公司战略与业务调整 - 长城证券为进一步优化营业网点布局并加强资源整合，撤销了郑州陇海路证券营业部 [1] - 此次撤销营业部旨在推进公司财富管理业务的转型升级 [1] - 公司已妥善完成客户资产处理、业务结清及工商注销等相关程序，并向当地中国证监会派出机构备案 [1] 运营与合规程序 - 公司撤销营业部的操作严格遵循了《中华人民共和国证券法》及《关于取消或调整证券公司部分行政审批项目等事项的公告》的相关要求 [1] - 整个撤销过程以确保不损害客户利益为前提 [1]

案件核心进展 - 一桩涉及3.5亿元人民币的银行诈骗案在经历一审、二审至最高法院后仍未结束 光大银行长春分行于近期再次提起诉讼 将被告方扩展至5名 包括招商银行无锡分行 中山证券 平安银行深圳分行 深圳国民基金及自然人朱某 索赔总额高达4.89亿元（包括3.5亿元本金及1.39亿元资金占用费）[2][15][24] - 此案源于2014年的一起金融诈骗 牵扯出公司法人诈骗 银行员工收取巨额好处费 使用伪造印章（“萝卜章”）等多项金融业违规操作[15] 诈骗案始末与操作细节 - 2013年 吉林柳河聚鑫源米业公司老板刘孝义因债务和期货亏损急需资金 通过中介结识光大银行长春分行员工张磊（支行行长助理） 但贷款申请因资质问题被拒[16] - 2014年5月 为获取贷款 张磊通过中介联系招商银行无锡分行员工侯某 确定了通过“银行间委托定向投资”模式发放3.5亿元贷款的具体路径[16] - 操作流程为：光大长春分行以同业存款名义将3.5亿元存入招行无锡分行 招行无锡分行再根据《委托定向投资协议》及《投资指令》将资金投向中山证券的资管计划 最后由中山证券通过托管银行平安银行深圳分行将款项贷给聚鑫源米业公司[3][16] - 关键违规细节包括：1）张磊说服本行同业业务负责人在招行无锡分行做一笔3.5亿元同业存款（约定年利息6.2%）[4][17] 2）张磊使用私刻的“萝卜章”伪造了《委托定向投资协议》等文件 招行员工侯某发现印章问题后未核实 反而协助起草虚假《情况说明》使流程通过[4][18] 3）资金最终通过伪造的《粮食购销合同》等文件从平安银行深圳分行划出[4][18] - 刘孝义获得3.5亿元贷款后 立即向张磊支付2000万元好处费 向中介支付850万元好处费 并偿还了其他银行及高利贷债务超过1.58亿元 随后在期货市场又亏损超过1亿元[4][18] - 2014年8月 招行无锡分行发现资金异常后报案 截至案发 聚鑫源公司尚有约3.45亿元贷款无法偿还 2016年 刘孝义因合同诈骗罪被判无期徒刑 张磊因骗取贷款罪被判有期徒刑6年并处罚金[5][19] 民事纠纷法律进程：一审 - 2015年 光大银行长春分行在吉林省高院起诉招商银行无锡分行 要求支付存款本金3.5亿元 利息2194.11万元及违约金483.52万元[5][19] - 一审争议焦点在于张磊的行为是否构成表见代理 法院认定：1）相关协议上的公章系伪造 合同不成立无效[5][19] 2）招行无锡分行未能证明张磊有代理签订协议的权限[5][19] 3）招行员工侯某存在重大过失 未亲眼见证用印且协助伪造理由[6][20] 4）《同业存款协议》合法有效 招行无锡分行违约[6][20] - 一审判决招行无锡分行需给付光大长春分行存款本金3.5亿元及利息2194.11万元[7][21] 民事纠纷法律进程：二审 - 招商银行不服一审判决 上诉至最高法院 2017年4月 最高法院作出二审判决[8][22] - 最高法院同样认定张磊的行为不构成表见代理 不支持招行无锡分行主张的委托定向投资关系[8][22] - 对于《同业存款协议》 最高法院认定其是张磊 刘孝义为实现非法侵占资金犯罪目的而采取的手段 构成犯罪链条的一部分 属于以合法形式掩盖非法目的 协议无效[8][22] - 因此 最高法院撤销一审判决 驳回光大银行长春分行要求招行无锡分行支付3.5亿元本息的诉讼请求[9][23] 最新诉讼动态 - 不服二审判决后 光大银行长春分行于2026年1月在长春市中级人民法院提起新的诉讼 被告方新增至5名[10][24] - 新诉讼主张各被告在“委托定向投资”业务模式中共同造成其资金损失 要求连带赔偿本金及资金占用费 合计4.89亿元（已扣除追缴的2484.94万元赃款）[10][24] - 新增被告深圳国民基金和自然人朱某未出现在原案件链条中 选择在层级更低的中院起诉被视为预留了进行持久战的后手[10][24] - 截至目前 此案尚未开庭审理[11][25]

