报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铜 - 市场呈现“弱现实+稳预期”状态，弱现实在于下半年风光抢装、抢出口等因素减弱，需求大概率回落；稳预期在于降息预期改善及国内刺激政策加码，激发铜金融属性提振价格。在美国未有明确衰退预期下，铜价至少维持震荡，后续步入新的上行周期需等待铜的商品属性及金融属性共振，主力参考78000 - 80000 [1] 铝 - 氧化铝：整体供应过剩格局下，期现价格承压，短期弱势难改，预计今日盘面上下行空间均受限，主力合约参考区间3000 - 3300元/吨；铝：短期预计维持20400 - 21000元/吨区间震荡，市场静待旺季需求实质性启动，若后续需求未见边际改善，叠加资金情绪降温，铝价不乏冲高回落可能 [3] 铝合金 - 近期基本面呈现边际改善迹象，现货价格预计保持相对坚挺，铝合金与铝价差有望收敛，主力合约参考运行区间20000 - 20600元/吨 [4] 锌 - 供应端宽松 + 需求端偏弱的基本面对锌价持续上冲的提振不足，但海外库存去化提供价格支撑，短期或仍以震荡为主，关注旺季需求端是否存在超季节性表现，主力参考21500 - 23000 [6] 锡 - 受国家政策指引，市场对于国内AI需求预期向好，提振锡价上行，后续关注缅甸锡矿进口情况，若供应恢复顺利则逢高空思路为主，若供应恢复不及预期，则锡价预计延续高位震荡 [8] 镍 - 宏观情绪企稳，成本有一定支撑，基本面供需变动不大，价格下跌空间有限，中期供给宽松不改制约价格上方空间，短期预计盘面以区间调整为主，主力参考118000 - 126000 [10] 不锈钢 - 近期成本支撑仍在，但基本面仍受制于现货需求偏弱，市场情绪仍偏谨慎，短期盘面区间震荡为主，主力运行区间参考12600 - 13400 [12] 碳酸锂 - 市场情绪仍偏弱，供应端消息尚未完全落地，基本面改善仍然为价格提供下方支撑，短期价格下方空间有限，向上突破也需要新驱动，盘面宽幅震荡为主，主力价格区间7 - 8.2万 [16] 根据相关目录分别进行总结 铜 价格及基差 - SMM 1电解铜现值79190元/吨，日跌355元，跌幅0.45%；SMM 1电解铜升贴水205元/吨，日涨35元 [1] 月间价差 - 2509 - 2510现值 - 10元/吨，日跌50元 [1] 基本面数据 - 7月电解铜产量117.43万吨，月增3.94万吨，增幅3.47%；国内主流港口铜精矿库存56.18万吨，周减0.63万吨，减幅1.11% [1] 铝 价格及价差 - SMM A00铝现值20730元/吨，日跌110元，跌幅0.53%；氧化铝（山东）平均价3160元/吨，日跌10元，跌幅0.32% [3] 比价和盈亏 - 进口盈亏 - 1319元/吨，前值 - 1431元/吨 [3] 月间价差 - 2509 - 2510现值 - 5元/吨，前值15元/吨 [3] 基本面数据 - 7月氧化铝产量765.02万吨，月增39.21万吨，增幅5.40%；电解铝产量372.14万吨，月增11.24万吨，增幅3.11% [3] 铝合金 价格及价差 - SMM铝合金ADC12现值20750元/吨，持平前值；佛山破碎生铝精废价差1608元/吨，日跌120元，跌幅6.94% [4] 月间价差 - 2511 - 2512现值5元/吨，日跌10元 [4] 基本面数据 - 7月再生铝合金锭产量62.50万吨，月增1.00万吨，增幅1.63%；再生铝合金开工率53.60%，月增1.6个百分点，增幅3.02% [4] 锌 价格及价差 - SMM 0锌锭现值22130元/吨，日跌140元，跌幅0.63%；升贴水 - 30元/吨，日涨15元 [6] 比价和盈亏 - 进口盈亏 - 1664元/吨，前值 - 1810元/吨 [6] 月间价差 - 2509 - 2510现值 - 5元/吨，日跌20元 [6] 基本面数据 - 7月精炼锌产量60.28万吨，月增1.77万吨，增幅3.03%；镀锌开工率57.42%，周减1.12个百分点 [6] 锡 现货价格及基差 - SMM 1锡现值271800元/吨，日跌200元，跌幅0.07%；SMM 1锡升贴水600元/吨，持平前值 [8] 内外比价及进口盈亏 - 进口盈亏 - 19581元/吨，前值 - 18280.69元/吨，日跌1300.31元，跌幅7.11% [8] 月间价差 - 2509 - 2510现值 - 470元/吨，持平前值 [8] 基本面数据 - 7月锡矿进口10278吨，月减1633吨，减幅13.71%；SMM精锡7月产量15940吨，月增2130吨，增幅15.42% [8] 镍 价格及基差 - SMM 1电解镍现值121750元/吨，日跌1400元，跌幅1.14%；1金川镍升贴水2250元/吨，日跌250元，跌幅10.00% [10] 电积镍成本 - 一体化MHP生产电积镍成本118531元/吨，月跌3422元，跌幅2.81% [10] 新能源材料价格 - 电池级硫酸镍均价27700元/吨，日涨50元，涨幅0.18% [10] 月间价差 - 2510 - 2511现值 - 