数字化转型推进机制 - 创新构建1个新型工业化智慧平台加N个行业平台加X个应用场景的1+N+X推进机制 为制造业企业提供找得到用得起有保障的支撑 [1] 服务平台建设进展 - 揭榜轴承精品钢板电线电缆和新材料功能铝等5个省级产业大脑建设试点 [2] - 建设临清冠县2个工业互联网标识解析二级节点 加快生产设备互联互通 [2] - 上线中小企业数字化转型评测系统 推动1312家中小企业开展数字化转型测评 [2] - 开发聊城企业之家助企智能服务系统 汇聚近400个解决方案服务产品应用案例 [2] - 入驻服务商82家 促成28个数字化转型合作项目 [2] 示范项目与标杆企业 - 争取绿色建材产业链式转型轴承行业生产协同管控等5个省工赋百景揭榜挂帅试点项目 [3] - 5个项目入选省工业领域行业大模型揭榜挂帅攻关项目 [3] - 东阿阿胶入选工信部数字领航企业并获评国家卓越级智能工厂 [3] - 2家企业入选工信部中小企业数字化转型典型案例 [3] - 新培育20个先进级智能工厂和19个省级智能制造优秀场景 [3] 政策与资金支持 - 出台制造业数字化转型行动方案和中小企业数字化转型工作方案 [4] - 阳谷县入选省数字化转型引导区重点培育名单 [4] - 2022年以来争取省市数字化转型支持资金近2.8亿元 [4] - 政策覆盖技术改造平台建设优秀案例等多维度领域 [4] - 以轴承电线电缆金属加工产业为试点创新财政奖补方式 [4]

公司担保情况声明 - 公司及下属子公司均不存在违规担保情况 [1] - 公司未对控股股东和实际控制人及其关联人提供担保 [1] - 未发生逾期担保、涉及诉讼的担保及因担保被判决败诉而应承担损失的情况 [1]

财务表现 - 2025H1实现归母净利润4.73亿元，同比下降26.6% [1] - Q2实现归母净利润1.92亿元，同比下降49.6%，环比下降31.6% [1] - 存货、合同负债创历史新高 [1] 订单与交付 - 在手大订单包括阳江帆石一、青洲五/七、山东半岛北L场址及英国InchCape项目，已全面开工 [1] - 订单有望在Q3集中交付，带动盈利能力大幅回升 [1] - 2025年下半年及2026年订单（特别是500kV与海外订单）与交付有望继续创新高 [1] 海外布局 - 已入股英国本土公司，深度布局欧洲，市场空间有望进一步打开 [1] 行业展望 - 公司进入订单和交付双高峰期 [1] - 下半年海缆交付有望密集启动 [1]

公司业务范围 - 主要产品应用于电力 轨道交通 建筑工程 新能源 智能装备等领域 [1] 公司发展战略 - 积极跟进市场需求并提升产品性能 [1] - 致力于为客户提供更优质产品 [1]

财务表现 - 上半年归母净利润4.7亿元 同比下滑26.6% [1] - 第二季度归母净利润1.9亿元 同比下滑49.6% 环比下滑31.6% [1] 业务运营 - 截至2025年8月12日 公司在手订单总额约196亿元 [1] - 电力工程与装备线缆订单50亿元 环比增加6亿元 [1] - 海底电缆与高压电缆订单110亿元 环比减少5亿元 [1] - 海洋装备与工程运维订单36亿元 环比增加6亿元 [1] - 存货及合同负债大幅提升 存货大幅增加 [1] 业绩展望 - 第二季度海缆确认收入较少 下半年有望迎来拐点 [1] - 存货有望于第三季度至第四季度陆续发货 确认收入有望迎来拐点 [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为15.4亿元/20.0亿元/24.6亿元 同比增长53%/29%/23% [1] - 对应市盈率24倍/19倍/15倍 [1]

投资评级与核心观点 - 维持"增持"评级 目标价56.20元人民币 当前股价51.39元人民币[1][7] - 核心观点：短期业绩承压但下半年海缆交付放量可期 高压直流海缆技术壁垒高 龙头地位稳固[1] 财务表现分析 - 2025H1收入44.3亿元同比+9% 归母净利润4.7亿元同比-26.6%[1] - Q2单季收入22.9亿元同比-17.1% 净利润1.9亿元同比-49.6% 毛利率16.3%同比-6.3pct[2] - 分业务：海缆收入7.6亿元同比-46.9% 海洋工程收入2.1亿元同比+48.4% 电力工程收入13.1亿元同比+10.9%[2] 订单与产能情况 - 在手订单196亿元创新高 其中海缆订单110亿元[3] - 存货31.2亿元同比+66.9% 合同负债16.7亿元同比+473.3% 显示生产交付加速[3] - 帆石一、青洲五七等重点海风项目已启动风机吊装 将推动H2海缆密集交付[1][3] 行业前景展望 - 国内：25-26年待招标海缆项目充裕 深远海项目逐步落地支撑需求[4] - 海外：英国AR7招标限价提升11%至81英镑/MWh 丹麦法国等政策支持欧洲装机增长[4] - 预计25-27年EPS为2.81/3.24/3.41元 25年PE20倍高于行业均值17.2倍[5][11] 估值比较 - 可比公司中天科技25年PE13.57倍 亨通光电13.06倍 新强联24.98倍[21] - 公司25年预测ROE22.8%高于行业水平 显示盈利能力优势[11]