核心观点 - 两家机构均对黄金长期价格持非常乐观的预期 德意志银行与中信证券均预测金价有望达到每盎司6000美元的目标价位 [1][1] 机构观点与价格预测 - 德意志银行认为近期的金价下跌不会改变长期趋势 市场状况不支持价格持续逆转 [1] - 德意志银行指出 包括央行买盘在内的黄金主题驱动因素依然积极 投资者配置黄金的理由将保持不变 [1] - 中信证券发布2026年主要金属价格展望 认为贵金属将受益于货币属性和避险情绪共振而延续强势 [1] - 中信证券预测黄金2026年目标价为6000美元/盎司 [1] - 中信证券预测白银2026年目标价为120美元/盎司 认为其价格弹性来自现货短缺和交易热度 [1]

核心诉讼案件 - 国联民生证券股份有限公司全资子公司国联民生承销保荐因证券虚假陈述责任纠纷案提起上诉 山东省高级人民法院已受理 [1] - 一审判决国联民生承销保荐需在5%范围内对2.75亿元债务承担连带清偿责任 [1] - 公司已就该诉讼计提预计负债 基于谨慎性原则处理会计事项 [1] 公司财务与经营影响 - 公司表示该诉讼不会对公司本期或期后利润产生重大不利影响 [1] - 公司承诺将及时披露案件进展 [1]

黄金与白银基金市场剧烈调整事件 - 2月2日，黄金与白银主题基金集体遭遇重挫，国投白银LOF复牌后开盘即封死跌停板，跌停价挂单金额超过80亿元，而截至午间收盘，该基金日内成交量仅约5000万元，意味着大量资金被困 [2][3] - 同日，易方达黄金LOF与嘉实黄金LOF日内跌幅均超过7%，永赢、华夏、国泰、华安等基金公司旗下的多只黄金产业股票ETF开盘即告跌停，近3个交易日最大回撤已接近30% [2][5] 市场调整的直接导火索 - 此次暴跌的直接导火索是1月30日美国总统特朗普提名鹰派人物凯文·沃什为下任美联储主席，引发市场对货币政策转向的恐慌 [2][6] - 该事件导致国际贵金属期货价格暴跌，纽约商品交易所白银期货主力合约单日跌幅超过30%，创1980年以来最大单日跌幅，黄金期货主力合约跌幅也超过10%，为上世纪80年代以来最大单日跌幅 [6] 国投白银LOF的具体情况 - 国投白银LOF在跌停时，卖出挂单金额超80亿元，但买盘萎靡，午间成交量仅5000万元左右，流动性严重枯竭 [3] - 该基金场内交易价格溢价率高达43.80%，而此前溢价率一度突破50%，甚至最高超过60% [4][8][10] - 投资者在交流平台预测，资金出逃可能需要经历3到5个跌停板 [4] 本轮贵金属基金投资热的炒作与风险 - 国投白银LOF在2026年1月一度暴涨1.3倍，自2025年12月以来累计涨幅超过2倍，炒作中“套利”成为最吸睛的标签 [8] - LOF基金存在“场外申购、场内卖出”的套利机制，但该操作受T+2交易规则限制，且国投基金多次调整并最终暂停申购，封死了套利通道 [8][10] - 大量资金无视风险提示，在场内直接追涨，推动溢价率持续走高，深交所因相关异常交易行为对部分投资者采取了暂停交易等自律监管措施 [10] 追涨投资者面临的双重损失 - 投资者面临双重损失：一是基金跟踪的白银期货价格大幅下跌（停牌至今跌幅超30%），带动基金净值走低；二是前期炒作形成的高溢价快速消失，场内价格向净值回归 [11] - 以国投白银LOF为例，若其溢价率从当前的43.8%回归到10%左右的常态，仅因溢价率缩窄，追高投资者就可能面临30%-40%的资金回撤，叠加期货价格下跌，损失将更大 [11] 机构对贵金属后市的普遍观点 - 券商机构对后市研判普遍持“长多短空”观点，认为短期震荡调整不改中长期牛市逻辑 [7] - 天风证券固收团队认为，全球央行对黄金的长线配置需求将继续存在，是黄金价格的根本支撑，短期内黄金或进入震荡期 [7] - 申万宏源证券指出，贵金属短期仍处于降低波调整阶段，但从中期逻辑看，沃什上台并不意味着美联储系统性转向鹰派，黄金中期逻辑并未破坏 [7]

