线路补贴款政策及会计处理 - 线路补贴款定义为接网工程补贴，专为可再生能源发电项目接入电网系统而发生的工程投资和运行维护费用，按上网电量给予补助，补助标准为50公里以内每千瓦时1分钱，50公里及以上每千瓦时3分钱 [2] - 2012年《可再生能源电价补助资金管理暂行办法》明确规定了线路补贴款的定义和补助标准 [2] - 2018年《关于公布可再生能源电价附加资金补助的通知》调整了线路补贴款的给付形式，但未明确2018年6月前已确认应收线路补贴款的给付安排 [3] - 2020年《可再生能源电价附加补助资金管理暂行办法》删除了线路补贴款的补助标准 [3] - 2025年《2025年能源监管工作要点》和《关于开展电网公平开放专项监管工作的通知》针对新能源发电企业自建接网工程补助，变更为电网结合企业意愿收购接网工程设施 [3][15] 公司线路补贴款会计处理 - 公司于2015年至2018年6月确认了应收线路补贴款，截至报告期末应收账款中的线路补贴款余额为3,920.69万元，均为应收国网宁夏电力有限公司的款项，已全额计提坏账准备 [4] - 公司于2019年1月1日起执行新金融工具准则，将金融资产减值会计处理由"已发生损失法"改为"预期损失法"，以预期信用损失为基础进行减值处理 [4][5] - 公司线路补贴款属于应收各地国网公司款项组合，采用风险参数模型进行预期信用损失减值测试，关键参数包括违约概率、违约损失率和地区调整因素 [9][10] - 2019年至2024年公司线路补贴款预期信用损失率逐年上升，从1.28%上升至100% [13][14] 2024年末全额计提坏账准备的合理性 - 2025年政策变更后，线路补贴变更为电网结合企业意愿收购接网工程设施，公司收回2018年6月前已确认应收线路补贴款存在重大不确定性 [15][16] - 国网宁夏电力有限公司确认最近三年未向宁夏地区可再生能源发电企业结算该类补助 [20] - 同行业可比公司中，中闽能源明确披露对接网补贴单项计提坏账准备，江苏新能2024年度也存在单项计提坏账准备情形，与公司一致 [16][17][18]

印度煤炭行业动态 - 印度国家煤炭公司计划今年重新开放30多个煤矿并开发5座新煤矿以满足能源需求[1][2] - 公司在全国运营310座煤矿供应全国约75%煤炭需求政府已对27座矿山招标5座正在筹备[2] - 2024年印度新增煤电装机容量4吉瓦与2023年持平计划到2032年新增90吉瓦煤电[3] - 煤炭占印度发电量74%政府称其"仍然至关重要"目标2047年降至27%[2][3][4] 可再生能源发展现状 - 2024/2025财年印度新增可再生能源装机29.5吉瓦创纪录在建项目达169.4吉瓦[4] - 2024年1-4月太阳能发电量同比飙升32.4%至57.8太瓦时清洁能源占总发电量23.3%[5] - 当前煤炭发电占比70.7%为三年最低政府目标2030年降至55%[4][5] 能源转型挑战 - 2030年500吉瓦非化石燃料目标需3000亿美元投资当前存在输电设施滞后问题[6][7] - 2024年超2/3新增电力需求仍依赖化石燃料1-4月化石发电量仅微降0.5%[6] - 政策不确定性导致部分可再生能源项目停滞监管障碍削弱投资者信心[7] 能源需求背景 - 印度14亿人口能源需求"非常高"制造业中心战略推动用电增长[2][5] - 可再生能源无法满足当前需求缺口煤炭仍是保障电力稳定的核心[2][3]

