行业分类汇总 - 机械设备行业公司包括高铁电气 [1]、华绿生物 [1]、汇川技术 [7][8]、三德科技 [17]、博亚精工 [45]、开勒股份 [40]、海锅股份 [29][30]、金通灵 [32]、兰石重装 [33][34]、斯菱股份 [37][38] - 计算机行业公司包括世纪瑞尔 [3]、飞天诚信 [12][13]、千方科技 [46][47]、汉仪股份 [44]、京北方 [41][42] - 电子行业公司包括捷捷微电 [4][5]、东田微 [35][36]、威尔高 [42][43] - 通信行业公司包括移远通信 [19][20]、华测导航 [40][41]、中国联通 [25][26][27][28] - 基础化工行业公司包括恒天海龙 [11]、宝丽迪 [12]、川发龙蟒 [24]、滨化股份 [48][49] - 国防军工行业公司包括北方导航 [2]、北方长龙 [51][52] - 电力设备行业公司包括五矿新能 [3] - 农林牧渔行业公司包括华绿生物 [1] - 美容护理行业公司包括洁雅股份 [9][10] - 家用电器行业公司包括秀强股份 [14][15] - 医药生物行业公司包括光正眼科 [15][16] - 公用事业行业公司包括天壕能源 [18]、宁波能源 [24] - 建筑装饰行业公司包括镇海股份 [20][21] - 非银金融行业公司包括信达证券 [22][23] - 汽车行业公司包括斯菱股份 [37][38] - 有色金属行业公司包括寒锐钴业 [38]、赣锋锂业 [39][40] - 食品饮料行业公司包括承德露露 [50][51]

分拆上市计划 - 中国联通拟分拆子公司联通智网科技股份有限公司至深圳证券交易所创业板上市 [1] - 分拆上市旨在丰富智网科技的股权运作方式和融资渠道，整合车联网业务，巩固竞争优势 [2] - 本次分拆尚需公司控股股东之股东会批准，且不会导致中国联通丧失对智网科技的间接控制权 [1][6] 智网科技业务概况 - 智网科技成立于2015年8月，是中国联通集团控股子公司，负责汽车数字化运营服务 [2] - 公司业务涵盖车联网联接、车联网运营和创新应用三大板块，是“双百行动”企业和“小巨人”企业 [2] - 公司已与众多车企合作，并牵头打造了5G智能网联示范基地和OpenLab开放实验室 [4] - 智网科技绝大多数员工来自汽车相关企业，股东包括一汽、东风等头部公司 [5] 财务业绩表现 - 2025年前三季度，中国联通实现营业收入人民币2929.85亿元，同比提升1.0%，服务收入2616亿元，同比提升1.1% [10] - 税前利润为人民币247亿元，公司权益持有者应占盈利为人民币200亿元，同比提升5.1% [10] - 2025年第三季度，归属于上市公司股东的净利润为24.23亿元，同比大增5.4%，扣非净利润为20.43亿元，同比大增12.4% [11][12] 业务运营数据 - 截至2025年前三季度，中国联通移动用户数量达3.56亿户，净增1248万户，固网宽带用户达1.29亿户，净增679万户 [13] - 物联网连接数突破7亿个，融合套餐用户ARPU保持人民币百元以上 [13] - 5G虚拟专网累计服务客户超过2万个，智算总规模超过35 EFLOPS [14] 创新业务增长 - 公司首次披露联通云收入，2025年前三季度达人民币529亿元，算力业务规模突破 [11][14] - 数据中心收入为人民币214亿元，同比提升8.9% [14] - “算网数智”业务板块成为重要增长点，云收入口径已优化包含云IDC、云资源等一系列解决方案 [13] 研发与未来布局 - 研发费用同比增长5.9%，重点聚焦下一代互联网、人工智能和网络安全等关键技术 [14] - 公司在前瞻领域布局，包括6G、低空智联网、卫星互联网、具身智能及量子科技 [14] - 公司获得卫星移动通信业务经营许可，并推动移动网络向5G-A升级，宽带网络向万兆升级 [14]

财务业绩 - 第三季度盈利同比增长1.4%至311亿元人民币 [1] - 第三季度服务收入同比增长0.8%至2162亿元人民币 [2] - 第三季度息税前利润同比下降1%至321亿元人民币 [2] 盈利能力与成本 - EBITDA和利润率出现同比下降 [1] - 其他运营费用同比增长7.9%导致盈利压力 [1] - 人员费用同比增长2.2% 主要因公司为AI/云产品开发招募人才 [1] - 运营费用同比增长4.6% 但被折旧和摊销同比下降2.1%所部分抵消 [2] 业务展望与驱动力 - 预计AI云服务对具有全自主知识产权和硬件/软件的计算能力需求旺盛 将驱动2025年剩余时间及以后的盈利 [1] - 电信行业偏好顺序保持不变为中国电信/中国移动/中国联通 [1] - 预计企业相关收入增长将超过传统消费者电信服务 [2] - 重申买入评级 目标价103.2港元不变 预计AI云服务需求将推动下半年业务前景 [2]