国内债券市场行情回顾 - 上周（2026年1月26日至1月30日）债券市场多数走强，收益率整体下行约2BP，但超长端受供给担忧影响表现偏弱，收益率上行约1BP [1] - 具体来看，10年期国债收益率（以250016为例）全周累计下跌2BP，收于1.81% [4] - 从期限结构看，中短端（2-10年期）收益率普遍下行1.82BP至2.09BP，而超长端（20-50年期）收益率上行0.17BP至2.2BP，其中30年期和50年期分别上行0.19BP和1.5BP [2][3] - 国债期货走势分化，10年期和5年期主力合约分别上涨0.10%和0.01%，而30年期和2年期主力合约分别下跌0.33%和0.02% [6] - 中证转债指数高位调整，全周累计下跌2.61%，收于520.54 [7] 国内流动性及一级市场 - 上周资金面跨月偏紧，在央行流动性呵护下得到缓解 [1] - 央行上周通过7天期逆回购操作累计投放流动性，全周净投放资金 [15] - 上周利率债一级市场合计发行95只、6242.75亿元，其中政策性银行债发行1850亿元，地方债发行4392.75亿元，无国债发行 [8] - 地方债发行开年提速，2026年1月合计发行8633.50亿元，分别较2025年和2024年同期增长54.84%和124.57% [9] - 本周（2026年2月2日至2月6日）利率债计划发行规模显著扩大，合计99只、9426.73亿元，其中国债计划发行3270亿元，地方债计划发行5796.73亿元 [9] 海外市场动态 - 美联储于1月28日宣布维持基准利率不变，符合市场预期 [13] - 美联储主席鲍威尔表示，美国经济具备坚实基础，通胀仍处较高水平，目前利率处于中性区间高端，加息并非下一步行动的基本假设 [13] - 美国总统特朗普于1月30日提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席，市场关注其政策倾向及对后续货币政策的影响 [14] - 美国2025年12月生产者价格指数（PPI）环比上涨0.5%，同比上涨3%；核心PPI环比上涨0.7%，同比上涨3.3%，均高于市场预期 [14] - 受上述因素影响，美债收益率曲线趋向陡峭，10年期美债收益率上周上涨2BP至4.25%，30年期上涨5BP至4.88%，而2年期下跌8BP至3.52% [10][11] 国内宏观经济要闻 - 2026年1月制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.8个百分点，回落至荣枯线以下 [16] - 1月PMI呈现结构分化，生产指数为50.6%保持扩张，但新订单指数为49.2%显示市场需求回落 [16] - 2025年全国规模以上工业企业实现利润总额73982.0亿元，比上年增长0.6%，连续5个月保持正向改善 [16] - 2025年12月单月，规模以上工业企业利润同比上涨5.3%，较11月的-13.1%大幅回升18.4个百分点 [16] - 2025年四季度末，金融机构人民币各项贷款余额271.91万亿元，同比增长6.4%，全年人民币贷款增加16.27万亿元 [16] 机构研究观点 - 国金证券认为，1月利率先上后下，市场微观结构仍有利，流动性平稳及配置力量支撑阶段性反弹窗口，但需关注基本面逆风积累及节后市场转折风险 [18] - 天风证券指出，1月PMI呈现“总量承压、结构分化、价格转暖”特征，出厂价格指数近20个月来首次回到扩张区间是积极信号，预示1月PPI同比降幅或收窄 [19] - 申万宏源分析，若沃什就任美联储主席，其可能更注重决策“前瞻性”，2026年6-9月或是首次降息的时间窗口，年内累计降息1-2次 [20]

