机构持股情况 - 截至2025年8月15日共有51个机构投资者持有法拉电子A股股份合计持股量达1.42亿股占公司总股本的63.21% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例达60.65%包括厦门市法拉发展有限公司香港中央结算有限公司厦门建发集团有限公司等 [1] - 前十大机构持股比例较上一季度上涨0.23个百分点 [1] 公募基金持仓变动 - 本期较上一期持股增加的公募基金共计9个主要包括广发稳健增长混合A前海开源公用事业股票等持股增加占比达0.57% [2] - 本期较上一季度持股减少的公募基金共计3个包括广发新能源精选股票A信澳信用债债券A等持股减少占比小幅下跌 [2] - 本期较上一季度新披露的公募基金共计28个主要包括南方中证500ETF南方产业优势两年持有期混合A等 [2] - 本期较上一季未再披露的公募基金共计11个主要包括鹏华新兴产业混合易方达价值成长混合等 [2] 社保基金与险资持仓变动 - 本期较上一期持股增加的社保基金共1个即全国社保基金一一五组合持股增加占比达0.87% [2] - 本期较上一季度持股减少的险资共计1个即新华人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-018L-CT001沪持股减少占比小幅下跌 [2]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入达到24.99亿元，同比增长18.05% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为5.69亿元，同比增长18.15% [2] - 经营活动产生的现金流量净额为8.60亿元，同比大幅增长29.65% [2] - 基本每股收益为2.53元/股，同比增长18.22% [2] 主营业务与行业地位 - 公司专业从事薄膜电容器的研发、生产和销售，产品覆盖全系列薄膜电容器 [3] - 薄膜电容器广泛应用于新能源（光伏、储能、风电、新能源汽车）、工业控制、智能电网、家电等领域 [3] - 公司是全球领先的薄膜电容器制造商，实现了薄膜电容器用金属化薄膜材料及母排的自主研发生产 [3] - 2025年上半年在新能源应用市场和工控市场实现增长，推动营业收入提升 [3] 研发投入与技术实力 - 2025年上半年研发投入8937.8万元，占销售收入的3.58% [5] - 截至报告期末，公司拥有发明专利7件，实用新型专利154件，国际专利3件 [5] - 参与制定国际标准15项，国家标准23项，行业标准12项 [5] - 与高校开展产学研合作，并与下游客户合作进行技术攻关 [5] 资产与投资情况 - 报告期末总资产80.11亿元，较上年度末增长2.47% [2] - 在建工程4.83亿元，较上年末增长49.58% [3] - 交易性金融资产11.69亿元，较年初增长19.96% [12] - 公司进行了多项股权投资，包括认购上海君联晟灏创业投资合伙企业、苏州西典新能源、常州晟威机电等公司股权 [4] 现金流与分配政策 - 投资活动产生的现金流量净额为-4.52亿元，主要由于购买定期存款、银行理财产品及支付工程款 [3] - 2025年上半年实施了2024年度利润分配方案，每10股派发现金红利20元，合计派发现金4.5亿元 [6] - 上市以来公司已累计现金分红43.8亿元 [6] 行业发展趋势 - 薄膜电容器行业向超薄化、耐高温、高能量密度、安全可靠性方向发展 [3] - 产品从简单大批量生产向小批量、定制化方向发展，高端产品比重逐年增大 [3] - 国家发展规划重点支持为新能源、智能电网配套的电子元件，将推动薄膜电容器行业发展 [3]