核心观点 - 公司第三季度新增无线用户数量超出预期 得益于捆绑套餐和iPhone促销活动 [1] - 公司总营收同比增长但略低于预期 有线业务收入下滑 [2] 无线用户表现 - 第三季度新增月付话费无线用户405,000名 超出预期的334,100名 [1] - 无线用户增长得益于捆绑套餐和针对iPhone 17系列的促销活动 [1] - 超过41%的光纤用户也选择了移动套餐 [1] 财务业绩 - 第三季度总营收同比增长1.7%至307亿美元 低于预期的308.7亿美元 [2] - 第三季度调整后每股收益为54美分 与预期基本相符 [2] - 设备销售额增长6.1% 得益于手机销量增加 [2] 业务运营与成本 - 移动部门运营成本上涨3.8% 原因是销售更多且价格更高的手机以及营销投入增加 [2] - 有线业务部门收入下降7.8% 原因是传统语音和数据服务收入下滑 [2] 战略举措 - 公司宣布一项价值230亿美元的交易 以从EchoStar手中收购无线频谱许可证 [1] - 通过将无线服务和光纤宽带服务捆绑销售并提供折扣 鼓励客户选择多种服务并减少客户流失 [1]

股价与交易表现 - 10月22日，中国联通股价上涨0.73%，成交额为13.28亿元，换手率为0.78%，总市值为1732.05亿元 [1] - 当日主力资金净流出528.43万元，占成交额的0.01%，在行业中排名第27位，且连续3日被主力资金减仓 [4] - 从资金流向区间看，近3日主力净流出9330.65万元，近5日净流出2.38亿元，近20日净流出7.25亿元 [5] 业务驱动因素 - 公司参与联合打造物联网区块链框架，旨在提升信任、安全加密、降低成本并提升操作速度 [2] - 在数据服务领域，公司连续5年行业份额超过50%，日采集数据增量同比翻倍达1.2PB，并以历史最高分通过DCMM5最高等级认证 [2] - 公司采用基于NFC的手机支付标准，并与中国电信、交通银行共同发展手机支付产业 [2] - 2024年5月，公司联合其他三大运营商启动5G异网漫游商用推广，以扩大5G网络共享范围，减少重复投资 [3] - 公司推出“智慧沃家”家庭综合信息服务解决方案，首创“通信全家桶”概念，实现家庭业务全面共享 [3] 财务状况与股东结构 - 2025年1-6月，公司实现营业收入2002.02亿元，同比增长1.45%；归母净利润为63.49亿元，同比增长5.12% [9] - A股上市后累计派现390.12亿元，近三年累计派现159.04亿元 [9] - 截至2025年6月30日，股东户数为55.69万，较上期减少6.02%；人均流通股为55248股，较上期增加6.41% [9] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股13.14亿股，较上期增加1.54亿股；多只主要ETF也位列前十大流通股东且持股数量增加 [9] 主营业务与行业定位 - 公司主营业务收入构成为：宽带及移动数据服务（38.49%）、数据及其他互联网应用（27.48%）、销售通信产品（10.91%）、增值服务（7.78%）等 [8] - 公司战略定位为“数字信息基础设施运营服务国家队、网络强国数字中国智慧社会建设主力军、数字技术融合创新排头兵” [8] - 公司所属申万行业为通信-通信服务-电信运营商，概念板块包括金融科技、移动支付、国资云、区块链等 [9]

赞助规模与结构 - 十五运会收到涉及53个类别的121份赞助意向函，赞助意向总额超过20亿元 [2] - 已签约和可签约赞助企业覆盖21个类别共29家企业，赞助总金额近16.5亿元 [2] - 共征集32家赞助企业，包括9家合作伙伴、1家赞助商、14家独家供应商和8家供应商，最高级别合作伙伴赞助额不少于1亿元 [3] 赞助格局亮点 - 体育服装、火炬、奖牌、礼仪服饰等类别首次实现全额赞助 [2][4] - 赞助企业呈现多元化格局，32家企业中包含16家广东本土企业、2家港资企业和1家外资企业，注册于粤港澳大湾区的企业比例接近60% [6] - 中国电信、中国移动和中国联通三大运营商首次实现联合赞助 [2][5] 通信技术保障与创新 - 中国电信投入1.5亿元建设云数据中心，实现场馆“双千兆”覆盖，并部署5G-A三载波聚合等技术 [5] - 中国移动对全省124个赛事场馆开展5G网络优化，新增基站600多个，并打造“元宇宙云上全运村” [6] - 中国联通建设赛事指挥中心，实现96个场馆1-3ms超低时延传输，支撑4K/8K赛事直播 [6] 赛事经济与区域发展 - 广东构建“体育+文旅+商业+科技”四维模型，计划将赛事流量转化为50亿元经济增量 [7] - 广州推出“城市合伙人”计划，旨在建立可持续的政企双赢合作模式，让合作效应在后全运时代持续释放 [7] - 体育赛事成为带动区域高质量发展的重要引擎，推动城市更新、旅游业发展和产业结构优化 [8]