中国人民银行高层走访慰问金融机构 - 中国人民银行副行长陶玲于1月26日率中国金融工会慰问组走访在京金融机构，看望慰问困难职工、劳动模范、一线职工及户外劳动者代表 [1] - 慰问组走访了银河证券北京朝阳门北大街营业部、人保财险北京市西城支公司德胜门营业厅、建设银行北京月坛支行营业部 [1] - 慰问组实地了解一线金融网点工作运行、便民金融服务及适老化设施配备情况，并向职工代表送去慰问金和慰问品 [1] 慰问活动参与方 - 中国金融工会、中国人民银行、建设银行、中投公司、人保集团及银河证券有关负责同志参加了此次慰问活动 [1] 对金融系统工会工作的指示 - 陶玲强调金融系统各级工会要坚持党对金融工作和工会工作的全面领导，大力弘扬劳模精神、劳动精神、工匠精神 [1] - 各级工会需从职工实际需求出发开展帮扶服务，构建长效机制，以提高职工群众的获得感、幸福感、安全感 [1] - 工会工作需引领广大职工为金融高质量发展贡献更多智慧和力量 [1]

大宗商品市场周度表现 - 大宗商品市场分化加剧 基本金属涨跌不一 贵金属冲高回落 [1] - 能源化工板块 燃油周上涨6.70% 原油上涨6.54% [1] - 黑色系板块 焦煤周下跌0.13% 焦炭下跌0.03% 铁矿石下跌0.44% [1] - 基本金属板块 碳酸锂周下跌18.36% 沪锌上涨5.08% 沪镍下跌5.63% [1] - 贵金属板块 沪金周上涨4.10% 沪银上涨11.92% [1] - 农产品板块 鸡蛋周下跌1.44% 生猪下跌2.98% [1] 黄金市场行情与驱动因素 - 黄金期货市场剧烈波动 沪金主力合约周涨4.10% 伦敦金周跌2.07% 并创下40年来最大单日跌幅9.29% [2] - 2025年全球黄金总需求达5002吨创历史新高 投资需求达2175吨 黄金ETF全年净持仓增长801吨 [2] - 央行购金为金价提供结构性支撑 新兴国家央行延续购金态势 发展中国家央行增持黄金储备对冲美元风险 [2] - 工业需求稳健 2025年12月集成电路产量同比增长12.9% 带动半导体等领域用金需求 [2] - 美联储维持利率不变 通胀高于目标导致短期降息预期降温 特朗普提名鹰派候选人任美联储主席引发市场货币政策趋紧预期 [3] - 全球交易所黄金库存分化 上期所库存102009千克环比增1.95% COMEX库存3587.72万盎司环比减0.74% [3] - 分析师观点 短期金价高位回调市场降温或延续 但美联储扩表计划与流动性宽松预期未改 中长期上涨逻辑未发生根本改变 [3][4] 碳酸锂市场行情与驱动因素 - 碳酸锂期货大幅回调 广期所主力合约周跌18.36% 合约总持仓周降15.9% 现货指数周跌5.62% [5] - 供给阶段性受限 1月29日周度产量21569吨环比减2.9% 1月国内产量预计97900吨环比减1.3% 主因锂盐厂淡季检修及宜春锂矿换证 [6] - 成本支撑仍存 澳大利亚进口锂精矿报价2050-2300美元/吨周涨4.4% [6] - 需求端有支撑 1月国内新能源汽车零售量预计80万辆渗透率约44.4% 储能电池订单同比激增130% [6] - 监管收紧触发止盈潮 广期所一周内对8名超限客户采取限制措施 严打实际控制关系违规 [6] - 远期供应预期形成压制 Pilbara Minerals评估重启Ngungaju工厂 且Q2销售均价大涨57%至1161美元/吨 [6] - 库存端去化延续 1月29日周度库存107482吨环比减1.4% 但广期所注册仓单30631吨周增8.8% [6] - 分析师观点 短期供需紧平衡受供应扰动与需求前置支撑 但价格风险已积累较高 远期供应预期及严监管压制多头情绪 [7] 宏观经济数据与政策 - 1月制造业PMI为49.3%环比降0.8个百分点 重返枯荣线以下 非制造业商务活动指数为49.4% 综合PMI产出指数为49.8% [8] - 高技术制造业PMI连续两个月保持在52.0%及以上 铁路船舶航空航天设备等细分领域表现突出 [8] - 1月PMI超季节性回落 供需两端承压 新订单指数重回收缩区间 建筑业PMI大幅降4.0个百分点至48.8% [8] - 地缘政治风险升温及上游原材料价格上涨是PMI放缓主因 价格分项大幅上行预计推动1月PPI进一步回升 [9] - 2025年12月工业企业利润同比增速由11月下降13.1%大幅反弹至增长5.3% 回升18.4个百分点 呈现V型修复 [11] - 2025年全年规模以上工业企业利润总额73982.0亿元同比增长0.6% 终结连续三年下降态势 [11] - 利润结构分化 装备制造业 高技术制造业为核心支撑 2025年高技术制造业利润同比增长13.3% 装备制造业增长7.7%且利润占比达39.8% [11][12] - 12月利润反弹受工业增加值同比回升至5.2% PPI同比降幅收窄至-1.9%及季节性因素共同推动 [12] 机构后市展望 - 原油市场过剩明显 但短期主要受地缘驱动 美军在中东新一轮集结使美伊冲突可能性上升 [13] - 铁矿石外发运进入淡季供应压力边际减轻 价格下跌后钢厂节前采买带来支撑 预计短期矿价震荡为主 [13] - 沪铜矿端供应紧缺叠加长期需求逻辑形成底部强支撑 但高库存压制 资金获利了结及美元反弹引发市场巨震 短期转入剧烈震荡 [13] - 生猪市场节前需求增幅受限 市场供应压力较大 预计价格偏弱调整 [14]