市场表现 - 8月15日早盘三大股指小幅拉升，上证180指数上涨，兴业上证180ETF(530680)涨0.28% [1] - 成分股中东方电缆（603606）涨6.69%、中控技术涨2.04%、张江高科（600895）涨1.85%，中芯国际、用友网络（600588）、恒瑞医药（600276）等小幅跟涨 [1] - 昨日上证指数盘中突破3700点整数关口，沪深北三市全天总成交额超2.3万亿元，创年内单日成交额新高 [1] 市场分析 - A股市场全天冲高回落，前期涨幅较高板块普遍回调，市场分歧显现 [1] - 市场此前上涨累积获利盘，获利盘回吐压力显现，历史套牢盘解套对指数上攻形成压力 [1] - 短期市场出现技术性调整，但中期支撑A股向好的核心逻辑未改变 [1]

核心观点 - 公司制定信息披露暂缓与豁免事务管理制度 规范信息披露行为 保障合规履行信息披露义务 维护公司与投资者权益 [1] - 制度适用于暂缓或豁免披露临时报告及定期报告中的特定内容 依据上海证券交易所规则及中国证监会要求 [1][2] - 禁止滥用暂缓或豁免披露规避信息披露义务 禁止内幕交易及操纵市场等违法行为 [1] 信息披露暂缓与豁免的适用情形 - 涉及国家秘密的信息可依法豁免披露 需有充分证据证明披露可能违反国家保密规定 [2] - 涉及商业秘密的信息可暂缓或豁免披露 包括核心技术信息披露可能引致不正当竞争 经营信息披露可能侵犯公司或他人利益 或其他可能严重损害利益的情形 [2] - 商业秘密定义为不为公众所知悉 能带来经济利益 具有实用性并经权利人采取保密措施的技术信息和经营信息 [2] 暂缓与豁免披露的内部审核程序 - 公司及各部门、子公司需在发生或知悉当日书面报告董事会办公室 并提供相关证明材料 [4] - 董事会办公室需第一时间报告董事会秘书 董事会秘书建议同意后报董事长签字确认 [4] - 决定暂缓或豁免披露的信息需由董事会秘书登记 并经董事长签字确认后归档保管 相关人员需书面承诺保密 [4] - 登记内容包括豁免披露方式、文件类型、信息类型、内部审核程序及其他必要事项 [4] - 涉及商业秘密的暂缓或豁免披露 需登记信息是否已公开 认定商业秘密的理由 披露可能产生的影响 内幕信息知情人名单等 [5] 信息披露暂缓与豁免的后续管理 - 暂缓或豁免披露原因消除后需及时披露 并说明认定为商业秘密的理由、内部审核程序及暂缓期间内幕信息知情人买卖股票情况 [3][5] - 暂缓或豁免披露后 相关部门需持续追踪事项进展及市场传闻情况 并及时向董事会办公室报告 [5] - 出现信息难以保密、信息泄露或市场出现传闻时 需及时披露 [3] 责任与处罚 - 董事会办公室为信息披露暂缓与豁免事务归口管理部门 [5] - 各部门和子公司负责人为信息暂缓、豁免披露事务管理和报告的第一责任人 [5] - 由于失职导致不符合条件的信息被暂缓或豁免处理 或原因消除后未及时披露 给公司造成严重影响或损失的 将给予批评、警告、扣减绩效薪酬、解除职务等处分 并可要求赔偿 [6] - 未报告规定事项造成信息披露重大错误或遗漏 给公司或投资者造成损失的 将按信息披露事务管理制度处理相关责任人 [6] 附则 - 制度未尽事宜按有关信息披露法律法规和监管机构规范性文件执行 [6] - 制度由董事会负责解释和修订 经董事会审议通过之日起生效 [6]

核心观点 - 公司制定职工代表董事选任制度 规范职工代表董事的提名 选举 罢免 履职及管理流程 确保职工依法参与公司治理 [1][2][4] 总则 - 制度依据《公司法》《工会法》等法律法规及公司章程制定 旨在完善公司治理结构 保障职工参与决策和监督 [1] - 职工代表董事由职工代表大会选举产生 选任管理遵循依法合规 民主选举 公平公正公开及代表性与专业性结合原则 [1][2] 任职资格与条件 - 职工代表董事须为公司在职职工 符合《公司法》规定的董事任职资格 [1] - 禁止任职情形包括无民事行为能力 特定经济犯罪 对企业破产或违法负有个人责任 以及被列为失信被执行人 [1] 提名与选举 - 工会委员会负责提名并审查候选人资格 公示期不少于5个工作日 [2] - 职工代表大会为唯一法定选举机构 采用无记名投票方式 需经全体职工代表过半数通过 [2] - 选举设监票人及计票人 结果形成书面决议并由代表签字存档 [2] 罢免与增补 - 罢免动议可由职工代表大会或三分之一以上职工代表联名提出 适用情形包括严重违规 失职 丧失职工身份等 [4] - 职工代表董事空缺时需按程序及时增补 [4] 权利与义务 - 职工代表董事享有与其他董事同等权利 包括列席相关会议 听取职工意见 开展调研及在董事会前征集职工建议 [4] - 需履行忠实勤勉义务 代表职工诉求 定期向职工代表大会报告 保守商业秘密并传达董事会决策 [4] 管理与保障 - 公司需提供履职保障 包括信息获取 工作时间 经费支持及工会协助 [4] - 职工代表大会通过述职评议或民主测评进行年度或任期考核 结果作为称职依据并关联罢免程序 [4][5] 附则 - 制度解释权属职工代表大会 需经董事会及职工代表大会审议通过后生效 [7]