120元/吨，日涨10元 [10] 供需和库存 - 中国精炼镍产量31800吨，月减3550吨，减幅10.04%；精炼镍进口量19157吨，月增10325吨，增幅116.90% [10] 不锈钢 价格及基差 - 304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值13100元/吨，持平前值；期现价差420元/吨，持平前值 [12] 原料价格 - 菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）均价51美元/湿吨，持平前值 [12] 月间价差 - 2510 - 2511现值 - 65元/吨，日涨5元 [12] 基本面数据 - 中国300系不锈钢粗钢产量（43家）171.33万吨，月减6.83万吨，减幅3.83%；不锈钢进口量7.30万吨，月减3.65万吨，减幅33.30% [12] 碳酸锂 价格及基差 - SMM电池级碳酸锂均价80000元/吨，日跌1600元，跌幅1.96%；SMM工业级碳酸锂均价77700元/吨，日跌1600元，跌幅2.02% [16] 月间价差 - 2509 - 2511现值180元/吨，日跌60元 [16] 基本面数据 - 7月碳酸锂产量81530吨，月增3440吨，增幅4.41%；碳酸锂产能140938吨，月增2083吨，增幅3.74% [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价短期或区间震荡，中长期供需矛盾提供底部支撑，关注美国8月经济基本面数据，主力参考77500 - 79000 [1] - 氧化铝预计本周主力合约价格在3000 - 3300区间宽幅震荡，建议逢高布局空单 [3] - 铝短期价格高位承压，本周主力合约价格参考20000 - 21000，关注21000压力位 [3] - 铝合金后续供需双弱格局维持，盘面窄幅震荡，主力参考19600 - 20400 [4] - 锌价短期驱动偏弱，或震荡运行，主力参考21500 - 23000 [6] - 锡价短期宽幅震荡，后续关注缅甸锡矿进口情况 [9] - 镍短期盘面区间调整，主力参考118000 - 126000，关注宏观预期变化 [10] - 不锈钢短期盘面区间震荡，主力运行区间参考12800 - 13500，关注政策走向及镍铁动态 [11] - 碳酸锂短期预计宽幅震荡，主力在7.5 - 8万可能有较强支撑 [12] 根据相关目录分别进行总结 铜产业 - 价格及基差：SMM 1电解铜等价格有跌有涨，精废价差降10.08%，洋山铜溢价升6.25% [1] - 月间价差：2509 - 2510等合约价差有变化 [1] - 基本面数据：7月电解铜产量增3.47%，国内主流港口铜精矿库存降10.01%等 [1] 铝产业 - 价格及价差：SMM A00铝等价格有变动，进口盈亏增135.7元/吨 [3] - 比价和盈亏：沪伦比值升0.04 [3] - 月间价差：2509 - 2510等合约价差有变化 [3] - 基本面数据：7月氧化铝产量增5.40%，电解铝产量增3.11%等 [3] 铝合金产业 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12等价格持平，部分精废价差有变化 [4] - 月间价差：2511 - 2512等合约价差有变化 [4] - 基本面数据：7月再生铝合金锭产量增1.63%，原生铝合金锭产量增4.31%等 [4] 锌产业 - 价格及价差：SMM 0锌锭价格降0.14%，进口盈亏增83.62元/吨 [6] - 比价和盈亏：沪伦比值升0.02 [6] - 月间价差：2509 - 2510等合约价差有变化 [6] - 基本面数据：7月精炼锌产量增3.03%，镀锌开工率升1.19等 [6] 锡产业 - 现货价格及基差：SMM 1锡价格升0.49%，LME 0 - 3升贴水降8.99% [9] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏降4.35% [9] - 月间价差：2509 - 2510等合约价差有变化 [9] - 基本面数据：7月锡矿进口降13.71%，SMM精锡产量增15.42%等 [9] 镍产业 - 价格及基差：1金川镍等价格有降，1金川镍升贴水升2.13% [10] - 电积镍成本：一体化MHP生产电积镍成本降2.81%等 [10] - 新能源材料价格：电池级硫酸镍均价升0.07%等 [10] - 月间价差：2510 - 2511等合约价差有变化 [10] - 供需和库存：中国精炼镍产量降10.04%，进口量增116.90%等 [10] 不锈钢产业 - 价格及基差：304/2B（无锡宏旺2.0卷）价格降0.38%，期现价差升3.90% [11] - 原料价格：菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）均价持平，8 - 12%高镍生铁出厂均价升0.05% [11] - 月间价差：2510 - 2511等合约价差有变化 [11] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量降3.83%，进口量降12.48%等 [11] 锂产业 - 价格及其美：SMM电池级碳酸锂均价持平，锂辉石精矿CIF平均价降2.76% [12] - 月间价差：2509 - 2511等合约价差有变化 [12] - 基本面数据：7月碳酸锂产量增4.41%，需求量增2.62%等 [12]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 铜价受美国经济“类滞涨”环境抑制降息空间影响上方承压，短期关注美国8月经济数据，主力参考78000 - 79500元/吨[1] - 氧化铝市场维持小幅过剩，未来核心驱动在于供应端短期扰动与产能过剩的博弈，本周主力合约价格预计在3000 - 3300元/吨[3] - 铝价受宏观支撑，但基本面供需结构承压，短期将在高位承压运行，主力合约参考区间20000 - 21000元/吨[3] - 铝合金市场供需双弱，8月下旬需求有望环比修复，现货价格或维持坚挺，主力合约参考运行区间19600 - 20400元/吨[5] - 锌价基本面供应宽松、需求偏弱，短期驱动不足，或震荡运行，主力参考22000 - 23000元/吨[7][8] - 锡价若供应恢复不及预期，预计延续高位震荡[9] - 镍基本面变化不大，短期预计盘面区间调整，主力参考118000 - 126000元/吨[10] - 不锈钢成本支撑走强，但基本面受制于现货需求偏弱，短期盘面区间震荡，主力运行区间参考12800 - 13500元/吨[13] - 碳酸锂基本面维持紧平衡，价格受短线消息扰动大，下方空间有限，主力短期预计维持偏强，参考8.5 - 9万区间波动[15] 根据相关目录分别进行总结 铜产业 - **价格及基差**：SMM 1电解铜现值79100元/吨，日跌0.23%；精废价差1020元/吨，日涨3.59%等[1] - **月间价差**：2509 - 2510现值20元/吨，日跌20元[1] - **基本面数据**：7月电解铜产量117.43万吨，月增3.47%；进口铜精矿指数周涨0.38美元/吨等[1] 铝产业链 - **价格及价差**：SMM A00铝现值20590元/吨，日涨0.19%；氧化铝（山东）平均价3210元/吨，日跌0.16%等[3] - **比价和盈亏**：进口盈亏现值 - 1289元/吨，较前值涨113.2元/吨[3] - **月间价差**：2509 - 2510现值25元/吨，较前值跌20元/吨[3] - **基本面数据**：7月氧化铝产量765.02万吨，月增5.40%；电解铝产量372.14万吨，月增3.11%等[3] 铝合金 - **价格及价差**：SMM铝合金ADC12现值20350元/吨，持平；佛山破碎生铝精废价差1546元/吨，日跌9.38%等[5] - **月间价差**：2511 - 2512现值25元/吨，较前值涨30元/吨[5] - **基本面数据**：7月再生铝合金锭产量62.50万吨，月增1.63%；再生铝合金开工率53.60%，周增3.02%等[5] 锌 - **价格及价差**：SMM 0锌锭现值22200元/吨，日跌0.45%；进口盈亏 - 1728元/吨，较前值涨62.92元/吨等[7] - **月间价差**：2509 - 2510现值15元/吨，较前值涨35元/吨[7] - **基本面数据**：7月精炼锌产量60.28万吨，月增3.03%；镀锌开工率58.54%，周增1.19%等[7] 锡产业 - **现货价格及基差**：SMM 1锡现值266200元/吨，日跌0.22%；LME 0 - 3升贴水89美元/吨，日涨41.27%[9] - **内外比价及进口盈亏**：进口盈亏 - 18244.92元/吨，较前值跌4.92%；沪伦比值7.93[9] - **月间价差**：2509 - 2510现值 - 230元/吨，较前值涨40元/吨[9] - **基本面数据**：6月锡矿进口11911吨，月降11.44%；SMM精锡6月产量14840吨，月降6.94%等[9] - **库存变化**：SHEF库存周报7792吨，较前值降0.17%；社会库存10080吨，较前值降1.51%等[9] 镍 - **价格及基差**：SMM 1电解镍现值121650元/吨，持平；1金川镍升贴水2350元/吨，日涨6.82%等[10] - **电积镍成本**：一体化MHP生产电积镍成本118531元/吨，月降2.81%[10] - **新能源材料价格**：电池级硫酸镍均价27590元/吨，日涨0.07%[10] - **月间价差**：2510 - 2511现值 - 270元/吨，较前值跌10元/吨[10] - **供需和库存**：中国精炼镍产量31800吨，月降10.04%；SHFE库存26194吨，周增1.72%等[10] 不锈钢 - **价格及基差**：304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值13100元/吨，日跌0.38%；期现价差385元/吨，日涨24.19%等[13] - **原料价格**：菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）均价57美元/湿吨，持平；8 - 12%高镍生铁出厂均价928元/镍点，日涨0.22%[13] - **月间价差**：2510 - 2511现值 - 70元/吨，较前值跌15元/吨[13] - **基本面数据**：中国300系不锈钢粗钢产量171.33万吨，月降3.83%；300系社库（锡 + 佛）49.65万吨，周降1.00%等[13] 碳酸锂 - **价格及基差**：SMM电池级碳酸锂均价85700元/吨，日涨1.30%；SMM电碳 - 工碳价差2300元/吨，持平[15] - **月间价差**：2509 - 2511现值60元/吨，较前值涨40元/吨[15] - **基本面数据**：7月碳酸锂产量81530吨，月增4.41%；碳酸锂开工率55%，月增12.24%等[15] - **库存数据**：碳酸锂总库存7月97846吨，月降2.01%；碳酸锂下游库存7月45888吨，月增10.32%等[15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价短期以区间震荡为主，主力参考78000 - 79500，中长期供需矛盾提供底部支撑，但弱经济预期下上方承压 [1] - 氧化铝预计本周主力合约价格在3000 - 3300区间，市场维持小幅过剩；铝价短期在高位承压运行，主力合约参考区间20000 - 21000元/吨 [3] - 铝合金现货价格或维持相对坚挺，主力合约参考运行区间19600 - 20400元/吨 [5] - 锌价短期或震荡运行，主力参考22000 - 23000，基本面供应宽松需求偏弱，低库存提供支撑 [7][8] - 锡价若供应恢复不及预期，预计延续高位震荡 [9] - 镍价短期预计盘面以区间调整为主，主力参考118000 - 126000 [10] - 不锈钢短期盘面区间震荡为主，主力运行区间参考12800 - 13500 [13] - 碳酸锂价格下方空间有限，主力短期预计维持偏强，参考8.5 - 9万区间波动 [15] 根据相关目录分别进行总结 铜产业 - **价格及基差**：SMM 1电解铜等价格有跌有涨，精废价差涨3.59%，进口盈亏等有变化 [1] - **月间价差**：2509 - 2510等合约价差有变动 [1] - **基本面数据**：7月电解铜产量、进口量增加，部分库存和开工率有变化 [1] 铝产业链 - **价格及价差**：SMM A00铝等价格有涨跌，氧化铝部分地区均价有降 [3] - **比价和盈亏**：进口盈亏等有变化 [3] - **月间价差**：2509 - 2510等合约价差有变动 [3] - **基本面数据**：7月氧化铝、电解铝产量增加，部分开工率和库存有变化 [3] 铝合金 - **价格及价差**：SMM铝合金ADC12等部分价格有变动，精废价差有涨跌 [5] - **月间价差**：2511 - 2512等合约价差有变动 [5] - **基本面数据**：7月再生、原生铝合金锭等产量有变化，部分开工率和库存有变动 [5] 锌 - **价格及价差**：SMM 0锌锭价格下跌，升贴水等有变化 [7] - **比价和盈亏**：进口盈亏等有变动 [7] - **月间价差**：2509 - 2510等合约价差有变动 [7] - **基本面数据**：7月精炼锌产量增加，部分开工率和库存有变化 [7] 锡 - **现货价格及基差**：SMM 1锡等价格下跌，LME 0 - 3升贴水上涨 [9] - **内外比价及进口盈亏**：进口盈亏等有变动 [9] - **月间价差**：2509 - 2510等合约价差有变动 [9] - **基本面数据(月度)**：6月锡矿进口、产量等有变化 [9] - **库存变化**：SHEF库存等有变动 [9] 镍 - **价格及基差**：SMM 1电解镍等价格有变动，部分升贴水和成本有变化 [10] - **月间价差**：2510 - 2511等合约价差有变动 [10] - **供需和库存**：中国精炼镍产量、进口量等有变化，部分库存有变动 [10] 不锈钢 - **价格及基差**：304/2B等价格有变动，原料价格部分有涨 [13] - **月间价差**：2510 - 2511等合约价差有变动 [13] - **基本面数据**：中国300系不锈钢粗钢产量等有变化，部分库存有变动 [13] 锂 - **价格及基差**：SMM电池级碳酸锂等价格上涨，部分价差有变动 [15] - **月间价差**：2509 - 2511等合约价差有变动 [15] - **基本面数据**：7月碳酸锂产量、需求量等有变化，部分库存有变动 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价短期区间震荡，主力参考78000 - 79500，中长期供需矛盾提供底部支撑 [1] - 氧化铝市场维持小幅过剩，本周主力合约价格3000 - 3400宽幅震荡，中期建议逢高布局空单 [3] - 铝价短期高位承压，本周主力合约价格参考20000 - 21000，后续关注库存及需求变化 [3] - 铝合金盘面宽幅震荡，主力参考19400 - 20400，关注上游废铝供应及进口变化 [5] - 锌价短期震荡运行，主力参考22000 - 23000，库存偏低提供支撑，持续反弹或突破需特定条件 [9] - 锡价若供应恢复顺利则逢高空，不及预期则延续高位震荡，关注缅甸锡矿进口情况 [12] - 镍价短期区间调整，主力参考120000 - 126000，中期供给宽松制约价格 [14] - 不锈钢盘面短期偏强震荡，主力运行区间参考13000 - 13500，关注政策及镍铁动态 [16] - 碳酸锂价格近期在偏强区间宽幅震荡，围绕8.5万附近波动，操作上观望为主，短线逢低可轻仓试多 [19] 根据相关目录分别进行总结 铜产业 - 价格及基差：SMM 1电解铜等价格有涨跌，精废价差降4.54%，进口盈亏升119.85元/吨等 [1] - 月间价差：2508 - 2509等合约价差有变化 [1] - 基本面数据：7月电解铜产量、进口量增加，国内主流港口铜精矿库存升18.79%等 [1] - 宏观方面：7月通胀数据放缓，市场预计9月降息概率提升，中美关税“休战”延期90天 [1] - 基本面：传统淡季供需双弱，库存累库，铜价下行后现货成交好转，“矿端偏紧+需求端韧性”支撑价格 [1] 铝产业链 - 价格及价差：SMM A00铝等价格有涨跌，氧化铝部分地区价格持平 [3] - 比价和盈亏：进口盈亏升128.5，沪伦比值升0.03 [3] - 月间价差：2508 - 2509等合约价差有变化 [3] - 基本面数据：7月氧化铝、电解铝产量增加，铝型材等开工率上升，中国电解铝社会库存升4.26%等 [3] - 氧化铝：供应端短期扰动与产能过剩博弈，市场维持小幅过剩 [3] - 铝：宏观面有支撑但存在不确定性，供应端产能稳定，需求端疲软，库存见底回探 [3] 铝合金 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12等价格持平 [5] - 月间价差：2511 - 2512等合约价差有变化 [5] - 基本面数据：7月再生、原生铝合金锭产量增加，未锻轧铝合金锭进口量降20.21%等 [5] - 市场情况：盘面跟随铝价震荡走强，成交以套保为主，终端成交低迷，主流消费地社库大幅累库 [5] - 供应：淡季废铝供应紧缺，成本支撑再生铝 [5] - 需求：传统淡季抑制需求，终端汽车订单疲软，下游采购谨慎 [5] 锌产业 - 价格及价差：SMM 0锌锭等价格降0.22%，升贴水有变化 [9] - 比价和盈亏：进口盈亏升80.61元/吨，沪伦比值升0.03 [9] - 月间价差：2508 - 2509等合约价差有变化 [9] - 基本面数据：7月精炼锌产量、进口量增加，镀锌等开工率有升有降，中国锌锭七地社会库存升14.13% [9] - 市场情况：海外矿企投复产，矿端供应宽松传导至冶炼端，需求淡季，下游畏高，库存绝对值低 [9] 锡产业 - 现货价格及基差：SMM 1锡等价格降0.26%，LME 0 - 3升贴水降52% [12] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏降4.55%，沪伦比值降 [12] - 月间价差：2508 - 2509等合约价差有变化 [12] - 基本面数据：6月国内锡矿进口、精锡产量等下降，SHEF库存升1.75%等 [12] - 供应：现实锡矿供应紧张，缅甸复产出矿预计延至四季度 [12] - 需求：光伏、电子消费需求下滑，后续需求预期偏弱 [12] 镍产业 - 价格及基差：SMM 1电解镍等价格降，1金川镍升贴水升2.44% [14] - 电积镍成本：一体化MHP等生产电积镍成本下降 [14] - 新能源材料价格：电池级硫酸镍均价持平，电池级碳酸锂均价升0.32%等 [14] - 月间价差：2509 - 2510等合约价差有变化 [14] - 供需和库存：中国精炼镍产量降10.04%，进口量升116.9%，SHFE仓单升1.17%等 [14] - 宏观方面：美国7月CPI符合预期，通胀缓和，市场对9月宽松预期升温 [14] - 产业层面：现货价格小幅涨，矿价持稳，镍铁报价上涨，不锈钢需求弱，新能源下游接受度不高 [14] 不锈钢产业 - 价格及基差：304/2B（无锡宏旺2.0卷）等价格有涨跌，期现价差升18.97% [16] - 原料价格：菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）均价等部分持平，8 - 12%高镍生铁出厂均价升0.16% [16] - 月间价差：2509 - 2510等合约价差有变化 [16] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量降3.83%，进口量降12.48%等，300系社库降1% [16] - 宏观方面：美国7月CPI符合预期，通胀缓和，市场对9月宽松预期升温 [16] - 产业层面：矿价持稳，镍铁价格偏强，铬铁价格强稳，钢厂减产力度缓和，终端需求疲软，库存去化慢 [16] 锂产业 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂均价升1.23%，锂辉石精矿CIF平均价升1.19%等 [19] - 月间价差：2509 - 2511等合约价差有变化 [19] - 基本面数据：7月碳酸锂产量、需求量增加，进口量降16.31%，开工率升12.24%，总库存降2.01%等 [19] - 市场情况：期货盘面宽幅震荡，基本面紧平衡，供应增速放缓，需求稳健偏乐观，上周全环节小幅去库 [19]