公司概况 - 公司是可再生能源领域国际企业，生产销售自有运营的风能、太阳能、水力、生物质能和储能设施所发电能，运营和在建发电容量超3.3GW，开发项目组合总容量达17.4GW [2] - 公司是服务提供商，为投资者客户可再生能源项目全阶段提供支持，从设计到运维 [3] - 作为企业市场先驱，公司为私营企业提供全面服务，包括绿电供应、能效服务及本地自发电 [3] - 公司超2000名员工，业务覆盖3大洲20个国家，能为全球客户服务 [4] 股权与交易信息 - 截至2025年5月31日，公司总股本中股份总数为131318716股，理论投票权数量为220409933，可行使投票权数量为220004140 [1] - 公司在巴黎泛欧证券交易所受监管市场上市，股票代码FR0011995588 - VLTSA，被纳入Enternext Tech 40和CAC Mid&Small指数，还被纳入MSCI ESG评级和Sustainalytics评级 [5] 日程安排 - 2025年第二季度营业额信息将于2025年7月23日收市后公布 [1] 联系方式 - 投资者关系联系邮箱为invest@voltalia.com，电话为+33 (0)1 81 70 37 00 [5] - 媒体联系人是Jennifer Jullia，邮箱为jennifer.jullia@seitosei-actifin.com，电话为+33 (0)1 56 88 11 19 [5]

可再生能源发电装机规模 - 截至2024年4月底，中国可再生能源发电装机突破20亿千瓦，达到20.17亿千瓦，相当于近90个三峡电站的总装机 [2] - 可再生能源发电装机同比增长58% [1][2] - 风电和光伏合计装机达到15.3亿千瓦，已超过火电装机 [2] 新增装机情况 - 2024年中国可再生能源新增装机3.73亿千瓦 [2] - 中国已连续两年可再生能源新增装机突破3亿千瓦 [2] - 中国在全球可再生能源新增装机中的占比超过50% [2] 具体项目进展 - 西北地区乌恰风电场全年可发电约5.4亿千瓦时 [2] - 莱州湾海域建成国内首个桩基固定式海上光伏项目，克服高盐雾、高洋流冲击等施工难点 [2]

可再生能源发展态势 - 新疆乌恰风电场直径达195米 全年可发电约5.4亿千瓦时 成为西北地区海拔最高风电场 [1] - 山东莱州湾海域建成国内首个桩基固定式海上光伏项目 克服高盐雾、高洋流冲击等施工难点 实现全容量并网发电 [1] - 截至2024年4月底 中国可再生能源发电装机突破20亿千瓦 达20.17亿千瓦 约等于90个三峡电站总装机 同比增长58% [1] - 风电光伏合计装机达15.3亿千瓦 超过火电装机 [1] - 2024年可再生能源新增装机3.73亿千瓦 连续两年突破3亿千瓦 占全球新增装机超50% [1] 新能源消纳与电网建设 - 新能源发电存在随机性、波动性、间歇性特点 对电网消纳形成挑战 [1] - 国家统筹推进网源协调发展 有序核准建设大型清洁能源基地及跨省份输电工程 [1] - 提升系统调节能力 增强省份间互济和资源共享能力 [1] - 强化配电网综合承载能力 打造坚强灵活网架 提升智能化水平 完善调度运行机制 [1] - 《电力系统调节能力优化专项行动实施方案》明确 2025-2027年需支撑年均新增2亿千瓦以上新能源消纳 全国新能源利用率不低于90% [2]

发行基本情况 - 申万宏源证券承销保荐有限责任公司担任新疆立新能源股份有限公司向特定对象发行股票并在主板上市的保荐机构[1] - 本次发行指派保荐代表人为程主亮和王亮，两人均具备丰富投行经验且最近3年无监管处罚记录[1] - 项目协办人为刘怡达，项目组其他成员包括罗敬轩、朱鑫江、陈悦梓晗[2] 发行人概况 - 公司注册于新疆乌鲁木齐，成立于2013年8月，主营业务为风电、光伏等清洁能源开发建设与运营[3] - 截至2024年底总股本9.33亿股，其中国有法人持股占比47.38%，境内自然人持股2.4%[3] - 2022-2024年累计现金分红1.49亿元，占三年年均净利润的117.46%[3] 财务数据 - 2024年总资产152.9亿元，负债率80.92%，高于行业平均水平[4] - 2024年营收9.71亿元，归母净利润5018万元，同比下滑62.89%[4] - 应收账款规模持续增长，2024年末达27.24亿元，占营收比例280.61%[4][27] 募投项目 - 拟募集资金不超过18.29亿元，用于三塘湖20万千瓦/80万千瓦时储能+80万千瓦风电项目[13] - 项目投资总额35.6亿元，已按规定完成备案和环保审批手续[13] - 项目建成后将新增风电装机80万千瓦及配套储能设施[36] 行业风险 - 面临电力体制改革及市场化交易电价波动风险，2024年市场化交易电量占比25.49%[19][26] - 可再生能源补贴核查存在不确定性，10个项目尚未纳入第一批合规清单[21] - 新疆地区弃风弃光率高于全国平均水平，短期可能影响发电量[25] 竞争优势 - 区位优势显著，新疆风能资源技术可开发量占全国15.4%，太阳能年辐射量全国第二[38] - 多个项目为"疆电外送"重点工程配套项目，受益于特高压输电工程建设[39] - 控股股东能源集团承诺5年内注入335万千瓦新能源资产，消除同业竞争[40]