稳定现金流资产 - 医药商业25Q2自由现金流/EBITDA比例达55%，资本开支力度CAPEX/D&A为0.5，潜在股东回报率9.4%远高于实际回报率2.2%[11][14] - 酒店餐饮25Q2自由现金流/EBITDA比例为49%，盈利能力EBITDA/营收达28%，潜在股东回报率5.5%显著高于实际1.3%[18][19][20] - 一般零售25Q2自由现金流/EBITDA比例为49%，资本开支力度为0.5，去库贡献现金流（25Q2库存缩减96亿元）[25][26] - 电信运营商25Q2自由现金流/EBITDA比例为39%，盈利能力稳定在30%，实际股东回报率4.1%接近潜在4.4%[32][34][35] 现金流改善资产 - 贸易25Q2自由现金流/EBITDA比例达63%，库存缩减贡献现金流（25Q2存货减少47亿元），潜在股东回报率7.1%显著高于实际1.9%[41][43][44] 基本面承压资产 - 旅游景区25Q2自由现金流/EBITDA比例为21%，盈利能力EBITDA/营收为19%，盈利规模不及疫前，潜在股东回报率仅2.0%[48][50][51] - 专业服务25Q2自由现金流/EBITDA比例为13%，盈利能力从20年19%下滑至25Q2的12%，潜在与实际股东回报率接近（1.8% vs 1.7%）[54][55][56] - 医疗服务25Q2自由现金流/EBITDA比例为25%，疫后盈利能力下滑，潜在股东回报率1.6%接近实际1.3%[58][61][62] - 教育25Q2自由现金流/EBITDA比例为52%，盈利能力EBITDA/营收为17%但盈利规模承压，潜在股东回报率仅1.2%[66][68][69] 不稳定现金流与高开支资产 - 专业连锁25Q2自由现金流/EBITDA比例达85%但波动大，盈利能力仅2%，潜在股东回报率2.7%有限[72][76][77] - 互联网电商25Q2自由现金流/EBITDA比例为43%，现金流不稳定，潜在股东回报率4.0%但兑现依赖现金流稳定性[80][82][83] - 汽车服务25Q2自由现金流/EBITDA比例为58%，资本开支力度1.6处扩张期，潜在股东回报率1.8%[88][89][90] - IT服务25Q2自由现金流为负，资本开支力度1.6，CAPEX/EBITDA达117%，股东回报非重心[94][96][97]

公司股价与交易表现 - 10月20日，中国联通股价上涨0.55%，成交额10.25亿元，换手率0.61%，总市值1710.16亿元 [1] - 当日主力资金净流出5626.46万元，占成交额0.06%，在行业中排名第39位，连续3日被主力资金减仓 [4] - 近20日主力资金净流出10.50亿元，但近10日转为净流入5865.94万元 [5] - 主力轻度控盘，筹码分布较为分散，主力成交额7.17亿元，占总成交额11.02% [5] - 筹码平均交易成本为5.59元，近期筹码减仓程度减缓，股价靠近压力位5.48元 [6] 业务发展亮点 - 公司参与联合打造物联网区块链框架，旨在提升信任、安全、速度并降低成本 [2] - 数据服务连续5年行业份额超过50%，日采集数据增量同比翻倍达1.2PB，以历史最高分通过DCMM5最高等级认证 [2] - 2024年5月，公司联合其他三大运营商启动5G异网漫游商用推广，扩大5G网络共享范围，提升网络效能 [3] - 公司推出“智慧沃家”综合信息服务解决方案，首创“通信全家桶”概念，实现家庭业务全面共享 [3] - 公司采用基于NFC的手机支付标准，与中国电信、交通银行共同发展手机支付产业 [2] 财务状况与股东结构 - 2025年1-6月，公司实现营业收入2002.02亿元，同比增长1.45%；归母净利润63.49亿元，同比增长5.12% [9] - A股上市后累计派现390.12亿元，近三年累计派现159.04亿元 [10] - 截至2025年6月30日，股东户数55.69万，较上期减少6.02%；人均流通股55248股，较上期增加6.41% [9] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股13.14亿股，较上期增加1.54亿股；多只主流ETF（如上证50ETF、沪深300ETF）亦增持公司股份 [10] 公司战略与主营业务 - 公司战略定位为“数字信息基础设施运营服务国家队、网络强国数字中国智慧社会建设主力军、数字技术融合创新排头兵” [8] - 战略升级为“强基固本、守正创新、融合开放”，全面发力数字经济主航道，主责主业为“大联接、大计算、大数据、大应用、大安全” [8] - 宽带及移动数据服务是最大收入来源，占比38.49%；数据及其他互联网应用占比27.48% [8] - 公司所属申万行业为通信-通信服务-电信运营商，概念板块包括金融科技、移动支付、国资云、中字头、区块链等 [9]