行业政策动态 - 中国有色金属工业协会锂业分会发布倡议书 呼吁合理布局新建产能 通过长期协议稳定供应 推动产业链协同发展 抵制内卷式恶性竞争 [1] - 国家发改委与市场监管总局起草《价格法修正草案》 反内卷政策推动多晶硅/硅片/电池片价格明显回升 组件价格小幅上涨 [1] - 光伏行业预计2027年进入稳态发展阶段 硅料环节因产能成本差异性和资金实力优势 最有望实现产能整合与出清 [1] 产品表现与特征 - 创业板新能源ETF华夏（159368）为全市场首只跟踪创业板新能源指数的ETF 覆盖电池/光伏等细分领域 弹性大且成长性强 [2] - 该ETF管理费率0.15% 托管费率0.05% 合计0.2%处同类产品最低费率档位 [2] - 产品连续四个交易日收涨后于8月14日午盘小幅调整下跌0.28% [1] 行业发展趋势 - 锂产业向高端化/智能化/可持续的高质量发展阶段迈进 [1] - 光伏行业价格传导机制初见成效 硅料端价格回升推动产业链价格修复 [1]

报告行业投资评级 - 碳酸锂投资评级为区间震荡 [1] 报告的核心观点 - 中国有色金属工业协会锂业分会倡议锂产业链相关企业加强上下游协同维护产业安全,抵制无序竞争等行为,合理布局新建产能,提升产业链协同水平稳定市场供应 [4] - 碳酸锂趋势强度为0,处于中性状态 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2509合约收盘价82,560,成交量162,667,持仓量117,650;2511合约收盘价82,520,成交量1,417,704,持仓量356,998;仓单量20,829手 [2] - 现货-2509为 -4,560,现货-2511为 -4,520,2509 - 2511基差为40,电碳 - 工碳为2,200,现货 - CIF为9,685 [2] - 锂辉石精矿（6%,CIF中国）价格910,锂云母（2.0% - 2.5%）价格1,950;电池级碳酸锂价格78,000,工业级碳酸锂价格75,800 [2] - 多种消费端材料如三元材料、六氟磷酸锂、电解液等有相应价格及环比变化 [2] 宏观及行业新闻 - SMM电池级碳酸锂指数价格78124元/吨,环比涨3557元/吨;电池级碳酸锂均价7.8万元/吨,工业级碳酸锂均价7.58万元/吨,均环比涨3500元/吨 [3]

行业自律与规范经营 - 中国有色金属工业协会锂业分会发出倡议书，旨在强化行业自律，防止"内卷式"恶性竞争，保障产业链供应链安全 [1][2] - 倡议书要求企业遵守国家法律法规，参与社会诚信体系建设，将诚信理念贯穿企业管理全过程 [2] - 企业需严格遵守统计制度，确保产销、库存等数据真实准确，定期向锂业分会报送运行数据 [3] 产业链协同与市场秩序 - 倡议书提出加强上下游协同，维护产业安全，秉持产业命运共同体发展理念 [1][2] - 企业应坚持市场公平竞争原则，抵制无序竞争、垄断市场、虚假宣传等行为 [1][2] - 通过签订长期合作协议稳定市场供应，推动布局优化与产业链协同，保障供应链循环畅通 [1][2] 技术创新与绿色发展 - 倡议书鼓励加大研发投入，深化产学研用合作，改进生产工艺，避免同质化竞争 [3] - 企业应践行绿色生产，推广绿色矿山建设，优化采矿、选矿、冶炼工艺，减少污染物排放 [3] - 需降低能耗和碳排放，规范锂冶炼渣处置及资源化利用，提高资源综合利用水平 [3] 国际竞争力与标准制定 - 企业应积极参与锂产业国际标准、国家标准、行业标准的制修订工作，以标准引领高质量发展 [3] - 需优化全球产业链布局，建立国际贸易风险预警机制，应对国际贸易壁垒 [3] - 推动ESG评价国内与国际互认，提升我国锂产业的国际竞争力和话语权 [3] 行业发展目标 - 倡议书呼吁企业共同营造公平公正、平稳有序的市场环境 [1][4] - 推动锂产业迈向高端化、智能化、可持续的高质量发展新阶段 [1][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜：目前降息路径不明朗，降息预期未有大幅改善前，铜价上行动力不足；美铜关税落空后，非美地区电解铜呈现“供应预期趋松、需求实质偏弱”格局，现货矛盾逐步解决；铜定价回归宏观交易，宏观未有大幅扰动情况下或仍以区间震荡为主，主力参考77000 - 79000 [1] - 