可再生能源发展态势 - 截至2024年4月底，中国可再生能源发电装机突破20亿千瓦，达20.17亿千瓦，相当于近90个三峡电站总装机，同比增长58% [1][2] - 风电和光伏合计装机15.3亿千瓦，已超过火电装机规模 [2] - 2024年新增可再生能源装机3.73亿千瓦，连续两年突破3亿千瓦，占全球新增装机比例超50% [2] 重点项目案例 - 西北地区乌恰风电场叶轮直径195米，为海拔最高风电场，年发电量约5.4亿千瓦时 [2] - 莱州湾海域建成国内首个桩基固定式海上光伏项目，克服高盐雾、强洋流等施工挑战并实现全容量并网 [2] 技术突破与区域分布 - 海上光伏项目技术实现突破，解决海洋环境施工难点 [2] - 西北地区高海拔风电项目与沿海海上光伏项目同步推进，体现多元化布局 [2]

可再生能源发展现状 - 截至2024年4月底中国可再生能源发电装机达20.17亿千瓦同比增长58% [1] - 风电光伏合计装机15.3亿千瓦历史性超过火电装机 [1] - 2024年可再生能源新增装机3.73亿千瓦占电力新增总装机的86% [1] - 可再生能源新增装机连续两年突破3亿千瓦占全球新增装机超50% [1] 可再生能源发电与消纳 - 2024年中国可再生能源发电量达3.47万亿千瓦时占全部发电量的35% [1] - 风电光伏发电总体保持较高消纳水平但存在年份波动和地区差异 [1] 新能源消纳能力提升措施 - 统筹推进网源协调发展 [1] - 有效促进系统调节能力提升 [1] - 不断提高配电网综合承载能力 [1] 未来发展方向 - 以新型电力系统建设为主要抓手推进能源绿色低碳转型 [2] - 指导各地能源主管部门和电力企业落实可再生能源高质量发展要求 [2]

可再生能源装机规模 - 截至2024年4月底中国可再生能源发电装机达20.17亿千瓦同比增长58% [1] - 风电光伏合计装机达15.3亿千瓦历史性超过火电装机 [1] - 2024年可再生能源新增装机3.73亿千瓦占电力新增总装机的86% [1] 全球市场地位 - 中国可再生能源新增装机连续两年突破3亿千瓦 [1] - 中国在全球可再生能源新增装机中占比超过50% [1] 发电量表现 - 2024年中国可再生能源发电量达3.47万亿千瓦时占全部发电量的35% [1] 消纳情况 - 风电光伏发电总体保持较高消纳水平 [1] - 个别年份存在波动不同地区消纳水平存在差异 [1]

绿证核发情况 - 2025年4月国家能源局核发绿证2.16亿个，环比增长23.94%，涉及可再生能源发电项目10.43万个 [1] - 其中可交易绿证1.65亿个，占比76.36%，本期核发2025年3月可再生能源电量对应绿证1.91亿个，占比88.17% [1] - 2025年1–4月累计核发绿证8.78亿个，其中可交易绿证6.21亿个 [1] 绿证交易情况 - 2025年4月全国交易绿证5940万个，其中绿电交易绿证2739万个 [3] - 2025年1–4月累计交易绿证2.59亿个，其中绿电交易绿证8783万个 [3] - 按发电类型分类：风电4月交易3315万个（1-4月累计13248万个），太阳能发电4月交易2416万个（1-4月累计11057万个），生物质发电4月交易190万个（1-4月累计1020万个） [5] 绿证单独交易价格 - 2025年4月全国绿证单独交易量3201万个，平均价格2.31元/个，环比增长63.24% [5]