产品产销及营收 - 2025年半年度氮肥产量13.60万吨、销量5.43万吨、营收9187.61万元[3] - 2025年半年度复合肥产量67.88万吨、销量71.32万吨、营收168558.33万元[3] - 2025年半年度硫酸钾产量2.11万吨、销量0.65万吨、营收2206.56万元[3] 产品销售均价 - 2025年半年度氮肥不含税销售均价1693.52元/吨，较2024年半年度降14.75%[2] - 2025年半年度复合肥不含税销售均价2363.52元/吨，较2024年半年度降3.7%[2] - 2025年半年度硫酸钾不含税销售均价3406.53元/吨[2] 原料采购均价 - 2025年半年度液氨不含税采购均价2067.88元/吨，较2024年半年度降18.03%[4] - 2025年半年度尿素不含税采购均价1716.58元/吨，较2024年半年度降18.52%[4] - 2025年半年度磷酸一铵不含税采购均价3213.65元/吨，较2024年半年度升6.25%[4] - 2025年半年度氯化钾不含税采购均价2685.08元/吨，较2024年半年度升22.88%[4]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 上周尿素盘面冲高回落，出口利多情绪基本兑现消化，内需不足拖累盘面下滑走弱，供需双弱，盘面回归基本面，预计短期仍然偏空为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 现货市场动态 - 上半周期货市场受中印友好会谈影响上涨带动现货价格调涨好转，下半周市场成交氛围一般，工厂普遍降价吸单但成效一般，周末以来尿素价格震荡下行，需求依旧弱势 [4][5] 期货动态 - 上周盘面上尿素先抑后扬整体上涨，周一高开低走震荡偏强，周二高开低走午后拉涨日内涨近4%，周三高开高走午后下挫收跌，周四高开低走日内震荡下行，周五低开低走日内震荡下行，本周一主力低开高走小幅收涨，截至8月11日尿素主力1月合约报收1722元/吨，较8月18日结算价跌33元/吨 [8] - 上周周度成交量2806.99万吨，周环比增加1781.45万吨，持仓量620.05万吨，周环比增加5.91万吨，上周二受中印友好会谈影响盘面大幅推涨至1825元/吨高位，情绪回落后盘面回调，呈现水上死叉信号，整体冲高回落 [8] - 上周尿素期货跌幅弱于现货跌幅，基差走弱，截至8月25日，01合约基差 -35元/吨，周度 -21元/吨，1 - 5价差 -44元/吨，周度 -7元/吨 [8][9] - 8月25日尿素仓单数量5123张，周环比 +1550张 [10] 尿素供应端 - 8月15 - 21日尿素周产量136.11万吨，较上期涨1.25万吨，环比涨0.93%，周均日产19.44万吨，其中煤制周产量107.2万吨，环比增加1.23%，气制周产量28.91万吨，环比 -0.17%，小颗粒周产111.87吨，环比 +1.11%，大颗粒周产量24.24万吨，环比 +0.08% [15] - 下个周期预计4家企业计划停车，1家停车企业恢复生产，预期下个周期产量减少概率较大，8月18日全国尿素日产量19.47万吨，开工率82.55% [15] - 夏季高温用电动力煤需求增多，煤矿多发超产限产情况，供应端偏紧，截至8月22日秦皇岛动力末煤Q5500报价702元/吨，周度 +5元/吨，晋城市场无烟煤洗小块900元/吨，周度持平 [17] - 截至8月25日国内液化天然气基准价3886元/吨，与8月18日相比周度 -154元/吨，周环比 -3.8%，国产供应稳定，进口到港量增加，进口低价货源冲击国内市场 [17] - 截至8月22日山东地区合成氨价格2105元/吨，周度 -75元/吨，尿素现货价格上周上涨，山东地区合成氨尿素价差540元/吨，周度走弱216元/吨，甲醇现货价上涨，截至8月22日甲醇报价2365元/吨，甲醇与尿素价差605元/吨，周度走强10元/吨 [18] 尿素需求端 - 截至8月22日45%硫基复合肥报价2950元/吨，周环比持平，近期复合肥工厂开工已至历史同期高位，受阅兵环保限产影响开工负荷略有下调，后续将复产但整体增量有限，需求有韧性，厂内成品库存近两个月位于五年同期高位，工厂无出货压力，集中备肥概率低，8月15 - 22日复合肥开工率40.84%，较上周下降2.64个百分点，同比偏低2.24百分点 [20] - 8月15 - 22日中国三聚氰胺周均产能利用率46.6%，较上期减少3.22个百分点，同比偏低18.25个百分点，三聚氰胺开工负荷降低，夏季检修叠加阅兵环保限产，开工低位 [20][22] - 截至8月22日中国尿素企业总库存量102.39万吨，较上周累库6.65万吨，环比增加6.65%，同比偏高56.33万吨，内需不足产量增加，库存增加且位于近五年高位，压制行情上涨空间，港口样本库存量48.3万吨，较上周 -1万吨，出口货源离港，港口库存去化 [22] 国际市场 - 中国尿素第三批出口预计10.15日完成清关，约70 - 80万吨，中印关系缓解，出口配额有向印度出口的部分，印度有持续性尿素需求，将继续招标，中国出口预期使国际尿素价格承压 [24] - 印度NFL发布新一轮尿素进口标购，目标采购量200万吨，截标日期9月2日，投标有效期9月10日，船期10月31日 [24] - 截至8月22日，小颗粒中国FOB价报450美元/吨，波罗的海FOB报价450美元/吨，阿拉伯海湾价格510美元/吨，东南亚CFR报价452.5美元/吨，周环比均持平；大颗粒中国FOB价报460美元/吨，埃及大颗粒FOB价格497.5美元/吨，阿拉伯海湾大颗粒FOB价格455美元/吨，波罗的海大颗粒FOB价格451.5美元/吨，东南亚CFR报价462.5美元/吨，美湾FOB报价437.5美元/吨，周环比均持平 [24][26]

