关税政策的经济影响 - 特朗普政府认为关税完全由外国政府和企业承担 不会引发通胀且能增加国库收入[1] - 高盛研究显示当前美国企业承担64%关税成本 消费者负担22% 外国出口企业仅承担14%[3] - 预计10月消费者承担关税比例将升至67% 12月PCE价格指数同比增速达3.2%[3] 历史案例与数据验证 - 钢材关税导致美国本土钢价一年内暴涨30% 福特汽车因此损失超10亿美元利润[5] - 2002年钢铁关税约75%成本由美国下游制造商和消费者承担[5] - 工业金属制品环比涨价1.8% 机械设备涨价1.2% 均为关税重灾区[7] 货币政策预期变化 - 7月PPI同比上涨3.3%超预期2.5% 核心PPI环比飙升0.9%创十个月最大涨幅[5] - 此前市场预计美联储9月降息概率超90%[5] 因7月CPI同比2.7%低于预期2.8%且非农就业仅新增7.3万人[7] - 旧金山联储行长表示9月无需降息50基点 全年降息次数可能少于两次[7] 市场机构风险预警 - 瑞银指美股估值过高 存在科技股集中度风险和被低估的关税冲击[7] - Stifel预警美国可能陷入温和滞胀 标普500指数年底或暴跌14%至5500点[7] - 德意志银行建议做空美债 目标十年期收益率升至4.60%[7] 关税政策具体措施 - 电动汽车关税从25%提高至100% 锂电池关税从7.5%升至25%[9] - 若对中国3000亿美元商品加征10%关税 将直接拉升美国CPI约0.4个百分点[9]

美国通胀加剧 - 美国7月核心CPI上涨0.32%，符合预期，预计未来几个月核心通胀月度涨幅维持在0.3%-0.4%区间，主要因关税推高核心商品价格（如消费电子、汽车和服装）[1] - 预计到12月核心CPI/PCE通胀率将升至3.2%/3.2%（同比），但明年可能回落至目标水平附近，因关税影响消退及劳动力市场降温[1] - 市场预期美联储将在9月降息，并可能在10月、12月及2026年上半年再降四次息[1] 中国通缩 - 中国7月PPI陷入深度通缩，尽管政府采取"反内卷"措施减少无序降价和过度价格竞争，但产能过剩问题使PPI回升困难[2] - 预计今年PPI通胀率为-2.8%（同比），明年为-1.0%（同比）[2] - "反内卷"措施覆盖钢铁、煤炭、水泥、电力、太阳能、锂电池、汽车、采矿等行业，这些行业占GDP和就业比例较高[3][5] 其他关注点 - 特朗普-普京会面引发关注，但市场对达成俄乌持久和平协议或增加天然气供应持怀疑态度，预计俄罗斯天然气或LNG供应短期内不会显著变化[7] - 英国央行释放鹰派信号，预计降息路径放缓，终端利率将在4月达到（此前预计3月），英镑汇率波动但未来存在贬值空间[8] - 美国对印度和瑞士宣布较高关税，预计将拖累两国经济增长[9] 高盛经济与市场预测 - 全球2025年GDP增长预测为2.5%（Q4/Q4），2026年为2.3%（CY），中国2025年GDP增长预测为4.7%（CY），2026年为3.9%（CY）[10] - 美国2025年政策利率预测为3.63%，2026年为3.13%，欧元区2025年为2.00%，2026年为2.00%[10] - 标普500 2025年预测价格为6,600点，EPS为262美元，增长7%，2026年EPS为280美元，增长7%[13] - 布伦特原油2025年12个月预测价格为4.50美元/mmBtu，铜价为10,025美元/mt，黄金为3,920美元/troy oz[12]

美联储降息预测 - 高盛集团预测美联储今年将降息3次每次25个基点明年再降息2次经过5次降息后联邦基准利率将降低到3%至3.25%区间低于当前4.25%至4.5%水平 [1] - 美国利率期货市场显示美联储9月降息25个基点概率为93%降息50个基点概率为7% [1] - 进入降息周期将对贵金属有正面刺激作用 [1] 贵金属市场表现 - 日内沪金下跌0.39%报收775.8元/克 [1] - 国际金价在3450美元前高存在阻力需酝酿更强突破驱动 [3] - 宏观消息影响金价波动增加但预期仍有脉冲上涨可能 [3] 市场影响因素 - 8月来多个国家和美国达成贸易协议后对市场情绪影响减弱 [3] - 7月美国经济数据呈现恶化再次提振9月美联储降息可能性 [3] - 部分国家贸易摩擦仍存在市场避险需求升温 [3]

股价表现 - 华兴资本控股股价上涨3.31%至6.56港元 成交额4299.8万港元 [1] 财务表现 - 公司预期截至2025年6月30日止6个月取得净利润约6498万人民币 较2024年同期亏损7382万人民币实现扭亏为盈 [1] - 净利润改善幅度达1.388亿人民币 实现显著盈利 [1] 盈利驱动因素 - 投资管理业务分部经营利润大幅增加 持续为财务表现提供大力支持 [1] - 华兴证券有限公司同期亏损大幅降低 [1] - 集团经营开支显著降低 在降低经营成本方面取得显著成果 [1]