锌：锌矿TC上行，但5月全球矿端产量及6月国内矿端产量增速均不及预期；在TC步入上行周期、冶炼利润不断修复背景下，7月国内精锌产量超预期；需求端受盘面价格走强抑制明显，下游采购积极性受挫；基本面供应端宽松、需求端偏弱对锌价持续上冲提振不足，但低库存提供价格支撑，短期预期锌价仍以震荡运行为主，主力参考22000 - 23000 [4] - 铝：氧化铝短期支撑价格反弹，基差走低，但未来市场维持小幅过剩，核心驱动在于成本支撑与产能过剩的持续博弈，预计短期主力合约运行区间3000 - 3400；铝价短期仍高位承压，本月主力合约价格参考20000 - 21000 [7] - 铝合金：预计盘面宽幅震荡为主，主力参考19200 - 20200运行，后续需求疲软态势仍将维持，持续抑制价格上行动能 [8] - 锡：关注缅甸端8月锡矿进口恢复情况，若供应恢复顺利，锡价下方有较大空间，建议逢高空思路为主；若供应恢复不及预期，则锡价预计延续高位震荡 [9] - 镍：近期宏观暂稳、基本面变化不大、矿端较为平静，中期供给宽松不改制约价格上方空间，短期预计盘面以区间调整为主，主力参考118000 - 126000 [10] - 不锈钢：近期盘面主要由政策和宏观情绪驱动，短期情绪暂稳但政策的支撑仍在，基本面现货需求带动不明显，短期盘面震荡为主，主力运行区间参考12600 - 13200 [11] - 碳酸锂：近期市场情绪和消息面扰动主导盘面走势，交易核心转向矿端，消息面待验证事项较多，主力价格中枢预计围绕6.7 - 7.2万附近宽幅震荡，无令位单边交易谨慎观望为主 [13][14] 根据相关目录分别进行总结 铜产业 价格及基差 - SMM 1电解铜现值78350元/吨，日跌265元，跌幅0.34%；精废价差660元/吨，日跌173.61元，跌幅20.82%；进口盈亏 - 142元/吨，日涨120.22元 [1] 月间价差 - 2508 - 2509月间价差现值 - 10元/吨，与前值持平 [1] 基本面数据 - 7月电解铜产量117.43万吨，月增3.94万吨，增幅3.47%；6月电解铜进口量30.05万吨，月增4.74万吨，增幅18.74% [1] 锌产业 价格及基差 - SMM 0锌锭现值22330元/吨，日涨30元，涨幅0.13%；进口盈亏 - 1474元/吨，日涨75.56元 [4] 月间价差 - 2508 - 2509月间价差现值 - 25元/吨，日跌130元 [4] 基本面数据 - 7月精炼锌产量60.28万吨，月增1.77万吨，增幅3.03%；6月精炼锌进口量3.61万吨，月增0.93万吨，增幅34.97% [4] 铝产业 价格及价差 - SMM A00铝现值20630元/吨，日涨110元，涨幅0.54%；氧化铝（广西）平均价3315元/吨，日涨5元，涨幅0.15% [7] 月间价差 - 2508 - 2509月间价差现值30元/吨，日跌10元 [7] 基本面数据 - 7月氧化铝产量765.02万吨，月增39.2万吨，增幅5.40%；7月电解铝产量372.14万吨，月增11.24万吨，增幅3.11% [7] 铝合金产业 价格及价差 - SMM铝合金ADC15现值20150元/吨，日涨100元，涨幅0.50% [8] 月间价差 - 2511 - 2512月间价差现值20元/吨，日涨25元 [8] 基本面数据 - 6月再生铝合金锭产量61.50万吨，月增0.9万吨，增幅1.49%；6月原生铝合金锭产量25.50万吨，月减0.6万吨，减幅2.30% [8] 锡产业 现货价格及基差 - SMM 1锡现值267600元/吨，日涨600元，涨幅0.22%；LME 0 - 3升贴水 - 42美元/吨，日跌3美元，跌幅7.69% [9] 内外比价及进口盈亏 - 进口盈亏 - 15412.62元/吨，日跌1335.69元，跌幅9.49% [9] 月间价差 - 2508 - 2509月间价差现值 - 470元/吨，日涨10元，涨幅2.08% [9] 基本面数据 - 6月锡矿进口11911吨，月减1538吨，减幅11.44%；SMM精锡6月产量13810吨，月减1030吨，减幅6.94% [9] 镍产业 价格及基差 - SMM 1电解镍现值122100元/吨，日涨200元，涨幅0.16%；期货进口盈亏 - 1751元/吨，日跌101元，跌幅6.12% [10] 月间价差 - 2509 - 2510月间价差现值 - 100元/吨，日涨50元 [10] 供需和库存 - 中国精炼镍产量31800吨，月减3250吨，减幅10.04%；精炼镍进口量19157吨，月增10325吨，增幅116.90% [10] 不锈钢产业 价格及基差 - 304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值13000元/吨，与前值持平；期现价差235元/吨，日涨25元，涨幅11.90% [11] 月间价差 - 2509 - 2510月间价差现值 - 60元/吨，日跌15元 [11] 基本面数据 - 中国300系不锈钢粗钢产量（43家）171.33万吨，月减6.83万吨，减幅3.83%；不锈钢进口量10.95万吨，月减1.6万吨，减幅12.48% [11] 碳酸锂产业 