公司业务与产品 - 公司散热产品主要包括热管、均温板和水冷板等 [1] - 公司正在积极拓展相关领域的客户与业务 [1] 信息披露 - 产品详情可参阅公司定期报告中的产品介绍 [1] - 后续业务进展需关注公司在指定媒体上依法披露的信息 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 铂、钯是汽车尾气催化剂等绿色产业重要原料，近年来价格波动大，产业企业套保需求迫切 ；铂、钯期货上市满足行业需求，对服务绿色发展战略和完善全球定价机制有重要意义 ；产业链各环节面临不同挑战和机遇，供需受多因素影响，价格波动有阶段性特点，期货期权合约有明确规则 [2]。 各目录总结 铂、钯概念及产业链概述 - 铂是银白色、高密度、化学性质稳定的贵金属，用于电子、汽车催化剂等多领域 [6][9][10] - 钯也是铂族金属，密度低于铂，在汽车催化剂、电子工业等应用广泛 [11][14] - 铂和钯同属铂族，有卓越催化性能等共同点，但在特征、应用、价格波动等方面存在差异 [16][19] - 产业链上游供应格局为俄 - 南非双头垄断或南非垄断，成本结构和需求弹性不同，面临供应产地单一等痛点 [20][23] - 中游是精炼与加工，采用复杂湿法冶金，核心参与者有矿业巨头自有精炼厂等 [25] - 下游是产品制造与分销，应用涉及汽车催化剂、首饰等领域，关键制造商来自不同行业 [27] - 终端应用市场中，铂需求分汽车尾气催化剂等四类，钯需求分汽车尾气催化剂等四类 [31] - 回收是二次供应，主要来源有报废汽车催化剂等，占铂供应 25%、钯供应 30% [34] 铂、钯供需状况 - 供给端矿产供应高度集中在南非和俄罗斯，受不可抗力影响大，回收供应占比提升缓解短缺压力 [37][38] - 需求端汽车催化剂主导需求但结构分化，工业与投资需求区域分化，新兴领域是长期需求增长点但贡献小 [42][43] - 库存端全球储量总体震荡上行，2024 年陡增是因价格回升驱动资源重估和南非、津巴布韦资源升级 [48][49] - 进出口方面我国铂族金属资源稀缺，依赖进口，进口有季节性趋势，出口也有各自规律 [51][54][59] 铂、钯期现货市场价格 - 期货市场价格分三个阶段，2011 - 2017 年钯金震荡抬升、铂金回落，2018 - 2021 年钯金上扬、铂金低位徘徊，2022 年至今钯金急挫、铂金回升 [66][67] - 现货市场价格也分三个阶段，2007 - 2012 年同涨同跌，2013 - 2019 年钯价上行、铂价下探，2020 年至今钯价回落、铂价回升 [70][71] - 铂金与黄金价格对比，黄金稳健向上、铂金大起大落，黄金是资产配置“压舱石”，铂金是高弹性博弈筹码 [72][74] 铂、钯期货期权介绍 - 期货合约交易代码分别为 PT、PD，交易单位 1000 克/手，最小变动价位 0.05 元/克等，实行品牌交割制度，风控制度有涨跌停板和保证金规定 [78][84] - 期权合约以期货合约为标的，交易单位 1 手（1000 克）期货合约，行权方式为美式 [81][100]