尿素产业日报 2025-08-25 动。 免责声明 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 郑州尿素主力合约收盘价(日,元/吨) | 1745 | -3 郑州尿素1-5价差(日,元/吨) | -44 | -1 | | | 郑州尿素主力合约持仓量(日,手) | 222940 | 13639 郑州尿素前20名净持仓 | -37480 | -2983 | | | 郑州尿素交易所仓单(日,张) | 5123 | 1050 | | | | 现货市场 | 河北(日,元/吨) | 1770 | 0 河南(日,元/吨) | 1750 | -10 | | | 江苏(日,元/吨) | 1740 | -20 山东(日,元/吨) | 1700 | -40 | | | 安徽(日,元/吨) | 1760 | -20 郑州尿素主力合约基差(日,元/吨) | 1 | 5 | | | FOB波罗的海(日,美元/吨) | 450 | 0 FOB中国主港(日,美元/吨) | 450 | 0 | | 产业情况 | ...

财务表现 - 上半年公司实现营业收入47.99亿元，同比增长4.81% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为-7831.44万元，同比盈转亏 [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-5835.21万元 [1] - 基本每股收益为-0.0238元 [1]

财务表现 - 上半年实现营业收入47.99亿元 同比增长4.81% [1] - 归属于上市公司股东的净利润亏损7831.44万元 上年同期盈利1.68亿元 [1] - 基本每股收益为-0.0238元 [1]

财务业绩 - 营业收入63.91亿元，同比增长12.66% [2][3] - 归母净利润6.07亿元，同比增长18.9% [2][3] - 产品总销量214.49万吨，同比增长12.4% [2][3] - 复合肥销量200.41万吨，同比增长9.68% [2][3] - 账面现金储备41.89亿元 [3][11] 业务板块表现 - 复合肥业务一季度东北市场表现强劲，二季度毛利稳定 [3] - 磷化工板块二季度利润贡献显著提升，松滋新材料4月起盈利 [3] - 松滋新材料磷酸产能利用率达设计水平且可超产20% [3][8] - 黎河肥业产能利用率约60%，优先生产高毛利磷酸一铵 [3][8] - 磷酸铁产线暂未投产因下游普遍亏损 [9] 增长驱动因素 - 高毛利核心产品占比提升至31% [6] - 渠道下沉至村级终端减少中间环节 [3][6][9] - 钾肥直供采购价格低于市场价 [6][9][13] - 园艺肥通过电商直播与产品组合拓展实现高增长 [3][10] - 去年同期的4000万元资产减值今年无此类支出 [3][4] 行业竞争与策略 - 中小企业因原料波动/渠道不足/环保成本持续退出 [7][8] - 全年复合肥销量目标360-370万吨 [6] - 东北/西北区域增速较快，西北推广高毛利水溶肥 [6] - 新型肥料占比超50% [6] - 维持终端价格稳定避免利润让渡 [3][6] 原材料与成本管控 - 年初低价钾肥库存已消耗完毕 [9][13] - 磷矿价格短期偏紧，1-2年后或回落 [10] - 硫磺价格因炼油副产减少保持坚挺 [10] - 钾肥9-10月进口到货后价格或小幅下降 [10] 未来发展规划 - 核心增长点：复合肥市占率提升/磷化工出口拓展/氮钾资源布局 [11][12] - 园艺肥目标成为细分领域头部企业 [10] - 年度分红比例稳定在30%左右 [10] - 现金储备用于运营/分红/并购资金 [11]