价格及基差 - SMM电池级碳酸锂均价70950元/吨，日跌250元，跌幅0.35%；基差（SMM电碳基准）2090元/吨，日跌1810元，跌幅46.41% [13] 月间价差 - 2508 - 2509月间价差现值 - 400元/吨，日跌20元 [13] 基本面数据 - 7月碳酸锂产量81530吨，月增3440吨，增幅4.41%；7月碳酸锂需求量96275吨，月增2460吨，增幅2.62% [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜行业目前降息路径不明朗，美铜关税落空后非美地区电解铜供需格局转变，定价回归宏观交易，预计以区间震荡为主，主力参考77000 - 79000 [1] - 锌行业供应端宽松、需求端偏弱，低库存提供价格支撑，预计短期以震荡运行为主，主力参考22000 - 23000 [4] - 氧化铝行业短期价格受矿端供应趋紧和低仓单量支撑反弹，但产能过剩将使市场维持小幅过剩，预计短期主力合约运行区间3000 - 3400；铝行业在累库预期、需求走弱和宏观扰动下，预计短期价格高位承压，本月主力合约价格参考20000 - 21000 [6] - 铝合金行业供应受废铝产出和进口限制，需求持续受淡季抑制，预计盘面宽幅震荡为主，主力参考19200 - 20200 [8] - 锡行业关注缅甸端8月锡矿进口恢复情况，若供应恢复顺利，锡价下方空间大，建议逢高空；若不及预期，锡价预计延续高位震荡 [9] - 镍行业宏观和基本面变化不大，中期供给宽松制约价格，短期预计盘面区间调整，主力参考118000 - 126000 [10] - 不锈钢行业短期盘面受政策和宏观情绪驱动，基本面需求带动不明显，预计短期震荡为主，主力运行区间参考12600 - 13200 [11] - 碳酸锂行业供需紧平衡，市场情绪和消息面主导盘面，预计主力价格中枢围绕6.7 - 7.2万宽幅震荡，无仓位单边交易谨慎观望 [13] 根据相关目录分别进行总结 价格及基差 - 铜：SMM 1电解铜现值78350元/吨，日跌0.34%；精废价差660元/吨，日跌20.82%；进口盈亏 - 142元/吨，日涨120.22元/吨 [1] - 锌：SMM 0锌锭现值22330元/吨，日涨0.13%；进口盈亏 - 1474元/吨，日涨75.56元/吨 [4] - 铝：SMM A00铝现值20630元/吨，日涨0.54%；进口盈亏 - 1294元/吨，日涨39.9元/吨 [6] - 铝合金：SMM铝合金ADC15现值20150元/吨，日涨0.50% [8] - 锡：SMM 1锡现值267600元/吨，日涨0.22%；进口盈亏 - 15412.62元/吨，日跌1335.69元/吨 [9] - 镍：SMM 1电解镍现值122100元/吨，日涨0.16%；期货进口盈亏 - 1751元/吨，日跌101元/吨 [10] - 不锈钢：304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值13000元/吨，期现价差235元/吨，日涨11.90% [11] - 碳酸锂：SMM电池级碳酸锂均价70950元/吨，日跌0.35%；基差（SMM电碳基准）2090元/吨，日跌46.41% [13] 月间价差 - 铜：2508 - 2509为 - 10元/吨，较前值无变化 [1] - 锌：2508 - 2509为 - 25元/吨，较前值跌130元/吨 [4] - 铝：2508 - 2509为30元/吨，较前值跌10元/吨 [6] - 铝合金：2511 - 2512为20元/吨，较前值涨25元/吨 [8] - 锡：2508 - 2509为 - 470元/吨，较前值涨10元/吨 [9] - 镍：2509 - 2510为 - 100元/吨，较前值涨50元/吨 [10] - 不锈钢：2509 - 2510为 - 60元/吨，较前值跌15元/吨 [11] - 碳酸锂：2508 - 2509为 - 400元/吨，较前值跌20元/吨 [13] 基本面数据 - 铜：7月电解铜产量117.43万吨，月涨3.47%；6月电解铜进口量30.05万吨，月涨18.74% [1] - 锌：7月精炼锌产量60.28万吨，月涨3.03%；6月精炼锌进口量3.61万吨，月涨34.97% [4] - 铝：7月氧化铝产量765.02万吨，月涨5.40%；7月电解铝产量372.14万吨，月涨3.11% [6] - 铝合金：6月再生铝合金锭产量61.50万吨，月涨1.49%；6月原生铝合金锭产量25.50万吨，月跌2.30% [8] - 锡：6月锡矿进口11911吨，月跌11.44%；SMM精锡6月产量13810吨，月跌6.94% [9] - 镍：中国精炼镍产量31800吨，月跌10.04%；精炼镍进口量19157吨，月涨116.90% [10] - 不锈钢：中国300系不锈钢粗钢产量（43家）171.33万吨，月跌3.83%；不锈钢净出口量28.05万吨，月跌9.89% [11] - 碳酸锂：7月碳酸锂产量81530吨，月涨4.41%；7月碳酸锂需求量96275吨，月涨2.62% [13]