文章核心观点 - 文章提供了一份财经月历，旨在帮助读者掌握2024年2月（农历正月）全球重点经济数据的发布时间表 [1] 二月财经数据发布日程 - 2月1日发布美国1月制造业PMI数据 [4] - 2月2日发布美国1月非农就业及失业率数据 [4] - 2月7日发布中国1月外汇储备数据 [4] - 2月12日发布中国1月M2、社会融资规模、CPI及PPI数据 [4] - 2月12日发布美国1月CPI数据 [4] - 2月17日发布美国1月零售销售数据 [4]

市场行情 - 本周（2026年1月26日至1月30日）中证转债指数下跌2.61%，中证全指下跌1.54% [7] - 年初至今（截至报告期），中证转债指数累计上涨5.82%，中证全指累计上涨5.75% [7] - 按债项评级划分，高评级（AAA）转债跌幅最小，为-0.81%，而低评级（AA-及以下）跌幅最大，为-2.81% [7] - 按转债规模划分，大规模转债（债券余额大于20亿元）跌幅最小，为-1.42%，小规模转债（余额小于5亿元）跌幅较大，为-2.49% [8] - 按平价划分，低平价券（转股价值在80至90元之间）涨幅最高，为+5.97%，而中高平价券（转股价值在110至120元之间）跌幅较大，为-2.91% [8] 市场数据概览 - 截至2026年1月30日，存量可转债共392只，总余额为5480.15亿元 [9] - 可转债价格均值为140.56元，处于自2023年初以来99.33%的历史分位 [9] - 可转债平价均值为109.04元，同样处于99.33%的历史分位 [9] - 可转债转股溢价率均值为34.49%，处于52.08%的历史分位 [9] 表现分析与配置建议 - 本周转债市场与权益市场同步下跌 [10] - 当前建议采取精细化择券策略，结合转债条款和正股基本面进行综合判断 [10] - 需关注个券的强制赎回风险 [10]