总经理职责与定位 - 总经理是董事会领导下的公司日常经营管理负责人 负责贯彻落实股东会和董事会决议 主持公司生产经营和日常管理工作 对董事会负责 [1] - 总经理工作班子由总经理 副总经理 财务总监及总工程师构成 是公司日常经营管理的指挥和运作中心 [1] - 总经理必须专职 在控股股东单位不得担任除董事 监事外的其他行政职务 薪酬由本公司支付 [1] 任免机制 - 总经理由董事会决定聘任或解聘 每届任期三年 可连聘连任 [1] - 总经理工作班子其他成员由总经理提名 董事会决定聘任或解聘 [1] - 存在八类情形的人员不能担任总经理 包括无民事行为能力 被判处特定刑罚 对破产企业负有个人责任 被列为失信被执行人等 [2] - 总经理辞职需提前二个月提交报告 经董事会批准后离任 若辞职造成公司损害需负赔偿责任 [3] - 总经理离任必须进行离职审计 [3] 职权范围 - 主持公司生产经营管理工作 组织实施董事会决议和年度计划投资方案 [3] - 拟订公司内部管理机构设置方案 基本管理制度和具体规章 [3] - 提请董事会聘任或解聘副总经理 财务负责人 总工程师 决定其他管理人员的聘任解聘 [3] - 拟定职工工资福利奖惩方案 决定职工聘用解聘 [4] - 在董事会闭会期间按公司章程规定行使权限 列席董事会会议（非董事总经理无表决权） [4] - 紧急情况下对非职权范围内问题有临时处置权 但需事后及时向董事会报告 [4] - 暂时不能履职时可临时授权副总经理代行职权 代职超三十个工作日需董事会决定代理人选 [4] 责任与义务 - 必须遵守法律法规和公司章程 执行董事会决议 接受职工代表大会监督 [5] - 需向董事会报告重大合同执行 资金运用和盈亏情况 并保证报告真实性 [5] - 应调动员工积极性 完成经营管理目标 提升企业经济效益 确保公司持续发展和资产增值 [5] - 必须忠实履行职务 维护公司利益 不得为本人或亲属谋私利 不得参与竞争或损害公司利益的活动 [5] - 不得泄露公司秘密（离职后继续履行） 不得挪用资金 不得将公司资金借贷他人或以个人名义存储 不得用公司资产为他人债务担保 [6] - 未经董事会批准不得在其他公司兼职 违规兼职收入归公司所有 [6] - 违反规定给公司造成损害需负赔偿责任 但执行董事会违规决议导致损害时除外 [6] 机构设置与议事规则 - 总经理按董事会决定制订具体管理规章 副总经理及其他高管对总经理负责 协助开展工作 [9] - 总经理决定工作班子分工 各部门负责人对总经理负责 职能部门对分厂 分公司和子公司进行专业管理 [9] - 总经理可提出缩编或扩编职能部门方案 经董事会批准后执行 [9] - 总经理可设立非建制项目领导小组协调处理工作 [9] - 总经理议事事项包括职权范围内事项 董事会要求提案 日常经营重大问题和公司章程规定事项 [9] - 议事事项讨论未达成一致时由总经理作出决定 [10] - 涉及职工切身利益的问题需事先听取工会意见 重大管理制度需征求职工意见 [10] - 总经理办公会议需作纪要报送董事会 会议记录需载明名称 人员 案由及决定等内容 出席人员和记录员需签名 [12] 报告事项 - 每半年向董事会报告工作 定期提交办公会议纪要和月度财务报表 及时报告重要事项 [12] - 公司发生重要合同订立变更终止 大额银行退票 重大亏损 资产重大损失 大额赔偿责任 重大诉讼仲裁 重大行政处罚等情况时 总经理需立即向董事会报告 [13][15] - 发生重大人身安全事故 设备事故 质量事故等影响经营的事件时 需及时向董事会报告 [13] 奖惩机制 - 总经理薪酬由董事会决定 贡献重大者可获嘉奖 [14] - 管理不力造成严重损失或重大事故时 董事会可给予行政处分 经济处罚甚至解聘 [14] - 总经理班子成员薪酬奖惩一般由总经理建议 董事会决定 董事会也可直接决定 [14] - 违反法律法规者将追究法律责任 [14]