核心观点 - 公司2025年上半年实现营业收入14.05亿元，同比增长28.04%，归属于上市公司股东的净利润1.32亿元，同比增长25.32%，经营质量持续提升，展现强劲发展韧性 [2][8] - 公司坚持大客户战略，深耕消费电子行业，并战略性布局新能源领域，成功进入宁德时代、比亚迪、Tesla等全球新能源行业领导企业的供应链体系 [8][11] - 公司通过战略并购维斯德，快速整合构建"玻纤-碳纤"全体系解决方案，打造轻量化材料技术平台，以满足高端消费电子及端侧AI行业头部客户需求 [8][12] 财务表现 - 营业收入14.05亿元，同比增长28.04% [2] - 归属于上市公司股东的净利润1.32亿元，同比增长25.32% [2] - 经营活动产生的现金流量净额0.81亿元，同比增长23.80% [2] - 基本每股收益1.00元/股，同比增长26.58% [2] - 加权平均净资产收益率3.86%，同比增长0.62个百分点 [2] - 总资产41.30亿元，较上年度末下降1.04% [2] - 归属于上市公司股东的净资产34.37亿元，较上年度末增长0.80% [2] 业务板块表现 - 消费电子业务：实现营业收入4.32亿元，同比增长39.07%，核心客户项目份额整体持续提升 [8] - 新能源业务：实现快速增长，主要得益于动力电池、整车制造和储能系统头部客户供应链的进入 [8][9] - 3C装配自动化设备业务：与电子组件业务形成良好协作，形成"材料-工艺-设备"一体化解决方案 [5] 行业发展趋势 - 全球端侧AI市场将在2025-2029年间实现跨越式增长，市场规模预计从2024年的水平大幅提升 [2] - 新能源汽车市场持续高速发展，2025年上半年全球销量突破910万辆，同比增长28% [3] - 光伏储能领域实现跨越式发展，2025年上半年全球电池储能系统装机总量达86.7GWh，同比增长54% [4] 研发投入与创新能力 - 研发投入0.57亿元，同比增长25.20% [14] - 累计形成专利247项（其中发明专利20项、实用新型专利221项、外观专利6项）及软件著作权26项 [12] - 构建"四位一体"的研发体系，包括客户导向研发、前瞻技术储备、产业链协同创新和产学研合作 [7] 智能制造与成本控制 - 依托ERP、MES等智能系统构建精益管理体系，通过智能排产系统提升机台效率 [13] - 借助自动化检测设备和模块化设计，提高生产效率和原材料利用率 [13] - 智能采购平台实现集中议价和大数据分析，有效控制材料成本 [13] 客户资源与市场地位 - 消费电子客户包括Apple、Sony、Microsoft、Meta、Bose、Lenovo等国际知名品牌 [10] - 新能源客户包括宁德时代、比亚迪、Tesla等全球行业领导企业 [11] - 通过为头部客户提供优质产品与服务，为后续拓展其他优质客户奠定坚实基础 [11] 投资与资金管理 - 委托理财发生额10.10亿元，未到期余额6.40亿元 [19] - 存在中航信托信托计划逾期未收回情况，逾期金额0.90亿元，已计提减值0.45亿元 [19] - 募集资金余额6.34亿元，其中存放在专户的余额0.50亿元，进行现金管理的余额5.84亿元 [19]

公司财务活动 - 公司与中国银行石家庄市合西支行签订结构性存款产品说明书 使用闲置募集资金2400万元和2600万元购买两款人民币结构性存款产品 产品起息日均为2025年7月8日 [2] - 公司已如期赎回理财产品 分别收回本金2400万元和2600万元 获得理财收益1.34万元和7.12万元 本金及收益已全额存入募集资金专户 [2]

融资融券数据 - 8月13日公司获融资买入额1 12亿元 居两市第331位 当日融资偿还额1 25亿元 净卖出1362 49万元 [1] - 最近三个交易日(11日-13日)分别获融资买入0 79亿元 1 05亿元 1 12亿元 [1] - 当日融券卖出2 97万股 净卖出2 51万股 [1]

股价表现 - 截至2025年8月13日15时，金百泽股价报27.59元，较前一交易日上涨0.77% [1] - 当日开盘价为27.38元，最高触及27.63元，最低下探27.11元 [1] - 成交量为3.49万手，成交额达0.96亿元 [1] 主营业务与产能 - 公司主营业务涵盖电子元件制造，涉及低空经济、机器人等概念领域 [1] - 以IPDM一站式设计与制造服务为核心，近年来营业收入保持稳定增长 [1] - 大亚湾、西安等地的生产基地已完成自动化产线升级，产能持续释放 [1] 业务动态 - 各业务领域订单相对稳定 [1] - 与工业富联子公司合资成立控股公司，主要拓展集成产品制造及科创服务业务 [1] - 正推进智能制造与扩产项目，以进一步提升核心业务产能 [1] 资金流向 - 8月13日主力资金净流出150.41万元 [2] - 近五日累计净流出1119.84万元 [2]