近期，在资本市场的深度调整周期中，华兴资本交出一份靓丽成绩单，2025年上半年预期实现净利润不 低于约6498万元人民币，相较去年同期7382万元人民币的亏损，实现了近1.4亿元人民币的大幅上扬， 不仅是一次财务层面的扭亏为盈，更是公司调整与转型成效的集中体现。恰逢其时，创始人包凡结束配 合调查回归。作为投行王者的缔造者，他所代表的远见、胆识与不懈进取的华兴精神，将为华兴资本 2.0阶段的发展注入新的动力，推动华兴资本在更高的平台上稳步前行。 二、穿越风雨再启程，再次创业进入2.0时代 值得一提的是，华兴资本的优势始终建立在制度化的管理构架与团队协作基础上，而非依赖单一核心人 物。这一点在创始人包凡暂别期间得到充分印证：即便面对核心人物缺席，华兴资本在多位核心管理者 带领下，仍展现出强大韧性与适应能力。过渡阶段，时任代理首席执行官谢屹璟被任命为董事会主席， 并由代理首席执行官改任为首席执行官，保证了核心业务的推进和团队人员的稳定。 2024年9月，历经长达17个月的合规整改，华兴资本满足港交所全部复牌指引：包括补发2022年、2023 年、2024年上半年报共4份财务报告，披露资产状况，并通过季度公告向股东传 ...

股市回撤风险预警 - 高盛股权不对称性框架显示股市下跌风险增加 未来三个月标普500指数回撤超过10%的几率上升 未来12个月回撤几率超过20% [1][4] - 回撤概率已升高至接近30%的预警水平 该水平通常预示股市下行风险 当前情况与4月特朗普宣布关税前市场预警模式相似 [4] 市场环境分析 - VIX指数从峰值下跌71% 市场波动性处于低位 [4] - 经济动能放缓且就业市场疲软 近几个月美国新增就业岗位少于预期 [5] - 关税政策可能导致下半年通胀回升 预计通胀逐步超过3% [5] 政策与市场影响 - 通胀回升可能引发美联储更多宽松政策 但若增长担忧持续 可能伴随更大股市波动 [5] - 标普500指数年初至今上涨10% 自低点以来上涨29% 主要股指徘徊历史高点附近 [5]

高盛关税观点 - 高盛经济学家坚持关税成本最终由美国消费者承担的观点 若关税模式与2月份相同 消费者将承担约三分之二的成本 [1] 华尔街同行观点 - 摩根大通预计关税可能使美国GDP增速下降1% 并使通胀上升1%至1.5% 部分影响已经显现 [2] - 瑞银高级经济学家预计随着企业将更高成本转嫁给消费者 通胀将继续呈逐步上升趋势 [2] 特朗普立场 - 特朗普坚称关税带来数万亿美元收入 支付大部分账单的是外国企业和政府而非美国家庭 [1] - 特朗普指责高盛在市场影响和关税效应方面始终判断错误 [1]

A+H股上市趋势加速 - 近期A+H股上市趋势加速，香港市场传言监管可能设置最低市值门槛 [1] - 200亿市值以上且已公告赴港上市的A股企业占多数，港股IPO火爆趋势将延续，存量储备项目丰厚，预计需要2年时间消化 [2] - 截至8月13日，已公告筹划发行H股的A股上市公司共87家，其中总市值超过1000亿元的有10家，500亿—1000亿元的有8家，200亿—500亿元的有33家，100亿—200亿元的有24家，100亿以下的仅11家 [2] A+H股上市火热趋势持续 - 今年香港市场已有56只新股上市，其中A+H股上市公司包括宁德时代、恒瑞医药、海天味业等共11家，数量占比接近20%，融资额贡献更大 [3] - 香港市场IPO融资额已超过去年，重返全球第一，预计全年IPO家数达100家，较去年70家实现较大增长 [3] - 中国证监会支持内地优质企业赴港上市，港交所和香港证监会优化上市审批流程，叠加企业出海战略和中国资产重估，推动A+H股融资火热 [3] - 香港交易所新修订《上市规则》，A+H股发行人发行H股股份最低比例由15%下调至10%，或发行股份市值至少30亿港元，放松对A+H股公司赴港IPO比例限制 [3] A+H股上市策略变化 - 以顺丰控股为例，过去赴港上市公司看重IPO首发融资规模，现在更加灵活，IPO可视市场情况而定，后续再融资规模可能比首发更大 [4] - 目前已公告筹划发行H股的A股上市公司中，41家已公告筹划H股上市但尚未递表，46家已公告拟赴港上市并已向港交所递表 [5] - 香港市场传言监管层可能设置赴港上市A股公司最低市值门槛，或参考GDR政策，市场门槛可能是100亿元或200亿元 [5] 已公告赴港上市的A股公司市值分布 - 87家宣布筹划H股上市的A股公司中，76家市值在100亿以上，占比87%；市值在200亿以上的有51家，占比64% [6] - A股总市值超过1000亿元的有10家，包括百利天恒、东鹏饮料、赛力斯、三一重工、牧原股份、索威集团、澜起科技、胜宏科技、立讯精密、豪威集团 [6] - 500亿—1000亿元的有8家，200亿—500亿元的有33家，100亿—200亿元的有24家，100亿元以下的仅11家 [6] 中资投行在港股IPO市场的优势 - 中资投行在港股IPO保荐业务上占据优势，市场份额远超国际投行，尤其在A+H股项目中优势明显 [8] - 今年以来香港IPO市场保荐项目数量最多的投行是中金公司（香港），市场份额18.27%；其次是中信证券（香港），占比13.46%；华泰金控（香港）、摩根士丹利（亚洲）和招银国际并列第三，市场份额7.69% [8] - 预计今年港股IPO火爆趋势将延续，存量储备项目丰厚，年底递表企业可能达300家，至少需要2年时间消化 [8]