财务表现 - 截至2025年6月30日止六个月营业额147.15亿元 同比增长7.56% [1] - 公司股东应占溢利11.04亿元 同比增长5.04% [1] - 每股盈利0.1572元 [1] 股息政策 - 不派发中期股息 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素短期易跌难涨，下方在1700价位有支撑，国内需求走弱、供应端压力大，关注出口对价格的支撑作用 [3] - 国内尿素供应维持高位、压力难缓解，需求端走弱，内需偏弱是主要矛盾 [7] - 尿素处于上有压制下有支撑格局，预计震荡运行 [8] 根据相关目录分别进行总结 尿素基本面综述 - 成本端：煤炭价格小幅上涨、煤制成本低，本周尿素出厂价降、煤制利润收缩；西南天然气价稳，气制利润稳定 [7] - 供应端：国内检修装置增加但对供应格局影响不大，产量同比维持高位，供应整体宽松 [7] - 需求端：农业需求处淡季、支撑弱；工业复合肥开工提升但采购谨慎，其他工业需求刚需采购；出口新增第三批配额，出口有序落地 [7] 价格、价差及利润 - 尿素价格：本周现货市场止跌上涨，主流地区均价环比涨30 - 50元/吨；期货价格因出口消息拉涨后回落 [24] - 区域价差：本周各区域价差处于正常区间 [36] - 现货利润：近期产地煤炭价格震荡、供应小增、需求释放，本周尿素出厂价涨、煤制利润上升；天然气价稳，气头利润稳定 [65] - 与其他化肥比价：当前尿素与氯化铵比价为历年同期较高水平，与磷肥、钾肥比价处于往年较低水平 [69] - 海外价格及价差：印度招标且中国新增出口配额，国际尿素价格本周下跌 [84] - 基差与月差：本周9 - 1价差较上周五走强3元/吨；因现货涨、盘面回落，基差走强，如河南01合约基差较上周走强48元/吨 [92] 盘面数据 - 收盘价/基差/月差：尿素01合约在升水格局下弱势回落，上有压制下有支撑，预计震荡运行 [8] - 产量及开工：隆众口径本周产量136.11万吨、较上周涨1.25万吨，开工率83.99%、较上周涨0.77%；百川口径本周产量138.65万吨、较上期增加0.80万吨，开工率84.72%、较上期增加0.49% [95][103] - 检修计划：本周国内尿素装置检修损失量为17.90万吨，较上周减少1.29万吨 [111] 需求 - 农业施肥：当前农业需求处于传统淡季，整体支撑偏弱 [7] - 复合肥：本周期复合肥市场价格稳定，开工率下降2.64%至40.84%，库存较上周增加6.30万吨至88.95万吨 [132] - 三聚氰胺：本周三聚氰胺产量2.32万吨、较上周下降0.16万吨，开工率为46.60%、较上周下降3.22%；需求端整体平淡 [140] 库存 - 隆众口径：本周企业库存120.54万吨、较上周增加2.28万吨，港口库存38.80万吨、较上周下降0.2万吨 [161] - 百川口径：本周企业库存102.39万吨、较上周增加6.65万吨，港口库存50.1万吨、环比上周增加3.7万吨 [160] - 分区域库存：展示了华北、华东、华中、西北、华南、东北、西南地区的尿素库存情况 [164]

近日，兼任上市公司亚钾国际董事长以及天娱数科董事的郭柏春，因涉嫌挪用公款罪被逮捕，引发市场关注。近两年亚钾国际多位高管涉嫌违法违纪被调 查或辞职，管理层的不稳定引发市场对公司未来发展的隐忧。 ロ 明 明 。 。 。 。 。 。 人员带走,对方未说明缘由。 通过资产收购、跨界钾肥、借壳东凌国际 等系列操作成为现在的亚钾国际。其证券 曾用名包括"广州冷机-ST冷机-东凌粮油- 东凌国际-*ST东凌-东凌国际"等,目前处 于无控股股东、无实控人状态。 业绩方面,近几年亚钾国际营收波动起伏 较大,2022年-2024年营收同比变动幅度 分别为313%、12.45%、-8.97%; 归母净 利润持续下滑,分别为20.3亿元、12.35亿 元、9.5亿元。今年中报预告,亚钾国际表 示由于钾肥产量、销量和销售价格均同比 提升,叠加受到税收优惠政策影响,2025 年上半年公司预计盈利7.3亿元-9.3亿元, 同比增长170%-244%。 值得一提的是,在郭柏春担任公司董事长 后,伴随着公司业绩逐步改善,亚钾国际 股价曾迎来一波气势如虹的上涨，2020年 9月至2022年6月，不到两年,亚钾国际股 价累计上涨近600%，最高达 ...

尿素：现货明显转弱 关注底部支撑 01 长江期货尿素周报： 现货明显转弱 关注底部支撑 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字【2014】1号 2025-08-25 【产业服务总部 | 能化产业服务中心】 研 究 员：张 英 执业编号：F03105021 投资咨询号：Z0021335 1 市场变化：价格：受中印化肥协议相关消息影响，尿素周度价格先强后弱，8月22日尿素2509合约收盘价1739元/ 吨，较上周上调2元/吨，涨幅0.12%，期间最高涨至1825元/吨。尿素现货河南市场日均价1741元/吨，较上周上调 26元/吨，涨幅1.52%。基差：尿素主力基差先弱后强，8月22日河南市场主力基差2元/吨，周度基差运行区间-76- 2元/吨。价差：尿素9-1价差区间震荡，8月22日9-1价差-24元/吨，周度运行区间-34——-23元/吨。 2 基本面变化：供应端中国尿素开工负荷率84.09%，较上周降低0.36个百分点，其中气头企业开工负荷率75.15%， 较上周降低0.32个百分点，尿素日均产量19.44万吨。成本端无烟煤市场价格以稳为主，周内无烟煤矿开工仍在较高 水平，下游用煤企业原料煤采购仍 ...