招引企业模式 - 元阳县创新"中介引企"模式 借助劳务中介熟悉用工情况和产业动态的优势精准招商 促成企业赴当地投资建厂[2] - 通过中介引企实现劳动力回流 达成农民增收 企业增效 产业发展的多赢局面 元阳德熙纺织厂一期项目吸纳本地劳动力260余人 月均工资3500元以上[2] - 采用"乡村办小厂"和"家庭办作坊"形式 提供弹性工作制和居家岗位 元阳县龙汇人力资源有限公司发展家庭作坊80户 带动440余人就业[3] 资源盘活与产业升级 - 红河州各级政府盘活闲置资源 精准锁定产业"小商"和"优商" 提升企业服务保障水平[5] - 草坝镇盘活老旧育苗基地和低产大棚资源 引进龙头企业新建20亩现代化连栋育苗大棚 可稳定供应黄瓜 辣椒 番茄种苗[4] - 建水县通过县镇村三级联动盘活临安镇中所村集体闲置厂房 帮助企业扩建3条生产线 金亿志电子公司150余名员工均为本地群众 70%是老员工[5][6] 就业与增收成效 - 红河州去年以来招引"小商"178个 建成务工车间181个 吸纳2.56万人就地就近就业[1] - 草坝镇育苗车间日均稳定用工超100人 务工群众人均年增收5万元左右 管理员年收入达八九万元[4] - 开远市昭余珠宝饰品有限公司利用社区闲置厂房使房租便宜一半多 同样用工200人的工厂每年可节约支出500多万元[7] 创业扶持与技能培训 - 建水县引进数字青年创业园 通过创业就业"一站式"孵化平台扶持青年创业 提供免费场地和政策代办服务[7][8] - 青创科技公司以民用无人机驾驶培训为突破口 培育360名持证飞行员 累计新增务工岗位2000余个[8] - 开远市政府部门从创业者角度分析扶持政策 用工成本和要素投入 成功招引浙江义乌企业回乡发展[7]

投资评级 - 维持买入评级，预期2025-2027年归母净利润分别为2.80、4.10、5.51亿元，同比增速为+38.43%/+46.43%/+34.52%，对应PE估值为28、19、14倍 [5] 财务表现 - 25H1营收9.62亿元（同比+14.67%），归母净利润0.98亿元（同比-18.78%），扣非净利润0.95亿元（同比-19.57%）[2] - 25Q2营收5.48亿元（同比+15.19%，环比+32.41%），归母净利润0.65亿元（同比-4.69%，环比+92.03%），扣非净利润0.64亿元（同比-2.99%，环比+101.59%）[2] - 25H1毛利率33.40%（同比-3.12pct），25Q2毛利率34.29%（同比-0.16pct，环比+2.07pct）[3] - 费用控制优化：25H1销售/管理/研发费用率分别为1.46%/10.09%/8.00% [3] 业务分项 - 电子封装材料25H1收入8.08亿元（同比+9.97%），毛利率37.85%（同比-3.35pct）[3] - 电子级膜材料25H1收入1.16亿元（同比+61.29%），毛利率12.03%（同比+8.86pct）[3] 产品进展 - MLCC用途离型膜已稳定供货国巨、华新科等客户，完成韩日系大客户（三星、村田）验证并批量供货 [4] - 高端MLCC用离型膜实现薄层高容产品稳定应用，偏光片用离型膜与多家客户签订战略供应协议 [4] 财务预测 - 预计2025-2027年营收分别为23.02/29.45/36.04亿元，增速26.67%/27.95%/22.37% [10] - 2025-2027年ROE预测为8.93%/11.85%/14.05%，每股收益0.649/0.951/1.279元 [10] - 2025年经营性现金流净额预计3.66亿元，资本开支6.90亿元 [11] 市场表现 - 近6个月市场评级中14份报告给予"买入"建议，无"增持"或"减持"评级 [12]