核心事件 - 中金资本原董事长丁玮自7月上旬起与外界失去联络 疑似被纪检部门带走调查 [1] - 事件持续发酵 重庆长安汽车于8月12日公告丁玮因个人原因辞去独立董事及相关职务 [6] - 中金资本内部多名业务骨干包括中金启元基金总经理安恒等亦疑似同步失联 [6] 人物背景 - 丁玮生于1960年 毕业于中国人民大学财政金融系 拥有世界银行及国际货币基金组织工作经历 [8] - 1999年回国后先后任职于德意志银行及中金公司 主导中国石油、工商银行、农业银行、中国移动等央企IPO项目 [8] - 2011年曾短暂离开中金 任职新加坡淡马锡中国区总裁及摩根士丹利亚太副主席 2016年回归中金并主导创立中金资本 [9] - 2020年退休后通过厦门博润资本等平台继续参与投资 并在多家上市公司担任独立董事 [10] 投资动态 - 失联前2个月通过博润多策略公司完成跨境生物医药投资 以419.66万美元并购开曼群岛Novagenesia Therapeutix Inc 12.30%股权 约合3008万元人民币 [2] - 标的公司愈磐医药主要从事新药开发与技术服务 [2] - 投资完成时间距离失联仅两个月 显示其被调查前仍在进行资本市场运作 [3] 机构关联 - 博润资本系丁玮2020年在厦门设立的综合性私募股权投资平台 包括博润多策略、金丰博润等实体 [4] - 中金资本成立于2017年 作为中金公司全资子公司管理资产规模接近3000亿元 合作对象涵盖国家级母基金、地方政府及产业龙头 [9] - 丁玮曾因监管问题于2024年4月被北京证监局出具警示函 [8] 职务与薪酬 - 2023年从长安汽车领取报酬20万元 [6] - 2024年4月前曾任国泰海通独立董事（报酬25万元）及恒生电子独立董事（报酬24万元） [11]

黄金市场表现 - 隔夜现货黄金价格反弹受阻 盘中一度触及3370美元关口 最终收盘报3355.90美元 涨幅达0.24% [1] - 今日欧市盘中黄金窄幅震荡 目前在3356美元附近徘徊 [1] - 技术面显示日线级别5均线回落 行情连续两天向上突围失败 支撑位在3330-3340及3315美元 当前波动在3340美元附近 跌破可能下探3320美元 [18] 美联储政策预期 - 美联储官员讲话释放信号 古尔斯比希望审查更多经济数据再决定降息 博斯蒂克认为若劳动力市场稳固 2025年降息一次合适 [3] - 美国财长贝森特呼吁美联储9月降息50基点 并累计降息150-175基点 称若早知劳动力数据修正可能已降息 [5] - 根据CME FedWatch工具测算 9月降息25基点概率93.3% 降息50基点概率6.7% 10月累计降息50基点概率64.1% [6] - 高盛预计美联储将在9月 10月和12月分别降息25基点 共降息三次 [7] 美股市场动态 - 隔夜美国三大股指全线收涨 道指大涨1.04%报44922.27点 标普500涨0.32%报6466.58点 纳指涨0.14%报21713.14点 [2] - 瑞银罕见看空美股 对美国经济 美元和美股同时警示 Stifel分析师预计标普500指数到2025年年底最多下跌14% [10] 经济数据与事件影响 - 市场关注美国7月PPI数据 经济学家预计PPI同比升2.5% 核心PPI同比升2.9% CPI环比升0.2% 核心CPI环比升0.2% [10] - 若PPI意外放缓可能加大美联储降息概率 打击美元并推动金价反弹 [10] - 特朗普威胁普京称若不停止冲突将面临后果 并计划举行第二次包括泽连斯基的会晤 [11][12] - 俄军在乌克兰东部发起进攻 可能旨在加大压力迫使其割让土地 [15] 市场情绪与资金流向 - 贝森特呼吁降息50基点后黄金仅较开盘涨20美元 博斯蒂克发言后金价小幅下跌 [5] - 财政部与美联储言论被解读为协调策略 财政部抬预期制造多头氛围 美联储泼冷水防市场过热 [5]